1

El Crash Course
en espaol

Chrls MarLenson

2


3

PrIogo ........................................................................................ s
nLroduccIn .............................................................................. ii
CupiLuIo 1: Tres creencIus .......................................................... is
CupiLuIo z: u sIgIu "EEMA" ..................................................... is
CupiLuIo : CrecImIenLo exponencIuI ........................................ ir
CupiLuIo q: EI probIemu es Iu IuncIn exponencIuI .................. zi
CupiLuIo : CrecImIenLo IrenLe u prosperIdud ......................... zs
CupiLuIo 6: Qu es eI dInero? .................................................. zo
CupiLuIo ;: Cmo se creu eI dInero ........................................... ss
CupiLuIo 8: u Reservu ederuI ................................................ sr
CupiLuIo q: BrevisImu IIsLorIu deI dInero usumerIcuno .......... s
CupiLuIo 1o: u InIIucIn .......................................................... o
CupiLuIo 11: CuunLo es un bIIIn? ........................................... sr
CupiLuIo 1z: u deudu ................................................................ oi
CupiLuIo 1: u IncupucIdud nucIonuI puru eI uIorro .............. oo
CupiLuIo 1q: AcLIvos y DemogruIiu ........................................... rr
CupiLuIo 1: Burbujus ............................................................... ss
CupiLuIo 16: us cuenLus no cuudrun ....................................... os
CupiLuIo 1;u: EI pIco deI peLrIeo ............................................ ios
CupiLuIo 1;b: Economiu de Iu energiu ...................................... iis

4

CupiLuIo 1;c: Energiu y Economiu .......................................... izz
CupiLuIo 18: EI medIo umbIenLe .............................................. izs
CupiLuIo 1q: EI IncIerLo IuLuro................................................. io
CupiLuIo zo: Qu debo Iucer? ............................................... io


3

PrIogo

hLLp://www.chrlsmarLenson.com/blog/el-crash-course-en-espanol/24286
Saturday, August 8, 2009, 4:54 pm, by cmartenson
Me enorgullece presentar el Crash Course en espaol como la primera
traduccin completa del curso gracias a la incansable labor de Manuel
Talens, traductor de la totalidad del contenido, incluido el texto de cada
diapositiva, y de Atenea Acevedo, quien grab el audio de cada captulo.
El resultado de su esfuerzo es que, en lugar de contar con una versin en
ingls con audio en espaol, podemos ofrecer una versin completa en
espaol. Manuel y Atenea dedicaron muchas horas de trabajo voluntario
para difundir el mensaje del curso y su iniciativa es ms que encomiable.

Agradecemos profundamente la profesionalidad y el trabajo desinteresado
de Manuel y Atenea. El Crash Course en espaol qued estupendo y nos
llena de orgullo ofrecerlo al pblico de nuestro sitio web.
Por nuestra parte, trasladamos la traduccin del texto, las diapositivas y el
audio en espaol en Final Cut y reprodujimos todo el contenido captulo
por captulo. Despus hicimos todo lo necesario para cargar los captulos
en YouTube y en nuestro sitio web. Este trabajo tambin exigi un
enorme esfuerzo para nuestro equipo y cost aproximadamente $5,000
dlares. No esperamos retribucin alguna por esta labor, solo la
satisfaccin de saber que el mensaje del Crash Course llegar a un
pblico mucho ms numeroso y diverso. Queremos decir a quienes han
tenido la generosidad de donar dinero a nuestro proyecto que esta es una
de las maneras en que utilizamos los recursos a fin de ampliar la difusin
del Crash Course. El contenido del curso debe conocerse alrededor del
planeta; gracias a Manuel y Atenea, y a nuestros donantes, podremos
llevarlo ms all de los confines del mundo de habla inglesa.
Tengo adems el gusto de compartir con ustedes la experiencia que
represent el proceso de traduccin y voz enoff para Manuel y Atenea en

6

sus propias palabras, y las razones y las motivaciones que los llevaron a
participar en este complejo proyecto.

Mis respetos a Manuel y Atenea por su arduo trabajo y por su maravillosa
contribucin.
Saludos,

Chris Martenson


7

El Crash Course en espaol y Tlaxcala

Mi inters por los fraudulentos mecanismos econmicos que han puesto
contra las cuerdas al sistema capitalista me llev en aos pasados a
descubrir la inaplazable crisis energtica que pronto tendr lugar cuando el
petrleo empiece a escasear, mucho ms grave y mortfera que la actual
crisis financiera, por mucho que polticos, economistas profesionales,
expertos televisivos y medios dominantes slo se ocupen de esta ltima.
Debo agradecer a mi amigo Pedro Prieto, editor del sitio web Crisis
Energtica, las largas conversaciones en las que me ense casi todo lo
que s sobre el cenit o pico del petrleo, as como su invitacin personal a
la 7 Conferencia Internacional de la ASPO (Association for the Study
of Peak Oil and Gas), que tuvo lugar en Barcelona el pasado mes de
octubre de 2008, a la cual asist con sumo placer.
Fue en aquellos das barceloneses donde se gest de forma totalmente
insospechada e indirecta la futura traduccin de este Crash Course que
hoy ofrecemos en lengua espaola. Todas las ponencias y textos all
presentados tenan su inters, pero sealar solamente dos circunstancias
que, al confluir, pusieron en marcha el motor que ahora me lleva a escribir
estas lneas. La primera fue el impacto que me caus la conferencia de
Charles A. S. Hall, profesor del College for Environmental Science and
Forestry, de la Universidad Estatal de Nueva York en Syracuse. Hall, un
autntico entertainer sobre el estrado, la inici diciendo que los
economistas convencionales que l denomin neoclsicos no tienen
ni la ms remota idea de lo que es la economa en la vida cotidiana y as
nos va. Cit entonces una frase de Wassily Leontief, premio Nobel de
Economa en 1973, segn el cual los modelos bsicos de la economa son
incapaces de proponer de ninguna manera perceptible una comprensin
sistemtica del funcionamiento de un sistema econmico real.
La segunda circunstancia tuvo lugar ya de vuelta a casa, cuando empec
a revisar la ingente cantidad de bibliografa que obtuve en la conferencia
de la ASPO. All estaba el Crash Course de Chris Martenson, que empec
a visionar en la pantalla. De entrada, me fascin por su claridad de ideas,
sus virtudes pedaggicas, su insistencia en el pico del petrleo y, sobre
todo, por el hecho muy evidente de que Martenson demuestra con

8

candidez que no hace falta ser experto en economa para llegar a
entender perfectamente, si uno se lo propone, eso que los economistas de
altos vuelos parecen ignorar: que dos y dos son cuatro, no una retahla de
frmulas esotricas y lenguaje ampuloso. Lo cual me llev de vuelta a las
palabras sarcsticas de Charles Hall y me incit a completar elCrash
Course. Aadir que no slo no me decepcion, sino que fue entonces
cuando decid escribir a Chris Martenson para proponerle mi traduccin en
nombre del grupo de traductores activistas todos ellos voluntarios al
que pertenezco, Tlaxcala, la red de traductores por la diversidad
lingstica. Chris, naturalmente, dijo que s.
La tarea era compleja, pues ya no se trataba de traducir el tpico artculo
de dos pginas que uno se quita de en medio en poco tiempo, sino de ms
de 40.000 palabras, ms las diapositivas de los vdeos. Y a ello se aada
la dificultad de que iba a ser necesario doblar la voz de Martenson, pues
nadie en su sano juicio puede pretender que los posibles beneficiarios
hispanos del curso soporten una veintena de captulos, algunos bastante
largos, leyendo subttulos.
Pero Tlaxcala es un grupo heterogneo y multinacional con mltiples
recursos. Una de nuestras traductoras, la mexicana Atenea Acevedo,
ejerce profesionalmente de intrprete de conferencias, tiene una preciosa
voz y acept encantada el reto que le propuse. El resultado de nuestra
colaboracin trasatlntica todava en marcha, pues en este final de
mayo nicamente hemos completado la primera parte del Crash Course, el
resto ir apareciendo en junio es lo que hoy sale a la luz.
Hemos decidido mantener el ttulo del curso en el ingls original precedido
por el artculo determinado el lo cual da lugar al extrao hbrido El
Crash Course, pero no por gusto personal, sobre todo porque muchos
de quienes lo lean no sabrn al principio qu significa, pero el binomio es
uno de esos escollos endiablados que suelen amargar las vidas de los
traductores y no se nos ocurri nada que reflejase fielmente en espaol la
intencin significante de Martenson sin el estorbo del doble matiz
semntico que tiene course (camino y curso acadmico). Atenea y yo
pensamos que si lo traducamos por "Curso (o camino) hacia el desastre"
invitara poco a tomarlo (a quin se le ocurrira meterse en algo que lo
lleve al desastre?), mientras que si lo traducamos como "Curso (o

9

camino) del desastre" algn malpensado podra creer que el curso es una
porquera. Tampoco "Curso sobre el desastre" nos pareci ideal. Los
lectores (y espectadores) nos perdonarn, pues, el anglicismo.
Por ltimo, aadir que otra ventaja aadida del Crash Course es que dice
sin ambages las verdades que otros callan sobre la doble crisis actual
econmica y energtica desde la aceptacin del capitalismo como
sistema viable, pero pervertido por el mal uso. Las palabras que lee
Atenea son las de un hombre convencido de que si se hacen las cosas
con rectitud el sistema capitalista puede pervivir. Excuso decir que ni ella
ni yo compartimos ese convencimiento, pero eso no tiene la menor
importancia, pues a estas alturas lo verdaderamente necesario es que la
ciudadana sepa qu est pasando de verdad en el mundo, ms an si
quien les cuenta esta historia de terror econmico es un honrado
usamericano que ama a su pas el malhadado Imperio y quiere
mejorarlo.

Manuel Talens
Madrid, mayo de 2009

Muy pronto en el desarrollo de mi carrera como traductora e intrprete
advert que este quehacer profesional ofreca una veta extraordinaria para
estructurar mi activismo por los derechos humanos, la equidad de gnero
y el cambio social. Aun cuando la cantidad de informacin generada en la
actualidad no tiene precedente histrico, las voces divergentes o
sencillamente distintas se pierden con gran facilidad cuando los medios
dominantes dictan el ritmo de las creencias generalizadas.
Adems de constituir mi principal medio de vida, la traduccin y la
interpretacin son pasiones que me han permitido dar voz a quienes no la
tienen, es decir, hacer inteligible un discurso articulado a contracorriente o
trasladarlo a un espacio de mayor difusin en donde puede manifestarse,
encontrar eco, sumar esfuerzos o aportar una muy necesaria pluralidad de

10

pensamientos y formas de accin. Por otra parte, estoy convencida de que
un derecho humano fundamental es la posibilidad de expresarse y leer en
el idioma en el que cada cual suea, en esa lengua cargada de resonancia
emocional e intelectual que define parte de nuestra identidad, y vivo como
un privilegio el poder contribuir al ejercicio de ese derecho.
En abril de 2007 conoc a Manuel Talens en el marco de un congreso de
traduccin e interpretacin activista celebrado en Granada, Espaa. Saba
de la labor de Tlaxcala y me interesaba unirme al colectivo, as que
cuando la providencia me sent al lado de Manuel en una comida entre
sesiones de trabajo surgi un vnculo basado en la conviccin compartida
en la diversidad lingstica como herramienta capaz de construir y
defender realidades alternativas. Parte de este espritu explorador de
caminos se revela en dos neologismos que suelen distinguir las
traducciones de Tlaxcala al espaol: son Usamrica y usamericano o
usamericana para referirnos a lo que la mayora denomina Estados Unidos
y estadounidense. La polmica poltica en torno al nombre de este pas y
su gentilicio es aeja y no pretendemos reavivarla, sino invitar al pblico a
abrir la mente a ciertas licencias libertarias.
El Crash Course en espaol es una aventura que conjuga la impecable
traduccin de Manuel con mi propia incursin en el mundo de la voz
en off o voice-over. Nuestra intencin es hacer las ideas de Chris
Martenson ms accesibles a la poblacin usamericana de origen hispano,
pero tambin a las personas hispanohablantes del resto del globo que
quieren y tienen derecho de entender qu sucede con la economa y las
finanzas internacionales. Hemos intentado dar un toque ms
latinoamericano que peninsular a la terminologa del curso (y,
evidentemente, a su oralidad), aunque las diferencias regionales no son
pocas entre tantos millones de personas que nos comunicamos en este
idioma. El producto final no se habra consolidado sin el talento del equipo
tcnico de Chris, con quienes tambin estamos en deuda por su difusin.

Atenea Acevedo
Mxico, D.F., mayo de 200

11

nLroduccIn
El usamericano Chris Martenson se doctor en ciencias en la Duke
University (Durham, North Carolina). Es autor del Crash Course, que
rpidamente recibi grandes elogios y alcanz una enorme popularidad en
su versin inglesa original. El Crash Course pretende ayudarles a
comprender la naturaleza de algunos retos de extraordinaria gravedad
para nuestra economa y su futura prosperidad. Lo que estn ustedes a
punto de ver es una versin muy resumida de un seminario de entre 6 y 8
horas que Chris Martenson ha estado impartiendo desde hace cuatro aos
en su pas, Usamrica.
Gracias a Manuel Talens, quien ofreci gratuitamente su tiempo y esfuerzo
para traducirlo al espaol, nos complace presentarles el Crash Course de
Chris Martenson en espaol. Esperamos que les sea provechoso.
Hola, me llamo Atenea Acevedo y soy la presentadora de esta serie.
El Crash Course integra diversos temas aparentemente dispersos para
formar una sola narracin. Hablaremos de economa, energa y medio
ambiente, y ello porque en la encrucijada de tales temas es donde se
cuenta la historia ms trascendental de cualquier generacin.

(Video de presentacin)

Una vez concluida esta presentacin ustedes comprendern y pensarn la
economa de manera totalmente distinta. Voy a ofrecerles un marco que
clarificar lo que, para mucha gente, es un asunto profundamente confuso.
Chris Martenson necesit varios aos para recopilar y desarrollar la
informacin de este breve curso en una narracin altamente condensada.
Debo advertirles que para algunos de ustedes no ser fcil, porque
hablaremos de algunos cambios descomunales que, preciso es reconocer,
son muy dificultosos de concebir.
Pretendo cambiar sus opiniones e incluso puede que me enfrente a
algunas de sus creencias ms arraigadas (por ejemplo, El crecimiento es

12

bueno y El futuro se parecer al pasado o El dlar es un valor seguro).
Tratar de convencerlos de que ya va siendo hora de que aprendan,
presten atencin y acten.
Les recomiendo que completen el Crash Course de principio a fin al
menos una vez y, luego, que regresen a l cuando necesiten refrescar
conceptos. Cada vez que lo deseen pueden acelerar las imgenes del
captulo haciendo avanzar la barra inferior con la ayuda del ratn o bien
pueden pasar a otros captulos pinchando en los nmeros
correspondientes situados en la parte de arriba.
Con su ayuda y sus comentarios podremos mejorar esta presentacin. Si
descubren algn error, si creen que algo puede mejorarse o si les parece
excelente dganmelo, por favor. Parte de este material proviene del
propio Chris Martenson, pero en su mayora pertenece a otros y l
nicamente lo ha compilado. Esta presentacin debe considerarse, pues,
como una obra colectiva de personas motivadas y conscientes de muchos
lugares.
Les aconsejo que avancen en el Crash Course a su propio ritmo. Est
concebido para que puedan regresar a aquellas secciones que no les
hayan quedado claras para visualizarlas de nuevo. Es mi deseo que
lleguen a entender todo lo que aqu se dice.

13

CupiLuIo 1: Tres creencIus

Es muy importante que distingamos entre hechos, opiniones y creencias.
Tratar con todas mis fuerzas de ser muy clara cuando presente hechos,
ofrezca una opinin o comunique mis creencias.
Lo dejar claro desde el principio: tengo tres creencias que voy a compartir
con ustedes y, a continuacin, les explicar cmo fue que llegu a ellas.
La primera es que los prximos veinte aos sern completamente distintos
de los ltimos veinte. Por qu es importante esta creencia? Pues porque
tendemos a basar nuestra opinin sobre el futuro en nuestra experiencia
del pasado reciente. Es algo que forma parte de la naturaleza humana,
pero que se convierte en un lastre gigantesco en momentos decisivos.
Djenme decirles que somos testigos de un CAMBIO MASIVO. Cuando
empec a impartir este curso hace tres aos sola decir que un cambio
masivo se avecinaba. Pues bien, aqu lo tenemos, creo que ya est en
marcha y voy a decirles por qu.

(Video de presentacin)
Mi segunda creencia es que es posible subrayo posible que el ritmo o
el alcance del cambio pueda sobrepasar la capacidad de nuestras
instituciones sociales y de servicios para adaptarse a l. El huracn
Katrina nos ense que una ciudad importante de Usamrica poda
quedar devastada y quedarse as durante aos. He aqu un ejemplo de
cambio importante cuya rapidez de aparicin sobrepasa nuestra capacidad
de respuesta. Los tipos de cambios que anticipo en nuestro paisaje
econmico son peores que los del Katrina. Mucho peores.
Mi tercera creencia es que no carecemos ni de tecnologa ni de los
conocimientos necesarios para construirnos un futuro mejor. De lo que s
carecemos es de voluntad poltica, lo cual refleja el hecho de que

14

"Nosotros, el pueblo" todava no hemos elevado nuestras voces al unsono
para que tenga lugar un cambio fundamental y verdadero.
Recuerden, se trata simplemente de mis creencias ahora y me reservo el
derecho a cambiarlas si surgen nuevas informaciones que sugieran un
error por mi parte.

13

CupiLuIo z: u sIgIu "EEMA"

Qu es lo que quiero decir cuando afirmo que "un cambio masivo ya est
en marcha"? Bien, llegados a este punto tenemos que escarbar en una
sigla compuesta de cuatro letras, "EEMA", y tres conceptos, y en ello
pasaremos el tiempo restante del Crash Course.
La primera "E" de la sigla "EEMA" es la Economa, que es la lente a travs
de la cual el Crash Course observa todo. La Economa se subdivide aqu
en cuatro reas principales: 1) Dinero exponencial; 2) El primer colapso de
la historia de una borrachera mundial de dinero a crdito; 3) Una poblacin
que envejece y 4) La incapacidad nacional para el ahorro. Si no les parece
claro lo que estas cuatro reas significan, no se preocupen; vamos a
analizar cada una de ellas en detalle.
La segunda "E" de la sigla "EEMA" es la Energa y en ella analizaremos lo
que el pico del petrleo significa para un sistema econmico basado en
una continua expansin. Este tema es lo bastante importante como para
que le dedicase en exclusiva un Crash Course, pero no puedo y, por eso,
no lo har.
Y, por ltimo, las letras "MA" de la sigla "EEMA" corresponden al Medio
Ambiente, el cual ejercer un peso econmico incognoscible, pero
significativo, debido a la disminucin de los recursos y a otras presiones
del sistema cuando las dos "E" afecten su dinero y reclamen su atencin.

(Video de presentacin)
La historia que voy a contarles gira en torno a la sigla "EEMA" y tratar de
demostrar que nuestro sistema monetario est perversamente situado
fuera de la realidad, ser vctima de una grave inestabilidad y,
posiblemente, terminar por colapsarse.
Justo es decir que nunca hemos tenido que enfrentarnos a sucesos o, si
se quiere, a problemas tan enormes como stos.

16

Nunca.
Habr quienes se asusten y quienes se sientan estimulados, todo
depender de su modo de pensar. Una manera de mantener el control
sobre los acontecimientos es armarse de informacin precisa y detallada.
Esto es exactamente lo que pretende el Crash Course.
Si se consideran por separado, cada una de las subdivisiones de cada uno
de los componentes de la sigla "EEMA" podra acaparar por s sola su
atencin. Sin embargo, afirmo que tales problemas estn tan entrelazados
que no es posible resolverlos de forma aislada. Los componentes de la
sigla "EEMA" deben por fuerza considerarse como una unidad.
Qu es lo que los vincula? Los vincula un factor todopoderoso, que
necesitamos desesperadamente comprender. Les ruego que me
acompaen en el Captulo 3, dedicado al crecimiento exponencial.

17

CupiLuIo : CrecImIenLo
exponencIuI

En el Crash Course aprenderemos algunos conceptos fundamentales. El
ms importante de todos ellos es el crecimiento exponencial. Una
comprensin cabal de este concepto mejorar nuestras posibilidades de
vivir un futuro mejor.
He aqu un clsico grfico que muestra el crecimiento exponencial. Se
trata de una curva en forma de palo de hockey, que representa una
cantidad de algo a lo largo del tiempo. Para que una curva termine
parecindose a sta, ese algo que representa debe crecer de forma
porcentual a lo largo del tiempo.
Cuanto ms lenta sea la tasa porcentual de crecimiento ms prolongado
ser el tiempo que se necesita para que la curva adopte la forma de un
palo de hockey.
Otro concepto que debe quedar claro en este grfico es que una vez que
la funcin exponencial empieza a repuntar, incluso si la tasa porcentual
de crecimiento se mantiene constante y, posiblemente, bastante baja, las
cantidades siguen aumentando cada vez con mayor rapidez.
(Video de presentacin)
En este caso particular estamos ante una curva de algo que
histricamente ha crecido a una tasa inferior al 1% anual. Se trata de una
curva que representa la poblacin mundial. Dado que crece
aproximadamente al 1% anual, se necesitan varios miles de aos para
poder detectar esta forma de palo de hockey. La lnea verde representa el
pasado, mientras que la lnea roja es la proyeccin ms reciente de
Naciones Unidas con respecto al crecimiento de la poblacin durante los
prximos 42 aos.

18

Es muy posible que cualquier persona con mente matemtica se est
preguntando en este momento por qu no representamos esta informacin
como suele ser habitual o incluso por qu lo hacemos de forma imprecisa.
Esas personas con una mente matemtica han aprendido a definir el
crecimiento exponencial por medio de la tasa de cambio, mientras que
nosotros lo presentaremos aqu por medio de la cantidad de dicho cambio.
Ambas formas son vlidas, slo que una expresa ms fcilmente
una frmula y la otra permite que la mayora de la gente la
comprenda mejor de forma intuitiva.
Contrariamente a la tasa de cambio, la cantidad de ese cambio no es
constante, ya que crece cada vez ms conforme va transcurriendo el
tiempo y sa es la razn por la que para nosotros la cantidad es ms
importante que la tasa. Se trata de un concepto tan primordial que
dedicar el siguiente captulo a su explicacin.
Las personas de mente matemtica podran decir tambin que en una
curva exponencial no existe una fase de repunte, pues ste es un
artefacto que se debe a dnde situamos la escala de la izquierda. Es decir,
si el eje de la izquierda est ajustado correctamente, todo grfico
exponencial adopta siempre la forma de un palo de hockey en cada
momento temporal.
No obstante, si se conocen los lmites o la lnea divisoria de lo que se est
midiendo, es posible establecer el eje de la izquierda y entonces el
momento del repunte ser absolutamente real y de una importancia
excepcional.
Se trata de un detalle fundamental y nuestro futuro depende de que
muchos de nosotros lo comprendan.
Por ejemplo, se considera que la capacidad total de la tierra para acoger
seres humanos est situada en algn lugar de esta zona, con un margen
de error de unos pocos miles de millones, ms o menos. Esto hace que el
momento del repunte sea algo muy real y de enorme importancia para
nosotros, no un engaoso artefacto grfico.

19

Lo nico que deseo que recuerden es el concepto de aceleracin, la
nocin esencial de las funciones exponenciales.
El rasgo clave del crecimiento exponencial puede conceptualizarse de dos
maneras, ya sea como la cantidad que se va aadiendo conforme se crece
en cada unidad de tiempo adicional o bien como el menor tiempo que
transcurre entre cada una de las unidades de cantidad que se van
aadiendo. En ambos conceptos lo fundamental es la aceleracin.
Lo explicaremos por medio del crecimiento poblacional: si empezamos con
un milln de personas y establecemos que la tasa de crecimiento es un
mero 1% anual, veremos que se necesitaran 694 aos para alcanzar la
cifra de mil millones de personas. Cien aos despus habramos
alcanzado los 2 mil millones de personas y para llegar a los 3 mil millones
slo necesitaramos 41 aos ms. Luego, 29 aos, despus 22 y, por
ltimo, 18 aos para alcanzar la cifra de 6 mil millones de personas. As,
se necesita cada vez menos tiempo para aadir cada unidad de mil
millones de personas. Ahora nos ocuparemos de la aceleracin.
Este otro grfico representa el consumo de petrleo, que es quiz el
recurso natural ms importante y que ha estado creciendo a una tasa
mucho ms vertiginosa, de casi el 3% anual. La forma de palo de hockey
que adopta la curva puede detectarse al cabo de slo 150 aos. Tambin
aqu podemos determinar el eje de la izquierda, puesto que conocemos
con una precisin razonable la cantidad mxima de petrleo que el mundo
puede producir. De nuevo, el repunte es de una importancia fundamental
para nosotros.
Y aqu tenemos la curva de la creacin de dinero usamericano, cuyo
crecimiento exponencial ha alcanzado unas tasas increbles, que oscilan
entre el 5% y el 18% anual. Ello hace que esta curva slo haya necesitado
unas pocas dcadas para adoptar el aspecto de un palo de hockey.
Y aqu tenemos el uso mundial del agua, la extincin de especies, la
sobreexplotacin pesquera y la deforestacin. Todos estos recursos son

20

finitos, como tambin lo son otros recursos esenciales, bastantes de los
cuales estn llegando a sus lmites.
ste es el mundo en que vivimos. No cabe la menor duda de que la
cadencia del cambio se est acelerando. Vivimos en un tiempo en el que
los seres humanos van a tener que enfrentarse por fin a la realidad de que
nuestro sistema de dinero exponencial y uso exponencial de recursos
naturales se topar contra los rgidos lmites de la Fsica.
Y detrs de todo esto, lo que determina cada tramo de cada una de las
curvas es el nmero de personas que viven en el planeta.
Consideradas por separado, cada una de estas curvas podra llamar la
atencin de cualquier persona sensata, pero es preciso comprender que,
de hecho, todas ellas estn relacionadas y conectadas entre s. Todas son
curvas de crecimiento compuesto y estn animadas por fuerzas de
crecimiento compuesto.
Para resolver una sola de ellas es preciso comprender cmo se relaciona
con las dems, as como con otras que no mostramos aqu, porque todas
se entrecruzan y superponen.
El hecho de que vivamos aqu, en presencia de muchas curvas de
crecimiento exponencial que se relacionan con todo, desde el dinero hasta
la poblacin, pasando por la extincin de las especies, tiene enormes
implicaciones para nuestra vida y para las vidas de quienes nos
sucedern.
Por eso hay que prestarles la mayor atencin posible.
Veamos ahora un ejemplo que nos ayudar a comprender mejor estas
curvas.
Los invito a acompaarme en el Captulo 4, titulado El problema es la
funcin exponencial.

21

CupiLuIo q: EI probIemu es Iu
IuncIn exponencIuI

Esta breve presentacin pretende ayudarlos a comprender el poder de la
funcin exponencial. Si la poblacin, la demanda de petrleo, la oferta de
dinero o cualquier otra cosa aumentan con respecto a su proporcin actual
y dicho crecimiento se expresa mediante un grfico a lo largo de un
perodo determinado, dicho grfico adoptar la forma de un palo de
hockey.
Dicho de manera ms simple, todo aquello que crece porcentualmente a lo
largo del tiempo lo hace de forma exponencial.
Para ilustrar el poder del crecimiento exponencial utilizar un ejemplo
tomado de un magnfico trabajo del Dr. Albert Bartlett.
(Video de presentacin)
Supongamos que dispongo de un cuentagotas mgico y que deposito una
gota de agua en la palma de su mano izquierda. La magia del cuentagotas
permitir que esa gota de agua duplique su tamao cada minuto.
Al principio, parece que no est sucediendo nada, pero al cabo de un
minuto esa pequea gota habr alcanzado el tamao de dos pequeas
gotas.
Un minuto despus, la gota inicial se habr convertido en una pequea
cantidad de agua de un dimetro ligeramente inferior al de una moneda.
Cuando pasen seis minutos en la palma de su mano habr agua suficiente
para llenar un dedal.

22

Supongamos ahora que llevamos ese cuentagotas mgico al estadio de
bisbol Fenway Park y que a las 12 en punto del medioda depositamos
una gota de agua en el montculo del pitcher.
Para que este ejemplo se vuelva ms interesante, supongamos tambin
que el Fenway Park es un estadio completamente hermtico al agua y que
usted est esposado a un asiento en la parte ms alta de las gradas.
Ahora le pregunto: De cunto tiempo dispone para quitarse las esposas
y escapar? Cundo se llenar de agua el estadio? En unos das? En
unas semanas? Unos meses? Unos aos? Cunto tiempo tardar en
llenarse?
Le dar unos cuantos segundos para que lo piense.
La respuesta es que tiene usted 49 minutos para quitarse las esposas y
escapar. En menos de 50 minutos la pequea gota de agua depositada
por el cuentagotas mgico se las ha arreglado para llenar por completo el
estadio Fenway Park.
Ahora le preguntar otra cosa: A qu hora slo un 7% de la capacidad
del Fenway Park se habr llenado de agua y en qu momento se dar
usted cuenta del inminente peligro que corre?
Quiere adivinarlo? La respuesta es a las 12:45. Ha de saber que si
cuando el agua slo haya cubierto un metro y medio de la altura del
estadio an est usted tratando de quitarse las esposas o esperando que
vengan en su ayuda, slo dispondr de cuatro minutos para liberarse
antes de que le cubra.
Este ejemplo ilustra a la perfeccin las caractersticas fundamentales del
crecimiento compuesto. Las funciones exponenciales hacen que todo se
acelere y se complique en los ltimos momentos.
Usted estuvo sentado durante 45 minutos y pareca que el nivel creca con
lentitud y, de repente, en cuatro minutos, el estadio se llen! y rebos.

23

Este ejemplo se basa en un artculo extraordinario del Dr. Albert Barttlett,
que explica y describe de forma sencilla el proceso de crecimiento
exponencial; dicho artculo se encuentra en nuestro apartado Lecturas
esenciales. El Dr. Bartlett dijo: La mayor debilidad de los seres humanos
es su incapacidad para comprender la funcin exponencial. Y tena toda
la razn.
Si han llegado a comprender esta funcin, empezarn a entender la
urgencia que me embarga, pues una vez que se llega a la parte vertical de
una grfica de crecimiento exponencial ya no queda prcticamente
espacio de maniobra. El tiempo se acelera.
Esto hace que la funcin exponencial sea el concepto clave de
nuestro Crash Course.
Pero, qu tiene esto que ver con el dinero, con la economa y su futuro?
Se lo voy a explicar en un momento. Los espero en el Captulo 5, titulado
Crecimiento frente a prosperidad. Gracias por su atencin.

24



23

CupiLuIo : CrecImIenLo IrenLe
u prosperIdud

Ahora voy a presentar el segundo concepto clave. Para ello, citar a un
filsofo del siglo XIX.
He aqu la cita.
Toda verdad pasa siempre por tres fases. Al principio se la ridiculiza.
Luego se la rechaza con violencia. Y al final se la acepta algo como
evidente.
Esta perspicaz cita pertenece a ese hombre de aspecto tan feliz que
aparece aqu abajo a la derecha.
En algn momento de los prximos 20 aos el concepto que voy ahora a
presentar ser tambin evidente. Pero, por ahora, muchos lo consideran
ridculo.
Este concepto gira en torno al crecimiento.
(Video de presentacin)

El crecimiento es bueno, no? Todo el mundo desea que la economa
crezca, no es verdad? Pero, por qu? Pues porque si una economa
crece eso significa que estamos prosperando. El crecimiento ofrece
oportunidades y a todos nos gustan las oportunidades. A m, al menos, me
gustan. Y sa es la tendencia general en nuestros das.
Por eso, mucha gente est convencida de que crecimiento equivale a
prosperidad.
Pero, acaso es verdad? Y si no lo fuese?

26

Si uno lo piensa con detenimiento, las cosas crecen como consecuencia
del exceso de algo. Por ejemplo, nuestro cuerpo slo crece si le
aportamos un exceso de alimentos. Si las caloras que ingerimos
equivaliesen a las caloras que quemamos, nuestro cuerpo no aumentara
de peso, pero tampoco lo perdera. Un estanque slo aumentar de nivel
si le llega ms agua que la que pierde.
Por eso, puede decirse que todo crecimiento depende del exceso de algo.
De manera similar, la prosperidad depende del exceso de algo. Veamos
otro ejemplo. Imagnese que su familia consta de cuatro miembros y que
su salario es de 40.000 dlares al ao, con los cuales les alcanza justo
para vivir, es decir, cuando llega el ltimo da del ao a su familia no le
queda ni un solo dlar. Pero, de repente, a usted le suben el sueldo un
10%, es decir, 4000 dlares, y entonces su familia se ve ante la disyuntiva
de escoger entre tener un nuevo hijo, es decir, crecer, o gozar de una
mayor prosperidad utilizando los 4000 dlares para gastar un poco ms
por persona. Lo que no podr hacer es ambas cosas a la vez. En este
ejemplo, el exceso de dinero slo le permite hacer una cosa de dos, as
que deber escoger: har que su familia crezca con un nuevo hijo o
aumentar su prosperidad? Y lo que es verdad para una familia de cuatro
miembros lo es tambin para un pueblo, un Estado, un pas y, claro, para
todo el mundo.
De este ejemplo podemos deducir un concepto muy sencillo pero
fundamental, y es que crecimiento no equivale de ninguna manera a
prosperidad. Lo que estuvo ocurriendo durante los ltimos siglos nos
convenci de que ambos conceptos estaban vinculados, ya que hasta
hace muy poco siempre hubo suficiente exceso de energa como para que
pudisemos disfrutar a la vez de crecimiento y de prosperidad.
Es decir, nunca tuvimos que elegir entre ambas cosas.
El economista Malcolm Slesser, del Resource Use Institute of Edinburgh,
en Escocia, ha calculado que ms de la mitad de la energa existente en el
mundo se utiliza hoy en da simplemente para crecer.

27

Lo cual nos plantea la siguiente pregunta: Que ocurrir cuando lo que se
utilice simplemente para crecer ya no sea ms de la mitad, sino el 100 %
de nuestro exceso de dinero o energa? Pues suceder que la prosperidad
se estancar.
Y que ocurrir si el exceso no alcanza ni siquiera para crecer? Bueno,
cuando llegue ese momento conoceremos lo que es un crecimiento
negativo y una prosperidad negativa, es decir, un decrecimiento y un
aumento de la pobreza, lo cual no es de ninguna manera el futuro que
deseo.
Por eso, el mayor desafo al que nos enfrentamos hoy es el de establecer
cmo queremos utilizar el exceso de dinero o de energa de que
disponemos para poder salir adelante. Por mi parte, deseo que continen
los avances en eficiencia energtica, tecnologa mdica y todo lo que una
sociedad moderna puede ofrecer. Y eso es lo que estamos poniendo en
peligro si nos permitimos hacer lo fcil, es decir, simplemente seguir
creciendo, en vez de hacer lo correcto, que es utilizar nuestro exceso de
dinero y energa para preparar un futuro ms prspero.
De manera que ya lo sabemos: El concepto clave N. 2 del Crash
Course es que crecimiento no equivale a prosperidad.
Y ahora que ya hemos descrito los dos conceptos clave, estamos listos
para explorar en el prximo captulo eso que solemos llamar dinero.

28



29

CupiLuIo 6: Qu es eI dInero?

Antes de empezar nuestro viaje a travs de la Economa, el Medio
Ambiente y la Energa, necesitamos comprender qu es esa entelequia
que solemos llamar dinero.
El dinero es algo tan consustancial a nuestra vida diaria que
probablemente no hemos pensado nunca en analizar qu es o qu
representa.
El dinero es una creacin humana tan esencial que, si de repente
desapareciese, en su lugar surgira espontneamente otra forma de
dinero, que podra ser, por ejemplo, vacas, tabaco, pan, cscaras de frutos
secos o incluso conchas de nautilo.
Sin dinero no existiran las complejas especializaciones laborales de la
actualidad, porque el trueque es algo muy incomodo y dificultoso. Pero lo
ms importante es que cada tipo de sistema monetario tiene sus pros y
sus contras y todos ellos imponen sus propias reglas, favoreciendo
algunos comportamientos y restringiendo otros.
(Video de presentacin)

Nos bastar con abrir cualquier libro de texto para saber que el dinero
debe tener tres caractersticas. La primera es que debe ser una reserva de
valor. Tanto el oro como la plata cumplieron perfectamente esa funcin, ya
que eran escasos, su extraccin en las minas necesitaba mucha energa
humana y no se corroan ni deterioraban. Por el contrario, el dlar
usamericano no cesa de perder valor con el tiempo, lo cual penaliza a
quienes ahorran e impone la necesidad de especular o invertir.
Una segunda caracterstica es que el dinero, como medio de intercambio,
necesita que la poblacin lo acepte de intermediario en todas sus
transacciones econmicas. Y la tercera caracterstica es que el dinero
debe ser una unidad de medida, es decir, ha de ser divisible y cada unidad

30

ha de ser equivalente a las dems. La unidad de medida usamericana es
el dlar. Los diamantes tienen mucho valor, pero no sirven como dinero,
ya que no son perfectamente equivalentes entre s y su divisin les hace
perder valor. Por eso, los diamantes no son una buena unidad de
medida.
Bla, bla, bla pero, entonces, qu es de verdad el dinero? La definicin
que a m me gusta es muy sencilla:
El dinero es una retribucin a cambio de un trabajo humano.
Con muy escasas excepciones, prcticamente todo lo que podemos
comprar con nuestro dinero requiere de trabajo humano. He dicho que se
trata de una retribucin, no de una reserva, y ello porque el trabajo
humano en cuestin podra haber tenido lugar en el pasado o quiz
todava no haya sido realizado.
El concepto de dinero como retribucin a cambio de un trabajo humano es
importante y ms tarde lo iremos desarrollando, especialmente cuando
lleguemos al concepto de deuda.
Tal como dijimos en una imagen anterior, literalmente cualquier cosa
puede ser considerada dinero, es decir, vacas, pan, conchas, tabaco, etc.
Sin embargo, el dlar usamericano, al igual que todas las monedas
modernas, es un ejemplo de dinero denominado fiat. Fiat es una palabra
latina que significa hagamos que as sea, y si el dinero fiat posee un
valor es porque un gobierno decreta que as sea. Su valor es, por lo tanto,
enteramente imaginario.
Lo cual nos lleva a una pregunta crucial: Que es exactamente un dlar
usamericano?
En otros tiempos, todo dlar usamericano estaba respaldado por una
determinada cantidad de plata u oro de valor intrnseco. En este ejemplo,
podemos ver que el dlar portaba el nombre del Tesoro usamericano y
que estaba respaldado por una cantidad determinada de plata, pagadera
al portador a la vista, es decir, bastaba con slo presentarlo.

31

Por supuesto, eso era en los aos treinta del pasado siglo, pero aquellos
das se fueron para no volver. Los dlares actuales son una deuda de la
Reserva Federal, entidad privada a la que se ha encomendado que
gestione la provisin de dinero usamericano. Esta funcin le fue concedida
en 1913 mediante una ley conocida como Federal Reserve Act.
Es de sealar que los dlares modernos carecen de cualquier indicacin
de que el portador pueda cambiarlos por algo. Eso se debe a que ahora ya
no estn respaldados por nada que sea tangible. En vez de ello, el valor
del dlar se basa en un juego de lenguaje: en el hecho de que es ilegal
rechazar dlares en pago de algo y de que son la nica forma aceptable
para pagar impuestos.
La provisin de dinero de una nacin necesita una gestin muy cuidadosa,
pues de no ser as la inflacin podra destruir la unidad monetaria De
hecho, existen ms de 3800 ejemplos de monedas en papel que existieron
en el pasado y que ya no existen. Muchos de esos ejemplos son billetes
usamericanos, que hoy tienen valor como objeto de coleccin, pero
carecen de cualquier valor monetario. No resulta difcil mostrar ejemplos
maravillosos, pero ya no funcionales, de billetes procedentes de Argentina,
Bolivia, Colombia y de centenares de otros pases.
De qu manera la hiperinflacin destruye una moneda?
Hay un ejemplo relativamente reciente que sucedi en Yugoslavia entre
los aos 1988 y 1995. Antes de 1990, el dinar yugoslavo posea un valor
mensurable: era posible comprar cosas con l. Sin embargo, a lo largo de
los aos ochenta, el gobierno yugoslavo mantuvo un dficit persistente en
su balanza de pagos, que compens imprimiendo papel moneda. A
principios de los noventa, el gobierno haba agotado sus propias reservas
de divisas fuertes y empez a saquear las cuentas privadas de sus
ciudadanos. Esto hizo que fuese necesario imprimir billetes de una
denominacin cada vez mayor, lo cual culmin en este ejemplo asombroso
de un billete de 500.000 millones de dinares. La inflacin en Yugoslavia
lleg a ser del 37 % al da. Lo cual significa que los precios se duplicaban
cada 48 horas, ms o menos.

32

Tratar de concretar la idea. Supongamos que el 1 de enero de 2007
usted tena un centavo de dlar y con l poda comprar algo. A razn de
una inflacin diaria del 37%, el 3 de abril de 2007 hubiese usted
necesitado un billete de mil millones de dlares para comprar la misma
cosa. Por el contrario, si el 1 de enero usted hubiese posedo mil millones
de dlares guardados en una maleta, el 3 de abril slo habra podido
comprar algo por valor de un centavo.
Est claro que si hubiese tratado de ahorrar durante aquel perodo lo
habra perdido todo, lo cual quiere decir que los pases cuyo dinero es
inflacionario penalizan a quienes ahorran. A la inversa, los pases cuyo
dinero es inflacionario fomentan el gasto y exigen que el dinero se invierta
o se especule con l, para al menos tener la posibilidad de que su valor
aumente en la misma proporcin que la inflacin. Por supuesto, invertir y
especular implica riesgos, por lo que es lcito afirmar que los sistemas con
dinero inflacionario obligan a sus ciudadanos a que arriesguen sus
ahorros.
Vale la pena que reflexionemos sobre esto que acabo de decir: obligan a
sus ciudadanos a que arriesguen sus ahorros.
Pero como la experiencia muestra que la mala administracin de las
monedas es algo muy frecuente, adems de reflexionar sobre lo que
acabo de decir es todava ms importante que vigilemos a los
administradores de nuestro dinero para asegurarnos de que no estn
actuando de manera irresponsable al crear demasiado dinero de la nada,
con lo cual destruyen nuestros ahorros, nuestra cultura y las instituciones,
a causa de la inflacin.
Un momento! He dicho que nuestros administradores crean dinero de la
nada?
Pues s. Eso es lo que he dicho.
Se trata de un proceso tan importante para su futuro, mi
futuro, nuestro futuro, que dedicaremos los dos prximos captulos a
aprender cmo se crea el dinero.
Si estn listos, pasen al siguiente captulo.


33

CupiLuIo ;: Cmo se creu eI
dInero

En este captulo estudiaremos el proceso mediante el cual se crea el
dinero.
Permtanme que les presente a John Kenneth Galbraith. Durante muchos
aos fue profesor en la Universidad de Harvard y tambin intervino en el
mundo de la poltica durante los gobiernos de Franklin D. Roosevelt, Harry
S. Truman, John F. Kennedy y Lyndon B. Johnson; entre los diversos
puestos que ocup, fue embajador de Usamrica ante la India durante el
mandato de Kennedy.
Fue uno de los pocos galardonados en dos ocasiones con la Medalla
presidencial de la libertad.
Se trata claramente de un personaje fuera de serie. Acu una frase
famosa sobre el dinero: El proceso que permite crear dinero es tan
sencillo que nadie se lo puede creer. A continuacin vamos a ocuparnos
de ese proceso.
(Video de presentacin)
No se preocupen si no comprenden esta primera parte que trata de la
creacin del dinero, porque es algo verdaderamente difcil de imaginar y
mucho ms de aceptar. Se trata de un proceso muy simple, pero muy
difcil de aceptar.
En primer lugar, veamos la manera en que los bancos crean dinero.
Si nos olvidamos por un momento de aclarar de dnde sale el dinero,
supongamos que una persona llega a una ciudad con 1000 dlares en el
bolsillo y que, por suerte, en esa ciudad acaba de abrir sus puertas un
nuevo banco, que todava carece de depsitos. Esa persona deposita sus
1000 dlares en el banco, tras lo cual posee un valor activo de 1000
dlares (constituido por su cuenta bancaria), mientras que el banco tiene

34

un valor pasivo de 1000 dlares (constituido por esa misma cuenta
bancaria).
Hay que saber que existe un reglamento federal, segn el cual los bancos
pueden prestar una fraccin, es decir, una parte del dinero que la gente les
deja en depsito. En teora, a los bancos se les permite que presten hasta
90% del dinero que la gente les deja en depsito, pero tal como veremos
ms adelante, la proporcin se sita ms cerca del 100% que del 90%.
Dado que los bancos guardan como reserva slo una fraccin del dinero
que la gente les deja en depsito, esa cantidad se denomina reserva
bancaria fraccional.
Pero volvamos a nuestro ejemplo. El banco tiene ahora 1000 dlares en
depsito, pero los bancos no obtienen ningn beneficio de esa manera,
sino ms bien pidiendo dinero prestado a una tasa de inters y prestando
luego ese mismo dinero a otra tasa ms elevada.
Dado que cualquier banco puede prestar hasta un mximo de 90% de sus
depsitos, el banco de nuestro ejemplo se las arreglar para encontrar a
alguien deseoso de que le presten 900 dlares.
Este prestatario, una vez obtenido el prstamo, se gasta dicho dinero
entregndoselo a otras personas, quizs a su contador, quien, a su vez, lo
deposita en un banco. Puede tratarse del mismo banco o de uno diferente,
pero eso no cambia de ninguna manera el sentido de esta historia.
Con ese nuevo depsito, el banco tiene otros 900 dlares en su haber y,
con suma rapidez, encuentra a otra persona deseosa de pedir prestado el
90% de esa cantidad, es decir 810 dlares.
As tiene lugar un segundo prstamo, esta vez de 810 dlares, que el
prestatario no tarda en gastar y que otra persona vuelve a depositar en el
banco, lo cual quiere decir que dicho banco dispone de otro nuevo
depsito de 810 dlares disponibles para que alguien se los pida
prestados. Con lo cual el banco presta el 90% de los 810 dlares, es decir,
729 dlares, y la historia sigue su curso de la misma manera hasta que

33

nos encontramos con que el depsito original de 1000 dlares ha
engordado hasta un total de 10.000.
Pero, estamos hablando de dinero real? Pueden estar seguros de que s,
sobre todo si los tienen en su cuenta bancaria. Pero si estudiamos lo
ocurrido con detalle nos daremos cuenta de que han sucedido tres cosas:
En primer lugar, el banco tiene 1000 dlares en reserva; en segundo, hay
un total de 10.000 dlares en varias cuentas bancarias y, en tercero, existe
una nueva deuda de 9.000 dlares. Los 1.000 dlares originales estn en
reserva en el banco, pero cada nuevo dlar, es decir, los otros 9000, slo
empezaron a existir una vez prestados y estn respaldados por una
cantidad equivalente de deuda. Qu les parece? Se lo pueden creer?
Vale la pena sealar que si todas y cada una de las personas que han
depositado esos 10.000 dlares en el banco tratasen de sacarlos al mismo
tiempo, el banco no podra drselos, puesto que no los tiene. El banco
nicamente tiene 1000 dlares en reserva. Ni uno ms. Esto quiere decir
que este mecanismo de crear dinero a partir de nuevos depsitos funciona
de maravilla siempre que a nadie se le ocurra no devolver su prstamo.
Si esto sucede, las cosas empiezan a complicarse. Pero sa es otra
historia, que retomaremos ms adelante.
Por ahora, lo que quiero que comprendan es que el dinero slo empieza a
existir una vez que los bancos lo prestan. Por el contrario, una vez
devueltos los prstamos, el dinero desaparece.
As es como se crea el dinero. Los invito a verificarlo por s mismos. Un
lugar donde pueden verificarlo es la propia Reserva Federal, que ha
publicado un libro en forma de cmic, del cual yo he sacado este excelente
ejemplo. Pueden encontrar el vnculo en el sitio web de la Reserva
Federal, bajo el rubro Artculos esenciales.
Pero se habrn dado cuenta de que he dejado algo muy importante fuera
del relato: el inters. De dnde sale el dinero para pagar los intereses de
todos los prstamos? Si todos los prstamos se devolviesen sin ningn
inters podramos anular por completo todas las transacciones, pero si en

36

ellos incluimos el factor inters veremos que, de repente, no llega el dinero
para pagar todos los prstamos.
Est claro que algo no cuadra en esta historia, as que necesitaremos
saber de dnde sale ese dinero. Una vez que lo sepamos aclararemos
otro ministerio: De dnde proceden los 1000 dlares iniciales?
Cul es el propsito de esta historia? Por qu durante los ltimos
minutos hemos estado estudiando el mecanismo de la creacin del
dinero? Pues porque para poder apreciar las implicaciones de las deudas
descomunales que hemos acumulado, en primer lugar deben ustedes
entender cmo es que se crean las deudas. sa es una razn. Pero la
razn ms importante est ligada a los grficos exponenciales que hemos
estudiado antes, en el Captulo 3. Veamos, entonces, la continuacin de
esta historia en el Captulo 8, titulado La Reserva Federal. Adelante.

37

CupiLuIo 8: u Reservu ederuI

Veamos ahora dnde se crea el dinero. Sucede as:
Supongamos que el Congreso necesita ms dinero del que tiene. Ya lo s,
se trata de una suposicin bastante imprecisa... Quin sabe, a lo mejor lo
necesita porque ha hecho algo histricamente estpido, como por ejemplo
bajar los impuestos mientras que estaba metido en dos guerras al mismo
tiempo Pero lo cierto es que el Congreso no tiene dinero, as que
transmite una solicitud al Departamento del Tesoro para gastos
adicionales.
Lo que ahora voy a decir puede que les sorprenda o que los deje
consternados, o quiz no, pero lo cierto es que el Departamento del
Tesoro vive en la precariedad ms absoluta y raramente tiene dinero en su
poder para ms de dos semanas.
(Video de presentacin)
As que el Departamento del Tesoro, con vistas a obtener fondos, le da al
botn de la impresora e imprime bonos del Tesoro, que son la manera con
la que el gobierno usamericano pide dinero prestado. Un bono tiene un
valor nominal, que es la cantidad por la que se vende, y tiene tambin
una tasa de inters que debe pagar al comprador. Eso significa que si
alguien compra un bono cuyo valor nominal es de 100 dlares y cuya tasa
de inters anual es de 5%, esa persona paga 100 dlares por el bono y,
un ao despus, obtiene 105 dlares.
Los bonos del Tesoro se venden en subastas programadas de antemano
de forma regular y puede decirse sin temor al error que la mayora de tales
bonos se venden a grandes bancos, como los de China y Japn en fechas
recientes. En la subasta, los bancos compran los bonos y el dinero de
dicha compra se ingresa en las arcas del Tesoro, desde donde se
desembolsa para financiar los programas gubernamentales.

38

Les promet que les revelara la manera en que nace el dinero, pero
todava no lo he hecho, verdad? Los bonos se compran con dinero que
ya existe. El dinero se crea en el siguiente paso, cuando la Reserva
Federal compra un bono del Tesoro a un banco.
La Reserva Federal hace lo siguiente: simplemente transfiere al banco una
cantidad de dinero equivalente al valor nominal del bono y, a cambio, toma
posesin de ste. Se trata de un trueque de bono por dinero.
Pero, de dnde diablos sali ese dinero? Buena pregunta. El dinero
sali de la nada, ya que la Reserva Federal crea dinero cuando compra
esta deuda. El nuevo dinero de la Reserva Federal siempre se cambia por
deuda, as que ya lo saben.
No me creen? Lo que sigue es una cita textual de una publicacin de la
Reserva Federal titulada Putting it Simply, que podramos traducir
libremente como Diciendo las cosas claras. La cita es: Cuando usted o yo
firmamos un cheque, nuestra cuenta bancaria debe tener fondos
suficientes para cubrirlo, pero cuando la Reserva Federal firma un cheque
no existe un depsito bancario del cual sacar el dinero para ese cheque.
Cuando la Reserva Federal firma un cheque est creando dinero.
(silbido de admiracin) Eso s que es tener un poder extraordinario!
Mientras que usted o yo tenemos que trabajar para ganar dinero, invertirlo
y correr un riesgo para hacerlo crecer, la Reserva Federal simplemente
imprime todo lo que le place, cuando lo desea, y luego nos lo presta a
travs del gobierno usamericano, y adems con inters.
Pero como es un hecho histrico probado que ms de 3.800 tipos de papel
moneda (y tambin de moneda en metlico) han terminado perdiendo todo
su valor debido a una mala administracin, les parece insensato afirmar
que quiz deberamos vigilar con sumo cuidado si la Reserva Federal est
actuando responsablemente, o no, con nuestra unidad monetaria?
Ahora ya sabemos que existen dos tipos de dinero.
El primero es el crdito bancario, un dinero que slo empieza a existir una
vez prestado, como hemos visto. El crdito bancario es un tipo de dinero

39

cuyo valor es equivalente al de la deuda a l asociada. Esta deuda tiene
un inters que debe pagarse.
El segundo tipo de dinero nace de la nada y eso es lo que estamos viendo
en estos momentos.
El proceso mediante el cual se crea dinero es tan simple que nadie se lo
puede creer, as que no se preocupen si tienen que volver a estudiar
varias veces este captulo. Algunas personas han tenido que asistir cuatro
o cinco veces a mi seminario antes de empezar a comprender todas las
implicaciones de este concepto.
Por eso, si ya lo han comprendido, felicidades. Pueden sentirse orgullosos,
porque no es fcil.
Lo que ya han aprendido nos permite ahora formular dos nuevos
conceptos clave de extrema importancia:
El primero de ellos, el Concepto clave N. 3, es que todos los dlares
estn respaldados por deuda. En el banco, todo nuevo dinero empieza a
existir una vez prestado. En la Reserva Federal, el dinero se crea de la
nada y luego se trueca por deuda gubernamental con una tasa de inters.
En ambos casos, el dinero est respaldado por deuda. Se trata de una
deuda que paga intereses. De este concepto clave podemos deducir una
trascendente afirmacin, a saber, es ineludible que cada ao se preste
dinero nuevo, el cual slo empieza a existir despus del prstamo, para
cubrir los pagos de los intereses de todas las deudas acumuladas.
Si elaboramos un poco esta afirmacin, veremos que, ao tras ao, toda la
deuda acumulada aumentar al menos en la tasa de inters que conlleva
dicha deuda. Esto quiere decir que, cada ao, la deuda debe crecer a una
tasa determinada. Dado que nuestro sistema monetario, basado en la
deuda, crece continuamente a una tasa determinada, se trata de un
modelo de sistema exponencial. De lo cual se puede deducir que la
cantidad de deuda acumulada por el sistema siempre ser superior a la
cantidad de dinero existente.

40

Por mi parte, no voy a juzgar este sistema ni a decir si es bueno o malo.
Sencillamente, es lo que es. Sin embargo, si ustedes comprenden cmo
funciona, estarn en mejor situacin para comprender que el futuro
potencial que le espera a nuestra economa no es ilimitado, sino que
depende de las reglas inherentes al sistema.
Lo cual nos conduce al Concepto clave N. 4, segn el cual el crecimiento
perpetuo es un requisito del sistema bancario moderno. De hecho, de l
podemos deducir una regla: Cada ao se debern conceder nuevos
crditos (prstamos) por una cantidad por lo menos igual a la de los pagos
por intereses acumulados dicho ao. Sin un aumento continuo de la
provisin de dinero, las deudas acumuladas no podran pagarse,
aumentara la morosidad y, posiblemente, el sistema se vendra abajo. La
morosidad es el taln de Aquiles de un sistema monetario basado en la
deuda, cuyo funcionamiento ya explicamos en el ejemplo bancario del
captulo anterior. Por eso, todas las fuerzas institucionales y polticas de
nuestra sociedad deben evitar tal desenlace.
El sistema bancario est obligado a crecer de forma continua, no porque
eso sea bueno o malo, sino simplemente porque es as como est
diseado. Es algo inherente al sistema, de la misma manera que la
gasolina es inherente al motor de mi coche. Personalmente, me encantara
que mi coche pudiese funcionar con agua, pero no hay nada que hacer,
porque no lo disearon as.
Si comprendemos la necesidad de un crecimiento continuo estaremos
mejor preparados para tomar decisiones informadas sobre qu puede
pasar en el futuro y qu deberemos hacer para aumentar nuestras
posibilidades de xito.
Desde un punto de vista existencial, podramos tambin preguntarnos cul
es la viabilidad a largo plazo de un sistema que debe crecer
exponencialmente mientras que, al mismo tiempo, existe en un planeta
esfrico, es decir, limitado. La cuestin clave que esto plantea es la
siguiente: Es posible modificar nuestro actual sistema monetario para
que sea estable, justo y til cuando no crece?

41

As que estamos ante la siguiente disyuntiva: Qu pasa cuando un
artificioso sistema monetario, creado por el ser humano, que est
obligado a crecer porque lo disearon as, se topa con los lmites fsicos
de un planeta esfrico?
Otra de mis creencias es que durante mi vida adulta ser testigo de la
colisin entre un sistema de crecimiento infinito y un planeta de lmites
finitos, y mucho me temo que esa colisin ya se ha iniciado. Siento una
enorme curiosidad por ver cmo terminar todo esto.
Se trata de algo de proporciones gigantescas, de algo ms aterrador que
interesante. Bueno, si ustedes quieren que el futuro sea como el pasado,
estoy de acuerdo en que parece aterrador. Pero si su visin del futuro es
ms flexible, entonces tienen la oportunidad de obtener el mximo posible
de lo que ese futuro nos ofrezca. Los tiempos que nos ha tocado vivir son
maravillosos, estimulantes y sin parangn alguno. Por mi parte, me
encanta estar viviendo aqu y ahora, con ustedes.
En el prximo captulo nos ocuparemos de aadir contexto a nuestro
sistema monetario. En l aprendern que nuestro sistema monetario
puede estudiarse desde dos perspectivas distintas, bien como una obra
maestra de sofisticada evolucin o bien como un breve experimento
histrico que todava no ha cumplido los 37 aos. Los espero en el
Captulo 9, titulado Brevsima historia del dinero usamericano.

42



43

CupiLuIo q: BrevisImu IIsLorIu
deI dInero usumerIcuno

Antes de ocuparnos de los acontecimientos actuales debemos conocer las
circunstancias que nos condujeron a ellos.
Me propongo ofrecer una versin extraordinariamente breve de la reciente
historia monetaria usamericana. Este captulo pretende demostrar que el
gobierno de Usamrica ha alterado radicalmente las reglas en situaciones
de emergencia y que nuestro sistema monetario es mucho ms reciente
de lo que ustedes creen.
Despus del pnico de 1907, cuando el banquero privado J.P. Morgan
intervino como prestamista de ltima instancia, los bancos iniciaron una
campaa a favor de una solucin gubernamental. En 1913 se decidi la
creacin de un crtel, auspiciado por el gobierno federal, que recibi el
nombre de Reserva Federal. Dicho crtel aparentaba ser gubernamental,
pero en realidad no lo era. La masa monetaria de la Reserva Federal
deba permanecer en manos de las entidades bancarias que formaban
parte del crtel, no el gobierno usamericano ni tampoco el pblico. Esta
situacin no ha cambiado en la actualidad. Por eso, lo que denominamos
Reserva Federal es en realidad un crtel bancario auspiciado por el
gobierno federal y autorizado a crear dinero mediante prstamos.
(Video de presentacin)
En los aos treinta estall una burbuja especulativa alimentada por la
Reserva Federal, lo cual dio lugar a numerosas quiebras bancarias y la
provisin de dinero disminuy casi un tercio en tres aos. A pesar de que
sus estatutos la constituan como prestamista de ltima instancia, la
Reserva Federal no logr impedir un catastrfico colapso bancario.
En 1933, el entonces recin elegido presidente Franklin D. Roosevelt
decidi enfrentarse al desplome de la provisin monetaria con medidas

44

drsticas. Para lograrlo, confisc todo el oro que estaba en manos
privadas e inmediatamente devalu el dlar usamericano. Antes de la
confiscacin, la onza de oro vala aproximadamente 21 dlares, mientras
que despus su valor alcanz los 35. No pas mucho tiempo antes de que
las obligaciones contractuales del gobierno de Usamrica, tales como los
bonos pagaderos en oro, fuesen anuladas con el aval de la Corte
Suprema. Sirva esto de ejemplo de cmo los gobiernos, en situaciones de
emergencia, pueden cambiar las reglas y saltarse sus propias leyes.
Todo el oro confiscado termin en las bvedas de seguridad de la Reserva
Federal, en el Fondo Monetario Internacional o en los libros de la
Reserva Federal. En total se intercambiaron 11 mil millones de dlares por
261 millones de onzas del oro nacional. En otras palabras, el control
absoluto de la provisin de oro de la nacin ms poderosa y prspera de
la Tierra se entreg a cambio de 11.000 millones de dlares, todos ellos
creados de la nada, lo cual dio lugar a una enorme penuria en los
depsitos de la Reserva Federal. Por curiosidad, han tratado alguna vez
de levantar ladrillos de oro de 32 kilos de peso?
En cualquier caso, para terminar con la zozobra de la Gran Depresin y de
la guerra, as como para sentar las bases de una recuperacin mundial, en
1944 tuvo lugar una conferencia en Bretton Woods (New Hampshire), a la
que asistieron los principales pases aliados. En reconocimiento de que
Usamrica constitua entonces casi la mitad de la economa mundial, el
dlar usamericano fue designado moneda de reserva internacional. Todas
las dems monedas tenan tasas fijas de cambio con respecto al dlar, el
cual a su vez poda canjearse por oro a 35 dlares la onza.
El sistema de Bretton Woods fue el preludio de un perodo de prosperidad
y rpida recuperacin econmica, pero tena un fallo. Ninguna de sus
clusulas impeda que la Reserva Federal usamericana incrementara su
provisin de billetes. Como era de esperar, el respaldo en oro de cada
dlar disminuy sin cesar, de tal modo que no haba suficiente oro para
respaldar todos los dlares emitidos.
Entre tanto, conforme se intensificaba la guerra en Vietnam, Usamrica iba
acumulando dficits presupuestarios e inundando el mundo con dlares de

43

papel. Francia, en aquel entonces gobernada por el presidente Charles De
Gaulle, empez a sospechar que Usamrica sera incapaz de cumplir con
sus obligaciones de Bretton Woods, las cuales le exigan canjear su
exceso de dlares por oro.
Cuando Francia cambi su excedente de dlares por oro, las reservas que
el Tesoro usamericano tena de este metal disminuyeron de forma
alarmante. Por ltimo, el presidente Nixon declar fuerza mayor el 15 de
agosto de 1971 y cerr de un golpe la ventana del oro, eliminando la
convertibilidad del dlar. Esto es lo que suelen hacer los gobiernos en
tiempos de guerra y Usamrica sigui dicha tendencia. Pero esta vez el
mundo entero se vio afectado, porque la eliminacin de la convertibilidad
del dlar en oro destruy las bases del sistema de Bretton Woods.
Sin el respaldo del oro, desaparecieron los lmites fsicos que hubiesen
podido impedir la proliferacin desenfrenada de billetes de dlar.
Puesto que ahora sabemos que todos los dlares estn respaldados por
deuda, qu creen que sucedi con la deuda usamericana una vez que
dej de existir el rigor externo del oro? Tratemos de averiguarlo.
Este grfico muestra la deuda federal usamericana desde 1959 hasta
2004. Es de sealar que se parece mucho a cualquiera de los grficos
exponenciales que ya hemos estudiado. Pero fjense que la curva empez
a subir inmediatamente despus de que Nixon cerrase de un golpe la
ventana del oro, es decir, cuando elimin el ltimo vestigio de limitacin
fsica externa del sistema. Y fjense tambin en la enorme celeridad con
que la deuda se ha incrementado en los ltimos tiempos. Durante los
ltimos aos hemos sido testigos de la mayor y ms rpida acumulacin
de deuda federal de toda nuestra historia, y ello debido en gran medida a
un experimento que nunca antes se haba puesto en prctica desde el
nacimiento de este pas. Me refiero a la implicacin en dos guerras
exteriores y al recorte de los impuestos, ambas cosas al mismo tiempo.
Esta rapidsima acumulacin de deuda no es ningn proceso misterioso,
sino ms bien una consecuencia totalmente previsible de haber cerrado de
un golpe la ventana del oro. Cunto tiempo podremos aguantar as? Por

46

desgracia, no existe una respuesta convincente, aparte de sta: tanto
como nos lo permitan los extranjeros.
Una segunda consecuencia, previsible y relacionada, tiene que ver con la
cantidad total de masa monetaria en circulacin. Recuerden, todoel dinero
empieza a existir cuando lo prestan, de forma que la curva de la deuda
federal debera poder indicarles la tendencia de la curva del dinero
usamericano entre los aos 1959 y 2007, representada en el siguiente
grfico. Lo primero que hemos de sealar es que este pas necesit ms
de 300 aos, desde la llegada del primero de los colonizadores de Nueva
Inglaterra hasta 1973, para generar nuestro primer billn de dlares de
masa monetaria. Debo aclarar que, en espaol, un billn es un milln de
millones, es decir, la unidad seguida de doce ceros (1.000.000.000.000).
Todas las carreteras, los puentes, los mercados de cada rincn de cada
pueblo, los barcos y los edificios, desde la primera colonia hasta 1973,
slo necesitaron un billn de dlares de masa monetaria.
Cunto tiempo necesit nuestro ms reciente billn de dlares? Fue
creado de la nada durante los ltimos cuatro meses y medio. Y ahora les
pregunto: Qu pasar cuando nuestra nacin cree de la nada un billn
de dlares cada cuatro semanas? Y cada cuatro das? O cada cuatro
horas? Y si fuese cada cuatro minutos? A dnde lleva esto, si no es a la
hiperinflacin y a la destruccin del dlar y, por aadidura, de nuestra
nacin?.
Si observamos estos acontecimientos en orden temporal, veremos que la
Reserva Federal fue creada en 1913. Slo veinte aos despus, en 1933,
nuestro pas se adentr en una forma de bancarrota y entreg sus
existencias colectivas de oro, por imperativo legal, a la Reserva Federal.
Once aos despus de aquello, el dlar usamericano fue elegido moneda
de reserva internacional con un respaldo explcito de oro, el cual fue
unilateralmente eliminado por el presidente Nixon 27 aos ms tarde.
En efecto, el actual sistema monetario mundial de monedas sin respaldo
alguno slo tiene 37 aos. No fue algo planeado, simplemente surgi a
consecuencia de una crisis. El incanjeable dlar usamericano sigue siendo
una popular moneda de reserva por pura conveniencia, pero nada implica
ni garantiza que siga sindolo.

47

nicamente Usamrica es capaz de utilizar su cada vez ms erosionada
moneda de reserva para pedir dinero prestado e imprimir billetes de dlar
con los cuales financiar sus dficits de la balanza comercial. Sin embargo,
conforme el dlar vaya perdiendo su situacin privilegiada de moneda de
referencia a causa de estos excesos, Usamrica se ver obligado a
escoger entre exportar ms para pagar las importaciones o seguir
incrementando sus deudas de forma exponencial. Si tales acciones hacen
que el dlar siga cayendo, otros pases se vern tentados de devaluar sus
propias monedas para no quedarse atrs y seguir siendo competitivos.
Es evidente que estamos al borde de un perodo inflacionario, lo cual nos
lleva al Captulo 10, titulado La inflacin.

48



49

CupiLuIo 1o: u InIIucIn

Antes de adentrarnos en el estudio de las condiciones econmicas
actuales nos ocuparemos de un nuevo concepto clave, que es la inflacin.
La mayora de nosotros cree que la inflacin se debe al aumento de los
precios, pero no es as. Imaginemos que una manzana y una naranja
valen 1 dlar este ao, pero 10 dlares al siguiente. Dado que su gusto
por las manzanas y las naranjas no cambia de un ao para otro, lo que de
verdad ha cambiado es su dinero, pues ha perdido valor.
La inflacin no est causada por el aumento de los precios. El aumento de
los precios es ms bien un sntoma de la inflacin. La inflacin
est causada por la presencia de demasiado dinero circulante con
respecto a los bienes y servicios que de verdad existen en la realidad. Lo
que nos suele sorprender es el aumento del precio de las cosas pero, de
hecho, la inflacin es simplemente la prdida de valor del dinero debido a
su exceso en el mercado.

(Video de presentacin)

Veamos un ejemplo. Supongamos que alguien est en una balsa
salvavidas en medio del mar y otra persona a bordo tiene una naranja que
desea vender. Slo una de las personas presentes en la balsa tiene
dinero: 1 dlar. La naranja se vender, pues, por 1 dlar. Un momento!
Justo antes de que le vendan la naranja a esa persona usted encuentra un
billete de 10 dlares en el fondo de su bolsillo. Cul cree que terminar
siendo el precio final de la naranja? Exacto, 10 dlares. Pero sigue siendo
la misma naranja, no? Lo que ha cambiado de la naranja de un minuto al
siguiente no es su utilidad o sus caractersticas, sino ms bien la cantidad
de dinero que hay en la balsa. As que podemos formular el siguiente
principio: La inflacin, siempre y en todas partes, es un fenmeno
monetario.

30

Y lo que es verdad a bordo de una pequea balsa salvavidas en medio del
mar tambin lo es en un pas. Voy a ilustrar esto que digo por medio de un
largo recorrido a travs de la historia usamericana.
Estamos viendo un grfico que representa los niveles de los precios en
Usamrica. Se inicia a la izquierda en 1665 y progresa ms de 300 aos
hasta 2008, situado a la derecha. Pero en este momento nicamente
vemos en el grfico la inflacin del perodo que va desde 1665 hasta 1776.
En la columna vertical las cifras indican los niveles de los precios, no la
tasa de inflacin. Ahora bien, me podran preguntar: Cmo se pueden
comparar los precios de 1665 a los de 1776 o, menos an, a los de 2008?
La vida ha cambiado mucho a lo largo de todo ese perodo. Incluso si ha
sido necesario que me tome algunas obvias libertades, lo que se aqu se
compara son las cosas bsicas de la vida. En 1665 la gente tena que
alimentarse igual que en 1776. La gente deba utilizar un transporte, recibir
una educacin y vivir en casas en 1665 igual que en 1776. Lo que aqu se
compara es el costo relativo de la vida en un perodo con el
costo relativo de la vida en el siguiente. Es decir, la inflacin.
En 1665, al costo bsico de la vida se le ha atribuido un valor de 5. Lo
que a m ms me sorprende de este grfico es que desde 1665 hasta
1776 no hubo ninguna inflacin. Durante 111 aos un dlar ahorrado era
un dlar ahorrado. Son capaces de imaginar lo que significara vivir en un
mundo en el que fuese posible ganar 1.000 dlares hoy, enterrarlos en su
jardn dentro en una cajita y que 111 aos despus alguno de sus
tataranietos los encontrase al plantar un rbol y pudiera comprar las
mismas cosas que esos 1.000 dlares permiten comprar en la actualidad?
No se trata de una pregunta fantasiosa sacada de una novela barata: hubo
una poca en que sa fue la realidad en nuestro pas. Durante aquel
perodo la economa de este pas se basaba en el estndar de la plata y el
oro y goz de un enorme desarrollo con una estabilidad casi perfecta de
los precios en tiempos de paz. Sin embargo, estall una guerra, la
denominada Guerra revolucionaria o Guerra de la independencia contra
Gran Bretaa, y el pas fue incapaz de costearla con el oro y la plata del
Tesoro.

31

As que fue necesario imprimir un papel moneda que se llam continental
y que en un principio estuvo respaldado por una cantidad especificada de
oro o plata en el Tesoro. Pero la guerra fue mucho ms costosa de lo
esperado, y ello oblig a seguir imprimiendo continentales. Hasta que los
britnicos, conscientes de los efectos corrosivos de la inflacin en una
sociedad, empezaron a falsificarlos y a distribuir enormes cantidades de
falsos continentales, hasta que la nueva moneda empez a perder valor.
No pas mucho tiempo antes de que apareciese la inflacin y Abigail
Adams, la mujer de John Adams, el segundo presidente de Usamrica, se
quej amargamente de lo caro que se haba puesto todo.
Segn puede verse en el grfico de la inflacin, la guerra revolucionaria de
independencia hizo que el nivel de los precios pasase de 5 a 8.
Despus de la guerra, la ciudadana rechaz tajantemente los
continentales, pues prefera seguir con el oro y la plata. Vale la pena
sealar que los precios regresaron pronto a sus niveles de antes de la
guerra.
El segundo episodio de inflacin tambin tuvo lugar durante una guerra y
tambin a causa de la superabundancia de papel moneda. De nuevo, a la
conclusin de la guerra los precios volvieron relativamente pronto a los
niveles anteriores a la guerra y se mantuvieron estables otros 30 aos. A
estas alturas ya hemos avanzado casi 200 aos en el grfico, pero el
costo de la vida segua siendo el mismo que en 1665. Es algo fascinante.
Pero, de nuevo, estall una guerra esta vez la guerra civil, que fue nica
en su gnero. Para financiarla, el Norte se vio obligado a imprimir un tipo
de moneda cuyo nombre sigue vigente, pues no es otro que el de nuestra
moneda actual. Por supuesto, en aquel tiempo el reverso del billete era
verdaderamente verde. Y de nuevo regres la inflacin, directamente
relacionada con la guerra, pero desapareci una vez que sta termin. Ya
han transcurrido 250 aos de esta historia y el costo de la vida segua
siendo el mismo que al principio. Se lo pueden imaginar?

32

Pero vino otra guerra, sta mucho peor que cualquiera de las anteriores y,
de nuevo, regres la inflacin.
Y luego otra, muchsimo mayor que cualquiera de las precedentes y, lo
adivinan?, tambin fue inflacionaria. Pero esta vez sucedi algo extrao.
La inflacin no desapareci, sigui su curso hasta el inicio de la siguiente
guerra. Pero, por qu? Hubo dos razones. La primera fue que el pas ya
haba abandonado el estndar del oro por un estndar de papel
moneda fiat administrado por la Reserva Federal, y los ciudadanos ya no
disponan de ningn otro dinero al cual regresar. Y, en segundo lugar, sta
fue la primera vez que la maquinaria de la guerra no fue desmantelada
tras la conclusin de las hostilidades.
En vez de ello, se mantuvo una movilizacin total para una prolongada
guerra fra, que fue un conflicto tan inflacionario como la peor de las
guerras.
Y, si observamos en retrospectiva todo este perodo histrico, podemos
formular un principio muy obvio: Todas las guerras producen inflacin, sin
excepcin alguna.
Pero, por qu? Es muy sencillo. Cada vez que el gobierno aumenta el
dficit crea las condiciones necesarias para la inflacin. Sin embargo, si el
gasto que produce dicho dficit se utiliza para infraestructuras
provechosas, tales como carreteras o puentes, esa inversin se volver
rentable lentamente al estimular la productividad y favorecer la creacin de
nuevos bienes y servicios que absorbern este gasto con el tiempo.
Las guerras, sin embargo, son algo especial. En ellas se derrochan
enormes cantidades de dinero en cosas que slo sirven para destruir. El
dinero se queda en casa, pero los productos creados con l se envan
fuera para destruir otros bienes. Cuando una bomba estalla no deja
beneficios residuales en la economa nacional. Por eso el gasto de una
guerra es el ms inflacionario de todos los gastos. Es una doble maldicin,
porque el dinero permanece y sigue ejerciendo su mgico maleficio,
mientras que los productos creados desaparecen. E incluso si los
productos creados no se destruyen al hacerlos explotar, los beneficios

33

econmicos residuales que dejan son prcticamente nulos para tratarse de
una maquinaria tan especializada, por muy extraordinaria que sea su
tecnologa.
Lo extrao es que los medios dominantes usamericanos han presentado
las dos guerras ms recientes como algo relativamente indoloro para el
ciudadano medio, y ello a pesar de los aplastantes indicios de lo contrario.
De hecho, en este grfico de los precios de materias primas durante 15
aos observamos que por ms de 10 aos tales precios oscilaron en una
estrecha banda limitada por las dos lneas verdes paralelas. Sin embargo,
y espero que no les resulte sorprendente, poco despus del inicio de la
guerra en Iraq los precios de esas materias primas empezaron a subir y en
los cinco aos que han transcurrido crecieron casi un 140%. Lo que pagan
ustedes ahora por la gasolina y los alimentos lo confirma.
As que si alguien trata de decirles que no han hecho ningn sacrificio a
causa de esa guerra, dganle que es mentira, pues ya han sacrificado una
parte importante de sus ahorros y de su salario.
Pero volvamos a nuestra historia. Aqu vemos la inflacin entre 1665 y
1975. Puesto que ahora sabemos lo que hizo Nixon el 15 agosto de 1971,
cul creen que ser el aspecto que adoptar grfico entre 1975 y hoy en
da?
ste es el mundo que hemos conocido. Hemos vivido durante tanto tiempo
en la abrupta subida de la curva y estamos tan acostumbrados a ella que
casi la consideramos normal.
El hecho de que la inflacin sea hoy algo permanente y vaya aumentando
a una tasa porcentual hace que nuestro dinero pierda valor de forma
exponencial.
Eso es lo que esta grfica en palo de hockey nos est diciendo a gritos.
Qu significa vivir en un mundo donde el dinero pierde valor de forma
exponencial? Ustedes saben bien lo que significa, porque viven en l.
Significa que uno debe trabajar cada vez ms y con mayor ahnco para no
quedarse atrs y significa verse obligados a tomar decisiones

34

enormemente arriesgadas a la hora de invertir, en un intento de hacer
crecer nuestros ahorros lo suficiente como para evitar las prdidas
producidas por la inflacin.
Significa que ahora necesitamos dos salarios, mientras que antes nos
bastaba con uno, y significa que nuestros nios crecen solos, porque tanto
al padre como a la madre no les queda ms remedio que trabajar fuera.
Un mundo en el que el dinero vale cada vez menos resulta diablicamente
complicado y no deja margen alguno para el error, sobre todo a quienes
carecen de los medios necesarios o de las conexiones apropiadas.
Y eso no tiene por qu ser as. De hecho, durante la mayor parte de la
historia de nuestro pas no fue as. Me cuesta mucho creer que la inflacin
sea algo obligatorio y con una funcin esencial para el bienestar, puesto
que entre 1665 y 1940 este pas fue testigo de un enorme progreso sin
que hubiese ningn tipo de inflacin continuada.
Este captulo tiene como objetivo mostrarles que nuestro pas no siempre
vivi bajo un rgimen de inflacin perpetua y que, desde un punto de vista
histrico, la inflacin es algo muy reciente.
Para aadirle perspectiva a todo esto, veamos ahora los momentos en que
nuestro pas abandon el estndar del oro, primero de forma interna y
luego por completo.
Es posible que se queden sorprendidos, como a m me sucedi, al
descubrir que la inflacin no es una de esas leyes misteriosas que rigen la
naturaleza, como lo es la ley de la gravedad, sino un claro asunto de
poltica econmica.
De manera que ya podemos conceptualizar el Concepto clave N. 5: La
inflacin, siempre y en cualquier lugar, es un fenmeno monetario.
Y, si lo expresamos de otra manera, tambin podremos decir que la
inflacin es un acto poltico deliberado.
Alguien dijo con sarcasmo: El papel moneda termina siempre por volver a
su valor intrnseco, cero. Ese alguien fue Voltaire, en 1729. Por supuesto,

33

fue demasiado pesimista en su evaluacin, su valor intrnseco no es cero,
como bien lo prueba la fotografa de esta mujer alemana, que la muestra
aprovechando la energa intrnseca de estos billetes para quemarlos en su
caldera y transformarlos en calor.
John Maynard Keynes, el padre de la rama de la economa que hoy
domina nuestras vidas, dijo lo siguiente sobre la inflacin:
Lenin tena toda la razn, no hay manera mejor, ms sutil o segura de
destruir las bases de una sociedad que corromper su moneda.
Mediante un proceso continuo de inflacin, los gobiernos pueden
confiscar, en secreto y sin que nadie se d cuenta, una parte importante
de la riqueza de los ciudadanos.
Este proceso utiliza todas las fuerzas ocultas de la economa para destruir
y lo hace de una manera imposible de diagnosticar.
Dado que los arquitectos y administradores de nuestro sistema monetario
son muy conscientes de los efectos destructores y corrosivos de la
inflacin, es lgico que nos preguntemos qu es lo que buscan.
Para terminar, en este Captulo 10 del Crash Course sealaremos las
conexiones de tres detalles muy importantes:
1: En 1971, Usamrica y, por extensin el mundo entero, eliminaron la
ltima relacin con el oro y las limitaciones que ste impona; a partir de
entonces el endeudamiento federal inici una escalada sin retorno.
2: Al mismo tiempo, la provisin de dinero inici a su vez su escalada sin
retorno y empez a crecer a una velocidad mucho mayor que la de los
bienes y servicios existentes en la realidad.
Lo cual nos lleva al punto 3, que es la inflacin, es decir, el resultado
totalmente predecible de los puntos 1 y 2.

36

Pim, pam, pum. Uno, dos y tres. Los tres estn interconectados, los tres
expresan lo mismo y ejercen una influencia devastadora para nuestro
futuro.
Si son ustedes de la opinin que no pasa nada si estos tres grficos
siguen creciendo de forma exponencial hasta el infinito, ya pueden
abandonar el Crash Course.
Pero si no lo creen, probablemente les interese continuarlo.
Es de una importancia fundamental que comprendan la manera en que
estos tres puntos se interconectan, que evalen los riesgos que corren y
que tomen las decisiones que se imponen ante la posibilidad de que el
futuro sea radicalmente distinto del presente.
Ahora, una vez que hemos estudiado la funcin exponencial, el dinero y la
inflacin, disponemos ya de las herramientas necesarias para abordar los
restantes captulos del Crash Course.
Pero antes debemos conectar unos cuantos puntos ms. Los espero en el
Captulo 11, titulado Cunto es un billn?. Adelante.

37

CupiLuIo 11: CuunLo es un
bIIIn?

A lo largo del Crash Course nos encontraremos a menudo con cifras
expresadas en billones. Cunto es un billn? He de confesarles algo: Ni
yo mismo estoy seguro de poder imaginarlo.
Un billn es una cifra extraordinariamente grande y me parece que vale la
pena que dediquemos un par de minutos para tratar de aclarar el
concepto.
En primer lugar, hablemos de nmeros.
1.000 es un 1 seguido de 3 ceros.
Un milln es 1.000 veces mil y se expresa con un 1 seguido de 6 ceros.
Hasta aqu no tengo problemas para conceptualizar las diferencias entre
ambas cifras. No es lo mismo tener 1.000 dlares que 1.000.000 de
dlares en el banco. Eso est claro.
Un millardo es mil veces mayor que un milln, se trata de 1.000 millones y
se expresa con un 1 seguido de 9 ceros.
Un billn es mil veces mayor que un millardo y se expresa con un
1 seguido de 12 ceros.
De manera que un billn est formado por mil millardos y, por lo tanto, es
un milln de millones. He de confesarles algo: No logro imaginarme lo que
eso significa! No soy capaz de visualizarlo, as que utilizar otro mtodo
para tratar de que les quede claro.
Supongamos que a cualquiera de ustedes le doy un billete de 1.000
dlares y le digo que se lo gaste con un amigo en una sola noche. Estoy
seguro de que se divertiran mucho.

38

Supongamos ahora que tuviesen en sus manos un fajo de billetes de
1.000 dlares, es decir, un fajo de 10 cm de espesor. Si as fuese, los
felicito, seran millonarios.
Pero supongamos ahora que deseasen entrar en la elite de privilegiados
que poseen un millardo, es decir mil millones de dlares. Qu altura
alcanzara el fajo de billetes de mil dlares necesarios para alcanzar un
millardo?
La respuesta es que ese fajo alcanzara una altura de 109 metros, es
decir, un tercio de la altura de las Torres Petronas, de Kuala Lumpur
(Malasia).
Veamos ahora cul sera la longitud de un fajo de billetes de 1.000 dlares
que totalizase el billn de dlares. Qu altura tendra? Piensen en una
respuesta.
Pues bien, ese fajo alcanzara los 108 kilmetros de altura.
Y estoy hablando de un fajo, es decir, de billetes puestos uno sobre otro,
no uno tras otro. Estoy hablando de un slido fajo de 108 kilmetros de
billetes de 1.000 dlares. Eso es un billn de dlares.
Todava no son capaces de imaginarlo?
Muy bien, imagnense que van en un coche por una carretera y en la
veredas de la derecha hay depositado un largusimo fajo de billetes de
1.000 dlares. Es decir, una hermosa, compacta y rectangular columna de
billetes de 1.000 dlares que serpentea a su derecha junto a la carretera
conforme van manejando.
Ustedes avanzan sin parar durante ms de una hora, rrrrrrrrrrrrrrrrrrrrrrr, y
durante todo el trayecto el fajo de billetes de 1.000 dlares los va
acompaando.
Dicho de otra manera, el dinero creado de la nada por nuestro sistema
econmico durante los ltimos cuatro meses y medio, convertido en
billetes de 1.000 dlares y depositado en un fajo a lo largo de la carretera,

39

cubrira el trayecto desde Springfield, en Massachusetts, hasta Albany, la
capital del estado de Nueva York.
As que ya lo sabemos: pueden visualizar el fajo conduciendo su coche
junto a l o andndole por encima o de cualquier otra forma que quieran
expresarlo.
Pero no se equivoquen, un billn es una cifra descomunal, gigantesca,
desorbitada, y no deberamos confiarnos demasiado por el simple hecho
de que sus proporciones fuera de lo comn no nos permiten
conceptualizarlo. Al contrario, lo que deberamos hacer es reaccionar.
Tengan en mente esto que les digo cuando hablemos de las deudas
totales y los pasivos de Usamrica, que alcanzan muchas decenas de
billones de dlares. Los espero en el Captulo 12, titulado La deuda.

60



61

CupiLuIo 1z: u deudu

Con este captulo iniciamos la segunda parte del Crash Course. Aqu
encontrarn la informacin que nos llev a m y a mi familia a hacer
profundos cambios en nuestras vidas, nuestra casa y mi trabajo, o incluso
en dnde comprar nuestros alimentos. Con los conocimientos que han
adquirido hasta ahora ya pueden comprender de qu manera los
componentes de la sigla EEMA, es decir, Economa, Energa y Medio
Ambiente, se entrecruzan y convergen en una estrecha ventana al
futuro: Los prximos veinte aos. Los datos que presentar a partir de
ahora me han llevado a la conclusin de que los prximos veinte aos van
a ser totalmente distintos de los ltimos veinte. Debo advertirles algo: este
material puede ser espeluznante y quizs algunos de ustedes lo
encuentren difcil de soportar.
As que empezaremos esta segunda parte con La deuda. Estudiaremos
dos nuevos conceptos clave, de los cuales uno es esencial. Se trata del
siguiente: Las deudas que no cesan de crecer dan por supuesto de forma
implcita que el futuro va a ser mejor que el presente.En este captulo
examinaremos con todo detalle dicha afirmacin.

(Video de presentacin)

Pero antes necesitamos aprender unas cuantas definiciones.
Una deuda financiera es la obligacin contractual de devolver una cantidad
especfica de dinero en un momento dado del futuro. El concepto de
deuda est perfectamente caracterizado en el Derecho, de tal manera que
podemos decir que una deuda es un contrato legal mediante el cual se
entrega hoy dinero a condicin de que se devuelva en el futuro con
intereses, claro.
Las deudas pueden adoptar muchas formas. Las hipotecas y los
prstamos para comprar un coche se denominan deudas garantizadas,
porque siempre existe un bien recuperable ligado a la deuda. Las deudas
de las tarjetas de crdito se denominan deudas no garantizadas, ya que

62

no existe ningn bien recuperable ligado a dicha deuda en caso de
omisin del pago debido.
Para los ciudadanos ordinarios slo hay dos maneras de cancelar una
deuda. Pagarla por completo o no pagarla, en cuyo caso se incurre
en mora. Si las personas poseyesen una prensa de dinero, como es el
caso del gobierno, tendran una tercera opcin: imprimir dinero para pagar
la deuda. Este mtodo es un impuesto disfrazado, ya que elimina
artificialmente valor de todo el dinero existente y transfiere valor a los
acreedores. En lo personal, lo considero como una forma de morosidad,
que castiga preferencialmente a quienes ahorran y a los ms indefensos
frente al impacto de la inflacin.
En abril de 2008 las obligaciones de la deuda pura del gobierno
usamericano alcanzaban los 9 billones (9.000.000.000.000), 444 millardos
(444.000.000.000) de dlares. Esto es slo la deuda. Una vez que se
aaden los pasivos del gobierno, en especial el Medicare y la Seguridad
Social, la cifra se multiplica entre 5 y 8 veces. En el prximo captulo
analizaremos los pasivos, de manera que por el momento los dejo de lado.
Ahora nos centraremos simplemente en la deuda; nos bastar con saber
que la deuda es slo una parte de la historia.
Bien. A continuacin veamos este grfico de la deuda total de Usamrica,
es decir la suma de las deudas federal, estatal, municipal, corporativa y
privada, representada por la lnea roja, en comparacin con la renta
nacional total, representada por la lnea amarilla. La deuda total
usamericana actual asciende a ms de 48 billones (48.000.000.000.000)
de dlares. Vale la pena recordar que se trata de 48 fajos de billetes de
1000 dlares, cada uno de los cuales mide 108 km.
Si ajustamos esos niveles de deuda a la poblacin y a la inflacin a lo
largo del tiempo para poder comparar cosas iguales, veremos que en 1952
la deuda total equivalente por persona era de 76.000 dlares, mientras
que hoy es de 183.000. Una deuda de 183.000 dlares per cpita significa
que hoy en da la media por familia de cuatro personas en Usamrica
alcanza los 732.000 dlares de deuda. Esta es una manera muy til de

63

enfocar la deuda, puesto que no importa si quien la debe es una agencia
gubernamental, una corporacin o un individuo, se trata de deudas de
nuestro pas y es la ciudadana quien reembolsa todas ellas. Por eso, el
estudio de las deudas per cpita o por grupo unifamiliar ofrece un cuadro
real de la situacin.
Pueden las deudas seguir creciendo ms rpidamente que los salarios
necesarios para devolverlas? No, de ninguna manera. En algn lugar de la
ecuacin existe un lmite matemtico.
Estoy acaso diciendo que todas las deudas son malas? No, de ninguna
manera. Ha llegado el momento de ofrecer una nueva definicin. La
denominada deuda de inversin permite que sta se pague por s sola. Un
ejemplo sera la tpica beca de estudios que ofrece la oportunidad de
obtener en el futuro un mejor salario. Otra sera el prstamo que se pide
para aumentar el nmero de mesas de un exitoso restaurante. En la jerga
de los banqueros esos ejemplos se denominan deudas que se pagan por
s solas, porque esos prstamos aumentan las ganancias necesarias para
la devolucin de la deuda. Y qu decir de los prstamos cuyo fin es el
consumo, como son los que se toman para comprar un coche ms lujoso o
para ir de vacaciones o para fabricar ms armamento? Esos prstamos se
denominan deudas que no se pagan por s solas, debido a que no
generan ninguna ganancia futura. As que NO TODAS las deudas son
malas, nicamente lo son las improductivas.
Durante los ltimos 5 aos la deuda usamericana ha crecido en ms de
16 billones y la mayor parte de ella pertenece a la categora de deudas
que no se pagan por s solas. Lo cual tiene profundas implicaciones para
el futuro, porque los prstamos que no se pagan por s solos no generan
liquidez y la renta nacional ordinaria futura deber utilizarse para pagar el
consumo de hoy en da. Esto significa que habr menos liquidez para
gastos discrecionales en el futuro.
Entonces, qu es realmente una deuda? Una deuda consiste en obtener
dinero ajeno para gastarlo hoy. Puede ser para comprar un coche mejor y
poder disfrutarlo hoy mismo. Pero, en el futuro, los montos que deberemos

64

dedicar a reembolsar esa deuda no podremos utilizarlos para comprar
otras cosas o para ahorrar. De manera que podemos decir que una deuda
representa el consumo del futuro, pero disfrutado en el presente. Siempre
que sea yo quien decida endeudarme y pagar personalmente dicha deuda
el problema ser nicamente mo.
No obstante, si consideramos que nuestros niveles actuales de deuda
exigirn el esfuerzo de futuras generaciones para devolverla, entramos de
lleno en los aspectos morales de esta historia. Es realmente justo que
una generacin gaste muy por encima de sus medios y espere que las
generaciones posteriores renuncien a su propio consumo para pagar la
deuda de quienes las precedieron? Como podemos ver en estos grficos,
esa es precisamente la situacin en que vivimos hoy. A menudo me
pregunto si mis hijos aceptarn semejante acuerdo. Lo dudo mucho.
En el Captulo 4 aprendimos que el dinero es una retribucin a cambio de
un trabajo humano y ahora acabamos de aprender que la deuda es la
obligacin de pagar con un dinero retribuido en el futuro, de manera que
podemos combinar estas dos definiciones para llegar al Concepto Clave
N. 6: La deuda es la obligacin de pagar con la retribucin que se
obtendr a cambio de un trabajo humano futuro. La deuda es la obligacin
de pagar con la retribucin que se obtendr a cambio de un trabajo futuro.
Cuando lleguemos al captulo que se ocupa de las personas nacidas
inmediatamente despus de la Segunda Guerra Mundial y del reto
demogrfico al que se enfrenta nuestro pas recordaremos este importante
concepto.
Si los actuales niveles de la deuda se estudian con perspectiva histrica y
se comparan con el Producto Interno Bruto (PIB), se observa que no
tienen precedente alguno y el grfico incluso sugiere que estamos viviendo
en la mayor burbuja crediticia de todos los tiempos. La deuda crediticia
total actual se eleva a ms del 340% del Producto Interno Bruto (PIB). Tal
como podemos ver en este grfico, la ltima vez que la deuda tuvo un
parecido, aunque slo remoto, con los niveles actuales fue en los aos
treinta, lo cual es ya en s mismo una explicacin. Las laxas polticas
crediticias del gobierno federal dieron lugar a los locos aos veinte, que

63

se vieron seguidos de inmediato por una burbuja crediticia, la cual provoc
once aos de contraccin econmica y penurias, todo ello comnmente
denominado Gran Depresin. Ntese que la curva que representa la
relacin entre la deuda y el PIB no empez a subir hasta despus de
1929. Cul es la explicacin? Acaso hubo ms prstamos? No, la curva
del grfico empieza a subir en 1929 porque las deudas permanecan,
mientras que la economa se iba hundiendo, lo cual dio lugar a ese pico.
Fuera de la anomala de la Gran Depresin, nuestro pas ha mantenido
siempre una deuda inferior al 200% de nuestro PIB. Fue slo a partir de
mediados de los aos ochenta cuando esa relacin dej de respetarse, lo
cual nos permite afirmar que nuestra experiencia nacional con tales
niveles de deuda es un fenmeno histricamente corto, de slo veintitrs
aos. ESTE grfico, ms que ningn otro, me ha llevado a concluir que los
prximos veinte aos van a ser totalmente distintos de los ltimos veinte.
No alcanzo a ver de qu manera podramos evitarlo si observamos la
curva rodeada de la elipse de color rojo.
Sobre la base de la curva de este grfico, puede afirmarse que la totalidad
de nuestro universo financiero ha emitido una hiptesis sustancial y
colectiva con respecto al futuro. Puesto que una deuda es la obligacin de
pagar con un dinero que se espera ganar en el futuro, cada expansin
incremental del nivel de la deuda da por supuesto que el futuro ser mejor
que el presente.
Se trata de una suposicin totalmente descabellada. Y me estoy refiriendo
a la suposicin de que el futuro ser mejor que el presente. Explicar por
qu:
Una deuda se paga siempre en el futuro y los prstamos se otorgan con la
suposicin de que sern devueltos junto con los intereses devengados. Si
este ao se otorgan ms crditos que el anterior, eso significa que se
espera, que se supone, que en el futuro existir la capacidad de devolver
esos prstamos. Y dado que nuestros niveles de deuda superan hoy en
da el 340% de nuestro PIB, se da por supuesto que nuestro futuro PIB
ser superior al actual. Inmensamente ms elevado. Se vendern ms

66

coches, se consumirn ms recursos, se ganar ms dinero, se
construirn ms casas y todo ello ser muy superior a hoy en da,
nicamente para tener la posibilidad de devolver los prstamos QUE YA
NOS HEMOS GASTADO. Pero vemos que cada trimestre que va pasando
nos metemos en ms deudas a una velocidad cinco o seis veces superior
al crecimiento de nuestra economa. Incluso si somos muy optimistas con
respecto al crecimiento futuro, dicha trayectoria es insostenible.
Nuestros bancos, nuestros fondos de pensin, nuestra estructura
gubernamental y todo lo que est ligado a una continua expansin de la
deuda impiden ese crecimiento perpetuo. De manera que podemos ya
formular el Concepto clave N. 7 del Crash Course.
Nuestros mercados de la deuda dan por supuesto que el futuro ser
(mucho) mejor que el presente.
Pero qu suceder si eso no es verdad? Qu pasar si en el futuro no
podemos pagar todas esas deudas? Bueno, se puede decir que si eso
sucediera se llegara a un mismo resultado pero de dos
maneras diferentes. Ese resultado nico es que las deudas debern
disminuir, mientras que las dos maneras diferentes de llegar al resultado
son la mora en los pagos o la inflacin. El concepto legal de mora es fcil
de explicar: las deudas no se pagan, con lo cual los deudores se
convierten en morosos, y los acreedores de tales deudas impagadas no
reciben el dinero que se les debe. El sistema, pues, estalla. Los pasivos
disminuyen. Qu pasa si el futuro no es lo bastante mejor para pagar las
deudas? Las moras son simplemente una manera de no pagarlas.
En cambio la inflacin es algo ms confuso, as que veamos un ejemplo:
supongamos que usted vende su casa a alguien y acepta que el
comprador le firme un pagar por valor de 500.000 dlares, el cual deber
abonarle en un nico plazo de 650.000 dlares al cabo de 10 aos. Bien,
pero acaso esos 650.000 dlares, incluso si el comprador se los llega a
pagar en el momento pactado, sern suficientes para que usted,
tericamente, pudiese comprar la misma casa? Es verdad que a usted le
han pagado, pero la obligacin que usted acept de su deudor para que

67

ste le pagase con un dinero futuro ha quedado muy reducida por la
inflacin. En el caso de que su deudor escoja la mora, su dinero sigue
teniendo un valor, pero el problema es que a usted no se lo devuelven. En
el caso de que se llegue al resultado a travs de la inflacin, a usted le
pagan, pero difcilmente podr comprar algo con ese dinero. En ambos
casos su futuro fue peor que su presente y el impacto es casi el mismo,
aunque las maneras de llegar a l son muy distintas.
As que deber usted hacerse las siguientes preguntas: Se ha metido en
demasiadas deudas que deber devolver en el futuro? Y si es as, qu
escoger, incurrir en mora o enfrentarse a la inflacin? Las decisiones que
deber tomar en su vida futura sern muy distintas y dependern de si su
respuesta a la primera pregunta es S o es NO y de si su respuesta a la
segunda pregunta es mora o es inflacin. As que vale la pena que se
lo piense bien.
Veamos ahora lo que acabamos de aprender:
1. Concepto Clave N. 6: La deuda es la obligacin de pagar con la
retribucin que se obtendr a cambio de un trabajo humano futuro.
2. Nunca antes ha sido tan alta la deuda per cpita de este pas. En
este pas nos hemos metido en un atasco sin precedentes.
3. Durante los ltimos cinco aos la deuda se ha incrementado en
16 billones de dlares y prcticamente todo ese dinero fue para el
consumo. De ello se deduce que el futuro consumo deber reducirse
enormemente o bien entraremos en un perodo de destruccin de la
deuda, ya sea por mora o por inflacin.
4. Y, por ltimo, el Concepto Clave N. 7: Nuestros mercados de la
deuda dan por supuesto que el futuro ser mucho mejor que el presente.
Este ltimo punto incide en dos reas fundamentales, que sern objeto de
futuros captulos del Crash Course.
Nuestro sistema econmico y, por extensin, nuestro tren de vida, se basa
en la deuda, y la deuda se basa en la suposicin de que el futuro ser
siempre mejor que el pasado. Por lo tanto, es vital que estudiemos
detenidamente esta suposicin, porque si es falsa tambin lo sern otras

68

cosas que ahora damos por descontadas. Los espero en el Captulo 13,
La incapacidad nacional para el ahorro.


69

CupiLuIo 1: u IncupucIdud
nucIonuI puru eI uIorro

Si han completado el captulo anterior sobre la deuda, puede que se estn
preguntando si sus ahorros o sus activos les permitirn hacer frente a tal
endeudamiento. En el prximo captulo me ocupar de los activos.
En este captulo presentar pruebas fehacientes de que Usamrica se ha
mostrado incapaz de ahorrar dinero en todos los estamentos de su
sociedad, lo que convierte a su gobierno en insolvente. Les aclaro que
utilizo el trmino insolvente con todo el peso de su significado. Mientras
que la quiebra es un proceso legal que se inicia cuando los desembolsos
de dinero no alcanzan para pagar las deudas, la insolvencia tiene lugar
cuando los pasivos exceden a los activos, lo cual es el primer paso en el
camino que lleva directamente a la quiebra.
La finalidad del Crash Course consiste en ofrecerles el contexto y los
datos necesarios para que sean capaces de evaluar con precisin las
probabilidades y los riesgos que correr nuestra economa durante los
prximos aos. Mi opinin es que los prximos veinte aos van a ser
completamente distintos de los ltimos veinte, y en apoyo de esta
afirmacin me propongo guiarlos por el terreno de seis reas esenciales.
La Deuda, el Ahorro, los Activos, la Demografa, el Pico del petrleo y el
Cambio climtico Cualquiera de ellos puede plantear gravsimos
problemas por s solo, pero la combinacin de dos o tres a la vez bueno,
prefiero dejar que lo evalen ustedes.

(Video de presentacin)

Este grfico muestra la tasa de ahorro personal desde el ao 1959. La
tasa de ahorro personal es la diferencia entre los ingresos y los gastos de
todos los ciudadanos de Usamrica, expresada como porcentaje. Un 10%
indica que por cada dlar que se gan se ahorraron, es decir, no se
gastaron, 10 centavos. Fjense que la media histrica de la tasa de ahorro
personal a largo plazo de la ciudadana usamericana, entre 1959 y 1985,

70

fue del 9,2%. A ttulo comparativo, la ciudadana europea ahorr el 10% y
la poblacin china un sorprendente 30% de sus ingresos.
Los ahorros son algo importante desde el punto de vista individual, ya que
nos permiten salir a flote en tiempos de dificultades econmicas, mientras
que en el plano nacional son esenciales para la formacin de un capital de
inversin (es decir, propiedades, plan econmico y equipamiento, todo ello
fuente de futura riqueza).
Es posible que hayan ledo en fechas recientes que la tasa de los ahorros
personales ha descendido hasta los mnimos histricos de la Gran
Depresin. De hecho, la tasa de ahorro personal ha disminuido
ininterrumpidamente desde 1985 hasta la fecha, lo cual indica que los
titulares que les estoy mostrando no son un problema pasajero, sino la
culminacin de una erosin del ahorro que se inici hace 23 aos y se ha
convertido en un rasgo cultural de los ciudadanos de Usamrica.
Sin embargo, no somos una nacin de trminos medios y este grfico
oculta de alguna manera el hecho de que los muy ricos estn ahorrando
increbles cantidades de dinero, mientras que las tasas de ahorro de los
muy pobres son profundamente negativas.
Por qu esto que acabo de decir es importante? Porque el gran filsofo
griego Plutarco ya lo dijo una vez: El desequilibrio entre ricos y pobres es
el problema ms antiguo y fatdico de todas las repblicas.
Qu otra cosa podemos observar en este grfico? Para los no iniciados,
la cada persistente de los ahorros nos dice que la ciudadana tiene el
convencimiento implcito de que en el futuro habr crdito disponible, lo
cual hace que hayamos sustituido la vieja mentalidad, que consista en
ahorrar antes de gastar, por otra que nos impulsa a comprar ahora
mismo y pagar maana. Como vemos en este grfico, la tasa de ahorro
empez a declinar en torno a 1985.
Hummmm esperen un poco Se acuerdan de que ya estudiamos este
mismo perodo histrico en el ltimo captulo, cuando hablbamos de la
deuda? Pues s. Claro que lo estudiamos. A pesar de que este grfico

71

muestra juntas TODAS las deudas en todos los sectores y el que
acabamos de ver se refiere slo a los ahorros personales, debemos tomar
nota de que nuestra tolerancia nacional con respecto a la deuda empez a
crecer en 1985, es decir, exactamente en el mismo momento en que
nuestros ahorros empezaron su largo declive hasta cero.
Para creer que el futuro ser mejor y ms esplendoroso que el presente es
preciso creer antes que vivir sin ahorrar y tener muchas deudas es el
camino que conduce a la prosperidad. Como mnimo dir que yo no me lo
creo, porque me parece que tiene poco sentido, ya que eso transgrede
varias leyes de la naturaleza.
Otra categora de ahorro es la de las pensiones y los fondos para la
jubilacin. Tambin las autoridades estatales y municipales han dejado de
ahorrar, lo cual hace que las pensiones muestren unos nmeros rojos que
ascienden a 1 billn de dlares. Esto significa que, dado que el dinero
provena de los impuestos, tanto los estados como las municipalidades
escogieron gastrselo en otras cosas, en vez de invertirlo en fondos de
pensiones. Supongo que la idea era gastar hoy, a la espera de que a
alguien se le ocurra cmo pagarlo maana. Bueno, para muchos estados
el futuro ya no es maana: est aqu.
Cuando afirmo que las pensiones estatales y municipales muestran
nmeros rojos por valor de 1 billn de dlares, qu significa eso? Cmo
se calcula? Los nmeros rojos por valor de 1 billn de dlares son lo que
denominamos Valor Neto Actual o, si lo prefieren, VNA.
El clculo del Valor Neto Actual consiste en sumar todas las entradas de
dinero (en este hipottico ejemplo, 1000 dlares por ao durante seis
aos) y restarles los futuros desembolsos de dinero, para as hallar el valor
NETO. Dado que un dlar de hoy vale ms que un dlar del futuro, los
futuros desembolsos de dinero han de descontarse y contabilizarse en el
PRESENTE. Hallamos el NETO de todas las entradas de dinero y de los
desembolsos futuros y los descontamos en el PRESENTE para determinar
si el valor es negativo o positivo. Eso es el Valor Neto Actual.

72

Esta es la metodologa utilizada para calcular el valor de los fondos de
pensiones estatales y municipales. Al crecimiento del valor de los activos
de los fondos de pensin, ms los ingresos futuros en concepto de
impuestos, se les restan los desembolsos monetarios a los pensionistas y
el valor alcanzado se retrotrae al presente. Todo indica que para que los
fondos de pensin simplemente tuviesen un valor de cero sera necesario
inyectarles hoy mismo 1 billn de dlares.
Los clculos del VNA nos dejan ver bien claro que el futuro ya est
calculado, de manera que no vale la pena esperar que sea diferente y
mejor, porque la cosa no funciona nunca as. Si para llegar a un valor cero
hemos de ingresar 1 billn de dlares en los fondos hoy mismo, pero no lo
hacemos, el ao prximo la cantidad a inyectar ser mayor. La nica
manera de que fuese menor sera que hubiese menos gente cobrando sus
pensiones de jubilacin o bien que los activos de los fondos creciesen muy
por encima de la supuesta tasa de crecimiento que hemos utilizado para
calcular el VNA.
Siguiendo con esta historia, vemos ahora que las corporaciones estn
obteniendo los mayores niveles de beneficios desde hace dcadas, pero
tambin han optado por descuidar sus fondos de pensiones para dar
preferencia a otras formas de gasto y muestran unos nmeros rojos de 1
billn y medio de dlares en su Valor Neto Actual.
Dado que los fondos de pensiones se invierten tpicamente en bonos y
acciones en una proporcin, grosso modo, de 60/40, cualquier recesin o
cada del mercado aumentar los pasivos. En parte, estos nmeros rojos
de los fondos de pensiones se deben a las extremadamente bajas tasas
de inters hoy disponibles, por cortesa de Alan Greenspan y Ben
Bernanke, los dos ltimos gobernadores de la Reserva Federal, y tambin
porque el Standard & Poors 500, principal ndice del mercado de valores,
es prcticamente el mismo desde hace nueve aos. Y eso solamente si
NO ajustamos los resultados a la inflacin. Si lo hiciramos, la cosa sera
ms grave. Dado que la mayora de los fondos de pensin dan por
supuestos unos intereses anuales de entre el 8% y el 10%, y dado que las

73

ganancias en el mercado de valores han sido nulas durante nueve aos,
los nmeros rojos de los fondos de pensiones son comprensibles.
Pero si volvemos nuestra mirada al gobierno federal, las cifras empiezan a
dar realmente miedo. David Walker, el recientemente jubilado contralor de
Usamrica, quien para m es un autntico hroe por haber denunciado con
valenta y sin descanso los imponentes nmeros rojos del gobierno
usamericano, dijo una vez refirindose a ste:
1. Su situacin econmica es peor de lo que admite.
2. Sigue un modelo de negocio ruinoso.
3. Le esperan dficits presupuestarios, de la balanza de pagos, del
ahorro... y de liderazgo.
Tiene toda la razn. Aqu vemos cmo algunos datos lo confirman. Tom
esta tabla del informe anual del gobierno de Usamrica, que se encuentra
en el sitio web del Departamento del Tesoro. De nuevo, veamos las cifras
de VNA. La primera es un pasivo de casi 9 billones de dlares, que
representa el Neto total del gobierno usamericano, pero sin incluir el
pasivo de la Seguridad Social y el Medicare.
De nuevo, eso significa que, al da de hoy, TODAS las entradas del
gobierno usamericano, MS el valor de todos sus activos, MENOS sus
desembolsos implican que necesita 8,9 billones de dlares para poder
equilibrar pasivos con activos.
Pero eso no es ni siquiera la quinta parte del todo. Si a esa cifra le
aadimos los desembolsos futuros de la Seguridad Social y del Medicare,
el pasivo asciende a ms de 53 billones de dlares, segn los propios
clculos del Departamento del Tesoro.
Hjole! Un momentito! [con asombro] Eso es ms de cuatro veces el PIB!
Lo cual significa que el gobierno americano es insolvente. Pero entonces,
por qu esa insolvencia no es el tema nmero uno de la campaa
presidencial? El futuro de un pas tan endeudado es tan incierto que se
dirige derechito a la bancarrota.

74

En caso de que estn pensando que quiz el gobierno usamericano tenga
dinero disponible en algn lugar, algo as como el que esconde plata
debajo del colchn, vean esta fotografa, en la que George Bush posa
junto a la totalidad del Fondo Fiduciario de la Seguridad Social. Eso es
todo, no hay ms... la totalidad del fondo fiduciario se encuentra en una
carpeta de tres anillos con hojas de papel en las que se dice que el
gobierno usamericano se ha gastado todo el dinero y lo ha reemplazado
por bonos especiales del Tesoro.
Pero acaso los bonos del Tesoro no son una obligacin del gobierno
de Usamrica? Cmo es posible que el gobierno se deba dinero a s
mismo? No es posible. Todas las entradas del gobierno proceden de los
contribuyentes o de prstamos, de manera que cuando llegue el momento
de cancelar esos bonos especiales, el dinero slo podr provenir de los
contribuyentes o de prstamos adicionales. Si fuera posible que uno se
debiese dinero a s mismo y lo devolviese con intereses, todos seramos
inmensamente millonarios con slo firmar cheques a nuestro propio
nombre. No cabe duda de que estamos ante una nocin absurda,
fcilmente desmontable.
En cualquier caso, segn la agencia gubernamental de la que uno obtenga
las cifras, el pasivo del gobierno federal se encuentra en algn lugar entre
53 billones y 85 billones de dlares. Es una cifra tan descomunal que
incluso a este monito se le han puesto los pelos de punta. Como para
probar que el crecimiento es imposible con un Valor Neto Actual negativo,
esta cifra ha crecido en casi 40 billones de dlares durante los ltimos 10
aos, ya fuese en malos tiempos o en tiempos de bonanza.
Y, por ltimo, el ahorro est relacionado con la inversin. Segn la
Sociedad Usamericana de Ingenieros Civiles, tambin en eso andamos
con nmeros rojos. En el ao 2005, esta sociedad evalu el estado de
conservacin de 12 categoras de infraestructuras, entre ellas puentes,
carreteras, canalizaciones de agua potable y plantas de depuracin de
aguas negras. La Sociedad Usamericana de Ingenieros Civiles catalog a
Usamrica con un grado D y calcul que haran falta 1,6 billones de
dlares durante los prximos cinco aos para reparar los desperfectos

73

segn los estndares mundiales. Dado que aquella evaluacin se hizo en
2005 y la inflacin de los productos fabricados con metal y asfalto ha
crecido enormemente, habr que redondear esa cifra a 2 billones de
dlares.
Y si ponemos junto todo lo anterior, veremos que nuestra incapacidad
personal para el ahorro es el reflejo de la incapacidad de estados y
municipios para el ahorro; que ambas son la imagen especular de una
incapacidad corporativa para el ahorro y que todas ellas quedan
empequeecidas por la gigantesca incapacidad del gobierno federal para
el ahorro. Por si eso fuera poco, tambin sufrimos una profunda
incapacidad para invertir. Todos estos dficits me hacen concluir que los
prximos veinte aos van a ser totalmente distintos de los ltimos veinte.
ste es nuestro legado el mundo econmico y fsico que vamos a dejar a
quienes nos sucedern y la mayora de todas esas facturas debern
pagarse durante los prximos veinte aos. Es eso demasiado lejano en
el tiempo como para empezar a preocuparnos? De ninguna manera, si
consideramos el alcance de los dficits.
Cmo pudimos llegar a esta situacin? Cmo pudo suceder? Yo, que
fui consultante de algunas compaas incluidas en la lista Fortune 500,
encontr una explicacin para esta situacin, que empieza desde la
cpula. Cuando los directivos de una de las compaas que evaluaba eran
unos insensatos desde el punto de vista econmico o consideraban con
desprecio a sus subordinados, el mismo comportamiento se iba reflejando
de forma descendente, en todas las capas de la compaa.
Nuestro gobierno ha actuado con una poltica insensata de acumulacin
de deudas mientras que, al mismo tiempo, dejaba de ahorrar y de invertir;
igual hicieron los estados, las municipalidades, las corporaciones y los
ciudadanos de a pie.
David Walker tena toda la razn cuando dijo que al gobierno de
Usamrica le esperan dficits de liderazgo. Es la cpula quien marca el
paso. Estas cosas deberan ser el centro de nuestros debates polticos,

76

pero no se discuten en ninguna parte. Vivimos en un profundo dficit de
liderazgo.
En el prximo captulo nos ocuparemos de los activos y veremos cmo
reaccionan frente a nuestras deudas y frente a nuestra incapacidad
nacional para el ahorro. All nos vemos.

77

CupiLuIo 1q: AcLIvos y
DemogruIiu

Tal como hemos aprendido en los dos captulos anteriores, nuestra nacin
padece unos niveles de endeudamiento hasta ahora desconocidos y
muestra asimismo una incapacidad histrica para el ahorro.
Como algunos podran rezongar que no es justo que miremos nicamente
del lado de la deuda y de la incapacidad para el ahorro, ahora vamos a
ocuparnos de los activos. Al fin y al cabo, qu importancia tiene si alguien
no ahorra nada y debe 1 milln de dlares, si posee 10 millones de dlares
en el banco? Esa es una buena pregunta, as que veamos los activos.
Para empezar, qu es un activo? Una definicin podra ser que los
activos son bienes que alguien posee en propiedad y que son convertibles
en dinero; por ejemplo, recursos totales de una persona o negocio, tales
como dinero en efectivo, pagars y cuentas por cobrar, carteras de
valores, existencias, fondos de comercio, mobiliario, maquinaria o
propiedades inmobiliarias.
(Video de presentacin)

Un activo es algo de valor que puede cambiarse por dinero, que da acceso
al dinero o que ayuda a ganar dinero. Tambin podramos decir que los
activos son depsitos, bienes inmobiliarios, acciones o bonos, as como
las cosas que poseemos, lo cual incluye la mayor parte de eso que
solemos considerar activos.
Aqu slo vamos a estudiar los activos domsticos, puesto que, como ya
vimos antes, los pasivos y los activos del gobierno federal y de los
diferentes gobiernos estatales de la Unin son, en realidad, pasivos de sus
ciudadanos. Pero no olviden que en el Captulo 13 vimos que el valor neto
total del gobierno de Usamrica arrastra un pasivo de entre 50 y 85
billones de dlares en nmeros rojos. De hecho, ese desequilibrio entre

78

activos y pasivos no es una pesada carga que el gobierno de
Usamrica lleva sobre los hombros. No, de ninguna manera. Son ustedes
y yo y todos los dems ciudadanos quienes la llevamos
sobre nuestros propios hombros. Las deudas y los pasivos nacionales son,
por lo tanto, nuestros. En el mbito privado, los activos de las compaas
pertenecen por completo a los accionistas y propietarios de bonos de las
compaas, no a las compaas en s mismas. Y a quin pertenecen las
compaas? En ltima instancia, a ciudadanos privados. Dado que la
ciudadana constituye el mbito privado o domstico (del latn domus, es
decir, hogar), podemos examinar los activos domsticos, deducir algunos
pasivos importantes y obtener as una perspectiva bastante clara de cul
es la situacin.
Y lo haremos as porque la Reserva Federal busca el valor domstico neto
y estos datos suelen aparecer ampliamente en los medios. De hecho,
segn la Reserva Federal, el valor domstico neto se ha incrementado en
casi 20 billones de dlares en slo cinco aos una proeza increble, una
riqueza bastante superior a la que nuestro pas logr amasar desde su
nacimiento hasta finales de los aos ochenta. Y es de sealar que se trata
slo de activos netos, de manera que la Reserva Federal y mucha gente
de los medios pretenden que esa cifra, slo ligeramente inferior a 60
billones de dlares de valor neto, demuestra que a los usamericanos les
va muy bien y que los niveles de endeudamiento que padecemos no son
motivo de preocupacin, por muy rpido que crezca la deuda.
Pero antes de que echemos las campanas al vuelo a causa de esa
sorprendente riqueza de las cifras, ser preciso sealar que dicho informe
contiene dos errores fundamentales y una falacia, de los cuales han de ser
ustedes conscientes. Porque, como siempre, el diablo se encuentra en los
detalles. Antes de que les explique, quiero que observen este perodo que
va desde el ao 2000 al 2003. Esa cada en el valor domstico neto se
debi al colapso del mercado burstil que tuvo lugar entre 2000 y 2003, y
que provoc tal pnico en la Reserva Federal que Alan Greenspan baj a
toda prisa la tasa de inters hasta un 1%, y dio as el pistoletazo de salida
a la mayor burbuja crediticia e inmobiliaria de toda la historia. Esa cada en
el valor domstico neto conduce a la siguiente observacin: Las deudas
son fijas. Cuando alguien se mete en una deuda, su valor no flucta, slo

79

va creciendo plcidamente hasta que el deudor termina por pagarla. El
valor de las deudas no vara con las condiciones econmicas generales ni
tampoco si el deudor tiene trabajo o lo ha perdido. Los activos, en cambio,
son variables, fluctan: a veces ganan valor y a veces lo pierden. Lo cual
nos lleva al Concepto Clave N. 8 del Crash Course: Las deudas son fijas,
pero los activos son variables, fluctan.
Bien. De dnde procedan esos 19,8 billones de dlares de nuevo valor
domstico neto? En torno al 80% de ese crecimiento proceda del
aumento de activos financiados, mientras que el 20% restante proceda
del crecimiento inmobiliario y de otros activos tangibles.
Ahora sabemos que el 72% del valor domstico neto total consiste en
activos financiados, que totalizan unos 41 billones de dlares, mientras
que los activos tangibles son el 28% restante y ascienden a unos 16
billones de dlares.
Y si ahora examinamos esos activos con mayor atencin, veremos que los
41 billones de dlares de valor neto en activos financiados consisten en
cosas como fondos de pensin, activos de negocios en manos privadas,
depsitos, acciones y bonos, que se pueden recomponer
aproximadamente en estas cuatro clases: Acciones, bonos, dinero en
metlico o en depsito, y los activos de negocios en manos privadas.
Los otros 16 billones de dlares en activos tangibles consisten
principalmente en bienes inmobiliarios, que constituyen el 75% de este
grupo, y en bienes de consumo duraderos, que podran ser su coche, su
secadora o su horno de microondas, si es que tienen uno. Excepto en el
caso del dinero en metlico, para poder obtener la riqueza inherente a
cada uno de estos bienes es necesario venderlos primero.
He aqu una regla general de los mercados de bienes de consumo: Las
cosas SUBEN de precio cuando hay ms compradores que vendedores, y
BAJAN de precio cuando hay ms vendedores que compradores. No se
olviden de esta regla, porque la necesitaremos dentro de un momento,
cuando estudiemos la demografa.
Veamos ahora la enorme falacia que esconde el informe de la Reserva
Federal sobre la riqueza domstica. Para explicarla voy a centrarme en el

80

mercado inmobiliario. Supongamos que poseen una casa que compraron
por 250.000 dlares y que, en los ltimos tiempos, digamos desde hace
cinco aos, ha aumentado de valor y ahora vale 500.000 dlares. La
Reserva Federal considera que su riqueza neta aument 250.000 dlares.
Bien. El problema es que no resulta fcil obtener en mano esa riqueza. Por
supuesto, es posible pedir dinero prestado dejando la casa en garanta,
pero eso no libera la riqueza, nicamente transforma parte de ella en
deuda. Pero supongamos que venden la casa. Qu pasara si quisieran
mudarse a una casa equivalente? Porque en algn sitio hay que vivir.
Todas habrn subido de precio tambin, de manera que ser necesario
gastarse 500.000 dlares para comprar una casa equivalente, as que la
supuesta riqueza sigue sin aparecer por ninguna parte. De hecho, la nica
manera de liberar dicha riqueza y obtenerla en metlico consistir en
comprar una casa menor (o vivir de alquiler). Pero eso conduce a la
pregunta retrica del da: Es posible que todo el mundo se pueda
comprar una casa menor? Quiz ustedes puedan, pero no todos podrn.
Al menos no sin crear en el camino una superabundancia de casas
grandes y una desesperante escasez de casas pequeas. Y si no todos
podrn hacerlo, eso significa que es imposible obtener el valor total o la
riqueza material en todas las casas. De manera que el numerito de la
riqueza con el que nos obsequia la Reserva Federal es muy gracioso si se
mira individualmente, pero carece de sentido si se considera la totalidad
de la poblacin. La misma dinmica se pone en marcha con los dems
activos: Es necesario que haya suficientes compradores, porque de no ser
as, la riqueza es tan intil como una barca encallada en la playa.
Dije tambin que hay dos grandes errores en el informe de la Reserva
Federal sobre la riqueza domstica: el primero es que, por alguna razn
misteriosa, la Fed no incluye los pasivos generales del gobierno cuando
calcula la riqueza domstica neta. Acaso no sera sensato que en la
Reserva Federal los redujese de la riqueza domstica? Al fin y al cabo,
quin que no sea contribuyente en el mbito domstico va a terminar
pagando esos pasivos? Nadie, por supuesto. Si la Reserva Federal los
dedujese, el valor domstico neto caera por debajo de cero, as que no es
difcil adivinar por qu la Fed se cuida mucho de incluir esos pasivos. Pero
yo soy de la opinin que un buen administrador de la poltica monetaria

81

nacional debera preocuparse por presentar la situacin de la manera ms
exacta posible, tal como es.
El segundo error es que los datos estn presentados como si se aplicasen
a todos los ciudadanos del pas de forma equivalente. Pero no es as. Es
de sealar que el 1% de los ciudadanos ms acaudalados posee el 35%
de TODA la riqueza domstica y el 56% del valor de TODAS las acciones.
Si no distinguen bien ese 1% de ricachones en esta imagen les pido
disculpas; se trata de una delgadsima raya roja situada por encima de la
porcin verde de la columna. Est ah, no se ve, pero se bifurca en dos
flechas rojas. Lo extraordinario es que nuestro mercado burstil sigue
subiendo, pero por cada billn de dlares que crece, 560 millardos se van
a los bolsillos de una de cada cien familias.
El 20% de los ciudadanos ms acaudalados (la porcin verde de la
columna) posee el 85% de TODA la riqueza domstica neta y el 80% del
valor de TODAS las acciones. Eso significa que el 80% inferior de los
ciudadanos de este pas, representados en color amarillo, slo posee el
15% de la riqueza total e incluso entre ellos la distribucin de la riqueza se
acumula en su parte superior.
Recuerden, ya lo dijo Plutarco: El desequilibrio entre ricos y pobres es el
problema ms antiguo y fatdico de todas las repblicas. Lo primero que
viene a la mente es que ese estado de cosas har que nuestra crisis
crediticia sea peor de lo que nos dicen. De la misma manera que a finales
de los aos veinte, antes del inicio de la Gran Depresin, la enorme
brecha que exista entre ricos y pobres hizo que la gravedad de la crisis no
dependiese de la media de la riqueza, sino de su distribucin, AS
SUCEDER AHORA. Si una amplia franja de la poblacin carece de los
medios para capear el temporal, ste ser ms largo y ms penoso de lo
que podra haber sido. Qu significa que el 80% de nuestra poblacin
slo posea un escaso 15% del total de la riqueza? Significa que los
recientes esfuerzos de la Reserva Federal para poner cantidades masivas
de dinero a la disposicin de los bancos ms ricos e importantes, a
expensas de las clases ms desposedas, no solamente fueron un grave
error, sino tambin algo cruel y fuera de lo comn. Lo cual me lleva a
hacer una fcil prediccin: La disparidad de la riqueza en Usamrica

82

dificultar nuestra recuperacin y har que empeore nuestra situacin
econmica.
Sigamos. Para poder comprender por qu he estado insistiendo en esta
nocin de activos cuyo valor flucta y depende de la proporcin de
compradores frente a vendedores, haremos ahora una rpida incursin en
el terreno de la demografa.
Recuerden que el gobierno de Usamrica no slo ha sido incapaz de
ahorrar en cualquiera de los programas de ayuda social que controla, sino
que todos ellos muestran cantidades astronmicas de nmeros rojos, del
orden de decenas de billones de dlares. Esta situacin ha sido posible
porque tales programas de ayuda social no son cuentas de ahorro, sino
que se nutren de las transferencias de riqueza que produce el trabajo y,
por lo tanto, dependen de que la relacin entre trabajadores activos y
personas jubiladas sea positiva. Los dficit de estos programas se han
visto exacerbados por una perturbadora tendencia. En 1950, haba siete
trabajadores activos por cada persona jubilada y el sistema estaba
equilibrado. El ao 2005, la relacin haba bajado a slo cinco
trabajadores activos por persona jubilada y el sistema ya emita seales de
peligro. Cuando llegue el ao 2030 la relacin habr cado a un valor
impracticable de menos de tres trabajadores activos por persona jubilada.
Esta tendencia se debe al denominado boom de la natalidad, es decir, el
enorme nmero de personas que nacieron inmediatamente despus de la
Segunda Guerra Mundial debido a la esperanza que aliment la llegada de
la paz. Veamos ahora los datos demogrficos de Usamrica. Cada barra
horizontal representa a todas las personas vivas, en un momento dado,
por grupos de cinco aos de edad: los denominados grupos etarios. El eje
vertical muestra la relacin de todos los grupos etarios, desde menos de 5
aos de edad hasta ms de 100, y el eje horizontal expresa el nmero de
millones de tales personas. Pues bien, en el ao 2006 las personas que
nacieron inmediatamente despus de la Segunda Guerra Mundial, esas
que la lengua inglesa denomina baby boomers, constituan un grupo
compacto de 75 millones, distribuidos en las cuatro barras rojas centrales.
Observemos ahora ese espacio vaco de poblacin que se encuentra
cercado de verde por debajo de los baby boomers. No parece muy grande,

83

pero constituye un peligro de graves proporciones para nuestros
programas de ayuda social, pues complicar enormemente nuestros
esfuerzos por resolver los niveles de deuda que acarreamos y nuestra
incapacidad nacional para el ahorro.
Esta imagen muestra una distribucin ms normal de la poblacin, tal
como era en Usamrica en 1900. Los humanos haban evolucionado as
durante milenios. Se trata de una pirmide. Tambin aqu vemos la
distribucin por grupos etarios de cinco aos de edad. Los varones estn
situados a la izquierda, en rojo, y las mujeres a la derecha, en amarillo.
Una distribucin as est perfectamente preparada para financiar
programas de ayuda social como los de Usamrica, basados en
transferencias directas de riqueza desde los trabajadores a las personas
jubiladas.
Pero si representamos este mismo tipo de grfico de acuerdo con los
datos del ao 2000, el bulto panzudo que se observa, debido a losbaby
boomers, es muy aparente. Este perfil demogrfico no solamente pone en
peligro los programas de ayuda social, sino que supone un reto todava
mayor a la hora de resolver nuestros problemas de deuda e incapacidad
para el ahorro, e incluso para el valor de nuestros activos.
Explicar por que: Las personas nacidas despus de la Segunda Guerra
Mundial, es decir, los baby boomers, son la generacin ms rica de la
historia, poseen casi todos los activos existentes y van a necesitar
enajenarlos para costear sus jubilaciones.
A quin creen ustedes que los baby boomers piensan vender sus
activos? A este muchacho? Incluso si la generacin de este muchacho
pudiese de alguna manera permitirse comprar esos activos, el problema
es que no es lo bastante populosa como para comprarlos.
Lo repito, para poder costear sus sueos de jubilacin, los baby
boomers van a tener que vender sus activos. Pero a quin?
Y, por ltimo, si el endeudamiento masivo acumulado durante los ltimos
23 aos se debi al convencimiento de que el futuro iba a ser mucho mejor
que el presente, tambin deberamos preguntarnos cmo podr ser eso
posible, si los baby boomers estn empezando a jubilarse y la gente que
viene tras ellos es menos numerosa. Carajo! Lo mejor que puede hacer la
generacin que ahora est entrando en el mercado es prepararse para

84

trabajar duro, muy duro. Lo ms penoso es que esos jvenes empiezan a
trabajar sobrecargados con el mayor endeudamiento personal de la
historia, debido a los prstamos que tuvieron que solicitar para costear sus
estudios.
Este tipo de perfil demogrfico nos va a acompaar durante dcadas,
pues no hay manera de hacerlo desaparecer a voluntad ni mediante
poltica alguna. Se trata de algo inherente a la vida y ms nos vale
reconocerlo y enfrentarnos a l, no ignorarlo.
La jubilacin de los baby boomers ya ha empezado y su cadencia se ir
acelerando durante los prximos 15 aos, lo cual har que los prximos
VEINTE, lo repito, sean completamente distintos de los ltimos veinte.
Y, ahora, ha llegado el momento ocuparnos de las burbujas artificialmente
creadas en torno a los activos. Si de verdad desean saber qu es lo que
nos espera en el futuro inmediato y por qu la Reserva Federal ha
sucumbido al pnico, es necesario que comprendan cules son los
mecanismos destructores de tales burbujas. Los espero en el Captulo 15,
titulado Burbujas.


83

CupiLuIo 1: Burbujus

Ahora, una vez estudiados los activos de Usamrica, dedicaremos este
captulo a comprender las denominadas burbujas, para saber qu son,
cmo se forman y cules son sus consecuencias. De manera especfica
examinaremos con todo detalle la burbuja inmobiliaria, porque est
sucediendo en estos momentos y es la mayor de toda la historia, adems
de, probablemente, la ms destructora.
A lo largo de la historia, el estallido de las burbujas financieras ha sido casi
siempre traumtico. Las agitaciones sociales, polticas y econmicas
tienen la mala costumbre de suceder a las burbujas financieras, toda vez
que la destruccin de la riqueza es uno de sus rasgos caractersticos.
En todo comportamiento econmico irracional puede que resulte difcil
distinguir entre una burbuja, una obsesin y un mero toque de
exuberancia. El trmino burbuja se reserva para el colmo de la locura, y ya
se sabe que la historia es rica en locuras.

(Video de presentacin)
Antes, las burbujas solan aparecer una vez en cada generacin, ya que
se necesitaba tiempo para olvidar el dolor que causaban sus daos. En
estos momentos nos estamos enfrentando al estallido de una segunda
gran burbuja financiera, la burbuja inmobiliaria, pero entre el estallido de la
primera, que fue la burbuja de las punto.com, y esta de ahora slo han
pasado 10 aos, lo cual es algo asombroso y, desde luego, no tiene
precedentes.
Pero cmo podemos saber que estamos en medio de una burbuja
financiera? A qu se parecen estas burbujas y cundo debemos esperar
su estallido?
La Reserva Federal suele decir en sus comunicados que no es posible
predecirlas, as que las descubrimos cuando estallan. Pero s que es

86

posible y su definicin es bastante simple: Existe una burbuja cuando la
inflacin del precio de un bien de consumo crece por encima de lo que los
salarios pueden soportar. Una burbuja es la imagen metafrica de las
personas cuando abandonan la razn y la prudencia en manos de la
esperanza y la codicia.
De entre la lista burbujas, obsesiones y excesos que acabo de mostrar,
veamos ahora una de las burbujas ms interesantes, que tuvo lugar en
Holanda en el siglo XVII. Por alguna razn, la gente de aquella poca se
encaprich con los tulipanes y vio en ellos un camino infalible hacia la
riqueza, tras lo cual se inici una obsesin financiera. S, estoy hablando
de los tulipanes, esas flores que nacen de bulbos. La burbuja empez
cuando se desarrollaron hermosas y nicas variantes de tulipanes en
diversos colores, despus se increment el comercio de los bulbos y tuvo
lugar una locura especulativa. En el momento lgido de la burbuja, un solo
bulbo de la variedad ms codiciada, la Semper Augustus que vemos aqu,
vala exactamente el mismo precio que la mejor casa del mejor canal.
Pero lleg un momento en que se dieron cuenta de que es posible cultivar
muchos tulipanes si uno se lo propone y que aquellos bulbos eran, al fin y
al cabo, slo bulbos.
Dicen los anales que la locura de los tulipanes termin todava ms
repentinamente de lo que haba empezado, casi de un da para otro al
principio de la nueva temporada de ventas, en febrero de 1637. Aquel da,
empez a soplar un viento silencioso que nicamente los perros y los
compradores podan escuchar, y los precios mordieron el polvo.
Este ejemplo ilustra las caractersticas de las burbujas. La primera es que
se autorrefuerzan en la subida, lo cual quiere decir que la subida de los
precios se convierte en la justificacin para que suban todava ms y, la
segunda, que una vez disipada la ilusin, el globo se desinfla en un
momento y para siempre.
Un segundo ejemplo de burbuja tuvo lugar en el siglo XVIII y ha pasado a
los anales con el nombre de La burbuja de la South Sea Company.

87

La South Sea Company, que en espaol podramos traducir como la
Compaa de los Mares del Sur, fue una empresa a la que se otorg el
monopolio del comercio con Amrica del Sur mediante un tratado con
Espaa. De hecho, los beneficios de la compaa eran bastante ordinarios
antes de que el monopolio gubernamental animase a la gente a especular
a lo loco sobre la base de su futuro valor potencial, de manera que el
precio de sus acciones subi como la espuma. Los especuladores ni
siquiera se detuvieron a pensar en un hecho muy extrao, que la South
Sea Company se anunciaba como Una compaa para llevar a cabo una
empresa muy ventajosa, pero nadie sabe cul.
A Sir Isaac Newton le preguntaron una vez sobre la subida continua del
precio de las acciones de la South Sea Company, y respondi que no
poda calcular la locura de la gente. Es posible que inventase el clculo y
describiese la ley de la gravedad, pero termin perdiendo ms de 20.000
libras esterlinas cuando estall la burbuja, lo cual demuestra que la
inteligencia no garantiza estar a salvo de los instintos animales
despertados por una burbuja en expansin.
En 1720 surgi una obsesin que es un ejemplo de libro de burbuja
financiera. En ella estn reflejados dos rasgos esenciales y adicionales de
las burbujas. Son aproximadamente simtricas en el tiempo y en el precio.
Quiero decir que, sea cual sea el tiempo que tarde en crearse la burbuja,
tardar aproximadamente el mismo tiempo en estallar, y los precios en
volver a sus niveles anteriores, si no es que ms bajos. Aqu podemos ver
esos rasgos perfectamente plasmados. Observen esta forma. La
volveremos a ver otra vez, y otra, y otra.
Y esto es un grfico del ndice Dow Jones que se inicia en 1921. La
burbuja burstil que precedi a la Gran Depresin sigui la misma
trayectoria descendente y necesit el mismo tiempo para inflarse como
para desinflarse, tras lo cual los precios descendieron aproximadamente a
los mismos niveles del comienzo.
Aqu, la lnea azul representa el precio de las acciones de General Motors
entre los aos 1912 y 1922, mientras que la lnea roja representa el precio
de las acciones de Intel entre 1992 y 2002. En esos dos perodos las
acciones de las dos compaas se vieron envueltas en una burbuja. Es de

88

sealar que los datos sobre los precios de ambas acciones son muy
similares, y ello a pesar de que una era una compaa fabricante de
automviles y la otra se dedicaba a la fabricacin de microchips de alta
tecnologa y que, adems, las dos burbujas estuvieron separadas por un
lapso de 80 aos.
El hecho de que las burbujas muestren los mismos comportamientos en
los precios a lo largo de los siglos quiere decir que no son artefactos de
sistemas financieros particulares, sino ms bien algo creado por las
emociones humanas, en especial la codicia, el miedo y la esperanza.
Tales emociones no han cambiado con el tiempo y esa es la razn por la
que uno debera agarrar con fuerza su billetera cada vez que escuche las
palabras Esta vez es diferente.
En algn momento la gente empez a creer lo que se deca de las casas.
Todo el mundo pareca convencido de que una casa era el camino que
lleva a la riqueza. Y que, adems, era un camino mgico capaz de
transportar a la gente a un mundo ideal, incluso si pasaba el da sentada
en un sof bebiendo cerveza.
Pero es imposible que eso sea verdad, deberamos haberlo sabido. El
problema es que las burbujas enloquecen a las masas. A pesar de lo que
diga la gente, lo que establece el precio de la vivienda a largo plazo es el
costo de construir una casa nueva, lo cual quiere decir que el precio lo
establece la inflacin.
Este sorprendente grfico del precio de la vivienda ajustado a la inflacin,
diseado por Robert Shiller, muestra que entre 1890 y 1998 el precio de la
vivienda sigui estrechamente, y en paralelo, el recorrido de la tasa de
inflacin. Cada vez que la lnea del grfico sube, el precio de las casas
sube con mayor rapidez que la tasa de inflacin y cada vez que la lnea
baja, pierde terreno con respecto a la inflacin.
A lo largo de todo este perodo de 118 aos la media del ndice del precio
de la vivienda fue de 101,2, lo cual significa que el precio de la vivienda
ajustado a la inflacin fue aproximadamente similar durante todo ese

89

perodo. Los precios del mercado inmobiliario fueron estables en
comparacin con la inflacin, luego cayeron antes y durante la Gran
Depresin, se estabilizaron de nuevo y, ms tarde, subieron
espectacularmente despus de la Segunda Guerra Mundial.
Ven esa pequea joroba que hay aqu? Se debi a una burbuja
inmobiliaria que todava recuerdo, porque tuvo mucho impacto en la zona
del noreste del pas donde viva en aquel momento y no he olvidado que
pasaba con mi bicicleta junto a muchas casas abandonadas a medio
construir. He de sealar que esta burbuja inmobiliaria regres a la lnea de
base de manera simtrica, al igual que haba sucedido con la burbuja de
1989.
Pero si las dos burbujas que acabamos de ver fueron inmobiliarias, qu
es esta? Esta burbuja inmobiliaria no tiene precedente histrico ni puede
compararse con nada que hayamos vivido antes, ni siquiera remotamente
para servirnos de gua con respecto al impacto que pueda tener.
Y veamos tambin que esta burbuja no apareci de repente en 2004.
Empez en 1998 y, cuando lleg el ao 2000, ya haba eclipsado a las dos
anteriores. Podran preguntarse: Si la Reserva Federal tena acceso a
estos datos y saba que estbamos metidos en una burbuja inmobiliaria ya
en el ao 2000, por qu entonces continu bajando agresivamente las
tasas de inters hasta el 1% y las mantuvo en ese porcentaje durante un
ao, entre 2003 y 2004?
Se trata de una pregunta muy pertinente, a la que voy a responder
enseguida.
Si nos basamos en este grfico, dnde y cundo se puede predecir que
la burbuja regresar a los niveles de precios del inicio? Bueno, las leyes
de la simetra sugieren que ese momento se situar en torno al ao 2015,
mientras que la historia sugiere que los precios bajarn un 50% en
trminos reales.
Otra manera de mirar el problema es segn la capacidad de comprar de la
gente. Lo repito, a largo plazo es imposible que el precio medio de la

90

vivienda suba ms rpidamente que la media de los salarios. Pero, por
qu? Pues porque la cantidad de dinero que la gente puede destinar al
pago limita el precio de las casas.
Este grfico compara la media de los salarios con la media del precio de
las casas. Las burbujas de 1979 y 1989 no parecen muy importantes en
este grfico, pero lo fueron. Estn sealadas por flechas negras. El hecho
de que la media de los salarios no se desviase mucho de los precios de la
vivienda anteriores a las burbujas ayud a limitar el impacto del estallido
de ambas burbujas, por muy doloroso que fuese, ya que el recorrido de los
salarios y los precios de la vivienda no fue muy largo antes de
reencontrarse de nuevo.
Pero y esta vez? Lo repito, carecemos de precedentes histricos para
analizar la diferencia entre las subidas de los salarios y del precio de la
vivienda y vemos que, ya desde 1999, existan signos preocupantes de
que las cosas se estaban saliendo de control. Si nos basamos nicamente
en el aumento de los salarios, cunto debera caer el precio de la
vivienda para que ambas lneas se reencuentren otra vez? La respuesta
es un 34% en el mbito nacional, lo cual indica que todava no han bajado
lo suficiente: y como las burbujas son propensas a pasarse cuando van
cuesta abajo, tampoco se puede descontar que la cada sea de entre el
40% y el 50%. Tambin podemos estimar al azar que el precio de la
vivienda podra tocar fondo entre 2000 y 2015. Recuerden que existe una
burbuja cuando la inflacin del precio de un bien de consumo crece por
encima de lo que los salarios pueden soportar. Y eso es exactamente lo
que vemos en este grfico.
Y que hacan los de la Reserva Federal durante todo ese tiempo?
Estaban escribiendo trabajos de investigacin en los que se convencan
a s mismos de que no haba burbuja inmobiliaria, como puede
comprobarse en este estudio de 2004: Are Home Prices the Next
Bubble?, [es decir, Ser el precio de la vivienda la prxima burbuja?].
El resumen inicial del estudio empezaba bien: Los precios de la vivienda
han subido mucho desde mediados de los aos noventa. Se teme que

91

formen parte de una burbuja y sean vulnerables a un colapso, lo cual
podra afectar a la economa usamericana.
Pero luego la conclusin principal del texto daba un volantazo y se sala de
la carretera. Veamos: Sin embargo, un anlisis cuidadoso del mercado
usamericano de la vivienda en aos recientes no encuentra motivos para
esa inquietud. La subida de los precios se debe ampliamente a
caractersticas intrnsecas del mercado: los precios de la vivienda suben
cuando aumentan los salarios familiares y bajan cuando sube la tasa de
inters hipotecario.
Un momento! Qu dicen? Que suben cuando aumentan los salarios
familiares? Cmo? Uno de los hechos mejor conocidos de estos tiempos
es que los salarios familiares no han subido NADA durante los ltimos
ocho aos si se ajustan con la inflacin, y se es uno de los principales
fracasos de esta dcada. Una afirmacin as demuestra que la Reserva
Federal est plagada de investigadores ineptos o parciales, y si yo tuviera
que elegir una de esas dos categoras para que nos saque de este
desastre, no s cul de ellas sera peor.
Pero a los investigadores de la Fed les pas simplemente lo que a otros
muchos millones de personas: que fueron vctimas de la absurda frase
Esta vez es diferente. As son las burbujas. La gente pierde el sentido
comn, se aferra a todo tipo de razones para justificar lo que hace y, de
repente, un da desaparece la ilusin y lo que pareca ms claro que el
agua deja de tener sentido. Y el da que eso sucede, el destino de la
burbuja se reduce a calcular la velocidad con la que estallar.
Qu importancia tiene eso para nosotros? Mucha, porque sufriremos sus
secuelas durante mucho tiempo.
Aunque resulte tentador echarle la culpa de lo que est sucediendo a la
burbuja inmobiliaria, vale la pena recordar que el tremendo aumento del
precio de las casas fue en s mismo un sntoma de una burbuja crediticia
enloquecida.

92

A finales del ao 2000, cuando la burbuja crediticia estaba estallando, el
crdito total concedido se elevaba a 27 billones de dlares. A finales de
2007 era ya de 48 billones de dlares. Este aumento de 21 billones de
dlares en prstamos es cinco veces mayor que el aumento en el PIB
usamericano durante el mismo perodo. Cualquier intento que se haga
para entender la burbuja crediticia debe tener en cuenta este aumento
masivo de la deuda.
Pero, tal como sealamos en un captulo anterior, esta burbuja crediticia
se ha estado creando durante 25 aos. Para poder desentraar la maraa
multigeneracional de esta parranda crediticia van a hacer falta muchos
cambios de actitud y de costumbres.
Una de las razones de que cualquier burbuja, pero en especial una
burbuja inmobiliaria como sta, sea tan destructiva es que las inversiones
que suelen hacerse son malas.
Se construyeron demasiadas casas, demasiados centros comerciales,
demasiados departamentos, y casi todos ellos demasiado grandes y mal
situados con vistas a un futuro en el que la energa ser muy cara.
Lamento decir que todos esos billones de dlares se fueron al cubo de la
basura y lo peor es que el mal uso impidi que se los dedicara a otras
cosas de verdad necesarias.
La Escuela Austraca de Economa ha definido de forma escueta e
histricamente certera la manera en que suele terminar una burbuja
crediticia. Segn Ludwig Von Mises,
No hay manera de evitar el colapso final de un boom debido a la
expansin del crdito
Slo hay dos alternativas: que la crisis llegue antes, tras el abandono
voluntario de la continua expansin del crdito, o despus, tras la
catstrofe final y completa del sistema monetario implicado.
Personalmente estoy de acuerdo con esa definicin y por eso prefiero
colocar mi dinero fuera de la senda que lleva a un potencial colapso del
dlar. Como nacin, hemos hecho desesperadamente todo lo posible para

93

no abandonar la expansin del crdito, lo cual hace que el destino ms
probable de nuestra moneda sea su hundimiento definitivo.
En cuanto al momento, la verdad es que no se hubiera podido escoger
peor. El hecho de tener que ocuparse de una burbuja inmobiliaria es lo
ltimo que necesitbamos en este momento de la historia, pero eso es lo
que hay. Tanto la Reserva Federal como Washington han mostrado una
incapacidad administrativa y un descontrol tales que se les debera caer la
cara de vergenza.
Qu podemos esperar de una burbuja crediticia que estalla? Dicho en
pocas palabras, todo lo que se alimenta y crece a consecuencia de un
crdito excesivo y fcil termina por colapsarse. Desconfo especialmente
de las acciones burstiles, de los bonos de alto rendimiento y, por
supuesto, del mercado inmobiliario.
Creo que hay pocas maneras convencionales de proteger los bienes que
poseemos y, por eso, los invito a que empiecen a preguntarse (y, si tienen
un asesor o una consejera, a que empiecen a preguntarle tambin a esa
persona) cul es la mejor manera de proteger sus bienes. Si lo hacen se
alegrarn.
Recuerden: esta vez probablemente NO es diferente.
Los espero en el Captulo 16, en el que estudiaremos hasta qu punto nos
hemos complacido en creer medias verdades y otro tipo de mentiras. Su
ttulo, Las cuentas no cuadran.

94



93

CupiLuIo 16: us cuenLus no
cuudrun

Qu pasara si fuese verdad que, como Kevin Phillips afirm
recientemente en un artculo de la revista Harpers, Las estadsticas son
instrumentos vitales para calcular el vigor de la economa usamericana,
pero desde los aos sesenta Washington ha estado embaucando a su
ciudadana y acreedores con estadsticas oficiales manipuladas?
Que pasara si nuestras decisiones individuales, corporativas y
gubernamentales estuviesen basadas en datos profundamente inexactos,
cuando no totalmente falsos?
sa es la razn por la que en este captulo vamos a estudiar los mtodos
que sirven para calcular la inflacin y el producto interno bruto, tambin
denominado PIB.
(Video de presentacin)

Como ustedes ya saben, la inflacin es un acto poltico deliberado. Si es
demasiado baja nuestro actual sistema bancario corre el riesgo de
quebrar; mientras que si es demasiado alta la mayora de la gente pierde
sus ahorros y crece el nerviosismo poltico. As que el truco est en
mantener la inflacin a la temperatura de Ricitos de Oro, ni demasiado
caliente ni demasiado fra.
La inflacin tiene dos componentes. El primero es la simple presin que
ejerce sobre los precios debida a la existencia de una cantidad demasiado
grande de dinero circulante. El segundo depende de las expectativas que
tenga la gente sobre la inflacin que se avecina. Cuando la gente cree que
la inflacin permanecer bajo control, se dice que las expectativas estn
bien ancladas. Pero si la gente esperauna subida de los precios, entonces
tiende a gastar su dinero antes de que pierda valor, lo cual retroalimenta la
inflacin y la hace subir. Cuanto ms rpido gasta la gente, ms rpido
aumenta la inflacin. Zimbabwe es un perfecto ejemplo moderno de esta
dinmica.

96

De acuerdo con estos principios, la poltica oficial sobre la inflacin consta
de dos componentes: el primero consiste en regular la emisin de moneda
y el segundo en anclar las expectativas inflacionarias.
De qu manera se anclan? Con el tiempo, esta manera ha ido
reducindose a poco ms que decirle a la gente que la inflacin ha bajado
un poco o, a veces, mucho ms de lo que lo hizo en realidad.
Los detalles de cmo se las arregla el gobierno para hacer esto son ms
complicados, pero vale la pena estudiarlos. Dejar claro desde este
momento que los trucos y las artimaas que vamos a estudiar no han sido
obra de un gobierno en particular o de un partido poltico concreto. En
realidad fueron aumentando con cada gobierno durante los ltimos 40
aos.
Con Kennedy, a quien le molestaban sobremanera los altos ndices de
desempleo, se introdujo una nueva clasificacin que eliminaba de los
titulares a los denominados trabajadores desmoralizados, es decir,
aquellas personas que ya ni siquiera buscaban trabajo, lo cual hizo bajar
las cifras de desempleo.
Johnson cre el presupuesto unificado que disfrutamos hoy en da, el
cual transfiere los fondos excedentarios de la Seguridad Social al
presupuesto general, donde se gastan pero no se incluyen como parte
integrante del dficit.
Richard Nixon nos leg la denominada inflacin central, que excluye los
alimentos y la gasolina, lo cual, tal como dijo con sorna Barry Ritholtz,
equivale a publicar slo la exflacin de la inflacin. Por ltimo, Bill Clinton
nos dej el inextricable laberinto estadstico que constituye hoy en da el
mtodo oficial con el que calculamos la inflacin.
Cada uno de los cambios fue dando lugar a una nueva manera de calcular
y notificar la inflacin que, inevitablemente, presentaba los resultados no
como son, sino de color de rosa, es decir, segn tales datos la actividad
econmica iba siempre en aumento, la inflacin era menor (muchsimo
menor) y haba empleo para todos. Por desgracia, el impacto acumulativo
de todos estos datos manipulados ha dado lugar a que nuestros clculos

97

econmicos hayan perdido toda relacin con la realidad. La verdad es que
nos estamos siempre contando mentiras podridas, que distorsionan
nuestras decisiones y ponen en peligro nuestro futuro econmico.
Empezaremos por la inflacin, que depende del Bureau of Labor Statistics,
en espaol algo as como la Oficina de estadsticas laborales, ms
conocida por su sigla, BLS. El BLS comunica la inflacin mediante un
ndice especfico, denominado ndice de precios al consumidoro IPC.
Si ustedes tuviesen que calcular la inflacin, probablemente trataran de
saber el precio de una canasta bsica de un ao para otro, restaran
ambas cantidades y hallaran la diferencia entre ellas. De hecho, ese
mtodo sera el mismo que se utiliz oficialmente en este pas hasta
principios de los aos ochenta.
Pero en 1996 Clinton puso en prctica los resultados de la Comisin
Boskin, con los cuales ahora se calcula la inflacin por medio de tres
rarezas: Sustitucin, coeficiente de ponderacin y hedonismo. Para
empezar, a causa del denominado efecto de sustitucin ya no se calcula
simplemente el costo de bienes y servicios de un ao para el otro. Gracias
a la Comisin Boskin hoy damos por sentado que cuando el precio de algo
sube, la gente compra otra cosa ms barata. As que, por ejemplo, cuando
el precio del pescado sube demasiado, se le elimina de la canasta bsica
y se le sustituye por otro alimento ms barato, como pueden ser las
salchichas. Mediante esta metodologa, segn el BLS el precio de los
alimentos subi un 4,1% de 2007 a 2008.
Sin embargo, el Farm Bureau, que podramos traducir al espaol como
la Oficina de agricultura, no calcula la inflacin de esta manera, sino que
de un ao para otro utiliza la misma canasta bsica con treinta productos.
Pues bien, segn el Farm Bureau, los precios subieron un 9,2%, no el
4,1% que pretenda el BLS. Como vern, se trata de
una enorme diferencia. Si he de fiarme de cmo lo vivimos en mi familia a
la hora de comprar, creo que fue el Farm Bureau quien estableci la
verdadera tasa de inflacin.
Una de las consecuencias del uso del factor sustitucin es que el clculo
de la inflacin deja de ocuparse del costo de la vida y pasa a ocuparse
del costo de la supervivencia.

98

Adems, cualquier cosa cuyo precio sube demasiado rpidamente queda
sometida al denominado coeficiente de ponderacin geomtrica, con lo
cual la ponderacin de tales bienes y servicios es menor a la hora de
establecer el IPC, porque se supone que la gente los comprar menos. Si
echamos mano de dos fuentes estadsticas distintas del gobierno,
encontraremos que la asistencia sanitaria constituye el 17% de nuestra
economa total, es decir, del PIB, pero en los clculos de la canasta
bsica, que sirve para calcular el IPC, slo representa el 6%.
Y puesto que los costos de la asistencia sanitaria estn subiendo con
enorme rapidez, el resultado de haber incluido una ponderacin mucho
menor es una reduccin artificial de las cifras de la inflacin. Si en vez de
eso se utilizase el porcentaje real del gasto sanitario, nuestro IPC sera
significativamente mayor.
Pero el ajuste ms descabellado de todos se obtiene a travs del factor
denominado hedonismo, palabra griega que significa el placer como fin
supremo de la vida. Se supone que el factor hedonismo ajusta las mejoras
en la calidad, sobre todo las que conducen a un mayor provecho o utilidad
del producto, pero se ha trampeado su uso.
Veamos un ejemplo. Tim LaFleur es un especialista en televisores a
sueldo del Bureau of Labor Statistics, que como sabemos es el organismo
gubernamental donde se calcula el IPC. Me imagino que Tim trabaja en un
sitio parecido a ste. En 2004 observ que un televisor de 27 pulgadas se
venda por 329,99 dlares, es decir el mismo precio que en 2003, pero la
pantalla era de mejor calidad. Una vez tomada en cuenta esta mejora
subjetiva, ajust a la baja el precio de dicho televisor, es decir, le rebaj
135 dlares, lo cual le permiti concluir que la mejor calidad de la pantalla
equivala a una reduccin del 29% en el precio. El precio reflejado en el
IPC no fue el de la tienda, es decir, 329,99 dlares, que es lo que la gente
deba pagar, sino 195 dlares. No es extraordinario? Para l, s. Bureau
of Labor Statistics los televisores cuestan menos, lo cual significa que hay
menos inflacin. Lo malo es que cuando uno va a comprarlos tiene que
pagar 329,99 dlares.
El hedonismo es un viaje sin boleto de regreso. Si este ao compro un
nuevo telfono para sustituir al viejo y ese nuevo telfono tiene ms

99

botones, el BLS dir que el precio ha cado. Pero si el nuevo aparato slo
me dura ocho meses en vez de los 30 aos que he tenido el viejo, nadie
se ocupar de ajustar esa prdida. En pocas palabras, el factor hedonismo
se basa en la improbable suposicin de que las nuevas mejoras son
siempre beneficiosas y equivalen a una rebaja del precio.
Con el tiempo, el BLS ha ampliado el uso de los ajustes hedonsticos y
ahora los aplica a todo: DVD, autos, lavadoras, secadoras, refrigeradores
e incluso libros de texto universitarios. El factor hedonismo sirve hoy en
da para ajustar el 46% del IPC total.
Qu pasara si eliminsemos todas esas confusas manipulaciones
estadsticas para calcular la inflacin como en los viejos tiempos? Por
fortuna alguien ya lo hizo. John Williams, del sitio web shadowstats.com,
se ha dedicado a rastrear minuciosamente todas las modificaciones
estadsticas realizadas a lo largo del tiempo y ha anulado sus efectos.
Segn Williams, si hoy calculsemos la inflacin de la misma manera que
a principios de los aos ochenta, sta se situara en torno al 13%, en vez
del 5% que nos cuentan. Lo cual es una diferencia apabullante del 8%,
que explica a la perfeccin lo que vivimos en el da a da. Eso explica por
qu la gente tiene que pedir prestado ms y ahorrar menos. Sus
ingresos verdaderos son inferiores a lo que se nos dice. Una tasa mayor
de inflacin quiere decir mercados de trabajo ms frgiles y niveles de
deuda ms elevados. Representa con mucha mayor fidelidad el
crecimiento de la masa monetaria, y muchas cosas que resultaban difciles
de explicar con los datos oficiales de baja inflacin de repente adquieren
sentido.
El costo social de engaarnos a nosotros mismos es enorme. Para
empezar, si la inflacin se calculase como antes, los desembolsos de la
Seguridad Social, cuyos aumentos se basan en el IPC, seran un 70% ms
elevados de lo que son, pues dado que los aumentos del Medicare estn
asimismo vinculados con el IPC, los hospitales tienen cada vez ms
dificultades para equilibrar sus presupuestos y el resultado es que muchas
comunidades pierden servicios. sas son las verdaderas consecuencias.

100

Pero adems de pagar menos con los cheques de ayuda social debido al
falseamiento de la inflacin, los polticos sacan provecho de otra
manera muy importante.
El producto interno bruto, el PIB, sirve para saber si nuestra economa va
bien o mal. En teora, el PIB es la suma total de todas las transacciones
con valor aadido en el interior de nuestro pas durante un ao dado.
Pero veamos un ejemplo de hasta qu punto el PIB se ha extraviado en
los meandros de la irrealidad. La cifra oficial del PIB en 2003 fue de 11
billones de dlares, lo cual implica que en 2003 hubo transacciones
econmicas con valor aadido, basadas en dinero, de 11 billones.
Pero en realidad nada de eso sucedi.
En primer lugar, esos 11 billones incluan 1,6 billones de imputaciones, en
las que se supona que se haba creado un valor econmico, pero en
realidad tales transacciones nunca ocurrieron.
La mayor parte de tales imputaciones correspondi al valor que el
propietario de una casa recibe por el simple hecho de no tener que
pagarse una renta a s mismo. Ahora entienden? Si usted ya ha pagado
su casa por completo y no debe nada de la hipoteca, el gobierno aade la
renta que supuestamente debera pagarse a s mismo por vivir bajo ese
techo y aade dicha cantidad al PIB.
Otro truco es el beneficio que usted recibe por el hecho de que su banco
no le cobre por las transacciones de su cuenta bancaria. A esas
transacciones gratuitas el gobierno les imputa un valor, ya que si no
fuesen gratuitas usted debera pagar por ellas. Ms claro, agua. As
que ese valor se calcula al azar y se aade tambin al PIB. Calculadas
juntas, estas dos imputaciones aaden ms de 1 billn de dlares a
nuestro PIB.
Pero, adems, el PIB contiene muchos elementos hedonsticamente
ajustados. Por ejemplo, las computadoras estn hedonsticamente
ajustadas para tener en cuenta el hecho de que, como son ms rpidas y
tienen muchas ms prestaciones que en aos pasados, ayudana que
nuestra produccin econmica aumente.

101

Ese truco permite que cuando se vende una computadora por 1.000
dlares su contribucin al PIB sea siempre superior a los 1.000 dlares.
Por supuesto, todo ese dinero extra es ficticio, ya que ni existe ni nunca
cambi de manos.
Lo curioso es que, en el clculo de la inflacin, los ajustes hedonsticos se
utilizan para reducir el precio aparente de las computadoras, mientras que
en el clculo del PIB se utilizan para lo contrario, es decir,
para aumentar su precio aparente. Por ello, el factor hedonismo es una
maniobra para reflejar precios mayores o menores, aunque siempre falsos,
segn resulte ms conveniente.
Y a cunto ascendieron los ajustes hedonsticos totales en 2003? A la
escandalosa cifra de 2,3 billones de dlares. Tomado en su conjunto, eso
significa que 3,9 billones de dlares, es decir, el 35% de nuestro PIB, se
bas en transacciones inexistentes, que nadie pudo ver, registrar o tocar.
Puritito humo. Eran transacciones inventadas, modeladas o imputadas,
pero que no aparecen en ninguna cuenta bancaria, pues no hubo dinero
alguno que cambiase de manos.
Por eso, cada vez que alguien les diga cosas como nuestro nivel de
endeudamiento es todava bastante bajo con respecto al PIB o el
porcentaje del PIB que representan los impuestos es el ms bajo de la
historia, no olviden que, como el valor del PIB est artificialmente elevado,
toda operacin matemtica que utilice CUALQUIER COSA como
numerador y el PIB como denominador dar un cocienteartificialmente
bajo.
A continuacin procederemos a vincular inflacin y PIB. El PIB que publica
el gobierno est siempre ajustado a la inflacin, lo cual quiere decir que ya
se le ha restado la inflacin. Eso es lo que se denomina PIB real, mientras
que antes de haberlo ajustado a la inflacin es el PIB nominal. Se trata de
una operacin importante, porque se supone que el PIB representa la
produccin real, no el impacto de la inflacin.
Por ejemplo, si toda nuestra economa consistiese en producir lmparas
de lava y fabricsemos una un ao y otra al siguiente, deberamos calcular
que el crecimiento de nuestro PIB es cero, ya que la produccin habra
sido exactamente la misma.

102

De manera que si vendisemos una lmpara de lava por 100 dlares un
ao y por 110 dlares al siguiente, y al PIB no le restsemos el aumento
del precio, nuestro clculo habra introducido inadvertidamente un
crecimiento del 10%. En este ejemplo, la economa real de la lmpara de
lava posee un valor de 100 dlares, mientras que el valor de su
economa nominal es 110 dlares. Pero lo que cuenta es la economa real,
porque lo que el PIB trata de medir es la produccin, no el precio.
Aaaaaah! Ahora empezamos a entender la segunda razn por la que a
Washington le encanta que la inflacin oficial sea baja: es porque el PIB se
expresa en trminos reales. Los datos del gobierno indican que en el
tercer trimestre de 2007 nuestro PIB experiment un fuerte y asombroso
crecimiento del 4,9%. Por aquellos das, muchos polticos declararon con
orgullo que aquella excelente noticia se deba a la bajada de los
impuestos, etc., etc. Lo que no dijeron, o si lo dijeron fue con la boca
pequea, es que el PIB nominal era del 5,9%, del cual se dedujo una
inflacin tan ridcula que deja con la boca abierta el 1% para poder
llegar a ese magnfico resultado final del 4,9%.
En caso de que alguien quisiera creer en la veracidad de ese porcentaje
del 4,9% que nos endosaron, tendra antes que aceptar sin pestaear que
nuestra inflacin nacional era del 1% justamente durante el mismo perodo
en que el petrleo vala cerca de 100 dlares el barril y cuando en todo el
mundo se disparaba de forma irrefutable.
Para que no lleguen a pensar que he escogido maliciosamente un caso
aislado de astucia estadstica, veamos ahora este grfico del
denominado deflactor del PIB, que es una medicin especfica de la
inflacin que se sustrae del PIB nominal para revelar el PIB real. Como
pueden ver, durante los pasados 15 trimestres, el Bureau of Economic
Analysis, es decir, la Oficina de anlisis econmicos, ha estado tranquila y
sistemticamente sustrayendo porcentajes cada vez menores de inflacin,
lo cual es un insulto al sentido comn, sobre todo si se tiene en cuenta la
inflacin en el mundo real. Recuerden, cada porcentaje de inflacin que
se subestima es un porcentaje del PIB que se exagera.
Si esto que les digo no es engaarnos a nosotros mismos, entonces habr
que pensar que estamos delirando. Me gustara que se acordasen de esta

103

trampa falaz cada vez que alguien les diga que nuestra robusta economa
sigue en expansin.
Si en vez de hacer caso de las cifras oficiales las calculsemos nosotros
mismos o utilizramos las de John Williams, veramos que hace ya
bastante tiempo que entramos en recesin. Vaya, vaya!
De repente muchas cosas que resultaban difciles de entender adquieren
sentido. Negocios que pierden fuerza, ejecuciones hipotecarias, prdidas
de empleo, aumento de los dficits presupuestarios, reduccin de las
entradas pblicas en concepto de impuestos, disminucin de las ventas de
automviles todo eso se debe a la recesin, no a ninguna expansin.
Y los mismos trucos estadsticos que acabamos de desenmascarar se
utilizan en los datos de la renta, el desempleo, el precio de la vivienda, los
dficits presupuestarios y prcticamente en cualquier otra estadstica
econmica gubernamental. Cada uno de esos datos est sesgado por una
serie de truculencias estadsticas que los muestran de color de rosa.
Estamos en medio de una temible crisis crediticia, en una burbuja que ha
estallado y en la primera ola de jubilaciones de baby boomers, de manera
que lo que necesitamos es informacin creble para poder salir del hoyo,
no mentiras. Terminar con otra cita de Kevin Phillips: es posible que
nuestra nacin lamente un da el haberse olvidado de la historia, del riesgo
y del sentido comn.
Esa es la razn por la que deberan preocuparse de aprender algo tan
aburrido como la manera de calcular el PIB y la inflacin.
Y ahora ya saben por qu las cuentas no cuadran. Los espero en el
Captulo 17, Parte A, en el que hablaremos del pico del petrleo y su
relacin con nuestro futuro econmico.

104



103

CupiLuIo 1;u: EI pIco deI
peLrIeo

Este captulo sobre el pico del petrleo es trascendental. Recordarn que
en el Captulo 3 dije que vincularamos los componentes de la sigla
EEMA. Por el momento vamos a vincular Economa y Energa. Se trata
de uno de los captulos ms importantes del Crash Course y deseo
reconocer pblicamente mi deuda con los cientos de estudiosos que, con
suma dedicacin y paciencia, fueron reuniendo los datos aqu presentados
y trabajaron sin descanso para avanzar en la comprensin del papel que
desempea la energa en nuestras vidas. Rindo aqu homenaje a esas y a
muchas otras fuentes.
La energa es la sangre que da vida a cualquier economa. Pero cuando
una economa se basa en un sistema monetario de deudas exponenciales
y al mismo tiempo necesita para funcionar un suministro tambin
exponencial de energa, la oferta existente de dicha energa exige la
mayor atencin.
Si nos detenemos en el consumo de energa en Usamrica, representado
aqu por este grfico del Departamento de Energa, veremos que el
petrleo representa ms del 50% de nuestra energa anual. Si se
consideran juntos el petrleo y el gas natural, ese porcentaje alcanza y
sobrepasa el 75% de nuestra energa, calculada en cuatrillones de BTU,
es decir, de British Thermal Units o unidades trmicas britnicas, que
representan la cantidad de energa necesaria para elevar un grado
Fahrenheit la temperatura de una libra de agua en condiciones
atmosfricas normales.

(Video de presentacin)

Vamos a examinar el petrleo con todo detalle, pero prcticamente todo lo
que diga sobre el petrleo puede aplicarse al gas natural.
Para poder comprender lo que significa el pico del petrleo es necesario
que sepamos cmo estn fsicamente estructurados los yacimientos y de

106

qu manera se extrae el petrleo. Existe la falsa idea de que basta con
colocar una plataforma petrolfera encima del yacimiento, perforar luego un
agujero y por fin insertar una tubera para que, a travs de ella, empiece a
brotar el petrleo proveniente de un gran lago subterrneo hasta que, un
da, cuando ha salido todo, el pozo se seca.
No es as. En realidad los yacimientos subterrneos estn formados por
roca slida y el petrleo se encuentra en rocas porosas, como arenisca,
las cuales permiten que el petrleo fluya a travs de grietas y poros. No
existen grandes cavernas o lagos de petrleo en el subsuelo. El petrleo
ha de ser extrado cuidadosamente de una matriz rocosa muy slida.
Para entenderlo mejor, se puede comparar un yacimiento de petrleo a
un Bloody Mary, en el cual el petrleo sera el cctel de vodka y tomate,
mientras que la roca sera el hielo picado. Cuando se perfora un
yacimiento, la cantidad de petrleo que brota al exterior sigue un patrn
previsible a lo largo del tiempo, que termina parecindose a una curva en
forma de campana. Al principio, para seguir con el smil delBloody Mary,
cuando descubrimos la bebida, nuestra copa slo tiene un popote para
sorber, pero luego, con la excitacin que provoca, otros se apuntan y le
van introduciendo cada vez ms popotes, lo cual hace que aumente la
cantidad de lquido que sale al exterior. Pero llega un momento en que,
por muchos sorbetones que se den o muchos popotes que se aadan,
el Bloody Mary ya se termin y lo nico que queda en la copa es el hielo.
As es como funciona un pozo de petrleo.
Cada uno de los yacimientos de petrleo explotados hasta la fecha ha
mostrado ese mismo perfil de extraccin. Y lo que es verdad para un
yacimiento es tambin verdad para todos los dems considerados en su
conjunto, porque si los pozos individuales alcanzan un pico, la suma de
todos los pozos tambin la alcanza. Por eso, el pico del petrleo NO es
una teora abstracta, sino la descripcin de un fenmeno fsico
perfectamente caracterizado.
Lo que s es algo terico es cunto petrleo queda por descubrir, pero el
proceso mediante el cual los pozos petrolferos se agotan est
perfectamente comprendido. El pico del petrleo es un hecho
incuestionable. Tambin es preciso aadir que pico del petrleo NO

107

equivale a fin del petrleo. Cuando se alcanza el pico, todava queda
ms o menos la mitad del petrleo en el interior del pozo.
Pero una vez que se llega a esta mitad del camino sucede algo muy
interesante. Mientras que, al principio, el petrleo brota del subsuelo con
mucha presin, una vez que ya slo queda la mitad debe ser
laboriosamente bombeado hacia afuera, obviamente a un alto precio. De
la misma manera que durante la parte ascendente de esta curva en forma
de campana de extraccin de cada barril es barata, la parte descendente
de la curva se vuelve cara y cada nuevo barril es ms costoso en tiempo,
dinero y energa necesarios para su extraccin. Hasta que llega un
momento en que cuesta ms extraer un barril de petrleo que su valor
neto y es en ese momento cuando se abandona el pozo.
Veamos ahora nuestra propia experiencia en Usamrica. Desde el primer
pozo que se perfor en 1859 hasta el ao 1970 la extraccin de petrleo
procedente del subsuelo, representada por la lnea azul, fue en aumento.
Pero despus de aquel punto empez a disminuir. Por lo tanto, se dice
que Usamrica alcanz el pico de su produccin petrolfera en 1970, con
una cantidad inferior a 10 millones de barriles al da. En la actualidad,
produce menos de 5 millones de barriles al da. sos son los hechos.
Si se considera SOLAMENTE nuestro consumo de petrleo en este pas,
la diferencia hasta alcanzar los 15 millones de barriles que consumimos al
da debe obtenerse mediante importaciones. Lo cual quiere decir que
importamos 2/3 de nuestras necesidades diarias.
Pero si alguien quiere producir petrleo primero tiene que descubrirlo,
no? Porque lo difcil es bombear algo sin haberlo encontrado antes.
Los hallazgos de yacimientos de petrleo en Usamrica llegaron a su pico
en 1930, lo cual quiere decir que entre aquel ao, 1930, y el pico de
la produccin de 1970 transcurrieron 40 aos. No olviden esa cifra, 40
aos.
Veamos una interesante aportacin al margen: Supongan que quisiramos
eliminar nuestra dependencia del petrleo importado y decidisemos
reemplazar esos 10 millones de barriles diarios por otras formas de
energa. Esos 10 millones de barriles de petrleo que importamos

108

equivalen en poder energtico a 750 centrales nucleares. Pero si
pensamos en los problemas que hemos tenido con las 104 que ahora
funcionan en nuestro pas, creo que no exagero si digo que la energa
nuclear no es una candidata realista para compensar la reduccin de las
importaciones de petrleo. Entonces, hasta qu punto deberamos
incrementar nuestra produccin actual de energa solar, elica y de
biomasa? Bien, deberamos multiplicarla por un factor de 2.000. Ojo, no
estoy hablando del 2.000%, sino de 2.000 veces nuestra produccin
actual.
Pero si ahora desviamos nuestra mirada hacia los hallazgos de
yacimientos de petrleo en el resto del mundo, veremos que fueron
aumentando dcada a dcada hasta la de los sesenta y, a partir de
entonces, empezaron a disminuir tambin dcada a dcada. Las
proyecciones futuras son incluso ms sombras. En qu momento se
sita el pico exacto de los hallazgos de pozos de petrleo? Exactamente
en 1964, hace ahora ms de 40 aos, lo cual no es ninguna teora, sino
otro hecho cruel, fro e incuestionable.
Recuerden, para poder producir petrleo primero hay que descubrirlo.
Y ste es el tercer y ltimo hecho incuestionable que quiero presentarles
sobre la produccin: Se trata de un grfico que muestra solamente la
produccin de crudo convencional en el mundo, es decir, no incluye los
biocombustibles y otros lquidos que, en conjunto, ascienden slo a 10
millones de barriles al da. El crudo convencional posee el mayor poder
energtico de todos los combustibles y, por s solo, es el responsable del
crecimiento mundial de los ltimos 100 aos. Aqu podemos ver que, por
la razn que sea, la produccin de petrleo se ha estancado en una curva
de recorrido plano, horizontal, desde mediados del ao 2004. Desde
luego, el precio no ha tenido nada que ver con ese recorrido plano, porque
subi de 50 dlares el barril en 2005 hasta 120 dlares en 2008.
Y si alguna vez el mercado necesit petrleo con urgencia fue esta vez.
Es posible, pues, que este grfico nos est diciendo que la produccin de
crudo convencional ha llegado al pico? Desde luego, la doble seal de un

109

rpido aumento del precio junto a una produccin de recorrido plano
parece indicarlo claramente. Vale la pena recordar que el pico mundial de
los hallazgos de petrleo ocurri exactamente 40 aos antes de que la
curva de este grfico de produccin dejase de subir, lo cual parece ser una
repeticin de los 40 aos que tambin transcurrieron en Usamrica entre
el pico de los hallazgos locales de yacimientos y el pico de produccin de
stos. Expresado de esta manera quiz no parezca grave, as que lo dir
sin pelos en la lengua: Si de verdad hubisemos llegado al pico del
petrleo mundial, tal como estos datos sugieren que es posible, la
situacin sera gravsima.
Sin embargo, lo verdaderamente inaplazable en este momento no es la
identificacin del momento exacto del pico del petrleo, que no es ms
que un dato acadmico de cara a la galera, sino el hecho peligrossimo de
que los trastornos econmicos empezarn tan pronto como exista una
diferencia entre la oferta y la demanda.
Este grfico nos ofrece una manera muy sencilla e inteligente de entender
el problema de la oferta y la demanda. Lo desarroll un gelogo de Dallas
llamado Jeffrey Brown y lo denomin Export Land Model, que podra
traducirse por Modelo de exportacin interna. Supongamos un hipottico
pas que produjese 2 millones de barriles de crudo al da y cuya
produccin estuviese disminuyendo a una tasa del 5% anual. Vemos aqu
que ese pas podra exportar 2 millones de barriles, pero al cabo de 10
aos las exportaciones habran disminuido a 1.250.000 barriles al da.
Hasta aqu no parece haber problema. Pero ahora supongamos que ese
mismo pas necesite petrleo para su consumo interno, como les sucede a
todos los pases, que consumen 1 milln de barriles al da y cuya
demanda interna aumenta a una tasa del 2,5% anual. Eso tambin parece
razonable.
Qu suceder con las exportaciones en este modelo? Pues que al cabo
de 10 aos caern a cero. ste es el milagro del inters compuesto que ya
estudiamos al principio del Crash Course, pero a la inversa, pues las
exportaciones disminuyen tanto por el declive del propio petrleo como por
el aumento del consumo interno. Se trata de un escenario muy realista,
porque hoy en da ya podemos observar que la produccin est en

110

declive, incluso si la demanda est subiendo en muchos pases. En el
caso de Mxico, que en la actualidad es el tercer exportador de petrleo a
Usamrica, el declive de su produccin y el aumento de su consumo
interno eliminarn por completo sus exportaciones en 2011 o 2012.
Dnde encontrar Usamrica una nueva fuente de petrleo en los
prximos tres o cuatro aos?
Lo que est en disputa es el momento preciso en que tendr lugar el pico
del petrleo, ya que las estimaciones varan entre ahora mismo y dentro
de 30 aos. Pero, tal como ya he dicho antes, el momento preciso de
dicho pico es slo un dato acadmico de cara a la galera, puesto que el
autntico problema es qu pasar cuando la demanda mundial de petrleo
supere a la oferta disponible. Ser en ese preciso momento cuando los
mercados petroleros cambiarn para siempre y, con toda probabilidad,
suceder de la noche a la maana. En primer lugar, seremos testigos de
incrementos masivos del precio del petrleo, eso ser algo ineludible.
Recuerdan cuando la escasez de alimentos nos sorprendi de repente
en febrero de 2008? Se debi a la percepcin de que la demanda exceda
a la oferta, lo cual condujo a que muchos pases prohibiesen de forma
inmediata las exportaciones de alimentos. Esta misma dinmica de
acaparamiento nacional ser con certeza uno de los rasgos del mercado
mundial del petrleo cuando surja la percepcin de que existe escasez de
crudo. Cuando suceda, nuestras inquietudes con respecto al precio
pasarn a segundo plano, reemplazadas por el terror que nos producir la
escasez.
Pero si queremos comprender por qu el petrleo es tan importante para
nuestra economa y nuestra vida diaria es preciso que sepamos antes qu
es lo que nos proporciona sin que, aparentemente, nos demos cuenta. Si
valoramos cualquier fuente de energa es porque podemos ponerla a
nuestro servicio. Por ejemplo, cada vez que ustedes prenden una bombilla
de 100 vatios es como si tuviesen a su servicio a un ser humano que
pedalease con todas sus fuerzas para mantener iluminada esa bombilla.
100 vatios es la energa que utiliza una sola bombilla. En la sombra, sin
que nadie los vea, es como si cuando ustedes dejan correr el grifo, se
duchan con agua caliente o quitan el polvo con el aspirador tuviesen 50
empleados pedaleando desesperadamente para producir la energa que

111

requieren esos actos cotidianos. Cincuenta esclavos son muchos ms
que los que posean los reyes del pasado. Por eso podra decirse que, hoy
en da, todos vivimos como reyes en este pas, sin embargo no le damos
importancia, porque nos parece la cosa ms normal del mundo.
Veamos ahora cunto trabajo humano equivalente contiene un galn, es
decir 3,78 litros de gasolina, que es nuestro lquido favorito. Para saberlo,
introduzcan un galn de gasolina en el depsito de su coche, manejen
hasta que se agote y, luego, regresen a casa empujando el coche. Es la
mejor manera de enterarse. Para expresarlo en cifras, un galn de
gasolina, es decir, 3,78 litros, contiene la energa equivalente de 500 horas
de dura labor humana, es decir, 12 semanas y media de trabajo a razn
de 40 horas por semana.
Entonces, cunto vale un galn de gasolina? 4 dlares? 10 dlares?
Si tuviesen que pagar a razn de 15 dlares la hora a este pobre hombre
para que empujase el coche hasta su casa, el galn de gasolina
alcanzara el valor de 7.500 dlares.
Veamos otro ejemplo. Se calcula que la cantidad de alimentos que el
usamericano medio consume cada ao requiere el equivalente energtico
de 400 galones, es decir, de 1.512 litros de petrleo en concepto de
produccin y transporte.
A razn de 4 dlares el galn, la factura asciende a 1.600 dlares, lo cual
a simple vista no parece exagerado. Sin embargo, si consideramos que
esos 400 galones representan la energa equivalente de 100 seres
humanos trabajando todo el ao 40 horas por semana, la cosa cambia por
completo. Vista desde este ngulo, su dieta personal hubiese estado fuera
del alcance de la mayora de los reyes del pasado. Para ponerlo en el
contexto real, digamos que la produccin y distribucin de alimentos
acaparan 2/3 de nuestra produccin interna de petrleo. sa es una de las
razones por la que el cese de las importaciones sera, por decirlo
suavemente, problemtico.
Pero aparte de que el petrleo trabaja sin descanso en la sombra para
facilitarnos la vida, y ello sin parangn alguno con cualquier momento
histrico anterior, este lquido es un milagro en otros muchos aspectos.

112

Esta fotografa muestra a una tpica familia usamericana a la que se le
pidi que exhibiese delante de su casa todos sus objetos derivados del
petrleo. Que les parece?
Creen que sera fcil reemplazar el petrleo de nuestra economa,
basada en el consumismo y el crecimiento? No, no sera fcil. En la
actualidad utilizamos el petrleo principalmente para el transporte, que
acapara en torno al 70% de todo el consumo, como muestra la lnea roja.
Dicho porcentaje puede descomponerse en bloques, que incluyen el
transporte en s mismo, en azul; las necesidades de la industria, en rosa;
el hogar, con la calefaccin y las idas y venidas entre el hogar y el trabajo,
en amarillo. Saben a que corresponde esa delgada banda color violeta?
Al petrleo utilizado para generar electricidad. Exceptuando los
biocombustibles, que comentaremos ms adelante, lo nico que
producen todas las fuentes de energa renovable es calor o electricidad, lo
cual significa que incluso si TODA la electricidad y la calefaccin que
ahora nos ofrece el petrleo pasramos a producirla con energas
renovables, lo nico que habramos solucionado sera esa delgada banda
color violeta.
Por no hablar de los procesos industriales, en los que el petrleo alimenta
prcticamente de forma exclusiva innumerables necesidades de la vida
diaria, como son los fertilizantes, los plsticos, las pinturas, las fibras
sintticas, innumerables procesos qumicos y los viajes en avin. El
problema es que si consideramos otras fuentes potenciales de energa, la
triste realidad es que son incapaces de proveer tales necesidades.
Los biocombustibles y el carbn podran potencialmente ocuparse de tales
funciones, pero desde luego no sin un programa masivo de reinversiones
y, de ninguna manera, a corto plazo.
Veamos ahora unos pocos hechos incuestionables. Para poder producir
petrleo primero hay que encontrarlo, ya lo hemos dicho; por eso, el
Hecho incuestionable N. 1 es que el pico de los hallazgos mundiales de
petrleo se alcanz en 1964. En Usamrica, el pico de los hallazgos
nacionales de petrleo se alcanz en 1930 y, 40 aos despus, sobrevino

113

el pico de la produccin. Hoy, en 2009, hace ya 45 aos que se alcanz el
pico de los hallazgos mundiales de petrleo.
El Hecho incuestionable N. 2 es que la produccin mundial de crudo
convencional ha permanecido plana durante los ltimos cuatro aos, y ello
incluso si los precios subieron un 140%. Si se consideran juntos los
hechos incuestionables 1 y 2, podra decirse que existe laposibilidad de
que hayamos alcanzado el pico del petrleo. Si fuese verdad, ms nos
valdra haber empezado a prepararnos hace una dcada, si no ms, para
este momento.
El Hecho incuestionable N. 3 es que la importacin usamericana de
petrleo equivale en energa a 750 centrales nucleares, lo cual es siete
veces el nmero de centrales nucleares que ya tenemos y casi el doble del
nmero total de centrales nucleares que existen en el mundo.
Retomemos ahora los conceptos claves del Crash Course. El Concepto
clave N. 9 es que el pico del petrleo es un proceso bien establecido, que
describe desde el punto de vista fsico la manera en que envejecen los
yacimientos de petrleo. Disponemos literalmente de miles de estudios
sobre esto, de manera que no es un concepto abierto al debate. Lo nico
que cabe discutir es cundo llegar este pico.
El Concepto clave N. 10 es un secreto a voces del que ni siquiera nos
damos cuenta: La cantidad de trabajo que el petrleo realiza para el
usamericano medio equivale al trabajo de cientos de esclavos que ste
tuviese a su disposicin. Es ese trabajo que realiza el petrleo lo que hace
que nuestras vidas sean como son, asombrosamente confortables en
comparacin con los modelos histricos del pasado. El tipo de vida que
lleva cualquier familia de clase media en Occidente sera la envidia de los
reyes medievales.
El Concepto clave N. 11 es que el petrleo es una sustancia mgica, de
abastecimiento finito, pero de una importancia ilimitada. No se trata de
ninguna exageracin.
La transicin desde una fuente energtica a otra es una proposicin
endiabladamente cara, que plantea retos descomunales en lo que
respecta al costo, a la escala y al tiempo. Los humanos necesitaron
muchsimos aos para pasar desde la madera al carbn como fuente

114

energtica mejor. Luego, durante varias dcadas hicieron la transicin
desde el carbn al petrleo, por la misma razn que sus antepasados, la
mejora energtica. Sin embargo, los candidatos que hoy existen
para sustituir al petrleo carecen de capacidad energtica para mejorar la
del propio petrleo. La tecnologa no es una fuente de energa puede
ayudarnos a explotar nuestra energa con mayor eficiencia, as que
confundir tecnologa con fuentes de energa es un enorme error.
Y, por ltimo, es fundamental que nos preparemos para cuando la oferta
de petrleo se vea excedida por la demanda. Lo cual da lugar al Concepto
clave N. 12: Las exportaciones de petrleo estn bajando por dos
razones: el aumento de la demanda y la disminucin de la produccin. Lo
cual significa que el momento en que las naciones del mundo se den
cuenta por fin de que no hay bastante petrleo para todos puede llegar
mucho ms pronto de lo que cree la mayora. Las funciones exponenciales
son un concepto difcil de entender para los seres humanos y las
exportaciones de petrleo estn sujetas doblemente a este concepto,
razn por la cual la tasa de declive en la produccin de petrleo es
sorprendentemente elevada.
Con dichas palabras se termina este brevsimo recorrido por el pico del
petrleo. Si todava no conocen en profundidad lo que es el pico del
petrleo deberan darse prisa en aprenderlo, porque es algo de suma
importancia para su futuro. En mi sitio web pueden encontrar toda la
informacin necesaria sobre libros esenciales, artculos esenciales y
pginas sobre recursos.
En el siguiente captulo hablaremos de la interseccin entre Energa y
Economa. En l demostrar por qu no fue algo casual que nuestro
sistema monetario, basado en la deuda, empezase a crecer precisamente
en el mismo momento en que se descubri una fuente de energa de alta
calidad, capaz de crecer exponencialmente a su lado, el petrleo.
Los espero en el Captulo 17, Parte B, titulado Economa de la energa,
en el cual estudiaremos la importancia de la energa para nuestros
sistemas econmicos y monetarios particulares.

113

CupiLuIo 1;b: Economiu de Iu
energiu

En este captulo entramos en la lnea de pensamiento que gua mis
hbitos adquisitivos y de inversin, y que se me ha ocurrido llamar
economa de la energa.
Cuando se empez a utilizar por primera vez el petrleo con fines
industriales, la poblacin mundial contaba con 1.500 millones de personas
y los barcos de vela todava surcaban los mares junto a los barcos de
vapor. Desde entonces, la poblacin mundial se ha cuadruplicado, la
economa es veinte veces mayor y el uso de la energa se ha multiplicado
por ms de cuarenta.
Todos somos conscientes de los enormes beneficios obtenidos de esta
explosiva liberacin del potencial humano. Para poder apreciar la fragilidad
que pone en peligro la persistencia de tal abundancia deberemos
comprender el papel que la energa representa actualmente en la
conformacin de nuestra sociedad.
(Video de presentacin)

En el Captulo 5 del Crash Course expliqu que tanto el crecimiento como
la prosperidad dependen de los excedentes. Pero no slo el crecimiento y
la prosperidad dependen de los excedentes, tambin es el caso de otro
importante elemento social. Si consideramos que este rectngulo amarillo
representa la totalidad de la energa alimentaria disponible para los seres
humanos de una sociedad y luego establecemos la cantidad exacta de
alimentos que esos seres humanos necesitan nicamente para obtener
ms alimentos y permanecer con vida, veremos que su sociedad sera
muy rudimentaria y no demasiado compleja.
Si en vez de eso fuesen capaces de producir un poco ms, es decir 1,2
caloras por cada calora gastada, habran alcanzado el mismo equilibrio
energtico que exista en los tiempos medievales. Ese escaso 20% de

116

excedente energtico basta para que existan jerarquas acaudaladas,
aparezcan especializaciones en el trabajo y se construyan grandes obras
arquitectnicas.
Con el necesario excedente energtico, los seres humanos pueden llevar
a cabo en poco tiempo importantes y complejas creaciones, como
demuestran estas dos fotografas de Dubai, pas rico en petrleo, tomadas
con una diferencia de 17 aos.
Lo cual nos lleva a formular el Concepto clave N. 13 del Crash Course:
La complejidad social se basa en la energa excedentaria. Las
sociedades que pierden complejidad sin desearlo son claramente lugares
poco agradables para vivir. Si se tiene en cuenta lo que acabo de decir,
acaso no deberamos determinar con atencin cul es nuestro excedente
de energa y de dnde procede?
A continuacin vamos a estudiar la nocin de presupuesto energtico. Es
exactamente lo mismo que el presupuesto domstico, pero en su ecuacin
no se utilizan dlares. Funciona de la siguiente manera:
En cualquier momento dado existe una cantidad definida de energa
disponible para el uso que uno quiera darle. En este bloque amarillo
incluiremos todas la energas disponibles, solar, elica, hdrica, nuclear,
del carbn, petrleo, gas natural y cualquier otra que se nos pudiera
olvidar en este momento.
Se trata de nuestra energa total para darle el uso que mejor nos plazca.
Pero si queremos disponer de ms energa al ao siguiente, es obvio que
deberemos reinvertir algo de esta energa en tratar de encontrar ms
energa. Tambin deberemos invertir en construir y mantener la
infraestructura que nos permita acumular y distribuir energa, y mantener
una sociedad compleja. Se trata de carreteras, puentes para oleoductos,
torres de alta tensin, edificios, etc.
El resto de la energa se dejar para el consumo. Una parte va a las
necesidades bsicas para vivir, tales como agua, alimentos y vivienda, y
otra para consumir a discrecin, ya se trate de viajes de placer, fiestas o
regalos.

117

Para simplificar esto un poco ms, podemos dividir el uso de la energa en
dos grandes bloques: La energa que debe reinvertirse para mantener todo
en marcha (en rojo) y la energa que se utiliza a discrecin (en verde).
Este presupuesto energtico se gestiona exactamente igual que el de los
ingresos econmicos. Supongamos que su familia dispone de 50.000
dlares al ao y que sus impuestos sobre la renta ascienden el 30% de
esta cantidad. Eso significa que su familia dispone de 35.000 dlares para
comprar alimentos, gasolina para el coche, pagar la vivienda y,
probablemente, algunas otras cosas. Si por alguna razn esto se invirtiese
y, de improviso, su familia dispusiera de slo 15.000 dlares para los
gastos del hogar, la situacin cambiara drsticamente. Es posible que su
familia slo pudiese entonces costearse los alimentos y la vivienda, y
tuviera que renunciar al coche, a nuevos aparatos electrnicos y a las
vacaciones. Su vida se vera simplificada por la fuerza, porque no podra
costearse ciertas cosas. No sera agradable.
Me gustara que empezasen a reflexionar sobre la cantidad de energa
que sera necesario reinvertir para obtener ms energa, algo as como si
se aplicasen a s mismos un impuesto sobre su salario.
Les dir por qu.
Olvdense de cunto cuesta la energa, porque eso es irrelevante, sobre
todo en los tiempos actuales, en los que el dinero se imprime de la nada,
sin respaldo alguno. En vez de eso, vamos a centrarnos en cunta
energa se necesita para obtener ms energa y voy a demostrarles
que eso es lo nico que importa. Por fortuna, se trata de un concepto fcil
de captar: se denomina Energa neta.
Para calcular la energa neta hay que dividir la cantidad de energa que
obtenemos por la cantidad de energa que hemos utilizado para
obtener dicha energa. Es decir, la energa obtenida dividida por la
energa invertida. La energa invertida equivale a los impuestos, mientras
que la energa obtenida equivale al salario que traemos a casa. Imaginen
que toda la energa necesaria para perforar un pozo de petrleo fuese un
barril de petrleo y que de dicho pozo se obtuviesen 100 barriles.
Podramos decir que la energa neta obtenida sera el cociente de 100

118

dividido por 1. Los impuestos pagados seran un barril por cada 100 o,
dicho de otro modo, el 1%. Otra manera de expresarlo, que encontrarn
con frecuencia en los textos anglfonos dedicados a la energa,
es Energy Returned on Energy Invested, o bien su siglaEROEI. En
espaol esto significa energa obtenida de la energa invertida. Por el
momento, en este captulo, vamos a utilizar nicamente el concepto de
energa obtenida dividida por energa invertida, ya que es ms fcil de
visualizar y esencialmente se trata de la misma cosa.
Vamos ahora a visualizarlo comparando con imgenes la relacin entre la
energa obtenida y la energa invertida. La parte roja de este grfico es la
cantidad de energa invertida, mientras que la parte verde es la cantidad
de energa obtenida, o energa neta. Estn dispuestas de tal manera que
la suma de ambas es siempre el 100% (vase la ordenada del grfico). En
este primer escenario la energa obtenida, dividida por la energa invertida,
produce 50 unidades energticas, lo cual quiere decir que se utiliz 1
unidad de energa para producir 50 unidades de energa (vase
la abscisa del grfico). En otras palabras, se utiliz el 2% de la energa
para encontrar y producir energa, lo cual nos dej un 98% de energa neta
para utilizar a placer. Podramos tambin denominar esta parte verde
como energa excedentaria disponible para la sociedad.
Incluso si el cociente de energa neta subiese a 15, la energa
excedentaria disponible para la sociedad seguira siendo bastante alta.
Por supuesto, esta energa excedentaria es la que sustenta todo nuestro
crecimiento econmico, nuestro progreso tecnolgico y nuestra
maravillosamente rica y complicada sociedad.
Quiero que ahora presten atencin a lo que sucede en esta parte del
grfico, entre las unidades energticas 10 y 5 de la abscisa. La energa
neta disponible para la sociedad, representada con el color verde, empieza
a adoptar una forma de palo de hockey, que debera serles familiar tras
haber estudiado el captulo que trata del crecimiento exponencial. Pero
este palo de hockey es descendente. Por debajo de la unidad energtica
5, la lnea del grfico se despea y se convierte en cero al llegar a la
unidad 1. Cuando se necesita 1 unidad de energa para obtener 1 unidad
de energa, el excedente energtico es cero y ya no vale la pena

119

molestarse en obtenerlo. Por debajo de la unidad energtica 5 estamos
ya al borde del precipicio de la energa.
Para poder entender en toda su profundidad la importancia de este grfico,
veamos nuestra experiencia con la energa neta en lo que respecta al
petrleo. En 1930, las estimaciones eran que por cada barril de petrleo
utilizado para encontrar petrleo se producan 100 barriles, lo cual
significaba que la energa neta era de 100 por 1 y, por eso, el botn azul
que representa a 1930 est situado a la izquierda superior del grfico. En
1970, los yacimientos eran mucho menores y el petrleo con frecuencia
ms profundo y difcil de extraer, por lo que la energa neta obtenida haba
bajado a un valor de 25 barriles por cada 1 utilizado para extraerlos. Pero
segua siendo una buena relacin y la zona verde situada por debajo del
botn azul correspondiente es todava muy grande. En los aos noventa
esta tendencia decreciente continuaba y la energa neta obtenida estaba
situada entre 18 y 10 barriles por cada barril.
Y cul es la situacin hoy en da? Se estima que el petrleo extrado en
fechas recientes est arrojando una energa neta de slo 3 barriles por
cada barril utilizado para la extraccin. Por qu ha disminuido tanto la
energa neta? Porque en el pasado se necesitaba una cantidad
relativamente escasa de energa para crear una pequea plataforma
petrolfera de metal y los yacimientos que se encontraban eran masivos,
abundantes y relativamente poco profundos. Ahora se necesita mucha
ms energa para encontrar energa. Los barcos destinados a la
prospeccin submarina y las plataformas petrolferas son descomunales
cuando se comparan a escala con las humildes plataformas de los aos
treinta. Y hoy se perforan pozos a grandes profundidades para encontrar
pozos cada vez menores que producen cada vez menos petrleo, todo lo
cual afecta enormemente el valor de la energa neta.
Y qu puede decirse de las cantidades supuestamente masivas de
petrleo que contienen las arenas y la pizarra bituminosas? S, me refiero
a esas que en un tiempo alguien describi como equivalentes a varias
Arabias Sauditas? Los valores de energa neta de las arenas bituminosas
y de la pizarra bituminosa son especialmente bajos y su energa neta no
es de ninguna manera comparable al 100 por 1 que exista en Arabia

120

Saudita. Adems, los costos en agua y en deterioro del medio ambiente
asociados con estos yacimientos son inquietantemente altos.
Y qu decir de las fuentes de energa renovable? El metanol que puede
obtenerse de la biomasa exhibe un valor de energa neta de 3, mientras
que la energa neta del biodisel es de aproximadamente 2. El etanol
obtenido del maz, si somos generosos, podra producir una energa neta
justo por encima de 1, pero segn algunas fuentes su energa neta
tambin podra ser negativa. Si aadimos todas las dems nuevas fuentes
de combustibles lquidos que acabamos de mencionar veremos que
seguimos estando situados en algn lugar del precipicio energtico. A
menos que encontremos rpidamente la manera de incrementar la energa
neta de esas opciones, simplemente obtendremos cada vez menos
energa excedentaria para nuestras necesidades bsicas y para el uso a
discrecin.
Las energas solar y elica son capaces de producir cifras bastante altas
de energa neta, pero producen electricidad, no combustibleslquidos, para
cuya distribucin y uso ya hemos hecho grandes inversiones. Por cierto,
dnde meteramos aqu la denominada economa del hidrgeno?
Aqu!, porque no existen reservas de hidrgeno en ningn sitio de la
Tierra, ya que deben crearse a partir de otras fuentes de energa, sin
energa neta alguna. En otras palabras, el hidrgeno es un pozo sin fondo
que pierde toda la energa que se le introduce. Para crear
hidrgeno perdemos energa, y cuando digo esto no es que sea pesimista,
sino que estoy refirindome a una ley. Para ser exactos, a la segunda ley
de la termodinmica. Dado que el hidrgeno es un transportador de
energa, no una fuente de energa, resulta ms preciso que lo describamos
as: el hidrgeno es una batera.
Supongamos ahora una hiptesis absurda: que el Congreso tomase la
decisin de, ejem, hacer funcionar nuestra sociedad con etanol de maz.
Espero que nuestros polticos no lo hagan, porque demostraran que estn
completamente locos. Que podramos esperar? Bien, si ajustamos
nuestro grfico para que refleje esa hipottica decisin, lo que vemos es
una zona enorme de color rojo y una estrecha banda de color verde. Los
impuestos seran demasiado elevados, mientras que los ingresos

121

familiares seran mnimos. Lo curioso es que, de todas las alternativas
energticas posibles, sta es la que propuso el Congreso.
Aparte, por ejemplo, de enviar barriles de petrleo a la atmsfera (los creo
capaces), resulta difcil imaginar una idea ms absurda.
Vale la pena sealar que, incluso si el gobierno subvencionase por
completo el etanol, hasta tal punto que ste se vendiese a 1 centavo el
galn, no pasara mucho tiempo antes de que todos estuvisemos
arruinados.
Las razones de esa ruina hipottica ya las hemos explicado. Cuanta
menos energa excedentaria haya, menos compleja puede ser la sociedad.
Bajo el rgimen del etanol muchos de nuestros trabajos ms valorados
desapareceran. Los especialistas que regulan la idoneidad de los aditivos
alimentarios, por ejemplo, tendran que convertirse en agricultores. Los
oncorradilogos peditricos se convertiran en curanderos. Los
coordinadores de comunicaciones regionales del Midwest para los Juegos
Paralmpicos bueno, sos perderan el empleo o tendran que buscarse
cualquier otro trabajo. Y as sucesivamente. Si tratsemos de vivir con el
etanol como combustible lquido, perderamos rpidamente todos los
puestos especializados que asociamos a la idea de una sociedad
moderna, porque no habra prcticamente energa excedentaria.
El grfico del principio, que mostraba un rico equilibrio entre energa
reinvertida y consumida, se convertira rpidamente en esto a causa de la
mnima energa neta obtenida, puesto que el etanol y otras fuentes de
escasa energa son incompatibles con nuestro estilo de vida actual. Esta
imagen se convertira en esta otra.
Antes de terminar, veamos los dos Conceptos clave que debemos retener.
El Concepto clave N. 13 es: La complejidad social se basa en la energa
excedentaria. Esto hace que tanto el etanol de maz como el hidrgeno
estn descartados de antemano. El Concepto clave N. 14 es: El precio
de la energa es irrelevante. Lo que cuenta es la energa neta. Si
queremos mantener nuestra sociedad tal como es, deberemos dominar
este concepto y sin perder ni un solo segundo.
Los espero en el Captulo 17, Parte C, titulado Energa y Economa.

122


CupiLuIo 1;c: Energiu y
Economiu

Por fin ha llegado el momento de vincular la economa con la energa. Por
fin!
En una reciente entrevista, Peter Schiff, de Euro Pacific Capital, describi
la Economa como la ciencia de satisfacer demandas ilimitadas con
recursos limitados. Si les diesen a escoger, la mayora de los seres
humanos preferiran vivir como multimillonarios, pero est claro que no es
posible, incluso con la superabundancia de energa excedentaria que
tenemos. Hemos sido lo suficientemente afortunados como para disponer
de cantidades ingentes de energa excedentaria con la cual trabajar.
Y aqu es donde la historia se vuelve interesante de verdad. Se acuerdan
de los grficos exponenciales que les mostr? En teora, no habra nada
malo en vivir en un mundo lleno de curvas exponenciales de crecimiento y
de declive, siempre que dicho mundo no tuviese fronteras. Sin embargo,
las funciones exponenciales adquieren una enorme importancia cuando se
acercan a los lmites fsicos, como parece ser el caso del petrleo en un
futuro muy cercano. Tanto los hallazgos como la produccin de petrleo
indican que podramos haber llegado ya al lmite exponencial del petrleo.

(Video de presentacin)

Tanto la poblacin como el dinero y el petrleo exhiben un
comportamiento exponencial. De estos tres factores, podemos afirmar sin
temor a equivocarnos que la poblacin y el sistema monetario dependen
totalmente de la expansin continua de la energa petrolera.
Lo cual da lugar a las siguientes preguntas: Qu pasara si nuestros
sistemas econmico y monetario, basados en la funcin exponencial, ms
que una prueba sofisticada de la evolucin humana en grado superlativo,

123

fuesen nicamente un artificio debido al petrleo? Que pasara si nuestra
fecunda complejidad social y todos nuestros billones de dlares de riqueza
y deudas fuesen simplemente la expresin humana de la energa
excedentaria que bombeamos del subsuelo? Se trata de preguntas de
ningn modo banales.
Pero, de forma mucho ms inmediata, todos nosotros estamos en nuestro
derecho de inquietarnos por lo que suceder cuando el petrleo empiece a
disminuir. Y fjense bien que no hablo de inquietarnos si empieza a
declinar, sino cuando empiece a declinar, porque suceder, de eso no
cabe la menor duda. Durante ese perodo, qu ser de nuestro sistema
monetario exponencial, basado en el endeudamiento? Podr incluso
seguir funcionando en un mundo en el que el crecimiento constante haya
dejado de existir? Son preguntas muy pertinentes, que merecen
respuestas adecuadas.
Mi opinin es que la inestabilidad financiera que experimentamos hoy en
da se debe, al menos en parte, a los primeros balbuceos de este proceso.
Y si emplazamos el consumo del petrleo en un contexto temporal de
cuatro mil aos, enseguida vemos surgir toda clase de dudas
perturbadoras, ms an si le superponemos una curva de crecimiento
poblacional. Juntos, estos grficos nos dicen que necesitaramos al menos
una pequea dosis de planificacin sensata que reemplazase el habitual
blablabl de los discursos electorales.
Los bancos centrales alcanzaron la madurez de forma coincidente con la
aparicin de una fuente de energa exponencialmente explotable y, tras un
breve lapso, llegaron a ser todopoderosos y reverenciados. Hubo sistemas
de dinero fiat que nacieron y que el viento se llev, pero el actual avanza
empujado por un viento de cola energtico de 1 billn de barriles de
petrleo que est a punto de convertirse en cicln devastador.
El hecho de distribuir participaciones cada vez mayores de dinero durante
un perodo de crecimiento constante es una tarea agradable, que goza de
gran apoyo poltico y popular. Pero el hecho de desempearse en un
mundo de energa evanescente es una perspectiva totalmente nueva para
cualquier institucin poltica o financiera, pues convierte la ciencia de
satisfacer demandas ilimitadas con recursos limitados en algo todava ms

124

difcil, si no imposible, ya que el sistema no est capacitado para esa
eventualidad.
As que nos corresponde a nosotros preguntarnos qu deberamos
esperar en el futuro de un sistema monetario cuya piedra angular es, para
empezar, errnea. Qu pasara si el convencimiento de que el futuro no
slo ser mejor, sino exponencialmente mejor que el presente,
fuese incorrecto?
Este convencimiento, esa certeza, salta a la vista en el grfico que
compara la deuda de Usamrica con su PIB. La elipse roja deja bien clara
la profunda creencia de que el futuro ser muchsimo mejor que el
presente. Piensen que la economa total de Usamrica asciende a unos
meros 14 billones de dlares, mientras que el total de su deuda crediticia
sobrepasa los 49 billones de dlares. Eliminen unos cuantos ceros y
redondeen las cifras, y se darn cuenta de que es lo mismo que si un
banco presta 500.000 dlares a alguien cuyo salario slo asciende a
140.000 dlares.
Si supisemos que el porcentaje actual de carga fiscal de ese deudor se
va a duplicar, y luego a triplicar, sera lgico concederle el prstamo?
Para nuestra nacin, el fin del petrleo barato significa una reduccin
mantenida y permanente del dinero que nos quedar en el bolsillo
despus de pagar los impuestos.
Lo cual da lugar a mi siguiente pregunta: Quin, en su sano juicio,
prestara cada vez ms dinero a alguien cuyos ingresos tienen garantizada
la disminucin?
He aqu la sntesis de todas estas cuestiones: Veamos en primer lugar las
certezas. Sabemos que la energa es la fuente de todo crecimiento y
complejidad. Sabemos que la energa excedentaria est disminuyendo.
Sabemos que la era del petrleo barato se ha terminado. Y sabemos que,
a causa de todo eso, los costos del petrleo exigirn una proporcin cada
vez mayor de nuestro presupuesto.
Y todas estas certezas hacen que corramos algunos riesgos: el riesgo de
que nuestro sistema de dinero exponencial deje de funcionar en un mundo

123

cuya energa excedentaria disminuye. Sencillamente, no est preparado
para esa eventualidad.
Y existe el riesgo de que nuestra sociedad se vea obligada a reducir su
complejidad. Si lo piensan bien, esta ltima frase est cargada de tragedia.
Y, por ltimo, existe el riesgo de que, incluso si el petrleo disminuye, el
impulso del sistema monetario siga creando las condiciones necesarias
para la hiperinflacin.
Cada una de dichas certezas incrementa los riesgos y este Crash
Course trata de eso: de evaluar tales riesgos y de decidir lo que una
persona adulta y prudente debera hacer, si fuese posible hacer algo, para
adaptarse a la realidad y enfrentarse a los riesgos.
He considerado detenidamente todo lo anterior y, tras pensarlo bien, he
aqu mis predicciones. Recuerden, ya lo dije al principio y lo vuelvo a
repetir: me reservo el derecho a cambiar mis opiniones en el caso de que
surjan nuevos datos que lo permitan.
1. Se mantendr a toda costa el statu quo. Los polticos ocultarn la
verdad; las estadsticas econmicas harn que los nmeros cuadren cada
vez menos y los bancos centrales continuarn inyectando cada vez ms
dinero en un sistema que, en esencia, vive alejado de la realidad.
2. Habr hiperinflacin. El precio de cualquier cosa est en funcin de la
masa monetaria y de la cantidad existente de dicho producto en el
mercado. Y puesto que literalmente todos y cada uno de los sistemas
monetarios fiat se derrumbaron por esas mismas razones, se puede
razonablemente concluir que el futuro ser testigo de una cantidad cada
vez mayor de dlares sin respaldo. Al mismo tiempo, la disminucin de la
energa excedentaria har que cada vez haya menos bienes en el
mercado. Ambas cosas, juntas, significan inflacin.
Los puntos 1 y 2 darn lugar, con toda lgica, al punto 3. El nivel de vida
bajar. Sin embargo, mi caso es la prueba viviente de que, incluso si el
nivel de vida de una persona baja, la calidad de su vida puede aumentar.

126

S, es perfectamente posible que est refirindome a acontecimientos que
duren largo tiempo, incluso dcadas, y es casi seguro que tales
acontecimientos se vern influidos por cambios en el comportamiento y la
tecnologa. Pero hay algo imposible de negar y es que estamos
desperdiciando un tiempo precioso, ms la energa que todava tenemos a
nuestra disposicin, en un intento desesperado, insensato y, a fin de
cuentas, sombro con tal de preservar el statu quo. No deberamos caer en
esa trampa. No, no deberamos caer en esa trampa.
Y, con estas palabras, hemos llegado casi al final. Lo siguiente que nos
queda por hacer es vincular la Economa y la Energa al Medio
ambiente en un captulo que tratar de la extraccin exponencial de
recursos naturales y de la modificacin/agotamiento de ecosistemas
fundamentales.
Los invito a acompaarme en el Captulo 18, titulado El medio ambiente.


127



128

CupiLuIo 18: EI medIo
umbIenLe

Los felicito, acaban de llegar al ltimo de los captulos del Crash
Course dedicados a la acumulacin de datos. Los dos captulos restantes
estarn dedicados a resmenes y conclusiones.
Permtanme empezar diciendo que no voy a hablar del calentamiento
global. En vez de ello, quiero centrarme en inquietudes ms mundanas,
menos complicadas y, con toda seguridad, mucho ms inmediatas.
El objetivo principal del Crash Course consiste en mostrarles la
discordancia existente entre un sistema monetario exponencial, que
impone un credo de crecimiento constante, y el hecho incuestionable de
que vivimos en un planeta esfrico. En este captulo, algunos de ustedes
se van a quedar sorprendidos cuando sepan que nuestro planeta es
muchsimo ms pequeo de lo que crean.
Esta curva explica por qu. Es una curva poblacional.
(Video de presentacin)

Sepan que la poblacin mundial sobrepas en 1960 la cifra de 3.000
millones de seres humanos y que las proyecciones indican que habr que
aadir otros 3.000 millones en slo 42 aos ms. De modo que toda la
historia de la humanidad necesit llegar hasta 1960 para alcanzar los
3.000 millones de habitantes pero, ahora, en slo 40 aos habremos
aadido 3.000 millones ms.
Recuerdan el ejemplo que les di en el Captulo 4, el del estadio de
bisbol Fenway Park, en el cual se necesitaban 44 minutos para llenar de
agua el 3% de su volumen, pero slo 5 minutos ms para llenar el 97%
restante? sa es la dinmica de este juego.

129

Antes de que consideremos el hecho de que en slo 40 aos habremos
duplicado nuestra poblacin, djenme mostrarles el lo en que nos hemos
metido quienes ya estamos en este mundo.
Este ao habr 70 millones ms de seres humanos que el ao pasado
sobre la superficie del planeta. S, 70 millones ms. Para que puedan
conceptualizar esto que les digo, sepan que esa cantidad multiplica por
tres el nmero de habitantes que viven en las diez ciudades ms
populosas de Usamrica. El crecimiento de la poblacin mundial es
equivalente a la poblacin conjunta de esas 10 ciudades multiplicada por
tres cada ao durante los prximos 40 aos. As funciona el valor
exponencial.
Ms gente significa ms necesidad de recursos. Ms aluminio, ms
alimentos, ms bienes de consumo transportados a ms lugares y ms
coches. Siempre ms coches.
Y en caso de que alguno de ustedes cometa el error de creer que no es
tan grave, porque lo ms probable es que esa gente vivir en China, en un
tugurio sucio, con un burro y un cesto de mimbre para ir tirando,
permtanme que les muestre una de las ciudades de mayor y ms rpido
crecimiento del planeta. Se llama Shenzhen y est en China. En muchos
aspectos es ms nueva y ms moderna que la mayora de las ciudades
occidentales. Esto es a lo que aspira todo el mundo.
La gente es igual en todas partes. Todos queremos vivir en ciudades
esplendorosas y a todos nos gusta comprar cosas bonitas en barrios
elegantes. Al margen de esto, les contar que las estimaciones de la
poblacin china varan entre 1.300 y 1.600 millones de habitantes. Eso
significa que podran ser 300 millones ms o 300 millones menos. El
margen de error es de 300 millones. De manera que, para los chinos, los
300 millones de usamericanos seramos eso, un margen de error.
De hecho, las cinco ciudades ms populosas de Usamrica, juntas, tienen
menos habitantes que la ciudad ms grande de China.

130

Pero permtanme que regrese a la estimacin anterior, segn la cual
dentro de 40 aos habr otros 3.000 millones de personas sobre la
superficie del planeta.
Una caracterstica que los seres humanos compartimos con todos los
organismos vivos es que hacemos uso en primer lugar de los recursos
de mayor calidad que obtenemos con mayor facilidad. Cuando se trata de
los recursos naturales del planeta, siempre empezamos por las tierras ms
frtiles, los rboles ms altos y los bancos de peces ms populosos. Es
decir, est en nuestra naturaleza el explotar en primer lugar los recursos
de mayor calidad.
Llegados a este punto, les recordar que el petrleo es un recurso natural
finito y, por esa razn, cada pozo individual y todo el conjunto de los
yacimientos petrolferos del planeta exhiben un perfil clsico de extraccin,
que se asemeja a una curva en forma de campana.
Este ejemplo particular, referido al petrleo, puede generalizarse para
crear un perfil general de extraccin de todos los recursos naturales,
segn el cual empezamos a explotar primeramente los recursos ms
cercanos, ms ricos, ms accesibles y de mayor calidad, para despus
pasar a explotar otros recursos cada vez ms dificultosos, ms pobres,
ms escasos o ms distantes. El corolario de ese comportamiento es que,
con el tiempo, conforme nos vemos obligados a explotar recursos ms
dificultosos, la energa necesaria para obtenerlos va en aumento y, con
ella, los costos. Sobre eso no cabe la menor duda, es un hecho
incuestionable.
Veamos un ejemplo: los primeros europeos que llegaron a este pas se
encontraron con cosas realmente espectaculares que estaban a la vista de
todos, como puede ser esta enorme pepita de cobre. Pronto, todas
aquellas enormidades desaparecieron y entonces hubo que centrarse en
pepitas de menor tamao que, por supuesto, no tardaron en desaparecer
tambin. Lo siguiente fue explotar las menas de mayor concentracin.
Para quienes no lo sepan, una mena es un mineral, extrado por minera
de un yacimiento, del cual se puede obtener un metal mediante un
proceso metalrgico.

131

Y qu hacemos en la actualidad?
Ahora nos dedicamos a explotar yacimientos como el de la mina de
Bingham Canyon, en Utah. Mide 3 kilmetros de anchura y 1.200 metros
de profundidad y, cuando se empez a explotar, era una montaa. De ella
se extrae mineral cuya concentracin de cobre es del 0,2%. Creen
ustedes que sus propietarios iban a hacer todo ese esfuerzo si todava
pudiesen encontrar pepitas de cobre en el lecho de un arroyo? De ninguna
manera.
Pero estudiemos este asunto con mayor detalle. Ven ese camin ah
abajo? Su motor funciona con un combustible derivado del petrleo; con
disel, para ser ms exactos. Si no existiese combustible para hacer andar
ese camin, con qu creen que transportaramos fuera de la mina el
mineral extrado? A lomo de burro? Esos camiones transportan 255
toneladas por carga. Supongamos que un burro podra transportar unos 65
kilos en cada viaje. Eso quiere decir que el camin transporta en un solo
viaje el equivalente a la carga de unos 3.500 burros. Son muchos burros.
A dnde quiero llegar? Pues a que un agujero en la tierra que mide 3
kilmetros de anchura y 1.200 metros de profundidad es una demostracin
espectacular de despilfarro energtico. En los tiempos que corren, ahora
que la energa empieza a escasear, me parece improbable que podamos
excavar muchos ms hoyos como ste, lo cual quiere decir que el cobre
empezar a escasear tambin.
Y aqu es donde esta historia se vuelve interesante de verdad. La cantidad
de energa y de dinero que se necesitan para extraer cualquier mineral o
metal est en funcin del grado de la mena. El grado de una mena es el
porcentaje de la sustancia deseada que se encuentra en su interior. Por
ejemplo, una mena de cobre con un grado del 10% contiene 10% de cobre
y 90% de cualquier otra sustancia. Esa otra sustancia, que se desecha, se
denomina ganga. Si calculamos cunta ganga tenemos que extraer de la
mena y luego desechar para obtener el metal puro deseado, podremos
representar grficamente la operacin de esta manera: Les resulta
familiar? Debera, porque se trata de un grfico exponencial.

132

Este grfico nos dice que si tuvisemos una mena con un grado de cobre
del 2% (vase la abscisa) necesitaramos extraer 500 kg de mena (vase
la ordenada) para obtener 1 kg de cobre. Sepan que si en este grfico he
utilizado el grado del 0,2% se debe a que es exactamente el mismo de la
mina de cobre de Bingham Canyon. Un porcentaje tan bajo explica por
qu el agujero es tan descomunal. Y tambin nos explica que, sin la ayuda
de esos camiones gigantescos, probablemente no podramos extraer
minerales de un grado tan bajo. Lo cual quiere decir que hemos llegado al
extremo de la derecha de esta curva en forma de campana, tanto en lo
que respecta a laenerga como al costo.
Pero, acaso nos dedicamos a explotar yacimientos tan poco productivos
como el de Bingham Canyon porque nos gusta el desafo que representan
las menas de bajo grado? No, lo hacemos porque ya hemos acabado con
todas las menas de alto grado habidas y por haber y ahora tenemos que
conformarnos con stas. Lo hacemos porque no tenemos otra opcin. Lo
hacemos porque en solo 200 aos hemos acabado con todas las menas
de alto grado.
Veamos otro ejemplo, esta vez relacionado con el carbn. La produccin
de carbn, calculada en toneladas extradas, ha venido creciendo sin
descanso al ritmo del 2% anual desde los aos cuarenta. Este tipo de
crecimiento estable, continuo y exponencial es exactamente lo que
exigen nuestra economa y nuestra sociedad. El presidente Bush afirm
una vez que tenemos por delante 250 aos de carbn, con lo cual quiso
decir que esta flecha roja que aqu ven puede seguir subiendo en esa
direccin durante 250 aos ms. En otras palabras, no corre ninguna
prisa, porque disponemos de una ingente cantidad de carbn a la espera
de que vayamos a buscarlo.
Pero ese cuento tiene truco. El carbn se presenta en la naturaleza de
varias formas, cada una de ellas con grados distintos de concentracin. La
forma ms apetecible es la antracita, un carbn de aspecto negro, duro y
brillante. La antracita es el carbn que desprende ms calor al arder, tiene
un bajo contenido de humedad y es muy apreciado en la industria del
acero. Luego viene el carbn bituminoso, con algo menos de energa por
kilo de peso. Despus, el subbituminoso. Y, por ltimo, el denominado

133

lignito, cuyo alto contenido de humedad y muy baja energa hacen que
slo sirva para quemar. Despus del lignito vienen bueno, las piedras,
que arden slo ligeramente menos que el lignito.
Veamos entonces cul es la historia minera de la antracita en Usamrica.
Han observado la tendencia de este grfico? La razn por la que ya casi
no se extrae antracita es que est prcticamente agotada. En cuestin de
unos 100 aos hemos agotado la antracita que nos leg la naturaleza y
que se haba ido formando a lo largo de cientos de millones de aos.
De manera que, una vez agotada la antracita, hemos pasado a explotar la
forma de carbn que le segua en calidad energtica, es decir, elcarbn
bituminoso. Y vale la pena sealar que en 1990 la produccin de carbn
bituminoso empez a declinar. Sera acaso porque dej de interesarnos
este carbn de menor grado? No, lo que sucedi es que tambin empez
a agotarse. Naturalmente, pasamos entonces a explotar el que vena
despus en calidad, el carbn subbituminoso, que vemos aqu
completando la diferencia. Y ahora incluso el lignito ha entrado en el juego,
pero yo no espero de ningn modo que esa lnea verde y descendente
vuelva a subir antes de que lleguemos al pico del carbn subbituminoso.
Y ahora veamos la parte ms interesante de esta historia. Se acuerdan
de que les dije que el contenido en calor o energa libre disponible del
carbn empeoraba progresivamente con cada grado de concentracin? Si
representamos en un grfico la cantidad total de energa obtenida, el
100%, no las toneladas extradas de carbn, el cuadro cambia por
completo. Mientras que las toneladas, representadas por la flecha roja,
han ido aumentando a una tasa del 2%, aqu vemos que la energa total,
representada por la lnea verde, se ha estancado sin subir nada en
absoluto durante los ltimos nueve aos. Aaaaaah! Significa eso que
estamos utilizando energa y gastando dinero para extraer cada vez ms
carbn y, sin embargo, obtenemos cada vez menos energa de tales
esfuerzos? Veamos esta imagen de nuevo. Dnde creen que estamos en
esta curva? Estn an por llegar los mejores aos? Se sienten seguros
con los 250 aos de carbn que el presidente Bush dijo que tenamos
por delante?

134

La energa neta del carbn vara ampliamente, pero al extraer lignito
estamos ya muy abajo en la curva de energa neta.
Bueno, de acuerdo, pero podemos cambiar al uranio, no? Les parece
que nos olvidemos del peligro radiactivo y construyamos cientos de
centrales nucleares?
Bien, pero el problema es que este cuento tambin tiene truco. Si
observamos los grados de las menas de uranio existentes, veremos que
varan desde una alta gradacin, del 20%, hasta una muy baja, del
0,007%. Slo el 30% de todas las menas conocidas o supuestamente
existentes son de una concentracin superior al 0,1%, lo cual deja un 70%
por debajo de ese porcentaje. nicamente un pas, Canad, tiene reservas
probadas de un grado superior al 1%, mientras que 11 pases ya han
agotado por completo sus menas de uranio.
Teniendo en cuenta estos grados de concentracin tan extremadamente
baja, los rendimientos son bastante mediocres, como caba esperar. En
esta parte de la curva es donde se encuentra el 70% de las reservas
conocidas de uranio, que requieren la extraccin de entre 1.000 y 20.000
kg de mena para, una vez procesada, poder obtener 1 kg de xido de
uranio.
Est claro que, al igual que sucede con el cobre, estamos bajando por la
cuesta de unas concentraciones cada vez menores de uranio y eso
exige matemticamente cada vez ms energa a un costo mayor.
Para quienes no lo sepan, les dir que Francia obtiene el 90% de su
electricidad de centrales nucleares, pero su propia extraccin de uranio
lleg al pico a finales de los aos ochenta, mientras que Usamrica
sobrepas antes su propio pico, a principios de la misma dcada. Ambos
pases han dejado bien atrs el pico del uranio. De manera que si el uranio
es la energa del futuro, el futuro estar en cualquier sitio, menos en esos
dos pases.
De hecho, esta misma regla natural se aplica a cualquier cosa en la que
los humanos hemos metido nuestra mano. El fsforo (un mineral esencial

133

para la agricultura), la pesca martima y cada uno de los metales nos
cuentan la misma historia. Nos estamos quedando sin materias primas de
alto grado. Ya existe escasez de la mayora de ellas o bien est a punto de
aparecer durante las prximas dcadas. Y, sin embargo, todas esas
evaluaciones suponen que existe suficiente energa para poder excavar
cuantas minas kilomtricas al aire libre nos apetezcan, a la bsqueda de
las ltimas menas de bajo grado.
Pero lo que de verdad nos cuenta esta historia es que nosotros, la especie
humana, ya hemos agotado las menas ms ricas del planeta, ya hemos
arrasado todas las fuentes accesibles de energa y ya hemos
sobreexplotado las tierras ms frtiles. Hay quien dice que por cada
fanega de trigo que llega al mercado se pierde una fanega de la mejor
tierra. En tal sentido, dado que se necesitan cientos de aos para formar
unos pocos centmetros de la mejor tierra, podramos decir que nuestros
agricultores estn explotando el suelo como si fuese una mina.
Durante los relativamente pocos aos transcurridos desde que se
descubri el petrleo, hemos consumido las menas y la energa que
haban necesitado varios cientos de millones de aos para depositarse y
hemos agotado la tierra frtil cuya creacin necesit miles de aos. No
exagero al decir que, a escala humana, una vez que todo eso desaparece,
desapareci para siempre.
Otra prueba del efecto mortfero de la actividad humana es que algunos
ecosistemas estn empezando a emitir seales de estrs. Un ejemplo de
ello es la extincin de especies, pero hay otros muchos, tales como las
zonas muertas que estn apareciendo por todo el globo en los mares poco
profundos.
De hecho, basta con mirar a nuestro alrededor para ver lucecitas rojas que
se encienden por doquier en nuestro tablero de mandos colectivo, las
cuales van desde la extincin de especies hasta el agotamiento de los
ocanos, pasando por la depauperacin de los acuferos, la aridez de
tierras frtiles, el declive de la energa y otras muchas ms.

136

En mi caso, cuando se enciende una luz roja en el tablero de mandos de
mi coche, me detengo y voy a ver qu est pasando. Pero observo que en
vez de hacer lo mismo, el mundo pisa con ms fuerza el pedal del
acelerador.
Todo este captulo se reduce a lo siguiente: en nuestro planeta cada ao
nacen 70 millones de seres humanos. Lo cual significa que a lo largo de
los prximos 40 aos deberemos resolver el problema de cmo vivir en un
mundo cuyos recursos se agotan si, al mismo tiempo, la poblacin
aumenta a una tasa descomunal del 50%.
Mi opinin es que, si somos inteligentes, podramos resolverlo. Pero si
escogemos seguir creciendo porque eso es lo que exige nuestro sistema
monetario y porque sa es la posicin inamovible de nuestros polticos,
entonces lo ms probable es que sigamos avanzando a toda velocidad
hasta estrellarnos contra un muro. La leccin parece clara: o cambiamos
voluntariamente ahora o nos veremos forzados a cambiar
involuntariamente despus.
Pero regresemos a la Economa. Su principal suposicin, segn la cual el
futuro no slo ser mejor, sino exponencialmente mejor que el presente,
va a tener que enfrentarse con esta realidad. Sostengo que las
limitaciones que se oponen a esa presuncin econmica van a ser muy
reales durante los prximos 20 aos.
De manera que, por fin, ha llegado el momento en el Crash Course de
interconectar los tres componentes de la sigla EEMA.
Recuerdan? Economa, Energa y Medio Ambiente. Nuestra ECONOMA
se basa en un sistema monetario exponencial que explcitamente instaura
un paradigma de crecimiento continuo e implcitamente supone que el
futuro ser mucho mejor que el presente. El crecimiento requiere energa,
no hay manera de eludir dicho principio. La tendencia decreciente que se
observa en el mbito de la ENERGA se opone por completo a la
suposicin sobre la cual se basan nuestro sistema econmico y nuestro
estilo de vida. El pico de la energa es algo muy real y muy cercano.

137

En el mbito del MEDIO AMBIENTE, est fuera de duda que los seres
humanos ya hemos agotado prcticamente todos los recursos de alto
grado y ahora estamos en camino de hacer lo mismo con los recursos de
bajo grado, todo ello para mantener nuestro estilo de vida. El estrs del
biosistema ya ha empezado a emitir seales de alarma en nuestro tablero
de mandos. El plan de seguir consumiendo como hasta ahora, mientras
que la poblacin mundial aumentar en un 50% durante los prximos 40
aos, es irrealizable. De hecho, es cualquier cosa menos un plan.
Puesto que somos testigos del agotamiento de los recursos, cuyo grado
energtico no cesa de disminuir, la extraccin exponencial y continuada de
recursos es una actitud fantasiosa, carece de sentido. Pero cuando
asociamos esa realidad a lo que ya sabemos de nuestras reservas de
energa, esta historia se vuelve todava ms irrealizable.
Pues todos y cada uno de los recursos medioambientales clave de alto
grado, de los cuales dependemos metales, minerales, tierra frtil, agua,
pesca martima y todo lo dems, ya estn agotados y la continua
extraccin de los recursos de bajo grado no har sino aumentar la
competicin a la bsqueda de una energa cada vez ms escasa, que
necesitaramos ms bien para el transporte, para construir viviendas y
para protegernos del fro.
Si consideramos esto como un todo, est bien claro que nuestro autntico
desafo consiste en adaptarnos a un mundo obligado a decrecer, no a un
mundo que siga creciendo; un mundo en el que deberemos dedicar ms
energa a gestionar cuidadosamente la que tenemos, no a buscar nuevas
fuentes energticas para seguirlas explotando. Tenemos un sistema
econmico, cuya razn de ser es crecer, emparejado con un sistema
energtico que no puede crecer y ambos estn vinculados a un mundo
cuyos recursos se estn agotando a toda velocidad. De los tres
componentes de la sigla EEMA, ser el Medio Ambiente quien nos
impondr el ritmo del cambio. Tenemos la obligacin de estar preparados.
De eso trata el Crash Course.
Lo dir de forma todava ms sencilla, porque deseo que les quede
absolutamente claro: nuestra economa debe crecer para sostener
unsistema monetario que requiere crecimiento, pero a esto se opone

138

un sistema energtico incapaz de crecer y ambos sistemas estn
vinculados a un mundo natural al borde del colapso.
Terminar diciendo que, si estuviese convencida de la insolubilidad de
estos problemas, no habra dedicado a tiempo pleno, por mi cuenta y
riesgo y sin ayuda econmica de nadie, los ltimos cuatro aos de mi vida
para poner a punto este Crash Course. Me considero optimista y quiero un
futuro mejor para todos.
No podemos permitir que nadie nos venga con cuentos chinos de que nos
esperan 250 aos de carbn. Debemos enfrentarnos a la realidad.
Debemos desarrollar el sentido de las prioridades y olvidarnos de
posiciones adolescentes, segn las cuales no puede a pasar nada
porque hasta ahora no ha pasado. Ya va siendo hora de que empecemos
a preocuparnos de las generaciones futuras. Cmo queremos que nos
juzgue la historia? Cul es nuestro legado?
Para bien o para mal, nos ha tocado vivir en uno de los momentos ms
cruciales de la historia de nuestra especie, igual de trascendental como
fue la bipedestacin de los seres humanos primitivos. Cul es el papel
que nos gustara representar? Deberamos vivir acosados por el miedo o
desarrollar un sentido de la responsabilidad?
La nica manera de que un obstculo se convierta en infranqueable es
dejarlo crecer sin hacer nada.
Dicho lo cual, ha llegado el momento de que evaluemos todos estos
obstculos y decidamos un plan de accin para hacerles frente. Los
espero en el Captulo 19, titulado El incierto futuro.

139



140

CupiLuIo 1q: EI IncIerLo IuLuro

Han llegado al captulo en el que todo lo aprendido hasta ahora en
este Crash Course confluye en un mismo punto. A continuacin les
ofrecer una panormica exhaustiva de cmo todos nuestros problemas
se relacionan entre s, de tal manera que es necesario considerarlos en
conjunto si realmente queremos encontrarles solucin.
Revisemos, pues, las tendencias fundamentales, que parecen converger
en una estrecha franja del futuro.
El curso se inici con una idea general del dinero y dej claro desde el
primer momento que ste slo empieza a existir una vez prestado, con
intereses, lo cual da lugar a enormes presiones para que la cantidad del
crdito, o el dinero, crezca constantemente a un porcentaje anual. sta es
la autntica definicin del crecimiento exponencial, fcilmente demostrable
en nuestro dinero y, por supuesto, en los grficos que representan la
inflacin.
(Video de presentacin)

Una vez que tuvimos esta dinmica en mente, afrontamos los datos sobre
la deuda, que es la obligacin de pagar con un dinero an inexistente y
que se ganar en el futuro; dicha deuda excede con creces todos los
parmetros histricos. La otra cara de la moneda, que en s misma
representa ya una tendencia sociolgica, es la constante erosin del
ahorro, observada durante exactamente el mismo lapso en que creca la
deuda, de tal manera que nos encontramos al unsono con los mayores
niveles de endeudamiento junto a los menores niveles de ahorro de la
historia.
A continuacin vimos que nuestra incapacidad para el ahorro afecta a
todos los niveles de la sociedad y se ha trasladado incluso a una
desesperante ausencia de inversiones en infraestructuras.

141

Lo siguiente que aprendimos fue cmo los activos, en especial la vivienda,
fueron creciendo ficticiamente en el interior de una prolongada burbuja,
que hoy en da est explotando y cuyos mortferos efectos tardarn
muchos aos en desaparecer. Al estallar, las burbujas crediticias provocan
un pnico financiero que destruye gran parte del capital. En realidad, eso
que acabo de decir no es del todo verdad; la siguiente cita lo explica
mejor:
El pnico no destruye el capital, nicamente revela hasta qu punto el uso
de dicho capital para obras totalmente improductivas ya lo haba destruido
de antemano.
- John Stuart Mill, economista poltico (1806-1873)
Aprendimos entonces que las autoridades gubernamentales no suelen
arreglar el dao producido por una burbuja al estallar, ya que sus intentos
para limitar ms daos suelen errar el tiro. El dao estaba hecho de
antemano. Se debi a la construccin desaforada de demasiadas casas,
de demasiados centros comerciales, vendidos luego a precios demasiado
altos, as como a la superabundancia de demasiados bienes importados y
comprados a crdito. Todo eso era un dao anterior al estallido de la
burbuja. As que ahora toca encontrar a los responsables, pero esa gente
del gobierno se las est arreglando para asegurarse de que sean ustedes
quienes la pagarn.
Despus, aprendimos que el dficit ms profundo del gobierno
usamericano se sita en el mbito demogrfico, detalle que lo convierte en
un problema imposible de arreglar mediante polticas, leyes o,
simplemente, optimismo. Se trata de un hecho incuestionable, de una
inconveniencia debida a circunstancias sociolgicas, tan fuera de nuestro
alcance como la ley de la gravedad, pero un hecho al fin y al cabo.
Y ese hecho tiene que ver con los baby boomers. Supimos que los activos
con los que estos baby boomers solan alardear de su riqueza (es decir,
sus acciones, sus bonos y sus viviendas) tenan que ser vendidos como
condicin sine qua non para que los boomers obtuviesen liquidez. Y fue en
ese momento cuando planteamos que la poblacin nacida despus de
ellos era menos numerosa y no haba bastante gente para comprarlos.

142

Qu suele suceder en situaciones como sta? Pues que cuando hay ms
vendedores que compradores, el valor disminuye.
Durante mucho tiempo las cifras econmicas que el gobierno sola
mostrarnos haban sido manipuladas de antemano, hasta tal punto que
dejaron de reflejar la realidad. Y si es un hecho que los datos falsos
conducen siempre a tomar malas decisiones, no es de extraar que hoy
da nos encontremos sumidos en esta situacin. Si queremos preparar un
plan estratgico y con sentido comn para el futuro, es imprescindible que
hagamos antes una evaluacin fidedigna de cul es nuestra verdadera
situacin.
Ms tarde, en tres captulos fundamentales, aprendimos que la energa es
la fuente de cualquier actividad econmica y que el petrleo es, de lejos, la
fuente de energa ms importante de todas. Nuestro edificio econmico
est construido sobre la suposicin de un crecimiento ilimitado de
suministros energticos, lo cual es un concepto fcilmente refutable.
Todo pozo petrolfero y todo el conjunto de los yacimientos petrolferos del
mundo inician su declive al llegar al denominado pico del petrleo. El pico
del petrleo no es una teora, sino una observacin real del envejecimiento
de los pozos petrolferos. Continuamos luego explorando la obvia tensin
entre un sistema monetario que implanta como norma el crecimiento
exponencial y el hecho de que nuestra principal fuente energtica ya ha
llegado al pico o lo har muy pronto. En cualquier caso, Usamrica ni
siquiera ha empezado a invertir en un futuro que se caracterizar por la
ausencia de petrleo barato. Ni siquiera se nos ocurri hacer un plan B.
Por ltimo, observamos que el medio ambiente es decir, los recursos y
los sistemas naturales de los cuales dependemos est dando claros
signos de agotamiento, toda vez que nuestra poblacin tambin crece de
manera exponencial y eso acelera la explotacin, asimismo exponencial,
de tales recursos. El resultado es que asistimos a un rpido y alarmante
desfallecimiento de los ecosistemas. Vimos que, incluso cambios mnimos
en los ecosistemas, como pueden ser los patrones pluviales, pueden
generar costos masivos, generalmente no planificados, que sern
prioritarios por delante de otras necesidades.

143

Es verdad, de la misma manera que en el pasado tuvimos que
enfrentarnos a otros problemas, en el futuro tendremos que enfrentarnos a
stos. Lo inquietante es que todos aparezcan a la vez.
Ahora ha estallado la burbuja inmobiliaria, justo en el momento en que
empieza a jubilarse la primera oleada de baby boomers. Al mismo tiempo,
cuando llegamos al pico del petrleo la demanda excede a la oferta, lo
cual obligar a hacer ajustes enormemente caros, con costos an
desconocidos que se asociarn a la disminucin de los recursos, y todo
ello junto a un cambio climtico que merodea en el entorno y har su
aparicin en un futuro no lejano. Y, por encima de todo esto, como una
espada de Damocles que limita nuestras opciones, estn nuestra
incapacidad nacional para el ahorro y la inversin, y nuestros
descomunales niveles de deuda, que no tienen precedente histrico
alguno.
Todos estos eventos cronolgicos, que irn apareciendo desde ahora
mismo hasta el ao 2020, representan retos masivos que convergen en un
excepcionalmente corto perodo.
Y de todo ello surgen las siguientes preguntas: De dnde saldr el
dinero para enfrentarnos a todos esos retos, si carecemos de ahorros y
nuestras deudas son insuperables?
Cualquiera de estos acontecimientos, por s solo, ser ya una pesada
carga para nuestra economa nacional. Dos de ellos, si suceden a la vez,
podran ser perturbadores. Pero y si fueran tres los que surgen
simultneamente? No es difcil prever que el resultado podra ser la
destruccin econmica de nuestro pas o, quiz, la cada del dlar como
reserva de riqueza.
Cuntos billones de dlares necesitaremos para financiar la jubilacin de
los baby boomers? Cuntos billones para renovar nuestra infraestructura
del transporte o para hacer frente al pico del petrleo? De dnde saldrn
las decenas de millones para compensar los dficits de los programas de
pensiones y ayuda social? De qu manera podramos cumplir nuestras
promesas de jubilacin y ayuda social, si estamos ya agobiados por la

144

pesada carga de este endeudamiento, el mayor de toda nuestra historia?
De dnde saldr el dinero para reparar el desastre provocado por el
estallido de la burbuja crediticia? Hasta qu punto subirn los precios de
los alimentos y los minerales en el futuro, ahora que el petrleo ha llegado
o est llegando al pico y el aumento poblacional exige cada vez ms de
unos recursos cada vez menos abundantes?
Cada una de esas tendencias o amenazas necesitar aos, si no dcadas,
para ser resuelta y, sin embargo, las tenemos ya estacionadas frente a
nuestra puerta, sin que por ello exista todava en el ambiente ninguna
discusin o planificacin nacional digna de ese nombre. Cada da que
pasa perdemos un tiempo precioso, mientras que los problemas van
creciendo, aumentando su costo y volvindose ms difciles de resolver.
Ganar tiempo no es una estrategia y el tiempo demostrar que, en el
fondo, es una tctica que lleva al desastre.
La madurez de una nacin se demuestra enfrentndose a la complejidad y
planificando el futuro. Pero, en mi opinin, con muy pocas excepciones,
nuestra dirigencia poltica y corporativa no hace nada. Tenemos que
cambiar eso.
Ya va siendo hora de que abandonemos nuestra idea adolescente de que
el pastel es nuestro, de que tenemos derecho a comrnoslo y a pagarlo
con dinero prestado.
Ya va siendo hora de que volvamos a vivir atenindonos estrictamente a lo
que nos permita nuestra situacin econmica. Tenemos que establecer
prioridades, hacer un presupuesto y respetar ambas cosas.
Y ustedes? Si no lo han hecho ya, deberan admitir la posibilidad de que,
quiz, el camino hacia el futuro no sea derecho. Quin sabe si ser
tortuoso y los lleve a algn lugar inesperado. El azar ha hecho que estn
viviendo uno de los momentos histricos ms interesantes de la especie
humana, en el que grandes cambios pueden ocurrir. Tales cambios
pueden ser aterradores o estimulantes, en sus manos est elegir qu
pretenden que sean.
Qu debemos hacer? Qu pueden hacer ustedes, cules son los pasos
a tomar de inmediato?

143

Los espero en el ltimo captulo del Crash Course.

146

CupiLuIo zo: Qu debo Iucer?

Este captulo integra definitivamente todos los anteriores y trata de
responder la pregunta Qu debo hacer? La formular de nuevo.
Qu debemos hacer? Porque los posibles cambios que es preciso
llevar a cabo no los puede hacer una sola persona.
El Captulo 20 no va a ser una simple lista de cosas que hacer. En vez de
ello, reflejar mi objetivo de que cada persona asuma la responsabilidad
de sus propias acciones.
El Captulo 20 ofrecer un marco de accin. Se trata de una manera de
estructurar la multitud de cosas que podran hacer dentro de una lista de
prioridades que realizarn. Considrenlo como un plan personal para
minimizar los riesgos.
En estos momentos estoy preparando una serie de videos que expondrn
en detalle las soluciones que propongo para el pas y para el mundo.
(Video de presentacin)

Bueno, si ya han visto todo el Crash Course sern conscientes de que la
Economa, la Energa y el Medio ambiente estn interrelacionados. De
manera ms especfica, ya estarn al corriente del desajuste que existe
entre un modelo econmico que est obligado a crecer y el mundo fsico
del pico del petrleo y de la disminucin de los recursos. Lo ms probable
es que no podamos resolver por separado ninguno de los problemas de
estos tres componentes de la sigla EEMA, ya que, de hacerlo,
simplemente crearamos nuevos problemas en los otros dos. En realidad,
no hay solucin posible dentro del statu quo,
lo cual significa que es bastante posible que nuestro futuro colectivo no
sea una extrapolacin lineal del presente. Nuestro reto como individuos
consiste en aceptar la posibilidad de que el futuro ser muy distinto del
presente.

147

Creo que el futuro no se decide tirando los dados y que podemos
minimizar los desajustes de nuestras vidas en el futuro si actuamos hoy
mismo.
En cierto sentido me alegro de haber tardado en escribir este ltimo
captulo, porque eso nos ha permitido asistir al pnico financiero que tuvo
lugar en los ltimos meses de 2008 y ahora nos permite vislumbrar
adnde nos llevar todo esto.
Los rescates multimillonarios con los que diversos gobiernos han intentado
salvar a los bancos en todo el mundo pretenden al 100% preservar el statu
quo.
Pero ninguno de esos problemas se va a resolver salvando el sistema
bancario; de hecho, algunos empeorarn. El hecho de que nuestros
dirigentes hayan escogido aumentar nuestra deuda en unos cuantos
billones de dlares, en un intento desesperado de conservar el
sistema que tenamos, indica que, en la balanza, el peso de los problemas
se ha inclinado algo ms del lado de la ciudadana y las pequeas
comunidades.
Parte de las complicaciones con las que me he topado a la hora de escribir
este captulo sobre Qu debemos hacer? es que no s que es lo que
ustedes piensan. Todo el mundo ocupa un lugar preciso en la amplia
gama de certezas posibles, que va desde suponer que la situacin actual
ser slo una pequea interrupcin del crecimiento econmico hasta
quienes estn convencidos de que vamos directo a un crack monumental.
Todos tenemos nuestra propia idea preconcebida.
Y dependiendo de dnde nos situemos, tanto el nmero de cosas que
podramos hacer como la urgencia de acometerlas es mayor o menor.
Segn esto que acabo de decir, por dnde empezamos? Por dnde
empezaramos, con tantas variables y cosas por hacer?
Est claro que necesitamos un plan de accin.
Este plan de accin consta de cuatro pasos. Lo primero que han de decidir
es si van a reaccionar. Sin este compromiso no tiene ningn sentido

148

continuar el curso. En segundo lugar, necesitan conocer su situacin y,
para esto, les propongo que lleven a cabo eso que en ciencias sociales
denominan el Anlisis FODA, es decir, la evaluacin personal que les
permitir descubrir sus Fortalezas, Oportunidades,Debilidades
y Amenazas. En tercer lugar, debern escoger entre la infinita lista de
cosas que podran hacer y, en cuarto, debern establecer prioridades
dentro de esa lista, porque es imposible hacerlo todo. El conjunto de esas
cosas constituir su plan de accin.
Empecemos por el paso N. 1 El plan de accin.
Pero en primer lugar, aadiremos algunos detalles al conjunto de cosas
que he mencionado. En este momento podramos quiz evaluar los
posibles trastornos que pueden preverse, empezando por ninguno en
absoluto, es decir, la preservacin del statu quo, lo cual significara que los
principales riesgos desapareceran rpidamente. El siguiente paso sera
una prolongada recesin con todo lo que eso conlleva. A continuacin
situaramos un derrumbe del sistema econmico y, por ltimo, podramos
vislumbrar el colapso de los servicios que en la actualidad presta el Estado
a todos los niveles.
S positivamente que nuestro futuro est en algn lugar de este abanico
de posibilidades; el problema es que no s exactamente dnde y no puedo
descartar ninguna de ellas, as que necesito sopesarlas todas.
Imaginemos cmo podra discurrir una de ellas y veamos cmo podramos
reaccionar. Vayamos, por ejemplo, a la tercera posibilidad: el derrumbe del
sistema econmico.
Sin preocuparnos sobre si habr o no crisis financiera, digamos
simplemente si esa posibilidad nos parece verdadera o falsa. Es decir,
puede ser que suceda o que no suceda. Espero que todos estemos de
acuerdo en que la dualidad de posibilidades verdadera/falsa cubre la
totalidad de los posibles escenarios.
Y, siguiendo con este mismo procedimiento, diremos que o bien estaban
preparados de antemano para la crisis o no lo estaban. De nuevo, la

149

respuesta que elijan para mitigar el impacto de una crisis financiera es
verdadera o falsa.
Veamos ahora qu sucedera si fuese verdad que la crisis tiene lugar y
que estaban preparados lo mejor posible para ella. Enhorabuena, hicieron
todo lo que estaba en su mano.
Pero qu sucedera si la crisis no tuviera lugar y no se hubiesen
preparado para ella? Enhorabuena de nuevo, hicieron lo que estaba en su
mano. Como vern, los resultados son equivalentes, por lo que podemos
eliminarlos del marco de decisiones. En cada caso, el resultado fue el
mejor posible, de manera que no vale la pena compararlos.
Pero qu sucedera si la crisis no tuviera lugar y s se hubiesen
preparado? Qu podra pasar? Qu es lo peor que podra suceder en
este caso? Bueno, probablemente perdieron algo de dinero (quiz la
oportunidad de obtener ganancias de capital en el mercado de valores) y
perdieron algo de tiempo, pero lo peor es que terminaron sintiendo cierta
vergenza, lo cual no es muy agradable.
Comparemos ahora las casillas en las que la crisis financiera s tuvo lugar
pero no se prepararon. Qu podemos enumerar aqu? Es posible que
sufriesen grandes prdidas si trataron de hacer ajustes repentinos bajo
presin, con poco tiempo y escasos recursos, en cuyo caso se
recriminarn por el hecho de haber acertado en sus predicciones y de no
haberse preparado en consecuencia. Es evidente que podran
recriminarse muchas cosas ms, pero para lo que aqu nos interesa, basta
con eso.
Ahora lo que tenemos que hacer es comparar estas dos casillas. Eso es.
Cul es el peor de los escenarios? Dnde les gustara estar? Todos
somos diferentes, claro est, pero yo soy de aquellos que no se
perdonaran nunca el hecho de haber previsto lo peor sin prepararme en
consecuencia. Podra perdonarme ms fcilmente el errar en las
predicciones y haberme preparado. Pero eso vale nicamente en mi caso.
Cada uno debe decidir cul de ambas casillas le corresponde mejor. Pero
si escogieron las casillas de arriba, tendran que preguntarse: Qu es lo
que me impidi reaccionar?

130

Se trata de algo ms que simplemente responder verdadera o falsa.
Supongan que repasamos de nuevo lo que hemos elegido con respecto a
la posibilidad de una crisis financiera, que va desde preservacin del statu
quo hasta el sistema se va a derrumbar y dejar de funcionar durante un
tiempo. Vamos a suponer que cada uno hace una evaluacin diferente y
veamos cules son las posibles consecuencias.
Podramos encontrar que una persona considera como extremadamente
difcil que ocurra algo muy malo mientras que otra pretenda casi lo
contrario. En cierto modo, ambas coinciden en que la posibilidad de que
algo malo suceda es superior a cero. Cuando una posibilidad puede tener
un impacto muy grande, un adulto prudente podra reaccionar a dicho
riesgo, incluso si es poco probable.
Siempre que exista un riesgo potencial y que los costos potenciales de no
reaccionar sean menores que los costos de reaccionar, no vale la pena
hacerlo. Nos enfrentamos a un dilema: reaccionar o no reaccionar.
Bueno, consideramos que han decidido reaccionar, pero dnde? En
este Crash Course hemos estado hablando de cambios muy importantes.
Por dnde empezar en este enorme universo de posibles acciones?
Llegados a este punto les recomendara que dedicasen una hora a evaluar
su situacin personal. En mi sitio web,
www.ChrisMartenson.com, encontrarn la manera de hacerlo en la
seccin ACT (actuar).
Tiene 3 componentes. Su evaluacin personal debera incluir sus
necesidades actuales y futuras, sus ganancias actuales y futuras, lo cual
incluye todos sus bienes, as como algunos detalles relativos a cmo
acceder a ellos.
Otros detalles, que yo denomino fundacionales, son igual de importantes,
si no ms, que los puramente econmicos. Por ltimo, es preciso
considerar todas sus necesidades fsicas Lo bueno de llevar a cabo su
propia evaluacin personal es que se darn cuenta de que sus vidas
dependen enormemente de muchas cosas que dan por supuestas.
Una vez completada su autoevaluacin, tendrn una idea ms clara de
dnde estn sus fortalezas y dnde sus debilidades. La autoevaluacin

131

personal es, por lo tanto, el punto de partida, representa su posicin con
respecto al mundo exterior.
Ahora, debemos ir al mundo exterior y enumerar por orden de
posibilidades los riesgos que existen para compararlos con nuestra
evaluacin personal.
Las tres dimensiones que utilizaremos para evaluar los acontecimientos y
riesgos son: el tiempo (es decir, la cercana o la urgencia del riesgo o
acontecimiento); el impacto (grande o pequeo) y la probabilidad del
acontecimiento.
En el caso del tiempo, agruparemos los acontecimientos segn su posible
aparicin. El primer horizonte temporal yo lo establezco entre 0 y 2 aos y
en l tendr lugar el estallido de la burbuja inmobiliaria, el estallido de la
burbuja crediticia y, posiblemente, un derrumbe bancario sistmico. Poco
despus, preveo el cruce de la oferta y la demanda de petrleo, problemas
con la jubilacin de los baby boomersy el posible inicio de una elevada
inflacin. Todava ms tarde, preveo grandes problemas como la
insolvencia nacional, quiz el fin del dinero fiat y el inicio de un nuevo
modelo econmico.
Dado que no puedo responder a todos esos retos a la vez, me centrar en
los que me parecen ms cercanos. De nuevo, podran incluir cosas muy
diferentes en cada uno de esos horizontes futuros y seran las cosas que
deberan utilizar en su anlisis personal. Estas que vemos aqu son las
mas. Para ilustrarlo mejor, veamos un ejemplo basado en la posibilidad de
una bancarrota bancaria sistmica.
Luego, dividir las cosas segn su impacto y su posibilidad. Si entienden
de seguros, ya habrn comprendido el proceso que viene a continuacin.
Piensen en el seguro contra incendios de una casa. No lo presento aqu
porque sea un acontecimiento probable (no lo es), sino porque su impacto
es catastrfico. Es decir, en este caso una persona prudente combinar
impacto y probabilidad para llegar a la decisin de que el hecho de
asegurar su casa contra el fuego tiene mucho sentido.

132

As, esta manera de proceder vale para los dems aspectos de su vida.
Supongamos que construimos un grfico sencillo de 2 x 2 casillas y que en
este eje dividimos la probabilidad de acontecimiento en alta y casilla
baja, mientras que en el otro eje dividimos el impacto en alto y bajo.
No deberamos malgastar nunca ni nuestro tiempo ni nuestro dinero en
algo que tiene un bajo impacto y tambin una baja probabilidad. No vale la
pena preocuparse por este tipo de cosas.
Si algo tiene un alto impacto y una gran probabilidad se trata de una
urgencia. Estas cosas pasan siempre al primer lugar.
Las cosas que tienen un alto impacto pero poca probabilidad requieren
una mayor consideracin, pero generalmente nos ocupamos de ellas en
esta otra casilla. Despus, a veces nos ocupamos de cosas que tienen un
bajo impacto pero alta probabilidad, sobre todo si tienen un buen y fcil
remedio.
Y ste es el terreno en el que podran suceder las cosas que me
preocupan. La manera en que rellenen estas casillas depender de su
edad, de sus medios econmicos, de su situacin familiar y de otros
factores.
Dado que considero que existe un 50% de posibilidades de que haya un
colapso econmico sistmico durante los prximos dos aos, considero
que se trata de algo con un alto impacto y una alta probabilidad, lo cual
quiere decir que su riesgo exige mucha atencin por mi parte.
Continuemos con este ejemplo. Con esta parrilla en mente, debemos
establecer los riesgos asociados con un colapso econmico sistmico
mediante el uso de una tabla como sta.
En primer lugar, evaluaremos la probabilidad de que haya cierres
bancarios masivos como alta, el impacto como alto y, por lo tanto, el
rango de este acontecimiento como alto.
A la misma conclusin llegaremos con los bancos en los que guardamos
nuestros ahorros. Pero podramos tambin evaluar el riesgo de trastornos
de la distribucin de alimentos como medio y el de la destruccin del

133

dlar como media, porque ambos tienen un alto y un bajo que, juntos,
dan medio. Los recortes presupuestarios del gobierno podramos
clasificarlos como de riesgo bajo. stos son algunos ejemplos. A esta
lista habra que aadirle otras cosas.
Aqu se trata de evaluar la probabilidad y el impacto de cada
acontecimiento que, segn nosotros, se aplica al escenario que estamos
estudiando. Cuando hayan completado esto, tendremos una lista
clasificada por orden de mayor a menor.
Les recomiendo que cuando hagan este ejercicio, procuren rodearse de
amigos que compartan sus ideas, ya que ellos pensarn en cosas que a
ustedes se les podran olvidar, es ms divertido y se termina ms
rpidamente.
Ahora tienen que crear una lista. Lo hacen filtrando aquellos
acontecimientos que sean ms inminentes, probables y con mayor
impacto segn su autoevaluacin. Les garantizo que, cuando lo hagan,
terminarn con una larga lista de cosas que podran hacer.
Ahora ha llegado el momento de establecer prioridades.
En primer lugar la lista puede dividirse en cosas que quieren o pueden
hacer y en otras que no quieren o no pueden hacer. Puede que una
persona se sienta capaz de poner sus bienes a producir mientras que otra
los tenga bloqueados en un fondo.
Las cosas que puedan o quieran hacer las dividiremos en tres niveles de
accin, tales como el nivel 1, que se iniciar y completar antes de pasar
al nivel 2, el cual se har siempre antes que el nivel 3. Esto hace que sea
mucho ms fcil empezar, dado que las listas son ms manejables.
De las cosas que no pueden o no quieren hacer, sus opciones incluyen las
de encontrar a alguien que pueda hacerlas (aqu se integra la comunidad)
o dejarlas como estn y no preocuparse de ellas nunca ms.

134

Pero volvamos a nuestro ejemplo: supongamos que despus de haber
filtrado sus acontecimientos clasificados a la luz de su autoevaluacin
concluyan que tienen una larga lista de acciones que les gustara llevar a
cabo. Lo ms seguro es que haya demasiadas cosas para poder hacerlas
a la vez y habr llegado el momento de utilizar el sistema de los tres
niveles para identificar las que sean ms fciles, con un menor costo y con
mayor probabilidad de xito.
Cul es el nivel 1? Consiste en las cosas ms fciles, rpidas y de menor
costo, que exigen menos ayuda exterior y no precisan ningn cambio en
su modo de vida. En este ejemplo, podramos definir que si sacsemos un
poco de dinero en metlico del banco, ste nos protegera del riesgo de no
poder comprar en el caso de que los bancos y los cajeros automticos
dejasen de funcionar. Esto es fcil de hacer. El mayor riesgo que se corre
es poder pensar ms tarde que fue una tontera si no sucede nada, de
manera que entonces simplemente depositamos el dinero de nuevo el
banco. Podramos tambin diversificar los depsitos, en caso de que la
parlisis bancaria no fuese universal, sino que afectase slo a algunos
bancos. Por ltimo, podramos decidir cubrirnos contra una gran prdida
del poder adquisitivo, como la que se sufri en la Argentina con el cierre
de bancos. El oro es uno de los mtodos ms seguros de conservar un
valor similar al dinero, pero fuera del sistema bancario. Haremos todas
estas cosas antes incluso de empezar a pensar en pasar al nivel 2.
Luego, pasaremos al nivel 2, que consiste en aquellas cosas capaces de
solucionar las mayores deficiencias de su autoevaluacin y requieren una
gran inversin de tiempo, dinero y energa.
Por ejemplo, inicie un programa de ahorro para que pueda permitirse
cosas necesarias o piense en la manera de crear una proteccin
alimentaria para su comunidad o de implicarse mucho ms con sus
vecinos y la gente de su localidad.
Una vez realizadas estas cosas del nivel 2 habr llegado el momento de
pasar al nivel 3, que es el ms difcil de todos. Se trata de las decisiones
que implican los mayores cambios en su vida, tales como la mudanza a
otro lugar lejos de su residencia o el aprendizaje de nuevas habilidades o

133

incluso el cambio de trabajo. Lo ms importante es que debern resistir el
impulso de perder tiempo o energa en estas acciones hasta que hayan
hecho grandes progresos en las de los niveles 1 y 2.
Si todas estas cosas les parecen difciles y esperaban que el Captulo 20
consistiera en una lista ms sencilla de cosas que hacer, lo nico que
puedo decirles es que no existen respuestas fciles para la magnitud de
los retos a los que nos estamos enfrentando. Este captulo podra
constituir por s mismo un curso entero y en mi sitio web pienso incluir
algunos videos que exploren dichas cuestiones en mayor detalle
Lo que he estado tratando de hacer hasta ahora es prepararlos
mentalmente para la idea de que los prximos veinte aos van a ser muy
distintos de los ltimos veinte.
De manera ms especfica, creo que todos necesitamos estar preparados
para una catstrofe econmica, y eso no porque estemos seguros al 100%
de que suceder, sino porque no estamos seguros al 100% de que no
suceder. Lo prudente de toda persona adulta es identificar los riesgos y
hacerles frente.
Y creo que necesitamos estar preparados para la posibilidad he dicho
bien la posibilidad de que nuestros sistemas de sostn ms bsicos
cesen de existir. La sociedad actual suele considerar impensables las
cosas que han ido surgiendo de este anlisis, pero hace unos 100 aos la
absoluta dependencia que hoy tenemos de un sistema que nos permite un
suministro puntual de cosas bsicas habra sido considerada una locura.
En ltimo lugar, creo que el futuro va a desplazarse desde la cultura del
Yo a la cultura del Nosotros, de regreso a una era de antao en la que
los vecinos no eran necesariamente amables entre ellos, pero s se
ayudaban. En tanto que personas informadas, a partir de ahora tienen la
responsabilidad de ayudar a los dems lo mejor que puedan. Es posible
que los dems lo sepan y lo consientan, pero tambin lo es que tengan
que actuar de manera ms indirecta si advierten que no estn preparados
para enfrentarse a los cambios.

136

Y termino rogndoles que reaccionen. Ahora que ya han completado
el Crash Course, espero que estn de acuerdo en que los retos a los que
nos enfrentamos no reciben la atencin adecuada ni en nuestra nacin ni
en el mundo. He creado el Crash Course para llegar a la gente, persona
por persona, porque creo que algunos de los riesgos a los que nos
enfrentamos avanzan con mayor rapidez que el proceso poltico. Cre
el Crash Course para que puedan comprender lo que est sucediendo y
para ayudarles a descubrir que el futuro podra ser muy diferente del
pasado.
Necesito su ayuda para poder difundir este mensaje. Cientos de miles de
personas ya han seguido el Crash Course en todo el mundo sin que yo lo
haya publicitado. Esto se debe a que gente como ustedes se lo ha pasado
a sus amigos, a sus parientes o a sus compaeros de trabajo. Pero yo
quiero que lo vean millones de personas. Tenemos que crear un impulso
que haga imparable la concientizacin popular en estos asuntos.
He dedicado cuatro aos de mi vida y buena parte de mis ahorros para
crear este curso y ponerlo gratuitamente a la disposicin de todo el
mundo. Cualquier ayuda de su parte sera bienvenida. Si creen haber
obtenido algo de l, si les ha conmovido o si ha cambiado su manera de
pensar, espero que consideren la posibilidad de retribuir lo recibido
donando algn dinero. Cunto? Yo dira que una cantidad que no fuese
ni excesiva ni minscula.
Es necesario que el Crash Course se estudie en todos los mbitos de
poder, necesito entrenar a otros para que puedan ensearlo, he de
desplazarme a todos los lugares posibles, procurar su traduccin a
muchas lenguas y expandir su contenido, aadir nuevo material y lograr
que este esfuerzo siga avanzando.
Necesito cualquier ayuda que puedan ofrecerme, incluso si se trata
nicamente de enviar el enlace de Internet a otras personas para que
puedan hacer el Crash Course. Yo har mi parte, ustedes la suya. Lo
prometo, porque al fin y al cabo somos nosotros quienes definiremos el
futuro. Gracias por su atencin.




137




138



139