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ro favorables a los ricos y poderosos, entre las que destaca el derecho y la posibilidad de emitir moneda y otros pasivos no exigibles (generalmente en forma de acciones y participaciones) que sean aceptados con generalidad por los agentes econmicos. En el apartado siguiente se exponen estas dos vas que se suelen mostrar complementarias.

NUEVO INSTRUMENTAL TERICOPARADESVELAR (y EVENTUALMENTE CORREGIR)LOS MECANISMOSQUE HACEN QUE EL DETERIOROECOLGICO y LA POLARIZACIN SOCIALSEANFRUTOSDEL DESARROLLO

La asimetra entre la valoracin monetaria y el coste fsico de los procesos: la regla del notario Volvamos a plantearnos la pregunta que hicimos en la primera parte del libro para aadir algunas precisiones en la respuesta. Cules son los mecanismos econmicos que otorgan a determinadas metrpolis o pases metropolitanos, y ms concretamente a ciertos agentes econmicos domiciliados en ellos, la capacidad de comprar los recursos y los sumideros planetarios, sin ejercer una presin colonial directa? Desde muy antiguo se intuye que el comercio entraa la dominacin de los que se ocupan de las ltimas fases de elaboracin y comercializacin de los productos sobre los abastecedores de materias primas. Por ejemplo, Luis Ortiz, contador de Castilla, intua cmo el pas era vctima, en 1557, de un intercambio desigual que le succionaba el oro y la plata trados de Amrica: es vergenza y grandsima lstima ver lo que burlan los extranjeros de nuestra nacin, que cierto y en otras nos tratan peor que a indios [oo.]. Espaa exporta sus materias primas, lana, sedas, hierro, cochinilla de indias, y el extranjero las trabaja, crea manufacturas.
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Espaa vuelve a importar esas manufacturas entre veinte y cien vecesms caras 47.Pero no puede comprenderse el trasfondo de esta relacin desequilibrada sin relacionar la valoracin monetaria con la naturaleza fsica de los productos objeto de comercio: de ah que las teoras del intercambio desigual, al circunscribir su razonamiento al mero campo del valor, no hayanconseguidoesclareceresta cuestin.En otra ocasin48 tratamos de esclarecerla relacionando formalmente para ello la realidad fsica con la valoracin monetaria a lo largo del proceso econmico llamado de produccin y analizando los mecanismos que inclinan -tanto en procesos concretos como en el comercio mundial-la valoracin en favor de las tareas industriales y comerciales, frente a las de abastecimiento de productos primarios, y la extraccin frente a la produccin renovable. Se constata que en todos los procesos llamados de produccin la revalorizacin unitaria operada desde las materias primas hasta el producto ha de ser mayor que el coste fsico unitario 49y que esta asimetra entre revalorizacin monetaria y coste fsico se acenta a medida que los procesos avanzan hacia la venta del producto final. Si a esta regla general del comportamiento econmico se aade la creciente especializacin comercial, que posibilit a escala planetaria el abaratamiento del transporte y la comunicacin a larga distancia, el resultado lgico inevitable es la dominacin econmica y la explotacin ecolgica de los territorios, pases y poblaciones abastecedores de productos primarios, por aquellos otros que se ocupan de las etapas finales de elaboracin, comercializacin y venta.
47 Memorial de Luis Ortiz, contador de Castilla, 1557, V, fo1.9 (ref. Naredo, 2003) 48 Naredo y Valero (dirs.) (1999). 49 Expresable en trminos energticos, vinculados al Sistema Internacional de Unidades fsicas sobre el que reposa la ciencia cuantitativa, con la metodologa formalmente expuesta en el libro de referencia. 191

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GRFICO 2.1a

En efecto, el proceso general de valoracin y facturacin de costes se inicia con la actividad extractiva o recolectora que toma los recursos naturales a precio cero para poner en venta un producto primario. Esta actividad debe ya facturar el producto a un precio que le compense holgadamente de los Costes unitarios de extraccin, recoleccin y transporte en los que incurri, inicindose la creciente asimetra entre valoracin monetaria y coste fsico en la cadena de procesos que van hasta la venta del producto final. Hay que advertir que la naturaleza no cobra nada por los recursos naturales, aun cuando los recursos naturales explotados son rarezas de la corteza terrestre cuya fabricacin por la industria humana acarreara un coste fsico de reposicin que es medible 5.Este coste fsico (que no se factura) lo podemos representar en un grfico (que recoja en el eje de ordenadas el coste fsico y en el de abscisas el valor unitario: grfico 2.1a) como ordenada en el origen de las curvas que describen la revalorizacin monetaria y el coste fsico en los procesos de produccin y venta que se desarrollan a partir de los recursos naturales. La tasa creciente de revalorizacin por unidad de coste fsico que se observa con generalidad en los procesos hace que estas curvas muestren concavidad hacia el eje de abscisas. En nuestro libro citado hemos identificado la expresin analtica del tipo de funciones que ligan el coste fsico con la valoracin monetaria a lo largo de los procesos econmicos llamados de produccin y bautizado dicha relacin de comportamiento como la regla del notario, cuya formulacin alcanza as el mximo grado de formalizacin matemtica, aplicndola despus a una serie de procesos a los que hemos ajustado la curva del notario. Cabe precisar que la asimetra entre valoracin monetaria y coste fsico que recoge la regla del rotario se deriva de dos ti50 Con la metodologa desarrollada en Naredo y Valero (dirs.) (1999) y en las tesis doctorales de Ranz (1999) y Botero (2000). 192

coste fsico

Valor monetario

GRFICO 2.1b

Penosidad laboral

/'

/
RICOS Salario

Wo
Fuente: Elaboracin propia.

pOsde asimetras diferentes: uno, derivado lgico de los postulados de la termodinmica y de la economa estndar, Yotro, fruto de condicionantes ideolgicos e institucionales. El primero indica que para que un proceso de produccin sea econmicamente viable la revalorizacin unitaria que se opera entre el precio de los recursos y el del producto debe superar al coste fsico por unidad de producto, pero no dice si tal revalorizacin ha de ser creciente o decreciente a lo largo de dicho proceso. La segunda es la que precisa la tendencia marginalmente
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creciente de esta revalorizacin por unidad de Coste fSico. Como reflejo de esta jerarqua valorativa de los procesos llamados de produccin en relacin con su coste fsico, se observa tambin una jerarqua en la valoracin del trabajo humano que va en sentido inverso a la penosidad del mismo: al representar esta penosidad en el eje de ordenadas y la retribucin en el de abscisas, obtenemos una curva convexa hacia el origen de coordenadas que denota que a mayor penosidad menor retribucin y viceversa (grfico 2.1b). En el texto citado se seala que estos criterios valorativos proyectan sobre el mercado de trabajo el desprecio por las tareas ordinarias propio de sociedades jerrquicas anteriores. En dicha publicacin hemos advertido que, salvo que se establezcan marcos institucionales correctores 51, a regla del nol
51 Yahemos sealado que la OMC, n su afn de eliminar trabas al comere cio, ha contribuido a extender a escala internacional la vigencia de la regla del notario. Este empeo acostumbra a ignorar que el ejercicio amplio de la libertad se facilita con el establecimiento de reglas del juego cuya inequvoca claridad permita, a la vez, reducir los conflictos y las arbitrariedades y desigualdades en el modo de tratarlos. Desde la Revolucin francesa se sabe que tambin ellaissez faire necesita de normas y redes sociales que ayuden ~ extender por todo el cuerpo social el ejercicio de la libertad que en el Antiguo Rgimen apareca monopolizado por algunos. Por ejemplo, la implantacin del Sistema Mtrico Decimal en la Francia postrevolucionaria de 1791, que unific y simplific el enjambre de pesas y medidas existente, facilit el comercio y permiti suprimir en ese mismo ao los jurados especializados que tenan que dar fe de la exactitud de las mediciones e intervenir en el sinnmero de pleitos y reclamaciones relacionados con el tema, jurados cuya impopularidad fue fruto de su arbitrariedad comnmente interesada. En el caso del comercio que ahora nos ocupa, la valoracin de las mercancas por su mero coste de obtencin, es decir, haciendo abstraccin de la mochila de deterioro ecolgico que conllevan, unida a la creciente especializacin, es tambin fuente de deterioro ecolgico y polarizacin social y territorial. Recordemos que en Naredo y Valero (dirs.) (1999) se establecen criterios para evaluar el coste fsico completo que arrastra la obtencin de los productos como primer paso para paliar, con el establecimiento de normas adecuadas, la actual asimetra entre Coste fsico y valor monetario que recoge la regla

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rado orienta la jerarqua de valoracin antes mencionada que beneficia a los pases, empresas y personas que se ocupan de las fases finales de gestin y comercializacin, haciendo que la creciente especializacin internacional acente el desequilibrio Norte-Sur, ciudad-campo o ricos y pobres a todos los niveles. Pero a la propia incidencia de la valoracin monetaria regida por estas asimetras se superpone el juego de un sistema financiero que contribuye cada vez ms a reforzar el poder econmico de los pases ricos y sus agentes econmicos, ms all de lo que permitiran los equilibrios meramente comerciales. Hemos visto que no cabe ignorar los aspectos financieros, dado que resultan cada vez ms importantes a la hora de estudiar los procesos de dominacin econmica y de deterioro ecolgico que se observan en el mundo. Habida cuenta que lo ocurrido en el campo de lo financiero contribuye a acelerar las tendencias que apuntan hacia la polarizacin social y el deterioro ambiental, no cabe corregir estas tendencias haciendo abstraccin de cmo se genera y distribuye la capacidad de compra sobre el mundo. Vimos que los mecanismos comerciales y financieros tienden a ordenar el territorio en ncleos de atraccin de poblacin, capitales y recursos y reas de apropiacin y vertido y que los mecanismos financieros acentan la funcin de atractores de capitales que ejercen estos ncleos, permitindoles multiplicar su capacidad de compra sobre el mundo. La concentracin de las funciones comerciales y financieras en los pases desarrollados, o metropolitanos, de hoy da, otorga al peso de estos ncleos atractores una clara funcin indicativa de la situacin de los pases en el proceso del desarrollo. Lo anterior muestra que el desarrollo es -como habamos anticipadoun bien posicional ya que se logra al encaradel notario. Consideramos que el establecimiento de este tipo de normas permitira extender la libertad de comercio sobre bases ecolgicas y sociales ms saludables que las actuales. 195

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marse los pases, las ciudades... o las empresas en los tramos de mayor valoracin por unidad de coste fsico de la curva del notario, reforzados por su posicin dominante en lo financiero. Pero tambin evidencia que estos tramos o fases se apOyan en las actividades previas de extraccin y elaboracin primaria que han de ser realizadas por otros. Y que, por lo tanto, no todos los pases, entidades, personas, etc., pueden encaramarse a la vez en los tramos altos de la curva me-ncionada,ni elevar sus divisas y valores en el ranking de las finanzas mundiales. De esta manera, al cruzar la informacin del coste fsico con la valoracin monetaria, se observa que el proceso de desarrolloseguido en los pases consiste en un avance de los mismos a lo largo de la curva del notario hacia los tramos ms altos: la prdida de peso de las actividades primarias e industriales y el avance de los servicios as lo atestiguan, a la vez que se acenta su dficit en energa y materiales (y su exceso de residuos) que cubren con cargo al resto del mundo. Lo cual explica los fiascos que ha ocasionado la ingenua equiparacin de la industrializacin con el desarrollo:los pases ricos de hoy da lo son porque avanzan hacia los tramos ms elevados de la curva mencionada, exportando a otros territorios las primeras fases de transformacin industrial con elevados costes fsicos y, por lo tanto, exigentes en energa y contaminacin, mientras que se concentran en las ms altas tareas de comercializacin, innovacin y gestin que, junto con el manejo de las finanzas, les permiten gozar de una slida situacin econmica. La valoracin monetaria regida por la regla del notario, apoyada por el sistema financiero, otorga as a los pases ricos capacidad de compra para utilizar el mundo como base de recursos y sumidero de residuos. Los pases ricos o desarrollados se muestran de hecho cada vez ms deficitarios en trminos fsicos52,
52 Ya vimos que, al finalizar el siglo xx, los pases ricos o desarrollados estaban cubriendo con cargo al resto del mundo un dficit fsico cifrado anual-

siendola evolucin de este dficit un buen indicador de la posicinde los pases en la senda del desarrollo seguida en la segunda mitad del siglo XX(a la vez que el excedente fsico en el comercio exterior de un pas denota, paradjicamente, su pobreza o subdesarrollo).

El universo financiero como fuente adicional de desigualdad Creemos que Margalef53est en lo cierto cuando opina que el poco xito de los intentos de conectar de modo fructfero las ciencias de la economa y la ecologa proceden en gran parte de la dificultad, ms inconsciente que consciente, de alcanzar un consenso comn acerca de la definicin, no slo econmica, sino tambin biolgica, de esa convencin social que es el dinero (y los activos financieros lquidos, en general, as como la capacidad de las entidades pblicas y privadas de creados y beneficiarse de ellos, aadimos nosotros). Teniendo en cuenta que esa convencin social da poder, este autor establece una analoga entre el afn de acumulacin Yel instinto territorial de muchos animales, que es respetado por otros individuos de su especie como resultado de cierto consenso colectivo generalmente especfico, pero que a veces se extiende entre especies prximas [...], que tiene mucho inters en el estudio del comportamiento Y de la regulacin de las poblaciones en las especies
mente en ms de 1.500 millones de toneladas. Vase Naredo YValero (dirs.) (1999, caps. 25 Y26). En la misma lnea vase Muradian y Martnez Alier, (2001), pp. 281-297. Tambin, Yutilizando el concepto de huella ecolgica como criterio definitorio de los intercambios ecolgicamente desiguales, tiene inters: Andersson YLindroth (2001), pp. 113-122.Para la Unin Europea puede consultarse: Glijum y Hubacek (2001), y para Espaa: Carpintero (2005). 53 Margalef (1996): pp. 35-36 de la versin espaola. 197 J

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implicadas

L..], Lo cierto es que el dinero es una convencin

en el actual sistema financiero internacional

amplifica las desi-

estrechamente relacionada con los aspectos comentados acerca de la generacin de diferencias individuales en el uso de los recursos, en la capacidad de maniobra en el propio uso de los recursos que da el dinero [...J que contribuye mucho ms a la desigualdad (y al deterioro ambiental) que a la regulacin de los flujos naturales en un mundo considerablemente humanizado. En efecto, hemos visto que el dinero yel sistema financiero, en general, suelen estar vinculados al poder, no slo porque son instrumentos tiles para el ejercicio normal del mismo, sino porque su establecimiento mismo es fruto de la intervencin del poder poltico. En la primera parte de este trabajo vimos que el actual sistema monetario internacional no es algo neutro o accidentalmente cado del cielo, sino fruto de decisiones y acuerdos conscientes. Su arquitectura se fue configurando desde la posguerra mundial por una serie de actos de poder acordes con los intereses de los pases ms ricos y poderosos de la tierra, encabezadospor Estados Unidos54, contribuyendo as a expandir por el mundo la desigualdad econmica y social este libro. por los caminos esbozados en la primera parte de En Naredo y Valero (dirs.) (1999) se analiza la forma en la que se resuelven los equilibrios de las balanzas de pagos de los pases ricos a escala planetaria, recayendo obligadamente sobre los aspectos financieros. Se observa que no es la balanza de mercancas, sobre la que venan razonando tradicionalmente los manuales de economa, ni la de servicios,ni siquiera la balanza corriente, la que resulta hoy determinante para que los pases ricos equilibren sus balanzas de pagos, sino la que registra las operaciones de capital.Una conclusin se desprende con claridad de este anlisis: que la desigual capacidad que poseen los pases para emitir pasivos no exigibles que sean aceptados
54 Vase Naredo (2001): pp. 85-98. 198

gualdades entre pases pobres y ricos. Esta capacidad, que est en relacin con el poder econmico (poltico y militar) de los pases, arrastra la paradoja de que los ms ricos y poderosos sean a la vez los ms endeudados 55.Como vimos, el pas ms rico de la tierra, Estados Unidos, es a la vez el ms endeudado 56.Precisamente los pases ricos, y las empresas transnacionales que albergan, apoyan su creciente capacidad de compra sobre el mundo en la confianza que ste otorga a los pasivos no exigibles que emiten. Este proceso da lugar a un crecimiento de los pasivos a ritmos muy superiores a los de los flujos fsicos y los agregados de producto o renta nacional, ya constatado en la primera parte de este trabajo. Se genera as una burbuja financiera, cuyo valor crece a tasas muy superiores al incremento de las variables reales, mediante un proceso de emisin y revalorizacin de activos financieros que, en general, mantiene escasa relacin con el sustrato fsico que, en teora, debera res55 Esta circunstancia, sealada en la primera parte del libro, ya fue advertida por el propio Quesnay, quien en 1758, en la sptima observacin a su Yableau, argumentaba del siguiente modo: las naciones pobres necesitan una intervencin mayor de dinero en el comercio, ya que en ellas se suele pagar todo al contado porque nadie puede confiar en las promesas de cualquiera. Pero en las naciones ricas existen muchos hombres reputados por su fortuna cuya promesa por escrito es aceptada como garanta segura a causa de su riqueza, de modo que todas las ventas importantes se hacen a crdito, es decir, por medio de recibos que reemplazan al dinero, facilitando considerablemente el comercio. Quesnay (1758): pg. 78 de la ed. de la Revista de Trabajo, 1974. 56 Es el principal emisor de dinero papel, dinero bancario y dinero financiero (la mayora de los ttulos cotizan en dlares en los mercados financieros), lo que sita su capacidad de compra sobre el mundo muy por encima de lo que le permitira la produccin y el comercio de mercancas. Esta emisin de pasivos por entidades residentes en Estados Unidos ha venido superando el importe de la adquisicin de activos financieros del resto del mundo, hasta hacer de este pas un deudor neto al que nadie reclama su deuda, al estar compuesta sobre todo por pasivos no exigibles, como vimos en la primera parte del libro. 199

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paldarlos 57.Lo cual otorga un peso creciente a las variables financieras frente a las reales, que rebaja vertiginosamente el poder explicativo de estas ltimas sobre el que siguen razonando los enfoques econmicos corrientes. La fuerte discrepancia antes observada entre el crecimiento de las magnitudes econmicas reales y las financieras llevya a F. Soddy a argumentar, a principios del siglo xx, que razonando de este modo se estaba cayendo en el error de confundir la vara de medir la riqueza (el dinero como pasivo financiero) con la riqueza material y, de esta manera, la expansin de la deuda con el crecimiento de la riqueza (Soddy, 1926)58.A travs del dinero no slo hemos asignado un equivalente financiero a la riqueza real, sino que hemos dejado atrs las restricciones impuestas al aumento de la riqueza, para razonar en trminos
57 Sorprende la falta de informacin que existe sobre la composicin y distribucin de la propiedad del patrimonio mundial, as como su relacin con los activos financieros. Por ejemplo, sera importante, adems de distinguir en qu medida contribuyen a la expansin de los activos financieros mundiales la simple revalorizacin de los que ya existan y la emisin de otros nuevos, aclarar hasta qu punto el valor de los nuevos activos emitidos se apoya en la simple titulacin de riquezas preexistentes que eran propiedad de personas fsicas, administraciones u otras entidades absorbidas por las empresas que sacan los nuevos ttulos a cotizar en los mercados financieros. A lo que se aadira la necesidad de aclarar tambin la variada relacin que los nuevos instrumentos financieros derivados mantienen con los activos reales y financieros ordinarios. Esperemos que el nuevo Sistema de Cuentas Nacionales acordado internacionalmente (el SCN93) y su versin para la Unin Europea (el SEC95), al incluir a la vez cuentas financieras y de patrimonio, permita ir iluminando estos aspectos tan importantes para poder interpretar cmo evoluciona y se comporta la economa mundial.
58

Unaversinsintticade lasaportacionesde Soddya esterespectopue-

de encontrarse en la seleccin de textos editada por Martnez Alier (1995). Abundando en esos aspectos, ha sido Daly quien ha efectuado una relectura de las propuestas de Soddy en el eplogo a su libro, en colaboracin con Cobb, For the Common Good. La versin castellana de este eplogo tiene por ttulo: Dinero, deuda y riqueza virtual, Ecologa Poltica, 1995, nm. 9, pp. 51-75. 200

de valores monetarios, que al no tener una dimensin fsica pueden expandirse ilimitadamente. Pero el dinero, al igual que losotros activos financieros, constituye un pasivo [no exigible] para aquella institucin que lo emite. Por lo tanto, ms que ser un signo de riqueza, el dinero se convierte en un smbolo de endeudamiento, una deuda. El dinero es una forma de deuda de la comunidad o de la nacin, poseda por el individuo Ydebida por la comunidad, intercambiable a la demanda en riqueza por transferencia voluntaria de otro individuo que quiere separarse de la riqueza a cambio de dinero. El valor del stock tOtal de dinero no es determinado por el stock de riqueza en existencia (o por el flujo de la nueva produccin) sino, de una manera curiosa, por la riqueza que los individuos piensan que existe pero que en realidad no existe: es lo que F. Soddy llam A riquezavirtual59. lgoparecido ocurre con el principalcomponente del dinerofinanciero, las acciones, cuyo valor burstil suele exceder ampliamente al capital desembolsado e, incluso, a los recursos propios de las empresas que las emiten. Lo cual dio pie a que hace ya casi un siglo Hilferding calificara al valor burstil de las acciones de capital ficticio (Hilferding, 1910). Pues aunque las bolsas de valores permitan convertido en dinero mediante la venta de acciones, esto slo puede ocurrir para fracciones muy pequeas del total de acciones emitidas: cuando se trata de generalizar esta conversin, el desplome de las cotizaciones origina situaciones de pnico que evidencian la importancia del componente ficticio de este capital. El problema, desde luego, es que la riqueza fsica carece de las atractivas virtudes del inters compuesto, que axiomticamente acompaan a la riqueza financiera; o tambin que frente al crecimiento siempre limitado o transitorio de la riqueza fsica, se antepone el crecimiento exponencial caracterstico
59 Daly (1995, p. 61).

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del mundo financiero. Uno de los problemas fundamentales que surge con la expansin incontrolada del dinero o de los activos financieros lquidos, en general, es que la relacin deuda/riqueza se acaba quebrando. En efecto, el poder de las empresas para crear dinero en sentido amplio, o para emitir pasivos no exigibles que los mercados financieros aceptan facilitando as su liquidez, est escapando cada vez ms al control de la sociedad. El ritmo de expansin de los activos (y pasivos) financieros se distancia cada vez ms del correspondiente al stock de riqueza fsica disponible y dentro de sta del capital natural a cuya regresin asistimos da a da. Por ejemplo estimaciones como la del valor monetario medio de los servicios prestados por los ecosistemas, realizada por Constanza y otros 60en 33 billones (1012)de dlares (de 1994), se quedan pequeas no ya con relacin al PIEagregado de los pases, que crece a una tasa anual media del 6%, alcanzando en 1995 los 28 billones de dlares corrientes, sino sobre todo con relacin al total de activos financieros planetarios, que como vimos crecieron entre 1982y 2000 a una tasa anual del 13% y alcanzaban en ese mismo ao los 78 billones de dlares (excluidos los productos financieros derivados), los 120 billones en el ao 2000
60 Constanza et al. (1997), pp. 81-89. Tambin publicado en Ecological Economics, 25 (1998), junto con artculos crticos de otros autores. En un eplogo incluido en ese nmero, Constanza y los otros autores de la estimacin reconocen haberse confundido al tomar como punto de comparacin un PIB planetario de hace ms de diez aos cifrado en slo 18 billones. Sorprende que semejante error de bulto pasara desapercibido no slo con motivo de su publicacin en una revista tan acreditada como Nature, sino de su divulgacin por toda la prensa mundial. Ello es significativo de la ambigedad que comportan tales ejercicios valorativos, que insensiblemente propicia un manejo poco riguroso de los otros agregados que deberan ser punto obligado de comparacin. Tambin refleja que no son muy habituales los razonamientos agregados a escala planetaria con un instrumental econmico que pierde buena parte de su sentido a este nivel, al mostrar asimetras tan manifiestas en su comparacin con el mundo fsico como las que se desprenden de las tasas de crecimiento antes mencionadas. 202

Ylos 149 en el ao 2004 (sin incluir los derivados). Lo que supone una presin creciente de la capacidad de compra sobre los recursos naturales, ambientales o territoriales planetarios, que contribuye a elevar sus precios, como bien ejemplifican las burbujas inmobiliarias, estrechamente vinculadas al panorama financiero descrito. y la escalada de precios del suelo y la vivienda acenta la brecha social que se abre entre los propietarios y el resto de la poblacin, cuyas posibilidades de acceso a estoSbienes se ven cada vez ms recortadas. De esta manera la llamada globalizacin comercial y financiera nos arrastra, al igual que ocurri en su da con el reparto colonial del mundo, hacia el predominio de un juego econmico de suma cero, en el que las ganancias de unos han de ser sufragadas por otros. Con la salvedad, insistimos, de que la tendencia al crecimiento de las burbujas financieras y/o inmobiliarias cada vez ms globalizadas permite mantener entre los jugadores la idea de que se est produciendo un enriquecimiento generalizado, idea que se mantiene siempre y cuando la mayora de ellos no quieran
realizar sus ganancias 61 .

61 La crisis burstil iniciada a principios del ao 2000 se desat precisamente por el afn de realizar beneficios por parte de los inversores cuando las cotizaciones haban alcanzado los niveles ms altos de la historia con relacin al valor del patrimonio neto de las empresas, a sus beneficios o a cualesquiera otros indicadores de su actividad ordinaria. Lo mismo que ocurri con la crisis de 1929, la burbuja empez a desinflarse sin que hubiera ninguna noticia o revs especfico que lo justificara, ms de un ao antes del fatdico 11 de Septiembre. En la bolsa espaola, las operaciones netas de venta de ttulos de renta variable realizadas por los hogares en el cuarto trimestre de 1999 por valor de 16.000 millones de euros fue el prlogo de la crisis. y no es cuestin balad recordar que fueron los hogares con grandes patrimonios -que previsiblemente gozaban de mejor informacin- los que se anticiparon en ordenar la venta de sus acciones, como puede constatarse en la informacin por tramos de riqueza del Impuesto del Patrimonio de las Personas Fsicas (Naredo, 2002). 203