EL EURO Y LA TRAGEDIA GRIEGA Jess Castillo More El Producto Bruto Interno (PBI) de un pas es igual a la Demanda Agregada, que

es la suma del gasto en consumo, ms inversin, ms gasto pblico, ms la Balanza Comercial, (diferencia entre exportaciones e importaciones). La suma de los tres primeros componentes se conocen como gasto interno. De esta manera, podemos ver fcilmente, que el PBI menos el gasto interno es igual a la Balanza Comercial. La interpretacin econmica de esta aritmtica elemental, es que si un pas est importando ms de lo que exporta, est gastando internamente ms de lo que produce. Para que esto sea posible, el pas debe contar con suficientes reservas internacionales para financiar su exceso de importaciones, o tener acceso al endeudamiento externo, recibir donaciones o privatizar sus empresas pblicas. Durante muchos aos, los pases europeos han vivido bajo el predominio del Estado de Bienestar, donde se deja al Estado la tarea de garantizar altos niveles de vida para la poblacin, para lo cual se contaba con una alta presin tributaria y con el endeudamiento externo como mecanismo de financiamiento del exceso de gasto del pas. El nacimiento del Euro como moneda nica para todos los pases de la Unin Europea, signific acatar acuerdos respecto a limitar sus dficits y niveles de endeudamiento, para quedar todos bajo la direccin monetaria del Banco Central Europeo, lo que significa que cada pas pierde la capacidad de emitir moneda. Si el pas agota sus reservas, y no tiene acceso a endeudamiento externo, por aritmtica simple, ya no puede importar ms de lo que exporta, y en consecuencia debe reducir el gasto interno: consumo, inversin y gasto pblico. En un reciente artculo (Los Griegos lo apuestan todo), el Economista Xavier Sala y Martin, se refiere a la situacin actual en Europa, donde Grecia puede gatillar una catstrofe econmica no solo para Europa sino para el mundo. Si Grecia debe el 165% de su PBI, para recibir crdito debe estar dispuesto a pagar tasas de inters ms altas y ve que los acreedores se le ausentan incluso sus socios comerciales europeos. Dice Sala y Martin que si la Eurozona decide cortar la ayuda, pasaran dos cosas: Primero, Grecia se queda sin Euros, lo que llevara a algunos Bancos a la quiebra. Esto da lugar a un retiro masivo de los depositantes Griegos. Para controlar el pnico, el gobierno Griego creara un corralito como el Argentino, con el consiguiente caos y malestar. Segundo, el gobierno se ver obligado a reducir su dficit fiscal desde el 10% del PBI actual, no ya al 5% que le exige Europa, sino al 0%. Estos recortes ms drsticos empeoraran la crisis: El consumo, la inversin y el PBI caeran 30%. El gobierno tendra que recurrir a pagars para salarios y proveedores (gretacones, como los patacones de Argentina). Estos gretacones a falta de Euros, se convertiran en la moneda Griega. El poder adquisitivo de los gretacones y por lo tanto de los salarios, caera un 70% por la falta de confianza en el gobierno. Para salvar la situacin, el gobierno griego introducira un nuevo Dracma. Esto obligara a que todos los contratos en Euros pasen a Dracmas. Los ahorros en Euros se devolveran en Dracmas desvalorizados en un 50 o 70%. Si el Dracma se abarata, tambin lo haran las exportaciones y el turismo griegos y esto empezara la recuperacin econmica. Pero si el

gobierno no logra reducir el dficit fiscal, seguira imprimiendo Dracmas, lo que disparara la inflacin hasta 70, 100% o desembocar en hiperinflacin. Por tanto, el abandono del Euro, concluye Sala y Martin puede ser beneficioso si se da el primer caso de alentar el turismo, o llevar a una catstrofe hiperinflacionaria. Sala y Martin se pregunta por qu se arriesgan tanto los griegos al rechazar el ajuste, y responde que es porque saben que si bien los costos para ellos son graves, lo son ms para la Eurozona. Una vez que se diera la seal que el Euro se puede romper, el pnico y la especulacin podran invadir pases como Portugal, Italia, Espaa e incluso Francia, donde la gente pensara que les puede pasar lo que a los Griegos. Eso quebrara bancos, generara corralitos, pobreza, emigracin y un cataclismo econmico sobre Europa y el mundo. De hecho, el pnico ya empez y mucha gente demanda ahora dlares para asegurarse, lo que est haciendo subir el precio del dlar. Ante este panorama, a la Canciller Alemana ngela Merkel, no le va quedando ms que seguir dando ayuda sin condiciones; el problema es que esto no puede durar indefinidamente.