ANALIZA REZULTATELOR NTREPRINDERII

ntreprinderea concentreaz o complexitate de operaiuni economice i financiare , care se regsesc n documentele contabile de sintez sub forma fluxurilor i stocurilor. Fluxurile au o influen imediat asupra rezultatului i exerciiului , n timp ce stocurile prezint un impact , temporar sau de durat asupra echilibrului financiar , nevoii de finanare a operaiunilor de gestiune i n final asupra rezultatelor ntreprinderii se va realiza pe baza contului de profit i pierdere (Contul de rezultate) . Contul de profit i pierdere regrupeaz , pentru o perioad de activitate dat , ansamblul fluxurilor economice generatoare de venituri (ca surse de mbogire) i cheltuieli (ca surse de srcire) . n cadrul contului de rezultate se disting dou categorii de fluxuri : fluxuri de venituri ncasabile / cheltuieli pltite i fluxuri calculate . Prima categorie majoreaz / diminueaz rezultatul net i trezoreria , iar fluxurile din categoria a doua nu au influen dect asupra rezultatului , fr a afecta trezoreria ntreprinderii (amortizri i provizioane calculate , reluri asupra provizioanelor , valoarea net contabil a elementelor de active cedate , distruse sau disprute etc.) . Aceast clasificare a fluxurilor st la baza determinrii capacitii de autofinanare (CAF) . Pe baza contului de profit i pierdere se pot determina o serie de indicatori privind volumul i rentabilitatea activitii ntreprinderii .

Soldurile intermediare de gestiune (SIG)

Contul de profit i pierdere sintetizeaz fluxurile economice , respectiv i cheltuielile perioadei de gestiune , rezultate din activitatea de explorare , financiar i excepional (figura 2.1) . Fiecare tip de activitate degaj un anumit rezultat calculat conform relaiilor. Venituri din exploatare Cheltuieli de exploatare = Rezultatul exploatrii Venituri financiare Cheltuieli financiare = Rezultatul financiar Venituri excepionale Cheltuieli excepionale = Rezultat excepional Rezultatul exploatrii Rezultatul financiar Rezultatul excepional Impozit pe profit = Rezultatul net al exerciiului

Cheltuieli
Cheltuieli de exploatare : Costul mrfurilor vndute Consumuri provenind de la teri: Chelt. Materiale (Stocuri + Stocuri) Lucrri i servicii executate de teri Impozite , taxe i vrsminte asimilate Cheltuieli cu personalul Alte cheltuieli de exploatare Amortizri i provizioane calculate Cheltuieli financiare : Pierderi din creane legate de participaii Cheltuieli privind titlurile de plasament cedate Cheltuieli din diferene de curs valutar Cheltuieli privind dobnzile Alte cheltuieli financiare Cheltuieli privind amortizrile i provizioanele Cheltuieli excepionale privind : Operaiile de gestiune Operaiile de capital Amortizrile i provizioanele calculate Impozitul pe profit Sold creditor = profit

Venituri
Venituri din exploatare : Vnzri de mrfuri Producie vndut Producia stocat (variaia stocurilor) Producia imobilizat Subvenii de exploatare Alte venituri de exploatare Venituri din provizioane privind exploatarea (reluri) Venituri financiare : Venituri din participaii Venituri din alte imobilizri financiare Venituri din creane imobilizate Venituri din titluri de plasament Venituri din diferena de curs valutar Venituri din dobnzi Alte venituri financiare Venituri financiare din provizioane Venituri excepionale din : Operaiile de gestiune Operaiile de capital Venituri din provizioane (reluri) Sold debitor = pierdere

Figura 2.1. Contul de profit i pierdere Structura contului de profit i pierdere pe cele trei domenii de activitate ofer posibilitatea determinrii unor marje de acumulri bneti poteniale ,
2

destinate s ndeplineasc o anumit funcie de remunerare a factorilor de producie i de finanare a activitii viitoare , denumite solduri intermediare de gestiune . Aceste solduri reprezint defapt palierele succesive n formarea rezultatului final al exerciiului . Construcia indicatorilor se realizeaz n cascad (fig. 2.2) pornind de la cel mai cuprinztor (construcia exerciiului + marja comercial ) i ncheindu-se cu cel mai sintetic (profit net al exerciiului) . Marja comercial vizeaz n exclusivitate ntreprinderile comerciale sau numai activitatea comercial a ntreprinderilor cu activitate complex (industrial i comercial) . Activitatea comercial presupune cumprarea i revnzarea mrfurilor , mrfurile fiind considerate bunurile cumprate pentru a fi revndute n aceeai stare.

Cascada soldurilor Intermediare de Gestiune

C a s c a da S . I . G .
Vnzri de mrfuri -Costul mrfurilor vndute = Marja comercial Producia vndut (cifra de afaceri) Producia stocat (variaia stocurilor) Producia imobilizat =Producia exerciiului Marja comercial + producia exerciiului -Consumurile provenite de la teri =Valoarea adugat +Subvenii de exploatare -Impozite , taxe i vrsminte asimilate -Cheltuieli cu personalul =Excedent brut de exploatare (Insuficien) +Reluri asupra provizioanelor privind exploatarea +Alte venituri (din exploatare) -Amortizri i provizioane calcul ate (de exploatare) Rezultatul exploatrii (Profit sau pierdere) +Venituri financiare -Cheltuieli financiare =Rezultat curent (nainte de impozit ) Rezultatul excepional -Impozit de profit =Rezultatul net al exerciiului (Profit net)
3

(1)

(2)

(3)

(4) (5)

Figura 2.2 Cascada S.I.G.

Excendentul vnzrilor de mrfuri n raport de costul de cumprare a acestora reprezint marja comercial . Costul de cumprare al mrfurilor vndute include preul de cumprare (pre fr TVA) majorat cu cheltuielile acestora de cumprare i corectat cu variaia stocurilor de mrfuri . Producia exerciiului (n cadrul activitii industriale ) include valoarea bunurilor i serviciilor fabricate de ntreprindere pentru a fi vndute , stocate sau utilizate pentru nevoile proprii . Drept urmare producia exerciiului va include trei elemente evaluate la costul de producie : -producia vndut evaluat la preul de vnzare ; -producia stocat ; -producia imobilizat . 1) Valoarea adaugat (VA) exprim creterea de valoare rezultat din utilizarea factorilor de producie (for de munc i capital) , peste valoarea bunurilor i serviciilor provenind de la teri , n cadrul activitii curente ntreprinderii . n fapt , valoarea adugat reprezint sursa de acumulri bneti din care se face remunerarea participanilor direci i indireci la activitatea economic a ntreprinderii : Remunerarea muncii prin salarii , indemnizaii , premii , cheltuieli sociale ; Remunerarea statului prin impozite , taxe si vrsminte asimilate (subveniile pentru exploatare fiind excluse) ; Remunerarea creditorilor prin dobnzi i comisioane pltite; Remunerarea investiiilor prin amortismente calculate; Remunerarea capitalurilor proprii prin dividende pltite acionarilor. ntreprinderea, n calitate de participant direct la viaa economic , va fi renumerat prin capacitatea de autofinanare. Valoarea adugat se calculeaz ca diferena ntre producia exerciiului majorat cu marja comercial i diminuat cu consumurile de bunuri i servicii

furnizate de teri pentru aceast producie . VA=Producia exerciiului + Marja comercial Consumurile externe 2) Excedentul brut de exploatare (EBE) sau dup caz insuficiena brut de exploatare, (IBE) reprezint diferena dintre valoarea adugat (plus subveniile de exploatare) pe de o parte i impozitele , taxele i cheltuielile de personal pe de alt parte . EBE (sau IBE ) = (VA + Subveniile de exploatare) (Cheltuieli de personal + Impozite i taxe) Excedentul de exploatare , exprim acumularea brut din activitatea de exploatare , resura principal a ntreprinderii , cu influen hotartoare asupra rentabilitii finale i a capacitii de dezvoltare a ntreprinderii . De altfel , excedentul brut de exploatare exprim msura resurselor degajate de exploatare pe baza crora ntreprinderea exercit decizii strategice . Lund in calcul veniturile ncasabile i cheltuielile pltibile , indicatorul capt o semnificaie deosebit n termeni de resurse financiare (EBE reprezentnd fundamentul autofinanrii ntreprinderii) i trezorerie (EBE msoar trezoreria potenial degajat de exploatare i decalajele dintre scadena ncasrii creanelor i plata datoriilor : EBE = Excedentul de trezorerie al exploatrii + Variaia NFRE ) . 3) Rezultatul exploatrii (profit sau pierdere) reprezint diferena dintre veniturile i cheltuielile exploatrii : Rezultatul exploatrii = EBE (Reluri asupra provizioanelor de exploatare + Alte venituri de exploatare)-(Amortizri i provizioane calculate + Alte cheltuieli de exploatare) Rezultatul exploatrii reflect mrimea absolut a rentabilitii de exploatare , obinut prin deducerea tuturor cheltuielilor (pltibile i calculate) din veniturile exploatrii (ncasabile i calculate) . 4) Rezultatul curent este rezultatul tuturor operaiunilor curente ale ntreprinderii : Rezultatul curent = Rezultatul exploatrii Rezultatul financiar

Nefiind perturbat de elemente excepionale , acest sold permite analiza evoluiei rezultatelor ntreprinderii pe mai multe exerciii succesive. 5) Rezultatul net al exerciiului exprim mrimea absolut a rentabilitii financiare cu care vor fi remunerai acionarii pentru capitalurile proprii subscrise . Acest profit trebuie s fie susinut de existena unor disponibiliti reale , altfel el va rmne doar un potenial de finanare . Profitul net urmeaz s se distribuie sub form de dividende sau/i s se reinvesteasc n ntreprindere.

Capacitatea de autofinanare (CAF)

Capacitatea de autofinanare reflect potenialul financiar degajat de activitatea rentabil a ntreprinderii , la sfritul exerciiului contabil , destinat s remunereze capitalurile proprii i s autofinaneze politica de investiii din exerciiile viitoare. Altfel spus, CAF este o resurs intern aflat n permanen la dispoziia ntreprinderii. CAF se poate determina prin dou metode (fig. 2.3) : a) Metoda deductiv : CAF = EBE + Venituri financiare i excepionale ncasabile Cheltuieli financiare i excepionale pltibile Impozit pe profit Excedentul brut de exploatare (Insuficiena brut de exploatare ) + Alte venituri din exploatare Alte cheltuieli pentru exploatare

+ Venituri financiare (a) Cheltuieli financiare (b)

+ Venituri excepionale (c) Cheltuieli excepionale (d) Impozit pe profit

= CAPACITATEA DE AUTOFINANARE a exerciiului a) Fr reluri ale provizioanelor ;

6

b) Fr amortismente i provizioane financiare calculate ; c) Fr: Venituri din cesiunea imobilizrilor ; Cote pri din subvenii pentru investiii virate asupra rezultatului net al exerciiului ; Reluri asupra provizioanelor excepionale. Valoarea net contabil a imobilizrilor cedate ; Amortismente i provizioane excepionale calculate . d) Fr : -

(-)

E.B.E

(+)

Toate cheltuielile pltite sau de pltit fr VNCEAC

Toate veniturile ncasate sau de ncasat fr venituri din cesiuni

C.A.F.

Toate cheltuielile calculate i VNCEAC

Reluri asupra cheltuielilor calculate si venituri din cesiuni VNCEAC

(+) Rezultatul net al exerciiului

(-)

Figura 2.3. Determinarea capacitii de autofinanare

CAF= (Venituri ncasabile Venituri din cesiuni) Cheltuieli pltibile CAF = (EBE + Alte venituri ncasabile fr venituri din cesiuni) Alte cheltuieli pltibile b) Metoda adiional : CAF = Rezultatul net al exerciiului + Cheltuieli calculate Venituri calculate Venituri din cesiuni adic : Rezultatul exerciiului + Amortizri i provizioane ( de exploatare , financiare , excepionale ) - Cote pri din subvenii pentru investiii virate asupra rezultatului exerciiului - Reluri asupra amortismentelor i provizioanelor - Venituri din cesiunea elementelor de activ + Valoare net contabil a elementelor de activ cedate (VNCEAC) = CAPACITATEA DE AUTOFINANARE a exerciiului

Capacitatea de autofinanare degajat n cursul exerciiului de ansamblul operaiilor de gestiune nu va avea dect un caracter potenial dac nu este susinut de mijloace financiare efective (o trezorerie efectiv disponibil rezultat din studiul echilibrului financiar pe baza bilanului , pe baza fluxurilor financiare , sau din analiza cash-flow-urilor ntreprinderii).