Mayo 29 de 2012

Internacional Datos mixtos en EE.UU, aunque en general: peor a lo esperado Los mercados siguen en terreno positivo, a pesar de decepciones en datos de EE.UU El ndice de confianza retrocedi y el dato anterior fue revisado a la baja, la encuesta de actividad de Dallas sorprendi a la baja, pero los precios de las casas moderaron su cada.
Maria Valentina Ramrez M. mvramire@bancolombia.com.co Andrs Ortiz Iregui androrti@bancolombia.com.co

EE.UU y Europa En EE.UU se conocieron datos que resultaron por debajo de lo esperado, pero aun as, no generan especial alarma. El ndice de confianza al consumidor cay a 64,9 en mayo, desde 68,7 (dato revisado a la baja desde 69,2), una semana despus de que se conociera que el ndice de confianza de la Universidad de Michigan alcanzara mximos desde 2007. La cada en la confianza al consumidor no despierta alarmas, en la medida en que se mantiene en niveles altos comparados con los de los ltimos aos. Parte de esta cada se explica por una percepcin menos optimista frente al mercado laboral. Por otro lado, los precios de casas medidos por S&P resultaron levemente positivos, en la medida en que la cada anual en los precios en mayo report el mejor dato desde mediados de 2010. En trminos trimestrales, la cada en los precios no fue de 3,05% como se esperaba, sino de apenas 1,92%. Lo anterior permite pensar que, de no deteriorarse demasiado la situacin en Europa ante el inminente riesgo de salida de Grecia, los precios de la vivienda volveran a terreno positivo en la segunda mitad del ao. Grfico 1. EE.UU Confianza al consumidor
135 115 95 75

Grfico 2. EE.UU. S&P Case Schiller

S&P precios de casas MoM S&P precios de casas YoY S&P Case Shiller indice de precios de casas - eje der
5 0

Conf Univ Michigan Confianza del consumidor Optimismo de empresas pequeas - Eje der

100 98

96 94,5 94
92 90 88

210 200

190
180

-5
-10

170
160

55
35 15

86

150
140

84
82 80

-15
-20 Mar-07 Mar-08 Mar-09 Mar-10 Mar-11 Mar-12

130
120

May-07

Mar-08

Ene-09

Nov-09

Sep-10

Jul-11

May-12

Fuente: Grupo Bancolombia, Bloomberg

Fuente: Grupo Bancolombia, Bloomberg

En Europa, las preocupaciones por la situacin en Espaa continan, pero la expectativa de que China aplicar medidas expansivas, y la medida de inyeccin de capital a cuatro bancos griegos ha permitido un respiro en los mercados.

Ayer Grecia otorg 18 mil millones de euros a sus cuatro principales bancos, permitiendo que estos recobraran el mecanismo de fondeo por parte del BCE, que se les haba interrumpido jornadas atrs. Esta operacin se hizo a travs de bonos del Fondo de Estabilizacin Europeo de las Finanzas (FEEF).

Expectativas
Esta semana en EE.UU se publican datos de empleo, que podran no resultar alentadores. En cuando a la creacin de empleo privado ADP en mayo, el mercado espera que se creen 147 mil empleos vs. los 119 mil creados el mes anterior. As mismo el consenso de analistas espera que el aumento en las nminas no agrcolas crecer frente al mes anterior (150 mil vs. 115 mil), mientras la tasa de desempleo permanecera constante en 8,1%. A pesar de que compartimos la visin de estabilidad en la tasa de desempleo, es probable que la creacin de empleo resulte por debajo de las expectativas de los analistas, en la medida en que las peticiones de desempleo han dejado de caer al ritmo que lo hacan hace algunas semanas.En Europa se conocern datos de confianza y manufactura, que muy probablemente seguirn evidenciando deterioro. Se espera tambin el segundo dato del PIB del 1T12. En Amrica Latina, hay gran expectativa por la decisin de poltica monetaria en Brasil. El comunicado anterior dej claro que este no era el ltimo recorte en las tasas, lo que dej abierta la posibilidad de continuar con el ajuste a la baja en caso de ser necesario. Esta postura fue reflejada en las minutas, en las que se sugiere que en la reunin de maana la tasa de inters bajara en 50pb a 8,50%, aunque una parte del consenso espera que la reduccin sea de 75pb. En Brasil, tambin ser importante el comportamiento del PIB de 1T12 con un crecimiento anual cercano al 0,9%. El comportamiento de la economa viene siendo revisado a la baja y un dato inferior al esperado de 1,2% podra desencadenar una revisin bajista en el crecimiento anual. Por otro lado, en Per se publicar el dato de inflacin de abril, que se espera se ubique en 0,24% y esto hara que la inflacin anual permanezca alrededor de 4,2%, mantenindose por encima de la meta de inflacin establecida entre 1,0-3,0%. Por ltimo, en Chile se dar a conocer el dato de produccin industrial y ventas de comercio minorista.

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Valores Bancolombia | Anlisis de Renta Variable y Portafolios | (571) 607 80 90 | Bogot Colombia
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Fiduciaria Bancolombia | Anlisis Econmico y Financiero | (571) 488 58 49| Bogot Colombia
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