Riesgo Pas del Ecuador, entre ms altos de Amrica Latina

Publicado el 07/Julio/2011 | 00:09 Inversin

Para 2010, el EMBI ecuatoriano promedi los 925 puntos. Segn la CIP el Ecuador es el segundo pas con promedio ms alto de la regin

Segn la Cmara de Industrias y Produccin (CIP), el riesgo pas (EMBI) del Ecuador es el segundo ms alto de Amrica Latina, superado slo por el de Venezuela. El riesgo pas, que es el ndice que mide el grado de riesgo que entraa un pas para las inversiones extranjeras, alcanz su nivel mximo en el Ecuador a finales de 2008 e inicios de 2009, cuando alcanz los 4 000 puntos como consecuencia de los Bonos Global 2012 y 2030, posteriormente con la recompra de esas emisiones el ndice empez a caer y para 2010 el EMBI promedi los 925 puntos. Cada 100 puntos del ndice EMBI equivalen a un punto porcentual sobre la tasa de inters que pagan los bonos del Tesoro estadounidense, as lo explic Jorge Arteaga, catedrtico de economa. Arteaga asegur que entre 2008 y 2009 el EMBI ecuatoriano super el 40%, "lo que contrajo las inversiones en el pas en 80%", acot. Segn la CIP, en 2010 el EMBI de la regin fue de 360 puntos, cifra 2,6 veces menor al ndice del Ecuador. La CIP en su libro Balance de los primeros cuatro aos del Gobierno del Presidente Rafael Correa, asegura que en el periodo actual del Gobierno, el riesgo pas ha sido ms alto que aos anteriores. "En la actualidad, si el Ecuador acudiera a los mercados internacionales para buscar financiamiento a travs de la emisin de bonos, estos papeles deberan pagar una tasa de inters mayor en 9,2 puntos porcentuales a la de los bonos del tesoro americano", asegura la publicacin.

La tasa de inters del tesoro americano bordea en la actualidad el 1,5% es decir la tasa registrada en el pas (9,2%) es mayor en un 7,7% en comparacin con la estadounidense. Para el experto econmico Gabriel Hant, de la Universidad de Valencia, la economa latinoamericana tiene ndices que an son considerados altos y que bordea el 8%. Segn datos del Banco Central (BCE), el EMBI a inicios de mayo de 2011 se ubic en 793 puntos los que representara algo mas del 7% terminando el mes con una tasa del 8% (799 puntos), mientras que en junio el EMBI comenz con 806 puntos (8%) y hasta la ltima medicin del BCE del 17 junio de este ao el ndice se ubic en 803 puntos. (DLB)

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Para el 2012, se espera un crecimiento de la economa ecuatoriana, aunque no en la misma medida que creci en 2011, donde segn las cifras lleg a un 6,5% del Producto Interno Bruto (PIB). Pero tambin se prev que la inflacin y una apreciacin del dlar, producto de la crisis internacional, influyan en la cadena de precios del pas, lo que podra provocar la intervencin del Ejecutivo. De acuerdo a cifras del Banco Central del Ecuador (BCE), se prev que la industria manufacturera crecer un 9,4% en 2012 frente al 6,2 que tuvo este ao; y en ese sector las reas ms dinmicas sern: la elaboracin de bebidas, fabricacin de madera y productos de madera; y la fabricacin de textiles y prendas de vestir, como sucedi este ao, explic Alberto Guerrero, analista econmico de la Cmara de Industrias de Guayaquil. La agricultura, tambin registrar un crecimiento de 4,6% que tuvo en 2011, al 5,0%; mientras que el comercio y los servicios mantendrn sub dinamismo en un 6,0%, del 5,4% que se registr este ao, agreg el empresario, durante la presentacin de un informe sobre cmo cerr la economa en el Ecuador en 2011; y qu se espera para el 2012. Pero los sectores a los que no les ir tambin como en 2011 son tres: Construccin y obras pblicas que pasar de 14% a 5,5%; explotacin de minas y canteras, que se desacelerar fuertemente del 4,5% al 0,4%; y la banca, para la que se prev un crecimiento de 3,5% frente al 7,8%, de 2011. Del PIB hay distintas previsiones, tanto nacionales como internacionales. El BCE, cree que ser del 5,35% en 2012; esto es menos que en el 2011 que estara por el 6,5%; mientras que la Comisin Econmica para Amrica Latina y el Caribe (Cepal), estima que ser del 4,0%; y el Fondo Monetario Internacional, del 3,8%. Y todo este movimiento en la economa del pas, estara influenciada por lo menos por tres hechos, segn Enrique Macas, vicepresidente tcnico de la Cmara: Aumento de la inflacin, apreciacin del dlar y las expectativas por las elecciones del 2012-2013. Respecto al primero de ellos, explic que la inflacin tiende a subir, estimulada por los efectos colaterales de la nueva reforma tributaria.

Inflacin
Macas considera que uno de esos efectos ser el aumento de precios en distintos productos, sobre todo por el Impuesto a la Salida de Divisas (ISD) que subi del 2% al 5%. Eso porque el incremento incidir tanto en las exportaciones como en la importacin de bienes. Y este aumento de la inflacin, que tambin se vera estimulado por factores externos como la subida de precios de las materias primas; llevar sin lugar a duda a que el Estado implemente un sistema de control de precios. Ello, record, porque ya el Presidente de la Repblica, ha

advertido que si suben los precios, se har un control de esto; y el instrumento que le permite regular los precios es precisamente la nueva Ley de Control y Poder del Mercado. La presin del dlar va a generar que los costos de las materias primas se modifiquen, se incrementen; y los efectos del ISD, por la salida de capitales tambin va a tener un efecto sobre el costo de la materia prima, y eso si se va a un elevacin de precio el gobierno ya lo ha denunciado ira a un sistema al control de precios. Otro tema que ha incidido en la inflacin es el gasto pblico, segn el vicepresidente de la Cmara, Luis Alberto Salvador. El elevado gasto pblico genera un exceso de circulante que hace que las personas que tienen ese dinero, sobre todo vinculados al sector pblico, gasten ms, quieran comprar ms cosas. Y a mayor demanda y menor oferta, se va generando la inflacin.

Salida de capitales
Otro efecto del ISD ser, justamente, lo que se quiere impedir con la imposicin del impuesto, segn Joshue Sandoval, que es la salida de capitales. Sandoval explic que la Inversin extranjera en el Ecuador, en 2011, fue de $319 millones, la cual es baja en relacin con los vecinos de la Regin; y esta es baja no tanto por el poco capital que entra sino tambin por el que sale. En 2011, $ 43 millones salieron del pas; y en 2012, saldr ms dinero por el miedo que tiene la gente, asegur. Segn cifras de Servicio de Rentas Internas (SRI) entre enero y noviembre, de este ao, se recaud 426385.145 millones de dlares; esto es un 26,2% ms de lo recaudado en 2010: $ 337763.082. Otro hecho, que influir en el desarrollo de la economa en 2012, segn Macas, es el manejo del gasto pblico y del dficit presupuestario; tanto para responder a compromisos relacionados con el proceso electoral de finales de ao; cuanto para mantener el nivel de inversin pblica en que se ha basado la poltica econmica del gobierno, en los ltimos tres aos. Hay la posibilidad de que el gobierno no solo controle precios, sino que aumente el gasto pblico. Eso va a reflejarse en el dficit fiscal que en este momento es de $ 4 mil millones, y que resulte un poco difcil de manejar. El gobierno va a bajar la inversin en obra pblica, y va aumentar el crecimiento de burocracia: maestros, jueces y policas. Ah, hay un rubro interesante para ver que es el de los salarios en el sector pblico, que actualmente son ms altos que los que se pagan en el sector privado. La pregunta es cmo se va a financiar eso? A los factores, tanto de la inflacin, como del gasto pblico, hay que sumarle adems, dicen los analistas, los de carcter estacional (sequa, lluvias); as como las expectativas que generen las negociaciones que buscan incrementar las tarifas de transporte; concretada ya en el caso areo con la eliminacin del subsidio de combustibles para ese sector; as como la que se discute actualmente con el transporte terrestre. Finalmente, otro aspecto que se debe considerar es la actitud del gobierno para dinamizar el comercio exterior, tomando en cuenta el comportamiento del mercado petrolero, los efectos de la crisis econmica mundial, especialmente en la Eurozona sobe la demanda de los productos de exportacin, no petroleros.

Por qu creci la economa este ao?

Respecto al crecimiento de la economa este ao, Alberto Guerrero, explic que entre otras cosas esta se sustent en el crecimiento de la demanda interna. Los factores que influyeron fueron: el alto precio del petrleo que hasta octubre registr un promedio de $ 101,4 por barril, superando casi en un 36% al promedio de 2010.

Tambin, la Formacin Bruta de Capital Fijo (FBKF, activos del Estado) que hasta agosto alcanz los 5.159 millones de dlares. Adems, el incremento de crdito tanto de la banca privada, que creci en 19%; como del BIESS que coloc $815 millones, en prstamos quirografarios, lo cual empuj al consumo en los hogares. Un ligero incremento en la exportacin, no tanto por el volumen, sino por el aumento del precio de los commodities en los mercados internacionales, que elev el valor de las exportaciones ecuatorianas; as como las altas recaudaciones tributarias: 9,1% ms que en 2012, lo que inyect liquidez a la economa. Entre las previsiones de los analistas, est que el gasto pblico siga impulsando la economa en 2012; que se mantenga el precio y la produccin del petrleo; y que el gobierno mantendr la estimulacin al consumo puesto que es un ao electoral

http://www.burodeanalisis.com/2011/12/14/una-mayor-inflacion-rondara-a-la-economiaecuatoriana-en-2012/