BJETIVOS DE LA POLTICA MONETARIA

La contribucin ms eficaz que la poltica monetaria puede hacer al crecimiento sostenido del empleo y la actividad econmica consiste en lograr la estabilidad del nivel general de precios. Por ello, la Constitucin Poltica de los Estados Unidos Mexicanos establece que el objetivo prioritario del Banco de Mxico es procurar la estabilidad del poder adquisitivo de la moneda. Los bancos centrales, sin embargo, no pueden controlar directamente el comportamiento de los precios de los bienes y servicios. De ah que para lograr sus objetivos tengan que actuar a travs de los mercados de dinero. En el caso de Mxico, el Banco Central ha establecido un esquema de objetivos de inflacin como parte del esfuerzo por lograr la estabilidad del poder adquisitivo de la moneda. En este esquema tienen un papel fundamental el anuncio de metas explcitas de inflacin de mediano y largo plazos. En la medida en que las perspectivas inflacionarias no se adecuen a las metas establecidas, el Banco de Mxico modificar su poltica monetaria para inducir un cambio de direccin del proceso inflacionario.

INFLACIN
La inflacin es el aumento sostenido y generalizado de los precios de los bienes y servicios de una economa a lo largo del tiempo. El aumento de un slo bien o servicio no se considera como inflacin. Si todos los precios de la economa aumentan tan solo una vez tampoco eso es inflacin. Determinantes de corto y largo plazo de la inflacin La inflacin afecta negativamente el desarrollo econmico, ya que altera el adecuado funcionamiento de los mercados, lo que a su vez interfiere en la asignacin eficiente de los recursos. Por lo tanto es oportuno conocer sus determinantes de largo y corto plazo, as como las implicaciones que estos tienen en la estabilidad de precios. Asimismo, es importante mencionar que la distincin entre los determinantes de largo y corto plazo se encuentra en funcin del horizonte de tiempo que stos tardan en impactar la inflacin; de esta manera, los determinantes de corto plazo tienen un impacto sobre la inflacin en periodos menores a un ao, en tanto que los de largo plazo demoran ms tiempo. Determinantes de largo plazo de la inflacin Exceso de dinero El banco central est a cargo de la cantidad de dinero disponible para la compra de bienes y servicios en una economa, lo que se conoce con el nombre de oferta de dinero. Por lo que si las autoridades correspondientes crean dinero ms all de lo que el pblico demanda, el crecimiento de la oferta de dinero aumenta lo cual conlleva a un aumento en el nivel de precios y por lo tanto a un incremento en la inflacin. Dficit fiscal Un dficit fiscal es una situacin en la que los gastos de un gobierno son mayores que sus ingresos. Este dficit podra ser financiado con un prstamo del banco central. Para ello, el banco central tendra que aumentar la base monetaria, entendiendo por sta ltima a la suma de los billetes, las monedas y el saldo de la cuenta nica de los bancos. Esto provocara un aumento en el nivel de precios. Polticas inconsistentes An cuando las polticas para mantener el nivel de precios sean aparentemente correctas, existe la posibilidad de que algunas de ellas generen cierta inercia sobre la inflacin. As, la indexacin de algn determinante de la inflacin a la inflacin pasada podra generar que sta se perpetuara.

Determinantes de corto plazo de la inflacin Contraccin de la oferta agregada La oferta agregada es el volumen total de los bienes y servicios producidos por una economa. As, cuando hay un decremento en la oferta agregada debido al aumento de los costos asociados a los procesos productivos (por ejemplo, un aumento en el precio del petrleo) las empresas aumentan sus precios para mantener sus mrgenes de ganancia. De esta forma si una empresa de autopartes ve incrementados sus costos productivos debido a un aumento en el precio del petrleo, sta podra reducir su oferta y trasladar los mayores costos al consumidor; si adems lo anterior sucede en muchas otras empresas que abarcan una amplia gama de bienes y servicios, esto ocasionara un aumento generalizado en los precios, es decir, inflacin. Incremento de la demanda agregada La demanda agregada es el volumen de bienes y servicios requeridos por una economa. Por lo que, un incremento en la demanda agregada mayor a los bienes y servicios que la economa puede producir, causa un incremento en los precios, ya que hay mucho dinero persiguiendo a pocos bienes. Lo que sucede en este caso es que muchos consumidores compran ms bienes y servicios que antes, al notar este fenmeno las empresas incrementan los precios de sus productos, lo que causa inflacin. Poltica de inflacin creble Considerando una economa en la cual los precios y los salarios se establecen con base en las expectativas de inflacin (es decir en la percepcin de lo que los agentes creen que va a pasar en el futuro), una poltica creble del banco central debe tener como prioridad el control de la inflacin y ayudar a anclar las expectativas que el pblico tienen sobre la misma.

CRECIMIENTO ECONMICO
El crecimiento econmico se refiere a la variacin positiva del valor de la produccin de bienes y servicios de una sociedad a lo largo del tiempo. Debido a que el valor de la produccin est determinado por las cantidades producidas, as como por sus precios, el crecimiento econmico se mide, por lo general, usando el Producto Interno Bruto real, es decir, descontando la inflacin. Bsicamente, las posibilidades de produccin de una sociedad estn en funcin de la disponibilidad y eficiencia en el uso de sus insumos productivos, ya sean limitados, como los recursos naturales, o expandibles mediante inversin, como el trabajo y el capital. Respecto a este ltimo insumo, es necesario mencionar que otro factor determinante del crecimiento econmico es el progreso tecnolgico. Las decisiones de los hogares sobre el consumo y el ahorro La mayora de las personas buscan un estilo de vida estable, por lo que suelen ser previsoras: es preferible un flujo uniforme de consumo a la abundancia o escasez de ciertos bienes en un momento determinado. De esta manera, el horizonte de planificacin de los individuos es a largo plazo, por lo que sus decisiones de gasto no se basarn nicamente en su ingreso actualmente disponible, sino tambin en su riqueza esperada De manera sencilla, se puede decir que el mecanismo funciona de la siguiente manera: los individuos depositan sus ahorros en una cuenta bancaria, esperando recibir un rendimiento en forma de intereses.

Este dinero se traduce en mayores recursos disponibles para el banco comercial, quien lo movilizar al dar prstamos a las empresas para que financien sus inversiones. Finalmente, la acumulacin de capital nuevo o de reposicin, como es la introduccin de nuevas tecnologas o la adquisicin de nueva maquinaria para reemplazar a la obsoleta, permite que las empresas alcancen un nivel de produccin ms elevado, con lo cual se impulsa la actividad econmica en un pas. Los incentivos para invertir en capital fsico y humano Comnmente se asocia este trmino con el aumento en la cantidad de capital fsico, el cual incluye nueva maquinaria, edificios, plantas y otros bienes manufacturados, as como la reposicin de bienes ya depreciados. No obstante, es importante tambin relacionarlo con el aumento en capital humano, ya que adems de contribuir a incrementar la productividad, estimula el cambio tecnolgico. As, la inversin en capital fsico debe ser complementada con inversin en capital humano, pues ambos factores impulsan el crecimiento de la produccin. Entender cmo este factor impacta en la produccin es sencillo: mientras ms preparados estn los individuos, podrn realizar tareas ms complejas, las cuales permitirn que los procesos sean ms eficientes; en adicin, si existe un mayor nmero de cientficos, se llevarn a cabo ms actividades de investigacin y desarrollo que fomentarn el progreso tecnolgico, elemento imprescindible para sostener el crecimiento de la economa. El aumento de la productividad de los recursos econmicos La productividad se define como la relacin que existe entre la cantidad de bienes o servicios producidos y la cantidad de insumos utilizados durante el proceso de produccin. Un aumento en ella indicara que se est produciendo ms con la misma o menor cantidad de recursos, por lo que constituye una medida de eficiencia en la economa. Un pas que cuente con industrias productivas tendr un mejor desempeo en el comercio internacional. Por su parte, en el mercado laboral juega un papel fundamental, ya que un aumento en la productividad da lugar a salarios mayores sin que esto implique un incremento en los costos, lo cual beneficia tanto a trabajadores como a empresarios. En particular, conocer la evolucin de la productividad es relevante para un banco central debido a la relacin que esta variable mantiene con el nivel de precios de la economa. Dado que un incremento en la productividad tiene un impacto positivo sobre la capacidad de produccin de una nacin, ello otorga cierto margen al banco central para llevar a cabo polticas expansivas (es decir, aquellas destinadas a incentivar la demanda, como lo es reducir el nivel de la tasa de inters objetivo) sin que stas ocasionen presiones al alza sobre la inflacin, pues la oferta del pas ser capaz de satisfacer la demanda creciente. De esta manera, el banco central puede promover el crecimiento econmico a la vez que cumple con el mandato de mantener la estabilidad de precios.

CONCEPTO DE DIVISAS
El mercado de divisas es un mercado donde los compradores (demandantes) y los vendedores (oferentes) cambian sus divisas. El tipo de cambio no es sino un precio relativo, el precio de una moneda que se expresa en trminos de la unidad de otra moneda. Divisas: billetes y monedas extranjeras, transferencias bancarias denominadas en moneda extranjera y otros instrumentos financieros de disponibilidad inmediata denominados en moneda extranjera.

La mayora de las transacciones en moneda extranjera son transferencias bancarias al contado (spot) o de entrega inmediata (en la prctica se entregan al cabo de dos das hbiles). La mecnica operativa del mercado cambiario. a) El mercado cambiario es descentralizado. Las operaciones de cambios se realizan en todo el mundo, se realizan en todos los sitios donde se cambian divisas por moneda local, donde existe un banco que realice transacciones con moneda extranjera. b) El mercado cambiario es continuo. Las operaciones jams terminan; no hay tipos de cambio de cierre. c) El mercado cambiario es electrnico. Las operaciones al mayoreo los compradores y vendedores se comunican directamente por telfono, computadora y el telefax y el intercambio de divisas se hace de manera electrnica. Especulacin. El especulador en el mercado de divisas asume posiciones con el propsito explicito de obtener utilidades que resulten de movimientos en tasa de inters o en los tipos de cambio, es decir, el especulador toma posiciones para beneficiarse de su exposicin al riesgo de variaciones en ciertos precios, en este caso de tasas de inters y de tipos de cambio. Cobertura. El propsito de la cobertura es protegerse contra movimientos adversos de precios, tasa de inters o de tipos de cambio; en otras palabras, el objetivo de las operaciones de cobertura es cubrirse de la exposicin a los riesgos de las variaciones de dichos precios. Contratos adelantados. Otra forma de especular o de cubrirse contra los movimientos de los tipos de cambio es a travs de la compra venta de contratos adelantados. Este es un medio ms eficiente para efectuar estas operaciones, ya que no implica el uso de recursos en el momento de concertar la transaccin, sino que se realiza un contrato. Los bancos venden los contratos adelantados tanto a otros bancos como a clientes corporativos, dichos contratos adelantados tanto a otros bancos como a clientes corporativos; dichos contratos abarcan las principales monedas y pueden ser por cualquier cantidad o plazo, pero generalmente son transacciones cuantiosas que se limitan a plazos de 30, 60, 90, 180 das. Si bien estos vencimientos son los ms lquidos, tambin hay contratos por cinco o diez aos los cuales se conocen como contratos adelantados a largo plazo. Futuros. Aunque los contratos a futuro tienen varias caractersticas nicas, la diferencia principal con los contratos adelantados radica en que se negocian en bolsa, mientras que los contratos adelantados se comercian de manera extraburstil, en el mercado interbancario. Los futuros estn totalmente estandarizados, tienen complejos requisitos de flujo de efectivo y una eleccin limitad de vencimientos.