Renta Variable - Mltiplos

Anlisis BCP Gestin de Activos

30 de mayo 2012
Este material no constituye una oferta o una solicitud para la compra o venta de cualquier instrumento financiero. Todo el material presentado en este reporte es propiedad del BCP a menos que se indique lo contrario. Ninguna parte del material ni su contenido ni ninguna copia del mismo puede ser alterada en forma alguna, transmitida a, copiada o distribuida a terceros sin el permiso expreso del BCP. Informacin adicional est disponible a su solicitud. La informacin contenida en el presente reporte se considera proveniente de fuentes confiables, pero el BCP no garantiza su completitud ni su exactitud. Las opiniones y estimados representan nuestro juicio dada la informacin disponible y estn sujetos a modificacin sin previo aviso. La evolucin pasada no es indicador de resultados futuros. Las inversiones y estrategias aqu discutidas pueden no ser tiles para todos los inversionistas. Las inversiones pueden tener precios o valores fluctuantes. Variaciones en el tipo de cambio pueden tener un efecto adverso en el valor de las inversiones.

ndices locales avanzan en lnea con el mercado estadounidense

En la semana comprendida entre el 23 y el 29 de mayo, los principales ndices de la Bolsa de Valores de Lima cerraron al alza, en lnea con el avance mostrado por la Bolsa de Valores de Nueva York. As, el IGBVL, ISBVL y el INCA ganaron +1.45%, +1.35% y +0.84% durante la semana, acumulando rendimientos YTD de +7.98%, +11.10% y +6.39% respectivamente. En el plano internacional, el S&P 500 cerr la semana al alza, tras la publicacin de indicadores macroeconmicos que superaron lo esperado por el mercado, y generaron una mayor confianza sobre la recuperacin de la economa norteamericana. Sin embargo, es importante destacar que durante gran parte de la semana este efecto se vio compensado por presiones a la baja debido a la creciente incertidumbre sobre el futuro de Grecia y su permanencia en la Eurozona, as como temores sobre un posible contagio de la crisis a Espaa y la capacidad que este pas tendra para hacerle frente. El crecimiento mostrado por los ndices estadounidenses se explica principalmente por el avance registrado durante la sesin del martes 29 de mayo, tras conocerse que el partido Nueva Democracia, que apoya el plan de austeridad negociado por el gobierno griego con sus acreedores, se encuentra primero en las encuestas con miras a las elecciones del 17 de junio. As, el S&P 500 acumul un avance de +1.20%. Durante la jornada del mircoles, los mercados cerraron con prdidas tras conocerse una encuesta que muestra que la gran mayora de griegos considera que se deben renegociar los trminos del rescate. Esto se reflej en una cada de 1.25% en el S&P 500; mientras que l IGBVL, ISBVL y el INCA cerraron con retrocesos de 0.72%, -0.69% y 0.46%, respectivamente.

Desempeo de los ndices locales y volumen negociado (Base 100 = 22 mayo)

Comparacin relativa IGBVL vs. S&P/commodities (Base 100 = 22 mayo)

102

50 45

104 103 102

101

40 35
101 100 99 98 97 96 22-May IGBVL

25 99 20 15 98 10 5 97 22-May 0 24-May Volumen

Fuente: Bloomberg, BVL Elaboracin: AnlisisBCP

(USD MM)

100

30

26-May INCA IGBVL

28-May ISBVL

24-May S&P Oro

26-May Cobre

28-May WTI EEM

Fuente: Bloomberg Elaboracin: AnlisisBCP

ndices locales avanzan en lnea con el mercado estadounidense

En el plano sectorial, el subsector Juniors mostr el mayor crecimiento semanal, avanzando +7.85% impulsado por las ganancias de Panoro Minerals (+18.64%) y Rio Cristal (+11.11%). El sector agropecuario, por su parte, mostr el mayor retroceso (-2.03%), afectado por la cada de Pomalca (-10.17%), luego que el estado entregara a los trabajadores de la empresa las acciones que este tena en la empresa. Durante la semana, se negoci en la BVL un total de US$67.81 millones, siendo el monto promedio negociado diario US$13.56 millones, lo que es 1.95% menor al monto promedio negociado durante la semana previa (US$13.83 millones). Las acciones que tuvieron el mayor monto promedio negociado diario durante esta semana fueron Pomalca (US$3.45 millones), Volcan B (US$0.91 millones), Graa y Montero (US$0.50 millones) e IFS (US$0.72 millones). Sin embargo, cabe resaltar que el monto negociado por Pomalca se concentr en el da 28 de mayo, alcanzando un volumen de US$17.12 millones, tras la cesin realizada por el estado.
Acciones con mayor negociacin promedio diaria (Millones de US$)
4.00 3.50 3.00 3.45

Resumen de recomendaciones

Moneda V. Fundamental

Precio (30 mayo)

Upside (%)

Minera
ty Minsur y ity uity uity uity

Ca. Minera Milpo Sociedad Minera El Brocal Volcan Ca. Minera Ca. Minera Atacocha Sociedad Minera Cerro Verde Ca. de Minas Buenaventura

S/. S/. S/. S/. S/. US$ US$

3.33 5.20 52.00 3.27 0.73 44.00 52.85

2.54 4.23 47.50 3.05 0.52 36.80 38.50

31.1% 22.9% 9.5% 7.2% 40.4% 19.6% 37.3%

Construccin SiderPer uity Cementos Lima ity Ferreyros ty Corporacin Aceros Arequipa uity Cemento Andino uity Graa y Montero uity Cementos Pacasmayo
y

S/. S/. S/. S/. S/. S/. S/.

2.64

1.03 0.72 3.2 2.51 3.08 2.62 3.02 2.33 1,169.00 890.00 8.79 8.24 7.14 5.80 #N/A Invalid Security 2.17 4.31 8.12 20.48 1.86 3.80 7.03 19.09

43.1% 27.5% 17.6% 29.6% 31.3% 6.7% 23.1%

Millones de US$

2.50 2.00 1.50 1.00 0.50 0.03 0.00 Pomalca Volcan B Del 23/5 al 29/5 Ferreyros Intergroup Graa & Montero 0.91 0.79 0.70 0.72 1.22 0.50 1.15

Energa
uity Edegel uity Edelnor y

Luz del Sur

uity Enersur

S/. S/. S/. S/.

16.7% 13.4% 15.5% 7.3%

Diversas
uity Casa Grande

Del 16/5 al 22/5

Andino Investment Holding ity Austral ty Alicorp Relapasa

S/. S/. S/. S/. S/.

16.54 5.01 0.31 7.82 1.39

13.80 2.30 0.24 6.90 0.68

19.9% 117.8% 29.2% 13.3% 104.4%

Fuente: Bloomberg, Anlisis-BCP

Fuente: ELEX Elaboracin: AnlisisBCP

Hechos de Importancia
Buenaventura inform que el 26 de mayo se inici una huelga en la unidad minera Orcopampa. La paralizacin se lleva a cabo dentro del marco de las negociaciones colectivas con el Sindicato de Orcopampa y, en primera instancia, ha sido declarada improcedente por las autoridades. Alicorp anunci que lleg a un acuerdo para la adquisicin del 100% de las acciones de Salmofood S.A. a travs de una de sus subsidiarias, por un precio de venta de US$ 62 millones. Salmofood S.A., es una empresa de nacionalidad chilena, que se dedica a la produccin y comercializacin de alimentos para peces. As tambin el da martes 29 anunci la adquisicin de un inmueble compuesto por 2 lotes del Fundo Santa Genoveva, con un rea de 12 Hectreas, por un precio de US$ 20.4 millones de dlares. La Empresa Agroindustrial Pomalca vendi 92161,240 de acciones a S/. 0.50 cada una, a travs de una oferta pblica dirigida a sus trabajadores. El monto negociado fue de S/. 46.1 millones en la Bolsa de Valores de Lima (BVL), y la SAB compradora fue Cartisa S.A.

Qu esperar en los prximos das?

EE.UU.: El da jueves se publicarn indicadores macroeconmicos que marcarn el comportamiento de la jornada, siendo el ms relevante el de empleo para el mes de mayo (ADP), que se espera haya mejorado significativamente. As mismo, el PBI del primer trimestre, del cual se espera un menor crecimiento, es esperado por los inversionistas, al igual que el dato de consumo personal (primer trimestre) que se espera en similar magnitud que el periodo anterior. El da viernes, el dato de planillas privadas y no agrcolas, la tasa de desempleo y el ndice manufacturero son los indicadores que mostrarn el avance de la economa estadounidense. China: El da de maana se conocer el PMI manufacturero, correspondiente al mes de mayo, que se espera muestre contraccin y que va acorde con el menor ritmo de crecimiento proyectado para este ao. El PMI no manufacturero y el PMI de servicios, se publicarn la prxima semana.
Estados Unidos

Principales datos macroeconmicos a publicarse en la semana del 31 de mayo al 6 de junio

Indicador Cambio en empleo (ADP) (miles) PBI q/q (anualizado) (var %) Consumo personal q/q (anualizado) (var %) PMI de Chicago - ndice Ventas de tiendas en cadena (ICSC) y/y (var %) Cambio en planillas no agrcolas (miles) Cambio en planillas privadas (miles) Tasa de desempleo (%) Ingreso personal (var %) Gasto personal (var %) ndice manufacturero (PMI) - ISM Gasto en construccin (var %) rdenes de fbrica (var %) ndice no manufacturero - ISM

Fecha 31/05/2012 31/05/2012 31/05/2012 31/05/2012 31/05/2012 01/06/2012 01/06/2012 01/06/2012 01/06/2012 01/06/2012 01/06/2012 01/06/2012 04/06/2012 05/06/2012

Frecuencia Mensual Trimestral Trimestral Mensual Mensual Mensual Mensual Mensual Mensual Mensual Mensual Mensual Mensual Mensual

Periodo Mayo 1Q S 1Q S Mayo Mayo Mayo Mayo Mayo Abril Abril Mayo Abril Abril Mayo

Anterior 201.00 3.0 2.10 62.20 4.10 154.00 166.00 8.20 0.30 0.90 53.40 -1.40 1.50 56.00

ltimo 119.00 2.2 2.90 56.20 0.60 115 130.00 8.10 0.40 0.30 54.80 0.10 -1.90 53.50

Consenso 150 1.9 2.9 56.8 -150 160 8.1 0.3 0.3 53.8 0.4 0.3 54

China
Indicador PMI de manufactura PMI de manufactura HSBC PMI no manufacturero PMI de servicios HSBC China China China China Fecha 31/05/2012 31/05/2012 02/06/2012 04/06/2012 Frecuencia Mensual Mensual Mensual Mensual Periodo Mayo Mayo Mayo Mayo Anterior --58.00 -ltimo 53.30 49.30 56.10 54.10 Consenso 52 ----

Qu esperar en los prximos das en Europa?

Principales datos macroeconmicos a publicarse en la semana del 31 de mayo al 6 de junio

Europa: El da jueves se conocer la data de desempleo en Alemania correspondiente al mes de mayo y el PMI Manufacturero de Francia, as como tambin el indicador de inflacin para la eurozona, que corresponden al mes de mayo. No se esperan cambios significativos en estos indicadores. El da viernes, se publicarn los PMI de Alemania, Reino Unidos y la Eurozona, correspondientes al mes de mayo. Se espera reduccin en el dato correspondiente a la eurozona. Los PMI de servicios de Francia y Alemania para el mes de mayo, se conocern el da martes, no esperan hayan cambios significativos. El da mircoles, se conocer el PBI de la eurozona, correspondiente al primer trimestre del ao, as como tambin, la decisin de poltica monetaria para el bloque econmico y que se espera se mantengan en 1.0%. Per: El da viernes se publicar el dato de inflacin correspondiente al mes de mayo.

Europa
Indicador Creacin de empleo Tasa de desempleo (%) Precios al consumidor (Estimado) y/y PMI de manufactura PMI de manufactura PMI de manufactura PMI de manufactura Tasa de desempleo (%) Cambio en desempleo PMI de servicios PMI de servicios PMI Compuesto PMI de servicios Produccin industrial y/y Nsa PMI de construccin PBI q/q SA PBI y/y SA Tasa de Poltica Monetaria (%) Pas Alemania Alemania EMU Francia Alemania EMU UK EMU Espaa Francia Alemania EMU EMU Espaa UK EMU EMU EMU Fecha 31/05/2012 31/05/2012 31/05/2012 31/05/2012 01/06/2012 01/06/2012 01/06/2012 01/06/2012 04/06/2012 05/06/2012 05/06/2012 05/06/2012 05/06/2012 06/06/2012 06/06/2012 06/06/2012 06/06/2012 06/06/2012 Frecuencia Mensual Mensual Mensual Mensual Mensual Mensual Trimestral Mensual Mensual Mensual Mensual Mensual Mensual Mensual Trimestral Trimestral Trimestral Mensual Periodo Mayo Mayo Mayo Mayo Mayo Mayo Mayo Abril Mayo Mayo Mayo Mayo Mayo Abril Mayo 1Q 1Q Junio Anterior -13.00 6.8 2.60 46.90 46.20 45.90 0.00 10.80 39 45.2 52.2 46.7 46.9 -3.2 53.2 0 1 1 ltimo 19.00 6.8 2.60 44.40 45.00 45.00 51.90 10.90 -7 45.2 52.2 45.9 46.5 -10.4 56.7 0 0 1 Consenso -7 6.8 2.5 44.4 45 45 49.7 11 -----------

Inversionistas extranjeros retoman posiciones de compra aunque con reducidos volmenes de compra
Durante la semana comprendida entre el 23 y 29 de mayo, fueron principalmente los inversionistas extranjeros (naturales e institucionales) quienes registraron las posiciones netas de compra de las acciones locales, aprovechando as la correccin que se ha suscitado en el mercado durante las ltima semanas. En contraposicin fueron principalmente los inversionistas institucionales locales los que liquidaron posiciones. As durante esta semana vemos como el comportamiento que se ha dado durante los primeros 3 meses del ao se repite, aunque con volmenes bastante reducidos, pues a pesar de la aversin al riesgo reinante se busca aprovechar oportunidades de compra en acciones locales dados los buenos fundamentos de las empresas peruanas y la solidez de nuestra economa.

Ao 2012: Posicin Neta de Compra - Venta

(Monto negociados semanal)

IGBVL vs Flujos de capitales por origen de fondos

(Pts US$ Millones)

80 60 40 20

24,000 23,500

600

25,000

COMPRA

23,000 22,500 22,000

Millones

400

20,000

200 15,000

Millones

21,500 Ene12 20 40 60 80 IGBVL Residentes Extranjeros Feb12 Mar12 Abr12 May12 21,000 20,500

Abr07

Abr08

Abr09

Abr10

Abr11

Ene07

Ene08

Ene09

Ene10

Ene11

Ene12

Abr12

Jul07

Jul08

Jul09

Jul10

Jul11

Oct07

Oct08

Oct09

Oct10

Oct11

10,000

200 5,000

VENTA

20,000 19,500 19,000 18,500

600 IGBVL Residentes Extranjeros 400

Fuente: CAVALI / Elaboracin: AnlisisBCP

Fuente: CAVALI / Elaboracin: AnlisisBCP

Sector Minera
SECTOR MINERIA Compaa Polimetlicas Milpo Atacocha Volcan El Brocal Vale do Rio Doce Teck Cominco BHP Billiton Rio Tinto Umicore Anglo American Vedanta Resources Xstrata Pas Moneda Precio (local) 4.23 0.52 3.05 47.50 36.45 31.29 32.17 57.35 38.37 1,983.50 940.50 939.40 Mkt Cap. (US$ MM) 1,553 226 3,594 1,898 98,471 17,823 156,576 85,446 5,695 42,676 4,322 43,659 1,898 43,168 PER 12M 19.00 15.54 15.66 9.88 30.39 5.70 7.02 7.32 17.37 13.37 6.02 nd 7.46 16.43 9.18 PER 12E PER 13E EV/EBITDA EV/EBITDA 12E EV/EBITDA 13E P/VENTAS 12M 12M 18.00 5.58 5.02 5.93 18.12 4.90 nd nd 5.11 6.87 4.55 7.37 4.76 8.28 5.59 2.91 2.19 5.18 7.80 4.18 4.55 5.07 4.12 9.00 3.82 4.69 4.84 4.52 5.03 2.49 1.99 3.72 6.47 4.01 4.05 4.57 3.57 8.06 3.24 3.75 4.17 3.67 4.43 4.6 1.3 2.9 7.9 1.9 1.6 nd 1.8 0.3 1.2 0.3 1.3 4.3 1.2 P/BV 11 3.1 2.1 2.3 5.2 1.2 1.0 2.6 2.0 2.5 1.0 0.9 1.0 3.2 1.5

Per Per Per Per Brasil Canad Australia Australia Blgica Reino Unido Reino Unido Reino Unido Prom. Per Prom. Internacional

N. Sol N. Sol N. Sol N. Sol Real Dlar C. Dlar A. Dlar A. Euro Libra Libra Libra

5.84 3.57 9.57 14.45 5.21 8.57 8.94 7.85 14.41 7.12 4.74 8.59 8.36 8.18

4.92 3.17 6.90 11.89 5.24 7.51 8.21 6.79 12.99 5.95 3.71 7.06 6.72 7.18

Estao Minsur M. Preciosos Buenaventura Mineros Yamana Gold Agnico - Eagle Mines Barrick Gold Goldcorp Newmont Mining

Per Per Colombia Brasil Canad Canad Canad EE.UU Prom. Internacional

N. Sol Dlar Peso Dlar Dlar C. Dlar C. Dlar C. Dlar

2.54 38.37 4,785.00 15.12 39.31 40.24 37.89 47.84

2,707 9,798 685 10,956 6,531 39,108 30,007 23,788 17,372

9.26 10.32 9.62 nd 26.15 8.35 19.37 11.00 14.90

7.99 9.44 8.22 13.28 21.16 8.17 16.05 10.04 12.82

7.03 8.93 nd 9.95 17.26 6.68 11.45 8.80 10.83

5.22 12.74 nd 8.88 7.94 6.60 nd 6.08 7.37

4.73 4.21 4.81 7.12 9.15 5.88 8.43 5.79 6.86

4.18 4.00 5.23 5.57 7.78 4.82 6.17 5.20 5.79

2.5 6.4 3.5 nd 3.4 2.6 5.4 2.2 3.4

3.9 2.8 2.9 nd 2.0 1.6 1.4 1.8 1.9

Cobre Cerro Verde Southern Copper Grupo Mexico Freeport McMoRan Inment Mining

Per Per Mxico EE.UU Canad Prom. Per Prom. Internacional

Dlar Dlar Peso Dlar Dlar C.

36.80 28.96 37.40 32.41 43.50

12,882 24,386 20,572 30,761 2,931 18,634 20,572

13.63 9.88 8.84 7.54 9.91 11.76 8.76

10.83 10.83 9.31 8.09 8.55 10.83 8.65

9.94 10.42 8.64 6.21 8.19 10.18 7.68

11.17 6.77 4.98 4.26 5.25 8.97 4.83

6.00 nd 4.65 3.91 2.69 6.00 3.75 spx

5.52 nd 4.32 3.08 2.53 5.52 3.31

7.2 nd 2.1 1.6 2.9 7.2 2.2

nd 5.5 2.8 1.9 0.9 5.5 1.9

Fuente: Anlisis - BCP, Bloomberg nd: mltiplo no disponible neg: mliplo negativo

Sector Bancos y Sector Pesca

SECTOR PESCA Compaa Pas Moneda Precio (local) 0.24 39.00 nd 170.00 82.75 28.40 162.00 6.20 4,600.00 Mkt Cap. (US$ MM) 230 374 nd 102 741 480 1,925 114 643 302 102 297 PER 12M PER 12E PER 13E EV/EBITDA 12M 2.10 5.23 20.46 6.96 6.27 nd nd 3.41 nd 3.67 13.71 11.57 EV/EBITDA 12E EV/EBITDA 13E P/VENTAS 12M P/BV

Austral Group SA Copeinca Pesquera Itata Empresa Pesquera Eperva Leroy Seafood Group Salmar ASA Aker ASA-A Grieg Seafood Oceana Group

Per Per Chile Chile Noruega Noruega Noruega Noruega Sudfrica Prom. Per Prom. Latam Prom. Internacional

N. Sol Corona Noruega Peso Peso Corona Corona Corona Corona Rand

5.60 5.51 nd 13.00 24.16 nd 12.85 nd 12.69 5.55 13.00 14.54

10.21 5.96 nd nd 11.45 15.94 28.27 nd 12.45 8.08 nd 16.15

10.22 6.30 nd nd 6.65 6.73 11.02 4.82 11.27 8.26 nd 8.32

4.87 4.56 nd nd 7.71 11.31 26.69 10.44 7.47 4.71 nd 12.83

4.84 4.72 nd nd 5.36 6.46 26.69 5.11 7.05 4.78 nd 10.66

0.7 1.1 nd 0.2 0.5 nd 2.4 0.3 1.1 0.9 0.2 0.7

0.9 0.9 nd 0.4 0.8 1.3 1.1 0.4 3.4 0.9 0.4 1.0

Fuente: Anlisis - BCP, Bloomberg nd: mltiplo no disponible neg: mliplo negativo

SECTOR BANCOS Compaa Pas Moneda Precio (local) 5.97 7.80 38.10 121.15 5.70 30.30 19.92 29.03 28.12 26,780.00 nd 50,600.00 30,820.00 22,000.00 1,165.00 36.54 71.20 30,700.00 6.32 63.44 2.96 8.00 Mkt Cap. (US$ MM) 4,290 7,374 2,170 9,663 5,679 1,018 28,344 50,730 60,405 12,623 nd 7,907 9,858 5,504 11,825 13,305 11,961 6,189 3,583 10,427 822 960 4,984 10,427 PER 12M PER 12E PER 13E EV/EBITDA 12M nd nd nd nd nd nd nd nd nd nd nd nd nd nd nd nd nd nd nd 8.79 nd nd nd 8.79 EV/EBITDA 12E EV/EBITDA 13E P/VENTAS 12M P/BV

Banco Continental Banco de Crdito Scotiabank Per Credicorp Interbank Intergroup Banco do Brasil Bradesco Banco Itau Unibanco Bancolombia Banco Popular Banco de Bogota Grupo de Inversiones Suramericana Banco Davivienda Grupo Aval Santander Chile Banco de Chile BCI Corpbanca Grupo Financiero Banorte Grupo Financiero Galicia BBVA Banco Frances

Per Per Per Per Per Per Brasil Brasil Brasil Colombia Colombia Colombia Colombia Colombia Colombia Chile Chile Chile Chile Mxico Argentina Argentina Prom. Per Prom. Latam

N. Sol N. Sol N. Sol Dlar N. Sol Dlar Real Real Real Peso Peso Peso Peso Peso Peso Peso Peso Peso Peso Peso Peso Peso

9.96 13.44 7.26 13.75 10.19 3.89 4.80 9.97 9.31 12.22 nd 16.44 33.21 19.20 14.63 15.75 14.18 12.01 14.79 16.10 3.17 4.09 9.75 13.32

nd nd nd nd nd nd 5.10 9.16 nd 12.12 nd 11.54 38.69 14.18 14.35 nd nd 11.72 11.33 nd 3.46 4.28 nd 12.36

nd nd nd nd nd nd 4.56 8.23 nd 10.23 nd 10.21 36.39 12.25 nd nd nd 10.29 10.15 nd 2.73 3.65 nd 10.87

nd nd nd nd nd nd nd nd nd nd nd nd nd nd nd nd nd nd nd nd nd nd nd nd

nd nd nd nd nd nd nd nd nd nd nd nd nd nd nd nd nd nd nd nd nd nd nd nd

3.6 4.0 2.7 5.2 2.6 1.1 0.4 0.7 0.9 2.4 nd 1.1 1.7 1.7 1.6 2.9 3.0 2.3 2.2 1.6 0.3 0.7 3.2 1.6

3.5 3.2 1.5 nd 2.9 1.3 1.0 1.9 1.7 2.2 nd 2.0 0.8 nd 2.7 3.3 3.5 2.5 2.2 2.0 1.0 1.0 2.5 2.0

Fuente: Anlisis - BCP, Bloomberg nd: mltiplo no disponible neg: mliplo negativo

Sector Construccin
SECTOR CONSTRUCCIN Compaa Cemento Cementos Lima Cementos Pacasmayo Cemento Andino Cementos Argos Cemento Polpaico Cementos Bio Bio Cemex Corp Moctezuma Grupo Cementos de Chihuahua Ciments Francais CRH Italcementi Ords Pas Moneda Precio (local) 2.51 5.80 890.00 11,200.00 5,500.00 705.00 7.81 30.50 46.00 42.84 14.08 3.82 Mkt Cap. (US$ MM) 1,169 1,220 395 7,061 190 360 5,999 1,897 1,081 1,896 12,572 1,060 1,169 1,896 PER 12M 20.00 15.63 31.23 9.37 21.63 nd nd nd 15.66 nd 14.28 17.04 nd 18.74 17.15 PER 12E PER 13E EV/EBITDA EV/EBITDA 12E 12M 20.00 14.41 17.14 7.31 nd 14.43 11.48 10.87 8.70 27.46 5.69 8.92 5.93 12.96 11.68 10.15 12.46 6.22 20.86 nd 9.11 9.91 nd 13.30 4.83 7.89 6.10 9.61 10.28 EV/EBITDA 13E P/VENTAS 12M P/BV 11 0 8.95 11.44 5.53 18.36 nd 8.52 8.52 nd 13.00 4.43 7.11 5.40 8.64 9.33 1.9 4.0 2.4 nd 0.7 0.6 0.4 3.2 2.0 0.4 0.6 0.2 2.8 1.0 1.9 4.3 1.8 1.1 1.2 0.9 0.6 2.7 1.3 0.4 1.0 0.3 2.7 1.1

Per Per Per Colombia Chile Chile Mxico Mxico Mxico Francia Dublin Italia Prom. Per Prom. Internacional

N. Sol N. Sol N. Sol Peso Peso Peso Peso Peso Peso Eur Eur Eur

14.93 20.48 12.92 nd nd nd nd 13.56 nd 10.69 15.69 30.06 16.11 17.50

14.44 18.29 10.98 nd nd nd nd 11.64 nd 8.72 12.82 12.94 14.57 11.53

Acero Aceros Arequipa SiderPer Gerdau Usiminas CAP Cintac Grupo Simec Promotora y Operadora de Infraestructura Siderar Cia Siderurgica Nacional Tenaris Ternium

Per Per Brasil Brasil Chile Chile Mxico Mxico Argentina EE.UU EE.UU EE.UU

N. Sol N. Sol Real Real Peso Peso Peso Peso Peso Dlar Dlar Dlar

2.33 0.72 16.08 8.90 17,601.00 250.00 42.52 59.93 1.58 6.51 32.61 19.34

721 244 13,082 4,920 5,082 212 1,495 1,521 1,597 9,491 19,249 3,797 483 1,597 4,358

11.38 22.52 13.60 nd nd 11.20 7.04 20.30 6.87 nd nd 8.13 16.95 11.80 11.19

11.35 17.48 12.49 31.45 10.39 nd 8.03 19.98 nd 9.58 10.86 5.95 14.41 16.47 13.59

11.60 10.52 9.35 14.26 9.83 nd 7.49 17.12 nd 7.12 9.30 5.84 11.06 11.61 10.04

9.25 20.76 9.18 19.21 6.45 nd 4.22 nd 5.04 6.32 8.88 4.59 15.01 8.82 7.99

6.69 8.61 7.29 9.99 6.21 nd 3.64 9.65 nd nd nd 4.04 7.65 7.35 6.80

6.14 7.60 5.89 6.53 6.13 nd 3.40 9.06 nd nd nd 3.90 6.87 6.20 5.82

0.9 0.4 0.7 0.7 1.8 0.6 0.7 5.0 0.6 nd nd 0.4 0.6 1.5 1.3

1.5 0.6 1.1 0.5 2.9 1.2 1.0 5.9 0.6 nd nd 0.7 1.0 1.9 1.7

Prom. Per Prom. Latam Prom. Internacional Infraestructura Graa y Montero Conconcreto Besalco Salfacorp Ica Granite Construction Aecon Group

Per Colombia Chile Chile Mxico EE.UU Canad Prom. Latam Prom. Internacional

N. Sol Peso Peso Peso Peso Dlar Dlar C.

8.24 1,280.00 925.00 1,115.00 21.50 23.09 11.80

1,700 249 1,018 943 919 892 640 931 905

14.35 18.92 25.82 33.59 21.32 24.05 23.60 24.91 24.55

12.90 15.30 22.78 14.11 12.03 15.71 12.85 16.06 15.47

11.48 12.58 20.53 10.52 10.35 12.42 9.64 13.50 12.67

6.00 nd 13.16 19.80 nd 7.26 6.32 16.48 11.63

5.20 11.35 10.71 11.91 8.38 5.52 5.71 10.59 8.93

4.50 10.02 9.75 9.58 7.55 4.73 4.92 9.22 7.76

1.0 3.2 1.5 0.5 0.3 0.4 0.2 1.4 1.0

3.0 1.7 3.4 1.8 0.8 1.1 1.4 1.9 1.7

Maquinaria Ferreyros Kepler Weber Marcopolo Randon Finning Toromont H&E Equipment

Per Brasil Brasil Brasil Canad Canad EE.UU Prom. Internacional

N. Sol Real Real Real Dlar C. Dlar C. Dlar

2.62 0.22 8.62 9.39 24.80 21.20 16.34

677 143 2,038 1,099 4,134 1,583 573 1,583

9.65 8.47 11.13 10.23 15.90 15.59 30.83 20.77

9.93 nd 11.25 10.03 12.42 13.96 18.63 15.00

8.35 nd 10.01 8.01 9.53 12.54 13.14 11.74

8.27 nd nd 6.91 10.39 10.21 5.86 8.82

7.25 nd 9.78 6.54 7.43 8.14 4.58 6.72

6.30 nd 8.65 5.12 5.94 7.42 3.97 5.78

0.5 0.6 1.1 0.6 0.7 1.2 0.7 0.9

2.4 1.0 3.3 1.7 3.1 3.9 2.1 3.1

Fuente: Anlisis - BCP, Bloomberg nd: mltiplo no disponible neg: mliplo negativo

Sector Energa e Hidrocarburos

. SECTOR ENERGA Compaa Distribuidoras Edelnor Luz del Sur Celesc Coelce CPFL Rede Energia SA CGE Distrbucion Chilectra Pas Moneda Precio (local) 3.80 7.03 nd 34.86 23.96 2.55 3,764.15 1,180.00 Mkt Cap. (US$ MM) 897 1,265 nd 1,264 11,449 583 1,290 2,624 1,081 1,290 PER 12M 20.00 10.93 11.55 nd 5.58 15.56 nd nd 11.38 11.24 10.84 PER 12E PER 13E EV/EBITDA EV/EBITDA 12E EV/EBITDA 13E P/VENTAS 12M 12M 20.00 7.38 8.74 2.51 4.57 9.99 6.45 nd 7.36 8.06 6.18 6.26 6.36 nd 6.78 9.01 nd nd nd 6.31 7.89 5.96 6.07 nd 6.71 8.90 nd nd nd 6.01 7.80 1.3 2.5 nd 1.0 1.8 0.1 0.8 1.3 1.9 1.0 P/BV 11 0 2.4 nd nd 1.8 3.1 1.7 1.6 1.3 2.4 1.9

Per Per Brasil Brasil Brasil Brasil Chile Chile Prom. Per Prom. Latam

N. Sol N. Sol Real Real Real Real Peso Peso

10.67 11.21 nd 10.68 14.71 nd nd nd 10.94 12.69

9.99 10.64 nd 11.19 16.47 nd nd nd 10.32 13.83

Generadoras Edegel Enersur Endesa Tractebel Cia Energetica de Pernambuco Isagen Colbun AES Gener

Per Per Brasil Brasil Brasil Colombia Chile Chile Prom. Per Prom. Latam

N. Sol N. Sol Real Real Real Peso Peso Peso

1.86 19.09 819.00 33.09 42.50 2,465.00 138.50 #N/A N/A

1,577 1,411 12,979 10,726 834 3,679 4,693 nd 1,494 4,693

11.81 16.23 16.14 14.69 12.49 14.04 nd nd 14.02 14.34

13.69 16.46 15.49 14.85 nd 12.89 24.29 nd 15.08 16.88

13.26 11.67 13.25 13.72 nd 13.11 13.36 nd 12.46 13.36

8.16 9.60 10.07 8.30 8.57 nd 30.07 9.31 8.88 13.26

7.82 9.44 8.17 8.23 nd 10.97 13.37 nd 8.63 10.19

7.62 6.32 7.81 7.33 nd 10.09 10.81 nd 6.97 9.01

3.4 3.4 2.8 4.8 1.1 3.9 3.4 nd 3.4 3.2

1.8 5.5 2.6 4.1 1.9 2.0 1.3 nd 3.7 2.4

SECTOR HIDROCARBUROS Compaa Pas Moneda Precio (local) 0.68 46.65 23.21 21.81 34.54 19.72 36.58 nd Mkt Cap. (US$ MM) 227 4,940 3,257 12,058 101,005 1,791 12,464 nd 8,499 PER 12M PER 12E PER 13E EV/EBITDA 12M 6.50 4.41 3.40 3.80 3.19 2.70 3.38 3.93 3.55 EV/EBITDA 12E EV/EBITDA 13E P/VENTAS 12M P/BV

Refinera La Pampilla Sunoco Tesoro Petroleum Valero Energy Total SA Western Refining Company Marathon Petroleum Corporation Cia Espaola de Petroleos

Per EE.UU EE.UU EE.UU Francia EE.UU EE.UU Espaa Prom. Internacional

N. Sol Dlar Dlar Dlar Eur Dlar Dlar Eur

3.14 11.90 6.43 5.74 6.50 5.29 5.27 nd 6.86

2.39 nd 5.58 5.93 6.42 4.93 5.43 nd 5.66

2.34 29.01 5.83 4.92 6.09 5.84 5.74 nd 9.57

5.08 10.89 3.00 3.58 2.96 3.11 2.87 nd 4.40

4.87 11.56 3.00 3.12 2.84 3.21 2.91 nd 4.44

0.0 0.1 0.1 0.1 0.5 0.2 0.2 nd 0.2

0.5 6.9 0.9 0.8 1.1 2.3 1.3 nd 2.2

Fuente: Anlisis - BCP, Bloomberg nd: mltiplo no disponible neg: mliplo negativo

10

Sector Agroindustrial y Sector Consumo

SECTOR CONSUMO Compaa Bebidas Corp. Lindley Andina Coca Cola Embonor FEMSA Embotelladoras Arca SAB Grupo Continental SAB Cott Corp Coca Cola Enterprises Inc Pas Moneda Precio (local) 1.63 2,180.00 970.00 112.40 nd nd 7.62 27.51 Mkt Cap. (US$ MM) 393 3,584 981 26,374 nd nd 725 8,254 3,584 3,584 EV/EBITDA 12M 8.56 nd nd 12.94 12.45 11.33 6.21 8.27 12.24 10.24 EV/EBITDA 12E EV/EBITDA 13E P/VENTAS 12M PER 12M 42.88 17.68 12.72 27.38 nd nd nd 11.56 19.26 17.34 PER 12E nd 15.15 10.85 23.35 nd nd 12.64 12.03 16.45 14.80 PER 13E nd 12.67 9.23 20.42 nd nd 10.21 10.81 14.11 12.67 P/BV 1.4 3.8 1.9 3.1 nd nd nd 2.8 2.9 2.9

Per Chile Chile Mxico Mxico Mxico EE.UU EE.UU Prom. Latam Prom. Internacional

N. Sol Peso Peso Peso Peso Peso Dlar Dlar

nd 8.92 7.89 11.02 nd nd 6.06 7.96 9.28 8.37

nd 8.10 6.91 9.83 nd nd 5.65 7.52 8.28 7.60

nd 1.6 1.4 1.9 nd nd nd 1.0 1.6 1.5

Alimentos Alicorp Hypermarcas SA M Dias Branco Industria Alimentarias Carozzi Grupo Bimbo SAB Molinos Rios de la Plata Nutresa Grupo Herdez Gruma

Per Brasil Brasil Chile Mxico Argentina Colombia Mexico Mexico Prom. Per Prom. Latam

Sol Peso Peso Peso Peso Peso Peso Peso Peso

6.90 10.51 54.50 1,150.00 29.96 22.00 21,100.00 27.80 31.42

2,179 3,274 3,070 nd 9,956 1,233 5,315 849 1,251 2,179 3,172

18.12 nd 15.82 nd 26.17 36.41 38.50 15.44 14.03 18.12 26.13

17.67 23.62 14.00 nd 23.06 nd 29.95 15.43 13.02 17.67 20.23

17.08 16.40 11.59 nd 18.18 nd 26.08 14.01 7.85 17.08 15.39

6.11 18.77 11.04 nd 12.00 nd nd 8.06 7.11 6.11 13.94

10.65 10.50 10.42 nd 10.75 nd 15.62 8.21 6.20 10.65 10.55

9.66 8.71 8.91 nd 9.52 nd 14.23 7.47 5.11 9.66 9.05

1.4 1.9 2.0 nd 0.9 0.4 1.8 1.2 0.3 1.4 1.3

3.7 1.0 2.9 nd 3.1 4.2 1.5 3.1 1.4 3.7 2.8

Fuente: Anlisis - BCP, Bloomberg nd: mltiplo no disponible neg: mliplo negativo

SECTOR AGROINDUSTRIAL Compaa Pas Moneda Precio (local) 13.80 23.50 33.90 10.00 12.40 25.90 2,643.00 11,420.00 Mkt Cap. (US$ MM) 430 180 145 105 612 294 1,425 1,405 162 1,009 PER 12M PER 12E PER 13E EV/EBITDA 12M 1.80 3.97 6.00 nd 8.90 11.65 nd 9.01 3.92 9.85 EV/EBITDA 12E EV/EBITDA 13E P/VENTAS 12M P/BV

Casa Grande Cartavio Laredo San Jacinto Khon Kaen Sugar Bajaj Hindusthan Ilovo Sugar Ltd Tongaat Hulett

Per Per Per Per Tailandia India Sudfrica Sudfrica Prom. Per Prom. Internacional

N. Sol N. Sol N. Sol N. Sol Baht Rupia Rand Rand

3.73 4.39 5.84 nd 8.91 27.57 19.93 13.61 4.65 17.51

5.36 nd nd nd 9.34 nd 13.90 15.85 5.36 13.03

6.23 nd nd nd 9.14 nd 11.57 11.01 6.23 10.57

4.70 nd nd nd 7.99 29.59 7.13 9.16 4.70 13.47

5.41 nd nd nd 8.20 32.25 6.22 7.03 5.41 13.42

2.1 1.6 1.8 nd 1.0 0.1 1.3 1.0 1.8 0.9

1.0 nd nd nd 2.0 0.2 2.1 1.7 1.0 1.5

Fuente: Anlisis - BCP, Bloomberg nd: mltiplo no disponible neg: mliplo negativo

11

Renta Variable - Mltiplos

Anlisis BCP Gestin de Activos

30 de mayo 2012
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