Facultad de Ciencias Empresariales Contador Pblico y Auditor Valoracin De Instrumentos Financieros.

Integrantes: Rodrigo Mardones Meza. Hugo Prez Orellana. Catalina Reyes Quezada Profesora: Leidy Y. Garca P. Fecha: 25/01/2012

Anlisis Tcnico

1. Determine el capital de trabajo para al menos 3 aos de la empresa que est estudiando?

Respuesta:

AquaChile Activos Circulantes Pasivos Circulantes

2008 388.984 359.517

2009 206.968 93.188

2010 255.704 112.812

Fuente de elaboracin propia segn datos de las memorias obtenidas de www.AquaChile.cl

Calculo del Capital de Trabajo:

Capital de trabajo (neto) = Activo Circulante Pasivo Circulante

Periodo 2008 2009 2010

Capital de Trabajo 29.467 113.780 142.892

Fuente de elaboracin propia segn datos de las memorias obtenidas de www.AquaChile.cl

Valoracin de Instrumentos Financieros Pgina 2

Anlisis Tcnico

El Capital de Trabajo es la inversin de una empresa en activos y el financiamiento con pasivos de corto plazo, en el caso de AquaChile se puede observar que el capital de trabajo ha ido aumentando a medida que pasan los aos esto significa que la empresa posee ms activos circulantes como por ejemplo: efectivo en caja y bancos, inversiones temporales, cuentas por cobrar, inventarios, etc.

2. Analice la poltica, estructura y el enfoque del capital de trabajo (recuerde considerar el riesgo y la rentabilidad de cada tipo de enfoque).

Respuesta: En AquaChile desde el 2008 a la fecha se puede observar claramente que esta mantiene una poltica de inversin relajada, es decir, que a mayor capital de trabajo, menor es el riesgo de ser insolvente, ya que a medida que pasan los aos la empresa mantiene un mayor stock de sus existencias, de efectivo y de un alto nivel de deudores por venta y ha disminuido sus deudas a corto plazo, por lo que tiene un menor riesgo de ser insolvente. La empresa AquaChile Posee un enfoque de capital de trabajo conservador, ya que ellos financian todos los requerimientos proyectados de fondos, con deudas a largo plazo, y utilizar fondos a corto plazo en casos de emergencia o de un desembolso inesperado. El alto nivel de capital de trabajo relacionado con este enfoque conservador significa para la empresa un nivel de riesgo bajo. Este riesgo bajo se debe a que la empresa no requiere de su capacidad limitada de prstamos a corto plazo. En otras palabras; si el financiamiento total que requiere la empresa realmente se encuentra en el nivel adecuado, debe haber disponibilidad suficiente de prstamos a corto plazo para cubrir las necesidades financieras imprevistas y evitar la insolvencia tcnica.
Valoracin de Instrumentos Financieros Pgina 3

Anlisis Tcnico

El enfoque conservador permite que la empresa pague los intereses sobre deudas innecesarias. En consecuencia, el costo menor del enfoque conservador lo hace menos rentable, pero mucho menos riesgoso.

C apital de T rabajo 2008

Activos Circulantes Pasivo Circulantes

C apital de T rabajo 6666

Activos Circulantes 6% 6 Pasivo Circulantes

48%

52%

6% 6

Fuente de elaboracin propia Fuente de elaboracin propia

C p l d T b jo 2 1 a ita e ra a 0 0
Activos Corrientes Pasivos Corrientes

31% 69%

Fuente de elaboracin propia

Calculo del rendimiento:

Rendimiento =

Resultado Operacional Total Activos Depurados

Valoracin de Instrumentos Financieros Pgina 4

Anlisis Tcnico

Periodo 2008 2009 2010

Rendimiento 3,33% 24,54% 9%

Fuente de elaboracin propia segn datos de las memorias obtenidas de www.AquaChile.cl

3. Realice un diagnstico del manejo financiero de los inventarios. Si ustedes tuvieran que dar recomendaciones a las directivas de la empresa, Qu les recomendara? Respuesta:

R atios
Rotacin de inventarios

F ula rm 20 08 Anlis deInve is ntarios

(Inventarios /Costos de Ventas)*360

20 09

21 00

172,9 915% 69% 41%

86,9 102% 56% 25%

152,6 97% 54% 26%

Inventarios sobre Inventarios/capital de Valoracin de Instrumentos Financieros Capital de trabajo trabajo Pgina 5 Inventarios sobre el Inventarios/activo corriente activo circulante Inventarios sobre el activo total
Inventarios/activo total

Anlisis Tcnico

Fuente de elaboracin propia

En relacin al anlisis de la rotacin de inventarios se puede observar con que velocidad se mueven los inventarios dentro de la empresa, con respecto a la empresa se ve que este no se mueve con mucha frecuencia, sino que pasan bastantes das para que se renueven. Los inventarios sobre Capital de Trabajo representan la parte que constituyen los inventarios de capital neto de trabajo y en este caso como son mayor a 100% nos indica que hay una sobre existencia de inventarios. Con respecto a los Inventarios sobre el activo circulante solo hay que tener presente que hay que vigilar su tendencia. Y los Inventarios sobre el activo total nos dan a conocer el tipo de negocio que es, segn el grado de inversin que la empresa tiene. Las recomendaciones que le podramos sugerir a la empresa son la de mantener un movimiento ms continuo de sus inventarios como tambin el reducir la sobre existencia de inventarios que constantemente generan

4. Realice un diagnstico de la situacin financiera de la empresa con base en los indicadores financieros (ratios)

Valoracin de Instrumentos Financieros Pgina 6

Anlisis Tcnico

R atios F ula rm Indicadore deL s iquide z

Razn circulante Tst cido Razn de tesorera Capital de trabajo Razn de capital de trabajo
Activo circulante /Pasivo circulante Activo circulanteinventarios /Pasivo circulante Disponible /Pasivo circulante Activo circulante-Pasivo circulante Capital de trabajo/Pasivo circulante

20 08

20 09

21 00

1,08 0,33 0,03 29.467 0,08

3,30 0,85 61468,22 0 1.516 2,082058373 175,3072847 1538,709589

2,22 0,98 0,08 113.780 1,22

2,95 0,93 886,13 0 1.204 4,140863776 88,14586032 1315,50137

2,27 1,04 0,10 142.892 1,27

2,77 0,73 0 1.063 2,358406376 154,7655246 893,4547945

Indic adore deActividad s

Rotacin del activo fijo Rotacin del activo total Rotacin de las cuentas por cobrar Periodo promedio de cobro Ventas diarias Rotacin de inventarios Edad promedio de inventarios Costo de ventas diarios Ventas /activo fijo Ventas /activo total Ventas / cuentas por cobrar Cuentas por cobrar/ ventas diarias ventas anules/365 costo de ventas/inventarios inventarios/ costo de ventas diarios costo de ventas/365

Indicadores de Rentabilidad R.O.I Rentabilidad sobre la inversin R.O.E Rentabilidad sobre el patrimonio Utilidad/activo total Utilidad/patrimonio -0,114731446 -0,30300691 0,085108337

-0,983024956 2,140953211 -2,096625271

Indicadores de Endeudamiento Calidad de la deuda Razn de leverage Pasivo largo plazo/pasivo total Pasivo total/patrimonio 0,306242555 8,568051623 0,905594896 -7,06569102 0,79769084 -24,6347814

Con respeto a los ratios obtenidos de la empresa AquaChile podemos observar que esta posee indicadores de liquidez superiores a 1 para los tres
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Anlisis Tcnico

aos analizados, por ejemplo la razn circulante del 2009 nos muestra que por un peso de deuda corriente se tena 2,22 pesos de activo circulante para apalancar la deuda corriente, siendo an ms selectivos con el indicador cido tambin nos da un clculo cercano a 1, lo que refleja su enfoque conservador, ya que utiliza ms financiamiento a largo plazo. Si miramos los indicadores financieros de endeudamiento nos muestra que para los aos seleccionados los indicadores reflejan tener una mayor porcin de deuda con los accionistas que con los terceros, por ejemplo la calidad de la deuda del 2009 nos dice que de un 1 de deuda total se tiene 0,9 pesos de deuda de corto plazo, el leverage en el 2009 nos refleja que por 1 peso de patrimonio se tena -7,1 pesos de deuda, Al analizar la rentabilidad para la empresa podemos ver que para el ao 2009 el R.O.E nos indica que por 1 peso de patrimonio se obtiene 2,1 pesos de utilidad y en el caso del R.O.I este nos muestra en el ao 2009 que por 1 peso de activo se obtena -0,3 pesos de utilidad. En anlisis general podemos ver que la empresa, tiene una liquidez de corto plazo, ya que cada uno de los indicadores calculados nos refleja que la empresa tiene una mayor cantidad de activos circulantes que de pasivos circulantes, y se debe a la poltica relajada que usa AquaChile.

Valoracin de Instrumentos Financieros Pgina 8

Anlisis Tcnico

5. Realice un presupuesto de los flujos de efectivo y del capital de trabajo requerido por la empresa para el 2012.
P ro ye c c c io n Va r ia c i o n e s A C T IV O S T O T A L A C T IV O S C IR C U L A N T ES D is p o n i b le D e p s ito s a p la zo Va lo re s n e g o c i a b le s (n e to ) D e u d o re s p o r ve n ta ( n e to ) D o c u m e n to s p o r c o b ra r (n e to ) D e u d o re s va rio s (n e to ) E xi s te n c ia s (n e to ) Im p u e s to s p o r re c u p e ra r G a s to s p a g a d o s p o r a n tic ip o Im p u e s to s d ife rid o s O tr o s a c tivo s c i rc u l a n te s C o n tra to s d e le a s in g (n e to ) Ac tivo s p a ra le a s i n g (n e to ) T O T A L A C T IV O S FIJ O S T e rre n o s C o n s tr u c c i n y o b r a s d e in fra e s tru c tu ra M a q u in a ri a s y e q u i p o s O tr o s a c tivo s fij o s M a yo r va lo r p o r re ta s a c i n t c n ic a d e l a c tivo fijo D e p re c i a c i n (m e n o s ) T O T A L O T R O S A C T IV O S In ve rs i o n e s e n e m p r e s a s re l a c i o n a d a s In ve rs i o n e s e n o tra s s o c ie d a d e s M e n o r va lo r d e in ve rs io n e s M a yo r va lo r d e in ve r s io n e s (m e n o s ) D e u d o re s a la r g o p la zo Im p u e s to s d ife rid o s a la rg o p la zo In ta n g ib le s Am o rti za c i o n (m e n o s ) O tr o s C o n tra to s d e le a s in g la rg o p la zo (n e to ) T O T A L A C T IV O S 2008 3 8 8 .9 8 4 9 .3 2 7 1 0 .1 4 9 1 .2 3 3 6 5 .3 0 3 9 4 .3 1 9 2 6 9 .7 4 7 1 6 .8 5 5 4 .3 3 1 7 .6 5 3 14 0 0 1 6 7 .4 8 3 1 1 .9 6 5 1 9 7 .0 3 6 9 1 .8 6 0 6 .3 0 6 0 - 1 3 9 .6 8 4 9 4 .1 4 8 0 0 5 0 .4 0 1 -7 .3 8 8 0 2 2 .8 4 3 2 9 .6 5 2 -2 .2 0 1 341 0 6 5 0 .6 1 5 2009 2 0 6 .9 6 8 7 .4 3 9 1 8 .9 5 6 2 .0 7 4 4 1 .6 5 8 496 6 .7 4 9 24 1 1 5 .9 5 6 9 .2 0 8 1 .2 4 1 3 .0 6 4 103 0 0 1 4 9 .1 7 5 1 1 .8 2 9 2 0 0 .0 6 7 9 2 .2 4 6 6 .2 8 0 0 -1 6 1 .2 4 7 1 1 4 .1 0 7 0 0 4 7 .1 7 0 -6 .8 1 4 0 4 3 .6 5 1 2 9 .7 1 5 -3 .7 5 1 3 .6 3 6 0 4 7 0 .2 5 0 2010 2 5 5 .7 0 4 1 1 .0 1 0 2 .8 0 3 1 4 .6 0 3 6 6 .7 4 1 0 3 .8 4 9 1 1 3 8 .2 7 6 1 5 .2 7 5 2 .1 5 9 942 45 0 0 1 3 9 .8 3 5 1 2 .6 1 7 2 0 2 .4 0 4 9 6 .3 4 8 6 .3 3 7 0 1 3 8 .0 7 5 0 0 4 4 .8 9 6 -6 .0 1 5 1 .1 5 0 500 6 8 .4 2 0 3 0 .8 0 3 -5 .0 1 9 3 .3 4 0 0 5 3 3 .6 1 4 2011 2 0 0 8 -2 0 2 0 0 9 - 2 0 1 0 r o m e d io 09 P -4 7 % -2 0 % 87% 68% -3 6 % 5411% 56% -4 5 % -5 7 % -4 5 % -7 1 % -6 0 % 636% 24% 48% -8 5 % 604% 60% -1 0 0 % -4 3 % -9 6 % 19% 66% 74% -6 9 % -5 6 % -1 2 % 14% 1% 336% 12% 2656% 7% -7 1 % -1 9 % 10% 1% -6 5 % 290% 2 2 5 .9 8 5 1 2 .5 3 8 2 .8 2 5 6 3 .6 9 1 7 4 .7 5 1 0 4 .1 0 5 0 1 1 2 .1 6 6 1 6 .8 4 2 2 .1 8 7 333 175 0 0 1 2 7 .8 1 5 1 2 .9 6 6 2 0 5 .1 4 3 9 8 .6 9 3 6 .3 5 3 0 15% 21% 10% 21% 13% 21% 1 6 7 .2 1 2 0 0 4 2 .3 7 5 -5 .4 2 9 1 .1 5 0 500 1 1 8 .9 9 4 3 1 .4 0 0 -7 .6 3 5 1 9 .3 4 1 0 4 9 5 .6 0 0 -2 8 % 13% -7 % 0% 91% 0% 70% 966% 0% 57% 4% 34% -8 % 0% 74% 2% 52% 479% -6 % -8 % -5 % -1 2 % -6 % -1 0 % -1 1 % -1 % 2% 0% 0% -6 % 7% 1% 4% 1% -9 % 3% 1% 2% 0%

D o c u m e n to s y c u e n ta s p o r c o b r a r e m p re s a s re la c io n a d a s 44

-1 7 7 .8 7 1 -2 0 0 .7 6 9

D o c u m e n to s y c u e n ta s p o r c o b r a r e m p re s a s re la c io n a d5a0s0 l a r g o p l5a0zo 0

Valoracin de Instrumentos Financieros Pgina 9

Anlisis Tcnico
P r o ye c c i o n V a r i a c i o n e s P A S IV O S T O T A L P A S IV O S C IR C U L A N T E S O b l i g a c i o n e s c o n b a n c o s e i n ti tu c i o n e s fi n a n c i e r a s a c o r to p l a zo O b lig a c io n e s c o n e l p b lic o (p a g a r s ) O b l i g a c i o n e s c o n e l p b l i c o - p o r c i n c o r to p l a zo ( b o n o s ) O b l i g a c i o n e s l a r g o p l a z o c o n ve n c i m i e n to d e n tr o u n a o D i vi d e n d o s p o r p a g a r C u e n ta s p o r p a g a r D o c u m e n to s p o r p a g a r A c r e e d o r e s va r i o s D o c u m e n to s y c u e n ta s p o r p a g a r e m p r e s a s r e l a c i o n a d a s P r o vi s i o n e s R e te n c i o n e s Im p u e s to a l a r e n ta In g r e s o s p e r c i b i d o s p o r a d e l a n ta d o Im p u e s to s d i fe r i d o s O tr o s p a s i vo s c i r c u l a n te s T O T A L P A S IV O S A L A R G O P L A Z O O b l i g a c i o n e s c o n b a n c o s e i n s ti tu c i o n e s fi n a n c i e a s O b l i g a c i o n e s c o n e l p u b l i c o l a r g o p l a zo ( b o n o s ) D o c u m e n to s p o r p a g a r l a r g o p l a zo A c r e e d o r e s va r i o s l a r g o p l a zo D o c u m e n to s y c u e n ta s p o r p a g a r e m p r e s a s r e l a c i o n a d a s l a r g o p l a zo P r o vi s i o n e s l a r g o p l a zo Im p u e s o s d i fe r i d o s a l a r g o p l a zo O tr o s p a s i vo s a l a r g o p l a zo IN T E R E S M IN O R IT A R IO T O T A L P A T R IM O N IO C a p i ta l p a g a d o R e s e r v a r e v a l o r i za c i n c a p i ta l S o b r e p r e c i o e n ve n ta s d e a c c i o n e s p r o p i a s O tr a s r e s e r va s U ti l i d a d e s r e te n i d a s R e s e r va fu tu r o s d i vi d e n d o s U ti l i d a d e s a c u m u l a d a s P rd id a s a c u m u la d a s (m e n o s ) U ti l i d a d ( P r d i d a ) d e l e j e r c i c i o D i vi d e n d o s p r o vi s o r i o s m e n o s D fi c i t a c u m u l a d o p e r i o d o d e d e s a r r o l l o T O T A L P A S IV O S 2008 3 5 9 .5 1 7 2 0 2 .6 0 4 0 0 0 0 9 4 .6 1 2 2 .7 3 2 1 .6 3 1 1 .5 6 3 8 .0 9 6 3 .4 0 3 180 164 2 4 .5 8 6 84 2009 4 .3 2 1 0 0 0 0 5 7 .9 9 2 257 680 381 4 .7 6 0 3 .4 5 0 172 795 1 1 .9 2 0 0 2 0 1 0 2 0 1 1 2 0 0 8 - 2 0 0 9 0 9 - 2 0 1P0r o m e d io 20 -7 4 % -9 8 % -5 7 % 21% -1 1 % -5 % -2 7 % -5 4 % -3 1 % 3 .8 6 1 7 .9 9 5 0 0 0 0 582 1 .5 7 6 1 .0 5 9 3 .3 2 4 1 .9 2 1 1 .7 3 3 976 0 1 .7 6 6 5 .4 8 0 0 0 0 0 -3 9 % -9 1 % -5 8 % -7 6 % -4 1 % 1% -4 % 385% -5 2 % -1 0 0 % 0% -1 % 28% 126% 132% 178% -3 0 % -4 4 % 908% 23% 32% -5 % 18% 37% 51% -3 6 % -2 1 % 452% 204% -1 0 % -1 0 0 % 57% 60% 686 2 .1 5 5 1 .6 0 1 2 .1 3 8 1 .5 0 9 9 .5 5 8 2 .9 6 5 0 9 3 .1 8 8 1 1 2 .8 1 2 8 2 .9 0 5

O b l i g a c i o n e s c o n b a n c o s e i n ti tu c i o n e s fi n a n c i e r a s l a r g o p l a zo - p o r c i n .8 o r2to p l8 .4o6 0 19 c6 az

7 4 .0 9 5 7 0 .0 4 3

1 5 .6 9 0 1 4 .1 3 0

1 9 9 .2 4 6 4 2 5 .8 5 6 4 2 5 .6 5 96 6 7 .6 2 0 1 1 4 % 1 8 7 .1 2 5 4 1 2 .4 5 3 4 1 0 .2 1 06 5 6 .0 7 3 1 2 0 % 0 0 0 0 0 1 0 .3 3 6 1 .7 8 5 1 5 .9 1 7 7 5 .9 3 5 0 0 0 0 0 0 - 5 .9 6 1 0 0 0 0 0 0 1 1 .6 4 1 1 .7 6 2 1 7 .7 6 0 0 0 0 0 0 3 .9 6 3 0 0 0 0 0 13% -1 % 12% -4 %

1 1 .4 8 6 1 2 .1 3 5 6 .4 1 3 1 6 .8 0 4 1 7 .3 2 5

-1 % 125% -5 % -6 7 % 0%

6% 62% 3% -1 2 8 % -2 %

- 6 6 .5 5 4 - 2 1 .6 6 1 5 .9 6 8 - 1 8 8 % 0 0 0 0 0 0 0 -5 2 2 0 0 0 0 -5 2 2

1 5 6 .5 4 2 1 5 0 .5 8 1 1 5 0 .5 8 11 4 7 .7 1 4

- 8 0 .6 0 7 - 2 1 7 .1 3 5 - 1 7 1 .7 2 02 9 9 .1 8 7 1 6 9 % 0 0

-2 1 %

74%

- 7 4 .6 4 6 - 2 1 7 .1 3 56 3 1 .6 1 6 91% -1 0 0 % 0 0 0 0 0 0

191% -1 3 2 %

191% -2 0 % -1 0 0 %

- 7 4 .6 4 6 - 1 4 2 .4 8 9 4 5 .4 1 5 3 6 .1 0 8

6 5 0 .6 1 5 4 7 0 .2 5 0 5 3 3 .6 1 44 9 5 .6 0 0 - 2 8 %

13%

-7 %

Valoracin de Instrumentos Financieros Pgina 10

Anlisis Tcnico
P r o ye c c i o n ES TA D O D E R ES U LT A D O S R E S U L T A D O D E E X P L O T A C I N M A R G E N D E E X P L O T A C I N In g r e s o s d e e xp l o ta c i n C o s to s d e e xp l o ta c i n ( m e n o s ) G a s to s d e a d m i n i s tr a c i n y ve n ta s ( m e n o s ) R E S U L T A D O F U E R A D E E X P L O T A C I N In g r e s o s fi n a n c i e r o s U ti l i d a d i n ve r s i o n e s e m p r e s a s r e l a c i o n a d a s O tr o s i n g r e s o s fu e r a d e e xp l o ta c i n P r d i d a i n ve r s i n e m p r e s a s r e la c i o n a d a s ( m e n o s ) A m o r ti za c i n m e n o r v a l o r d e i n ve r s i o n e s ( m e n o s ) G a s to s fi n a n c i e r o s ( m e n o s ) O tr o s e g r e s o s fu e r a d e e xp l o ta c i n ( m e n o s ) C o r r e c c i n m o n e ta r ia D i fe r e n c i a s d e c a m b i o IM P U E S T O A L A R E N T A IT E M E S E X T R A O R D IN A R IO S IN T E R E S M IN O R IT A R IO U T IL ID A D ( P R D ID A ) L Q U ID A A m o r ti za c i n m a y o r va l o r d e i n ve r s i o n e s U T IL ID A D ( P R D ID A ) D E L E J E R C IC IO 2008 - 3 5 .0 4 2 - 8 .4 1 5 2009 - 6 3 .8 4 1 - 4 0 .6 3 6 2010 2011 4 3 .8 1 7 2 4 .8 7 7 V a ria c io n 82% 383% -2 1 % -1 5 % -1 3 % 86% 91% -5 3 % -1 0 0 % 12% 85% 29% -1 6 2 % 85% 57% 91% 49% 90% 0% 91% -3 % -6 2 % -8 9 % -1 1 6 % -1 1 7 % -3 2 % -1 3 3 % -1 7 % -1 3 1 % -4 % -1 3 2 % -1 6 9 % -2 5 2 % -1 2 % -3 2 % -2 3 % -8 5 % -2 8 % 63% -4 3 % 65% -1 6 % -2 3 % -1 8 % 1% 32% 5% -1 0 0 % 4% 12% -3 0 % -1 3 9 % -1 6 % 13% -2 1 % 16% -2 1 % -2 % -2 0 %

2 0 0 8 - 2 0 0 2 0 0 9 - 2 0 1 P r o m e d io 9 0

6 1 .7 3 0 1 0 2 .1 6 0

5 5 3 .2 1 4 4 3 9 .5 2 2 3 8 7 .8 4 1 3 2 5 .1 8 6 - 5 6 1 .6 2 9 - 4 8 0 .1 5 8 - 3 2 6 .1 1 1 - 2 5 0 .1 4 5 - 2 6 .6 2 7 488 0 1 0 .2 6 1 -8 5 2 - 2 .9 8 8 - 2 0 .6 6 4 - 4 9 .2 6 6 0 7 .2 0 2 1 6 .9 1 1 0 - 1 .2 5 3 557 - 2 3 .2 0 5 933 0 4 .8 7 1 0 - 3 .3 5 3 - 3 8 .1 8 6 - 6 3 .7 4 7 0 - 4 .4 6 8 2 6 .6 2 0 0 - 1 .8 7 3 555 698 1 8 .0 8 7 0 4 6 .4 3 9 - 1 .5 5 7 4 4 .8 8 2 533 4 5 .4 1 5 - 1 7 .9 1 3 675 0 7 .9 6 3 0 - 3 .2 3 7 - 1 4 .6 6 0 - 6 .9 0 4 - 1 4 .7 1 9 - 1 5 .5 5 0 889 0 8 .3 9 9 0 - 3 .3 7 9 - 1 6 .3 6 0 - 4 .8 4 1 0 -2 7 1 2 3 .7 8 3 2 0 .3 8 0 0 3 6 .6 8 3 - 1 .8 1 1 3 5 .6 4 4 521 3 6 .1 0 8 - 5 5 .8 1 9 - 1 0 3 .9 5 0 - 1 5 .4 6 5

R E S U L T A D O A N T E S D E IM P U E S T O A L A R E N T A E IT E M E S9 E .8T6R A O1 R 7 .7 9A1R IO 8 .3 5 2 - 0 X 1 - 6 D IN 2S

U T IL ID A D ( P E R D ID A ) A N T E S D E IN T E R S M IN O R IT A R IO - 7 3 .9 5 9 - 1 4 1 .1 7 1 - 7 5 .2 0 3 - 1 4 3 .0 4 4 - 7 4 .6 4 6 - 1 4 2 .4 8 9

Los Estados financieros presentados han sido realizados en base a informacin histrica de la empresa AquaChile, adems las cuentas presentadas se encuentran en miles de pesos.

Valoracin de Instrumentos Financieros Pgina 11