Abreu, A ordem do Progresso Resumo Cap.

. 1 Primeira dcada do regime republicano o Aumento do trabalho assalariado Fim da escravido o Reordamento no papel na economia internacional Florescimento nas relaes financeiras internas Abertura na economia Exportao/PIB de 15,4% para 18,6% Conta capital passa a ter importncia o Mecanismo no qual a instabilidade da receita comercial poderia ser compensada. o Tambm permitia a manuteno dos nveis de absoro (ou taxas de investimento maiores do que seria possvel na ausncia de capital externo. o Pode se argumentar que a utilizao desse recurso da origem as crises na estabilidade macroeconmica Inicio da dcada de 80 o Aumento por moeda dado a sazonalidade do caf Baixa propenso p/ depsitos a vista Pouco poder do multiplicados bancrio 1895 o Desvalorizao cambial o Aumento no plantio o Dficit em conta corrente o Aumento da divida externa Explicaes para a crise: o Coques comerciais o Variao no preo do caf o Expanso monetria de Rui Barbosa 1887 o Ministro da fazendo (Belizario), via a emisso de moeda uma soluo de CP. Lei de 1888 Reforma Bancaria o Emisso dos Bancos Rui Barbosa,1980 o Emisses com lastro em divida publica (...) Funding loan, rolar compromissos externos do governo o Severas Medidas de saneamento fiscal e monetrio o Em 3 anos, saldou os juros dos emprstimos anteriores

Cap. 2 Apogeu e Crise na primeira republica: 1900-1930 Perodo de sucesso de crises econmicas o Redesenho das politicas econmicas o E novas formas de organizao do Estado A tendncia ao Desiquilbrio Externo o Problema: isolar a economia de profundos desequilbrios macroeconmicos provocados por alteraes bruscas na posio externa a que o Brasil estava sujeito por razoes estruturais Extrema vulnerabilidade a dois tipos de choques exgenos: o Peridicas flutuaes o Perturbaes na economia internacional Receita da Unio extremamente dependente do imposto de importaes o Eventuais ajustes fiscais limitaram-se ao controle da despesa O debate da gesto econmica alcanava um sistema de relaes entre o governo central e um grande heterogneo conjunto de interesses estaduais o Relativamente estvel o Pacto Oligarquico Apoio do governo, inclusive militar, para as oligarquias que controlassem o poder nos estados menores de modo a facilitar a consolidao e estabilidade do poder local o Campo Sales tinha 3 fontes de instabilidade Possveis divergncias entre as elites politicas dos estados dominantes SP e MG. Dificuldade ocasional de contentar os estados intermedirios RJ,RS,BA,PE o Ambio de possuir voz Protestos de minoria de polticos dissidentes, intelectuais e setores da economia A era de outro , 1900-1913 o Rapido crescimento das exportaes de borracha Melhora na posio externa o Ciclo de crescimento 4% ao ano Estabilidade de preos Boom de investimentos europeus o Apreciao da moeda Piora para os produtores de caf Preco do caf baixo + apreciao da moeda Super safra o Forte impacto negativo no preo do caf Ponto critico Aumento da receita liquida de divisas provocou mais apreciao o Debate sobre a reforma monetria

1906, Caixa de Converso Notas plenamente conversveis em ouro o Controle do preo internacional por restries na oferta Necessrio captao externa p/ retirar temporariamente os excedentes do mercado o Convenio de Taubate Reteno dos estoques Inicialmente financiada pelos importadores estrangeiros Esgotamento das reservas da Caixa de Converso Necessidade de mais emprstimos para financiar o controle de estoque do caf em um prazo mais longo Assim garantir a estabilidade de preos a CP Sucesso da posio de garantir a estabilidade macroeconmica Sbita melhora no balano de pagamentos o Grande expanso monetria o A adoca do padro ouro pelo Brasil em 1906 vinculou a estabilidade monetria domestica ao comportamento do balano de pagamentos. o Primeiras preocupaes em 1912 Vultosos emprstimos para financeiras obras publicas Dificuldades de levantar novos emprstimos Remota possibilidade no crescimento das exportaes Queda nos preos da borracha, depois do pico de 1910 Foi compensado por uma sbita elevao no preo do caf o Resultante do processo de valorizao Ao Anti-Truste movida pelos Estados Unidos Obrigou a venda dos estoques o Deteriorao da posio externa Deciso de manter o padro-ouro Queda rpida nos depsitos da Caixa de Converso o Profunda recesso Impacto da Grande-Guerra, 1914-18 o Fechamento da Caixa de Converso o Grande emisso de notas inconversveis Aliviou temporariamente a crise de liquidez e atender despesas do governo Grandes presses para depreciao da taxa de cambio o Funding Loan, de 15 milhoes Estabilizou a taxa de cambio o Guerra Estagnao de importaes Produo industrial caia Interrupo do suprimento de matrias primas no mundo Expanso de exportaes no tradicionais Crescimento da indstria de processamento de alimentos

Governo ampliou os impostos Reduo de despesas Reduo do dficit oramentrio Nova emisso de moedas Emisso de Titulos o Reclamaes do sistema bancrio Limitada capacidade de criao de crdito 1915 Atividades de redesconto e ampliao de agencias o Superao da crise de liquidez. o Corte com relaes com a Alemanha aps ataque a navios EUA colaborou com a defesa do Brasil o Caf Estoque saltaram o Nova Emisso de Moedas inconversveis Eroso dos salrios reais Greve e manifestaes operarias o Geadas destruram plantaes de caf em Sp Reduo da produo Termino dos problemas de excesso de oferta Boom e Recessao do Ps-Guerra o Aumento do preco das commodities Altas no preco do caf Aumento explosivo das exportaes brasileiras o Presses inflacionarias aps o fim da guerra Violenta recesso nos EUA e INGL Efeito devastador sobre posio externa brasilieira o Depreciao cambial o Governo estava muito sensvel em relao a taxa cambial Afetava grande numero de empresas Bancos cortanto credito Piora na crise Setor privado pressionava por reformas Lei autorizando pequena emisso de notas do tesouro para alivio emergencial de liquidez Criacao da Carteira Nacional de Redesconto do Banco do Brasil Concluso que era necessrio interveno do governo no mercado produtivo para restabelecimento do equilbrio o Nova politica de valorizao do caf BB financiava operaes de credito e sustentava a queda dos preos Aumento da divida de CP

Credito externo para politica de valorizao Credito britnico Sucesso nessa valorizao No resolveu a posio fiscal do governo o Financiamento do desiquilbrio oramentrio por letras de CP o Congresso autoriza o redesconto de ttulos federais Crescimento explosivo da base monetria no ultimo trimestre Recuperao, Desequlibrio Externo E ajuste Recessivo,1922-1926 o Preo do caf subindo o Programs de obras publicas Alta atividade na construo civil o Sucesso na interveno do preco do caf o Desvalorizao Cambial Aumento do dficit publico o Reforma Monetaria Banco do Brasil em Banco Central o Novo esquema de defesa do Caf Preos no seriam mais controlados pela compra do excedente Reteno compusolria de todo caf recolhido o Transferncia do nus que era do governo para os produtores Drstica reduo do dficit publico o 1922,Banco do Brasil monoplio da emisso monetria o 1923, necessidade de financiamento da nova safra de caf o Banco do Brasil enfrentava grande demanda de moeda Novas emisses Depreciao Considerao de novos emprstimos Ingls condicionavam a reformas politicas o Que acabariam inviabilizando o emprstimo Acelerao inflacionaria Queda nos salrios reais Tenses em centros urbanos Revoltas militares Nova exploso de Emisso Reconsiderao do emprstimo o Condio :acabar com o controle de preco do caf Elevacao natural do preco do caf Permitiu as condies do emprstimo Transferncia da responsabilidade da valorizao do caf para o governo de SP o BB eleva as taxas Processo de contrao monetria

Produo industrial estagnoi Inflao desacelerou Boom e Depressao aps o Retorno ao Padrao Outro o Projeto de reforma monetria e retorno ao padro outro Conversibilidade total da moeda corrente Criacao da Caixa de Estabilizacao Nos moldes da antiga Caixa de Conversao Apoio dos credores extenos e da maioria politica Sistema Bancario Ingles em alta concorrncia o Novo banco disposto a emprestar ao Brasil Valorizao paulista do caf Obras publicas Reativao dos nveis de atividade Estabilidade dos preos Recuperao ainda dependente das condies externas A nova defesa do caf dependia do sucesso de: o Tamanho da safra o Demanda mundial o Estado de liquidez da domestica O padro ouro correlacionava a demanda mundial e o estado de liquidez domestica de forma prejudicial o Rapidao eroso do saldo do balano de pagamentos Colapso na capacidade de sustentao do caf + safra recorde Piora nas condies de credito internacional o Colapso dos preos do caf Governo no queria abandonar padro outro, dado esperanas otimistas Transformou a recesso em crise

Cap.3 A superao da crise e a politica econmica do governo provisrio Brutal queda dos preos Reservas haviam desaparecido Governo Provisorio o Abolicao do monoplio cambial o Moratrias sucessivas o Volta do monoplio cambial pelo BB o Tentaram evitar a desvalorizao excessiva Crise Cambial o Inviabilizou o pagamento da divida Funding loan Investimento Britanico o Servios pblicos

o Posisao de maximizar os pagamentos financeiros Investimento Norte Americano o Indstria de transformao e atividades comerciais. o Posio conciliatria em relao a divida Manuteno da posio comercial no mercado brasileiro Transferncia de ativos de investidores europeus para americanos o Aumento significativo da proporo de investimentos norte americanos Revoluo de 30 o Verso brasileira da revoluo burguesa Processo de oposio de interesses econmicos entre classe media e indstria emergente contra a oligarquia caffeira Estado de Compromisso de Vargas o Acomodar interesses conflitantes o Sem alinhar sua posio com nenhum grupo o Na pratica favoreceu a Industria Impacto da Depressao Externa relativamente baixo o Recuperao da atividade econmica brasileira foi relativamente rpida Creditadas as politicas econmicas do governo provisrio Compra de estoque pelo governo federal financiada por crditos do BB e taxao das exportaes Instituto do Caf de SP foi sendo marginalizado no processo decisrio e substitudo por rgos federais o Inicialmente Conselho Nacional do Caf e depois Departamento Nacional do Caf A partir de 1931 o Destruio dos estoques Situacao financeira aliviada o Dividas reduzidas Pr - Keynesianismo em Vargas o Queima de estoques semelhantes a cavar buracos e construir pirmides 1930 o Abandono do padro outro Rompeu a ligao entre contrao monetria e choque externo Banco Brasileiros resistiam bem a crise, em comparao com a Alemanha e EUA o Amparadas pelas politicas, aps 1930, que buscavam reforar a confiana no sistema bancrio 1932, criao da Caixa de Mobilizacao Bancaria-CAMOB Introduzir reservas obrigatrias mnimas E obrigar depsitos no Banco do Brasil de reservas excessivas o De tal modo que bancos com carteiras de baixa liquidez pudessem ser financiados

Boom Economico e Interregno Democratico 1934-37

Alivio da posio do balano de pagamentos No resultou em melhoria da escassez de cobertura cambial o Presses norte americanas pelo regime de cambio preferencial Missao Federal Reserve- Williams o Reconheceu que a soluo do problema cambial no dependia do Brasil, e sim da recuperao do nvel de comercio internacional e da reduo de obstculos ao livre comercio o Operao de controle cambial justificada Pela necessidade de obteno de importaes essenciais E para pagamento de divisas = o No havia discriminao dos interesses norte americanos Cobertura de controle cambial, inclusive do caf, foi liberada Liberalizacao da politica cambial resultou o Politica pr-multilateralismo norte americana 1936-37 o BB aumentou suas reservas cambiais Liberao de remessas de lucros No atraiu investidores por causa da recesso americana Tentativa de negociao dos emprstimos o Para obteno de mais Negociacao comercial brasileira mais importante da dcada de 30 o Concesses tarifarias para americanos o Reduo de tributos de exportao para os EUA Apesar da Oposio Norte Americana o Tratado de comercio com a Alemanha O mercado alemo absorvia os produtos brasileiros que no eram enviados para os EUA No utilizavam o dlar, e sim saldos em eventuais diferenas entre as relaes comerciais Brasil manteve posio ambgua o Prometia o termino da relao com a Alemanha para os EUA o Renovava acordos com a Alemanha Substituio das importaes britnicas pelas Alems

Estado Novo e Economia de Guerra Novas Agencias Governamentais com objetivos reguladores Controle cambial e de importaes o Principal instrumento de politica comercial o Instrumento mais eficaz para controlar a importao Missao Aranha o Inicio de relaes especiais com EUA o Contexto de problemas com comercio Alemao

Tratou assuntos como Defesa nacional Relaes cambiais Divida publica Tratamento de relaes com investidores americanos o EUA conceder ajuda para que brasil se tornasse mais produtivo o Brasil adotaria uma politica cambial liberal o Reaes desfavorveis pelos militares o Compromissos em geral honrados Comercio de Compensao com a Alemanha foi gradativamente encerrado a vista do inicio da guerra Ecloso da Guerra o Perda do mercado de exportao europeu Que no foi integralmente compensada pelos aliados o Reduo no saldo na balanca comercial Depois de 1941, o Expanso das exportaes Acordo de suprimento ao EUA o Diminuio das importaes. Carncia de produo externa o Crescimento indstria limitado pela captao de insumos o Produo agrcola desapontador 1942, o Acelerao do crescimento industrial o Acumulao de reservais cambiais ( primeira vez desde 1920) o Entrada de captais privados norte americanos o Politica monetria torno-se expansionista o Aumento de liquidez na economia o Inflao acelerava At 1941,Governo financiava o defict publico por meios de ttulos Em 1942,tentativa de conteno inflacionaria por meio de agencias governamentais Aumento da dependncia brasileira ao EUA No inicio da Guerra o EUA implementou uma politica de sustentao de preos para o perodo de guerra. o Com o final da guerra houve presso por parte dos pases exportadores para acabar com essa politica, visto que o preco internacional aumentava Alto custo politico para manter o acordo EUA cedeu Brasil x ING o Inglaterra impedia comercio brasileiro com Alemanha no perodo pre guerra o EUA teve que resolver Construo de Volta Redonda Abandonar interpretao que Vargas usou a Alemanha para negocias com EUA o Alemanha no estava disposta a ajuda brasil vide a guerra o Inglaterra no deixaria Alemanha ajudar, caso fosse possvel

No final da guerra EUA estavam menos generosos o Brasil tentou utilizar Inglaterra como contra-peso o Posio hostil norte americana Ao desenvolvimento de industrias no Brasil No cumpriram sua promessas em relao ao suprimento de matrias primas ao Brasil Reorientao da politica Norte Americana as ditaduras latino-americanas o Hostilidade aqueles que no haviam sido eleitos por voto popular o Brasil antes tinha uma ditadura mais aceitvel o EUA ajudou na derrubada de Vargas Queda de Vargas foi alvo dessa reorientao politica