INMUEBLES COMERCIALES DEL PER S.A.C.

Estados Financieros 31 de diciembre de 2011 y de 2010 (Con el Dictamen de los Auditores Independientes)

INMUEBLES COMERCIALES DEL PERU S.A.C. Estados Financieros 31 de diciembre de 2011 y de 2010

Contenido Dictamen de los auditores independientes Estados Financieros Estado de Situacin Financiera Estado de Resultados Integrales Estado de Cambios en el Patrimonio Estado de Flujos de Efectivo Notas a los Estados Financieros

Pgina

1 2 3 45 6 35

.1. INMUEBLES COMERCIALES DEL PER S.A.C. Estado de Situacin Financiera Al 31 de diciembre de 2011 y de 2010 y al 1 de enero de 2010 (Expresado en miles de nuevos soles)

Notas Activo Activo corriente Efectivo y equivalentes de efectivo Cuentas por cobrar a vinculadas Cuentas por cobrar diversas Impuestos y gastos contratados por anticipado Total activo corriente

2011

2010

1 de enero de 2010 Pasivo Pasivo corriente Cuentas por pagar comerciales Cuentas por pagar a vinculadas Otras cuentas por pagar Parte corriente de bonos corporativos Total pasivo corriente

Notas

2011

2010

1 de enero de 2010

5 6 7 8

315 302 42,788 13,339 21,318 3,684 1,000 858 ------------- -------------65,421 18,183 -------------------------

930 12,897 44 592 -------------14,463 -------------

6 14

289 41,509 1,259 13 -----------43,070 ------------

342 7,351 433 13 -----------8,139 -----------

7 8,330 484 -----------8,821 ------------

Activo no corriente Cuentas por cobrar a vinculadas a largo plazo Cuentas por cobrar diversas a largo plazo Inversiones en subsidiarias Inversin inmobiliaria Mobiliario y equipo Instrumento financiero derivado Impuesto a la renta diferido Total activo no corriente

6 9 10 11 12 13

82,191 292,827 6,198 991 1,497 298 -------------384,002 --------------

60,263 287,747 4,950 317 3,924 91 -------------357,292 --------------

5,075 104,365 3,461 335 -------------113,236 --------------

Pasivo no corriente Bonos corporativos Cuentas por pagar a vinculadas a largo plazo Impuesto a la renta diferido Total pasivo no corriente Total pasivo

14 6 13

53,064 13,066 2 -----------66,132 -----------109,202 ------------

53,064 91 -----------53,155 -----------61,294 ------------

----------------------8,821 ------------

Patrimonio Capital Resultados no realizados Resultados acumulados Total patrimonio

15 17

------------- -------------449,423 375,475 Total activo ======== ======== Vanse las notas que se acompaan a los estados financieros.

-------------127,699 ========

Total pasivo y patrimonio

340,200 306,199 1,327) 3,582 1,348 4,400 ------------ -----------340,221 314,181 ------------ -----------449,423 375,475 ======= =======

113,893 4,985 -----------118,878 ------------127,699 =======

.2.

INMUEBLES COMERCIALES DEL PER S.A.C. Estado de Resultados Integrales Por los aos terminados el 31 de diciembre de 2011 y de 2010 (Expresado en miles de nuevos soles)

Notas Ingresos: Ingresos por servicios de gerenciamiento Dividendos recibidos de subsidiarias Intereses de prstamos y depsitos 18 6 y 9 (j)

2011 3,006 6,967 ------------9,973 ------------( 7,832) ( 4,306) ( 6) ( 626) ------------( 2,797) 118 ------------( 2,679) ======== ------------( 2,679) ( ( (

2010 1,750 3,825 1,592 -----------7,167 -----------6,256) 2,266) 293) 861 -----------( 787)

Gastos: Gastos de administracin Gastos financieros Otros, neto Diferencia en cambio, neta Prdida antes de impuesto a la renta Impuesto a la renta diferido Prdida neta Otros resultados integrales Total resultados integrales Promedio ponderado de acciones en circulacin para el clculo de la prdida por accin Prdida por accin bsica y diluida, en nuevos soles

19

13

------------( 787) ======== ------------( 787)

21 21

324,351 ======== ( 0.0082) ========

118,107 ======== ( 0.0066) ========

Vanse las notas que se acompaan a los estados financieros.

.3. INMUEBLES COMERCIALES DEL PER S.A.C. Estado de Cambios en el Patrimonio Por los aos terminados el 31 de diciembre de 2011 y de 2010 (Expresado en miles de nuevos soles)

Capital Social (nota 15) Saldos al 1 de enero de 2010 Prdida neta Ganancia no realizada por valoracin de instrumento financiero derivado Otros resultados integrales Resultados integrales del ejercicio Capitalizacin de prstamos Otros Saldos al 31 de diciembre de 2010 Prdida neta Ganancia no realizada por valoracin de instrumento financiero derivado Otros resultados integrales Resultados integrales del ejercicio Capitalizacin de prstamos Otros Saldos al 31 de diciembre de 2011 113,893 -------------192,306 -------------306,199 -------------34,001 -------------340,200 =========

Resultados no realizados (nota 17) 3,924 ( 342) -------------3,582 --------------3,582 ( 985) ( 3,924) -------------( 4,909) --------------( 1,327) =========

Resultados acumulados 4,985 ( 787)

Total Patrimonio 118,878 ( 787)

----------( 787) 202 ---------4,400 ( 2,679)

3,924 ( 342) -----------2,795 192,306 202 ----------314,181 ( 2,679)

----------( 2,679) ( 373) ---------1,348 =======

( 985) ( 3,924) -----------( 7,588) 34,001 ( 373) ----------340,221 =======

Vanse las notas que se acompaan a los estados financieros.

.4. INMUEBLES COMERCIALES DEL PER S.A.C. Estado de Flujos de Efectivo Por los aos terminados el 31 de diciembre de 2011 y de 2010 (Expresado en miles de nuevos soles)

2011 Actividades de operacin: Cobros por servicios administrativos y de dividendos Pago a proveedores de bienes y servicios Pago de remuneraciones Pago de tributos Otros (pagos) cobros de efectivo relativos a la actividad Efectivo y equivalentes de efectivo utilizado en las actividades de operacin

2010

2,527 ( 3,022) ( 4,616) ( 387) ( 73) ------------( 5,571) -------------

3,825 2,091) 3,637) 157) 298 ------------( ( ( ( 1,762) -------------

Actividades de inversin: Prstamos otorgados a terceros Prstamos otorgados a subsidiarias Aportes en subsidiarias Pagos por compra de muebles y equipo Otros cobros de efectivo relativos a la actividad Efectivo y equivalentes de efectivo utilizado en las actividades de inversin Actividades de financiamiento: Obtencin de prstamos de accionista, neto Emisin de bonos Prstamos recibidos de vinculadas Pagos de prstamos Otros pagos de efectivo relativos a la actividad Efectivo y equivalentes de efectivo provisto por las actividades de financiamiento Disminucin neta de efectivo equivalentes de efectivo Efectivo y equivalentes de efectivo al inicio del ao Efectivo y equivalentes de efectivo al final del ao

17,257) 11,473) ( 1,248) ------------( 29,978) ------------26,452 52,570 ( 40,455) ( 3,005) ------------35,562 ------------13 302 ------------315 ========

( (

( 58,351) ( 183,384) ( 1,537) 8 ------------( 243,264) ------------191,327 53,071 ------------244,398 ------------( 628) 930 ------------302 ========

.5. INMUEBLES COMERCIALES DEL PER S.A.C. Estado de Flujos de Efectivo La conciliacin entre la prdida neta con el efectivo y equivalentes de efectivo utilizado en las actividades de operacin, es como sigue: 2011 2010

Prdida neta Ajustes para conciliar la prdida neta con el efectivo y equivalentes de efectivo utilizado provisto por las actividades de operacin Valorizacin de derivado implcito Depreciacin Ingresos por servicios de gerenciamiento no cobrados Intereses no cobrados Otros, neto Variacin neta en activos y pasivos: (Disminucin) aumento de cuentas por cobrar diversas (Aumento) disminucin de cuentas por cobrar vinculadas, neto Aumento de impuestos y gastos contratados por anticipado (Disminucin) aumento de cuentas por pagar comerciales Aumento de otras cuentas por pagar Efectivo y equivalentes de efectivo utilizado en las actividades de operacin

2,679)

787)

44 ( ( ( 66 722) 255) 96)

586 4,153) 142) 53) 826 ----------( 5,571) ======= ( ( (

2,777)

2,791 357) 335 40 ----------( ( 1,762) ======

Transacciones que no representan flujo de efectivo Aumento en inversiones

5,080

Vanse las notas que se acompaan a los estados financieros.

.6. INMUEBLES COMERCIALES DEL PER S.A.C. Notas a los Estados Financieros 31 de diciembre de 2011 y de 2010

(1) Antecedentes y Actividad Econmica (a) Antecedentes Inmuebles Comerciales del Per S.A.C. (en adelante la Compaa) es una sociedad annima cerrada peruana, constituida en octubre de 2005 en la ciudad de Lima, y es subsidiaria de Sociedad de Inversiones Internacionales Parque Arauco S.A. (empresa domiciliada en Chile, en adelante la Principal), la cual posee el 99.94 % de las acciones representativas de su capital social. La direccin registrada de la Compaa es Av. Jos Larco N 1301, Interior 502, Miraflores, Lima-Per. (b) Actividad Econmica La Compaa inici sus operaciones el 9 de noviembre de 2005 y de acuerdo con sus estatutos su objeto social es el desarrollo y/o explotacin de toda clase de negocios inmobiliarios, ya sea en forma directa o asociada con terceros y/o por cuenta de terceros. (c) Subsidiarias Los estados financieros adjuntos reflejan la actividad individual de la Compaa, sin incluir los efectos de la consolidacin de estos estados financieros con los de sus subsidiarias. Al 31 de diciembre de 2011 y de 2010, las inversiones se registran por el mtodo del costo. La Compaa prepara por separado estados financieros consolidados, los cuales incluyen los estados financieros de la Compaa y de las subsidiarias siguientes: Inmuebles Panamericana S.A. - que arrienda locales dentro del Centro Comercial Mega Plaza. Altek Trading S.A.C. - Proyecto Inmobiliario Chimbote. Administradora Panamericana S.A.C. - Administradora del Centro Comercial Mega Plaza. Sociedad de Inversiones y Gestin S.A.C. - Proyecto Inmobiliario en Lima Este. Parque El Golf S.A.C. - Proyecto Inmobiliario en San Isidro. Inversiones Alameda Sur S.A.C. - Centro Comercial Mega Express en Chorrillos. Parque Lambramani S.A.C. - Centro Comercial Parque Lambramani en Arequipa. Inversiones Bairiki S.A.C. - Proyecto Inmobiliario Lima Norte. Inversiones Villa El Salvador S.A.C. - Proyecto Inmobiliario Lima Sur. Fashion Center S.A. - Centro Comercial Larcomar. Inversiones Vilna S.A.C. Inversin en proyectos inmobiliarios. (d) Aprobacin de Estados Financieros Separados Los estados financieros separados por el ao terminado el 31 de diciembre de 2011 y los que resultan de la primera adopcin de las Normas Internacionales de Informacin Financiera (nota 22) (correspondientes al ejercicio 2010 y el estado de situacin financiera al 1 de enero de 2010), han sido aprobados y autorizados para su emisin por la Gerencia de la Compaa el 1 de febrero de 2012 y sern presentados para su aprobacin al Directorio y a la Junta Obligatoria Anual de Accionistas que se efectuar dentro de los plazos establecidos por Ley. En opinin de la Gerencia, dichos estados financieros separados sern aprobados sin modificaciones por el Directorio y la Junta Obligatoria Anual de Accionistas.

.7. INMUEBLES COMERCIALES DEL PER S.A.C. Notas a los Estados Financieros

Los estados financieros separados al 31 de diciembre de 2010, los cuales fueron elaborados de acuerdo con principios de contabilidad generalmente aceptados en Per (PCGA en Per) fueron aprobados en la Junta General de Accionistas el 15 de abril de 2011. (2) Bases de Preparacin de los Estados Financieros (a) Declaracin de Cumplimiento Los estados financieros al 31 de diciembre de 2011 han sido preparados de acuerdo con las Normas Internacionales de Informacin Financiera (en adelante NIIF), emitidas por el International Accounting Standards Board (en adelante IASB) y vigentes a dicha fecha. Estos son los primeros estados financieros preparados de acuerdo con las NIIF por lo que para la preparacin de los saldos de apertura al 1 de enero de 2010, la Compaa ha aplicado el requerimiento de la NIIF 1 Adopcin por Primera Vez de las Normas Internacionales de Informacin Financiera. Hasta el 31 de diciembre de 2010 la Compaa prepar su estados financieros separados de acuerdo con principios de contabilidad generalmente aceptados en Per (en adelante PCGA en Per). La nota 22 proporciona una explicacin de cmo la transicin a las NIIF ha afectado la situacin financiera, el desempeo financiero y los flujos de efectivo informados por la Compaa. De acuerdo con las NIIF vigentes al 31 de diciembre de 2011, no existe obligacin de preparar estados financieros separados; sin embargo en Per las compaas tienen la obligacin de prepararlos de acuerdo con las normas legales vigentes. Debido a esto, la Compaa ha preparado estados financieros separados de acuerdo a la NIC 27, Estados Financieros Consolidados y Separados. Estos estados financieros se hacen pblicos dentro del plazo establecido por la Superintendencia del Mercado de Valores (SMV; antes CONASEV). La Compaa tambin ha preparado estados financieros consolidados de acuerdo con lo previsto en la NIC 27, que se presentan en forma separada. (b) Bases de Medicin Los estados financieros han sido preparados a partir de los registros de contabilidad de la Compaa y de acuerdo con el principio de costo histrico, a excepcin de los instrumentos financieros derivados, registrados a su valor razonable. (c) Moneda Funcional y Moneda de Presentacin La Gerencia de la Compaa ha definido el Nuevo Sol como su la moneda funcional y de presentacin en sus estados financieros. (d) Estimados y Criterios Contables Significativos Los estimados y criterios contables usados en la preparacin de los estados financieros son continuamente evaluados y se basan en la experiencia histrica y otros factores, incluyendo la expectativa de ocurrencia de eventos futuros que se consideran razonables de acuerdo con las circunstancias.

.8. INMUEBLES COMERCIALES DEL PER S.A.C. Notas a los Estados Financieros

La Compaa efecta estimaciones y supuestos respecto del futuro. Las estimaciones contables resultantes, podran diferir de los respectivos resultados reales. Sin embargo, en opinin de la Gerencia, las estimaciones y supuestos aplicados por la Compaa no tienen un riesgo significativo de causar un ajuste material a los saldos de los activos y pasivos en el prximo ao. Las estimaciones significativas con relacin a los estados financieros comprenden: depreciacin de inversiones inmobiliarias y mobiliario y equipo, provisin para desvalorizacin de inversiones, la provisin para impuesto a la renta y el valor razonable de instrumentos financieros derivados, cuyos criterios contables se describen ms adelante. La Gerencia ha ejercido su juicio crtico al aplicar las polticas contables en la preparacin de los estados financieros adjuntos, segn se explica en las correspondientes polticas contables. Jerarqua del valor razonable Cuando el valor razonable de los activos y pasivos financieros registrados en el estado de situacin financiera no pueden ser derivados de mercados activos, el valor razonable es determinado usando tcnicas de valuacin las cuales incluyen el modelo de flujo de efectivo descontado. Los datos de estos modelos son tomados de mercados observables de ser posible, pero cuando no sea factible, un grado de juicio es requerido al momento de determinar el valor razonable. Los juicios incluyen consideraciones de los riesgos de liquidez, de crdito y de volatilidad. Los cambios en los supuestos acerca de estos factores pueden afectar los valores razonables de los instrumentos financieros registrados. (3) Principales Polticas Contables Las principales polticas contables aplicadas en la preparacin de los estados financieros se detallan a continuacin. Estos principios y prcticas han sido aplicados uniformemente en todos los aos presentados, a menos que se indique lo contrario: (a) Efectivo y Equivalentes de Efectivo El efectivo y equivalentes de efectivo est conformado por los saldos de depsitos en cuentas corrientes mantenidas por la Compaa, se considera equivalentes de efectivo las inversiones altamente lquidas a corto plazo, fcilmente convertibles a una cantidad conocida de efectivo y con vencimientos originales menores a tres meses. (b) Cuentas por Cobrar Las cuentas por cobrar se reconocen a su valor nominal menos la estimacin para prdidas por deterioro. La estimacin para prdidas por deteriro se establece cuando existe evidencia objetiva de que la Compaa no podr cobrar todos los montos vencidos de acuerdo a los trminos originales de las cuentas por cobrar y de acuerdo con las polticas establecidas por la Gerencia, El monto de la estimacin es la diferencia entre el valor en libros del activo y el valor presente de los flujos de efectivo estimados, descontados a la tasa de inters de las cuentas por cobrar o, de no tenerla, a una tasa que refleja el riesgo de dichos activos. El monto de la estimacin se reconoce en el estado de ganancias y prdidas.

.9. INMUEBLES COMERCIALES DEL PER S.A.C. Notas a los Estados Financieros

(c) Instrumentos Financieros Los instrumentos financieros se definen como cualquier contrato que da lugar, simultneamente, a un activo financiero en una empresa y a un pasivo financiero o a un instrumento de capital en otra empresa. En el caso de la Compaa, los instrumentos financieros corresponden a instrumentos primarios como son caja y bancos, cuentas por cobrar y por pagar comerciales y otras cuentas por cobrar y por pagar. Los instrumentos financieros se clasifican como de activo, pasivo o instrumento de patrimonio de acuerdo con la sustancia del acuerdo contractual que les dio origen. Los intereses, los dividendos y las ganancias y prdidas generadas por un instrumento financiero clasificado como de activo o pasivo, se registran como gastos o ingresos en el estado de resultados integrales. Los pagos a los tenedores de los instrumentos financieros registrados como de capital se cargan directamente en el patrimonio. Los instrumentos financieros deben ser reconocidos en los estados financieros a su valor razonable. Los instrumentos financieros se compensan cuando la Compaa tiene el derecho legal de compensarlos y la gerencia tiene la intencin de cancelarlos sobre una base neta, o de realizar el activo y cancelar el pasivo simultneamente. El valor razonable es el monto por el que un activo puede ser intercambiado entre un comprador y un vendedor debidamente informados, o puede ser cancelada una obligacin, entre un deudor y un acreedor con suficiente informacin, bajo los trminos de una transaccin de libre competencia. En opinin de la Gerencia los valores en libros de los instrumentos financieros de la Compaa al 31 de diciembre de 2011 y de 2010 son sustancialmente similares a sus valores razonables debido a sus perodos cortos de realizacin y/o de vencimiento. En las respectivas notas sobre polticas contables se revelan los criterios sobre el reconocimiento y valuacin de estas partidas. (d) Instrumentos Financieros Derivados Los instrumentos financieros derivados son inicialmente reconocidos a su valor razonable de la fecha de celebracin del respectivo contrato y son subsecuentemente registrados a su valor razonable. El mtodo para reconocer las ganancias o prdidas resultantes depende de si el derivado es designado como un instrumento de cobertura y, si es as, de la naturaleza del elemento cubierto. Al 31 de diciembre de 2011 y 2010 la Compaa slo tiene derivados (swaps de tasa de inters) que ha designado y que califican como de coberturas de flujo de efectivo, en consecuencia, la porcin efectiva de cambios en su valor razonable se reconocen netos de su efecto tributario en el patrimonio en el rubro "Resultados no realizados" y el activo en el rubro "Instrumentos financieros derivados" del estado de situacin financiera. La ganancia o prdida relativa a la porcin no efectiva se reconoce inmediatamente en el estado de resultados integrales. Los montos acumulados en el patrimonio se reconocen en el estado de resultados integrales en los periodos en los que el elemento cubierto afecta ganancias o prdidas. La Compaa documenta, al inicio de la transaccin, la relacin entre los instrumentos de cobertura y los elementos cubiertos, as como el objetivo y estrategia de administracin de riesgos para efectuar transacciones de cobertura. La Compaa tambin documenta, tanto al comienzo de la cobertura como de forma continua, su evaluacin de si los instrumentos

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derivados que son usados en transacciones de cobertura son altamente efectivos en compensar los cambios en valores razonables o flujos de efectivo de los elementos cubiertos. Cuando un instrumento de cobertura expira o es vendido o cuando ya no satisface los criterios para el registro contable de cobertura, cualquier ganancia o prdida acumulada existente en el patrimonio a ese momento permanece en el patrimonio y es reconocida cuando la transaccin proyectada es finalmente reconocida en el estado de resultados integrales. Cuando ya no se espera que una transaccin proyectada ocurra, la ganancia o prdida acumulada que fue reportada en el patrimonio se transfiere inmediatamente al estado de resultados integrales. Los derivados son presentados en el estado de situacin financiera como corto o largo plazo en base al valor estimado de mercado de los flujos de los "swaps" de tasa de inters que se generan en los doce meses siguientes a la fecha del estado de situacin financiera (corto plazo) y los que se generan despus de ese perodo (largo plazo). Ciertos derivados incorporados en otros instrumentos financieros son tratados como derivados separados cuando sus caractersticas econmicas y riesgos no estn cercanamente relacionados a los del contrato principal y ste no es llevado a valor razonable con efecto en resultados. Estos derivados incorporados son medidos a valor razonable, los cambios en su valor razonable son reconocidos en el estado de resultados integrales a menos que la Compaa elija designar los contratos hbridos a valor razonable con efecto en resultados. Al 31 de diciembre de 2011 y de 2010, la Compaa no tiene instrumentos financieros que contengan derivados incorporados que deban registrarse por separado. (e) Activos Financieros La Compaa clasifica sus activos financieros como prstamos y cuentas por cobrar. La clasificacin depende del propsito para el cual se adquirieron las inversiones. La Gerencia determina la clasificacin de sus activos financieros a la fecha de su reconocimiento inicial y reevala esta clasificacin a la fecha de cada cierre. Prstamos y Cuentas por Cobrar Los prstamos y las cuentas por cobrar son activos financieros no derivados con pagos fijos o determinables que no son cotizados en un mercado activo. Surgen cuando la Compaa provee dinero, bienes o servicios directamente a un deudor sin intencin de negociar la cuenta por cobrar. Se incluyen en el activo corriente, salvo por los de vencimientos mayores a doce meses despus de la fecha del estado de situacin financiera. Estos ltimos se clasifican como activo no corriente. Los prstamos y las cuentas por cobrar se incluyen en cuentas por cobrar comerciales y otras cuentas por cobrar en el estado de situacin financiera (notas 6 y 7). Durante los aos 2011 y 2010 la Compaa no mantuvo activos financieros negociables, inversiones a ser mantenidas hasta su vencimiento y activos financieros disponibles para la venta.

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(f) Inversiones en Subsidiarias Subsidiarias son todas las entidades sobre las cuales la Compaa tiene control, es decir el poder de gobernar sus polticas operativas y financieras generalmente por ser propietaria de ms de la mitad de sus acciones con derecho a voto. Las inversiones en subsidiarias estn registradas al costo. La Compaa compara el valor en libros de estas inversiones con su importe recuperable, constituyendo una provisin para fluctuacin de inversiones cuando el deterioro de stas se considera permanente. Esta provisin se registra con cargo a los resultados del perodo. Los dividendos recibidos en efectivo se acreditan a resultados cuando se reciben. (g) Propiedades de Inversin Las propiedades de inversin, corresponden a los terrenos, edificios y otras construcciones que se mantienen para explotarlos en rgimen de arriendo o para obtener una plusvala en su venta como consecuencia de los incrementos que se produzcan en el futuro en sus respectivos precios de mercado. Las propiedades de inversin son reconocidas inicialmente a costo de adquisicin lo que incluye principalmente su precio de compra y cualquier desembolso directamente atribuible. Con posterioridad a la valorizacin inicial la Compaa, ha optado por valorizar sus propiedades de inversin a su valor razonable, que refleja las condiciones de mercado a la fecha del Estado de Situacin Financiera. La Gerencia calcular en cada cierre contable las variaciones de este valor, de acuerdo al modelo de flujos descontados. Los beneficios o prdidas derivados de las variaciones en el valor razonable de las propiedades de inversin se incluyen en los resultados del ejercicio en que se producen y no son objeto de amortizacin anual. En relacin con los proyectos en curso la Compaa ha determinado valorizar los proyectos inmobiliarios en curso al valor de costo del terreno ms todos los desembolsos necesarios para su desarrollo y construccin. Debido a que durante la etapa de desarrollo no es probable encontrar transacciones en el mercado sobre activos similares con la fiabilidad suficiente para utilizar estos precios como valores razonables. Una vez que se termina la construccin y se colocan comercialmente los contratos de arrendamiento se puede determinar de manera fiable los ingresos y, de esta forma, es posible medir al valor razonable de las nuevas propiedades de inversin a travs del modelo de flujos descontados. Las propiedades de inversin son dadas de baja cuando ha sido enajenada o cuando la propiedad de inversin es permanentemente retirada de uso y no se espera ningn beneficio econmico futuro debido a su enajenacin. Cualquier utilidad o prdida al retirar o enajenar una propiedad de inversin es reconocida en resultado del ejercicio en el cual se retir o enajen. Las transferencias desde propiedades de inversin se realizan cuando y slo cuando existe un cambio de uso evidenciado por el comienzo de ocupacin por parte de la Compaa o el comienzo de desarrollo con expectativas de venta. Para una transferencia desde propiedades de inversin a Propiedades, planta y equipo o Inventarios, el costo considerado de la propiedad para su posterior contabilizacin es su valor razonable a la fecha del cambio de uso.

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(h) Mobiliario y Equipo El inmobiliario y equipo se presentan al costo, menos la depreciacin acumulada. Cuando se venden o retiran los activos, se elimina su costo y depreciacin acumulada y cualquier ganancia o prdida que resulte de su disposicin se incluye en el estado de resultados integrales. El costo inicial comprende su precio de compra, incluyendo aranceles e impuestos de compra no reembolsables y cualquier costo directamente atribuible para ubicar y dejar al activo en condiciones de trabajo y uso. Los desembolsos incurridos despus de que el mobiliario y equipo se han puesto en operacin, tales como reparaciones y costos de mantenimiento, se cargan a los resultados del perodo en que se incurran los costos. En el caso en que se demuestre claramente que los gastos resultarn en beneficios futuros por el uso del mobiliario y equipo, ms all de su estndar de rendimiento original, los desembolsos son capitalizados como un costo adicional de mobiliario y equipo. La depreciacin es calculada siguiendo el mtodo de lnea recta en base a las siguientes vidas tiles estimadas: Aos Instalaciones Muebles y enseres Equipos diversos Equipos de cmputo 5 10 10 4

La vida til y el mtodo de depreciacin se revisan peridicamente para asegurar que el mtodo y el perodo de la depreciacin sean consistentes con el patrn previsto de beneficios econmicos de las partidas de mobiliario y equipo. (i) Deterioro de Activos La Compaa revisa y evala el deterioro de sus activos cuando existen acontecimientos o cambios econmicos que indican que el valor de un activo no pueda ser recuperable. Cuando el valor del activo en libros excede su valor recuperable, se reconoce una provisin para deterioro de activos en el estado de resultados integrales. El valor recuperable de un activo se define como el mayor importe entre el valor razonable menos los costos y su valor en uso. El precio de venta neto es el monto que se puede obtener en la venta de un activo en un mercado libre. El valor en uso es el valor presente de los flujos futuros estimados a ser generados del uso continuo de un activo y de su disposicin al final de su vida til. El valor presente se determina utilizando una tasa de descuento que refleja el valor actual de dichos flujos y los riesgos especficos del activo. Los importes recuperables se estiman para cada activo o, si no es posible, para la unidad generadora de efectivo. La reversin de la provisin por deterioro de activos reconocidos en aos anteriores es registrada cuando hay una indicacin de que las prdidas ya no existen o han disminuido. La reversin se registra en el estado de resultados integrales.

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(j) Provisiones Las provisiones se reconocen cuando la Compaa tiene una obligacin presente (legal o implcita) como resultado de un hecho pasado, es probable que se produzca un desembolso de efectivo para liquidar la obligacin, y es posible efectuar de manera confiable un estimado del monto de la obligacin. El gasto relacionado con una provisin es presentado en el estado de ganancias y prdidas, neto de cualquier reembolso. Si el efecto del tiempo en el valor del dinero es significativo, las provisiones son descontadas usando una tasa de inters que refleja los riesgos especficos del pasivo. Cuando se efecta el descuento, el aumento en la provisin debido al paso del tiempo es reconocido como un gasto financiero. (k) Pasivos y Activos Contingentes Un pasivo contingente es divulgado cuando la existencia de una obligacin slo ser confirmada por eventos futuros o cuando el importe de la obligacin no puede ser medido con suficiente confiabilidad, Los activos contingentes no son reconocidos, pero son divulgados cuando es probable que se produzca un ingreso de beneficios econmicos hacia la Compaa. (l) Reconocimiento de Ingresos Los ingresos son reconocidos cuando pueden ser medidos confiablemente y es probable que fluirn beneficios econmicos hacia la Compaa. Los ingresos por servicios son reconocidos cuando los servicios han sido prestados. Los intereses se reconocen en proporcin al tiempo transcurrido, de forma que refleje el rendimiento efectivo del activo, a menos que su recuperacin sea incierta. (m) Reconocimiento de Costos y Gastos Los costos y gastos se reconocen a medida que se devengan, independientemente del momento en que se pagan, y se registran en los perodos con los cuales se relacionan. Los costos financieros se registran como gasto cuando se devengan e incluyen los cargos por intereses y otros costos incurridos relacionados con los prstamos. (n) Impuesto a la Renta Impuesto a la renta corriente El activo o pasivo por impuesto a la renta corriente es medido como el importe esperado que sea recuperado de o pagado a las autoridades tributarias. El impuesto a la renta es calculado sobre la base de la informacin financiera individual de la Compaa de acuerdo con las normas legales. La tasa del impuesto a la renta aplicable a la Compaa es de 30%. Impuesto a la renta diferido El impuesto a la renta diferido refleja los efectos de las diferencias temporales entre los saldos de activos y pasivos para fines contables y los determinados para fines tributarios. Los activos y pasivos diferidos se miden utilizando las tasas de impuestos que se esperan aplicar a la renta imponible en los aos en que estas diferencias se recuperen o eliminen. La medicin de los activos y pasivos diferidos refleja las consecuencias tributarias derivadas de la forma en que la Compaa espera recuperar o liquidar el valor de sus activos y pasivos a la fecha del balance general.

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El activo y pasivo diferido se reconocen sin tomar en cuenta el momento en que se estime que las diferencias temporales se anulan. Los activos diferidos son reconocidos cuando es probable que existan beneficios futuros suficientes para que el activo diferido se pueda aplicar. A la fecha del balance general, la Compaa evala los activos diferidos no reconocidos, as como el saldo contable de los reconocidos. (o) Prdida Neta por Accin La prdida neta bsica por accin ha sido calculada dividiendo la prdida neta del perodo atribuible a los accionistas comunes, entre el promedio ponderado del nmero de acciones comunes en circulacin durante dicho perodo. Debido a que no existen acciones comunes potenciales diluyentes, esto es, instrumentos financieros u otros contratos que dan derecho a obtener acciones comunes, la utilidad diluida por accin comn es igual a la utilidad bsica por accin comn. (p) Distribucin de Dividendos La distribucin de dividendos a los accionistas de la Compaa, cuando aplique, se reconoce como pasivo en los estados financieros en el perodo en el que los dividendos se aprueban por los accionistas de la Compaa. (q) Normas Pendientes de Adopcin por la Compaa Se han publicado ciertas normas, modificaciones e interpretaciones, las cuales an no estn vigentes para estados financieros que empiezan el 1 de enero de 2012 y no han sido adoptadas anticipadamente por la Compaa. NIIF 9, "Instrumentos financieros" cubre aspectos sobre la clasificacin. medicin y reconocimiento de los instrumentos financieros activos y de los pasivos financieros. Se emiti en noviembre de 2009 y en octubre de 2010 y sustituye las secciones de la NIC 39 que tratan sobre la clasificacin y medicin de los instrumentos financieros. Esta norma requiere que los activos financieros se clasifiquen en dos categoras de medicin: aquellos que se miden a valor razonable y aquellos que se miden a costo amortizado, En el caso de los pasivos financieros, la nueva norma mantiene la mayor parte de los requerimientos contenidos en la NIC 39. NIIF 10, "Estados financieros consolidados" se desarrolla sobre la base de los principios vigentes al establecer el control como el factor determinante para decidir sobre si una entidad se debe incluir en los estados financieros consolidados de la matriz. La norma ofrece ms guas para asistir en la determinacin de control en los casos en que este concepto es difcil de evaluar. NIIF 13, "Medicin a valor razonable", tiene el objetivo de mejorar la uniformidad y reducir la complejidad al dar una definicin precisa de valor razonable y una sola fuente de medicin del valor razonable, y establecer requerimientos de exposicin a ser usado dentro de todas las NIIF. Los requerimientos de esta norma estn ampliamente alineados con USGAAP y no amplan la aplicacin contable del valor razonable sino que ofrece guas sobre cmo es que se debe aplicar cuando es requerida o permitida por otras normas dentro de las NIIF.

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NIC 12 "Impuesto a la renta" Segn esta modificacin, la medicin de los impuestos diferidos depende de si una entidad espera recuperar un activo mediante su uso o su venta. Esta modificacin introduce una presuncin de que la recuperacin del valor en libros ser normalmente a travs de la venta y es aplicable para los perodos anuales que comienzan a partir del 1 de enero 2012. NIIF 11 "Negocios conjuntos" La norma aborda inconsistencias en los informes de negocios conjuntos, al exigir un nico mtodo para reportar las participaciones en entidades controladas de forma conjunta centrndose en sus derechos y obligaciones en lugar de su forma jurdica. La NIIF 11 reemplaza a la NIC 31 Participaciones en negocios conjuntos y SIC 13 Entidades controladas conjuntamente - aportaciones no monetarias de los participantes. NIIF 12 "Revelaciones de Intereses en Otras Entidades" La NIIF 12 es una nueva norma que trata sobre los requisitos de revelacin para todos los tipos de intereses en otras entidades, incluidas las subsidiarias, los acuerdos conjuntos, asociadas y entidades estructuradas no consolidadas. La NIIF 12 es aplicable para perodos anuales que comienzan a partir del 1 de enero 2013.

En opinin de la Gerencia no se espera que las normas, modificaciones e interpretaciones antes mencionadas u otras que an no estn vigentes puedan tener un impacto significativo en los estados financieros de la Compaa. (4) Administracin de Riesgos Financieros Las actividades de la Compaa la exponen a una variedad de riesgos financieros, que incluyen los efectos de las variaciones en los tipos de cambio de moneda extranjera, las tasas de inters, los tipos de cambio de moneda extranjera, en el crdito y la liquidez. El programa de administracin de riesgos de la Compaa trata de minimizar los potenciales efectos adversos en su desempeo financiero. La Gerencia de la Compaa es conocedora de las condiciones existentes en el mercado y, sobre la base de su conocimiento y experiencia, controla los riesgos antes indicados, siguiendo las polticas aprobadas por la Junta General de Accionistas. Los aspectos ms importantes para la gestin de estos riesgos son: (i) Riesgo de tipo de cambio El riesgo de tipo de cambio es el riesgo de que el valor razonable o flujos de caja futuros de un instrumento financiero flucten debido a cambios en los tipos de cambio. La exposicin de la Compaa a los tipos de cambio se relaciona principalmente a las actividades operativas de la Compaa. La Compaa no utiliza instrumentos financieros derivados para cubrir este riesgo. La Gerencia considera que las fluctuaciones futuras en el tipo de cambio de la moneda peruana frente al dlar americano no afectarn significativamente los resultados de las operaciones futuras de la Compaa

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Al 31 de diciembre de 2011 y 2010, la Compaa tena los siguientes activos y pasivos en moneda extranjera: En miles de US$ 2011 2010 Activos: Efectivo y equivalentes de efectivo Cuentas por cobrar diversas Cuentas por cobrar a vinculadas Cuentas por cobrar diversas 18 566 42,985 6,443 ------------50,012 ------------66 20,234 ------------20,300 ------------29,712 ------------( 19,675) ------------10,037 ======== 73 257 23,939 2,481 ------------26,750 ------------74 2,601 ------------2,675 ------------24,075 ------------( 18,890) ------------5,185 ========

Pasivos: Cuentas por pagar comerciales Cuentas por pagar a vinculadas

Posicin activa, neta Instrumento financiero derivado Posicin activa, neta

Al 31 de diciembre de 2011 y de 2010, la Compaa no ha realizado operaciones con productos derivados para la cobertura de su riesgo cambiario. Durante el ao 2011 la Compaa registr una prdida neta por diferencia en cambio ascendente a aproximadamente por miles de S/. 626 (miles de S/. 861 de ganancia neta por diferencia en cambio durante el ao 2010), la cual se presenta dentro del rubro Diferencia en cambio, neta del estado de resultados integrales. Dichos saldos han sido expresados en S/. a los siguientes tipos de cambio del mercado libre de cambios publicados por la Superintendencia de Banca, Seguros y Administradoras Privadas de Fondos de Pensiones vigentes al 31 de diciembre, como sigue: En S/. 2011 2010 1 US$ - Tipo de cambio - compra (activos) 1 US$ - Tipo de cambio - venta (pasivos) A continuacin presentamos un cuadro donde se muestra los efectos en los resultados antes de impuesto a la renta al 31 de diciembre de 2011, de una variacin razonable en el tipo de cambio, manteniendo constantes todas las dems variables, descritas en la nota 3. 2.695 2.697 2.808 2.809

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Anlisis de sensibilidad

Cambios en las tasas de tipo de cambio %

En miles de S/.

Devaluacin Devaluacin Revaluacin Revaluacin

5 10 5 10

9,477 18,953 ( 9,477) ( 18,953)

Un monto negativo refleja una potencial reduccin en el estado de ganancias y prdidas mientras que un monto positivo refleja un incremento neto potencial. (ii) Riesgo de tasa de inters El riesgo de tasa de inters es el riesgo de que el valor razonable o flujos de caja futuros de un instrumento financiero flucten debido a cambios en las tasas de inters de mercado. Al 31 de diciembre de 2011 la Compaa mantiene Bonos Corporativos que generan intereses a tasa fija, asimismo ha contratado un swap de tasa de inters. (iii) Riesgo de crdito El riesgo de crdito es el riesgo de que una contraparte no pueda cumplir con sus obligaciones en relacin con un instrumento financiero o contrato de venta, generando una prdida financiera. La Compaa est expuesta a un riesgo de crdito por sus actividades operativas (principalmente cuentas por cobrar y prstamos); incluyendo depsitos en bancos. El riesgo de crdito originado por la incapacidad de los deudores de la Compaa para cumplir con el pago de sus obligaciones a medida que vencen (sin tomar en cuenta el valor razonable de cualquier garanta u otros valores en prenda); y por el incumplimiento de las contrapartes en transacciones en efectivo y equivalente de efectivo si hubiere, est limitado a los saldos depositados en bancos y a las cuentas por cobrar a la fecha del estado de situacin financiera. La Compaa deposita sus excedentes de fondos en instituciones financieras de primer orden. La Compaa no espera incurrir en prdidas significativas por riesgo de crdito (notas 5, 6 y 7). (v) Riesgo de liquidez El rea de finanzas supervisa las proyecciones de flujo de efectivo realizados sobre los requisitos de liquidez de la Compaa para asegurar que haya suficiente efectivo para alcanzar las necesidades operacionales mantenimiento suficiente margen para las lneas de crdito no usadas. Dichas proyecciones toman en consideracin los planes de financiamiento de deuda y cumplimiento con los objetivos de ratios financieros del estado de situacin financiera. Los excedentes de efectivo y saldos por encina del requerido para la administracin de capital de trabajo son invertidos en cuentas corrientes que generan intereses y depsitos a plazo, escogiendo instrumentos con vencimientos apropiados o de suficiente liquidez.

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La Compaa monitorea su riesgo de escasez de fondos utilizando un flujo de caja proyectado a corto y largo plazo. El objetivo de la Compaa es mantener una continuidad de fondos y una flexibilidad de los mismos a travs una adecuada cantidad de fuentes de crdito comprometidas y la capacidad de liquidar transacciones principalmente de endeudamiento. La Compaa cuenta con capacidad crediticia suficiente que le permite tener acceso a lneas de crdito en entidades financieras de primer orden, en condiciones razonables. El cuadro siguiente analiza los pasivos financieros sobre la base del perodo remanente a la fecha del balance general hasta la fecha de su vencimiento. Los montos revelados en el cuadro son los flujos de efectivo no descontados. Menos de 1 ao Al 31 de diciembre de 2011: Bonos Corporativos 13 ====== En miles de S/. Ms de 5 aos 53,064 ======

Total 53,077 ======

Al 31 de diciembre de 2010: Bonos Corporativos

13 ======

53,064 ======

53,077 ======

(vi) Administracin del riesgo de capital El principal objetivo del manejo de capital de la Compaa es asegurarse que se mantenga una solidez crediticia e ndices financieros saludables con el objeto de soportar el negocio y maximizar el valor a los accionistas. La Compaa maneja su estructura de capital y realiza ajustes, de acuerdo con los cambios en las condiciones econmicas. Para mantener o ajustar la estructura de capital, la Compaa puede ajustar el pago de dividendos a los accionistas, el retorno de capital a los accionistas o emitir nuevas acciones. No se han producido cambios en los objetivos, polticas y procesos durante los ejercicios terminados el 31 de diciembre de 2011 y 2010. La Compaa monitorea su capital sobre la base del ratio de apalancamiento, este ratio se calcula dividendo la deuda neta entre el capital total invertido (propio y de terceros). La deuda neta corresponde al total del endeudamiento (incluyendo el endeudamiento corriente y no corriente) menos el efectivo y equivalentes de efectivo. El capital total corresponde al patrimonio tal y como se muestra en el balance general ms la deuda neta.

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A continuacin se muestra el clculo del ndice de apalancamiento al 31 de diciembre de 2011 y 2010: En miles de S/. 2011 2010 Cuentas por pagar comerciales Cuentas por pagar a vinculadas Otras cuentas por pagar Bonos Corporativos Menos, efectivo y equivalente de efectivo Deuda neta Patrimonio ndice de apalancamiento (5) Efectivo y Equivalentes de Efectivo Comprende lo siguiente: En miles de S/. 2011 2010 Fondo fijo Cuentas corrientes 3 312 ------------315 ======== 4 298 ------------302 ======== 289 54,575 1,259 53,077 ( 315) -------------108,885 -------------323,910 ========= 0.34 ========= 342 7,351 433 53,077 ( 302) ------------60,901 -----------314,181 ======== 0.19 ========

Los depsitos en cuentas corrientes estn denominados en nuevos soles y dlares estadounidenses, se mantienen en instituciones financieras locales, son de libre disponibilidad y generan intereses a tasas de mercado. (6) Transacciones y Saldos con Empresas Vinculadas Durante los aos 2011 y 2010, las principales transacciones efectuados por la Compaa con sus empresas relacionadas fueron como sigue: En miles de S/. 2011 2010 Ingresos: Dividendos recibidos de Inmuebles Panamericana S.A. (nota 9(j)) Servicios de gerenciamiento y asesoras de Proyecto prestados (nota 18) Intereses Ganados Prstamos otorgados Prstamos obtenidos

940 4,757 51,397 47,224

3,825 849 1,575 64,495 -

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El movimiento en el ao 2011 de las cuentas por cobrar y por pagar a empresas vinculadas fue como sigue:
En miles de S/. Saldos al 31.12.2010 Cuentas por cobrar: Inmuebles Panamericana S,A. (nota 15) Prstamos por cobrar: Fashion Center S.A. Parque El Golf S.A.C. (a) Inversiones Villa El Salvador S.A.C. Parque Lambramani S.A.C. (b) Inmuebles Panamericana S.A. (c) Holding Plaza S.A. (d) 5 3,581 226 64,978 580 4,212 ----------73,582 60,263 ----------13,339 ====== 129 880 12,822 41,784 ----------55,615 21,928 ----------33,687 ====== 6 4,212 ----------4,218 ----------4,238 ====== 134 4,461 220 77,800 42,364 ----------124,979 82,191 ----------42,788 ====== 20 --------------------20 --------------------Adiciones Deducciones Saldos al 31.12.2011

Menos, cuentas por cobrar a vinculadas a largo plazo Vinculadas por cobrar, corto plazo Cuentas por pagar: Fashion Center S.A. (e) Parque Lambramani S.A.C. Sociedad de Inversiones Internacionales Parque Arauco S.A. Parque Arauco S.A. (e)

565 6,786 ----------7,351 ----------7,351 ======

12,520 67 41,423 ----------54,010 13,066 ----------40,944 ======

6,786 ----------6,786 ----------6,786 ======

13,085 67 41,423 ----------54,575 13,066 ----------41,509 ======

Menos, cuentas por pagar a vinculadas a largo plazo Vinculadas por pagar, corto plazo

(a) Corresponde a un prstamo para la compra de nuevas inversiones inmobiliarias. Estos prstamos no tienen vencimiento definido y no devengan intereses, y sern principalmente capitalizados en el corto plazo. (b) Corresponde a un prstamo para la construccin del Centro Comercial Parque Lambramani en Arequipa. Este prstamo se otorg a un plazo de 10 aos siendo su vencimiento el 30 de junio de 2020 y devenga intereses al 6.9% anual. (c) Corresponde a prstamos otorgados a Inmuebles Panameicana S.A. con vencimiento al 15 de enero de 2012 a una tasa anual de 7.50%.

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(d) En diciembre del ao 2006, la Compaa suscribi un contrato de mutuo acuerdo con Holding Plaza S.A, otorgndole en calidad de prstamo un importe de miles de US$ 1,500, segn el cual, esta suma poda ser pagada en dlares estadounidenses o mediante el pago en acciones comunes representativas del 5% del capital social de Inmuebles Panamericana S.A., una subsidiaria de la cual Holding Plaza S.A. posee el 55% de participacin. Durante el ao 2011 dicho prstamo fue pagado bajo la segunda modalidad establecida. Este prstamo devengaba intereses a una tasa del 5% anual. El inters generado durante el ao 2010 ascendi a miles de S/. 302 aproximadamente y se encuentra incluido. dentro del rubro Intereses de prstamos y depsitos del estado de resultados integrales. En el 2011 no gener intereses. (e) Corresponden a prstamos recibidos para capital de trabajo y para la adquisicin de inmuebles, a travs de subsidiarias, los cuales sern destinados a proyectos para la ejecucin de centros comerciales. El prstamo de Parque Arauco S.A. es de vencimiento corriente. (7) Cuentas por Cobrar Diversas Comprende lo siguiente: En miles de S/. 2011 2010 Prstamos a terceros (a): Inmobiliaria Botafogo S.A. Inmobiliaria Costa Nueva S.A. Inmobiliaria Pisac S.A.C. Inmobiliaria Castell S.A.C. Intereses por cobrar Otros 1,769 2,261 1,858 13,888 1,542 ------------21,318 ======== 2,168 722 794 ------------3,684 ========

(a) Corresponde a prstamos en efectivo otorgados para la adquisicin de terrenos, los cuales sern usados posteriormente para el desarrollo de proyectos inmobiliarios. Estos prstamos no tienen vencimiento definido, no devenga intereses. (8) Impuestos y Gastos Contratados por Anticipado Comprende lo siguiente: En miles de S/. 2011 2010 556 448 189 389 255 21 ------------------------1,000 858 ======== ========

Pagos a cuenta de impuesto a la renta Impuesto general a las ventas Otros

En opinin de la Gerencia, los pagos a cuenta del Impuesto a la Renta y el Impuesto Temporal a los Activos Netos generados durante el ao 2011 y 2010, podrn ser aplicados contra las utilidades tributarias futuras que genere la Compaa o solicitar su devolucin a la Administracin Tributaria. En opinin de la Gerencia, el crdito fiscal ser recuperado a travs del desarrollo normal de las operaciones comerciales de la Compaa.

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(9) Inversiones en Subsidiarias Comprende lo siguiente:

Porcentaje de participacin en patrimonio neto 2011 2010 Inmuebles Panamericana S.A. (a) Sociedad de Inversiones y Gestin S.A.C. (b) Parque El Golf S.A.C. (c) Inversiones Alameda Sur S.A.C. (d) Parque Lambramani S.A.C. (e) Inversiones Bairiki S.A.C. (f) Inversiones Villa El Salvador S.A.C. (g) Fashion Center S.A. (h) Inversiones Vilna S.A.C. (i) 45.00 50.00 76.3992 50.00 60.00 50.00 99.99 99.99 99.99 45.00 50.00 76.3992 50.00 60.00 50.00 99.99 99.99 En miles de S/. 2011 2010 49,377 31,952 22,155 4,305 40,997 4,983 6,414 127,564 5,080 -------------292,827 ======== 49,377 31,952 22,155 4,305 40,997 4,983 6,414 127,564 -------------287,747 ========

A continuacin se presenta el movimiento de las inversiones:

Saldo al 31.12.2010 Inmuebles Panamericana S.A. (a) Sociedad de Inversiones y Gestin S.A. c. (b) Parque El Golf S.A.C. (c) Inversiones Alameda Sur S.A.C. (d) Parque Lambramani S.A.C. (e) Inversiones Bairiki S.A.C. (f) Inversiones Villa El Salvador S.A.C. (g) Fashion Center S.A. (h) Inversiones Vilna S.A.C. (i) 49,377 31,952 22,155 4,305 40,997 4,983 6,414 127,564 -------------287,747 ======== En miles de S/. Adiciones (Deducciones) 5,080 -------------( 5,080) ======== Saldo al 31.12.2011 49,377 31,952 22,155 4,305 40,997 4,983 6,414 127,564 5,080 -------------292,827 ========

(a) El 5 de mayo de 2006, la Compaa adquiri del grupo conformado por la familia Wiese en el Per, el 45% de las acciones que posea en Inmuebles Panamericana S.A., una empresa inmobiliaria en Per que opera el Centro Comercial Megaplaza Norte, pagando un precio de miles de US$ 13,424, el cual fue financiado principalmente con prstamos de su accionista principal. El 26 de diciembre de 2008, la Compaa efectu un nuevo aporte de capital, el cual ascendi a miles de S/. 4,950 y fue pagado en efectivo. La adquisicin de Inmuebles Panamericana S.A. fue registrada al costo en los estados financieros individuales, conforme lo permitido en la NIC 27 Estados Financieros Consolidados y Separados. Los activos intangibles identificados en esa fecha corresponden principalmente a: (i) los Contratos comerciales que se tienen con los clientes locatarios de las tiendas ancla y tiendas menores, a los cuales se les ha asignado una vida til estimada en 327 y 111 meses, respectivamente; y (ii) la marca Megaplaza Norte la cual se ha considerado de vida til indefinida. El mayor valor por la inversin (fondo de comercio) se atribuye a la alta rentabilidad del negocio adquirido.

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Desde el 7 de diciembre de 2006, la Compaa, a travs de su accionista principal, tiene el control de la administracin de Inmuebles Panamericana S.A. A partir del tercer trimestre de 2011, con la incorporacin de Inversiones Vilna S.A.C. se posee participacin indirecta en Inmuebles Panamericana S.A. (b) El 29 de setiembre de 2008, la Compaa capitaliz cuentas por cobrar que mantena con su subsidiaria Sociedad de Inversiones y Gestin S.A.C. por un importe total de miles de US$ 9,753 (equivalente a miles de S/. 28,728), adquiriendo de esta forma el 50% de participacin de dicha sociedad. El 50% restante pertenece a Holding Plaza S.A.; sin embargo, la Compaa posee el control de la sociedad segn acuerdo de accionistas. En julio y diciembre de 2010, la Compaa efecto aportes en efectivo por miles de US$ 716 (equivalente a miles de S/. 2,099) y miles de S/. 1,125, respectivamente. La participacin de la Compaa se mantiene en 50%. (c) En aos anteriores, la Compaa adquiri a nombre de la subsidiaria Parque El Golf S.A.C. un terreno urbano ubicado en el distrito de San Isidro, provincia y departamento de Lima, el cual cuenta con un rea de 12,649.40 m2 y el precio pactado para su compra ascendi a miles de US$ 6,050. Este terreno se constituy como aporte inicial de la Compaa para adquirir el 66.2846% del capital social de Parque El Golf S.A.C. y posteriormente adquiri un 10.1146% adicional del capital social por un valor ascendente a miles de US$ 923, por lo cual, al 31 de diciembre de 2011 y 2010, posee el 76.3992% de participacin en dicha sociedad. (d) El 4 de diciembre de 2008, la Compaa aport un terreno (ubicado en el distrito de Chorrillos) y trabajos en curso a su subsidiaria Inversiones Alameda Sur S.A.C., por un importe aproximado de miles de S/. 3,192. Posteriormente, vendi el 50% de dicho aporte a Holding Plaza S.A., ascendente a miles de S/. 1,596 a fin de mantener la participacin del 50% en dicha inversin. La Compaa posee el control de la sociedad segn acuerdo de accionistas. En julio de 2010, la Compaa efectu un aporte en efectivo por miles de US$ 68 (equivalente a miles de S/. 202). La participacin de la Compaa se mantiene en 50%. (e) La Compaa posee el 60% del capital social de esta subsidiaria. Durante el ao 2010, la Compaa capitaliz acreencias por miles de S/. 25,623 y efecto un aporte en efectivo por miles de S/. 15,373. Asimismo otorg un prstamo en efectivo por un importe aproximado de miles de S/. 63,404. (f) Durante el ao 2010, la Compaa aport un terreno (ubicado en el distrito de San Juan de Lurigancho) a su subsidiaria Inversiones Bairiki S.A.C. por un importe aproximado de miles de S/. 4,983. Su participacin al 31 de diciembre de 2011 es de 50%. (g) Durante el ao 2010, la Compaa aport un terreno (ubicado en la zona sur de Lima) a su subsidiaria Inversiones Villa El Salvador S.A.C. por un importe aproximado de miles de S/. 6,414. Su participacin al 31 de diciembre de 2011 es de 99.99%.

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(h) Con fechas 6 y 22 de julio de 2010, la Compaa adquiri de Graa y Montero S.A.A. y Eduardo Figari Gold el 100% de las acciones de Fashion Center S.A., una empresa inmobiliaria en Per que opera el Centro Comercial Larcomar, ubicado en el Distrito de Miraflores, Lima, Per pagando un precio de miles de US$ 44,855, el cual fue financiado principalmente con prstamos de su accionista principal. La adquisicin de Fashion Center S.A. fue registrada al costo en los estados financieros individuales, conforme lo permitido en la NIC 27 Estados Financieros Consolidados y Separados. El valor razonable de los activos netos adquiridos a esa fecha ascendi a miles de S/. 125,951. (i) Durante el tercer trimestre de 2011, asumi el 99.99% de la participacin de sociedad Inversiones Vilna S.A.C. (j) En el ao 2011, la Compaa no ha recibido dividendos. Durante el ao 2010, la Compaa ha recibido dividendos en efectivo de su subsidiaria Inmuebles Panamericana S.A. por un importe ascendente a miles de S/. 3,825, los cuales se registraron en el rubro Dividendos recibidos de subsidiarias, del estado de resultados integrales. (k) La Gerencia de la Compaa ha evaluado el valor de recuperacin de las inversiones y, en su opinin, no existen indicadores de deterioro en el valor de las mismas al 31 de diciembre de 2011 y de 2010. (10) Inversin Inmobiliaria Las inversiones inmobiliarias corresponden principalmente a terrenos, edificios y otras construcciones que se mantienen para explotarlos en rgimen de arriendo. Al 31 de diciembre de 2011 y de 2010 las propiedades de inversin destinadas al arrendamiento ascienden a miles de S/. 6,198 y miles de S/. 4,950 respectivamente. Las adiciones del ao 2011 por miles de S/. 1,248 corresponden a la adquisicin de un inmueble ubicado en la Calle Choquehuanca en el Distrito de San Isidro, Lima, Per, el cual ser destinado a la ejecucin del Proyecto de Centro Comercial denominado Parque el Golf". Asimismo las adiciones del ao 2010 por miles de S/. 1,489 comprenden principalmente la adquisicin del 50% de un bien inmueble ubicado en la Calle Choquehuanca 761 San Isidro. Al 31 de diciembre de 2011 y 2010, la Gerencia de la Compaa efectu una evaluacin sobre el valor razonable de su inversin inmobiliaria, y no ha encontrado indicios de desvalorizacin de dichos activos, por lo que, en su opinin, el valor en libros de su inversin inmobiliaria es recuperable con las utilidades futuras que genere la Compaa.

. 25 . INMUEBLES COMERCIALES DEL PER S.A.C. Notas a los Estados Financieros

(11) Mobiliario y Equipo Comprende lo siguiente:

En miles de S/. Edificios Equipos de cmputo Instalaciones Muebles y enseres Equipos diversos
Unidades de Transporte

Total

Costo: Saldos al 1 de enero de 2010 Adiciones Ventas y/o retiros Saldos al 31 de diciembre de 2010 Adiciones Ventas y/o retiros Saldos al 31 de diciembre de 2011 Depreciacin acumulada: Saldos al 1 de enero de 2010 Adiciones Ventas y/o retiros Saldos al 31 de diciembre de 2010 Adiciones Ventas y/o retiros Saldos al 31 de diciembre de 2011 Valor neto en libros: Al 31 de diciembre de 2010 Al 31 de diciembre de 2011

66 75 --------141 --------( 141) --------====== 28 3 --------31 ---------( 31) ---------======= 110 ======= =======

102 11 ----------113 ----------92 ----------205 ====== 63 27 ----------90 ----------18 ----------108 ====== 22 ====== 97 ======

--------------------486 ----------486 ====== ---------------------10 ------------10 ======= ======== 476 ========

100 ----------100 ----------251 ----------351 ====== 29 9 ----------38 ----------27 ----------65 ====== 62 ====== 286 ======

29 1 ----------30 ----------35 ----------65 ====== 8 3 ----------11 ----------6 ----------17 ====== 19 ====== 48 ======

106 ----------106 --------------------106 ====== 2 ----------2 ----------20 ----------22 ====== 104 ====== 84 ======

297 193 ----------490 ----------864 ( 141) ----------1,213 ====== 128 44 ----------172 ----------81 ( 31) ----------222 ====== 317 ====== 991 ======

Al 31 de diciembre de 2011 y 2010, la Gerencia de la Compaa efectu una evaluacin sobre el valor razonable de su mobiliario y equipo, y no ha encontrado indicios de desvalorizacin de dichos activos, por lo que, en su opinin el valor en libros de su mobiliario y equipo es recuperable con las utilidades futuras que genere la Compaa. (12) Instrumento Financiero Derivado Al 31 de diciembre de 2011 y de 2010 comprende un contrato swap de tasa de inters suscrito el 14 de julio de 2010. El detalle de esta operacin es como sigue:
En miles de S/. Valor Nominal S/. (000) Partida protegida Paga tasa en dlares

Contraparte Cross Currency Swap: Deutsche Bank

Vencimiento Deuda Protegida

2011

2010

53,064

30.06.2020

Primer Programa de Bonos Corporativos

8.5188%

5.69%

1,497 =====

3,924 ======

La Compaa paga o recibe semestralmente (en cada fecha de pago de inters de la deuda protegida) la diferencia entre la tasa de 8.5188% aplicable a la deuda de dicho perodo y la tasa fija de 5.69% pactada en el respectivo contrato de cobertura. Los flujos efectivamente recibidos o pagados por la Compaa se reconocen como ganancia o prdida del perodo.

. 26 . INMUEBLES COMERCIALES DEL PER S.A.C. Notas a los Estados Financieros

El valor razonable de los instrumentos financieros de cobertura, neto de su efecto impositivo, se presenta en el activo o pasivo, segn corresponda. Las variaciones en el valor razonable de estos instrumentos, neto de su efecto impositivo, son registradas con cargo (abono) al rubro patrimonial Resultados no realizados. La Compaa evalu la efectividad de la cobertura del instrumento financiero derivado de cobertura en la fecha de su contratacin y ha comprobado su efectividad al 31 de diciembre de 2011 y de 2010. (13) Impuesto a la Renta Diferido El movimiento en el activo neto por impuesto a la renta diferido y las partidas que le dieron origen, es como sigue:
En miles de S/.

Saldos al 01.01.2010 Activo: Depreciaciones Provisiones Otras partidas ------------======== ------------======== ========

Adiciones (deducciones) 25 66 ---------91 ===== 25 66 ---------91 ====== ======

Saldos al 31.12.2010 25 66 -----------91 ======= 25 66 -----------91 ======= =======

Adiciones (deducciones) 44 22) 185 -----------207 ======== ( ( 23) ( 66) ------------( 89) ======== 118 ========

Saldos al 31.12.2011 69 44 185 ------------298 ======== 2 ------------2 ======== 296 ========

Pasivo: Depreciacin Provisiones

(14) Bonos Corporativos Comprende lo siguiente:

En miles de S/. Monto emitido (S/. 000) Moneda origen Fecha de emisin Inters anual % Pago de intereses Vcto. de capital. Parte Corriente 31.12.11 31.12.10 Largo Plazo 31.12.11 31.12.10 Total Deuda Vigente al 31.12.11 31.12.10

Acreedor Primer Programa

53,064

S/.

Jun. 2010

8.5188

Semestral

Jun. 2020

13 ======

13 ======

53,064 ======

53,064 ======

53,077 ======

53,077 =======

La parte corriente de las obligaciones de largo plazo incluye los intereses de la deuda devengados y no pagados a la fecha del balance general. Al 31 de diciembre de 2011 y de 2010, la emisin de bonos est garantizada por el patrimonio de la Compaa y por la fianza corporativa otorgada por Parque Arauco S.A. a favor del sindicato de los obligacionistas.

. 27 . INMUEBLES COMERCIALES DEL PER S.A.C. Notas a los Estados Financieros

(15) Capital Al 31 de diciembre de 2011 el capital social de la Compaa est representado por 340,200,742 (306,199,446 al 31 de diciembre de 2010) acciones comunes, ntegramente suscritas y pagadas cuyo valor nominal es de S/. 1.00 cada una. Al 31 de diciembre de 2011, la estructura de participacin accionaria de la Compaa era como sigue: Participacin individual en el capital Hasta 1.00 De 1.01 a 100.00 Total Nmero de accionistas 1 1 ----2 === Porcentaje de participacin 0.06 99.94 --------100.00 =====

Durante el ao 2011 se aprobaron los siguientes aumentos de capital: Mediante Junta General de Accionistas de fecha 26 de mayo de 2011, se aprob la capitalizacin de prstamos otorgados por Sociedad de Inversiones Internacionales Parque Arauco S.A. por US$ 5,407,874 (equivalente a S/. 15,255,614) y por Constructora y Administradora Uno S.A. por US$ 3,247 (equivalente a S/. 9,159). En virtud de la capitalizacin de estas deudas el capital aumento de S/. 306,199,446 a S/. 321,464,219. Asimismo, se emitieron 15,264,773 acciones comunes de un valor nominal de S/.1.00 cada una. Mediante Junta General de Accionistas de fecha 30 de junio de 2011, se aprob la capitalizacin de prstamos otorgados por Sociedad de Inversiones Internacionales Parque Arauco S.A. por US$ 5,751,547 (equivalente a S/. 15,851,264) y Constructora y Administradora Uno S.A. por US$ 3,453 (equivalente a S/. 9,516). En virtud de la capitalizacin de estos crditos el capital aumento de S/. 321,464,219 a S/. 337,324,999. Asimismo, se emitieron 15,860,780 acciones comunes de un valor nominal de S/.1.00 cada una. Mediante Junta General de Accionistas de fecha 1 de setiembre de 2011, se aprob la capitalizacin de prstamos otorgados por Sociedad de Inversiones Internacionales Parque Arauco S.A. por US$ 1,052,368 (equivalente a S/. 2,874,018) y Constructora y Administradora Uno S.A. por US$ 632 (equivalente a S/. 1,725). En virtud de la capitalizacin de estos crditos el capital aumento de S/. 337,324,999 a S/. 340,200,742. Asimismo, se emitieron 2,875,743 acciones comunes de un valor nominal de S/.1.00 cada una

En Junta Obligatoria Anual de Accionistas de fecha 23 de diciembre de 2010, se acord aumentar el capital social en miles de S/. 192,306 representado por la misma cantidad de acciones, mediante capitalizacin de acreencias que la Compaa tena a favor de sus accionistas Sociedad de Inversiones Internacionales Parque Arauco S.A. (titular de 113,825,676 acciones) y Constructora y Administradora Uno S.A. (titular de 67,177 acciones), realizada de manera proporcional a su participacin.

. 28 . INMUEBLES COMERCIALES DEL PER S.A.C. Notas a los Estados Financieros

(16) Reserva Legal Segn lo dispone la Ley General de Sociedades, se requiere que un mnimo del 10% de la utilidad distribuible de cada ejercicio, se transfiera a una reserva legal hasta que sta sea igual al 20% del capital social. La reserva legal puede compensar prdidas o puede ser capitalizada, existiendo en ambos casos la obligacin de reponerla. La Compaa registra la apropiacin de la reserva legal cuando sta es aprobada por la Junta General de Accionistas. (17) Resultados no Realizados Corresponde principalmente a la ganancia no realizada por la valoracin del instrumento financiero derivado mencionado en la nota 12. (18) Ingresos por Servicios de Gerenciamiento Al 31 de diciembre de 2011 y de 2010, comprende los servicios profesionales por asesora comercial y de evaluacin de proyectos prestados a sus subsidiarias Inmuebles Panamericana S.A. y Sociedad de Inversiones y Gestin S.A.C. (19) Gastos de Administracin Comprende lo siguiente: En miles de S/. 2011 2010 Cargas de personal Servicios prestados por terceros Provisiones del ejercicio Tributos Cargas diversas de gestin 5,293 2,280 93 7 159 ------------7,832 ======== 3,824 1,722 316 260 134 ------------6,256 ========

(20) Aspectos Tributarios (a) Al 31 de diciembre de 2011, la prdida tributaria acumulada determinada por la Compaa asciende a aproximadamente miles de S/. 1,260 (miles de S/. 105 al 31 de diciembre de 2010). La Gerencia de la Compaa ha decidido optar por el mtodo tributario que permite compensar la prdida tributaria ao en ao hasta agotar su importe, con las rentas netas de tercera categora que se obtengan en los cuatro ejercicios inmediatos posteriores computados a partir del ejercicio siguiente al de su generacin. El monto de la prdida tributaria arrastrable est sujeto al resultado de las revisiones efectuadas por la Administracin Tributaria.

. 29 . INMUEBLES COMERCIALES DEL PER S.A.C. Notas a los Estados Financieros

La prdida tributaria determinada por la Compaa al 31 de diciembre de 2011 y de 2010, proviene principalmente de la aplicacin de los siguientes agregados y deducciones sobre la utilidad financiera a dichas fechas: En miles de S/. 2011 2010 Prdida antes de impuesto a la renta Ms (menos): Gastos no deducibles Ingresos por dividendos de subsidiarias (renta exonerada) Ingresos no afectos Prdida del ejercicio para fines tributarios Prdida arrastrable del ejercicio anterior Prdida tributaria arrastrable ( 2,679) ( 787)

2,120 ( 596)

4,596 ( 3,825) ( 89) ------------( 105) ------------( 105) ========

------------( 1,155) ( 105) ------------( 1,260) ========

La Gerencia de la Compaa no ha registrado el impuesto a la renta diferido sobre la prdida tributaria debido a no tener expectativa de generar utilidad gravable en el futuro contra las cuales cargar las prdidas no utilizadas. (b) En aplicacin del Decreto Legislativo N 972, a partir del 1 de enero de 2010 se ha eliminado la exoneracin a las ganancias de capital e intereses provenientes de valores mobiliarios emitidos por personas jurdicas constituidas o establecidas en el pas, as como tambin, los intereses y ganancias de capital provenientes de bonos emitidos por el Estado Peruano, y los provenientes de Certificados de Depsitos del Banco Central de Reserva. (c) Las autoridades tributarias tienen la facultad de revisar y, de ser aplicable, determinar el impuesto a la renta calculado por la Compaa en los cuatro aos posteriores al ao de la presentacin de la declaracin jurada. Las declaraciones juradas del impuesto a la renta y del impuesto general a las ventas de los aos 2007 a 2011, estn pendientes de fiscalizacin por parte de las autoridades tributarias. Debido a las posibles interpretaciones que las autoridades tributarias puedan dar a las normas legales vigentes, no es posible determinar, a la fecha, si de las revisiones que se realicen resultarn o no pasivos para la Compaa, por lo que cualquier mayor impuesto o recargo que pudiera resultar de eventuales revisiones fiscales sera aplicado a los resultados del ejercicio en que ste se determine. Sin embargo, en opinin de la Gerencia de la Compaa y de sus asesores legales, cualquier eventual liquidacin adicional de impuestos no sera significativa para los estados financieros al 31 de diciembre de 2011 y 2010.

. 30 . INMUEBLES COMERCIALES DEL PER S.A.C. Notas a los Estados Financieros

(d) Para los efectos del impuesto a la renta, impuesto general a las ventas, e impuesto selectivo al consumo, el valor de mercado de las transacciones entre partes vinculadas se debe determinar basndose en las normas de precios de transferencia. Estas normas definen, entre otros, un mbito de aplicacin, criterios de vinculacin, as como anlisis de comparabilidad, metodologas, ajustes y declaracin informativa. Las normas sealan que cumplindose ciertas condiciones, las empresas estn obligadas a contar con un Estudio Tcnico que respalde el clculo de los precios de transferencia de transacciones con empresas vinculadas. As mismo, esta obligacin rige para toda transaccin realizada desde, hacia o a travs de pases o territorios de baja o nula imposicin. Al respecto, la Gerencia de la Compaa, considera que para propsitos de lo anterior se ha tomado en cuenta lo establecido en la legislacin tributaria sobre precios de transferencia para las transacciones entre empresas vinculadas y aquellas realizadas desde, hacia o a travs de pases o territorios de baja o nula imposicin, por lo que no surgirn pasivos de importancia al 31 de diciembre de 2011. Esto incluye considerar la obligacin, si la hubiere, de preparar y presentar la Declaracin Jurada Anual informativa de Precios de Transferencia en el plazo y formato que la SUNAT indicar. (e) La distribucin total o parcial de dividendos u otras formas de distribucin de utilidades se encuentra gravada con el impuesto a la renta con una retencin del 4.1%. No est comprendida la distribucin de utilidades que se efecte a favor de personas jurdicas domiciliadas. (f) A partir del ao 2005 se ha establecido un Impuesto Temporal a los Activos Netos, cuya base imponible est constituida por el valor de los activos netos ajustados al cierre del ejercicio anterior al que corresponda el pago. La tasa del Impuesto es del 0.4% para el 2011 y 2010 aplicable al monto de los activos que exceda de miles de S/. 1,000. El citado impuesto podr ser pagado al contado o en nueve cuotas mensuales sucesivas. El monto pagado puede ser utilizado contra los pagos a cuenta del Rgimen General del Impuesto a la Renta de los perodos tributarios de marzo a diciembre del ejercicio gravable por el cual se pag el impuesto hasta la fecha de vencimiento de cada uno de los pagos a cuenta y contra el pago de regularizacin del impuesto a la renta del ejercicio gravable al que corresponda. (g) Asimismo, se ha establecido en 15% la tasa de retencin de Impuesto a la Renta aplicable a la asistencia tcnica prestada por entidades no domiciliadas en el pas, independientemente del lugar donde se lleve a cabo el servicio, siempre que se cumpla con los requisitos sealados en la Ley del Impuesto a la Renta. (h) Para los ejercicios 2011 y 2010, la tasas del Impuesto a las Transacciones Financieras han sido fijadas en 0.005% y 0.05% respectivamente, y se aplica sobre los cargos y crditos en las cuentas bancarias o movimientos de fondos a travs del sistema financiero, salvo que la misma se encuentre exonerada.

. 31 . INMUEBLES COMERCIALES DEL PER S.A.C. Notas a los Estados Financieros

(21) Prdida Neta por Accin La (prdida) utilidad bsica y diluida por accin comn por los aos terminados al 31 de diciembre de 2011 y 2010 ha sido calculada dividiendo la (prdida) utilidad neta del ejercicio entre el nmero promedio ponderado de las acciones comunes en circulacin. A continuacin, se muestra la (prdida) utilidad bsica y diluida por accin:
Das de vigencia hasta el cierre del ao 146 34 64 121 Promedio ponderado de acciones (en miles) 122,480 29,945 59,148 112,778 ----------324,351 ======= 111,396 6,711 ----------118,107 =======

Acciones en circulacin (en miles) Al 1 de enero de 2011 Al 30 de junio de 2011 Al 1 de setiembre de 2011 Al 31 de diciembre de 2011 306,199 -----------321,464 -----------337,325 -----------340,200 ------------

Clculo de acciones (en miles) 306,199 -----------321,464 -----------337,325 -----------340,200 ------------

Saldo al 1 de enero de 2010 Saldo al 31 de diciembre de 2010

113,893 -----------306,199 ------------

113,893 ----------306,199 -----------

357 8

El clculo de la prdida por accin al 31 de diciembre de 2011 y 2010 se presenta a continuacin:

Al 31 de diciembre de 2011 Prdida Acciones (numerador) (denominador) En miles de S/. En miles de unidades Prdida por accin bsica y diluida ( 2,679) ========= 324,351 ======= Utilidad por accin S/. ( 0.0082) ======== Al 31 de diciembre de 2010 Utilidad Acciones (numerador) (denominador) En miles de S/. En miles de unidades ( 787) ========== 118,107 ========== Utilidad por accin S/. ( 0.0066) =========

(22) Primera Aplicacin de Normas Internacionales de Informacin Financiera (a) Como se explica en la nota 2(a) estos son los primeros estados financieros de la Compaa preparados de acuerdo con NIIF. Las polticas contables descritas en la nota 3 se han aplicado en la preparacin de los estados financieros por el ao terminado el 31 de diciembre de 2011, la informacin comparativa presentada en estos estados financieros por el ao terminado el 31 de diciembre de 2010 y en la preparacin de la situacin financiera inicial con arreglo a las NIIF al 1 de enero de 2010. Como parte del proceso de adopcin de las NIIF en el Per, el 14 de octubre de 2010, a travs de la Resolucin N102-2010-EF/94.01.1, la Superintendencia de Mercados y Valores (SMV, antes CONASEV) ha requerido a las sociedades annimas inscritas que adopten las NIIF emitidas por el IASB vigentes a partir del ejercicio 2011, teniendo como opcin efectuar la adopcin anticipada en el ejercicio 2010.

. 32 . INMUEBLES COMERCIALES DEL PER S.A.C. Notas a los Estados Financieros

En cumplimiento de esta regulacin, la Compaa ha adoptado las NIIF para el ejercicio que termina el 31 de diciembre de 2011. Para efectos de la determinacin de los saldos de adopcin de las NIIF, la Compaa decidi aplicar la exencin prevista en el prrafo D16 de la NIIF 1 Adopcin por primera vez de las Normas Internacionales de Informacin Financiera, y por consiguiente considerar como fecha de transicin a la citada norma internacional, la misma que su Matriz Parque Arauco S.A., esto es a partir de 1 de enero de 2009. En esa fecha se aplicaron principalmente las siguientes exenciones permitidas por la NIIF 1: Considerar como costo atribuido de la Propiedad, Planta y Equipo, Intangibles e inversiones el costo amortizado al 1 de enero de 2004, que incluyen revalorizaciones de activos incluido ajuste por inflacin. No reprocesar las combinaciones de negocios con anterioridad al 1 de enero de 2004.

Al preparar sus saldos iniciales bajo la NIIF 1, no se registraron diferencias respecto de los montos reportados previamente en los estados financieros preparados de acuerdo a PCGA en Per. La explicacin de cmo la transicin de PCGA en Per a NIIF no tuvo un efecto en la situacin financiera de la Compaa, los resultados del periodo y los flujos de efectivo se muestran en los siguientes cuadros y notas adjuntas: Reconciliacin del estado de situacin financiera al 1 de enero de 2010:
En miles de S/. PCGA en Per Activo Activo corriente Efectivo y equivalentes de efectivo Cuentas por cobrar a vinculadas Otras cuentas por cobrar diversas Impuestos y gastos contratados por anticipado Total activo corriente Activo no corriente Otras cuentas por cobrar diversas a largo plazo Inversiones en subsidiarias Inversin inmobiliaria Mobiliario y equipo Total activo no corriente Total activo Pasivo Pasivo corriente Cuentas por pagar comerciales Cuentas por pagar a vinculadas Otras cuentas por pagar Total pasivo corriente Total pasivo Patrimonio Capital social Resultados acumulados Total patrimonio Total pasivo y patrimonio Ajustes Reclasificaciones NIIF al 01.01.2010

930 12,897 44 592 ------------14,463 ------------5,075 104,365 3,665 131 ------------113,236 ------------127,699 ======== 7 8,330 484 ------------8,821 ------------8,821 -------------

----------------------------------------=======

------------------------( 204) 204 ------------------------========

930 12,897 44 592 --------------14,463 --------------5,075 104,365 3,461 335 --------------113,236 --------------127,699 ========= 7 8,330 484 --------------8,821 --------------8,821 --------------113,893 4,985 --------------118,878 --------------127,699 =========

--------------------------------------------------=======

------------------------------------------------------------========

------------118,878 ------------127,699 ========

113,893 4,985

. 33 . INMUEBLES COMERCIALES DEL PER S.A.C. Notas a los Estados Financieros

(b) Reconciliacin del estado de situacin financiera al 31 de diciembre de 2010:

En miles de S/. PCGA en Per Activo Activo corriente Efectivo y equivalentes de efectivo Cuentas por cobrar a vinculadas Otras cuentas por cobrar Impuestos y gastos contratados por anticipado Total activo corriente Activo no corriente Cuentas por cobrar a vinculadas largo plazo Otras cuentas por cobrar a largo plazo Inversiones en subsidiarias Inversin inmobiliaria Mobiliario y equipo Instrumento financiero derivado Impuesto a la renta diferido activo Total activo no corriente Total activo Pasivo Pasivo corriente Cuentas por pagar comerciales Cuentas por pagar a vinculadas Otras cuentas por pagar Parte corriente de bonos corporativos Total pasivo corriente Ajustes Reclasificaciones NIIF al 31.12.2010

302 9,127 7,896 949 ------------18,274 ------------60,263 287,747 5,059 208 3,924 ------------357,201 ------------375,475 ========

---------------------

4,212 ( 4,212) ( 91) ------------( 91) -------------

302 13,339 3,684 858 --------------18,183 --------------60,263 287,747 4,950 317 3,924 91 --------------357,292 --------------375,475 =========

--------------------=======

109) 109 91 ------------91 ------------========

342 7,351 524 13 ------------8,230 -------------

---------------------

91) ------------( 91) ------------(

342 7,351 433 13 --------------8,139 ---------------

Pasivo no corriente Obligaciones financieras a largo plazo Impuesto a la renta diferido pasivo Total pasivo no corriente Total pasivo Patrimonio Capital social Resultados no realizados Resultados acumulados Total patrimonio

53,064 ------------53,064 ------------61,294 -------------

--------------------------------------------------=======

91 ------------------------------------------------------------========

53,064 91 --------------53,155 --------------61,294 --------------306,199 3,582 4,400 --------------314,181 --------------375,475 =========

306,199 3,582 4,400

------------314,181 ------------375,475 ========

Total pasivo y patrimonio

. 34 . INMUEBLES COMERCIALES DEL PER S.A.C. Notas a los Estados Financieros

(c) Reconciliacin del estado de resultados integrales al 31 de diciembre de 2010:

En miles de S/. PCGA en Per Ingresos: Ingresos por servicios de gerenciamiento Dividendos recibidos de subsidiarias Intereses de prstamos y depsitos Ajustes NIIF al 31.12.2010

1,750 3,825 1,592 -------------7,167 -------------6,256) 2,266) 293) 861 --------------( 787) ========= ( ( (

------------------------======

1,750 3,825 1,592 --------------7,167 --------------6,256) 2,266) 293) 861 --------------( 787) ========= ( ( (

Gastos: Gastos de administracin Gastos financieros Otros, neto Diferencia de cambio, neta Prdida neta

Promedio ponderado de acciones en circulacin para el clculo de la prdida por accin

118,107 ========= ( 0.0066) =========

118,107 ========= ( 0.0066) =========

Prdida por accin bsica y diluida, en nuevos soles

(d) Reconciliacin del patrimonio al 1 de enero de 2010 En miles de S/. Patrimonio bajo criterio PCGA en Per al 01.01.2010 Efecto por ajustes a NIIF Patrimonio bajo criterio NIIF al 01.01.2010 118,878 ----------------118,878 ===========

(e) Reconciliacin del patrimonio al 31 de diciembre de 2010 En miles de S/. Patrimonio bajo criterio PCGA en Per al 31.12.2010 Efecto por ajustes a NIIF Patrimonio bajo criterio NIIF al 31.12.2010 314,181 ----------------314,181 ===========

. 35 . INMUEBLES COMERCIALES DEL PER S.A.C. Notas a los Estados Financieros

(f) Reconciliacin del estado de flujos de efectivo La adopcin de las NIIF no tiene efecto en los estados de flujos de efectivo generados por la Compaa. (g) Notas a la reconciliacin del estado de situacin financiera y resultados saldos iniciales Los saldos iniciales se derivan de los estados financieros de acuerdo con los PCGA en Per, que comprenden las NIIF oficializadas a travs de resoluciones emitidas a la fecha de emisin de los estados financieros por el Consejo Normativo de Contabilidad (CNC).