Apostila - Matemática Financeira Com HP-12C

Matemtica Financeira
Com uso da Calculadora HP-12C

Tem-se como princpio despertar o interesse do aluno para prepar-lo a exercer criticamente a cidadania e analisar situaes financeiras do seu cotidiano. Nossa proposta uma abordagem visual e prtica, considerando os princpios da Matemtica Financeira
Prof. Jos Carlos Moretti Junior
Introduo..................................................................................................... - 4 -
1.
Nomenclatura utilizada em Matemtica Financeira ..................... - 5 -
1.1 1.2 1.3 1.4 1.5 1.6 1.7 1.8
Taxa de Juros ........................................................................................ Capital ou Valor Presente......................................................................... Montante ou Valor Futuro ........................................................................ Juro ...................................................................................................... Perodo ................................................................................................. Desconto ............................................................................................... Valor Nominal ........................................................................................ Valor Atual ............................................................................................ -
5 5 5 5 6 6 6 6
2.
Breve apresentao da Calculadora HP-12C .......................... - 7 -
2.1 2.2 2.3 2.4 2.5 2.6 2.7
Calculadora HP-12C ................................................................................ - 7 O Teclado .............................................................................................. - 8 Teclas de CLEAR Limpeza ................................................................... - 9 Pilha Automtica de Memria ................................................................. - 10 Clculos na HP (potenciao, radiao e logaritmos) ................................. - 11 Funo C - e as teclas [ STO ] e [ EEX ] ................................................ - 14 Funes Financeiras .............................................................................. - 16
3.
Regime de Capitalizao a Juros Simples ............................. - 19 -
3.1 3.2 3.3 3.4 3.5
Valor Futuro ou Montante (Simples) ......................................................... Valor Presente ou Capital....................................................................... Clculo dos Juros Simples ...................................................................... Taxas Proporcionais e Equivalentes a Juros Simples .................................. Exerccios Propostos ............................................................................. -
20 21 23 25 26
4.
Regime de Capitalizao em Juros Compostos ..................... - 28 -
4.1 4.2 4.3 4.4 4.5 4.6 4.7 4.8
Valor Futuro ou Montante (Composto) ..................................................... Valor Presente ou Capital....................................................................... Prazo (perodo) .................................................................................... Taxa ................................................................................................... Clculo dos Juros Compostos ................................................................. Taxas Equivalentes a Juros Compostos .................................................... Taxa Efetiva, Taxa Lquida, Taxa Real e Taxa de Inflao........................... Exerccios Propostos ............................................................................. -
29 30 31 34 35 37 39 41
5.
Descontos ............................................................................. - 43 -
5.1 Desconto Simples ................................................................................. 5.1.1 Desconto Racional Simples (Por Dentro) .......................................... 5.1.2 Desconto Bancrio ou Comercial Simples (Por Fora) ......................... 5.1.3 Exerccios Propostos ........................................................................ 5.2 Desconto Composto .............................................................................. 5.2.1 Desconto Racional Composto (Por Dentro) ....................................... 5.2.2 Desconto Bancrio ou Comercial Composto (Por Fora) ...................... 5.2.3 Exerccios Propostos ........................................................................ -
43 43 45 51 52 52 54 55
6.
Srie Uniforme de Pagamentos Peridicos ............................ - 57 -
6.1 Srie Uniforme de Pagamentos Peridicos Postecipadas............................. - 58 -
Matemtica Financeira com o uso da HP-12C Prof. Jos Carlos Moretti Junior -2-
6.2 Srie Uniforme de Pagamentos Peridicos Antecipadas .............................. - 65 6.3 Srie Uniforme de Pagamentos Peridicos Diferidas .................................. - 69 6.4 Exerccios Propostos ............................................................................. - 72 -
7.
Sistemas de Amortizao de Emprstimos e Financiamentos .. - 74 -
7.1 7.2 7.3 7.4
Sistema de Amortizao Francs (S.A.F.) ................................................ Sistema de Amortizao Constante (S.A.C.) ............................................. Outros Sistemas de Amortizaes ........................................................... Exerccios Propostos ............................................................................. -
74 81 83 84
8.
Anlise de Projetos e Decises de Investimentos ............... - 85 -
8.1 Fluxos de Caixa .................................................................................... 8.2 Tcnicas para Anlise de Investimentos ................................................... 8.2.1 VPL (Valor Presente Lquido) ............................................................ 8.2.2 TIR (Taxa Interna de Retorno) .......................................................... 8.3 Operaes de Leasing ........................................................................... 8.4 Exerccios Propostos ............................................................................. -
85 86 86 89 90 93
Referncia Bibliogrfica ............................................................................... - 95 -
Introduo
As questes de Matemtica Financeira envolvem basicamente o clculo de juros simples para as aplicaes a curto ou curtssimo prazo e o clculo de juros compostos para as aplicaes a longo prazo. A Matemtica Financeira uma ferramenta til na anlise de algumas alternativas de investimentos ou financiamentos de bens de consumo. A idia bsica simplificar a operao financeira a um Fluxo de Caixa e empregar alguns procedimentos matemticos. Uma advertncia deve ser feita queles que pretendem estudar Matemtica Financeira ou se dedicar a algum trabalho nessa rea. So exigidos desses estudantes e profissionais anlise atenta dos problemas que querem resolver, compreenso clara das operaes financeiras ali envolvidas e familiaridade no s com a linguagem dos negcios, como tambm com frmulas e calculadoras que utilizar. E tudo isso s se consegue com muito exerccio, principalmente para aqueles que se lanam na rea pela primeira vez.
1.
Nomenclatura utilizada em Matemtica Financeira
1.1 Taxa de Juros
i = do ingls Interest, taxa de juros o ndice que determina a remunerao de um capital num determinado perodo de tempo (dias, meses, anos etc.). A taxa de juros pode ser apresentada de duas formas no formato percentual ou no unitrio, por exemplo: Taxa percentual: 34% ao ms, 10% ao semestre, 12% ao ano etc. Taxa unitrio: 0,34 ao ms, 0,10 ao semestre, 0,12 ao ano etc. No exemplo acima percebe-se que 34% ao ms nada mais que 34%100 = 0,34.
1.2 Capital ou Valor Presente
C ou PV = o valor inicial de uma operao, ou seja, Capital o valor normalmente dinheiro que voc quer aplicar ou emprestar. Tambm chamado Capital Inicial ou Principal, representado pela letra C ou PV. (Valor Presente abreviaes das palavras em ingls a Present Value. No curso adotaremos a terminologia C ou PV).
1.3 Montante ou Valor Futuro
M ou FV = do ingls aMount, Montante (M) ou Valor Futuro (FV abreviao das palavras correspondentes em ingls a Future Value) o capital inicial acrescido do rendimento obtido durante o perodo de aplicao, ou seja, composto de amortizao mais juros, e representado pela letra M ou FV, ou seja: M = C + J ou FV = PV + J.
1.4 Juro
J = Juro a remunerao do capital empregado.
PARA O INVESTIDOR: a remunerao do investimento. PARA O TOMADOR: o custo do capital obtido por emprstimo. Existem dois regimes de juros: a) Simples; b) Compostos.
1.5 Perodo
n = nesse caso uma incgnita referente ao perodo de tempo (dias, semanas, meses, anos) de uma aplicao financeira. Algumas abreviaes utilizadas em perodos (n): a.d. = abreviao usada para designar ao dia a.m. = abreviao usada para designar ao ms a.b. = abreviao usada para designar ao bimestre a.t. = abreviao usada para designar ao trimestre a.q. = abreviao usada para designar ao quadrimestre a.s. = abreviao usada para designar ao semestre a.a. = abreviao usada para designar ao ano
1.6 Desconto
d = do ingls Discount. usado para representar o desconto conseguido numa aplicao financeira.
1.7 Valor Nominal
N = do ingls Nominal. usado para representar o Valor Nominal ou de face de um documento financeiro.
1.8 Valor Atual
A = do ingls Actual. usado para representar o Valor Atual ou Real de um documento financeiro em uma determinada data.
2.
Breve apresentao da Calculadora HP12C
A explicao da teoria dos captulos no depende de nenhum instrumento de clculo mais sofisticado. Deste modo pode-se entender os conceitos relacionados matemtica financeira sem a calculadora HP-12C, mas no ir operacionaliz-los dinamicamente e, portanto, poder encontrar dificuldades para fixar o aprendizado. Importante!!! O custo da calculadora muito baixo se comparado economia que ela pode proporcionar. Assim, para aqueles que no gosta de desperdiar dinheiro, tenha uma calculadora HP-12C como aliada. Por ser um instrumento bem difundido, prtico e de fcil manuseio, a calculadora conhecimentos da matemtica financeira, essa calculadora auxiliar no oramento domstico, nas decises de compras (principalmente no que diz respeito forma de pagamento) e nas suas aplicaes financeiras. HP-12C pode ser de grande utilidade no dia-a-dia. Associada aos
2.1 Calculadora HP-12C
A calculadora HP-12C indiscutivelmente a melhor e mais antiga calculadora financeira disponvel no mercado mundial. Lanada em 1981, pela HewlettPackard (sigla HP), a 12C ganhou rapidamente destaque em relao s outras calculadoras da mesma srie pela sua robustez, durabilidade e, sobretudo, pela sua simplicidade. A calculadora HP-12C tambm conhecida como a calculadora que nunca morrer, sendo no s a mais antiga, como tambm a mais vendida. Com desempenho comprovado, a HP-12C possui mais de 120 funes embutidas em sua memria realizando desde clculos financeiros, matemticos e estatsticos, at operaes com datas. Didaticamente, as teclas da HP-12C podem ser divididas em oito grandes setores: 1. entrada de dados; 2. operaes bsicas; 3. potncia, raiz e inverso de um valor; 4. armazenamento de dados;
5. funes financeiro; 6. porcentagem; 7. calendrio; e 8. limpeza.
Geralmente, preciso executar mais de uma operao em seqncia. Para facilitar os clculos e realiz-los sem o uso dos parnteses, a calculadora HP-12C trabalha com o sistema RPN (reverse polish notation) ou notao polonesa inversa. A principal caracterstica do modo RPN est em introduzir os nmeros primeiros e depois o sinal da operao. A HP-12C Platinum tambm apresenta a possibilidade de operao no sistema tradicional algbrico, denominado ALG1, assim a seqncia para resolver uma operao : nmero, sinal da operao, outro nmero e pressiona-se a tecla igual.
2.2 O Teclado
Muitas das teclas da HP-12C executam de duas a trs funes. Sendo assim, temos funes primrias e secundrias. A funo primria de uma tecla indicada pelos caracteres em branco (na face central da tecla). As funes secundrias so indicadas pelos caracteres em dourado (na face superior da tecla) e azul (na face inferior da tecla). Essas funes secundrias so selecionadas apertando a tecla de prefixo adequada, antes da tecla de funo.
Para ajustar a calculadora HP-12C Platinum para o sistema ALG (algbrico) preciso pressionar a tecla [ f ] seguida de [ ALG ] do teclado. Para ajustar para o sistema RPN, pressione [ f ] [ RPN ]. Matemtica Financeira com o uso da HP-12C Prof. Jos Carlos Moretti Junior -8-
Apertando uma das teclas de prefixo [ f ] ou [ g ], o indicar de estado correspondente ficar visvel no visor. Os indicadores de estado so desligados assim que voc apertar a tecla da funo secundria. Se voc pressionar uma tecla de prefixo por engano, basta pressionar a tecla de limpeza: [ f ] CLEAR [ PREFIX ]. Lembre-se sempre de que a tecla de prefixo vem antes da tecla da funo secundria, ou seja, antes de executar a funo ative o prefixo adequado.
2.3 Teclas de CLEAR Limpeza
H vrias operaes que apagam e zeram os registros da 12C, como se pode ver na tabela abaixo:
Tecla
[ CLx ] [ f ] CLEAR [ ] O visor (o registrador X). Os registradores estatsticos (R1 a R6), os registradores da pilha operacional e o visor. A memria de programao (somente quando pressionadas no modo PRGM). Os registradores financeiros. Os registradores de armazenamento de dados, os registradores financeiros, os registradores da pilha operacional, o ltimo X (LAST X) e o visor.
Funo
[ f ] CLEAR [ PRGM ] [ f ] CLEAR [ FIN ]
[ f ] CLEAR [ REG ]
2.4 Pilha Automtica de Memria
2.4.1 Pilha Operacional
A HP-12C possui quatro registros especiais que so utilizados para armazenar nmeros durante os clculos. Os registradores da pilha operacional so identificados por T, Z, Y e X. Para compreender como esses registradores so utilizados, eles devem ser mentalmente visualizados como se estivessem empilhados.
O nmero do registro X e no caso de operaes matemticas com dois nmeros, o nmero do registro Y so os registradores utilizados durante as operaes. Os registradores Z e T so utilizados basicamente para a reteno de resultados intermedirios em clculos complexos. Lembre-se de que os nmeros mostrados no visor sempre estaro no registrador X (da pilha operacional). Vejamos abaixo como a pilha operacional se comporta durante os clculos aritmticos simples e os clculos complexos em cadeia. Vamos inicialmente examinar o clculo aritmtico simples no diagrama a seguir: Vamos resolver o clculo 8 + 3:
Conforme o diagrama acima, assim que o nmero introduzido na calculadora 12C, ele automaticamente armazenado no registro X. Os nmeros permanecem no registrador X, at que a tecla [ ENTER ] seja pressionada. Quando isso ocorre, o nmero mostrado no registro X copiado para o registro Y. Este processo faz parte do deslocamento ascendente da pilha operacional. Lembre-se de que a tecla [ ENTER ] separa o primeiro nmero do segundo, alm de informar para a calculadora que o nmero j est completo.
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Vamos agora examinar o seguinte clculo complexo ( 9 x 4 ) + ( 12 8 ):
Observe que os resultados intermedirios no s so apresentados quando calculados, como tambm so armazenados e recuperados na hora exata em que so necessrios. assim basicamente que a pilha operacional funciona.
2.5 Reviso de Tpicos teis na Matemtica e Clculos na HP (potenciao, radiao e logaritmos)
2.5.1 Potenciao
Ao realizar uma operao de multiplicao de mesma base mais de uma vez, por exemplo, o recurso da potenciao pode ser utilizado. Assim, potenciao a operao em que, dados uma base e um expoente, se calcula uma potncia, cuja definio de potncia diz: produto de fatores iguais. o resultado da potenciao.
a Propriedades da Potenciao
x1 = x para qualquer nmero real x0 = 1 para qualquer nmero real e x 0 x-n = 1 xn para qualquer nmero real e x 0 xab = bxa para qualquer nmero real e x 0; b 0; ento a b racionais xa . xa = xa + b xa xa = xa - b (xa)b = xa . b (a . b)n = an . bn (a b)n = an bn
PELA HP-12C
Os
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clculos
que
envolvem
valores
exponenciais
so
realizados
na
calculadora HP-12C como o auxlio da tecla [ YX ]. Essa tecla significa que o nmero que est na pilha Y deve ser elevado ao nmero digitado por ltimo (que est o visor), ou seja, na pilha X.
Calcular a seguinte operao: {(1 + 0,07)18 1} x 100. (01) Exemplo:
Digite
[ f ] CLEAR [ REG ] 1 0,07 18 1 100 [ ENTER ] [+] [ YX ] [-] [X] 237,99 1,00 1,07 3,38 2,38 237,99 0,00
Pressione
Visor
2.5.2 Radiciao
A definio de radiciao a seguinte: a operao em que, dados o radicando e o ndice, se calcula uma raiz. Uma raiz pode ser quadrada, cbica, quarta, quinta e sexta, etc. O tipo da raiz simbolizada pelo radical, e o nmero do qual se deve extrais a raiz chama-se radicando. Normalmante, quando o ndice omitido da notao, a raiz quadrada. Nos outros casos, ele expresso claramente. A radiciao uma operao inversa potenciao. Portanto 416 = 2, ento 24 = 16. O termo que simboliza a raiz o radical e ele pode ser representado na forma de potncia. Note que 24 = 16; 416 = 2; substitui 424 = 2; elimina o radical 24/4 = 2. O radicando pode estar elevado a um nmero qualquer. Veja o nmero 24 dentro da raiz: ele est substituindo o nmero 16. Logo:
a
xb = xb/a
PELA HP-12C
Para que a HP-12C realize esse clculo, onde aparecer 1 sobre algo no expoente, dever ser utilizada a tecla [ 1/X ].
Calcular a seguinte operao: {(1 + 1,55)1/12 1} x 100. (02) Exemplo:
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12
Digite
[ f ] CLEAR [ REG ] [ ENTER ] 1 1,55 12 [+] [ 1/X ] [ YX ] [-] 1 100 [X] 8,11 8,11 2,55 0,08 1,08 0,08 0,00 1,00
Pressione
Visor
2.5.3 Logaritmo
Fazemos uma breve reviso do clculo de logaritmos pois a maioria das aplicaes existentes no mercado financeiro esto inseridas no regime de capitalizao composta a qual, matematicamente, tem comportamento exponecial ou logartmico. Imaginemos a seguinte situao 2X = 32; podemos escrever; 2X = 25 X = 5. Neste caso, dizemos que o logaritmo de 32 na base 2 5 e se indica: log2 32 = 5 25 = 32; do mesmo modo: (1/5)X = 125 (5-1)X = 125 5-X = 125 X= -3. Dizemos que o logaritmo de 125 na base 1/5 -3 e se indica: log1/5 125 = -3 (1/5)3 = 125. Quando so dados dois nmeros reais a e b com b > 0 e 1
X
a > 0, ao nmero x tal que:

a =b chama-se logaritmo de b na base a; indica-se: Loga b = x
Vale ento a equivalncia: Loga b = x aX = b
Notao:
Quando Loga b = x, temos: x o Logaritmo de b na base a;
a a Base do sistema de logaritmo;
b o Antilogaritmo ou Logaritmando.
a Propriedades dos Logaritmos
13
Logaritmo de um produto: Loga (b . c) = Loga b + Loga c Logaritmo de um quociente: Loga (b c) = Loga b - Loga c Logaritmo de uma potncia: Loga bX = n . Loga b Logaritmo de uma raiz: Loga nb = Loga b1/n = 1/n . Loga b
b Mudana de Base
Loga b = Logc b Logc a, onde: 0<a1 0<c1
b>0
PELA HP-12C
A calculadora HP-12C trabalha com o logaritmo neperiano2 (LN) na base Euller (leia iler), cujo nmero , aproximadamente, 2,718281. Esse nmero expresso pela letra e. No h uma forma direta de calcular o logaritmo em outra base por nenhuma funo especfica da HP-12C3. Existe uma tecla da calculadora relacionada a esse logaritmo, em que a funo LN secundria. Para acion-la, pressione [ g ] [ LN ].
Calcular a seguinte operao: ln(1,35)4 + ln(1,05)2. (03) Exemplo:
Digite
[ f ] CLEAR [ REG ] 1,35 4 [ ENTER ] [ YX ] [ g ] [ LN ] [ ENTER ] 1,05 2 [ YX ] [ g ] [ LN ] [+] 1,30 1,10 0,10 1,30 1,35 3,32 1,20 1,05 0,00
Pressione
Visor
2.6 Funo C - e as teclas [ STO ] e [ EEX ]
Com a seqncia de teclas [ STO ] [ EEX ] aparecer no visor da
Loge b Ln b**.
3
Em todos os exerccios desta apostila, quando do uso de logaritmos, adotou-se os de base e em funo da possibilidade de o aluno poder resolv-lo concomitantemente com uma calculadora financeira a qual, em sua maioria, apresenta em seu teclado o logaritmo neperiano. Matemtica Financeira com o uso da HP-12C Prof. Jos Carlos Moretti Junior 14
calculadora a letra C. Se a letra C no estiver aparecendo, a HP-12C far os clculos levando em considerao os dois Regimes de Capitalizao. Na verdade, o objetivo utilizar o regime de Capitalizao Simples (conveno linear) para os perodos de tempo inferiores ao tempo da taxa, e para os perodos inteiros iguais ou superiores ao tempo da taxa ser utilizado o regime de Capitalizao Composta.
(04) Exemplo: taxa de 15% ao ano, durante 3,5 anos. Dados: PV = R$ 1.450,30 i = 15% a.a. n = 3,5 anos FV = ?
Calcular o valor futuro de uma aplicao de R$ 1.450,30, aplicado a
PELA HP-12C
Com o uso do C no visor
Sem o uso do C no visor
Pressione
[ f ] CLEAR [ FIN ] 1.450,30 [ CHS ] [ PV ] 15 [i] 3,50 [n] [ FV ] 0,00 1.450,30 - 1.450,30 - 1.450,30 15,00 15,00 3,50 3,50 2.365,38 [ f ] CLEAR [ FIN ] 1.450,30 [ CHS ] [ PV ] 15 [i] 3,50 [n] [ FV ] 0,00 1.450,30 - 1.450,30 - 1.450,30 15,00 15,00 3,50 3,50 2.371,15
Visor
Pressione
Visor
Observe que existe uma diferena de R$ 5,77 (2.371,15 2.365,38). Vejamos por qu: 1 Passo Determinar o valor futuro para o perodo de 3 anos (perodo inteiro) pelo regime de Juros Compostos. 2 Passo Determinar o valor dos juros correspondente a meio ano (perodo fracionrio) pelo regime de Juros Simples. 3 Passo Determinar o valor futuro (3,5 anos).
FV (3 anos) = 1.450,30 (1,15)3 FV (3 anos) = R$ 2.205,73
J (0,5 anos) = (2.205,73 x 0,15 x 0,5) J (0,5 anos) = R$ 165,43
FV (3,5 anos) = R$ 2.205,73 + R$ 165,43 FV (3,5 anos) = R$ 2.371,15
15
Para tanto, adotaremos, neste estudo, o uso do Regime de Capitalizao Composta (usando o C).
2.7 Funes Financeiras
A calculadora HP-12C disponibiliza 22 teclas para solucionar os problemas financeiros: juros simples, juros compostos, srie de pagamentos ou anuidades, amortizao, taxa interna de retorno, valor presente lquido, depreciao, e preo de ttulos4. Observe abaixo como executar cada uma das operaes financeiras.
Tecla
n PV FV [ f ] INT [ f ] IRR [ g ] 12 [ g ] CFj [f] PRICE [ f ] SL Juros simples Taxa interna de retorno Divide por 12 Fluxos de caixa seguintes Preo do ttulo ou debnture Depreciao pelo mtodo linear Depreciao pelo mtodo do declnio em dobro Pagamentos postecipados Valor futuro Amortizao Valor presente lquido Multiplica por 12 Fluxo inicial de caixa Nmero de fluxos de caixa Rendimento at o vencimento Depreciao pelo mtodo das somas dos dgitos Pagamentos antecipados Valor presente PMT [f] AMORT [ f ] NPV [ g ] 12x [ g ] CFo [ g ] Nj [ f ] YTM Pagamento/Recebimento Nmero de perodos i Taxa de juros
Funo
Tecla
Funo
[ f ] SOYD
[ f ] DB [ g ] END
[ g ] BEG
No abordaremos nesta apostila o tpico preo de ttulos (ou BOND). Para maiores informaes a respeito desta funo, consulte o manual da calculadora. Matemtica Financeira com o uso da HP-12C Prof. Jos Carlos Moretti Junior - 16 -
2.7.2 Registradores Financeiros
Alm dos registradores de armazenamento de dados, a calculadora 12C tem cinco registros especiais para clculos financeiros. Esses registros so denominados: n, i, PV, PMT e FV. Essas teclas podem ser utilizadas para armazenar um nmero mostrado no registrador correspondente, para calcular o valor correspondente e armazenar o resultado no registro correspondente, ou para exibir o nmero armazenado no registro correspondente5. Para armazenar um nmero em um registro financeiro, digite o nmero e aperte a tecla correspondente ([ n ], [ i ], [ PV ], [ PMT ] ou [ FV ]). Para recuperar o nmero armazenado em um dos registradores financeiros, basta pressionar [ RCL ], e em seguida a tecla correspondente. Lembre-se sempre de que toda funo financeira utiliza os nmeros armazenados em alguns dos registros. Portanto, antes de comear um novo clculo financeiro, convm se adotar a prtica de apagar todos os registros financeiros, pressionando-se [ f ] CLEAR [ FIN ] ou [ f ] CLEAR [ REG ]6. Abaixo apresenta-se as funes financeiras bsicas correspondente as cinco teclas programadas para trabalhar conjuntamente da calculadora HP-12C ([ n ], [ i ], [ PV ], [ PMT ] ou [ FV ]).
Tecla
Sempre em funo de taxa e tempo. Quando se deseja calcular o valor de uma mercadoria (PV) a partir do valor das parcelas (PMT), ou determinar o valor que se deve aplicar hoje (PV) para ter direito de receber determinada quantia no futuro (FV). Sempre em funo de taxa e tempo. Quando se deseja partir do valor de uma mercadoria (PV) para se calcular o valor das parcelas (PMT), ou determinar o valor que se deve aplicar mensalmente (PMT) para ter direito a receber determinada quantia no futuro (FV); til para o planejamento da aposentadoria, de viagens ou para a aquisio de um bem vista. Sempre em funo de taxa e tempo. Quando se quer calcular o valor a receber no futuro (FV) a partir de uma nica aplicao no presente (PV), ou determinar o valor que se tem direito de receber no futuro (FV) a partir de uma srie de
Definio
Utilidade
PV
Valor presente
PMT
Pagamento/Recebimento
FV
Valor futuro
A operao a ser realizada quando uma dessa teclas pressionada, depende da operao anterior; se um nmero tiver sido armazenado num registrador financeiro (atravs de [ n ], [ i ], [ PV ], [ PMT ], [ FV ], [ 12x ] ou [ 12 ]), ao se pressionar uma dessas cinco teclas se calcular o valor correspondente, o qual ser armazenado no registrador correspondente; caso contrrio, ao se pressionar uma dessas cinco teclas, simplesmente se estar armazenando o contedo do visor no registrador correspondente. 6 Cuja funo apagar os registradores de armazenamento de dados, os registradores financeiros, os registradores da pilha operacional e LTIMO X (LAST X), e o visor. Matemtica Financeira com o uso da HP-12C Prof. Jos Carlos Moretti Junior - 17 -
depsitos/aplicaes mensais (PMT). Em funo de PV, PMT e FV associados ao tempo. Quando se deseja calcular a taxa de juros de um financiamento (i) a partir do valor das parcelas (PMT) e do financiado (PV), ou determinar a taxa de rendimento (i) de uma aplicao em que um nico valor foi depositado (PV) e depois de certo tempo foi resgatado (FV). Em funo de PV, PMT e FV associados ao tempo. Quando se deseja calcular quanto tempo um capital (PV) deve ficar aplicado para se ter o direito de resgatar um valor desejado (FV), ou determinar quantas parcelas (n) seriam necessrias para se acumular certo valor de resgate (FV), ou saber quantas (n) parcelas fixas (PMT) sero necessrias para que um valor financiado (PV) seja pago, dada uma taxa de juros.
Taxa de juros
Nmero de perodos
- 18 -
3. Regime de Capitalizao a Juros

Simples
Antes de adentramos nos assuntos especficos, apresentamos os principais objetivos da Matemtica Financeira, que so: Estudo do valor do dinheiro no tempo; Efetuar anlises e comparaes dos vrios fluxos de entrada e sada de dinheiro verificados em diferentes momentos. Importante!!! Compatibilidade dos dados: Se a taxa de juros for mensal, trimestral ou anual, os perodos devero ser respectivamente, mensais, trimestrais ou anuais, de modo que os conceitos de taxas de juros e perodos sejam compatveis, coerentes ou homogneos. Situaes onde isto no ocorre, sero estudadas parte e devero ser feitas converses de unidades. A definio de capitalizao a juros simples se concentra na aplicao dos conceitos mais bsicos de matemtica. O valor do montante de uma dvida pode ser calculado de forma linear e muitas vezes at de maneira intuitiva. Matematicamente, o clculo a Juros Simples conhecido por clculo linear de juros. Graficamente, tem-se:
Capitalizao Simples
1.500,00
1.400,00
1.300,00
1.200,00
1.100,00
1.000,00 0 1 2 3 4 5
Note que existe uma reta ligando os valores, isso caracterstica de uma funo linear de 1 grau.
(05) Exemplo:
Demonstrao do regime de capitalizao simples
para uma
- 19 -
aplicao financeira de R$ 1.000,00 por um perodo de 3 meses a uma taxa de 10% ao ms.
n 0 1 2 3
Capital aplicado 1.000,00 1.000,00 1.000,00 1.000,00
Juros de cada perodo 0,00 1.000,00 x 10% = 100,00 1.000,00 x 10% = 100,00 1.000,00 x 10% = 100,00 1.000,00 1.000,00 + 100,00 = 1.100,00 1.100,00 + 100,00 = 1.200,00 1.200,00 + 100,00 = 1.300,00
Valor acumulado (Montante)
M1 = 1.100,00 M = 1.300,00
C x i = 100,00 0 1 2 3
C x i = 100,00
C x i = 100,00
C = 1.000,00 M2 = 1.200,00
3.1 Valor Futuro ou Montante (Simples)
Montante (M) a soma do Capital (C) ou Valor Presente (PV) com os Juros (J). O Montante tambm conhecido como Valor Futuro (FV). O Valor Futuro dado por uma das frmulas: Valor Futuro aps perodo 1:
n=1
FV1 = PV + J = PV + (PV x i x 1) = PV [ 1 + ( i x 1)] Valor Futuro aps perodo 2:

n=2
FV2 = PV + J = PV + (PV x i x 2) = PV [ 1 + ( i x 2)] Valor Futuro aps perodo 3:

n=3
FV3 = PV + J = PV + (PV x i x 3) = PV [ 1 + ( i x 3)] Valor Futuro aps perodo n: Para um perodo n:
FV = PV . (1 + i . n)
PELA HP-12C
Para o clculo do Valor Futuro (FV), basta introduzir (na ordem desejada) os valores conhecidos, conforme as instrues dos quadros abaixo:
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1. 2. 3. 4. 5. Digite a taxa de juros anual e pressione [ i ]. Digite o valor do principal e pressione [ CHS ]7 [ PV ]. Aperte [ f ] INT para calcular e exibir os juros ordinrios. Aperte [ + ] para calcular o valor futuro (principal + juros)
Digite o nmero de dias e pressione [ n ].
Observao: para calcular juros simples na HP-12C, a taxa de juros (i) dever ser expressa em ano e o nmero de perodos (n) expresso em dias. As quantidades de n, i e PV podem ser informados em qualquer ordem.
(06) Exemplo: em CDB ps-fixado de 90 dias, a uma taxa de 1,54% ao ms? Dados: PV = R$ 3.975,59 i = 1,54% a.m. (1,54% a.m. x 12 meses = 18,48% a.a.) n = 90 dias (90 dias 30 dias = 3 meses) FV = ? Taxa Unitrio 1,54% 100 = 0,0154 Resoluo: FV = 3.975,59 x (1 + 0,0154 x 3) FV = R$ 4.159,26 FV = PV x (1 + i x n)
Qual o valor de resgate de uma aplicao de R$ 3.975,59 aplicados
PELA HP-12C
Digite
[ f ] CLEAR [ REG ] [ CHS ] 3.975,59 [ PV ] [n] 90,00 18,48
Juro Valor Futuro
Pressione
0,00 - 3.975,59 - 3.975,59 90,00 18,48 183,67 4.159,26
Limpar registradores
Visor
Insero dos dados conhecidos
[i] [ f ] INT [+] R$ 4.159,26
3.2 Valor Presente ou Capital
A tecla [ CHS ] pressionada para trocar o sinal do principal antes de armazen-lo. Isso necessrio devido conveno para sinais de fluxos de caixa, que se aplica principalmente a clculos de juros compostos. Matemtica Financeira com o uso da HP-12C Prof. Jos Carlos Moretti Junior - 21 -
A frmula do Valor Capital (C) ou Valor Presente (PV) pode ser deduzida a partir da frmula do Montante (M) ou Valor Futuro (FV). Assim: FV = PV (1 + i x n) PV (1 + i x n) = FV
Colocando o PV em evidncia, teremos:
FV PV = (1 + i . n)
PELA HP-12C
1. 2. 3. 4. 5. Digite 1 e pressione [ ENTER ]. Digite a taxa de juros (unitrio) e pressione [ ENTER ]. Digite o perodo e pressione [ X ]. Pressione [ + ] [ ] para calcular e exibir o valor presente.
Digite valor futuro e pressione [ ENTER ].
Note que no so utilizadas as teclas financeiras para o calculo do valor presente (PV). Isso ocorre porque a calculadora HP-12C no calcula, diretamente, o valor presente pelas teclas financeiras, sendo possvel apenas com clculo matemtico da frmula.
(07) Exemplo: R$ 4.248,00 por um perodo de 3 meses, sabendo-se que a taxa da aplicao foi de 1,77% ao ms. Dados: FV = R$ 4.248,00 i = 1,77% a.m. n = 3 meses (3 meses x 30 dias = 90 dias) PV = ? FV Resoluo: PV = (1 + i x n) Taxa Unitrio 1,77% 100 = 0,0177 4.248,00 PV = (1 + 0,0177 x 3) 4.248,00 PV = (1,0531)
Determine o valor da aplicao cujo valor de resgate bruto foi de
PV = R$ 4.033,80
PELA HP-12C
Digite
[ f ] CLEAR [ REG ] [ ENTER ] 4.248,00 1,00 0,0177 3,00 [ ENTER ] [ ENTER ] [X] [+] [] R$ 4.033,80 1,00 0,0177 0,0531 1,0531 4.033,80 0,00 4.248,00
Pressione
Visor
3.3 Clculo dos Juros Simples
a mais simples forma de clculo na Matemtica Financeira. Podemos entender os juros simples como sendo o sistema de capitao linear. O regime de juros ser simples quando o percentual de juros incidir apenas sobre o valor do capital inicial, ou seja, sobre os juros gerados, a cada perodo, no incidiro novos juros. composto da seguinte Frmula:
J = PV . i . n
Lembre-se: no regime de juros simples, a taxa incide sobre o capital inicial aplicado, sendo proporcional ao seu valor e ao tempo de aplicao. Colocando o PV em evidncia, teremos:
J PV = ( i . n)
Colocando o n em evidncia, teremos:
J n= ( i . PV)
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Colocando o i em evidncia, teremos:
J i= ( n . PV)
Se considerarmos o Valor Futuro (FV) como sendo FV = PV + J e que juro (J) seja J = PV x i, podemos ento deduzir que da relao entre duas formulas teremos:
FV -1 i= PV
conveniente observar que os juros simples podem ser: Exatos: quando se emprega na unidade de tempo o calendrio civil ano com 365 ou 366 dias; ms com 28, 29, 30 ou 31 dias, conforme o caso. Ordinrios (Comercial): quando se emprega na unidade de tempo o calendrio comercial ano com 360 dias e ms com 30 dias. Vamos utilizar em nosso curso apenas os juros ordinrios (ano comercial), por ser o usual nas instituies financeiras.
PELA HP-12C
A HP-12C calcula automaticamente juros simples ordinrios (utilizando o ano comercial de 360 dias) e exatos (utilizando um ano de 365 dias). possvel exibir no visor qualquer um dos dois resultados. Observe os principais passos para calcular juros simples ordinrios e exatos simultaneamente: 1. 2. 3. 4. 5. 6. Digite a taxa de juros anual e pressione [ i ]. Digite o valor do principal e pressione [ CHS ] [ PV ]. Aperte [ f ] INT para calcular e exibir os juros ordinrios. Se voc quiser exibir os juros exatos, pressione [ R ] [ x y ] Aperte [ + ] para calcular o valor futuro (principal + juros) Digite o nmero de dias e pressione [ n ].
Observao: para calcular juros simples na HP-12C, a taxa de juros (i) dever ser expressa em ano e o nmero de perodos (n) expresso em dias. As quantidades de n, i e PV podem ser informados em qualquer ordem.
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(08) Exemplo: meses com taxa de 5,5% ao ms. Dados: PV = R$ 1.250,23 i = 5,5% a.m. n = 5 meses J=? Resoluo: J = 1.250,23 x 0,055 x 5 J = R$ 343,81 (Juros Comercial) Na transformaremos o prazo sempre em dias e a taxa sempre ao ano. Ou seja: 5 meses x 30 dias = 150 dias e 5,5% a.m. x 12 meses = 66% a.a. resoluo pela HP-12C de juros simples, primeiramente J = PV x i x n Taxa Unitrio 5,5% 100 = 0,055
Determine o juro obtido com um capital de R$ 1.250,23 durante 5
PELA HP-12C
Digite
[ f ] CLEAR [ REG ] 1.250,23
Pressione
0,00 [ CHS ] [ PV ] 150,00 66,00 [n] [i] [ f ] INT R$ 343,81
Juros Comercial Resultado Limpar registradores
Visor
-1.250,23 - 1.250,23 150,00 66,00

Resultado
343,81
339,10 [ R ] [ x <> y ] R$ 339,10

Juros Exato
3.4 Taxas Proporcionais e Equivalentes a Juros Simples
Em inmeras operaes o prazo a que se refere a taxa de juros e o prazo de capitalizao dos juros no so coincidentes. O juro pode ser capitalizado em prazo inferior ao da taxa, devendo-se nesta situao ser definido como o prazo da taxa ser rateado ao perodo de capitalizao. Por exemplo, sabe-se que a Caderneta de Poupana paga uma taxa de juros de 6% ao ano, a qual capitalizada ao principal todo ms atravs de um percentual proporcional de 0,5%. Tem-se aqui, ento, dois prazos prazo da taxa: ao ano, e prazo de capitalizao: ao ms. No regime de juros simples a transformao do prazo especfico da taxa para o de capitalizao, ou de maneira inversa, processada pela denominada taxa
proporcional de juros, obtida da diviso entre a taxa de juros considerada na operao e o nmero de vezes em que ocorrero os juros (quantidade de perodos de capitalizao). Voltando ao exemplo da Caderneta de Poupana de 6% juros ao ano capitalizado mensalmente (ocorrero 12 vezes juros no perodo de um ano), o percentual de juros que incidir sobre o capital a cada ms ser: 6% = 0,5% ao ms Taxa Proporcional = 12 As taxas de juros simples se dizem equivalentes quando aplicadas a um mesmo capital e pelo mesmo intervalo de tempo, produzem o mesmo volume linear de juros. Por exemplo, em juros simples, um capital de R$ 5.000,00, se aplicado a 2,5% ao ms ou 15% ao semestre pelo prazo de um ano, produz o mesmo montante linear de juros: J (2,5% a.m.) = 5.000,00 x 0,025 x 12 = R$ 1.500,00 J (15% a.s.) = 5.000,00 x 0,15 x 2 = R$ 1.500,00 Os juros produzidos pelas duas taxas lineares de juros so iguais, logo so definidas como equivalentes.
3.5 Exerccios Propostos
Calcule os juros de um investimento de R$ 2.500,00 taxa de 8,4% ao ano, pelo 1. prazo de 1 ano. Resposta: R$ 210,00 Calcule os juros de uma aplicao de R$ 600,00 uma taxa de 3% ao ms, 2. durante 90 dias. Resposta: R$ 53,26 Calcule o montante de uma aplicao de R$ 4.500,00 taxa de 23% ao ano, 3. durante 145 dias. Resposta: R$ 4.916,88 Calcule o montante de um emprstimo de R$ 450,00 uma taxa de 5% ao ms, 4. durante 23 dias. Resposta: R$ 467,01 Um contrato de emprstimo prev juros simples de 12% ao ano. Qual o valor dos 5. juros cobrados sobre um principal de R$ 890,00 num prazo de 56 dias. Resposta: R$ 16,61 Qual o capital que, taxa de 10% ao ano, em 25 dias, produz o montante de R$ 6. 7.280,45? Resposta: R$ 7.230,24 Determinar o capital e os juros cuja soma, no fim de 5 meses, taxa de 5,5%ao 7. ano, atingiu R$ 17.676,00. Resposta: C = R$ 17.280,00 e J = R$ 396,00 8. em 3 meses e 20 dias, rendeu R$ 440,00 de juros. Resposta: 0,25% ao ms Determinar a que taxa mensal esteve aplicado um capital de R$ 48.000,00 que,
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9. 12% ao ano, rendeu R$ 4.800,00 de juros simples. Resposta: 15 meses 10. a.a.; R$ 90.000,00 a uma taxa desconhecida. Sabendo que, ao fim de 6 meses, a primeira importncia tinha rendido $ 1.250,00 a mais do que a segunda, determine a taxa da segunda aplicao. Resposta: 1,50 a.m. Calcular a taxa anual proporcional a: 11. a) 6% ao ms; (Resposta: 72% ao ano) b) 10% ao bimestre. (Resposta: 60% ao ano) Calcular a taxa de juros semestral proporcional a: 12. a) 60% ao ano; (Resposta: 30% ao semestre) b) 9% ao trimestre. (Resposta: 18% ao semestre) Uma pessoa aplicou R$ 215.000,00 do seguinte modo: R$ 125.000,00 15%
Determinar em quantos meses um capital de R$ 32.000,00 aplicado taxa de
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4.
Regime de Capitalizao em Juros Compostos
Podemos entender os Juros Compostos como sendo o que popularmente chamamos de juros sobre juros. Mas, na verdade, o correto afirmar que os juros incidem sobre o montante. O regime de Juros Compostos o mais comum no sistema financeiro e, portanto, o mais til para clculos de problemas do dia-a-dia. Os juros gerados a cada perodo so incorporados ao principal para o clculo dos juros do perodo seguinte. Matematicamente, o clculo a Juros Compostos conhecido por clculo exponencial de juros. Graficamente, tem-se:
Capitalizao Composta
1.600,00 1.500,00 1.400,00 1.300,00 1.200,00 1.100,00 1.000,00 0 1 2 3 4 5
Note que existe uma curva no grfico, indicando que nele h uma funo exponencial.
(09) Exemplo: aplicao financeira de R$ 1.000,00 por um perodo de 3 meses a uma taxa de 10% ao ms.
Demonstrao do regime de capitalizao composta para uma
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n 0 1 2 3
Capital aplicado 1.000,00 1.000,00 1.100,00 1.210,00
Juros de cada perodo 0,00 1.000,00 x 10% = 100,00 1.100,00 x 10% = 110,00 1.210,00 x 10% = 121,00 1.000,00 + 100,00 = 1.100,00 1.100,00 + 110,00 = 1.210,00 1.210,00 + 121,00 = 1.331,00 1.000,00
Valor acumulado (Montante)
M1 = 1.100,00 M = 1.331,00
C x i = 100,00 0 1 2 3
M1 x i = 110,00
M2 x i = 121,00
C = 1.000,00 M2 = 1.210,00
4.1 Valor Futuro ou Montante (Composto)
Para encontrarmos o Montante (M) ou Valor Futuro (FV) de uma operao comercial ou financeira, vamos considerar um Valor Presente (PV), uma Taxa (i) e calculemos o Valor Futuro (FV) obtido a juros compostos, aps (n) Perodos de tempo. Valor Futuro aps perodo 1: FV1 = PV + PV x i = PV (1 + i)1 Valor Futuro aps perodo 2: FV2 = FV1 + FV1 x i = PV (1 + i) (1 + i) = PV (1 + i)2 Valor Futuro aps perodo 3: FV3 = FV2 + FV2 x i = FV2 (1 + i) = PV (1 + i)2 (1 + i) = PV (1 + i)3 Valor Futuro aps perodo n: Para um perodo n:
n=3 n=2 n=1
FV = PV . (1+i)n
PELA HP-12C
Lembrando: nas calculadoras financeiras possvel calcular diretamente qualquer uma das variveis da formula FV = PV . (1+i)n, para tanto preciso que sejam conhecidas trs variveis para que seja calculada a quarta varivel. Para o clculo do Valor Futuro (FV), basta introduzir (na ordem desejada) os valores conhecidos, conforme as instrues dos quadros abaixo:
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1. 2. 3. 4. Digite a taxa de juros e pressione [ i ]. Digite o valor do principal e pressione [ CHS ] [ PV ]. Pressione [ FV ] para calcular e exibir o valor futuro.
Digite o nmero de perodos e pressione [ n ].
(10) Exemplo: meses uma taxa de 4% ao ms. Dados: PV = R$ 5.000,00 i = 4% a.m. n = 5 meses FV = ?
Calcular o montante de um capital de R$ 5.000,00 pelo prazo de 5
FV = PV x (1+i)n Resoluo: FV = 5.000,00 x (1+0,04)5 FV = 5.000,00 x (1,04)5 FV = 5.000,00 x (1,2166529) FV = R$ 6.083,26
PELA HP-12C
Digite
[ f ] CLEAR [ REG ] 5.000,00
Pressione
0,00 [ CHS ] [ PV ] 5,00 4,00 [n] [i] [ FV ] R$ 6.083,26 - 5.000,00 - 5.000,00 5,00 4,00
Resultado Limpar registradores
Visor
6.083,26
4.2 Valor Presente ou Capital
A frmula do Valor Presente (PV) pode ser facilmente obtida a partir da frmula do Valor Futuro (FV), basta isolar a varivel (PV) e dividir o FV pelo coeficiente do PV, ou seja, (1+i)n. Sendo assim teremos: FV = PV (1 + i)n PV (1 + i)n = FV
FV PV = (1 + i)n
PELA HP-12C
1. 2. 3. 4. Digite a taxa de juros e pressione [ i ]. Digite o valor futuro e pressione [ CHS ] [ FV ]. Pressione [ PV ] para calcular e exibir o valor presente.
Digite o nmero de perodos e pressione [ n ].
(11) Exemplo: de R$ 2.000,00 a um banco, referente ao valor de um emprstimo contratado na data de hoje, mais os juros devidos, correspondente a uma taxa de 4% ao ms. Qual o valor emprestado? Dados: FV = R$ 2.000,00 i = 4% a.m. n = 2 anos = 24 meses PV = ?
No final de dois anos, um correntista dever efetuar um pagamento
Resoluo: FV PV = (1 + i)n 2.000,00 2.000,00 PV = PV = (1 + 0,04)24 (1,04)24 2,563304165 PV = 2.000,00
PV = R$ 780,24
PELA HP-12C
Digite
[ f ] CLEAR [ REG ] 2.000,00
Pressione
0,00 [ CHS ] [ FV ] 24,00 4,00 [n] [i] [ PV ] R$ 780,24 - 2.000,00 - 2.000,00 24,00 4,00
Visor
780,24
4.3 Prazo (perodo)
O clculo do Prazo (perodo) pelo Regime de Capitalizao Composta no
- 31 -
possvel por meio de uma frmula simples como visto no Regime de Capitalizao Simples. Neste caso, necessrio calcular atravs de logaritmo. Para o clculo do prazo (n), apresentaremos a frmula: FV = PV (1 + i)n PV (1 + i)n = FV FV (1 + i)n = PV PV n. Log (1 + i) = Log FV
FV Log PV n= Log (1 + i)
ou
Log FV Log PV n= Log (1 + i)
PELA HP-12C
1. 2. 3. 4.
Digite o valor presente e pressione [ CHS ] [ PV ]. Digite o valor futuro e pressione [ FV ]. Digite a taxa de juros e pressione [ i ]. Aperte [ n ] para calcular e exibir o nmero de perodos (prazo).
(12) Exemplo: em um nico pagamento de R$ 6.559,68, sabendo-se que a taxa contratada de 3,25% ao ms? Dados: PV = R$ 4.278,43 FV = R$ 6.559,68 i = 3,25% a.m. n=?
Em que prazo um emprstimo de R$ 4.278,43 pode ser liquidado
Resoluo: Log FV Log PV n= Log (1 + i)
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Log 6.559,68 Log 4.278,43 n= Log (1 + 0,0325) Log 6.559,68 Log 4.278,43 n= Log (1,0325)
8,78869710 8,36134139 n= 0,031983046 0,4273557 0 0,031983046
n=
n = 13,36 meses
PELA HP-12C
Digite
[ f ] CLEAR [ REG ] 4.278,43
Pressione
0,00 [ CHS ] [ PV ] 6.559,68 3,25 [ FV ] [i] [n] 14 meses - 4.278,43 - 4.278,43 6.559,68 3,25
Visor
14
Observe que na resoluo pela HP-12C que, quando efetuamos o clculo usando as teclas financeiras, o prazo retorna em perodos inteiros. Na verdade, qualquer prazo efetuado atravs da HP-12C ser sempre arredondado para maior. Neste caso, se houver a necessidade de saber o perodo exato devemos usar a funo [ FRAC ]. Atravs da funo [ FRAC ] possvel eliminar a parte inteira de um nmero e manter a parte fracionria. O inverso, ou seja, eliminar a parte fracionria de um nmero e manter a parte inteira, ocorre atravs da funo [ INTG ]. Vamos comprovar: Tomando com base a resoluo do exemplo anterior, temos que o prazo foi de 13,36194504 meses. Observe que existe uma parte fracionria que, neste caso, representa a quantidade de dias (0,36194504). Para calcularmos a quantidade de dias, basta multiplicar a parte fracionria por 30 dias (ms comercial).
PELA HP-12C
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Digite
[ f ] CLEAR [ REG ] [g] 13,36194504 [ FRAC ] [X] 30 11 dias 0,361945040 10,85835120 0,00 13,36194504
Pressione
Visor
No caso de dias, poderemos arredondar o nmero para maior, ento poderemos dizer que a resposta exata do exemplo seja 13 meses e 11 dias.
4.4 Taxa
Para calcularmos a Taxa de juros em uma operao de juros compostos necessrio conhecer o Valo Futuro (FV) e o Valor Presente (PV), e o perodo (n) de tempo da operao financeira. Assim teremos: FV = PV (1 + i)n PV (1 + i)n = FV FV (1 + i)n = PV
1/n
FV i= . 100 -1 PV
Multiplica-se por 100 (cem), na frmula acima, para encontrar a taxa de juros em percentuais, visto que para todas as frmulas em matemtica financeira utilizase a taxa de juros unitria, ou seja, sem essa operao de multiplicao o resultado obtido seria de taxa de juros unitrio e no em percentuais habitualmente usado.
PELA HP-12C
1. 2. 3. 4.
Digite o nmero de perodos e pressione [ n ]. Digite o valor presente e pressione [ CHS ] [ PV ]. Digite o valor futuro e pressione [ FV ]. Pressione [ i ] para calcular e exibir a taxa de juros.
(13) Exemplo: 1.210,72, sem entrada, para pagamento em uma nica prestao
Uma loja financia a venda de uma mquina no valor de R$
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de R$ 1.695,01 no final de 270 dias. Qual a taxa mensal cobrada pela loja? Dados: PV = R$ 1.210,72 FV = R$ 1.695,01 n = 270 dias (270 dias 30 dias = 9 meses). i=?
Resoluo: 1/n FV i= . 100 -1 PV
1/9 1.695,01 i= . 100 -1 1.210,72
i = {(1,40)0,111 1} . 100 i = {1,038093580 1} . 100 i = {0,038093580} . 100 i = 3,81% a.m.
PELA HP-12C
Digite
Limpar registradores
Pressione
[ f ] CLEAR [ REG ] [ CHS ] 1.210,72 [ PV ] [ FV ] 1.695,01 9
Resultado
Visor
0,00 - 1.210,72 - 1.210,72 1.695,01 9 3,809358
[n] [i] 3,81% a.m.
4.5 Clculo dos Juros Compostos
Como visto, o juros simples calculado atravs da frmula J = PV x i x n, neste caso para acharmos os juros de uma aplicao de R$ 1.000,00 para um perodo de 5 meses com uma taxa de 10% ao ms, basta efetuar uma simples operao de multiplicao: J = 1.000,00 x 0,10 x 5 = R$ 500,00 No caso dos juros compostos, a frmula que calcula os juros a seguinte: J = - PV + FV J = - PV + PV (1 + i)n
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J = PV . [(1 + i)n - 1]
PELA HP-12C
Para operar com juros compostos na 12C, voc precisa sempre ter uma incgnita. Suas principais variveis so: n (nmero de perodos), i (taxa de juros), PV (capital principal ou inicial) e FV (montante ou valor futuro). Lembre-se de que a taxa de juros e o nmero de perodos devem estar na mesma unidade de tempo. A partir da, basta introduzir (na ordem desejada) os valores conhecidos. Na HP-12C a tecla [ CHS ] (do ingls Change Sign) serve para introduzir ou tirar um sinal negativo de um nmero, ou seja, pressionada para trocar o sinal do principal antes de armazen-lo. Isso necessrio devido conveno para sinais de fluxos de caixa, que se aplica principalmente a clculos de juros compostos. Fixando: importante ressaltar que a HP-12C precisa de ajuda para comparar o fluxo de caixa, ou seja, preciso informar quando temos uma entrada ou uma sada. Observe os fluxos de caixa a seguir: Do ponto de vista de quem recebe um emprstimo: PV (entrada)
1 0
FV (sada) Do ponto de vista do emprestador: FV (entrada)
0 1
PV (sada)
(14) Exemplo: taxa de 10% ao ms. Dados: PV = R$ 1.000,00 i = 10% a.m. n = 5 meses
Calcular os juros de capital de R$ 1.000,00 pelo prazo de 5 meses
- 36 -
J=?
J = PV x [(1+i)n -1] Resoluo: J = 1.000,00 x [(1+0,10)5 1] J = 1.000,00 x [1,61051 1] J = 1.000,00 x [0,61051] J = R$ 610,51
PELA HP-12C
Digite
[ f ] CLEAR [ REG ] [ CHS ] 1.000,00 [ PV ] [n] 5,00 10,00 [i] [ FV ] [ RCL ] [ PV ] [+] R$ 610,51 10,00 1.610,51 1.610,51 -1000,00 610,51 - 1.000,00 5,00 0,00 - 1.000,00
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4.6 Taxas Equivalentes a Juros Compostos
Duas taxas ou mais so consideradas equivalentes, a juros compostos, quando aplicadas a um mesmo capital, por um perodo de tempo equivalente e geram o mesmo rendimento. Em outras palavras, dizemos que duas ou mais taxas so equivalentes quando um valor aplicado por um prazo e, calculado o montante com as diversas taxas, obtemos o mesmo resultado. Por essa definio, teremos:
qq/qt
ieq = . 100 -1 1 + ic
Onde: i(eq) = taxa equivalente; ic = taxa conhecida; qq = quanto eu quero (o prazo da taxa a ser calculada); e
- 37 -
qt = quanto eu tenho (o prazo da operao que foi informada).
Vale lembrar que os prazos, tanto o prazo que tenho como o prazo que quero, devem estar sempre na mesma unidade de tempo.
PELA HP-12C
1. 2. 3. 4. 5. 6. 7.
Digite a taxa conhecida (ic) e pressione [ ENTER ]. Digite 100 e pressione [ ]. Digite 1 e pressione [ + ]. Digite o prazo da taxa a ser calculada (qq) e pressione [ ENTER ]. Digite o prazo da taxa informada (qt) e pressione [ ] [ yx ]. Digite 1 e pressione [ - ]. Digite 100 e pressione [ x ].
(15) Exemplo: Dados: ic = 79,5856% a.a. ieq = ?
Calcular a equivalncia ao ms da taxa 79,5856% ao ano.
ieq = {(1 + ic)qq/qt 1} . 100 Resoluo: ieq = {(1 + 0,795856)30/360 1} . 100 ieq = {(1,795856)0,083333 1} . 100 ieq = {1,04999998 1} . 100 ieq = {0,04999998} . 100 ieq = 5,00% a.m.
PELA HP-12C
Digite
[ f ] CLEAR [ REG ] 79,5856 100,00 1,00 30,00 360,00 [ ENTER ] [] [+] [ ENTER ] [] [ yx ] 1,00 100,00 [-] [x] 5,00% a.m. 79,5856 0,795856 1,795856 30,00 0,083333 1,049999 0,049999 4,999998 0,00
Pressione
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- 38 -
4.7 Taxa Efetiva, Taxa Lquida, Taxa Real e Taxa de Inflao
O conceito de Taxa Efetiva (ite) de juros pode ser entendido como sendo o ganho real para uma aplicao, por um determinado perodo, sem considerarmos a Taxa de Inflao (ik), ou seja, a Taxa Efetiva tem seu foco direcionado para medir o ganho efetivo de uma determinada aplicao. A Taxa Lquida (itl) assim chamada quando reduzida de possveis custos financeiros, o que no deve ser confundido com a Taxa Real (ir) de juros que compara uma determinada taxa em um perodo de tempo com a inflao ou custo de oportunidade do mesmo perodo. Embora a Taxa de Inflao seja calculada por rgos que fazem levantamentos estatsticos de preos no mercado, sempre ser possvel projetar a Taxa de Inflao (ik) atravs dos valores que o mercado financeiro apresenta. Assim teremos:
ite = {(1 + i)qq/qt 1} . 100
(1 + i) -1 i= (1 + ir) . 100
Rendimento Lquido itl= Valor Presente
(1 + i) -1 ir = (1 + ik)
Onde: ite = taxa efetiva; ik = taxa da inflao; itl = taxa lquida; ir = taxa real; qq = quanto eu quero (o prazo da taxa a ser calculada); e qt = quanto eu tenho (o prazo da operao que foi informada).
. 100
- 39 -
(16) Exemplo: sabendo-se que a taxa de inflao do perodo foi de 5,8% ao ano, determine a taxa real de juros. Dados: ik = 5,8% a.a. i = 9,5% a.a. ir = ?
Uma aplicao durante o ano de 2006 rendeu 9,5% ao ano,
(1 + i) Resoluo: -1 ir = (1 + ik) ir = {[(1 + i) (1 + ik)] 1} . 100 ir = {[(1 + 0,095) (1 + 0,058)] 1} . 100 ir = {[1,095 1,058] 1} . 100 = {1,034972 1} . 100 ir = 0,034972 . 100 ir = 3,5% a.a. . 100
PELA HP-12C
Digite
[ f ] CLEAR [ REG ] [ CHS ] 1,095 [ FV ] [ PV ] 1,058 1,00 [n] [i] 3,50% a.m. 1,00 3,50 -1,095 1,058 0,00 -1,095
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A Explicaes Adicionais
1. 2. referida no perodo de capitalizao. Geralmente, a taxa nominal expressa em anos. Exemplo: 24% ao ano capitalizado mensalmente. (2% ao ms). 3. trabalhando com juros simples. Exemplo: 12% ao ano proporcional a 1% ao ms. 4. referida no perodo de capitalizao. (A taxa nominal convertida para taxa efetiva). Exemplo: 2% ao ms capitalizado mensalmente. Taxa Efetiva: Uma taxa efetiva quando sua unidade de tempo coincide com a Taxa Proporcional: A proporcionalidade de taxas realizada como se estivssemos Taxa Nominal: A taxa nominal quando sua unidade de tempo difere daquela
Taxa: o percentual da remunerao do capital.
- 40 -
Calcule o montante final de um emprstimo de R$ 4.500,00, durante 18 meses, a 1. uma taxa de 8,5% ao ms. Resposta: R$ 19.541,05 2. uma taxa de 4% ao ms. Resposta: R$ 13.482,50 Calcule o montante de uma aplicao de R$ 789,00 durante 6 meses, a uma taxa 3. de juros de 2,5% ao ms. Resposta: R$ 915,00 Calcule o montante de um emprstimo de R$ 450,00 a uma taxa de 12% ao ms, 4. durante 7 meses. Resposta: R$ 994,81 Calcule o montante de uma aplicao de R$ 100,00 a uma taxa de 1% ao ms, 5. durante 120 meses. Resposta: R$ 330,04 Pedro pagou para um banco R$ 125,00, referente a um emprstimo que contraiu 6. h 4 meses atrs, a uma taxa de 5% ao ms. Quanto Pedro pegou? Resposta: R$ 102,84 7. 24 meses atrs, considerando uma taxa de juros de 6% ao ms? Resposta: R$ 2.442,62 8. meses atrs. A taxa de juros foi 3,5% ao ms, de quanto foi o emprstimo? Resposta: R$ 18.985,29 Madalena resgatou de sua poupana R$ 10.000,00. Quanto ela depositou 15 anos 9. atrs, considerando uma taxa de 11% ao ano. Resposta: R$ 2.090,04 10. 2.000,00 para quitar a divida. Qual foi a taxa de juros praticada? Resposta: 10,41% 11. acertou que s poderia pagar R$ 800,00. Qual a taxa de juros desse emprstimo? Resposta: 3,99% A empresa FOCOS pagou R$ 90.000,00 para quitar um emprstimo de R$ 12. 62.000,00, obtido 20 meses atrs. Qual foi a taxa de juros dessa operao? Resposta: 1,88% A empresa RTO pegou um financiamento de R$ 45.000,00. A previso do gerente 13. de pagar R$ 67.500,00 daqui a 6 meses. Qual ser a taxa de juros praticada? Resposta: 6,99% Um banco emprestou para um correntista R$ 400,00. O emprstimo tem durao 14. de 8 meses e prev um montante de R$ 600,00. Qual a taxa de juros? Resposta: 5,20% Fbio precisa de um emprstimo de R$ 600,00. O banco quer uma taxa de juros 15. de 6% ao ms, o que resultar num montante de R$ 900,00. Em quantos meses, Fbio
Calcule o montante final de um financiamento de R$ 500,00, durante 7 anos, a
Joo resgatou de sua conta de investimento R$ 9.890,00. Quanto ele depositou
A empresa ABC pagou R$ 25.000,00 para quitar um emprstimo obtido h 8
Paulo pegou um emprstimo de R$ 1.000,00. Sete meses depois ele pagou R$
Joana pediu emprestado R$ 500,00 para uma amiga. Dentro de 12 meses, ela
vai pagar esse emprstimo? Resposta: 7 meses Alberto pegou emprestado de seu amigo R$ 350,00. Acertou que poderia pagar 16. R$ 500,00, a uma taxa de juros de 4% ao ms. Qual a durao do emprstimo? Resposta: 10 meses Samuel pagou R$ 576,00 para quitar um emprstimo de R$ 300,00. A taxa de 17. juros foi de 9% ao ms, quantos meses levou para Samuel quitar a divida? Resposta: 8 meses Carlos pagou R$ 900,00 para um parente, referente a um emprstimo de R$ 18. 600,00. A uma taxa de juro de 2,5% ao ms, quantos meses durou esse emprstimo? Resposta: 17 meses A empresa ALFA pagou R$ 145.000,00 para quitar um financiamento de R$ 19. 92.000,00. A taxa de juros foi de 3% ao ms. Quantos meses durou esse financiamento? Resposta: 16 meses 20. Considere uma aplicao em CDB de 19,5% ao ano para um perodo de 33 dias. Observe ainda que a taxa de inflao para o mesmo perodo foi de 15% ao ano. Sabendo que o rendimento desta aplicao pagara imposto de 15%, pergunta-se: Qual a taxa efetiva e a taxa lquida desta aplicao? Qual a taxa real de juros? Resposta: Taxa Efetiva = 1,65% a.p., Taxa Lquida = 1,40% a.p. e Taxa Real: 0,1087% a.p.
- 42 -
5.
Descontos
5.1 Desconto Simples
A operao de se liquidar um ttulo antecipadamente envolve geralmente uma recompensa, ou um desconto pelo pagamento antecipado. Desta maneira, desconto pode ser entendido como a diferena entre o valor nominal de um ttulo e o seu valor atualizado apurado n perodos antes de seu vencimento, ou seja:
Desconto = Valor Nominal Valor Descontado

ou, ainda
Valor Descontado = Valor Nominal Desconto

O uso do desconto simples amplamente utilizado em operaes de curto prazo, sendo identificados dois tipos de desconto: desconto racional (por dentro) e desconto bancrio ou comercial (por fora).
5.1.1 Desconto Racional Simples (Por Dentro)
O desconto racional simples incorpora os conceitos e relaes bsicas de juros simples, conforme desenvolvido no terceiro captulo. Este tipo de desconto, raramente utilizado no mercado, difere pela base de clculo, pois, nesse caso, o desconto incide sobre o Valor Atual (Ar) (ou valor descontado) do ttulo em questo. Assim, para um ttulo descontando n perodos de tempos antes de seu vencimento (prazo do desconto), a uma taxa peridica de desconto i e com um certo valor atual Ar, temos:
Dr = Ar . i . n
Pela prpria definio de desconto, tem-se:
Dr = N - Ar
Onde: Dr = Desconto Racional Simples; e N = Valor Nominal (tambm chamado de valor de face ou valor de resgate) o valor do ttulo apontado na data de vencimento. Como:
N Ar = C = 1+ixn
tem-se:
N(1+ixn)-N N Dr = N 1+ixn 1+ixn Dr =
Nxixn Dr = 1+ixn
(17) Exemplo: antes do seu vencimento, taxa de juros simples de 2,5% ao ms. Qual o desconto racional? E qual o valor atual? Dados: N = R$ 25.000,00 n = 2 meses i = 2,5% a.m. Dr = ? Ar = ?
Um ttulo de valor nominal de R$ 25.000,00 descontado 2 meses
Graficamente:
N = 25.000,00 Ar
n-1 0 n i = 2,5% a.m. n-2 tempo
Nxixn Resoluo: Dr = 1+ixn

25.000,00 x 0,025 x 2 Dr = 1 + 0,025 x 2
1.250,00 Dr = 1,05 Dr = R$ 1.190,48
Ar = N Dr Ar = 25.000,00 - 1.190,48 Ar = R$ 23.809,52
PELA HP-12C
Digite
[ f ] CLEAR [ REG ] 25.000,00 0,025 2,00 1,00 0,025 2,00 [ ENTER ] [x] [x] [ ENTER ] [ ENTER ] [x] [+] [] R$ 1.190,48 [ CHS ] 25.000,00 [+] R$ 23.809,52 23.809,52 -1.190,48 25.000,00 625,00 1.250,00 1,00 0,025 0,05 1,05 1.190,48 0,00
Pressione
Visor
5.1.2 Desconto Bancrio ou Comercial Simples (Por Fora)
Desconto Bancrio8 ou Desconto Comercial Simples (Por Fora) aquele que calcula os juros devidos ao perodo faltante para o vencimento do papel, abatendo essa importncia da dvida, ou seja, o valor obtido pelo clculo do juro simples sobre o valor nominal (valor de face ou valor de resgate) de um determinado compromisso antes de seu vencimento. importante ressaltar que, independente do prazo de vencimento do ttulo, a base de clculo sempre ser o Valor Nominal (N).
Assim chamado pela sua ampla utilizao nas operaes comerciais e principalmente nas operaes bancrias, tendo em vista que para as instituies financeiras este tipo de operao muito mais interessante do ponto de vista financeiro que a operao de Desconto Racional Simples. Matemtica Financeira com o uso da HP-12C Prof. Jos Carlos Moretti Junior - 45 -
Observe que, ao contrrio do desconto racional, que calculam os encargos sobre o capital efetivamente liberado na operao, ou seja, sobre o valor presente, o critrio do desconto bancrio apura os juros sobre o montante, indicando custos adicionais ao tomador de recursos. Vamos expressar essa situao atravs da seguinte frmula:
Dc = N . d . n
Onde: Dc = Desconto Comercial Simples; d = taxa de desconto peridica; e n = prazo de desconto. Como visto, podemos definir Valor Atual (Ac) como sendo a diferena entre o Valor Nominal (N) e o desconto (Dc), logo: Ac = N Dc Ac = N N x d x n
Ac = N . (1 - d . n)
(18) Exemplo: antes do seu vencimento, taxa de juros simples de 2,5% ao ms. Qual o desconto bancrio? E qual o valor atual? Dados: N = R$ 25.000,00 n = 2 meses d = 2,5% a.m. Dc = ? Ac = ? Graficamente: Um ttulo de valor nominal de R$ 25.000,00 descontado 2 meses
N = 25.000,00 Ac
n-1 0 d = 2,5% a.m. n-2 n tempo
Dc = N . d . n Resoluo: Dc = 25.000,00 . 0,025 . 2 Dc = R$ 1.250,00 Ac = N Dc

Ac = 25.000,00 - 1.250,00 Ac = R$ 23.750,00
PELA HP-12C
Primeiramente deve-se, como visto anteriormente ao se estudar Juros Simples, transformar o prazo n em dias e a taxa de desconto d ao ano, ou seja, o prazo de 2 meses corresponde a 60 dias (2 meses x 30 dias), e a taxa de desconto de 2,5% ao ms equivale (taxa proporcional item 3.4) a 30% ao ano (2,5% x 12 meses), logo:
Digite
[ f ] CLEAR [ REG ] [ CHS ] 25.000,00
Insero de N
Pressione
0,00 - 25.000,00 - 25.000,00 30,00
Insero de i Insero de n
Visor
[ PV ] [i] 30,00 60,00 [n] [ f ] [ INT ] R$ 1.250,00
60,00 1.250,00
Resultado Dc
Resultado Ac
[-] R$ 23.750,00
23.750,00
ou
Digite
[ f ] CLEAR [ REG ] 25.000,00 0,025 2,00 [ ENTER ] [x] [x] R$ 1.250,00 [ CHS ] [+] 25.000,00 R$ 23.750,00 -1.250,00 23.750,00 25.000,00 625,00 1.250,00 0,00
Pressione
Visor
a Despesas Bancrias
importante registrar que em operaes de desconto com bancos comerciais so geralmente cobradas taxas adicionais de desconto a pretexto de cobrir certas despesas administrativas e operacionais. Estas taxas so geralmente prefixadas e incidem sobre o Valor Nominal (N) do ttulo uma nica vez no momento do desconto.
- 47 -
Chamando de t taxa administrativa cobrada pelos bancos em suas operaes de desconto e incluindo esta taxa na frmula de desconto bancrio (por fora), tem-se: Dc = N x d x n Dc = (N x d x n) + (t x N)
Dc = N . (d . n + t)
De forma anloga, o Valor Descontado (Ac) incluindo a cobrana da taxa administrativa t, apurado da seguinte forma: Ac = N - Dc Ac = N - N . (d . n + t)
Ac = N . [1 - (d . n + t)]
Uma duplicata de valor nominal de R$ 60.000,00 descontada num (19) Exemplo: banco dois meses antes de seu vencimento. Sendo de 2,8% ao ms a taxa de desconto usado na operao, calcular o desconto e o valor descontado. Sabe-se ainda que o banco cobra 1,5% sobre o valor nominal do ttulo, descontados integralmente no momento da liberao dos recursos, como despesas administrativas. Dados: N = R$ 60.000,00 n = 2 meses d = 2,8% a.m. t = 1,5% sobre N Dc = ? Ac = ?
Graficamente:
N = 60.000,00 Ac
n-1 0 n d = 2,8% a.m. t = 1,5% sobre N Resoluo: Dc = 60.000,00 . (0,028 . 2 + 0,015) Dc = 60.000,00 . (0,071) Dc = R$ 4.260,00
n-2
tempo
Dc = N . (d . n + t)
Ac = N Dc Ac = 60.000,00 - 4.260,00 Ac = R$ 55.740,00
PELA HP-12C
Digite
[ f ] CLEAR [ REG ] 60.000,00 0,028 2 0,015 [ ENTER ] [ENTER ] [x] [+] [x] R$ 4.260,00 [ CHS ] [+] 60.000,00 R$ 55.740,00 -1.250,00 55.740,00 60.000,00 0,028 0,056 0,071 4.260,00 0,00
Pressione
Visor
b Taxa Efetiva de Juros do Desconto Bancrio ou Comercial
importante salientar que o Desconto Bancrio, ao ser apurado sobre o Valor Nominal (N) do ttulo, admite implicitamente uma taxa de juros superior quela declarada para a operao. Voltemos ao exemplo 18 acima (item 5.2). Observe que a taxa de juros (desconto) adotada de 2,5% ao ms no iguala Ac e N em nenhum momento do tempo. Ou seja, se aplicada ao Valor Atual (Ac) de R$ 23.750,00, no produz, para o perodo (n) de 2 meses, o Valor Nominal (N) de R$ 25.000,00 (atinge a: R$ 23.750,00 + 2,5% x 2 = R$ 24.937,50).
Dc = 1.250,00
N = 25.000,00 Ac = 23.750,00
d = 2,5% a.m. n-1 0 n Logo, h uma taxa efetiva (implcita) de juros na operao, superior aos declarados 2,5% ao ms, que conduz Ac e N a um mesmo resultado no perodo. Essa taxa obtida pelo critrio de Desconto Racional (por dentro): D=Cxixn n-2 tempo
- 49 -
D i= Cxn
Resumidamente, os clculos de apurao da taxa racional de juros podem ser substitudos pelo emprego direto da seguinte frmula:
dxn i= 1- d x n
Assim, para a obteno da taxa de juros (i) da operao, basta tosomente conhecer a Taxa de Desconto Bancrio (d) e o Prazo do Desconto (n). Aplicando essa frmula no exemplo anterior, tm-se: dxn 0,025 x 2 i= i= 1- d x n 1- 0,025 x 2 Observe, pelo exemplo, que a taxa de juros encontrada para o perodo todo da operao (2 meses), e a partir deste resultado, pode-se obter, pelo critrio de juros compostos (item 4.6), a taxa equivalente para os intervalos de tempo. Exemplo: 0,95 i= i = 5,26% a.b. 0,05
Taxa Efetiva Mensal: qq/qt . 100 -1 1 + ic ieq =
1/2 . 100 -1 1 + 0,05266 ieq =
0,5 . 100 -1 1,05266 ieq =
0,5 . 100 -1 1,05266 ieq =
ieq = (1,02598 -1) . 100 ieq = 2,60% a.m.
Taxa Efetiva Anual:
- 50 -
qq/qt . 100 -1 1 + ic ieq =
12/2 . 100 -1 ieq = 1 + 0,05266
6 . 100 -1 1,05266 ieq =
6 . 100 -1 1,05266 ieq =
ieq = (1,36037 -1) . 100 ieq = 36,04% a.a.
E assim por diante.
5.1.3 Exerccios Propostos
1. resgatado 2 meses antes do vencimento, taxa de 44% ao ano? Resposta: R$ 1.251,00 2. do vencimento atravs do desconto bancrio, taxa de 28% ao ano. Qual o valor do desconto? Resposta: R$ 35,00 Qual a taxa que dever ser aplicada em uma operao de desconto bancrio, para 3. que o valor atual de um ttulo represente 2/3 do valor nominal, sabendo-se que o mesmo foi resgatado 3 meses antes do vencimento? Resposta: 11,11% a.m. 4. vencer dentro de 3 meses. Qual o desconto a que ter direito, se o critrio utilizado for o desconto racional simples razo de 5% ao ms? Resposta: R$ 104,35 5. meses antes de seu vencimento, razo de 10% ao ms? Resposta: R$ 473,33 6. de antecipao, sabendo que o valor atual representa 5/8 de N. Resposta: 6 meses 7. do desconto de um ttulo efetuado 80 dias antes de seu vencimento. Sendo de 2,85% ao ms a taxa de desconto e de 1,5% a taxa administrativa cobrada pelo banco, pede-se determinar o valor nominal deste ttulo. Resposta: R$ 29.702,97 Um banco credita na conta de um cliente a quantia de R$ 27.000,00 proveniente Um ttulo foi resgatado racionalmente taxa de 10% ao ms. Determine o prazo Qual o desconto racional de um ttulo cujo valor de R$ 1.420,00, resgatado 5 Uma pessoa pretende resgatar um ttulo de valor nominal de R$ 800,00, o qual Uma duplicata, cujo valor de resgate de R$ 500,00, foi resgatado 3 meses antes
Qual o valor atual de um ttulo de crdito de valor nominal de R$ 1.350,00,
- 51 -
8. vencimento, creditando o valor lquido de R$ 54.400,00 na conta do cliente. O valor de resgate deste ttulo de R$ 63.000,00 tendo sido adotada a taxa de desconto por fora de 2,2% ao ms. Pede-se determinar o prazo de antecipao deste ttulo. Resposta: 6,2 meses Uma instituio financeira pbica que sua taxa de desconto de 3,5% ao ms. 9. Admitindo um prazo de desconto de dois meses, calcular a taxa efetiva para o perodo (simples) e a taxa efetiva mensal (composta). Resposta: 7,53% a.b. e 3,7% a.m. 10. suas operaes de desconto. Sendo um ttulo descontado 39 dias antes de seu vencimento, pede-se determinar a taxa efetiva (implcita) de juros mensal e anual. Resposta: 2,25% a.m. e 30,7% a.a. Admita que uma instituio esteja cobrando juros por fora de 2,2% ao ms em
Uma instituio desconta comercialmente um ttulo n dias antes de seu
5.2 Desconto Composto
O desconto composto, utilizado basicamente em operaes de longo prazo, pode ser identificado, igualmente ao desconto simples, em dois tipos: o desconto racional (por dentro) e o desconto bancrio ou comercial (por fora). O desconto bancrio ou comercial composto (por fora) raramente utilizado no Brasil, no apresentando uso prtico. O desconto racional (por dentro) envolve Valor Atual (Ar) e Valor Nominal (N) de um ttulo capitalizado segundo o regime de juros compostos, apresentando, portanto, larga utilizao prtica.
5.2.1 Desconto Racional Composto (Por Dentro)
O Desconto Racional Composto (Dr) equivale soma de Descontos Racionais Simples calculados isoladamente em cada um dos perodos que faltam para o vencimento do ttulo, isto implica em calcular o Valor Atual (Ar) em cada n perodo. Assim sendo, o Valor Atual (Ar) equivale ao Valor Presente (PV) de juros compostos, ou seja:
N Ar = (1 + i)n
Por outro lado, sabe-se que o desconto obtido pela diferena entre o Valor Nominal (N) e o Valor Atual (Ar). Logo, o Desconto Racional Composto (Dr) tem a seguinte expresso de clculo: Dr = N Matemtica Financeira com o uso da HP-12C Prof. Jos Carlos Moretti Junior
N (1 + i)n
- 52 -
Dr = N Ar
1 Dr = N . (1 + i)n 1-
Onde: i = taxa de desconto; e n = prazo de desconto.
Determinar o desconto racional composto e o valor atual de um (20) Exemplo: ttulo de valor nominal de R$ 25.000,00, considerando uma taxa de juros compostos de 2,5% ao ms, sendo descontado 2 meses antes de seu vencimento. Dados: N = R$ 25.000,00 n = 2 meses i = 2,5% a.m. Dr = ? Ar = ?
Graficamente:
N = 25.000,00 Ar
n-1 0 n i = 2,5% a.m. n-2 tempo
Resoluo: N Ar = (1 + i)n
25.000,00 Ar = (1 + 0,025)2 25.000,00 Ar = (1,025)2 25.000,00 Ar = 1,050625
Ar = R$ 23.795,36
Dr = N Ar Dr = 25.000,00 - 23.795,36 Dr = R$ 1.204,64
PELA HP-12C
Digite
[ f ] CLEAR [ REG ]
Insero de N
Pressione
0,00 25.000,00 2,50 2,00
Resultado Ar
Visor
[ FV ] [i] [n] [ PV ] R$ 23.795,36 [ RCL ] [ FV ] [+] R$ 1.204,64
25.000,00 2,50
Insero de i Insero de n
2,00 -23.795,36
-23.795,36 25.000,00 1.204,64

Resultado Dr
5.2.2 Desconto Bancrio ou Comercial Composto (Por Fora)
O Desconto Bancrio ou Comercial Composto (por fora) caracteriza-se pela incidncia sucessiva da taxa de desconto sobre o Valor Nominal (N) do ttulo, o qual deduzido, em cada perodo, dos descontos obtidos em perodos anteriores. Considere um ttulo de Valor Nominal (N), com vencimento em um perodo (n), e um Valor Atual (Ac), que produz um Valor Futuro (FV) igual a N, quando aplicado por n perodos a uma taxa composta de desconto (d) por perodo: Dc = N Ac Dc = N N x (1 d)n
Dc = N . [1 - (1 - d)n]}
Colocando o Ac em evidncia, teremos:
Ac = N . (1 - d)n
(21) Exemplo: vencimento, descontada a uma taxa de 2,5% ao ms, de acordo com o conceito de desconto composto. Calcular o valor atual creditado na conta e o valor do desconto concedido. Uma duplicata no valor de R$ 25.000,00, 60 dias para seu
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Dados: N = R$ 25.000,00 n = 60 dias (60 dias 30 dias = 2 meses) d = 2,5% a.m. Ac = ? Dc = ?
Graficamente:
N = 25.000,00 Ac
n-1 0 d = 2,5% a.m. Ac = N x (1 - d)n Resoluo: Ac = 25.000,00 x (1 + 0,025)2 Ac = 25.000,00 x (0,9750)2 Ac = 25.000,00 x (0,950625) Ac = R$ 23.765,63 n-2 n tempo
Dc = N Ac Dc = 25.000,00 - 23.765,63 Dc = R$ 1.234,38
PELA HP-12C
Digite
[ f ] CLEAR [ REG ] 25.000,00 1,00 0,025 2,00 [ ENTER ] [ ENTER ] [-] [ yx ] [x] R$ 23.765,62 [ CHS ] [+] 25.000,00 R$ 1.234,38 -23.765,62 1.234,38 25.000,00 1,00 0,975 0,950625 23.765,62 0,00
Pressione
Visor
5.2.3 Exerccios Propostos
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1. vencimento taxa de 5% ao ms. Determine o valor do resgate, empregando o desconto racional composto. Resposta: R$ 596,97 Qual o desconto composto relativo a um ttulo de valor nominal de R$ 1.000,00, 2. descontado 6 meses antes do vencimento razo de 7% ao ms? Resposta: R$ 333,66 3. pelo critrio racional composto 11 meses antes do vencimento, taxa de 51,11% ao ano? Resposta: R$ 500,00 Uma duplicata, no valor de R$ 2.000,00, resgatada 2 meses antes do 4. vencimento, obedecendo ao critrio de desconto comercial composto. Sabendo-se que a taxa de desconto de 10% ao ms, qual o valor descontado e qual o valor do desconto? Resposta: Ac = R$ 1.620,00 e Dc = R$ 380,00 Um ttulo de valor nominal de R$ 59.895,00 foi pago 3 meses antes do 5. vencimento. Se a taxa de desconto comercial composto era de 10%, qual o valor atual desse ttulo? Resposta: R$ 45.000,00 Qual o valor atual de um ttulo de valor nominal igual a R$ 730,00, descontado
Um ttulo de valor nominal de R$ 800,00 foi resgatado 6 meses antes do
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6.
Srie Uniforme de Pagamentos Peridicos
Antes do estudo das sries de pagamentos propriamente dito, necessrio a padronizao a respeito dos fluxos de pagamentos (fluxos de caixa). O diagrama de fluxo de caixa um valioso instrumento auxiliar para o uso da calculadora HP-12C. O diagrama uma simples descrio grfica temporal e direcional das transaes financeiras. O fluxo comea com uma linha horizontal denominada linha do tempo. Essa linha representa o perodo de durao do problema financeiro, que pode ser em anos, meses, dias, trimestres, etc.
O intercmbio do dinheiro num problema desenhado com flechas verticais. O dinheiro recebido representado por uma flecha apontada para cima (valor positivo), que se inicia no ponto da linha do tempo onde a transao ocorreu. O dinheiro que pago representado por uma flecha apontada para baixo (valor negativo).
Dinheiro recebido
Dinheiro pago
PELA HP-12C
A calculadora HP-12C permite tambm a soluo de problemas que envolvam pagamentos peridicos. Em geral, todos os pagamentos so iguais, e so denominados de anuidades. Alm disso, os clculos podem ser efetuados em duas modalidades: BEG (BEGin = incio), quando os pagamentos forem realizados no incio dos perodos; e END (END = fim), quando os pagamentos forem realizados no final dos
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perodos9. Para operar com srie de pagamentos/anuidades na 12C, voc precisa sempre ter trs informaes financeiras, que podem ser: n (nmero de perodos), i (taxa de juros), PV (capital ou valor presente) e FV (montante ou valor futuro). A incgnita a tecla PMT, que o pagamento peridico. Lembre-se de respeitar a conveno de sinal do fluxo de caixa. A partir da, basta introduzir os valores conhecidos, conforme as instrues dos quadros abaixo:
1. 2. 3. 4. 5.
Digite o nmero de perodos e pressione [ n ]. (se for fornecido) Digite o valor presente e pressione [ CHS ] [ PV ]. (se for fornecido) Digite o valor futuro e pressione [ FV ]. (se for fornecido) Digite a taxa de juros e pressione [ i ]. (se for fornecido) Pressione [ PMT ] para calcular e exibir a prestao.
Lembre-se de que preciso ter trs informaes financeiras para realizar os clculos de pagamento. Portanto, armazene na mquina apenas os dados que lhe forem fornecidos.
6.1 Srie Uniforme de Pagamentos Peridicos Postecipadas
As sries uniformes de pagamentos peridicos postecipadas so aquelas em que o primeiro pagamento ou recebimento ocorre no momento 1 (cada pagamento ou recebimento realiza-se no final de cada intervalo de tempo); este sistema tambm chamado de sistema de pagamento ou recebimento sem entrada (0 + n). Pagamentos ou recebimentos podem ser chamados de prestao, representada pela sigla PMT que vem do ingls Payment e significa pagamento ou recebimento.
6.1.1 Valor Presente da Srie

PMT PMT PMT PMT PMT
tempo
0 n-1 .......
O indicador de estado BEG fica aceso no visor quando tal modalidade est em vigor. Se o BEG no estiver no visor, a modalidade de pagamento em vigor ser END (padro de fbrica). Matemtica Financeira com o uso da HP-12C Prof. Jos Carlos Moretti Junior - 58 -
Dado o fluxo acima, podemos encontrar o Valor Presente (PV) do mesmo descontando ou descapitalizando cada valor das prestaes (PMT) para uma mesma data, ou seja, o conceito de PV consiste em trazer cada um dos termos para a data focal zero e, na seqncia, som-los, obtendo-se o Valor Presente (PV) da srie uniforme de pagamentos peridicos postecipadas. Sendo informados uma Taxa (i), um Prazo (n) e o valor de um Pagamento ou Prestao (PMT) ser possvel calcular o Valor Presente (PV) de uma srie uniforme de pagamentos peridicos postecipadas. Assim, tem-se: PMT PMT PV = PMT PMT PMT
... +
+ +
2 3 n-1
+ (1 + i)n (1 + i) (1 + i) (1 + i) Colocando-se PMT em evidncia: (1 + i)
1 1 PV = PMT . + 1 1 1
... +
+
2 3 n-1
+ (1 + i)n (1 + i) A expresso entre colchetes denominada de Fator de Valor Presente, sendo representada pela Matemtica Financeira por FPV (i, n). Com isso, a formulao genrica do Valor Presente (PV) assume a expresso: PV = PMT x FPV (i, n) Observe que FPV, conforme apresentado na formulao anterior entre colchetes, equipara-se soma de uma progresso geomtrica (PG) de n termos, sendo o primeiro termo (a1) e a razo (q) igual a 1 (1 + i), e o n-simo termo (an) igual a 1 (1 + i)n. Ento: 1 -1 x a1 x (qn 1) PV = PMT . 1 q-1 -1 (1 + i) (1 + i)n (1 + i) PV = PMT . 1 (1 + i) (1 + i) (1 + i)
Desenvolvendo matematicamente a expresso acima, obtm-se a frmula do Valor Presente (PV) de uma srie uniforme de pagamentos peridicos postecipadas:
(1 + i)n - 1 PV = PMT . (1 + i)n . i

(1 + i)n - 1 Observao: a relao
n
comumente chamado de Fator (1 + i) . i de Valor Presente por Operao Mltipla. A relao acima nos permite, ainda, encontrar a Prestao (PMT) dado o Valor Presente (PV), como segue:
(1 + i)n . i PMT = PV . (1 + i)n - 1
(22) Exemplo: pagamentos mensais de R$ 1.500,00, vencendo a primeira parcela a 30 dias da liberao dos recursos, sendo de 3,5% ao ms a taxa de juros negociada na operao. Dados: PMT = R$ 1.500,00 n = 6 meses i = 3,5% a.m. PV = ?
Calcular o valor de um financiamento a ser quitado atravs de seis
1.500,00
Graficamente:
1.500,00 1.500,00 1.500,00 1.500,00
1.500,00
0 PV = ? 4 1 2 3 6 5
(1 + i)n - 1 Resoluo: PV = PMT x (1 + i)n . i (1 + 0,035)6 - 1 PV = 1.500,00 x (1 + 0,035)6 x 0,035
(1,035)6 - 1 PV = 1.500,00 x (1,035)6 x 0,035
0,2293 1,2293 - 1 PV = 1.500,00 x PV = 1.500,00 x 0,043 1,2293 x 0,035
PV = 1.500,00 x 5,3285 PV = R$ 7.992,83
- 60 -
PELA HP-12C
Digite
[ f ] CLEAR [ REG ] [ CHS ] 1.500,00 [ PMT ] [n] 6,00 3,50 [i] [ PV ] R$ 7.992,83 3,50 7.992,83 -1.500,00 6,00 0,00 -1.500,00
Pressione
Visor
(23) Exemplo: entrada de R$ 3.500,00 mais 36 prestaes iguais e sucessivas. Sabendo que o valor do veculo vista de R$ 16.000,00 e a taxa de financiamento de 2,7214% ao ms, calcule o valor de cada prestao. Dados: PV = R$ 16.000,00 R$ 3.500,00 = R$ 12.500,00 n = 36 meses i = 2,7214% a.m. PMT = ?
Voc compra um carro semi-novo nas seguintes condies: uma
PMT
Graficamente:
PMT PMT PMT PMT PMT
0 PV = 12.500,00 ... 1 2 3 36 35
(1 + i)n x i Resoluo: PMT = PV x (1 + i)n - 1 (1 + 0,027214)36 x 0,027214 PMT = 12.500,00 x (1 + 0,027214)36 - 1
(1,027214)36 x 0,027214 PMT = 12.500,00 x (1,027214)36 -1
- 61 -
2,629017 x 0,027214 PMT = 12.500,00 x 2,629017 -1
0,071546 PMT = 12.500,00 x 1,629017
PMT = 12.500,00 x 0,043920 PMT = R$ 549,00
PELA HP-12C
Digite
[ f ] CLEAR [ REG ] [ PV ] 12.500,00 36,00 2,7214 [n] [i] [ PMT ] R$ 549,00 36,00 2,7214 -549,00 0,00 12.500,00
Pressione
Visor
6.1.2 Valor Futuro da Srie
a soma dos montantes de cada uma das prestaes em uma determinada data. Isto posto, vamos determinar o montante da srie na data n, imediatamente aps a realizao do ltimo pagamento.
PMT PMT PMT PMT PMT
.......
n-1
tempo
Sendo informados uma Taxa (i), um Prazo (n) e o valor de um Pagamento ou Prestao (PMT) ser possvel calcular o Valor Futuro (FV) de uma srie uniforme de pagamentos peridicos postecipadas. Assim, tem-se: FV = PMT + PMT x (1 + i) + PMT x (1 + i)2 + PMT x (1 + i)3 + + PMT x (1 + i)n-1 Colocando-se PMT em evidncia:
- 62 -
FV = PMT x [1 + (1 + i) + (1 + i)2 + (1 + i)3 + + (1 + i)n-1 Identicamente, a expresso em colchetes definida por Fator de Valor Futuro e representada por FFV (i, n). Com isso, a formulao genrica do Valor Futuro (FV) assume a expresso: FV = PMT x FFV (i, n) Da mesma maneira em relao ao desenvolvimento da frmula do Valor Presente (PV), observe que a expresso do FFV equipara-se soma dos termos de uma progresso geomtrica (PG). Ento: a1 x (qn 1) FV = PMT . q-1 (1 + i) - 1 1 x (1 + i)n - 1 FV = PMT .
Desenvolvendo os ajustes e simplificaes necessrias, chega-se a:
(1 + i)n - 1 FV = PMT . i
(1 + i)n - 1 ser chamado de Fator de Observao: o quociente i Acumulao de Capital por Operao Mltipla. Da frmula do Valor Futuro (FV) acima, encontramos a Prestao (PMT):
i PMT = FV . (1 + i)n - 1
Voc deposita, ao final de cada ms, R$ 105,00 durante 24 meses. (24) Exemplo: O banco remunera essa operao financeira a uma taxa de 1,50% ao ms. Sabendo que o saque do montante acumulado ser feito junto ltima parcela, calcule qual ser o montante depositado nesse banco. Dados: PMT = R$ 105,00 n = 24 meses i = 1,50% a.m. FV = ?
Graficamente:
- 63 -
105,00 105,00 105,00 105,00
FV = ?
105,00 105,00
... 24 1 4 2 3 23
Resoluo: FV = PMT x
(1 + i)n - 1 i (1 + 0,015)24 - 1 FV = 105,00 x 0,015 (1,015)24 1 1,4295 - 1 FV = 105,00 x FV = 105,00 x 0,015 0,4295 FV = 105,00 x 0,015 FV = R$ 3.006,52 PMT = 105,00 x 28,6335 0,015
PELA HP-12C
Digite
[ f ] CLEAR [ REG ] 105,00 [ CHS ] [ PMT ] 24,00 1,50 [n] [i] [ FV ] R$ 3.006,52 -105,00 -105,00 24,00 1,50 3.006,52 0,00
Pressione
Visor
(25) Exemplo: uma taxa de 4% ao ms durante 7 meses, produz um montante de R$ 5.000,00, pelo regime de juros compostos. Dados: FV = R$ 5.000,00 n = 7 meses i = 4% a.m. PMT = ?
Determinar o valor de depsitos mensais que, quando aplicado a
Graficamente:
PMT PMT PMT PMT PMT
5.000,00
PMT PMT
7 1 2 3 4 5 6
Resoluo: i PMT = FV x (1 + i)n - 1 0,04 PMT = 5.000,00 x (1 + 0,04)7 - 1 0,04 PMT = 5.000,00 x PMT = 5.000,00 x
7
0,04 (1,04) - 1 0,04 PMT = 5.000,00 x 0,3159 PMT = R$ 633,05 PMT = 5.000,00 x 0,1266 1,3159 - 1
PELA HP-12C
Digite
[ f ] CLEAR [ REG ] [ FV ] 5.000,00 7,00 4,00 [n] [i] [ PMT ] R$ 633,05 7,00 4,00 -633,05 0,00 5.000,00
Pressione
Visor
6.2 Srie Uniforme de Pagamentos Peridicos Antecipadas
As sries uniformes de pagamentos peridicos antecipadas so aquelas em que os pagamentos ou recebimentos sempre iro ocorrer no incio de cada intervalo de tempo (o primeiro pagamento ocorre na data focal zero); este sistema tambm
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chamado de sistema de pagamento ou recebimento com entrada (1 + n).
PELA HP-12C
Como em uma srie uniforme de pagamentos peridicos antecipados iniciase no incio de cada intervalo de tempo necessrio informar, para calculadora HP-12C identificar essa srie, que os pagamentos iniciam-se nestes perodos. Assim, para o procedimento de clculo pela calculadora HP-12C no sistema de pagamentos antecipados ser necessrio acionar a funo [ g ] [ BEG ].
Dado o fluxo abaixo, para se calcular o Valor Presente (PV), procede-se de maneira idntica s rendas postecipadas, ou seja, descontam-se (descapitaliza-se) todas as Prestaes (PMT) para a data zero e, nesta data, as somamos.
PMT PMT PMT PMT PMT
0 n ....... n-1 tempo
Sendo informados uma Taxa (i), um Prazo (n) e o valor de um Pagamento ou Prestao (PMT) ser possvel calcular o Valor Presente (PV) de uma srie uniforme de pagamentos peridicos antecipadas atravs da frmula:
(1 + i)n - 1 PV = PMT . (1 + i)n-1 . i
A relao acima nos permite, ainda, encontrar a Prestao (PMT) dado o Valor Presente (PV), como segue:
(1 + i)n-1 . i PMT = PV . (1 + i)n - 1

(24) Exemplo: em 36 pagamentos iguais; sabendo-se que a taxa de financiamento de 1,99% ao ms, calcule o valor da prestao mensal deste financiamento. Dados: PV = R$ 17.800,00 n = 36 meses i = 1,99% a.m. PMT = ?
Um automvel que custa vista R$ 17.800,00 pode ser financiado
PMT = PV x {[(1 + i)n-1 x i] [(1 + i)n 1]} Resoluo: PMT = 17.800 x {[(1 + 0,0199)36-1 x 0,0199] [(1 + 0,0199)36 1]} PMT = 17.800 x {[(1,0199)35 x 0,0199] [(1,0199)36 1]} PMT = 17.800 x {[1,993038612 x 0,0199] [2,032700080 1]} PMT = 17.800 x {0,039661468 1,032700080} PMT = 17.800 x {0,038405602} PMT = R$ 683,62
PELA HP-12C
Digite
[ f ] CLEAR [ REG ] [ g ] [ BEG ] [ PV ] 17.800,00 36,00 1,99 [n] [i] [ PMT ] R$ 683,62 36,00 1,99 -683,62 0,00 17.800,00 0,00
Pressione
Visor
a soma dos valores dispostos ao longo do fluxo de caixa em uma determinada data. Visando uniformizar os procedimentos, vamos capitalizar os valores para a data n.
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PMT PMT PMT PMT PMT
0 ...... . n1
tempo
Sendo informados uma Taxa (i), a Prestao (PMT) e o Prazo (n), ser possvel calcular o Valor Futuro (FV) de uma srie uniforme de pagamentos peridicos antecipadas atravs da frmula:
(1 + i)n - 1 FV = PMT . . (1 + i) i
Dessa frmula, encontramos a Prestao (PMT):
i 1 . PMT = FV . (1 + i)n - 1 (1 + i)
(25) Exemplo: importncia de R$ 37.500,00, e acredita que, se na data de hoje abrir uma caderneta de poupana, com depsitos mensais de R$ 500,00, ele ter o valor que precisa. Considerando que a poupana pague, em mdia, uma taxa de 0,8% ao ms, pergunta-se: o poupador conseguir acumular o valor de que precisa? Dados: PMT = R$ 500,00 n = 5 anos (5 anos x 12 meses = 60 meses) i = 0,8% a.m. FV = ?
Um
poupador
necessita
acumular
nos
prximos
anos
FV = PMT x {[(1 + i)n - 1] i} x (1 + i) Resoluo: FV = 500,00 x {[(1 + 0,008)60 - 1] 0,008} x (1 + 0,008) FV = 500,00 x {[(1,008)60 - 1] 0,008} x (1,008) FV = 500,00 x {[1,612990935 - 1] 0,008} x (1,008) FV = 500,00 x {0,612990935 0,008} x (1,008)
FV = 500,00 x {76,62386688} x (1,008) FV = 38.311,93 x (1,008) FV = R$ 38.618,43
PELA HP-12C
Digite
[ f ] CLEAR [ REG ] [ g ] [ BEG ] [ CHS ] 500,00 [ PMT ] [n] 60,00 0,80 [i] [ FV ] R$ 38.618,43 0,80 38.618,43 -500,00 60,00 0,00 -500,00 0,00
Pressione
Visor
6.3 Srie Uniforme de Pagamentos Peridicos Diferidas
Finalmente, apresenta-se um conjunto de pagamentos (ou recebimentos) que ocorrem sempre aps um certo perodo de Carncia, tambm chamado Prazo de Diferimento. So aquelas sries em que os perodos ou intervalos de tempo entre as Prestaes (PMT) ocorrem pelo menos a partir do 2 perodo, ou seja, se consideramos um perodo como sendo n, o perodo seguinte ser n + 1, o prximo ser n + 2 e assim sucessivamente.
PMT PMT PMT PMT
n+1 0 1 n n+2 n+3 n+n tempo
Em relao ao fluxo acima, vamos determinar o Valor Presente (PV) na data zero. Sendo informados uma Taxa (i), um Prazo (n), uma Prestao (PMT) e
- 69 -
um Perodo de Carncia (c), ser possvel calcular o Valor Presente (PV) de uma srie uniforme de pagamentos peridicos diferida atravs da frmula:
1 - (1 + i)-n PMT . i PV = (1 + i)C-1
A relao acima nos permite, ainda, encontrar a Prestao (PMT) dado o Valor Presente (PV), como segue:
PV . (1 + i)C-1 . i PMT = 1 - (1 + i)-n
(26) Exemplo: prestaes iguais de R$ 150,00; a loja est oferecendo ainda uma carncia de 5 meses para o primeiro pagamento. Determine o valor vista desta mercadoria, sabendo-se que a taxa de juros praticada pela loja de 3% ao ms. Dados: PMT = R$ 150,00 n = 5 meses c = 5 meses i = 3% a.m. PV = ?
Uma mercadoria encontra-se em promoo e comercializada em 5
PV = {PMT x {[1 - (1 + i)-n] i}} (1 + i)c-1 Resoluo: PV = {150,00 x {[1 - (1 + 0,03)-5] 0,03}} (1 + 0,03)5-1 PV = {150,00 x {[1 - (1,03)-5] 0,03}} (1,03)5-1 PV = {150,00 x {[1 - 0,862608784] 0,03}} (1,03)4 PV = {150,00 x {0,137391216 0,03}} 1,125508810 PV = {150,00 x 4,579707187} 1,125508810 PV = 686,96 1,125508810 PV = R$ 610,35
PELA HP-12C
- 70 -
Digite
[ f ] CLEAR [ REG ] [ CHS ] 150,00 [ PMT ] [n] 5,00 3,00 [i] [ PV ] R$ 686,96 [ CHS ] [ FV ] [ PV ] 0,00 4,00 [ PMT ] [n] [ PV ] R$ 610,35 -686,96 -686,96 0,00 4,00 610,35 -686,96 3,00 686,96 -150,00 5,00 0,00 -150,00
Pressione
Visor
Para efetuarmos o clculo do Valor Futuro (FV) em srie uniforme de pagamentos peridicos diferida, ser necessrio efetuarmos dois clculos independentes: primeiro acha-se o Valor Futuro (FV) da srie uniforme de pagamentos peridicos diferida, e, depois, pode-se calcular o novo Valor Futuro (FV). Sendo informados uma Taxa (i), um Prazo (n) e uma Prestao (PMT), ser possvel calcular o Valor Futuro (FV) de uma srie uniforme de pagamentos peridicos diferida atravs da frmula:
(1 + i)n1 - 1 . (1 + i)n2 FV = PMT . i
(27) Exemplo: poupana. Aps 12 meses este poupado teve de interromper os depsitos, mas no efetuou nenhum saque, e gostaria de saber quanto ter aps 6 meses, considerando-se que os valores dos depsitos eram de R$ 200,00 e que a taxa mdia de juros para os primeiros 12 meses era de 1% ao ms e que para os prximos 6 meses estimou-se uma taxa de 0,8% ao ms. Quanto o poupador ter aps todo o perodo? Dados:
Um poupador efetuava regularmente depsitos em uma conta de
PMT = R$ 200,00 i12 = 1% a.m. i6 = 0,8% a.m. n12 = 12 meses n6 = 6 meses FV = ?
FV = PMT x {[(1 + i)n1 1] i} x (1 + i)n2 Resoluo: FV = 200,00 x {[(1 + 0,01)12 1] 0,01} x (1 + 0,008)6 FV = 200,00 x {[(1,01)12 1] 0,01} x (1,008)6 FV = 200,00 x {[1,126825030 1] 0,01} x 1,048970302 FV = 200,00 x {0,126825030 0,01} x 1,048970302 FV = 200,00 x 12,6825030 x 1,048970302 FV = R$ 2.660,71
PELA HP-12C
Digite
[ f ] CLEAR [ REG ] 200,00 12,00 1,00 [ PMT ] [n] [i] [ FV ] R$ 2.536,50 [ CHS ] [ PV ] [ PV ] [ PMT ] 0,00 0,8 6,00 [i] [n] [ FV ] R$ 2.660,71 0,80 6,00 -2.660,71 2.536,50 2.536,50 -686,96 0,00 200,00 12,00 1,00 -2.536,50 0,00
Pressione
Visor
Joo comprou nas Lojas Almeida um sof de trs lugares por R$ 670,90. Ele 1. dividiu a compra em 12 vezes iguais, a uma taxa de 5% ao ms. Quanto Joo vai pagar por ms? (END) Resposta: R$ 75,69 O Banco ESTRELA lhe emprestou R$ 7.800,00 por 7 meses, taxa de 8% ao ms. 2.
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Quanto voc vai pagar por ms de prestao? (END) Resposta: R$ 1.498,16 3. taxa de 1% ao ms. Quanto voc vai pagar por ms ao seu pai? (END) Resposta: R$ 51,00 Maria pegou emprestado no banco R$ 700,00 para comprar uma mesa de jantar. 4. Ela dividiu o emprstimo em 5 vezes iguais, taxa de 3% ao ms. Quanto ela vai pagar por ms? (BEG) Resposta: R$ 148,40 Paulo pegou emprestado numa financeira R$ 1.000,00 durante 7 meses, uma 5. taxa de 6% ao ms. Quanto Paulo vai pagar por ms de prestao? (BEG) Resposta: R$ 169,00 Augusto solicitou para um banco um financiamento de R$ 18.000,00. Ele vai 6. pagar em 24 meses, a uma taxa de 1,5% ao ms. Quanto Augusto vai pagar por ms? (BEG) Resposta: R$ 885,35 Calcular a parcela antecipada de um financiamento de R$ 6.700,00 feito em 12 7. parcelas mensais iguais com taxa de mercado de 1,5% ao ms. (BEG) Resposta: R$ 605,17 Calcule a dvida assumida por uma pessoa que pagou 10 prestaes mensais de 8. R$ 500,00 a juros de 3% ao ms, com uma carncia de 6 meses. Resposta: R$ 3.572,00 9. sendo de 7% ao bimestre a taxa de juro e devendo ser paga a primeira prestao 3 bimestres depois de realizado o emprstimo? Resposta: R$ 5.216,00 10. valor dessas prestaes, sendo a taxa de juro igual a 1,5% ao ms e tendo havido uma carncia de 2 meses? Resposta: R$ 3.617,00 Uma dvida de R$ 20.000,00 foi amortizado com 6 prestaes mensais. Qual o Que dvida pode ser amortizada com 8 prestaes bimestrais de R$ 1.000,00, Seu pai lhe emprestou R$ 150,00 durante trs meses. Ele acertou com voc a
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7.
Sistemas de Amortizao de Emprstimos e Financiamentos
Amortizao um processo de extino de uma dvida atravs de pagamentos peridicos, que so realizados em funo de um planejamento, de modo que cada prestao corresponde soma do reembolso do Capital ou do pagamento dos juros do saldo devedor, podendo ser o reembolso de ambos, sendo que Juros so sempre calculados sobre o saldo devedor. Em todos os sistemas de amortizao, cada pagamento a soma do valor amortizado com os juros do saldo devedor, isto , Pagamento = Amortizao + Juros.
7.1 Sistema de Amortizao Francs (S.A.F.)
Tambm chamado de Sistema Price, ou simplesmente Tabela Price, este sistema estabelece que as prestaes sejam iguais e sucessivas durante todo o prazo da amortizao, ou seja, este sistema consiste no pagamento de emprstimos ou financiamentos com prestaes iguais e com periodicidade constante. considerado o mais utilizado pelas instituies financeiras e pelo comrcio em geral. importante notar que, medida que as Prestaes (PMT) so realizadas, o saldo devedor diminudo implicando, desta forma, uma concomitante diminuio dos Juros (J) apurados para o Perodo (n) em anlise. Porm, em funo de manter-se a uniformidade em relao ao valor da prestao, a amortizao aumenta de forma a compensar a diminuio dos juros.
PELA HP-12C
A amortizao consiste na liquidao ou pagamento de uma dvida mediante prestaes fixas, sucessivas e iguais. A HP-12C permite que voc calcule as partes dos seus pagamentos referentes ao principal e aos juros, alm do saldo devedor do seu emprstimo. O clculo, pelo Sistema Price de Amortizao (Sistema de Amortizao Francs), considera as prestaes fixas, iguais e sucessivas. Vejamos a seguir, como construir uma tabela de amortizao, com base nos resultados encontrados na HP-12C. Antes, vamos entender o clculo de amortizao:
1. 2. 3. 4. 5. 6. 7. 8. 9. 10. 11. Digite o valor presente e pressione [ PV ]. Digite a parcela e pressione [ CHS ] [ PMT ]. Pressione [ g ] [ BEG ] ou [ g ] [ END ] para estabelecer a modalidade de pagamento. Digite o nmero de pagamentos a ser amortizado. Pressione [ f ] [ AMORT ] para apresentar a parte do pagamento referente aos juros. Pressione [ x <> y ] para apresentar a parte do pagamento referente ao principal. Para apresentar o nmero do pagamento amortizado (introduzido no item 6), pressione [ R ] [ R ]. Para apresentar o saldo devedor, pressione [ RCL ] [ PV ]. Para apresentar o nmero total de pagamentos amortizados, pressione [ RCL ] [ n ] Repita os passos 5, 6, 7, 8, 9 e 10 para amortizar os demais pagamentos.
Digite a taxa de juros e pressione [ i ].
Isto posto, as principais caractersticas deste sistema so: A Prestao (PMT) constante durante todo o perodo do financiamento; A parcela de amortizao aumenta a cada Perodo (n); e Os Juros (J) diminuem a cada Perodo (n). Assim teremos:
(1 + i)n . i PMT = PV . (1 + i)n - 1
J = PV . i . n
PAn = PMT - J
SDn = SDANTERIOR - PAn

Onde: PA = parcela de amortizao; e SD = saldo devedor. Observe que a frmula de PMT a mesma utilizada em sries uniformes de pagamentos peridicos postecipadas.
(28) Exemplo: ao ms, para ser pago em 5 pagamentos iguais, sem prazo de carncia, calculado pelo Sistema de Amortizao Francs (S.A.F.).
Um banco empresta o valor de R$ 10.000,00, com a taxa de 10%
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Pede-se elaborar a planilha de financiamento. Dados: PV = R$ 10.000,00 n = 5 meses i = 10% a.m. PMT = ? J=? PA = ? SD = ? PMT = PV x {[(1 + i)n x i] [(1 + i)n - 1]} Resoluo PMT = 10.000,00 x {[(1 + 0,10)5 x 0,10] [(1 + 0,10)5 - 1]} PMT: PMT = 10.000,00 x {[(1,10)5 x 0,10] [(1,10)5 - 1]} PMT = 10.000,00 x {[1,610510 x 0,10] [1,610510 - 1]} PMT = 10.000,00 x {0,1610510 0,610510} PMT = 10.000,00 x 0,2637974808 PMT = R$ 2.637,97 Resoluo J, PA e SD: SDn = SDANTERIOR - PAn Para 1 Perodo J1 = 10.000,00 x 0,10 x 1 = R$ 1.000,00 PA1 = PMT - J1 = 2.637,97 - 1.000,00 = R$ 1.637,97 SD1 = 10.000,00 - 1.637,97 = R$ 8.362,03 Para 2 Perodo J2 = SD1 x i x n = 8.362,03 x 0,10 x 1 = R$ 836,20 PA2 = PMT J2 = 2.637,97 - 836,20 = R$ 1.801,77 SD2 = 8.362,03 - 1.801,77 = R$ 6.560,26 Para 3 Perodo J3 = SD2 x i x n = 6.560,26 x 0,10 x 1 = R$ 656,03 PA3 = PMT J3 = 2.637,97 - 656,03 = R$ 1.981,94 SD3 = 6.560,26 - 1.981,94 = R$ 4.578,32 Para 4 Perodo J4 = SD3 x i x n = 4.578,32 x 0,10 x 1 = R$ 457,83 PA4 = PMT J4 = 2.637,97 - 457,83 = R$ 2.180,14 SD4 = 4.578,32 - 2.180,14 = R$ 2.398,18 Para 5 Perodo J5 = SD4 x i x n = 2.398,18 x 0,10 x 1 = R$ 239,82 PA5 = PMT J5 = 2.637,97 - 239,82 = R$ 2.398,15 PAn = PMT J J = PV x i x n
- 76 -
SD5 = 2.398,18 - 2.398,15 = R$ 0,03 A diferena de R$ 0,03 devido ao arredondamento. Assim teremos nossa planilha de financiamento:
n
0 1 2 3 4 5 8.362,03 6.560,26 4.578,32 2.398,18 0,03 1.637,97 1.801,77 1.981,94 2.180,14 2.398,15 9.999,97 1.000,00 836,20 656,03 457,83 239,82 3.189,88 2.637,97 2.637,97 2.637,97 2.637,97 2.637,97 13.189,85 10.000,00 0,00 0,00 0,00
SD
PA
PMT
PELA HP-12C
Digite
[ f ] CLEAR [ REG ] [ g ] [ END ] [ CHS ] 10.000,00 [ PV ] [i] 10,00 5,00 [n] [ PMT ] 1 Juros Amortizao [ f ] [ AMORT ] [ X <> Y ] [ RCL ] [ PV ] 1 [ f ] [ AMORT ] [ X <> Y ] [ RCL ] [ PV ] 1 [ f ] [ AMORT ] [ X <> Y ] [ RCL ] [ PV ] 1 [ f ] [ AMORT ] [ X <> Y ] [ RCL ] [ PV ] 1 [ f ] [ AMORT ] [ X <> Y ] [ RCL ] [ PV ] 5,00 2.637,97 1.000,00 1.637,97 1.637,97 -8362,03 Saldo Devedor 836,20 1.801,77 1.801,77 -6.560,26 656,03 1.981,94 1.981,94 -4.578,32 457,83 2.180,14 2.180,14 -2.398,18 239,82 2.398,15 2.398,15 -0,03 -10.000,00 10,00 0,00 -10.000,00 0,00
Pressione
Visor
- 77 -
7.1.1 Sistema de Amortizao Francs com carncia e juros compensatrios
Neste caso, no haver a parcela de amortizao durante o perodo de carncia, apenas o pagamento dos juros compensatrios.
(29) Exemplo: ao ms, para ser pago em 5 pagamentos iguais, com carncia de 2 meses, calculado pelo Sistema de Amortizao Francs (S.A.F.). Pede-se elaborar a planilha de financiamento. Dados: PV = R$ 10.000,00 n = 5 meses i = 10% a.m. c = 2 meses PMT = ? J=? PA = ? SD = ?
Resoluo Para 1 Perodo J1 = 10.000,00 x 0,10 x 1 = R$ 1.000,00 Para 2 Perodo J2 = 10.000,00 x 0,10 x 1 = R$ 1.000,00 Os demais valores sero exatamente iguais ao exemplo anterior.
J = PV x i x n
n
0 1 2 3 4 5 6 7 10.000,00 10.000,00 8.362,03 6.560,26 4.578,32 2.398,18 0,03 0,00 0,00 1.637,97 1.801,77 1.981,94 2.180,14 2.398,15 9.999,97 1.000,00 1.000,00 1.000,00 836,20 656,03 457,83 239,82 5.189,88 1.000,00 1.000,00 2.637,97 2.637,97 2.637,97 2.637,97 2.637,97 15.189,85 10.000,00 0,00 0,00 0,00
SD
PA
PMT
- 78 -
PELA HP-12C
Digite
[ f ] CLEAR [ REG ] [ g ] [ END ] 10.000,00 n=1 [ ENTER ] [%] [ X <> Y ] [%] 10 10.000,00 [ CHS ] [ PV ] 10,00 5,00 [i] [n] [ PMT ] [ f ] [ AMORT ] 1 Juros Amortizao [ X <> Y ] [ RCL ] [ PV ] [ f ] [ AMORT ] 1 [ X <> Y ] [ RCL ] [ PV ] [ f ] [ AMORT ] 1 [ X <> Y ] [ RCL ] [ PV ] [ f ] [ AMORT ] 1 [ X <> Y ] [ RCL ] [ PV ] [ f ] [ AMORT ] 1 [ X <> Y ] [ RCL ] [ PV ] 2.398,15 2.398,15 -0,03 2.180,14 2.180,14 -2.398,18 239,82 1.981,94 1.981,94 -4.578,32 457,83 1.801,77 1.801,77 -6.560,26 656,03 1.637,97 1.637,97 -8362,03 836,20 Saldo Devedor -10.000,00 -10.000,00 10,00 5,00 2.637,97 1.000,00 0,00 0,00 10.000,00 1.000,00 10.000,00 1.000,00
Pressione
Visor
n=2
7.1.2 Sistema de Amortizao Francs com carncia e saldo devedor corrigido
Neste caso, no se paga os juros compensatrios, na verdade os juros sero acrescidos ao saldo devedor com base no regime de capitalizado composta, e, na seqncia, calcula-se a prestao com base no conceito de uma srie uniforme de pagamentos peridicos postecipadas.
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(30) Exemplo: ao ms, para ser pago em 5 pagamentos iguais, com carncia de 2 meses; porm, no haver o respectivo pagamento de juros durante o perodo de carncia, devendo, portanto, ser incorporado ao saldo devedor, calculado pelo Sistema de Amortizao Francs (S.A.F.). Pede-se elaborar a planilha de financiamento. Dados: PV = R$ 10.000,00 n = 5 meses i = 10% a.m. c = 2 meses PMT = ? J=? PA = ? SD = ?
Resoluo SD: SD1 = 10.000,00 x 1,10 = R$ 11.000,00 Para 2 Perodo SD 2 = 11.000,00 x 1,10 = R$ 12.100,00 Os anteriores. PMT = PV x {[(1 + i)n x i] [(1 + i)n - 1]} Resoluo PMT = 12.100,00 x {[(1 + 0,10)5 x 0,10] [(1 + 0,10)5 - 1]} PMT: PMT = 12.100,00 x 0,2637974808 PMT = R$ 3.191,95 demais valores sero exatamente iguais aos exemplos Para 1 Perodo
SDn = SDANTERIOR - PAn = SDANTERIOR x (i + 1)
n
0 1 2 3 4 5 6 7 10.000,00 11.000,00 12.100,00 10.118,05 7.937,91 5.539,75 2.901,78 0,01 0,00 0,00 0,00 1.981,95 2.180,14 2.398,15 2.637,97 2.901,77 12.099,99 0,00 0,00 0,00 1.210,00 1.011,81 793,79 553,98 290,18 3.859,76 0,00 0,00 0,00 3.191,95 3.191,95 3.191,95 3.191,95 3.191,95 15.959,75
SD
PA
PMT
- 80 -
PELA HP-12C
Digite
[ f ] CLEAR [ REG ] [ g ] [ END ] 10.000,00 1,10 1,10 [ ENTER ] [x] [x] [ CHS ] [ PV ] [i] 10,00 5,00 [n] [ PMT ] 1 Juros Amortizao [ f ] [ AMORT ] [ X <> Y ] [ RCL ] [ PV ] 1 [ f ] [ AMORT ] [ X <> Y ] [ RCL ] [ PV ] 1 [ f ] [ AMORT ] [ X <> Y ] [ RCL ] [ PV ] 1 [ f ] [ AMORT ] [ X <> Y ] [ RCL ] [ PV ] 1 [ f ] [ AMORT ] [ X <> Y ] [ RCL ] [ PV ] 5,00 2.637,97 1.000,00 1.637,97 1.637,97 -8362,03 Saldo Devedor 836,20 1.801,77 1.801,77 -6.560,26 656,03 1.981,94 1.981,94 -4.578,32 457,83 2.180,14 2.180,14 -2.398,18 239,82 2.398,15 2.398,15 -0,03 0,00 0,00 10.000,00 11.000,00 12.100,00 -12.100,00 -12.100,00 10,00
Pressione
Visor
n=1 n=2
7.2 Sistema de Amortizao Constante (S.A.C.)
Pelo Sistema de Amortizao Constante, o principal reembolsado em quotas de amortizao iguais, ou seja, o valor da amortizao constante para todos os perodos. Dessa maneira e diferentemente do Sistema de Amortizao Francs (Sistema Price), em que as prestaes so iguais, no S.A.C. as prestaes so decrescentes, j que os juros diminuem a cada prestao. Isso somente ser possvel de o saldo devedor inicial for dividido pelo nmero de Perodos (n) envolvidos no financiamento. Isto posto, as principais caractersticas deste sistema so:
A Prestao (PMT) decrescente durante o Perodo (n) do financiamento; A parcela de amortizao constante durante o Perodo (n); e Os Juros (J) diminuem a cada Perodo (n). Assim teremos:
SD0 PA = n
J = SD . i . n
SDATUAL = SDANTERIOR - PA
PMT = PA + JATUAL
Onde: PA = parcela de amortizao; SD = saldo devedor; e SD0 = saldo devedor inicial (valor financiado).
(31) Exemplo: ao ms, para ser pago em 5 pagamentos iguais, sem prazo de carncia, (S.A.C.). Pede-se elaborar a planilha de financiamento. Dados: PV = R$ 10.000,00 n = 5 meses i = 10% a.m. PA = ? J=? PMT = ? SD = ? calculado pelo Sistema de Amortizao Constante
SD0 Resoluo PA = n PA: 10.000,00 PA = 5
PA = R$ 2.000,00
- 82 -
Resoluo J, PMT e SD: SDATUAL = SDANTERIOR - PA Para 1 Perodo J = 10.000,00 x 0,10 x 1 = R$ 1.000,00 PMT = 2.000,00 + 1.000,00 = R$ 3.000,00 SDATUAL = 10.000,00 2.000,00 = R$ 8.000,00 Para 2 Perodo J = 8.000,00 x 0,10 x 1 = R$ 800,00 PMT = 2.000,00 + 800,00 = R$ 2.800,00 SDATUAL = 8.000,00 2.000,00 = R$ 6.000,00 Para 3 Perodo J = 6.000,00 x 0,10 x 1 = R$ 600,00 PMT = 2.000,00 + 600,00 = R$ 2.600,00 SDATUAL = 6.000,00 2.000,00 = R$ 4.000,00 Para 4 Perodo J = 4.000,00 x 0,10 x 1 = R$ 400,00 PMT = 2.000,00 + 400,00 = R$ 2.400,00 SDATUAL = 4.000,00 2.000,00 = R$ 2.000,00 Para 5 Perodo J = 2.000,00 x 0,10 x 1 = R$ 200,00 PMT = 2.000,00 + 200,00 = R$ 2.200,00 SDATUAL = 2.000,00 2.000,00 = R$ 0,00 PMT = PA + JATUAL
J = SD . i . n
Assim teremos nossa planilha de financiamento:
n
0 1 2 3 4 5 10.000,00 8.000,00 6.000,00 4.000,00 2.000,00 0,00 0,00 2.000,00 2.000,00 2.000,00 2.000,00 2.000,00 10.000,00 0,00 1.000,00 800,00 600,00 400,00 200,00 3.000,00 0,00 3.000,00 2.800,00 2.600,00 2.400,00 2.200,00 13.000,00
SD
PA
PMT
7.3 Outros Sistemas de Amortizaes
Existem vrios outros sistemas de amortizaes, tais como, Sistema de Amortizao Misto (S.A.M.), Sistema de Amortizao Crescente (SACRE),
Sistema de Amortizao Alemo e Sistema de Amortizao Americano (S.A.A.). Porm como nosso objetivo neste curso o dinamismo do estudo da Matemtica Financeiro com o uso da calculadora HP-12C, tais sistemas no sero abordados neste momento.
Joo comprou um sof por R$ 670,90. Ele dividiu a compra em 3 vezes iguais de 1. R$ 246,36, a uma taxa de juros de 5% ao ms. Construa a tabela de amortizao da dvida de Joo, com base no Sistema Francs de Amortizao. 2. Voc vai pagar por ms uma prestao de R$ 3.026,66. Construa a tabela de amortizao da dvida, com base no Sistema Francs de Amortizao. 3. taxa de 1% ao ms. Voc vai pagar por ms R$ 51,00. Construa a tabela de amortizao da dvida, com base no Sistema Francs de Amortizao. 4. pago em cinco anos. Qual o saldo devedor no quarto ano? Qual a soma de todos os juros at o quarto ano? Faa a planilha, com base no Sistema Francs de Amortizao. 5. pago durante seis anos. Calcule: a soma dos juros at o quinto ano; a soma das amortizaes at o terceiro ano; faa a planilha, com base no Sistema Francs de Amortizao. Uma empresa contrai um emprstimo de R$ 200.000,00 junto a um banco. 6. Dever pagar este emprstimo em oito anos taxa de 12% ao ano. Calcule: a soma das amortizaes at o stimo ano; a soma dos juros at o sexto ano; monte a planilha, com base no Sistema Francs de Amortizao. Elabore uma planilha de amortizao, com base no Sistema Francs de 7. Amortizao, correspondente a um emprstimo de R$ 100.000,00, taxa de 30% ao ano, a ser liquidado em 6 prestaes anuais, havendo carncia de 3 anos com o pagamento dos juros devidos. Elabore uma planilha de amortizao, com base no Sistema Francs de 8. Amortizao, correspondente a um emprstimo de R$ 100.000,00, taxa de 30% ao ano, a ser liquidado em 6 prestaes anuais, havendo carncia de 3 anos com capitalizao dos juros no saldo devedor. Uma empresa contrai um emprstimo de R$ 400.000,00 a 20% ao ano para ser Uma empresa contrai um emprstimo de R$ 500.000,00 a 12% ao ano para ser Seu pai lhe emprestou R$ 150,00 durante trs meses. Ele acertou com voc a O Banco ESTRELA lhe emprestou R$ 7.800,00 por 3 meses, taxa de 8% ao ms.
- 84 -
8.
Anlise de Projetos e Decises de Investimentos
Em todo processo de anlise de projetos e de decises de investimentos, a matemtica financeira possui um papel fundamental, pois, com a aplicao das tcnicas certas, possvel avaliar com maior clareza e segurana os riscos inerentes a esses processos.
8.1 Fluxos de Caixa
Toda ao feita no mbito financeiro implica, necessariamente, na busca da otimizao do fluxo de caixa gerado atravs dessa ao, ou seja, fluxos de receitas (entradas) e despesas (sadas). Assim apresenta-se trs tipos se fluxo de caixa usados: a) Do ponto de vista do tomador: PV (entrada) Fluxo de Caixa Simples
1 0
FV (sada) Do ponto de vista do investidor: FV (entrada)
0 1
PV (sada)
Fluxo de Caixa Convencional b) Com sada inicial:
- 85 -
tempo
Com entrada inicial:
1 0 tempo
Fluxo de Caixa No Convencional c)
tempo
8.2 Tcnicas para Anlise de Investimentos
Nas operaes financeiras de investimento ou financiamento, existem vrias variveis que interferem nossa deciso sobre qual dentre vrias alternativas a mais lucrativa e rentvel. Existem dois importantes mtodos matemticos que so utilizados na anlise de operaes financeiras de investimento ou financiamento: o VPL (Valor Presente Lquido) e a TIR (Taxa Interna de Retorno). A HP-12C possui funes exclusivas para os dois mtodos de anlise (VPL e TIR). Essas funes permitem a anlise de problemas financeiros que envolvem fluxos de caixa (dinheiro recebido ou pago) que ocorrem em intervalos de tempo regulares. Esses intervalos podem ser em qualquer perodo de tempo, alm de seus valores no precisarem ser idnticos.
8.2.1 VPL (Valor Presente Lquido)
- 86 -
O Valor Presente Lquido (VPL) obtido calculando-se o Valor Presente (PV) de uma srie de fluxos de caixa (pagamentos ou recebimentos) com base em uma taxa de custo de oportunidade conhecida ou estimada, e subtraindo-se o investimento inicial, ou seja, o VPL indica se o fluxo de caixa antecipado fornecer a taxa de retorno desejada. Se o VPL for negativo, a taxa real de retorno ser menor do que a desejada. Se o VPL for igual zero, a taxa real de retorno igual desejada. Se o VPL for positivo, a taxa real de retorno ser maior do que a desejada.
VPL
Negativo Igual a Zero Positivo Menor que a taxa desejada (o projeto deve ser recusado). Igual a taxa desejada (o projeto no oferece ganho ou prejuzo). Maior que a taxa desejada (o projeto deve ser aceito).
Taxa Real de Retorno
Assim teremos:
VPL = nj=1 [FCn (1 + i)n] PV0

Onde: FCn = fluxo de caixa para n perodos; e PV0 = valor do investimento inicial.
PELA HP-12C
A calculadora HP-12C comporta at 20 fluxos de caixa consecutivos diferentes, alm claro do investimento inicial (FC0)10. Se dois ou mais fluxos de caixa forem iguais, voc poder armazenar na mquina mais do que 20 fluxos. Se todos os fluxos de caixa forem iguais, voc poder registrar at 99 fluxos, utilizando a tecla Nj11. Observe abaixo como calcular o VPL na HP-12C:
1. 2.
3.
Pressione [ f ] CLEAR [ FIN ] para limpar o registrador financeiro. Introduza o investimento inicial, pressione [ CHS ] [ g ] [ CF0 ]. Se no houver investimento inicial, pressione 0 [ g ] [ CF0 ]. Introduza o prximo fluxo de caixa, pressione [ CHS ] se o fluxo for negativo (prejuzo), depois [ g ] [ CFj ]12. Se no houver fluxo de caixa no prximo perodo, pressione 0 [ g ] [ CFj ]. Repita o passo 3 para todos os fluxos de caixa. Introduza a taxa de juros (custo de oportunidade), e aperte [ i ]. Pressione [ f ] [ NPV ]13.
4. 5. 6.
10
[ g ] [ CF0 ]: Cash Flow0 = fluxo de caixa inicial.

11
[ g ] [ NJ ]: Number j = nmero de fluxo de caixa iguais consecutivos.

12
[ g ] [ CFJ ]: Cash FlowJ = fluxo de caixa inicial.

13
JSIMO
[ f ] [ NPV ]: Net Present Value = valor presente lquido. Matemtica Financeira com o uso da HP-12C Prof. Jos Carlos Moretti Junior - 87 -
(31) Exemplo: consecutivos de R$ 650,00, R$ 250,00 e R$ 450,00. Considerando uma taxa de 5% ao ano, determinar o valor presente lquido. Dados: Investimento Inicial (PV0) = R$ 1.200,00 Entradas de caixa (FCn) = R$ 650,00, R$ 250,00 e R$ 450,00 Prazo (n) = 3 anos Custo de oportunidade (i) = 5% a.a. VPL = ?
Um investimento de R$ 1.200,00 gera 3 entradas de caixa
Resoluo: 650 450 250 0
1.200
VPL = nj=1 [FCn (1 + i)n] PV0 VPL = {[650,00 (1 + 0,05)1] + [250,00 (1 + 0,05)2] + [450,00 (1 + 0,05)3]} 1.200,00 VPL = {[650,00 (1,05)1] + [250,00 (1,05)2] + [450,00 (1,05)3]} 1.200,00 VPL = {[650,00 1,05] + [250,00 1,1025] + [450,00 1,157625]} 1.200,00 VPL = {619,05 + 226,76 + 388,73} 1.200,00 VPL = 1.234,54 1.200,00 VPL = R$ 34,54 Como o VPL foi positivo (VPL > 0), o projeto pode ser aceito.
PELA HP-12C
Digite
[ f ] CLEAR [ REG ] 1.200,00 [ CHS ] [g] [ CF0 ] [g] 650,00 -1.200,00 -1.200,00 -1.200,00 650,00 0,00
Pressione
Visor
- 88 -
[ CFj ] 250,00 [g] [ CFj ] 450,00 [g] [ CFj ] 5 [i] [f] [ NPV ] R$ 34,53 250,00 250,00 450,00 450,00 5,00 5,00 34,53
650,00
8.2.2 TIR (Taxa Interna de Retorno)
A Taxa Interna de Retorno (TIR) pode ser definida como a taxa de desconto que iguala os fluxos de caixa ao investimento inicial. Em outras palavras, atxa que faz com que o VPL seja igual a 0 (zero), ou seja, satisfaz a equao VPL = 0. A TIR o percentual (%) de retorno obtido sobre o investimento, ou seja, a taxa real de juros da operao financeira. Se a TIR for negativa, o investimento no atrativo. Se a TIR for igual zero, investimento indiferente. Se a TIR for positiva, o investimento apresenta-se atrativo. Entre vrios investimentos, o melhor ser aquele que tiver a maior Taxa Interna de Retorno.
TIR
Negativo Igual a Zero Positivo Igual ao custo de oportunidade (o projeto indiferente). Maior que o custo de oportunidade (o projeto deve ser aceito). Menor que o custo de oportunidade (o projeto deve ser recusado).
Taxa Real de Retorno
Para acharmos a TIR, pelo mtodo algbrico, deve-se recorrer ao processo de tentativa e erro. Deste modo, apresentaremos somente a resoluo atravs da HP12C, tendo em vista que oi clculo pelo mtodo algbrico muito complexo.
PELA HP-12C
1. 2. 3.
Pressione [ f ] CLEAR [ FIN ] para limpar o registrador financeiro. Introduza os fluxos de caixa utilizando as instrues do tpico anterior VPL Valor Presente Lquido (NPV - Net Present Value). Pressione [ f ] [ IRR ]14.
(32) Exemplo:
Um projeto est sendo oferecido nas seguintes condies: um
14
[ f ] [ IRR ]: Internal Rate of Retorn = taxa interna de retorno. Matemtica Financeira com o uso da HP-12C Prof. Jos Carlos Moretti Junior - 89 -
investimento inicial de R$ 1.000,00, com entradas de caixas mensais de R$ 300,00, R$ 500,00 e R$ 400,00 consecutivas, sabendo-se que um custo de oportunidade aceitvel de 10% ao ms. O Projeto deve ser aceito? Dados: Investimento Inicial (CF0) = R$ 1.000,00 Entradas de caixa (FCj) = R$ 300,00, R$ 500,00 e R$ 400,00 Custo de oportunidade (i) = 10% a.m. TIR = ?
Resoluo: 500 400 300 0
1.000
PELA HP-12C
Digite
[ f ] CLEAR [ REG ] [ CHS ] 1.000,00 [g] [ CF0 ] 300,00 [g] [ CFj ] 500,00 [g] [ CFj ] 400,00 [g] [ CFj ] [f] [ IRR ] 9,26% -1.000,00 -1.000,00 650,00 650,00 500,00 500,00 400,00 400,00 400,00 9,26 0,00 -1.000,00
Pressione
Visor
TIR < custo de oportunidade (10%), o projeto no deve ser aceito.
8.3 Operaes de Leasing
O Leasing, tambm denominado Arrendamento Mercantil, uma operao em que o possuidor (arrendador, empresa de arrendamento mercantil) de um bem mvel
ou imvel cede a terceiro (arrendatrio, cliente, comprador) o uso desse bem por um prazo determinado, recebendo em troca uma contraprestao. O arrendador adquire o bem indicado pela arrendatrio. Esta operao se assemelha, no sentido financeiro, a um financiamento que utilize o bem como garantia e que pode ser amortizado num determinado nmero de alugueis (prestaes) peridicas, acrescidos do valor residual garantido e do valor devido pela opo de compra. Ao final do contrato de arrendamento, o arrendatrio tem as seguintes opes: Comprar o bem por valor previamente contratado; Renovar o contrato por um novo prazo, tendo como principal o valor residual; ou Devolver o bem ao arrendador. No aplicvel ao contrato de leasing a faculdade de o cliente quitar e adquirir o bem antecipadamente. No entanto, admitida, desde que previsto no contrato, a transferncia dos direitos e obrigaes a terceiros, mediante acordo com a empresa arrendadora. Maiores www.bcb.gov.br. O clculo das prestaes de leasing (PMTL) com valor residual pode ser facilmente calculado atravs da seguinte frmula: informaes, consulte o site do Banco Central do Brasil:
PMTL = {PV0 - [(PV0 . iR) (1 + i)n]} . {[(1 + i)n . i] [(1 + i)n 1]}
Onde: PV0 = valor do bem; iR = taxa do valor residual; i = taxa de financiamento; e n = prazo da operao.
PELA HP-12C
1. 2. 3. 4. 5. 6. Digite o valor do bem e pressione [ CHS ] [ PV ] [ ENTER ]. Digite a taxa do valor residual e pressione [ % ] [ CHS ] [ FV ]. Digite a taxa de financiamento e pressione [ i ]. Digite o prazo da operao e pressione [ n ] [ PMT ] (contraprestao SEM valor residual). Digite 0 (zero) e pressione [ FV ] [ PMT ] (contraprestao COM valor residual).
Pressione [ f ] CLEAR [ REG ] para limpar os registradores.
(33) Exemplo: atravs de uma operao de leasing, com taxa de 2% ao ms, durante um perodo de 36 meses. O valor residual definido no ato
Um automvel no valor de R$ 18.500,00 est sendo adquirido
da contratao ser de 5% sobre o valor do automvel, para ser pago com a prestao n 36. Calcular o valor da prestao com e sem o valor residual. Dados: PV0 = R$ 18.500,00 iR = 5% i = 2% a.m. n = 36 meses PMT = ? PMTL = ?
PMT = PV x {[(1 + i)n x i] [(1 + i)n - 1]} Resoluo PMT = 18.500,00 x {[(1 + 0,02)36 x 0,02] [(1 + 0,02)36 - 1]} PMT: PMT = 18.500,00 x {[(1,02)36 x 0,02] [(1,02)36 - 1]} PMT = 18.500,00 x {[2,039887344 x 0,02] [2,039887344 - 1]} PMT = 18.500,00 x {0,040797747 1,039887344} PMT = 18.500,00 x 0,039232853 PMT = R$ 725,81
PMTL = {PV0 - [(PV0 x iR)(1 + i)n]} x {[(1 + i)n x i][(1 + i)n 1]} Resoluo PMTL = {18.500,00 - [(18.500,00 x 0,05) (1 + 0,02)36]} x {[(1 + PMTL: 0,02)36 x 0,02] [(1 + 0,02)36 1]} PMTL = {18.500,00 - [925,00 (1,02)36]} x {[(1,02)36 x 0,02] [(1,02)36 1]} PMTL = {18.500,00 - [925,00 2,039887344]} x {[2,039887344 x 0,02] [2,039887344 1]} PMTL = {18.500,00 453,46} x {0,040797747 1,039887344} PMTL = 18.046,54 x 0,039232853 PMTL = R$ 708,02
PELA HP-12C
Digite
[ f ] CLEAR [ REG ] 18.500,00 [ CHS ] [ PV ] [ ENTER ] [%] 5 -18.500,00 -18.500,00 -18.500,00 -925,00 0,00
Pressione
Visor
- 92 -
[ CHS ] [ FV ] [i] 2,00 36,00 [n] [ PMT ] R$ 708,02 (sem valor residual) 0,00 [ FV ] 0,00 [ PMT ] R$ 725,81 (com valor residual) 725,81 36,00 708,02 925,00 2,00
925,00
Um investidor tem duas possibilidades para aplicar seu capital. A primeira ele 1. resgata integralmente o principal acrescidos de 80% de juros aps 3 anos, enquanto a segunda ele resgata metade do principal no final de cada ano durante os prximos 3 anos. Supondo-se uma taxa mnima de atratividade de 20% ao ano, qual a melhor alternativa? Resposta: A segunda alternativa Um equipamento vendido vista ou em 6 pagamentos mensais sem entrada 2. seno os 3 primeiros de valor correspondente a 30% do valor vista e os 3 ltimos correspondentes a metade das 3 primeiras. Qual a taxa de juros do financiamento. Qual a melhor alternativa para o comprador, sabendo-se que ele pode aplicar seu dinheiro no mercado financeiro razo de 4% ao ms? Resposta: i = 11% a.m. melhor comprar vista A diretoria de uma multinacional est estudando a compra de uma mquina nova 3. para o setor de usinagem. O custo de aquisio a ordem de R$ 80.000,00, acrescidos 10% a ttulo de despesas com importao e treinamento de pessoal. Sabendo-se que o investimento trar um aumento no faturamento na ordem de R$ 30.000,00 anuais para os prximos 8 anos e que a taxa mnima de atratividade para a empresa de 20% ao ano, verifique se existe viabilidade econmica para o projeto. Resposta: O projeto vivel (TIR = 29,9% a.a.) Para abrir uma lanchonete, Joo vai precisar investir R$ 85.000,00. Ele espera ter 4. um retorno mnimo de 12% ao ano. Ser que esse negcio vivel? Encontre o VPL e a TIR. Considere o seguinte Fluxo de Caixa: Ano 1 R$ 18.000 / Ano 2 R$ 33.500 / Ano 3 R$ 52.200. Resposta: VPL = - R$ 5.067,65 / TIR = atrativo). 5. espera ter um retorno de 19% ao ano. Ser que esse negcio rentvel? Encontre o VPL e a TIR. Considere o seguinte Fluxo de Caixa: Ano 1 R$ 156.000 / Ano 2 R$ 298.000 / Ano 3 R$ 223.000 / Ano 4 R$ 223.000 / Ano 5 R$ 340.000. Resposta: VPL = R$ 377.541,20 / TIR = 57,04% (Investimento atrativo).
9,01% (Investimento no-
Um investidor resolveu investir R$ 350.000 em uma indstria de sorvete. Ele
6. um retorno de 25,34% ao ano. Ser que o negcio vivel? Encontre o VPL e a TIR. Considere o seguinte Fluxo de Caixa: Ano 1 R$ 25.000 / Ano 2 R$ 35.000 / Ano 3 R$ 35.000. Resposta: VPL = -R$ 1,05 / TIR = 25,34% (Investimento indiferente).
Trs amigos querem investir R$ 60.000 em uma loja de roupas. Eles esperam ter
- 94 -
Referncia Bibliogrfica
ASSAF NETO, Alexandre. Matemtica financeira e suas aplicaes. 6 edio. So Paulo: Atlas, 2001. Investimentos ASSAF Financeiro Aplicados ao Mercado de Capitais. Ribeiro Preto: Inside Books, 2007. BRANCO, Ansio C. C.. Matemtica Financeira Aplicada Mtodo Algbrico, HP12C, Microsoft Excel. So Paulo: Pioneira Thomson Learning, 2002. FARIA, Rogrio Gomes de. Matemtica comercial e financeira. 5 edio. So Paulo: McGraw-Hill, 2000. GIMENES, Cristiano Marchi. Matemtica Financeira com HP 12C e Excel Uma Abordagem Descomplicada. So Paulo: Pearson Prentice Hall, 2006. HEWLETT-PACKARD. HP-12C Manual do Proprietrio e Guia para a Soluo de Problemas. Brasil: Hewlett-Packard, 1981. Samanez, investimentos. So Paulo: Pearson Prentice Hall, 2007. TEIXEIRA, James; NETTO, Scipione Di P. Matemtica Financeira. So Paulo: Pearson Makron Books, 1998. ZENTGRAF, Walter. Calculadora Financeira HP-12C. So Paulo: Atlas, 1995. Carlos Patrcio. Matemtica Financeira: aplicaes anlise de usando a Calculadora HP-12C Programas Financeiros NETO, Alexandre. Lima, Fabiano Guasti. no Mercado
- 95 -

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Matemtica Financeira

Com uso da Calculadora HP-12C

Prof. Jos Carlos Moretti Junior

Nomenclatura utilizada em Matemtica Financeira ..................... - 5 -

1.1 1.2 1.3 1.4 1.5 1.6 1.7 1.8

Breve apresentao da Calculadora HP-12C .......................... - 7 -

2.1 2.2 2.3 2.4 2.5 2.6 2.7

Regime de Capitalizao a Juros Simples ............................. - 19 -

3.1 3.2 3.3 3.4 3.5

Regime de Capitalizao em Juros Compostos ..................... - 28 -

4.1 4.2 4.3 4.4 4.5 4.6 4.7 4.8

Srie Uniforme de Pagamentos Peridicos ............................ - 57 -

6.1 Srie Uniforme de Pagamentos Peridicos Postecipadas............................. - 58 -

Sistemas de Amortizao de Emprstimos e Financiamentos .. - 74 -

7.1 7.2 7.3 7.4

Anlise de Projetos e Decises de Investimentos ............... - 85 -

Referncia Bibliogrfica ............................................................................... - 95 -

1.1 Taxa de Juros

1.2 Capital ou Valor Presente

1.3 Montante ou Valor Futuro

J = Juro a remunerao do capital empregado.

1.7 Valor Nominal

1.8 Valor Atual

2.1 Calculadora HP-12C

5. funes financeiro; 6. porcentagem; 7. calendrio; e 8. limpeza.

2.3 Teclas de CLEAR Limpeza

[ f ] CLEAR [ PRGM ] [ f ] CLEAR [ FIN ]

2.4 Pilha Automtica de Memria

2.4.1 Pilha Operacional

Vamos agora examinar o seguinte clculo complexo ( 9 x 4 ) + ( 12 8 ):

2.5 Reviso de Tpicos teis na Matemtica e Clculos na HP (potenciao, radiao e logaritmos)

Calcular a seguinte operao: {(1 + 0,07)18 1} x 100. (01) Exemplo:

Calcular a seguinte operao: {(1 + 1,55)1/12 1} x 100. (02) Exemplo:

a > 0, ao nmero x tal que:

Vale ento a equivalncia: Loga b = x aX = b

Quando Loga b = x, temos: x o Logaritmo de b na base a;

a a Base do sistema de logaritmo;

a Propriedades dos Logaritmos

Loga b = Logc b Logc a, onde: 0<a1 0<c1

Calcular a seguinte operao: ln(1,35)4 + ln(1,05)2. (03) Exemplo:

2.6 Funo C - e as teclas [ STO ] e [ EEX ]

Com a seqncia de teclas [ STO ] [ EEX ] aparecer no visor da

Calcular o valor futuro de uma aplicao de R$ 1.450,30, aplicado a

Com o uso do C no visor

Sem o uso do C no visor

FV (3 anos) = 1.450,30 (1,15)3 FV (3 anos) = R$ 2.205,73

J (0,5 anos) = (2.205,73 x 0,15 x 0,5) J (0,5 anos) = R$ 165,43

FV (3,5 anos) = R$ 2.205,73 + R$ 165,43 FV (3,5 anos) = R$ 2.371,15

2.7 Funes Financeiras

2.7.2 Registradores Financeiros

3. Regime de Capitalizao a Juros

Demonstrao do regime de capitalizao simples

Capital aplicado 1.000,00 1.000,00 1.000,00 1.000,00

Valor acumulado (Montante)

3.1 Valor Futuro ou Montante (Simples)

FV1 = PV + J = PV + (PV x i x 1) = PV [ 1 + ( i x 1)] Valor Futuro aps perodo 2:

FV2 = PV + J = PV + (PV x i x 2) = PV [ 1 + ( i x 2)] Valor Futuro aps perodo 3:

FV3 = PV + J = PV + (PV x i x 3) = PV [ 1 + ( i x 3)] Valor Futuro aps perodo n: Para um perodo n:

Digite o nmero de dias e pressione [ n ].

Qual o valor de resgate de uma aplicao de R$ 3.975,59 aplicados

Insero dos dados conhecidos

[i] [ f ] INT [+] R$ 4.159,26

3.2 Valor Presente ou Capital