Rgles dAlternext

21 mars 2011

Sommaire
1 Dispositions gnrales ....................................................................................... 3
1.1 Principes dorganisation ......................................................................................................... 3 1.2 Contrle des rgles ................................................................................................................ 3 1.3 Usage des systmes propres Alternext .............................................................................. 4 1.4 Dcisions dEuronext Paris .................................................................................................... 4

Agrment et fonction des introducteurs listing sponsors ............................... 4

2.1 Agrment ................................................................................................................................ 4 2.2 Obligations du listing sponsor ................................................................................................ 5

Conditions et procdures dadmission des titres aux ngociations ............... 8

3.1 Conditions gnrales de candidature .................................................................................... 8 3.2 Conditions gnrales dadmission ......................................................................................... 9 3.3 Dispositions particulires aux metteurs dj admis sur des marchs ligibles (procdure acclre) pour une admission directe ............................................................................... 10

Obligations permanentes des metteurs ..........................................................11

4.1 Modes de communication .................................................................................................... 11 4.2 Obligations priodiques ........................................................................................................ 11 4.3 Obligations de publicit de certains vnements ................................................................ 11 4.4 Communication aux actionnaires ......................................................................................... 11 4.5 Oprations sur titres ............................................................................................................. 11 4.6 Paiement des frais ............................................................................................................... 12 4.7 Emetteurs galement admis sur le march Alternext gr par Euronext Bruxelles ............ 12

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Conditions de radiation sur linitiative de lmetteur ou dactionnaires .........13 Rgles de ngociation .......................................................................................14
6.1 Membres .............................................................................................................................. 14 6.2 Principes gnraux dorganisation du march ..................................................................... 14 6.3 Ngociation dans le carnet dordres central ......................................................................... 14 6.4 Ngociation en dehors du carnet central ............................................................................. 14 6.5 Ngociation avec un market maker ..................................................................................... 15 6.6 Compensation et rglement/livraison des transactions ....................................................... 16

Sanction des manquements ..............................................................................17

7.1 Manquement du listing sponsor ........................................................................................... 17 7.2 Manquements de lmetteur................................................................................................. 17 7.3 Manquements dun Membre ................................................................................................ 17 7.4 Cas particulier de perte du listing sponsor par lmetteur .................................................... 17

Annexe - Marchs ligibles (pour les besoins de la section 3.3) ....................................18 Annexe - Pnalits .............................................................................................................19

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1.1

Dispositions gnrales
Principes dorganisation

Alternext est la dnomination dun march organis par Euronext Paris S.A. ( Euronext Paris ciaprs). Ce march ne constitue pas un march rglement au sens de larticle L.421-1 du Code montaire et financier et ne figure donc pas sur la liste tablie par la Commission europenne en application de la directive sur les services dinvestissement. Alternext est un systme multilatral de ngociation organis au sens de larticle 524-1 du rglement gnral de lAutorit des marchs financiers. Lobjet dAlternext est : dorganiser ladmission de titres de capital et de titres de crance la demande des socits mettrices ( les metteurs ) sur un systme lectronique de conclusion de transactions par confrontation multilatrale dordres doubl de dispositifs de ngociation bilatrale, de fixer les obligations permanentes des metteurs admis, en complment de leurs obligations lgales et rglementaires le cas chant, dtablir le rle de lintroducteur agr, dit listing sponsor , qui doit en permanence tre attach un metteur.

Les prsentes rgles ont valeur contractuelle entre Euronext Paris et, raison de leur fonction respective fixe par les prsentes, les participants directs au march que sont : les introducteurs agrs, dits listing sponsors , les metteurs des titres admis, les membres ngociateurs ayant accs aux dispositifs de ngociation dEuronext, y compris les teneurs de march.

La participation directe Alternext emporte pleine et entire adhsion aux prsentes rgles, lesquelles sont rgies par le droit franais et sentendent sans prjudice de toute obligation lgale ou rglementaire. Tout litige qui surviendrait entre Euronext Paris et lun des participants directs non rsolu amiablement relvera de la comptence exclusive des tribunaux franais. Les rgles sont susceptibles dtre modifies par Euronext Paris, notamment en vue damliorer le fonctionnement du march, ainsi que les conditions tarifaires applicables. Dans ce cas, Euronext Paris en informera les participants directs avec un pravis raisonnable et ceux-ci devront sy conformer. Sans garantie dexhaustivit, les prsentes rgles peuvent galement, lorsque ceci est jug utile leur bonne comprhension, citer expressment des rglements de lAutorit des marchs financiers ou faire rfrence des textes nationaux de transposition de directives europennes susceptibles de sappliquer en fonction de la nature de lopration. 1.2 Contrle des rgles

Le contrle des rgles sappliquant lmetteur est du ressort : dans les conditions prcises ci-aprs, du listing sponsor pour ce qui concerne la communication par lmetteur, dEuronext Paris lorsque le listing sponsor a puis ses moyens daction, de lAutorit des marchs financiers ou de lautorit comptente du pays dorigine lorsquun de ses rglements sapplique lmetteur ou lun de ses dirigeants.

Le contrle des rgles relatives la ngociation est du ressort : dEuronext Paris pour ce qui relve de la ngociation par les membres sur Alternext,

Alternext est une marque dpose par Euronext N.V., socit holding de droit nerlandais.

de lAutorit des marchs financiers lorsquun de ses rglements sapplique tout ou partie des interventions dune quelconque personne sur Alternext.

Dans ce cadre, Euronext Paris met en oeuvre des moyens proportionns lactivit dAlternext pour assurer la mise en application et la surveillance du respect des rgles, dans la limite de la rpartition des fonctions de surveillance prvue ci-dessus. Euronext Paris ne pourra tre tenue responsable en cas d'infraction aux rgles par un des participants directs au march, ou pour un quelconque fait ou omission dEuronext Paris ou de ses dirigeants, employs, agents ou reprsentants quand ils s'assurent du respect des rgles, sauf faute lourde ou intentionnelle. 1.3 Usage des systmes propres Alternext

Ladmission des titres sur Alternext et la ngociation de ces titres donnent lieu la perception dune rmunration verse respectivement par lmetteur et le Membre ngociateur conformment aux procdures et conditions en vigueur et communiques par Euronext Paris. Lusage du site dAlternext www.alternext.com par les participants directs peut impliquer lusage de procdures dauthentification. Il appartient aux participants directs de prendre toutes mesures ncessaires pour que ne soient pas divulgus les mots de passe et tout autre code de scurit qui pourront tre fournis par Euronext Paris, Euronext Paris dclinant toute responsabilit quant lutilisation frauduleuse des mots de passe ou autre code de scurit que ce soit en cas de perte, vol ou communication un tiers. Par ailleurs, lusage des systmes de ngociation se fait dans le respect des dispositions de la convention daccs aux services par les membres ngociateurs. 1.4 Dcisions dEuronext Paris

Relvent de la comptence du conseil dadministration dEuronext Paris, aprs avis du conseil dorientation, les dcisions suivantes : lagrment comme le retrait de la qualit de listing sponsor, ladmission comme la radiation dun metteur.

Le prsident du conseil dadministration peut toutefois lorsque lintrt du march lexige prendre de semblables dcisions par dlgation ; il rend alors compte de sa dcision au prochain conseil. Les autres dcisions courantes de gestion du march sont du ressort des services comptents dEuronext Paris.

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2.1 2.1.1

Agrment et fonction des introducteurs listing sponsors

Agrment Conditions et procdure dagrment

Seules les personnes morales peuvent prtendre la qualit de listing sponsor sur Alternext. Les candidats doivent justifier de lexprience suivante : une activit gnrale depuis au moins deux ans dans la fourniture de conseil aux entreprises en matire de structure de capital, de stratgie industrielle et de questions connexes ainsi que de services concernant les fusions et le rachat d'entreprises; et avoir men bien sur les deux annes prcdentes des oprations sur le capital dmetteurs impliquant la rdaction de documents dinformation.

Dans certains pays, et en fonction de lactivit principale exerce, la prestation de tels services peut ncessiter un agrment. Par ailleurs, les candidats doivent disposer dun nombre proportionn lactivit escompte, et qui ne saurait en tout tat de cause tre infrieur deux, de collaborateurs ayant titre individuel la forme dexprience dcrite ci-dessus.

Des candidatures dentits ayant moins de deux ans dexistence peuvent galement tre prises en compte sous rserve que leur personnel dispose alors titre individuel dune exprience particulirement releve. Enfin, le candidat doit avoir souscrit auprs dune compagnie notoirement solvable une assurance adapte pour sa responsabilit civile professionnelle couvrant les risques, de nature contractuelle ou dlictuelle, lis lactivit envisage, notamment son rle dans ltablissement de documents dinformation. Le candidat fait parvenir Euronext Paris le formulaire-type de demande dadhsion en tant que listing sponsor dment rempli et sign, auquel est annex un dossier-type attestant lexprience requise et dcrivant les moyens humains et techniques quil entend mettre en uvre pour remplir sa fonction sur Alternext. Les exigences dtailles ci-dessus sentendent comme de simples conditions minimales de candidature : Euronext Paris apprcie ensuite lapport potentiel de la candidature au march et ses consquences sur limage dAlternext. Euronext Paris peut prsumer quun listing sponsor agr sur un des autres marchs Alternext du groupe Euronext remplit ces conditions minimales sil a t valu sur le march dorigine selon lensemble des critres prvus ci-dessus. La dcision est rendue dans un dlai de trois mois compter de la remise dun dossier complet. Ladmission se matrialise par linscription par avis dEuronext Paris sur la liste des listing sponsors dAlternext. La qualit de listing sponsor tant attribue en considration de la personne morale, elle ne peut en aucun cas tre cde ou transfre un tiers. Lagrment est donn pour une priode dun an et, sauf retrait conformment larticle 2.1.2, renouvel automatiquement par priode dun an. 2.1.2 Retrait dagrment

Euronext Paris peut retirer lagrment donn la suite dune valuation de la faon dont le Listing Sponsor est actif sur Alternext et sacquitte de ses obligations numres larticle 2.2. Euronext Paris peut considrer quun listing sponsor est inactif sil na pas prsent de nouveau dossier sur lanne passe et na assur le suivi daucun Emetteur par rapport aux obligations permanentes. Lvaluation dactivit dun listing sponsor nest entame par Euronext Paris qu lissue des deux premires annes suivant son inscription sur la liste des listing sponsors dAlternext. 2.2 Obligations du listing sponsor

Obligations lintroduction Le listing sponsor sabstient de prsenter la candidature dun metteur qui le placerait en situation de conflit dintrt. A titre non limitatif, de telles situations incluent : une fonction de certification des comptes de lmetteur, lexercice dune fonction de direction ou dadministration au sein de lmetteur par tout associ, dirigeant ou employ du listing sponsor, une participation au capital de lmetteur par le listing sponsor ou un quelconque de ses associs, dirigeants ou employs, individuellement ou de concert. La prsente restriction ne s'applique pas aux prestataires de services d'investissement agrs ayant mis en place les procdures dites de murailles de Chine et tabli des listes de surveillance ou dinterdiction au sens du Livre III du rglement gnral de lAutorit des marchs financiers.

Les autres situations de conflit dintrt potentiel doivent tre portes la connaissance dEuronext Paris pour un examen pralable o le listing sponsor peut tre amen dmontrer quelles naffectent pas lexercice de sa fonction. Le listing sponsor atteste par crit Euronext Paris stre assur pour toute candidature dun metteur effectue sous son contrle : davoir fourni lmetteur toute information utile quant aux ventuelles obligations lgales et rglementaires dcoulant de lopration projete,

de la satisfaction par lmetteur aux conditions de candidature et de la constitution du dossiertype requis, que lmetteur remplit ou a des chances raisonnables datteindre les niveaux douverture du capital requis pour ladmission. A cet effet, le listing sponsor doit notamment porter la connaissance dEuronext Paris lidentit et les agrments des tablissements chargs de la diffusion des titres, le cas chant, de lexistence dun document dinformation permettant aux investisseurs potentiels dapprcier la situation financire et les perspectives gnrales de lmetteur. En labsence de prospectus vis par lautorit comptente, le listing sponsor atteste tout particulirement, auprs dEuronext Paris comme dans ledit document, que celui-ci ne comporte aucune inexactitude ni omission significative. Dans tous les cas, ltablissement du document dinformation suppose la ralisation par le listing sponsor dune srie de vrifications ( diligences ) selon un schmatype fix par Euronext Paris, des moyens mis en oeuvre par lmetteur afin de respecter ses obligations priodiques comme permanentes.

Rgles particulires de conduite lintroduction pour les non prestataires de services dinvestissement Le listing sponsor qui nest pas tenu des rgles de bonne conduite applicables aux prestataires de services dinvestissement doit respecter les principes suivants : convenir par crit du cot des prestations quil se propose dassurer, sabstenir dtre rmunr sous forme dattribution de titres de lmetteur, amnager entre la date de signature du contrat avec lmetteur et la date dadmission sur Alternext un dlai dau moins trois mois, procder une valuation de la socit en ayant recours aux mthodologies reconnues de valorisation et en se fondant sur les donnes objectives relatives la socit elle-mme, aux marchs sur lesquels elle intervient et la concurrence laquelle elle est confronte.

Vis--vis de ses collaborateurs, il doit par ailleurs prendre les mesures suivantes : informer ceux de ses collaborateurs impliqus dans le suivi de lmetteur de la dfinition de linformation privilgie par les lois et rglements en vigueur et des sanctions encourues en cas dutilisation abusive ou de circulation indue de telles informations, identifier les fonctions sensibles, cest--dire celles qui exposent certains de ses collaborateurs se trouver en situation de conflit dintrts par rapport lmetteur ou dtenir des informations confidentielles ou privilgies sur celui-ci, dterminer et mettre en place les mesures adquates de restriction ou dinterdiction aux titulaires de fonctions sensibles dmettre des ordres pour leur compte propre sur les titres de lmetteur suivi, interdire ceux de ses collaborateurs susceptibles de produire une analyse financire sur lmetteur lmission dordres pour leur compte propre tant sur les titres de lmetteur que sur ceux du secteur auquel lmetteur appartient.

Obligations permanentes De manire gnrale, le listing sponsor constitue linterlocuteur premier dEuronext Paris et doit ce titre tre disponible durant les heures normales dactivit pour rpondre toute demande dEuronext Paris relative aux metteurs dont il a la charge. Le listing sponsor est charg de contrler en permanence que lmetteur remplit ses obligations dinformation priodiques et procde en temps utile aux communications ad hoc dont il est tenu, quil sagisse dobligations lgales et rglementaires ou des rgles propres dAlternext. A loccasion de la publication des tats priodiques, il procde notamment avec les dirigeants de lmetteur un bilan de leur communication financire sur la priode coule. En cas de manquement par lmetteur, il est tenu de le rappeler ses obligations et de lui fournir le conseil ncessaire pour remdier au manquement. Il signale paralllement Euronext Paris la nature

du manquement et les dmarches entreprises en raction. Les pices attestant son action de conseil ou de rappel lordre sont tenues la disposition dEuronext Paris pendant deux ans. Le listing sponsor initial doit assurer cette fonction pour lmetteur quil a introduit sur une priode minimale de deux ans compter de ladmission sur Alternext de lmetteur. A lissue de ladite priode, un changement ventuel de listing sponsor pour lmetteur concern doit tre notifi Euronext Paris avec un pravis de deux mois, sauf circonstances exceptionnelles.

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3.1

Conditions et procdures dadmission des titres aux ngociations

Conditions gnrales de candidature

Organisation de lEmetteur La demande dadmission est prsente par lmetteur conjointement avec un listing sponsor stant engag exercer cette fonction vis--vis de lui. Les titres proposs ladmission doivent tre librement ngociables et transfrables. Ils doivent par ailleurs tre admis aux oprations dun dpositaire central dune faon qui permette le traitement automatique par les systmes de LCH.Clearnet SA de tout ou partie des transactions qui seffectueront sur Alternext, en vue de leur compensation ou de la gnration directe dinstructions de rglement-livraison. Lmetteur doit stre organis pour assurer, sans frais pour les porteurs, le service des titres et le paiement des dividendes ou intrts, et aviser Euronext Paris de toute modification dans la dsignation des caisses charges du service financier. Dure dexistence et tats financiers Les exigences suivantes en matire dtats financiers sentendent sans prjudice des normes de prsentation en cas de visa dun prospectus par lautorit comptente. Sauf drogation, lmetteur doit avoir dpos ses comptes annuels sociaux, et consolids le cas chant, au titre des deux exercices prcdant la demande dadmission. Les tats financiers sont tablis conformment aux normes comptables suivantes, dans le cadre dune demande dadmission comme des obligations permanentes ultrieures : a) Sagissant dun metteur qui a son sige social dans un Etat partie laccord sur lespace conomique europen : soit les normes IFRS ; soit les normes comptables nationales de son Etat dorigine.

b) Sagissant dun metteur qui a son sige social dans un Etat tiers : en cas de placement priv ou dadmission directe, les normes IFRS ou celles juges quivalentes pour lapplication du rglement europen 809/2004 du 29 avril 2004 (soit les normes comptables des Etats-Unis dAmrique, du Canada, du Japon, de la Chine, de la Core du Sud ou de lInde) ou bien les normes comptables nationales de son Etat d'origine, sous rserve de la production d'un tableau de rconciliation avec les normes IFRS ; en cas d'offre au public, l'metteur prsente ses tats financiers conformment aux conditions fixes par le rglement europen 809/2004 du 29 avril 2004.

Les tats financiers du dernier exercice doivent avoir t certifis par le ou les commissaires aux comptes de lmetteur. Si le dernier exercice a t cltur depuis plus de neuf mois, des comptes intermdiaires doivent tre prsents. Offre publique obligatoire Il est rappel que le franchissement direct ou indirect du seuil de 50% des droits de vote ou du capital par une personne, agissant seule ou de concert, donne lieu la mise en uvre dune offre publique obligatoire dans les conditions fixes par le rglement gnral de lAutorit des marchs financiers. Les metteurs dont le sige social nest pas tabli en France doivent indiquer dans leur document dadmission si le droit qui leur est applicable prvoit ou non de semblables obligations.

3.2

Conditions gnrales dadmission

Procdures alternatives Ladmission est subordonne une ouverture effective du capital qui peut prendre trois formes : une offre au public donnant lieu souscription dun montant dau moins 2,5 millions deuros ; ou une opration, unitaire, de placement priv pralable de titres nouveaux dans lanne prcdente pour un montant dau moins 2,5 millions deuros auprs dun nombre de personnes jug suffisant au vu des conditions fixes ci-aprs ; ou une admission directe aux ngociations pour les metteurs en provenance dun autre march, y compris un march rglement dEuronext, ds lors quils justifient dune diffusion de leurs titres dans le public via leur march dorigine pour un montant dau moins 2,5 millions deuros.

Conditions particulires sur les offres au public Loffre au public se fait par lintermdiaire dun prestataire de services dinvestissement dment agr. Les offres au public peuvent tre ralises par centralisation auprs dEuronext Paris, selon les modalits techniques et conditions tarifaires fixes par celle-ci. Conditions particulires sur les placements privs Le nombre minimum de personnes dtentrices des titres est de trois, sauf drogation, en ne comptant pas les personnes suivantes : les dirigeants, membres des organes dirigeants ou mandataires sociaux, directeur gnral et leur famille (conjoints et enfants mineurs), ainsi que toute socit dont ils dtiennent sparment ou ensemble 20 % et plus des droits de vote, les personnes actionnaires depuis plus de 2 ans et leur famille (conjoints et enfants mineurs) ainsi que toute socit ou entit quelles grent ou dont elles dtiennent sparment ou ensemble 20 % et plus des droits de vote, les socits contrles par lmetteur, toute personne lie par un pacte dactionnaires ou autre convention limitant significativement la cession desdits titres, toute personne ayant reu une rmunration en titres suprieure 100 000 euros ou reprsentant plus de 3 % des titres admis.

La rpartition des titres entre ces personnes doit tre quilibre, lapprciation dEuronext Paris.

Procdure et documentation fournir Ds que possible, et en tout tat de cause ds le dpt du projet de prospectus auprs de lautorit comptente selon le cas, lmetteur doit faire parvenir Euronext Paris son formulaire-type de demande dadhsion dment complt et sign. Toute modification du dossier est porte sans dlai la connaissance dEuronext Paris, laquelle peut dcaler la date dadmission dun maximum de dix jours de bourse en cas dimpact significatif sur le traitement de la demande. Dans le cadre dun placement priv ou dune admission directe aux ngociations, au plus tard au moment de la publication de lavis dadmission par Euronext Paris, lmetteur doit sassurer quest mis en ligne sur le site dAlternext, et tenu gratuitement disposition de toute personne qui en fait la demande, un document dinformation dont le contenu est tabli en suivant les rubriques habituelles dun prospectus vis, en anglais ou bien en franais. Le listing sponsor doit pour sa part avoir remis Euronext Paris lattestation-type par laquelle il confirme avoir effectu les diligences requises. A cette mme date, lmetteur doit avoir constitu au profit dEuronext Paris une provision pour les frais dadmission tels que fixs en annexe. Si lmetteur remplit les conditions de candidature fixes et si la diffusion de titres a atteint les montants prcits, Euronext Paris annonce par avis ladmission. A dfaut, la demande est rejete et la provision lui est restitue, dduction faite des frais de traitement du dossier. Les pices constitues peuvent toutefois tre utilises pour demander son inscription sur dautres marchs non rglements grs par le groupe Euronext, dans la limite de leur validit dans le temps. 3.3 Dispositions particulires aux metteurs dj admis sur des marchs ligibles (procdure acclre) pour une admission directe

Les metteurs dj admis aux ngociations sur un march rglement de lespace conomique europen ou un march organis figurant sur une liste tablie en annexe doivent remplir les conditions gnrales de candidature et prsenter le niveau de diffusion de titres dans le public satisfaisant aux exigences douverture du capital. Le dossier de candidature met en vidence une description dtaille de lactionnariat, notamment afin de justifier une diffusion dans le public prexistante le cas chant, et comporte lattestation par le listing sponsor que lmetteur remplit ses obligations de communication sur le march dorigine. Le document dinformation est toutefois limit dans ce cas la production : du dernier rapport annuel et des comptes des deux derniers exercices, complts sils remontent plus de neuf mois par des comptes intrimaires et tablis selon les normes vises au 3.1 a) ou b) selon le cas, une situation de trsorerie datant de moins de trois mois, lvolution du cours de bourse et un tat des communications faites sur le march dorigine sur une priode significative. Les situations suivantes donnent lieu une procdure particulire : a) cas des Emetteurs transfrs dun march rglement dEuronext Les metteurs en provenance dun march rglement dEuronext doivent produire les lments prcits mais disposent dun dlai de trois mois pour sassurer les services dun listing sponsor. Dans ce cas, lattestation de rgularit sur le march dorigine est signe par une personne responsable au sens de la rglementation relative aux prospectus. b) cas des Emetteurs dont les titres sont enregistrs auprs de la SEC La documentation dpose la SEC dans les 12 mois prcdant ladmission, y compris les Forms 20-F ou 10-K selon le cas, constitue le document dinformation,. c) cas des Emetteurs transfrs du March libre Les dispositions de la prsente section sont galement applicables aux metteurs inscrits sur le March libre gr par Euronext Paris qui demandent leur transfert sur Alternext, sous rserve que le Listing Sponsor nomm certifie que les documents produits sont dun format et dun contenu quivalents ceux requis pour une admission sur Alternext.

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4.1

Obligations permanentes des metteurs

Modes de communication

Sans prjudice des normes de communication imposes aux metteurs par le rglement gnral de lAutorit des marchs financiers raison de ladmission sur un systme multilatral de ngociation organis ou dune offre au public, le cas chant, lmetteur doit assurer la mise disposition des informations vises au prsent chapitre sur son site et celui dAlternext, en anglais ou en franais le cas chant. Celles-ci sont maintenues en ligne pendant 2 ans. La mise disposition intervient concomitamment la publication par lmetteur. En outre, Euronext Paris doit tre informe des modifications du nombre de titres mis et plus gnralement des oprations sur titres ayant un impact sur la gestion du systme de ngociation avec un pravis suffisant pour en grer les consquences oprationnelles. 4.2 Obligations priodiques

L'metteur rend publics ses comptes annuels, le rapport de gestion et, le cas chant, les comptes consolids et le rapport de gestion du groupe, ainsi que les rapports des contrleurs lgaux sur les comptes prcits dans les 4 mois suivant la clture de son exercice. Lmetteur rend public dans les quatre mois aprs la fin du deuxime trimestre un rapport semestriel couvrant les six premiers mois de cet exercice. Le rapport semestriel comporte des tats financiers semestriels, consolids le cas chant, ventuellement rsums et non ncessairement audits, ainsi quun rapport dactivit couvrant la priode considre. 4.3 Obligations de publicit de certains vnements

Sans prjudice des obligations du rglement gnral de lAutorit des marchs financiers (livre II, titre II, chapitre II) et dautres exigences lies ladmission sur un systme multilatral de ngociation organis ou ladoption de la forme au porteur pour ses titres, lmetteur doit rendre public : toute information prcise le concernant qui est susceptible davoir une influence sensible sur le cours de ses titres, tant prcis que lmetteur peut sous sa propre responsabilit diffrer la publication de ladite information afin de ne pas porter atteinte ses intrts lgitimes, sous rserve que cette omission ne risque pas dinduire les intervenants en erreur et que lmetteur soit en mesure dassurer la confidentialit de ladite information ; le franchissement la hausse ou la baisse par toute personne agissant seule ou de concert de seuils de participation reprsentant 50 % ou 95 % du capital ou des droits de vote, dans un dlai de 5 jours de bourse suivant celui o il en a connaissance. les oprations de ses dirigeants au sens des prsentes rgles dans un dlai de 5 jours de bourse suivant celui o il en a connaissance. Communication aux actionnaires

4.4

La convocation aux assembles gnrales doit tre mise en ligne sans dlai, de mme que tout document transmis aux actionnaires. 4.5 Oprations sur titres

Les oprations suivantes donnent lieu information dEuronext Paris au moins deux jours de bourse avant leur prise deffet : dtachement de droit de souscription, d'attribution ou de rpartition, dtachement de dividendes ou de coupons, ouverture d'une priode d'option de paiement du dividende en titres ou en espces, procdure d'change de titres avec rompus ou avec changement de code valeur, remboursement contractuel de titres de crance, regroupement de titres,

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division des titres.

Lmission dinstruments financiers assimilables une catgorie dj admise donne lieu en outre une demande dadmission, sans dlai en cas doffre au public et dans un dlai maximum de 90 jours civils dans les autres cas. 4.6 Paiement des frais

Lmetteur rgle les frais dabonnement dans les conditions publies par Euronext. 4.7 Emetteurs galement admis sur le march Alternext gr par Euronext Bruxelles

Lorsquun metteur est dj admis sur le march Alternext gr par Euronext Bruxelles, Euronext Paris sappuie intgralement sur le contrle effectu par la CBFA sur lmetteur concern et linformation quil diffuse en application de la rglementation belge, soit le Dcret royal belge fixant des rgles particulires certains systmes multilatraux de ngociation ( MTF ) dat du 21 aot 2008.

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Conditions de radiation sur linitiative de lmetteur ou dactionnaires

lmetteur confirme que lintgralit des titres concerns a donn lieu remboursement, en ce qui concerne les titres de crance, ou forclusion, sagissant de droits, la demande du mandataire judiciaire, la suite dun jugement prononant la liquidation de lmetteur ou la cession partielle ou totale de son activit, les titres sont admis sur un autre march gr par lune des entreprises de march du groupe Euronext, la demande dune personne ou conjointement dun groupe de personnes dtenant 100 % des titres de capital ngociables, la suite de la mise en uvre par une personne ou conjointement dun groupe de personnes dtenant 95 % des droits de vote dune offre de rachat lintention des actionnaires minoritaires dune dure minimale de 10 jours de bourse, sous rserve que le prix de loffre ait donn lieu une attestation dquit par un expert indpendant.

Les titres peuvent tre radis dAlternext dans les cas suivants :

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6.1

Rgles de ngociation
Membres

Les membres ngociateurs doivent avoir t admis comme membres du march rglement de titres grs par Euronext Paris et sont soumis aux dispositions du chapitre 2 du livre I des rgles dEuronext. Lintervention en tant que membre ngociateur sur Alternext se fait dans le respect des dispositions des rgles de ngociation et de conduite applicables sur les marchs rglements dEuronext (chapitres 4, sauf dispositions particulires relatives la ngociation hors carnet dordres central, 8 et 9 du livre I des rgles dEuronext). Paralllement, les membres peuvent se dclarer comme teneur de march ( market maker ) auprs dEuronext Paris sur un certain nombre de valeurs choisies par eux. A cet effet, le membre fait parvenir Euronext Paris le formulaire-type de dclaration dment rempli et sign. La reconnaissance de la qualit de market maker se matrialise par linscription sur la liste des market maker dAlternext, disponible sur le site dAlternext. La qualit de market maker tant attribue en considration de la personne morale, elle ne peut en aucun cas tre cde ou transfre un tiers. Les droits et obligations qui dcoulent de cette dclaration sont dfinis au paragraphe ngociation avec un market maker . En tout tat de cause, la dclaration en tant que market maker sur une valeur ne confre aucune exclusivit. La radiation de la liste des market maker intervient sur linitiative dEuronext si le market maker ne respecte pas les engagements quil a pris ou la demande du market maker lui-mme, lissue dun pravis dun mois. 6.2 Principes gnraux dorganisation du march

Sur Alternext, les intrts acheteurs et vendeurs sont rapprochs selon lun des mcanismes suivants, au libre choix de linvestisseur et selon les termes contractuellement fixs avec son intermdiaire : par confrontation multilatrale dans un carnet dordre central, par confrontation bilatrale avec les intrts dune contrepartie identifie, par confrontation bilatrale avec les intrts dun market maker.

Les transactions effectues par confrontation bilatrale sont rputes effectues sur Alternext lorsque sont apparies linstruction dachat et linstruction de vente correspondante, dans les conditions fixes ci-aprs. 6.3 Ngociation dans le carnet dordres central

De manire gnrale, les ngociations effectues dans le carnet dordres central ont lieu par application des mmes rgles et procdures que celle mises en uvre sur les marchs rglements grs par Euronext (Cf. Dispositions pertinentes du Chapitre 4 du livre I des Rgles dEuronext et manuel de ngociation sur les marchs de titres, en particulier, par rapport aux types dordres accepts par le systme, aux algorithmes de ngociation et aux principes de transparence). Les horaires des cycles de ngociation et les seuils de rservation associs sont fixs par lannexe dudit manuel de ngociation. Suivant la liquidit du titre, les ngociations ont lieu par fixage simple ou en continu, dans les conditions de classification prvues par le mme manuel de ngociation. 6.4 Ngociation en dehors du carnet central

Les contreparties souhaitant ngocier sans confronter leurs intrts avec ceux du reste du march (ngociation bilatrale pr-arrange par leurs propres moyens) peuvent utiliser les fonctions propres Alternext du systme TCS (par les moyens daccs usuels des membres ou interface Web). 14

Le systme TCS est ouvert de 7 h 15 19 h 00. En dehors de ces horaires, Euronext naccepte aucune dclaration. Les personnes souhaitant y ngocier doivent indiquer au moins les lments suivants : Identifiant du dclarant ; Identifiant valeur ; Identifiant de la contrepartie (ou type de compte en cas dapplication de deux comptes internes) ; Prix ; Quantit ; Type dinstruction (achat, vente, application).

Lorsque la transaction implique deux intervenants, le second a 15 minutes, compter de la saisie de la premire instruction, pour confirmer la transaction. Pass ce dlai, la premire instruction expirera et ne pourra donc plus faire lobjet dun appariement. Lannulation des instructions est toujours possible avant leur appariement. Pour chaque transaction effectue sur TCS, Euronext diffuse les informations suivantes : Identifiant valeur ; Prix ; Quantit ; Date et heure.

Ces informations sont diffuses dans les conditions suivantes : Transactions effectues hors sance (i.e. de lintervention de la surveillance de march clturant la sance de fixing ou de ngociation continue, selon le cas, 19 h 00) : diffusion le jour de ngociation suivant 6 h 15. Transactions effectues en sance (de 7 h 15 lintervention de la surveillance de march clturant la sance de fixing ou de ngociation continue, selon le cas) : diffusion immdiate ou avec 1 heure de diffr si un membre a son compte propre en contrepartie et si la transaction porte sur un montant suprieur ou gal 50 000 euros. Un avis prcise les modalits techniques dentre en vigueur de cette disposition. Ngociation avec un market maker

6.5

Le market maker dclar bnficie de la publicit de ses rfrences et coordonnes sur le site internet dEuronext ainsi que de laccs au systme daffichage de prix dAlternext (via linterface Web de TCS uniquement). En contrepartie de cette publicit, le market maker sengage, lgard dEuronext, afficher en permanence, au minimum de 9 h 00 la clture de la sance de fixing ou de ngociation continue, selon le cas, une fourchette de prix indicatifs lachat comme la vente pour un montant minimal de 5 000 euros, dont lcart ne peut excder 10 %, sur les valeurs sur lesquelles il sest dclar market maker. Ces obligations sont toutefois suspendues en cas doffre portant sur les titres de lmetteur. Lavis annonant lopration prcise les conditions de cette suspension. De 7 h 15 19 h 00, le systme daffichage diffuse auprs des membres et des utilisateurs de TCS Web, pour chaque valeur et pour chaque market maker dclar : le prix indicatif acheteur / vendeur, les quantits correspondantes, lidentifiant du market maker lorigine de la fourchette.

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Les membres souhaitant ngocier avec le market maker, pour leur compte propre ou pour le compte de leurs clients, doivent contacter le market maker laide des coordonnes disponibles sur le site dAlternext. Aprs accord sur ses termes, la ngociation est saisie dans TCS en application des principes de ngociation en dehors du carnet central. 6.6 Compensation et rglement/livraison des transactions

Les transactions ralises sur Alternext se dnouent dans les conditions gnrales fixes par le rglement gnral de lAutorit des marchs financiers pour les systmes multilatraux de ngociation. Elles sont compenses par LCH.Clearnet SA, dans les conditions et limites fixes par celles-ci.

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Sanction des manquements

Lensemble des mesures susceptibles dtre prises par Euronext Paris en raction un manquement aux rgles peuvent tre rendues publiques. 7.1 Manquement du listing sponsor

En cas de manquement de lmetteur ses obligations de communication, le listing sponsor doit dmontrer Euronext Paris quil a accompli toutes diligences raisonnables pour remdier la situation. A dfaut, Euronext Paris prend les mesures suivantes son endroit en fonction de la nature et de la gravit de la dfaillance : 7.2 lettre davertissement, lui enjoignant le cas chant des mesures correctrices ; interdiction de procder de nouvelles admissions, tout en le maintenant dans ses obligations lgard des metteurs dj admis ; radiation de la liste des tablissements agrs pour cette fonction. Manquements de lmetteur

Un manquement de lmetteur ses obligations donne lieu aux sanctions suivantes en fonction de la nature de la dfaillance : 7.3 lettre davertissement, lui enjoignant le cas chant des mesures correctrices ; pnalit financire en rparation du tort caus Euronext Paris en tant quorganisateur dAlternext, selon un barme fixe dtermin en annexe ; suspension temporaire de la cotation de ses titres ; radiation dfinitive dAlternext. Manquements dun Membre

Le chapitre 9 du livre I des Rgles dEuronext et son instruction dapplication sur lchelle de pnalits, prise en application de larticle 9301/1(ii) (a) et (vi) des Rgles, sont applicables aux Membres actifs sur Alternext, de la mme faon que sur le march rglement. 7.4 Cas particulier de perte du listing sponsor par lmetteur

En cas de retrait du listing sponsor qui lui est attach, lmetteur dispose dun dlai maximum de deux mois, sauf circonstances exceptionnelles, pour retrouver un tablissement agr pour cette fonction. Il reste tenu de ses obligations de communication durant cette priode.

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Annexe - Marchs ligibles (pour les besoins de la section 3.3)

Les marchs non rglements viss la section 3.3 des prsentes rgles sont les suivants : le NASDAQ lAlternative investment market La Bourse Suisse

Annexe - Pnalits
Les pnalits dues Euronext Paris par un metteur en cas de retard des publications priodiques vises la section 4.2 des prsentes rgles s'lvent 5 000 (cinq mille) euros par mois entier de retard.

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