Administrao Financeira e Oramentria

ALAVANCAGEM Operacional Financeira Combinada

ALAVANCAGEM OPERACIONAL

INDICA A CAPACIDADE DA EMPRESA DE AUMENTAR SEUS LUCROS COM O ACRSCIMO DE VENDAS E COM APOIO EM DETERMINADO NVEL DE CUSTOS OPERACIONAIS FIXOS.

- NO QUADRO A SEGUIR, VEREMOS OS EFEITOS DAS VARIAES DE VENDAS SOBRE O LUCRO OPERACIONAL, TOMANDO-SE DIFERENTES PERCENTUAIS DE AUMENTOS E DIMINUIES :
( * ) ANTES DAS DESPESAS FINANCEIRAS.

ALAVANCAGEM OPERACIONAL 1 VENDAS TOTAIS CUSTOS VARIVEIS CUSTOS FIXOS (*) LUCRO OPERACIONAL VARIAO DO LUCRO

SITUAO BSICA 75.000 25.000 20.000 30.000 X

60% 120.000 40.000 20.000 60.000 100%

50% 112.500 37.500 20.000 55.000 83%

40% 105.000 35.000 20.000 50.000 66%

ALAVANCAGEM OPERACIONAL 1 VENDAS TOTAIS CUSTOS VARIVEIS CUSTOS FIXOS (*) LUCRO OPERACIONAL VARIAO DO LUCRO

SITUAO BSICA 75.000 25.000 20.000 30.000 X

-40% 45.000 15.000 20.000 10.000 -66%

-50% 37.500 15.000 20.000 5.000 -83%

-60% 30.000 12.500 20.000 0 -100%

- O QUADRO MOSTRA OS EFEITOS DE DIFERENTES NVEIS DE VENDA NO LUCRO OPERACIONAL DA EMPRESA. EM TERMOS PERCENTUAIS, AS VARIAES DOS NVEIS DE VENDA PROVOCARIAM ALTERAES NO PROPORCIONAIS NO LUCRO OPERACIONAL ( 60% PARA 100%; 50% PARA 83%, 40% PARA 66%). - OS DECRSCIMOS PROVOCADOS PELAS DIMINUIES EM VENDAS, DEMONSTRAM AS ALTERAES EM SENTIDO OPOSTO. - NO EXEMPLO, CONSIDEROU-SE QUE OS CUSTOS OPERACIONAIS FIXOS PERMANECERIAM INALTERADOS. - TODAVIA, PODE OCORRER QUE, PARA AUMENTAR OS NVEIS DE VENDA, NECESSITE A EMPRESA ALTERAR A ESTRUTURA DE SEUS CUSTOS, AUMENTANDO, POR EXEMPLO, OS CUSTOS OPERACIONAIS FIXOS E REDUZINDO PROPORCIONALMENTE OS CUSTOS VARIVEIS.

- INVERTENDO OS VALORES CORRESPONDENTES AOS CUSTOS FIXOS E VARIVEIS, VEJAMOS A SEGUIR AS ALTERAES QUE OCORRERIAM NO QUADRO INICIALMENTE APRESENTADO :
ALAVANCAGEM OPERACIONAL 2 VENDAS TOTAIS CUSTOS VARIVEIS CUSTOS FIXOS LUCRO OPERACIONAL VARIAO DO LUCRO SITUAO BSICA 75.000 20.000 25.000 30.000 X 60% 120.000 32.000 25.000 63.000 110% 50% 112.500 30.000 25.000 57.500 91% 40% 105.000 28.000 25.000 52.000 73%

ALAVANCAGEM OPERACIONAL 2 VENDAS TOTAIS CUSTOS VARIVEIS CUSTOS FIXOS LUCRO OPERACIONAL VARIAO DO LUCRO

SITUAO BSICA 75.000 20.000 25.000 30.000 X

-40% 45.000 12.000 25.000 8.000 -73%

-50% 37.500 10.000 25.000 2.500 -91%

-60% 30.000 8.000 25.000 -3.000 -110%

- COMPARANDO OS DOIS QUADROS, VERIFICA-SE QUE A ALAVANCAGEM OPERACIONAL AUMENTA NA PROPORO DO AUMENTO DOS CUSTOS FIXOS. -POR OUTRO LADO, MEDIDA EM QUE CRESCEM OS CUSTOS OPERACIONAIS FIXOS, AUMENTA O RISCO OPERACIONAL DA EMPRESA, UMA VEZ QUE O PONTO DE EQUILBRIO AUMENTA PROPORCIONALMENTE AO CRESCIMENTO DOS CUSTOS FIXOS, SENDO NECESSRIO MAIS VENDAS PARA COBR-LOS.

4.2.1 ) GRAU DE ALAVANCAGEM OPERACIONAL.

- Mede-se o Grau de Alavancagem Operacional, dividindo-se o percentual da variao do lucro operacional pelo percentual da variao das vendas.
Variao percentual do lucro operacional GAO = Variao percentual das vendas
- Na alavancagem operacional 1, os quocientes foram os seguintes :

+ 100% = 1,6 ; + 60%

+ 83% = 1,6 ; + 50%

+ 66% = 1,6 ; ( ... ) + 40%

- Na alavancagem operacional 2, os quocientes foram os seguintes : + 110% = 1,8 ; + 60% + 50% + 91% = 1,8 ; + 40% + 73% = 1,8 ; ( ... )

Sempre que o quociente for maior que 1, verifica-se a existncia de alavancagem.

-

- O Grau de Alavancagem Operacional 2, maior do que na Alavancagem Operacional 1, por ser maior o valor dos custos fixos. - O aumento do Grau de Alavancagem Operacional uma deciso que depende do maior risco que a empresa possa ter na cobertura dos seus custos operacionais.

Prof. Fbio Kleine Albers

Prof. Fbio Kleine Albers

- A alavancagem financeira indica a capacidade ou o grau de eficincia da empresa na utilizao de encargos financeiros fixos, para maximizar seus resultados. A relao que se estabelece entre as variaes percentuais do lucro antes de juros e imposto de renda (LAJIR) e do lucro lquido do exerccio (LLE).

- EXEMPLO:
Lucro antes de Despesas Financeiras .......... R$ 30.000,00 (-) Despesas Financeiras .................................R$ 6.000,00 Lucro antes do Imposto de Renda .................R$ 24.000,00 ( - ) Proviso para o Imposto de Renda .........R$ 8.400,00 Lucro Lquido do Exerccio .............................R$ 15.600,00

- Considerando diferentes hipteses de variaes percentuais que eventualmente possam ocorrer no lucro antes de juros e imposto de renda, vejamos quais os efeitos de aumentos e diminuies nos resultados da empresa, conforme quadro a seguir.

ALAVANCAGEM SITUAO FINANCEIRA BSICA Lucro antes de D.F. 30.000,00 Despesas Financeiras 6.000,00 Lucro antes do I.R. 24.000,00 Proviso para I.R. 8.400,00 L.L.do Exerccio 15.600,00 VARIAO X ALAVANCAGEM SITUAO FINANCEIRA BSICA Lucro antes de D.F. 30.000,00 Despesas Financeiras 6.000,00 Lucro antes do I.R. 24.000,00 Proviso para I.R. 8.400,00 L.L.do Exerccio 15.600,00 VARIAO X

60% 48.000,00 6.000,00 42.000,00 14.700,00 27.300,00 75% -40% 18.000,00 6.000,00 12.000,00 4.200,00 7.800,00 -50,00%

50% 45.000,00 6.000,00 39.000,00 13.650,00 25.350,00 62,50% -50% 15.000,00 6.000,00 9.000,00 3.150,00 5.850,00 -62,50%

40% 42.000,00 6.000,00 36.000,00 12.600,00 23.400,00 50% -60% 12.000,00 6.000,00 6.000,00 2.100,00 3.900,00 -75%

- Verifica-se que os percentuais de aumento e diminuio do lucro antes das despesas financeiras, provocam alteraes no proporcionais no lucro lquido do exerccio e, ainda, que a alavancagem financeira atua nos dois sentidos. - Por outro lado, observa-se que a diferena entre as variaes percentuais do lucro lquido do exerccio permanecem constantes (12,5%), por permanecerem inalterados os encargos financeiros (6.000,00) e alquota do imposto de renda (35%)

4.3.1) GRAU DE ALAVANCAGEM FINANCEIRA

- Mede-se o GRAU DE ALAVANCAGEM FINANCEIRA ( GAF ) , dividindose a variao percentual do lucro lquido do exerccio ( LLE ), pela variao percentual do lucro antes de juros e imposto de renda ( LAJIR ). variao percentual do LLE GAF = variao percentual do LAJIR - Considerando os percentuais do quadro de Alavancagem Financeira, vejamos os respectivos quocientes ou graus de alavancagem financeira : +75% +62,5% +50% GAF= = 1,25 ; = 1,25; = 1,25; ( ... ) +60% +50% +40% - O quociente maior que 1, indica a existncia de alavancagem financeira, e , quanto maior for o grau de alvancagem financeira, maior ser o risco da empresa.

A alavancagem combinada indica a capacidade da empresa em maximizar a utilizao de custos fixos operacionais e financeiros, para aumentar o resultado do incremento das vendas sobre o lucro lquido do exerccio.

ALAVANCAGEM COMBINADA

4.4.1) GRAU DE ALAVANCAGEM COMBINADA Mede-se o grau de alavancagem combinada ( GAC ), dividindo-se a variao percentual do lucro do exerccio pela variao percentual das vendas.

variao percentual do LLE GAC = variao percentual das vendas

--> EXEMPLO: Consideremos que uma empresa espera aumentar suas vendas em 40%, permanecendo constantes os custos fixos operacionais e as despesas financeiras :
ALAVANCAGEM COMBINADA VENDAS TOTAIS (-) CUSTOS VARIVEIS (-) CUSTOS FIXOS LUCRO ANTES DE D.F. (-) DESPESAS FINANCEIRAS LUCRO ANTES DO I.R. (-) PROVISO PARA I.R. LUCRO LQUIDO DO EXERCCIO VARIAO SITUAO ATUAL 100.000,00 40.000,00 20.000,00 40.000,00 10.000,00 30.000,00 10.500,00 19.500,00 x + 40% 140.000,00 56.000,00 20.000,00 64.000,00 10.000,00 54.000,00 18.900,00 35.000,00 ( +80%)

- Em resumo, um aumento de 40% das vendas resultaria, no exemplo, em um aumento de 80% do lucro lquido do exerccio, permanecendo fixos os custos operacionais e as despesas financeiras.

Prof. Fbio Kleine Albers

- Calculando-se

o Grau de Alavancagem Combinada :

+ 80 %

GAC = + 40 % CONCLUSO :

= 2,0

Sempre que o quociente for superior a 1, verifica-se a existncia de alavancagem combinada, que ser tanto maior quanto maior for o total dos custos fixos operacionais e financeiros. Assim, o Grau de Alavancagem Combinada est relacionado com o risco total da empresa e com a capacidade da empresa de cobrir seus custos fixos,tanto operacionais como financeiros.
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