Maestra Reporte

Nombre: Tania Rivera Lozano

Matrcula: 2601236

Nombre del curso: Toma de decisiones administrativas y financieras Mdulo:

Nombre del profesor: Jorge Vallejo Filoteo

Actividad:

I y II. Herramientas financieras bsicas Inversiones Inteligentes Inc. Riesgo y para la toma de decisiones y Rendimiento

Decisiones financieras corporativas Fecha: 15 Noviembre 2011

Bibliografa:

Universidad TecMilenio (2011). Direccin Estratgica. Decisiones financieras corporativas. Caso 1 Riesgo y rendimiento. Obtenido el 15 de Noviembre del 2011 de:http://cursos.tecmilenio.edu.mx/cursos/at8q3ozr5p/master/fz/fz09502/comun es/introcaso1.htm#

Besley, S., Brigham, E. (2001). Fundamentos de administracin financiera. Doceava Edicin. Editorial McGraw Hill. Mxico. Obtenido el 15 noviembre del 2011.

Maestra Reporte

Ttulo: INVERSIONES INTELIGENTES INC. ANALISIS DE RIESGO Y RENDIMIENTO INTRODUCCION Hoy en da el papel que juega el ente gubernamental dentro de las inversiones monetarias, se enfoca a, ofrecer menores tasas de inters, por consiguiente busca proporcionar atractivas tasas de retorno de inversin, que por sinergia, minimiza los riesgos, por lo cual para estas instituciones, est directriz ha tomado sentido para proporcionar inversiones sustentadas, Dentro de los aspectos fundamentales en el desarrollo de este caso, es el de dar sentido a la aplicacin de los estudios emprendidos durante la el avance de maestra con especializada en Administracin, focalizndose en los temas de anlisis de Portafolios de Inversin, por lo que se busca establecer en diferentes escenarios, aunado a los beneficios en el anlisis de correlaciones entre soluciones alternativas de inversin, esto cumple la finalidad de dar sustento y estructura a la propuesta que se requiere establecer, al grupo de inversionistas, por lo cual se establece una tendencia la cual buscara diversificar sus inversiones para obtener el ms alto rendimiento posible dado un cierto nivel de riesgo es, este grupo est conformado por personas que estn invirtiendo para su retiro pero que no tienen conocimiento sobre el rea financiera y menos sobre los beneficios de la diversificacin de portafolios.

Se presentan la siguiente tabla 1, elaborada por (Victoria Surez) que, ha preparado informacin prospectiva e informacin histrica con algunas preguntas al final de cada tabla con el propsito de generar el anlisis necesario y prepararse para contestar las inquietudes de su selecto grupo de inversionistas.

Maestra Reporte

Estado de la Economa Recesin Regular Normal Bueno Boom

Probabilidad de Ocurrencia 0.10 0.20 0.40 0.20 0.10

Certificados del Tesoro

Taco Ex

AHM

S&P500

0.08 0.08 0.08 0.08 0.08

-0.08 0.02 0.14 0.25 0.33

0.18 0.23 0.07 -0.03 0.02

-0.15 0.00 0.15 0.30 0.45

1.- Por qu el rendimiento del certificado del tesoro se comporta independientemente del estado de la economa? Se debe a que los certificados del tesoro estn respaldados por el gobierno federal. Lo que significa que jams presentarn prdida de valor en sus emisiones. 2.- Calcula la tasa esperada de rendimiento para cada una de las cuatro alternativas. Para realizar el clculo de la tasa esperada de rendimiento, es necesario multiplicar la probabilidad de ocurrencia por cada uno de los estados de la economa por el rendimiento de cada accin:

Tasa de rendimiento esperadas para cada alterativa

Estado de la Economa
Recesin Regular Normal Bueno Boom

Probabilidad Certifica de dos del Ocurrencia Tesoro

0.1 0.2 0.4 0.2 0.1 0.08 0.08 0.08 0.08 0.08 Total

TRR
0.008 0.016 0.032 0.016 0.008 0.08 8.00%

Taco Ex
-0.08 0.02 0.14 0.25 0.33 Total

TRR
-0.008 0.004 0.056 0.05 0.033 0.135 13.50%

AHM
0.18 0.23 0.07 0.02

TRR
0.018 0.046 0.028 0.002 0.088 8.80%

S&P50 0
-0.15 0 0.15 0.3 0.45 Total

TRR
-0.015 0 0.06 0.06 0.045 0.15 15.00%

-0.03 -0.006

Tabla 2(Elaboracin propia)

Maestra Reporte

TRR Cetes: TRR TacoEx: TRR AHM: TRR S&P500:

8.00% 13.50% 8.80% 15.00%

3.- Construye el perfil riesgo-rendimiento de cada alternativa y decide en cul de ellas invertirs tu dinero.

Tabla 3 (Elaboracin propia)

Tabla 4 (Elaboracin propia)

Maestra Reporte

Tabla 5 (Elaboracin propia)

Tabla 6 (Elaboracin propia)

Maestra Reporte

4.- Asume que vas a invertir $2000,000 en TacoEx y $2,000,000 en AHM. Cul sera el perfil riesgo-rendimiento de este portafolio?

Tabla 7 (Elaboracin propia)

5.- Cul es la beta de TacoEx, S&P500 y de los certificados del tesoro? Qu significan estas betas?

Clculo de Beta de Taco Ex

Rendimiento del Mercado S&P500 0.08
Tabla 8 (Elaboracin propia)

Tasa Libre de Riesgo Certificados de la Tesorera

TRR Taco Ex

Beta Taco Ex (TRR-TLR)/RM-TLR 0.135 0.79

0.15

Clculo de Beta de Mercado S&P500

Tasa Libre de Riesgo Certificados de la Tesorera 0.08
Tabla 9 (Elaboracin propia)

Rendimiento del Mercado S&P500 0.15

TRR S&P501 0.15

Beta Taco Ex (TRR-TLR)/RM-TLR 1

Clculo de Beta de Cetes

Tasa libre de riesgo Certificados de la Tesorera 0.08 Rendimiento del Mercado S&P500 0.15 TRR Beta TacoEx

Cetes 0.08

(TRR-TLR)/Rm-TLR 0

Tabla 10 (Elaboracin propia)

Maestra Reporte

6.- Grafica la lnea del mercado de valores (SML del CAPM) para TacoEx; asegrate de incluir todos los puntos importantes en la grfica y explica lo que ves.

CAPM TacoEx
Tasa Libre de Riesgo 8,00 8,00 8,00 8,00 8,00 8,00 Riesgo, j 0,0 0,5 0,783 1,0 1,5 2,0 Rendimiento Mkt 15,00 15,00 15,00 15,00 15,00 15,00 Rendimiento Requerido % 8,00 11,50 13,48 15,00 18,50 22,00

Tabla 11 (Elaboracin propia)

Grafica 1 (Elaboracin propia)

Maestra Reporte

2.- Explica las diferencias entre riesgo total, riesgo diversificable y riesgo de mercado. Cmo se miden cada uno de estos riesgos? Riesgo de mercado.- El riesgo de que un activo (o un instrumento tal como un contrato de derivados) disminuya de valor debido a cambios en las condiciones del mercado, tales como variaciones en los tipos de inters y de cambio o fluctuaciones en los precios de valores y productos. Tambin conocido como riesgo de precios.

Riesgo especfico.- Segn el denominado modelo de mercado de W. F. Sharpe, parte del riesgo total de un activo financiero que no depende de las fluctuaciones del mercado, sino de las caractersticas especficas del propio activo.

Riesgo total.- Es la suma del riesgo sistemtico y el riesgo no sistemtico. Rendimiento Acumulado en base al ndice de mercado S&P500
Rendimiento del mercado (NYSE, Nasdaq, Amex) 0,35% 4,04% -2,08% 1,06% -0,59% 4,33% 1,15% 3,77% -2,52% -1,69% 2,27% -2,66% 3,52% 4,82% 1,78% 2,06%

Fecha

Precio MSFT

Precio S&P 500

Rend MSFT

Rend S&P500

84 83 82 81 80 79 78 77 76 75 74 73 72 71 70 69

ao anterior -12-30 ao anterior -11-30 ao anterior -10-31 ao anterior -09-30 ao anterior -08-31 ao anterior -07-29 ao anterior -06-30 ao anterior -05-31 ao anterior -04-29 ao anterior -03-31 ao anterior -02-28 ao anterior -01-31 2 aos atrs -12-31 2 aos atrs -11-30 2 aos atrs -10-29 2 aos atrs -09-30

26,15 27,68 25,7 25,73 27,38 25,61 24,84 25,8 25,3 24,17 25,16 26,28 26,72 26,81 27,97 27,65

1257,88 1180,55 1183,26 1141,2 1049,33 1101,6 1030,71 1089,41 1186,69 1169,43 1104,49 1073,87 1115,1 1095,63 1036,19 1057,08

-5,53% 7,70% -0,12% -6,03% 6,91% 3,10% -3,72% 1,98% 4,68% -3,93% -4,26% -1,65% -0,34% -4,15% 1,16% 1,28%

6,55% -0,23% 3,69% 8,76% -4,74% 6,88% -5,39% -8,20% 1,48% 5,88% 2,85% -3,70% 1,78% 5,74% -1,98% 3,57%

Maestra Reporte

68 67 66 65 64 63 62 61 60 59 58 57 56 55 54 53 52 51 50 49 48 47 46 45 44 43 42 41 40 39 38 37 36 35 34 33 32 31

2 aos atrs -08-31 2 aos atrs -07-30 2 aos atrs -06-30 2 aos atrs -05-28 2 aos atrs -04-30 2 aos atrs -03-31 2 aos atrs -02-27 2 aos atrs -01-30 3 aos atrs -12-31 3 aos atrs -11-28 3 aos atrs -10-31 3 aos atrs -09-30 3 aos atrs -08-29 3 aos atrs -07-31 3 aos atrs -06-30 3 aos atrs -05-30 3 aos atrs -04-30 3 aos atrs -03-31 3 aos atrs -02-28 3 aos atrs -01-31 4 aos atrs -12-31 4 aos atrs -11-29 4 aos atrs -10-31 4 aos atrs -09-30 4 aos atrs -08-30 4 aos atrs -07-31 4 aos atrs -06-28 4 aos atrs -05-31 4 aos atrs -04-30 4 aos atrs -03-28 4 aos atrs -02-28 4 aos atrs -01-31 5 aos atrs -12-31 5 aos atrs -11-30 5 aos atrs -10-31 5 aos atrs -09-28 5 aos atrs -08-31 5 aos atrs -07-31

27,3 28,49 28,56 26,23 26,13 24,93 26,53 27,65 27,37 25,71 26,14 27,8 26,52 26,41 25,64 24,61 25,56 24,21 23,7 47,46 51,7 57,68 53,47 43,74 49,08 47,98 54,7 50,91 52,26 60,31 58,34 63,71 66,25 64,21 58,15 51,17 57,05 66,19

1020,62 987,48 919,32 919,14 872,81 797,87 735,09 825,88 903,25 896,24 968,75 1166,36 1282,83 1267,38 1280 1400,38 1385,59 1322,7 1330,63 1378,55 1468,36 1481,14 1549,38 1526,75 1473,99 1455,27 1503,35 1530,62 1482,37 1420,86 1406,82 1438,24 1418,3 1400,63 1377,94 1335,85 1303,82 1276,66

-4,18% -0,25% 8,88% 0,38% 4,81% -6,03% -4,05% 1,02% 6,46% -1,64% -5,97% 4,83% 0,42% 3,00% 4,19% -3,72% 5,58% 2,15% -50,06% -8,20% -10,37% 7,87% 22,25% -10,88% 2,29% -12,29% 7,44% -2,58% -13,35% 3,38% -8,43% -3,83% 3,18% 10,42% 13,64% -10,31% -13,81% -9,33%

0,27% -3,77% 2,16% 1,41% -2,42% -1,07% 1,55% 2,31% 4,55% 1,66% 6,03% -0,91% 2,49% 2,31% 1,63% 6,35% 8,28% 1,03% -1,54% -2,34% -5,33% 6,13% 7,50% -10,00% 0,80% -8,11% -7,02% -1,05% -4,96% 4,47% -2,17% -1,61% 1,78% 7,87% 2,80% -9,15% -5,91% -1,83%

3,36% 7,41% 0,02% 5,31% 9,39% 8,54% -10,99% -8,57% 0,78% -7,48% -16,94% -9,08% 1,22% -0,99% -8,60% 1,07% 4,75% -0,60% -3,48% -6,12% -0,86% -4,40% 1,48% 3,58% 1,29% -3,20% -1,78% 3,25% 4,33% 1,00% -2,18% 1,41% 1,26% 1,65% 3,15% 2,46% 2,13% 0,51%

Maestra Reporte

30 29 28 27 26 25 24 23 22 21 20 19 18 17 16 15 14 13 12 11 10 9 8 7 6 5 4 3 2 1 1

5 aos atrs -06-29 5 aos atrs -05-31 5 aos atrs -04-30 5 aos atrs -03-30 5 aos atrs -02-28 5 aos atrs -01-31 6 aos atrs -12-29 6 aos atrs -11-30 6 aos atrs -10-31 6 aos atrs -09-29 6 aos atrs -08-31 6 aos atrs -07-31 6 aos atrs -06-30 6 aos atrs -05-31 6 aos atrs -04-28 6 aos atrs -03-31 6 aos atrs -02-29 6 aos atrs -01-31 7 aos atrs -12-31 7 aos atrs -11-30 7 aos atrs -10-29 7 aos atrs -09-30 7 aos atrs -08-31 7 aos atrs -07-30 7 aos atrs -06-30 7 aos atrs -05-28 7 aos atrs -04-30 7 aos atrs -03-31 7 aos atrs -02-26 7 aos atrs -01-29

73 69,18 67,75 54,68 59 61,06 43,37 57,37 68,87 60,31 69,81 69,81 80 62,56 69,75 106,25 89,37 97,87 116,75 91,04 92,56 90,56 92,56 85,81 90,18 80,68 81,31 89,62 150,12 175

1270,2 1270,09 1310,61 1294,87 1280,66 1280,08 1248,29 1249,48 1207,01 1228,81 1220,33 1234,18 1191,33 1191,5 1156,85 1180,59 1203,6 1181,27 1211,92 1173,82 1130,2 1114,58 1104,24 1101,72 1140,84 1120,68 1107,3 1126,21 1144,94 1131,13

5,52% 2,11% 23,90% -7,32% -3,37% 40,79% -24,40% -16,70% 14,19% -13,61% 0,00% -12,74% 27,88% -10,31% -34,35% 18,89% -8,68% -16,17% 28,24% -1,64% 2,21% -2,16% 7,87% -4,85% 11,77% -0,77% -9,27% -40,30% -14,22% ND -107,50%

-1,75% 1,06% 8,39% -7,03% -9,93% 3,95% 2,03% -10,25% -2,46% -5,11% 7,64% -1,71% 5,16% -3,90% -5,95% 5,35% 3,17% -3,98% 8,39% 3,69% 6,20% -2,28% -1,00% -3,06% 5,10% -2,07% 4,90% 3,79% -3,81% 3,83% 32,17% 0,38%

0,01% -3,09% 1,22% 1,11% 0,05% 2,55% -0,10% 3,52% -1,77% 0,69% -1,12% 3,60% -0,01% 3,00% -2,01% -1,91% 1,89% -2,53% 3,25% 3,86% 1,40% 0,94% 0,23% -3,43% 1,80% 1,21% -1,68% -1,64% 1,22% ND

Tabla 12 (Elaboracin propia)

Maestra Reporte

Determina la beta de Microsoft (MSFT) y explica lo que significa.

Beta de Microsoft
Acum MSFT Acum Mercado DESVT MSFT DESVT Mercado Beta MSFT Beta Mercado -85% 11% 13,21% 4,54% 1,37 1,00
Tabla 13 (Elaboracin propia)

Cules son los porcentajes ptimos de inversin para minimizar la varianza del portafolio? En base al anlisis realizado consideramos que, este no es el momento para invertir en las acciones de Microsoft y sera mejor buscar una otras alternativas que dne un buen rendimiento a una tasa de riesgo razonable, sin embargo, como el cuestionamiento indica especficamente una combinacin de estas dos acciones, la recomendacin es mantener un mnimo de inversin en MSFT y ms en NYSE, de manera que se obtenga una varianza aceptable, a continuacin se presentan dos opciones y sus respectivos clculos de varianza.

Desviacin estndar Portafolio de inversin NYSE + MSFT

Rendimiento Ki -1 -85,1% 11,2% Rendimiento Esperado (K) -2 -8,5% 10,1% Ki - K -3 -76,6% 1,1% (Ki - K)2 -4 59% 0,0% Probabilidad -5 0,5 0,5 (Ki - K)2 PRj -6 0,2930061 6.28E-02

Tabla 14 (Elaboracin propia)

Portafolio de inversin NYSE + MSFT

MSFT Inversin % de Rendimiento % Rendimiento Portafolio Desviacin Estndar Coeficiente de Variacin
Tabla 15 (Elaboracin propia)

NYSE 90% 10,09% 2% 10% 626%

10% -8,51%

Referente al situacin anterior, se propone una inversin de un 10% en MSFT y un 90% en NYSE, lo cual traer un mdico rendimiento de un 2%, sin embargo, su varianza disminuye a menos de un 30%.

Maestra Reporte

Es decir si la tasa libre de riesgo es del 6 % y la prima de riesgo de mercado se espera que sea del 7.5 por ciento, cul es la tasa de retorno requerido para los accionistas de Microsoft? Qu sucedera con la curva de la SML si la beta fuera de 3? Qu esperaras que sucediera con la curva de la SML si la inflacin aumentara 2 puntos porcentuales?

Cuando la Beta de una accin es mayor que 1, la empresa tiene un riesgo ms elevado que el mercado, por lo tanto, es de esperarse que ofrezca un rendimiento ms elevado cuando este se mueve de manera positiva, sin embargo, cuando el mercado se mueve de manera negativa, entonces, los rendimientos se vern bastante afectados negativamente. Si la inflacin aumenta 2 puntos porcentuales, las tasas de rendimiento esperado aumentarn de una manera similar.

Desviacin estndar Portafolio de inversin NYSE + MSFT

Tasa Libre de Riesgo Beta 1.37 Beta 3 Inflacin +2% 6,00 6,00 6,12 Valor de Beta 1,37 3,00 3,06 Prima de Riesgo Mkt 7,50 7,50 7,65 Rendimiento Esperado 8,05 10,50 10,80

Tabla 16 (Elaboracin propia)

Conclusin Considerando el valor de calidad de vida, el anlisis de la inversin, es un factor preponderante, ya que el establecer por medio de indicios , sin considerar el entorno de las variables, es como omitir el riesgo de la naturaleza de este tipo de negocio. Por lo que hay que tener en cuenta, que realmente el dedicarse al anlisis de inversiones proyectada a un largo plazo es una accin que requiere de

mucho conocimiento del entorno del mercado y el comportamiento de las variables que influyen en la empresa, del valores de la misma atreves de los aos, por lo que el realizar las correctas aplicaciones de las herramientas de anlisis de rendimiento y nivel de riesgo, es la forma en la cual las empresas pueden alcanzar maximizar sus beneficios o utilidades monetarias.

Maestra Reporte

Por lo cual las inversiones deben ser acordes al tipo de inversionista, siendo as se sugiere crear diferentes tipos de portafolios para poder satisfacer las necesidades de cada inversionista con el fin de dar un mejor resultado que pueda equilibrar, el resultado obtenido, disminuyendo las posibles prdidas.