30 de mayo 2012
Este material no constituye una oferta o una solicitud para la compra o venta de cualquier instrumento financiero. Todo el material presentado en este reporte es propiedad del BCP a menos que se indique lo contrario. Ninguna parte del material ni su contenido ni ninguna copia del mismo puede ser alterada en forma alguna, transmitida a, copiada o distribuida a terceros sin el permiso expreso del BCP. Informacin adicional est disponible a su solicitud. La informacin contenida en el presente reporte se considera proveniente de fuentes confiables, pero el BCP no garantiza su completitud ni su exactitud. Las opiniones y estimados representan nuestro juicio dada la informacin disponible y estn sujetos a modificacin sin previo aviso. La evolucin pasada no es indicador de resultados futuros. Las inversiones y estrategias aqu discutidas pueden no ser tiles para todos los inversionistas. Las inversiones pueden tener precios o valores fluctuantes. Variaciones en el tipo de cambio pueden tener un efecto adverso en el valor de las inversiones.
102
50 45
101
40 35
101 100 99 98 97 96 22-May IGBVL
(USD MM)
100
30
28-May ISBVL
26-May Cobre
Resumen de recomendaciones
Moneda V. Fundamental
Upside (%)
Minera
ty Minsur y ity uity uity uity
Ca. Minera Milpo Sociedad Minera El Brocal Volcan Ca. Minera Ca. Minera Atacocha Sociedad Minera Cerro Verde Ca. de Minas Buenaventura
Construccin SiderPer uity Cementos Lima ity Ferreyros ty Corporacin Aceros Arequipa uity Cemento Andino uity Graa y Montero uity Cementos Pacasmayo
y
2.64
1.03 0.72 3.2 2.51 3.08 2.62 3.02 2.33 1,169.00 890.00 8.79 8.24 7.14 5.80 #N/A Invalid Security 2.17 4.31 8.12 20.48 1.86 3.80 7.03 19.09
Millones de US$
2.50 2.00 1.50 1.00 0.50 0.03 0.00 Pomalca Volcan B Del 23/5 al 29/5 Ferreyros Intergroup Graa & Montero 0.91 0.79 0.70 0.72 1.22 0.50 1.15
Energa
uity Edegel uity Edelnor y
uity Enersur
Diversas
uity Casa Grande
Hechos de Importancia
Buenaventura inform que el 26 de mayo se inici una huelga en la unidad minera Orcopampa. La paralizacin se lleva a cabo dentro del marco de las negociaciones colectivas con el Sindicato de Orcopampa y, en primera instancia, ha sido declarada improcedente por las autoridades. Alicorp anunci que lleg a un acuerdo para la adquisicin del 100% de las acciones de Salmofood S.A. a travs de una de sus subsidiarias, por un precio de venta de US$ 62 millones. Salmofood S.A., es una empresa de nacionalidad chilena, que se dedica a la produccin y comercializacin de alimentos para peces. As tambin el da martes 29 anunci la adquisicin de un inmueble compuesto por 2 lotes del Fundo Santa Genoveva, con un rea de 12 Hectreas, por un precio de US$ 20.4 millones de dlares. La Empresa Agroindustrial Pomalca vendi 92161,240 de acciones a S/. 0.50 cada una, a travs de una oferta pblica dirigida a sus trabajadores. El monto negociado fue de S/. 46.1 millones en la Bolsa de Valores de Lima (BVL), y la SAB compradora fue Cartisa S.A.
Indicador Cambio en empleo (ADP) (miles) PBI q/q (anualizado) (var %) Consumo personal q/q (anualizado) (var %) PMI de Chicago - ndice Ventas de tiendas en cadena (ICSC) y/y (var %) Cambio en planillas no agrcolas (miles) Cambio en planillas privadas (miles) Tasa de desempleo (%) Ingreso personal (var %) Gasto personal (var %) ndice manufacturero (PMI) - ISM Gasto en construccin (var %) rdenes de fbrica (var %) ndice no manufacturero - ISM
Fecha 31/05/2012 31/05/2012 31/05/2012 31/05/2012 31/05/2012 01/06/2012 01/06/2012 01/06/2012 01/06/2012 01/06/2012 01/06/2012 01/06/2012 04/06/2012 05/06/2012
Frecuencia Mensual Trimestral Trimestral Mensual Mensual Mensual Mensual Mensual Mensual Mensual Mensual Mensual Mensual Mensual
Periodo Mayo 1Q S 1Q S Mayo Mayo Mayo Mayo Mayo Abril Abril Mayo Abril Abril Mayo
Anterior 201.00 3.0 2.10 62.20 4.10 154.00 166.00 8.20 0.30 0.90 53.40 -1.40 1.50 56.00
ltimo 119.00 2.2 2.90 56.20 0.60 115 130.00 8.10 0.40 0.30 54.80 0.10 -1.90 53.50
Consenso 150 1.9 2.9 56.8 -150 160 8.1 0.3 0.3 53.8 0.4 0.3 54
China
Indicador PMI de manufactura PMI de manufactura HSBC PMI no manufacturero PMI de servicios HSBC China China China China Fecha 31/05/2012 31/05/2012 02/06/2012 04/06/2012 Frecuencia Mensual Mensual Mensual Mensual Periodo Mayo Mayo Mayo Mayo Anterior --58.00 -ltimo 53.30 49.30 56.10 54.10 Consenso 52 ----
Europa: El da jueves se conocer la data de desempleo en Alemania correspondiente al mes de mayo y el PMI Manufacturero de Francia, as como tambin el indicador de inflacin para la eurozona, que corresponden al mes de mayo. No se esperan cambios significativos en estos indicadores. El da viernes, se publicarn los PMI de Alemania, Reino Unidos y la Eurozona, correspondientes al mes de mayo. Se espera reduccin en el dato correspondiente a la eurozona. Los PMI de servicios de Francia y Alemania para el mes de mayo, se conocern el da martes, no esperan hayan cambios significativos. El da mircoles, se conocer el PBI de la eurozona, correspondiente al primer trimestre del ao, as como tambin, la decisin de poltica monetaria para el bloque econmico y que se espera se mantengan en 1.0%. Per: El da viernes se publicar el dato de inflacin correspondiente al mes de mayo.
Europa
Indicador Creacin de empleo Tasa de desempleo (%) Precios al consumidor (Estimado) y/y PMI de manufactura PMI de manufactura PMI de manufactura PMI de manufactura Tasa de desempleo (%) Cambio en desempleo PMI de servicios PMI de servicios PMI Compuesto PMI de servicios Produccin industrial y/y Nsa PMI de construccin PBI q/q SA PBI y/y SA Tasa de Poltica Monetaria (%) Pas Alemania Alemania EMU Francia Alemania EMU UK EMU Espaa Francia Alemania EMU EMU Espaa UK EMU EMU EMU Fecha 31/05/2012 31/05/2012 31/05/2012 31/05/2012 01/06/2012 01/06/2012 01/06/2012 01/06/2012 04/06/2012 05/06/2012 05/06/2012 05/06/2012 05/06/2012 06/06/2012 06/06/2012 06/06/2012 06/06/2012 06/06/2012 Frecuencia Mensual Mensual Mensual Mensual Mensual Mensual Trimestral Mensual Mensual Mensual Mensual Mensual Mensual Mensual Trimestral Trimestral Trimestral Mensual Periodo Mayo Mayo Mayo Mayo Mayo Mayo Mayo Abril Mayo Mayo Mayo Mayo Mayo Abril Mayo 1Q 1Q Junio Anterior -13.00 6.8 2.60 46.90 46.20 45.90 0.00 10.80 39 45.2 52.2 46.7 46.9 -3.2 53.2 0 1 1 ltimo 19.00 6.8 2.60 44.40 45.00 45.00 51.90 10.90 -7 45.2 52.2 45.9 46.5 -10.4 56.7 0 0 1 Consenso -7 6.8 2.5 44.4 45 45 49.7 11 -----------
Inversionistas extranjeros retoman posiciones de compra aunque con reducidos volmenes de compra
Durante la semana comprendida entre el 23 y 29 de mayo, fueron principalmente los inversionistas extranjeros (naturales e institucionales) quienes registraron las posiciones netas de compra de las acciones locales, aprovechando as la correccin que se ha suscitado en el mercado durante las ltima semanas. En contraposicin fueron principalmente los inversionistas institucionales locales los que liquidaron posiciones. As durante esta semana vemos como el comportamiento que se ha dado durante los primeros 3 meses del ao se repite, aunque con volmenes bastante reducidos, pues a pesar de la aversin al riesgo reinante se busca aprovechar oportunidades de compra en acciones locales dados los buenos fundamentos de las empresas peruanas y la solidez de nuestra economa.
80 60 40 20
24,000 23,500
600
25,000
COMPRA
400
20,000
200 15,000
Millones
21,500 Ene12 20 40 60 80 IGBVL Residentes Extranjeros Feb12 Mar12 Abr12 May12 21,000 20,500
Abr07
Abr08
Abr09
Abr10
Abr11
Ene07
Ene08
Ene09
Ene10
Ene11
Ene12
Abr12
Jul07
Jul08
Jul09
Jul10
Jul11
Oct07
Oct08
Oct09
Oct10
Oct11
10,000
200 5,000
VENTA
Sector Minera
SECTOR MINERIA Compaa Polimetlicas Milpo Atacocha Volcan El Brocal Vale do Rio Doce Teck Cominco BHP Billiton Rio Tinto Umicore Anglo American Vedanta Resources Xstrata Pas Moneda Precio (local) 4.23 0.52 3.05 47.50 36.45 31.29 32.17 57.35 38.37 1,983.50 940.50 939.40 Mkt Cap. (US$ MM) 1,553 226 3,594 1,898 98,471 17,823 156,576 85,446 5,695 42,676 4,322 43,659 1,898 43,168 PER 12M 19.00 15.54 15.66 9.88 30.39 5.70 7.02 7.32 17.37 13.37 6.02 nd 7.46 16.43 9.18 PER 12E PER 13E EV/EBITDA EV/EBITDA 12E EV/EBITDA 13E P/VENTAS 12M 12M 18.00 5.58 5.02 5.93 18.12 4.90 nd nd 5.11 6.87 4.55 7.37 4.76 8.28 5.59 2.91 2.19 5.18 7.80 4.18 4.55 5.07 4.12 9.00 3.82 4.69 4.84 4.52 5.03 2.49 1.99 3.72 6.47 4.01 4.05 4.57 3.57 8.06 3.24 3.75 4.17 3.67 4.43 4.6 1.3 2.9 7.9 1.9 1.6 nd 1.8 0.3 1.2 0.3 1.3 4.3 1.2 P/BV 11 3.1 2.1 2.3 5.2 1.2 1.0 2.6 2.0 2.5 1.0 0.9 1.0 3.2 1.5
Per Per Per Per Brasil Canad Australia Australia Blgica Reino Unido Reino Unido Reino Unido Prom. Per Prom. Internacional
N. Sol N. Sol N. Sol N. Sol Real Dlar C. Dlar A. Dlar A. Euro Libra Libra Libra
5.84 3.57 9.57 14.45 5.21 8.57 8.94 7.85 14.41 7.12 4.74 8.59 8.36 8.18
4.92 3.17 6.90 11.89 5.24 7.51 8.21 6.79 12.99 5.95 3.71 7.06 6.72 7.18
Estao Minsur M. Preciosos Buenaventura Mineros Yamana Gold Agnico - Eagle Mines Barrick Gold Goldcorp Newmont Mining
Per Per Colombia Brasil Canad Canad Canad EE.UU Prom. Internacional
Cobre Cerro Verde Southern Copper Grupo Mexico Freeport McMoRan Inment Mining
Fuente: Anlisis - BCP, Bloomberg nd: mltiplo no disponible neg: mliplo negativo
Austral Group SA Copeinca Pesquera Itata Empresa Pesquera Eperva Leroy Seafood Group Salmar ASA Aker ASA-A Grieg Seafood Oceana Group
Per Per Chile Chile Noruega Noruega Noruega Noruega Sudfrica Prom. Per Prom. Latam Prom. Internacional
N. Sol Corona Noruega Peso Peso Corona Corona Corona Corona Rand
0.7 1.1 nd 0.2 0.5 nd 2.4 0.3 1.1 0.9 0.2 0.7
0.9 0.9 nd 0.4 0.8 1.3 1.1 0.4 3.4 0.9 0.4 1.0
Fuente: Anlisis - BCP, Bloomberg nd: mltiplo no disponible neg: mliplo negativo
SECTOR BANCOS Compaa Pas Moneda Precio (local) 5.97 7.80 38.10 121.15 5.70 30.30 19.92 29.03 28.12 26,780.00 nd 50,600.00 30,820.00 22,000.00 1,165.00 36.54 71.20 30,700.00 6.32 63.44 2.96 8.00 Mkt Cap. (US$ MM) 4,290 7,374 2,170 9,663 5,679 1,018 28,344 50,730 60,405 12,623 nd 7,907 9,858 5,504 11,825 13,305 11,961 6,189 3,583 10,427 822 960 4,984 10,427 PER 12M PER 12E PER 13E EV/EBITDA 12M nd nd nd nd nd nd nd nd nd nd nd nd nd nd nd nd nd nd nd 8.79 nd nd nd 8.79 EV/EBITDA 12E EV/EBITDA 13E P/VENTAS 12M P/BV
Banco Continental Banco de Crdito Scotiabank Per Credicorp Interbank Intergroup Banco do Brasil Bradesco Banco Itau Unibanco Bancolombia Banco Popular Banco de Bogota Grupo de Inversiones Suramericana Banco Davivienda Grupo Aval Santander Chile Banco de Chile BCI Corpbanca Grupo Financiero Banorte Grupo Financiero Galicia BBVA Banco Frances
Per Per Per Per Per Per Brasil Brasil Brasil Colombia Colombia Colombia Colombia Colombia Colombia Chile Chile Chile Chile Mxico Argentina Argentina Prom. Per Prom. Latam
N. Sol N. Sol N. Sol Dlar N. Sol Dlar Real Real Real Peso Peso Peso Peso Peso Peso Peso Peso Peso Peso Peso Peso Peso
9.96 13.44 7.26 13.75 10.19 3.89 4.80 9.97 9.31 12.22 nd 16.44 33.21 19.20 14.63 15.75 14.18 12.01 14.79 16.10 3.17 4.09 9.75 13.32
nd nd nd nd nd nd 5.10 9.16 nd 12.12 nd 11.54 38.69 14.18 14.35 nd nd 11.72 11.33 nd 3.46 4.28 nd 12.36
nd nd nd nd nd nd 4.56 8.23 nd 10.23 nd 10.21 36.39 12.25 nd nd nd 10.29 10.15 nd 2.73 3.65 nd 10.87
nd nd nd nd nd nd nd nd nd nd nd nd nd nd nd nd nd nd nd nd nd nd nd nd
nd nd nd nd nd nd nd nd nd nd nd nd nd nd nd nd nd nd nd nd nd nd nd nd
3.6 4.0 2.7 5.2 2.6 1.1 0.4 0.7 0.9 2.4 nd 1.1 1.7 1.7 1.6 2.9 3.0 2.3 2.2 1.6 0.3 0.7 3.2 1.6
3.5 3.2 1.5 nd 2.9 1.3 1.0 1.9 1.7 2.2 nd 2.0 0.8 nd 2.7 3.3 3.5 2.5 2.2 2.0 1.0 1.0 2.5 2.0
Fuente: Anlisis - BCP, Bloomberg nd: mltiplo no disponible neg: mliplo negativo
Sector Construccin
SECTOR CONSTRUCCIN Compaa Cemento Cementos Lima Cementos Pacasmayo Cemento Andino Cementos Argos Cemento Polpaico Cementos Bio Bio Cemex Corp Moctezuma Grupo Cementos de Chihuahua Ciments Francais CRH Italcementi Ords Pas Moneda Precio (local) 2.51 5.80 890.00 11,200.00 5,500.00 705.00 7.81 30.50 46.00 42.84 14.08 3.82 Mkt Cap. (US$ MM) 1,169 1,220 395 7,061 190 360 5,999 1,897 1,081 1,896 12,572 1,060 1,169 1,896 PER 12M 20.00 15.63 31.23 9.37 21.63 nd nd nd 15.66 nd 14.28 17.04 nd 18.74 17.15 PER 12E PER 13E EV/EBITDA EV/EBITDA 12E 12M 20.00 14.41 17.14 7.31 nd 14.43 11.48 10.87 8.70 27.46 5.69 8.92 5.93 12.96 11.68 10.15 12.46 6.22 20.86 nd 9.11 9.91 nd 13.30 4.83 7.89 6.10 9.61 10.28 EV/EBITDA 13E P/VENTAS 12M P/BV 11 0 8.95 11.44 5.53 18.36 nd 8.52 8.52 nd 13.00 4.43 7.11 5.40 8.64 9.33 1.9 4.0 2.4 nd 0.7 0.6 0.4 3.2 2.0 0.4 0.6 0.2 2.8 1.0 1.9 4.3 1.8 1.1 1.2 0.9 0.6 2.7 1.3 0.4 1.0 0.3 2.7 1.1
Per Per Per Colombia Chile Chile Mxico Mxico Mxico Francia Dublin Italia Prom. Per Prom. Internacional
N. Sol N. Sol N. Sol Peso Peso Peso Peso Peso Peso Eur Eur Eur
Acero Aceros Arequipa SiderPer Gerdau Usiminas CAP Cintac Grupo Simec Promotora y Operadora de Infraestructura Siderar Cia Siderurgica Nacional Tenaris Ternium
Per Per Brasil Brasil Chile Chile Mxico Mxico Argentina EE.UU EE.UU EE.UU
N. Sol N. Sol Real Real Peso Peso Peso Peso Peso Dlar Dlar Dlar
2.33 0.72 16.08 8.90 17,601.00 250.00 42.52 59.93 1.58 6.51 32.61 19.34
721 244 13,082 4,920 5,082 212 1,495 1,521 1,597 9,491 19,249 3,797 483 1,597 4,358
11.38 22.52 13.60 nd nd 11.20 7.04 20.30 6.87 nd nd 8.13 16.95 11.80 11.19
11.35 17.48 12.49 31.45 10.39 nd 8.03 19.98 nd 9.58 10.86 5.95 14.41 16.47 13.59
11.60 10.52 9.35 14.26 9.83 nd 7.49 17.12 nd 7.12 9.30 5.84 11.06 11.61 10.04
9.25 20.76 9.18 19.21 6.45 nd 4.22 nd 5.04 6.32 8.88 4.59 15.01 8.82 7.99
6.69 8.61 7.29 9.99 6.21 nd 3.64 9.65 nd nd nd 4.04 7.65 7.35 6.80
6.14 7.60 5.89 6.53 6.13 nd 3.40 9.06 nd nd nd 3.90 6.87 6.20 5.82
0.9 0.4 0.7 0.7 1.8 0.6 0.7 5.0 0.6 nd nd 0.4 0.6 1.5 1.3
1.5 0.6 1.1 0.5 2.9 1.2 1.0 5.9 0.6 nd nd 0.7 1.0 1.9 1.7
Prom. Per Prom. Latam Prom. Internacional Infraestructura Graa y Montero Conconcreto Besalco Salfacorp Ica Granite Construction Aecon Group
Per Colombia Chile Chile Mxico EE.UU Canad Prom. Latam Prom. Internacional
Maquinaria Ferreyros Kepler Weber Marcopolo Randon Finning Toromont H&E Equipment
Fuente: Anlisis - BCP, Bloomberg nd: mltiplo no disponible neg: mliplo negativo
Per Per Brasil Brasil Brasil Brasil Chile Chile Prom. Per Prom. Latam
Generadoras Edegel Enersur Endesa Tractebel Cia Energetica de Pernambuco Isagen Colbun AES Gener
Per Per Brasil Brasil Brasil Colombia Chile Chile Prom. Per Prom. Latam
SECTOR HIDROCARBUROS Compaa Pas Moneda Precio (local) 0.68 46.65 23.21 21.81 34.54 19.72 36.58 nd Mkt Cap. (US$ MM) 227 4,940 3,257 12,058 101,005 1,791 12,464 nd 8,499 PER 12M PER 12E PER 13E EV/EBITDA 12M 6.50 4.41 3.40 3.80 3.19 2.70 3.38 3.93 3.55 EV/EBITDA 12E EV/EBITDA 13E P/VENTAS 12M P/BV
Refinera La Pampilla Sunoco Tesoro Petroleum Valero Energy Total SA Western Refining Company Marathon Petroleum Corporation Cia Espaola de Petroleos
Per EE.UU EE.UU EE.UU Francia EE.UU EE.UU Espaa Prom. Internacional
Fuente: Anlisis - BCP, Bloomberg nd: mltiplo no disponible neg: mliplo negativo
10
Per Chile Chile Mxico Mxico Mxico EE.UU EE.UU Prom. Latam Prom. Internacional
Alimentos Alicorp Hypermarcas SA M Dias Branco Industria Alimentarias Carozzi Grupo Bimbo SAB Molinos Rios de la Plata Nutresa Grupo Herdez Gruma
Per Brasil Brasil Chile Mxico Argentina Colombia Mexico Mexico Prom. Per Prom. Latam
2,179 3,274 3,070 nd 9,956 1,233 5,315 849 1,251 2,179 3,172
1.4 1.9 2.0 nd 0.9 0.4 1.8 1.2 0.3 1.4 1.3
3.7 1.0 2.9 nd 3.1 4.2 1.5 3.1 1.4 3.7 2.8
Fuente: Anlisis - BCP, Bloomberg nd: mltiplo no disponible neg: mliplo negativo
SECTOR AGROINDUSTRIAL Compaa Pas Moneda Precio (local) 13.80 23.50 33.90 10.00 12.40 25.90 2,643.00 11,420.00 Mkt Cap. (US$ MM) 430 180 145 105 612 294 1,425 1,405 162 1,009 PER 12M PER 12E PER 13E EV/EBITDA 12M 1.80 3.97 6.00 nd 8.90 11.65 nd 9.01 3.92 9.85 EV/EBITDA 12E EV/EBITDA 13E P/VENTAS 12M P/BV
Casa Grande Cartavio Laredo San Jacinto Khon Kaen Sugar Bajaj Hindusthan Ilovo Sugar Ltd Tongaat Hulett
Per Per Per Per Tailandia India Sudfrica Sudfrica Prom. Per Prom. Internacional
Fuente: Anlisis - BCP, Bloomberg nd: mltiplo no disponible neg: mliplo negativo
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30 de mayo 2012
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