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Caja Gts.

por cobrar Inventarios Bienes de uso Activo Total

10.00 30.00 20.00 50.00 $ 110.00

9.09% 27.27% 18.18% 45.45% 100%

Deudas Comerciales Deudas Bancarias L.P. Pasivo Total Patrimonio Neto Total Pasivo + Patrimonio Neto

20.00 50.00 $ 70.00 40.00 $ 110.00

18.18% 45.45% 63.36% 36.36% 100%

En el costo de ventas entran los gastos de fabricacin Sueldos trab produccin Luz depto de fabricacin Sueldos Materiales Alquileres Combustibles y lubricantes Depreciacin de los activos utilizados en el proceso de produccin Seguros Representar el desgaste de los activos Prever una posible reinversin

Resultado Operativo: Representa el resultado que producen los activos.


-A fin de mes se registran las diferencias de cambio por activos y pasivos en moneda extranjera

Utilidad Neta: Si se distribuye en forma de dividendos en efectivo o lo retiene


de alguna forma para autofinanciarse. Podra capitalizarse distribuyendo un dividendo en acciones, construir una reserva o mantenerla dentro de una cuenta de resultados acumulados. En cualquier caso se trata de utilidades retenidas, que son reinvertidas dentro de la compaa.

Qu informacin resume el Estado Econmico de Resultados?


Lo que vend, lo que gast por esa venta, lo que compr y que tengo disponible, si perd o gan.

Qu implica el criterio de devengado para el registro de los partidos que lo integran?


Registrar las ventas cuando se lleven a cabo independientemente del momento que se realicen.

Cul es el destino de la utilidad Neta?


Reinvertirlos, construir una reserva, destinarla a cuentas de resultados acumulados.

Las deudas comerciales se clasifican en tres tipos:

*Comerciales Pasivo Total *Sociales y Fiscales *Financieras

Cap. Propio: implica que la responsabilidad est limitada al capital invertido.

Investigacin

Acciones preferentes o preferidas: Este tipo de activo establece un pago


fijo anual, denominado dividendo, pero a diferencia de los bonos que pagan dividendos durante un periodo de tiempo preestablecido, tienen una vida indefinida. Los titulares de acciones preferentes cobran sus dividendos antes que los tenedores de acciones ordinarios. Si los ingresos de la compaa no cubren los dividendos de las acciones preferentes esto no genera ningn tipo de obligacin para la empresa (como sucede con los bonos), pero su porcentaje es acumulativo.

Utilidades retenidas: Porcin de las utilidades no pagadas como dividendos.


(Valor actual neto (VAN):)

Capital de trabajo: Es la inversin de una empresa en activos a corto plazo


(efectivos, valores negociables, cuentas por cobrar e inventarios). El capital de trabajo neto se define como los activos circulantes menos los pasivos circulantes; estos incluyen prstamos bancarios, papel comercial y salarios e impuestos acumulados. Siempre que los activos superen a los pasivos, la empresa tendr capital neto de trabajo, la mayora de las empresas deben mantener niveles positivos de este tipo de capital.

AC PC= CT

Con lo que opera la empresa a corto plazo.

Utilidades retenidas *Compra de bienes de Capital *Reinversin

Dentro de estas utilidades se examinan una serie de categoras y ratios ntimamente vinculados con el patrimonio neto que analistas e inversores aplican ampliamente. En general establecen relaciones estticas como el valor de libros de la accin, que es un ratio que los inversores suelen comparar con el valor de mercado de la accin que es uno de los ratios ms populares en los mercados de valores.

Valor de libros de la accin = __Patrimonio Neto___ Cont. Acciones en Accin Comparado con el valor de mercado

Ganancias * Accin= _____Utilidad Neta_________ Cont. Acciones en Circulacin

Este ratio nos va a decir cunto ganamos por cada peso invertido en acciones.

Precio Beneficio: establece una relacin entre el precio de la accin y la ganancia por accin.

Precio Beneficio (PER)= ____Precio de la Accin___ Ganancia * accin (Price Earning)

*Si disminuye el patrimonio neto, disminuye el valor en libros de las acciones.

Caja Cuentas por cobrar Inventarios Deudas comerciales C.T = 40

Diciembre/09 $10.00 30.00


Activo Circulante

Diciembre/09 $23.00 36.00 24.00


Pasivo Circulante

20.00 20.00

25.00 58.00

El capital de trabajo est en permanente transformacin, cuando la firma compra bienes, los transforma y luego los vende con un margen de ganancia. En general el crecimiento del capital de trabajo suele ser interpretado como un indicador positivo.

El capital del trabajo es un punto muy examinado por las instituciones financieras a la hora de conceder un crdito, pues esta es considerada como una medida del desempeo y de liquidez de la compaa.

El capital del trabajo puede ser negativo.

Estado de Flujo de efectivo

Resultado Operativo (EBIT) + Depreciacin y Amatizacin EBITDA -Incremento cuentas por cobrar -Incremento en inventarios -Incremento en deudas comerciales -Impuestos Efectivo generado por operaciones

$50 _6_ 56 -6 -4 5 -18_ 33 Flujo de Efectivo generado de las operaciones

Flujo Efectivo Inversiones

Cambios en los Activos Fijos

-10

Incremento en Deudas Bancarias Flujo de Efectivo financia Intereses por deudas Dividendos en efectivo Flujo de efectivo Neto generado

0 -5 _-5_ _13_

Tcnica del mtodo Indirecto

Consiste bsicamente en: 1) Sumar los resultados positivos *Las disminuciones de activos *Aumento de pasivos 2) Restar los resultados negativos, los incrementos en activos y las disminuciones de pasivos. 3) Restar los pagos de dividendos en efectivo.

Muchas veces los estados financieros no proporcionan informacin para la toma de decisiones y pueden tener grandes limitaciones para comunicar la situacin econmica-financiera. Una de las discrepancias fundamentales se encuentra en la disparidad que puede existir entre los valores en libros y los valores de mercado.

Claves para saber leer los estados financieros

Mire muy bien todo lo que no representa caja en el activo. Lea las notas y los anexos: contienen una apertura pormenorizada de los rubros del balance y del estado de resultados. Certifique si los rubros que aparecen como otros gastos u otros ingresos son importantes y si son operacionales o no. Certifique si existen situaciones o contingencias que pueden afectar el desempeo futuro. Certifique si los mtodos de valuacin de inventarios no han conducido a un costo de las mercancas vendidas diferentes, por lo tanto, a un resultado final mayor o menor. Certifique si los mtodos de amortizacin y depreciacin utilizados han tenido alguna incidencia importante en el resultado final. Revise si los gastos de organizacin representan un gasto puro o pueden considerarse como un activo.

Inflacin Es el aumento generalizado y sostenido de los precios de bienes y servicios en un pas, teniendo como base el aumento anterior, proviene del aumento del papel moneda, deterioro y mal manejo de la economa de un pas. Para medir el crecimiento de la inflacin se utilizan ndices, que reflejan el crecimiento porcentual de una canasta de bienes ponderada. El ndice de medicin de la inflacin es el ndice de Precios al Consumidor (IPC) que en Mxico se le llama (INPC), este ndice mide el porcentaje de incremento en los precios de una canasta bsica de productos y servicios que adquiere un consumidor tpico del pas.

Tipos de Inflacin

Inflacin por consumo o demanda: obedece a la ley de la oferta y la demanda. Si la demanda de bienes excede la capacidad de produccin o importacin de bienes., los precios tienden a aumentar. Inflacin por costos: ocurre cuando el precio de las materias primas aumenta. Inflacin autoconstruida: Ocurre cuando se prev un fuerte incremento futuro de precios y se comienzan a ajustar antes de que sea gradual.

Devaluacin Disminucin o prdida del valor nominal de una moneda corriente frente a otras monedas extranjeras. En el caso de Mxico, seria la reduccin del valor del peso vs dlar, euro, libra esterlina, el yen y cualquier moneda de otro pas. -La principal causa de la devaluacin ocurre por el incremento en la demanda de la moneda extranjera. Falta de confianza en la economa local o en su estabilidad. Dficit en la balanza comercial. Salida de capitales especulativos ante ofertas ms atractivas de inversin. Decisin del Banco Central de devaluar la moneda.

UNIDAD IV Anlisis Financiero

-Definicin de ndices o Ratios Financieros Son relaciones matemticas que permiten analizar diferentes aspectos del desempeo histrico de una compaa. Son utilizados para saber si el comportamiento de la empresa est dentro de las pautas normales, para efectuar comparaciones con la industria o con el sector en que se encuentra la empresa o para comprender las polticas de un competidor. Los nacos los utilizan a menudo para examinar la salud financiera de un cliente. En las operaciones crediticias los utilizan como un conjunto de parmetros que el tomador de un prstamo o el emisor de un bono se compromete a observar, durante toda la vida del prstamo o parte de l en beneficio de sus acreedores.

Anlisis vertical Consiste en determinar la participacin relativa de cada rubro sobre una categora comn que las agrupa.
Concepto Caja y bancos Inversiones Cuentas por cobrar Inventarios Otros activos a corto plazo Total Activo Corriente Activos Fijos Otros activos largo plazo Total Actino no Corriente Activo Total Deudas comerciales Otras deudas corto plazo Deudas Sociales y Fiscales Deudas Bancarias Total Pasivo Corriente Deudas Bancarias Otras deudas L.P. Total pasivo no Corriente Pasivo total 2009 3,009,696 4,230,814 10,785,712 2,492,555 364,906 20,883,683 8,477,450 190,158 8,667,608 29,551,291 3,489,866 1,004,965 2,489,067 189,201 7,173,099 178,699 763,214 941,913 8,115,012 10.18% 14.31% 36.49% 8.43% 1.23% 70.66% 28.68% 0.64% 29.33% 100% 11.80% 3.40% 8.42% 0.64% 24.27% 0.60% 2.58% 0.32% 27.46% 2010 1,338,156 5,155,090 9,145,087 4,157,134 427,675 20,223,142 9,394,359 9,850 9,404,209 29,627,351 4,552,447 522,464 1,059,020 184,148 6,318,079 790,539 790,539 7,108,618 4.51% 17.39% 30.86% 14.03% 1.44% 68.25% 31.70% 0.03% 31.74% 100% 15.36% 0.17% 3.50% 0.62% 21.32% 0 2.66% 2.66% 23.99% +3.56 -3.23 -4.92 -0.02 -2.95 -0.6 +0.08 +2.34 -3.47 -5.67 +3.08 -5.63 +5.6 +0.21 -2.41 +3.02 -0.61 +2.41

APUNTES

2009 Ventas Cmv Utilidad Neta Gtos. Admon. Gtos. Comerciales Result. Operat. (EBIT) Int por Deudas Int. Por Activos Otros gastos Result sujeto impts. Impto. A las ganancias Ingresos Extraord. Utilidad Neta 42,455,245 29,197,109 13,258,136 3,350,235 2,230,534 7,667,367 86,956 789,330 581,720 7,798,021 3,047,317 249,135 4,999,839

% 100 68.77 31.22 7.89 5.25 18.08 0.2 1.85 1.37 18.36 7.17 0.58

2010 37,515,340 24,778,819 12,736,521 3,470,454 3,250,374 6,015,693 96,670 351,670 0 6,270,627 2,188,173 0 4,082,454

% 100 66.04 33.95 9.25 8.66 16.03 0.25 0.93 0 16.71 5.83 0

Diferencia

-2.73% 2.73 1.36 3.41 -2.05 0.05 -0.92 -1.37 -1.65 -1.34 -0.58

2 PARCIAL Tasa CAT


(CAT) son las siglas de Costo Anual Total se llama a un indicador que en lneas generales, permite resumir el costo que tendr un crdito o prstamo durante un ao. El CAT puede servirnos para 2 propsitos: 1. Comparar los costos de los diferentes crditos y prestamos ofrecidos por los bancos y asi poder decidir a cual recurriremos. 2. Comprender cual es el costo real por el cual debemos liquidar el prstamo adquirido. - Para calcular el CAT de vivienda es necesario incluir los siguientes variables: Monto del crdito garantizado Descuentos o bonificaciones Comisiones de crdito Amortizaciones ordinarias Primas de seguros obligatorios

El CAT no debe incluir los gastos notariales y los impuestos relacionados con la adquisicin de inmuebles y la constitucin de garantas que forman parte de un gasto externo el crdito.

Los

Solvencia o estabilidad financiera sirve al usuario para examinar la estructura de capital contable de la entidad en trminos de la mezcla de sus recursos financieros y la habilidad de la entidad para satisfacer sus compromisos a largo plazo y sus obligaciones de inversin. -Se refiere al exceso de activos sobre pasivos y por tanto, a la suficiencia de capital contable de las entidades.

Indicadores financieros a) Razones de apalancamiento


Son las deudas que tengo

DaC = _PT CC

Pasivos totales Capital contable

__7,108,618__ = 0.31 22,518,7333

Con que puedo pagarlo

Es el ndice que representa cuanto est endeudada la empresa, respecto del capital.

b) Razn de cobertura
Pasivo Total

PT = _7,108,618_= 0.24
activos.

Se tuvo que reunir al financiamiento para hallarse de sus

AT

29,627,351

Activo total

Liquidez: Sirve para evaluar la suficiencia de los recursos de la entidad para satisfacer sus compromisos de efectivo en el corto plazo. Se refiere a la disponibilidad de fondos suficientes para satisfacer los compromisos financieros de una entidad a su vencimiento.

Razn Capital de trabajo AC = _20,223,142_ = 3.2 PC 6,318,079

Por cada peso que debemos, tenemos 3.2 pesos para hacerle frente a nuestras deudas. El ndice de liquidez nos dice que hay 3.2 pesos realizables en el corto plazo por cada peso de deuda en el corto plazo.

*Prueba de cido AC- Inventarios / Pasivo Circulante 20,223,142 4,157,134 / 6,318,079 = 2.54 Tenemos 2.54 pesos para solventar nuestras deudas, sin contar los inventarios.

*Liquidez inmediata Efectivo / PC 1,338,156 / 6,318,079 = 0.21 deudas. Nuestra liquidez est justa para pagar las

-Margen de Seguridad CTN / PC _13,905,063_ = 2.20 6,318,079

Eficiencia operativa: Sirve para evaluar los niveles de produccin o rendimiento de recursos a ser generados por los activos utilizados para la entidad. Se refiere al grado de actividad con que la entidad mantiene niveles de operacin adecuados.

Razones de actividad operativa a corto plazo Rotacin de Inventario _ CV____ 24,778,819 = 7.45 Veces (II + IF)
que rota nuestro inventario

Antigedad promedio de Inventario 3,324,844.50 x 365 = 48.97 Das al ao 24,778,819


en que rotamos nuestro inventario

Rotacin de cuentas por cobrar

_Ventas Netas_ (SIC + SFC) %2

_______37,515,340_______ 3.76 (10,785,712+9,145,087) 2

Las veces que nuestras cuentas por cobrar dan vueltas/nuestras venta

Antigedad de cuentas por cobrar

(SIC + SFC) %2 *365 = _9,965,399.50_ = 96.95 Ventas Netas 37,515,340

Lo que tardamos en cobrar en das nuestras cuentas por cobrar

Veces

Costo de ventas (SIC x p. + SFC x p) %2

= _24,778,819_ = 7.14 veces (3,466,514,22

Dias

(3,489,866 +4,552,447) /2__ 24,778,819

__(SIC x p + SFC x p) %2__ Costo de ventas

Sin IVA _(3,008,505,17 + 3,924,523.27)_ /2 24,778,819

_3,466,514.22_ = 0.13 x 365 = 51.06 das 24,778,819

Riesgo Financiero

Sirve al usuario para evaluar la posibilidad que ocurra algn evento en el futuro que cambie las circunstancias actuales o esperadas, que han servido de fundamento en la cuantificacin en trminos monetarios de activos y de pasivos o en la valuacin de sus estimaciones y que de ocurrir dicho evento puede generar una prdida o una utilidad.

Tipos de riesgo financiero

a) Riesgo de mercado Cambiario: Es el riesgo de que el valor de un activo o pasivo fluctuar debido a movimientos en los tipos de cambios de monedas extranjeras. De tasas de inters: Es el riesgo de que el valor de un activo o pasivo fluctuar debido a cambios en el mercado del costo de financiamiento. En precios: Riesgo de que el valor de un activo o pasivo fluctu como resultado de cambios en los precios de mercado.

b) Riesgo de crdito: Riesgo de que una de las partes involucradas en una transaccin con un activo o un pasivo deje de cumplir con su obligacin y provoque que la otra parte incurre en una perdida financiera.

c) Riesgo de Liquidez: Riesgo de que una entidad no tenga la capacidad para reunir los recursos necesarios para cumplir con sus compromisos asociados con activos o pasivos. El riesgo de liquidez puede resultar de la incapacidad para vender o liquidar un activo o pasivo rpidamente a un valor cercano a su valor razonable.

d) Riesgo en el flujo de efectivo: Riesgo en cual los riesgos de flujo de efectivo asociados con un activo o pasivo, fluctuarn en sus montos debido a cambios de la tasa de inters de mercado.

Rentabilidad Sirve para valorar la utilidad neta o los cambios de los activos netos de la entidad en relacin con sus ingresos, su capital o patrimonio contable y sus propios activos. Se refiere a la capacidad de la entidad para generar utilidades o incremento en sus activos netos. Razn de margen de utilidad bruta (razones de retorno sobre ingresos) MUB = _UB_ = _12,736,521_ = 0.33 VN 37,515,340 Es el % de utilidad bruta, respecto de nuestras ventas netas

*Margen de utilidad operativa MUO = _UO_ = __6,015,693__ = 0.16 VN 37,515,340 % de utilidad de operacin, respecto de las ventas

*Margen de utilidad antes de financiamiento e impuestos MUAFI = _UAFI_ = __6,270,227__ = 0.167 VN 37,515,340

*Margen de utilidad neta MUN = _UN_ = __4,082,454__ = 0.10 VN 37,515,340 % de ganancia, respecto de lo que vendimos

Razones de retorno sobre la inversin -Retorno de activos Rda = _UN _= _4,082,454_ = 0.13 (ROA) AT 29.627351
Mide el % de rentabilidad que representa la utilidad neta sobre el activo total. Los activos estn siendo 13% rentables con respecto a las ventas netas.

Retorno de Capital Total

R d CT _(UN)_ = __4,082,454__ CC 22,608,733

AQU VA LO DE LESLIE

Inventarios Proveedores Pasivo Corto Plazo Otros bancos Costos por pagar

2010 279,958 87,513 377,803 126,728 91,164

2009 274,468.62 85,797.05 370,395.09 124,243.13 89,376.47

1.93 0.6 1.56 5.009 5.01

93% (40%) 56% (400%) (400%)

Diferencias monetarias sin inflacin


S/I Bancos a corto plazo Otros bancos a Corto Plazo Banorte Corto Plazo Santander Proveedpr Ipuestos por pagar Cts por pagar Otros pasivos Circ oper Acreedores diversos Otros pasivos Circ no oper Total pasivo corto plazo 0 24,801 5,067 13,086 142,693 961 17,820 0 14,296 18,000 236,724 23,855 126,728 6,848 12,878 87,513 1,623 91,164 12,307 14,887 0 377,803 + 23,855 + 101,927 + 1,781 208 55,180 C/I 23,387.25 124,243.13 6,713.72 12,625.49 85,797.05

+ 662 1,591,017.00 + 73,344 + 12,307 + 591 18,000 141,079 89,376.47 12,065.68 14,595.09 0 357,255.05

216,176.05

Costo Integral de financiamiento

Integrado por:

Utilidad antes de financiamiento Gastos financieros Productos financieros Prdida o utilidad de posicin monetaria Perdida o utilidad cambiaria Costo Integral de Financiamiento

$ 64,657 52,809 8,323 26,122 (1,539) $ 19,903

103,648 29,091 4,561 31,536 (68,004) 60,998

Razones Financieras

Apalancamiento = ___Pasivo Total___ = _496,198_ = 1.15 Capital Contable 431,355

Cobertura = _Pasivo Total _ = _496,198_ = 0.53 Activo Total 927,553

Capital de Trabajo _AC_ = __521,996__ = 1.38 PC 377,803

Prueba del cido _AC - Inv_ = _521,996 279,958 = __242,038__ = 0.64 PC 377,803 377,803

Liquidez Inmediata _Efectivo_ = __13,717__ = 0.036 PC 377,803

Margen de Seguridad _CTN_ = __144,193__ = 0.38 PC 377,803

Razones de Actividad operativa a corto plazo

Rotacin de Inventario
Veces en que rota el inventario

____Cv____ = _______1,035,560______ = __1,035, 560__ = 4.90 (II + IF) /2 (141,914 + 297,958) /2 210,936

Das

_(II + IF) /2 (*365)_ = _210,936 (365)_ = 74.34 das Cv 1,035,560

Rotacin cuentas por cobrar


Veces que nuestras cuentas por cobrar rotan ventas

___Ventas Netas___ = (SIC + SFC) /2 (423 + 5508)

= __1,237.50__ = 417.26 2,965.50

__2,965.50 (x 365)__ = __1,082,407.50__ = 0.87 1, 237,385 1,237,385.00

Tarea: Investigar Razones Financieras Secretariales en Mxico

Razn de margen de utilidad bruta MUB _UB_ = __201,825__ = 0.16 % utilidad bruta, respecto de VN 1,237,385
nuestras ventas netas

Margen de utilidad operativa MUO = _UO_ = __103,648__ = 0.08 % de utilidad de operacin VN 1,237,385
respecto de las ventas

Margen de utilidad antes de financiamiento e impuestos MUAFI = _UAFI_= __103,648__ = 0.08% Porcentaje de las ventas obtenidas VN 1,237,385
antes de financiamiento e impuestos

MUN = _UN _= __30,205__ = 0.02 % de ganancias respecto de lo VN 1,237,385


que vendimos

Retorno de Activos RdA = _UN_ = __30,205__ = 0.03 ROA AT 927,553


Los activos estn siendo 3% rentables respecto a la U.N.

Retorno de Capital Total R de CT (_UN_ = __30,205__) = 0.07 = 7% CC 431,355


Aportacin de CC. Sobre la utilidad Neta de la empresa. Ayuda en un 7% a la utilidad generada.

Razones Financieras Apalancamiento Aceros Leslye 1.15 2007 0.3 Diferencia = 1.2 Promedio Prom 0.8

-El ndice de endeudamiento de aceros Leslye est dentro del promedio del mercado empresarial, excedido en .25, aunque en 2007, estuvo por debajo. Por cada peso que invierte el accionista, el tercero invierte 1.15, es decir c15 de ms. Prueba del cido 0.64 3.2 = 2.56 1.5 No tenemos suficiente liquidez inmediata, respecto de las empresas en el mercado ya que nuestro porcentaje es menor al del mercado, por cada peso que se debe tenemos .64 para pagar.

Rotacin de Inventario Das 74.34 97 =22.66 prom 104

Nuestro inventario rot 22. Das mas rpido que lo estimado en 2007, sin embargo se encuentra rotando normalmente, respecto del promedio.

Rotacin cuentas por cobrar Das 0.87 40 = 39.13 prom 56

Los das en que cobramos nuestras cuentas por cobrar se encuentran por debajo del promedio de las empresas en el mercado, esto es atribuible a que el importe de las mismas no es considerable con respecto a las ventas.

Utilidad Operativa MUO 0.08 9.9 = 9.82 prom 12.6%

La utilidad se encuentra dentro del promedio de la actividad empresarial, sin embargo debajo del promedio en 2007 esto puede ser porque gastamos ms de lo que vendemos. Retorno de Activos R d. A 0.03 10.0 = 9.97 9.6%

Nuestra empresa no es rentable respecto de la utilidad neta pues se encuentra por debajo del % en 2007 y el promedio de rentabilidad del mismo ao. Nuestros activos no nos ayudan a generar mas utilidad respecto del mercado.

Retorno de Capital Total R d. C.T. 0.07 8.5 = 1.5 8.3

Nuestro capital no esta aportando lo necesario a la utilidad.

Ebitda

103,648 Utilidad antes impuestos e intereses + 5,761 Depreciacin y amortizacin 12.1% 109,409 Ebitda

__109,413__ = 8.84%

2007 7,237,385

*La depreciacin y amortizaciones se suman porque realmente no es un egreso de dinero.

Conclusiones -Una vez analizadas las razones financieras concluimos que Aceros Leslye no tiene liquidez respecto de las empresas en el mercado. Pues por cada peso que debemos tenemos $.64 para pagar y en el mercado lo ideal sera tener $3.2 para pagar. Aunque vendemos mas rpido, nuestras cuentas por pagar son considerables y ello se ve reflejado en la utilidad, pues gastamos y debemos mas que lo que ingresamos. Esto puede deberse a que vendemos mas a crdito. -Aceros Leslye se encuentra financiada por terceros, pues son quienes invierten 0.85% mas que los accionistas, esto nos lleva a concluir que nuestro pasivo, supera al capital total para pagarlo. Debido a que el porcentaje en el mercado empresarial es del .3%. Esto sera un riesgo, pues no se trabaja con dinero propio. -Nuestros activos son un 3% rentables respecto de nuestras ganancias, por lo tanto no nos permiten generar una utilidad mejor respecto del mercado pues las empresas siderrgicas, lo ideal sera que nuestros activos proporcionaron un 10% para la generacin de utilidad.

Administracin Financiera del Capital de Trabajo Activos Circulantes Pasivos Circulantes El capital de trabajo: es aquel que resulta de restar a los activos corrientes, los pasivos corrientes. A diferencia del capital fijo el capital de trabajo, es un capital que se transforma de modo permanente; siempre esta aumentando siempre que la firma compra activos y los aplica en el proceso productivo, a la vez que toma nuevas deudas y cancela otros. La gestin del capital de trabajo incluye todos los aspectos de la administracin de todos los activos y pasivos corrientes. El objetivo de las decisiones que hacen a la poltica del capital de trabajo es el mismo que otras decisiones financieras. Maximizar la riqueza de los accionistas. Esto consiste en escoger los niveles de caja, ttulos valores, cuentas por cobrar, inventarios y tipos de deuda de corto plazo. -Tipo de decisiones que el Gerente debe tomar. -Cuanta materia prima e insumos necesitamos para cumplir con ese pedido. Cmo vamos a financiar la compra de los insumos?

-Con crdito de los proveedores o conviene pedir un prstamo a corto plazo y pagar de contado al proveedor, mantenemos stocks de inventario altos, ya que se avecina una buena situacin econmica.

Polticas para la administracin del Capital del Trabajo Las dos decisiones bsicas para establecer una poltica para el capital de trabajo son bastante independientes. 1. Determinar cul ser el nivel de los activos corrientes. 2. Determinar la forma en que estos son financiados. Tipos de Poltica para la Administracin del Capital de Trabajo 1. Conservadora: Se basa en usar mayores cantidades de efectivo e inventarios, financindolos con deuda bancaria a largo plazo. 2. Agresiva: Consiste en minimizar los saldos de efectivo y los inventarios, financindolos con deuda bancaria a corto plazo. 3. Moderada o Sincronizacin: Se sita entre las dos anteriores. Considero que: Aceros Leslye tiene una poltica moderada para su administracin puesto que su efectivo disminuyo pero los inventarios aumentan y las deudas bancarias tienen un aumento considerable. -Considero que es una buena manera, porque se puede ver que sus inventarios se mueven constantemente y esto se refleja en las ventas. -Sus activos circulantes son solventes para pagar las deudas.

Caso Prctico Almacenas La Barata Activos Circulantes Caja $ 500.00 Bancos 200.00 Cuentas por cobrar 800.00 Inventarios 1,200.00 Total Activo 2,700.00 Pasivos a Corto Plazo Proveedores 600.00 Documentos por pagar 800.00 Total 1,400.00 Capital Social 1,300.00

Obligaciones del mes de Enero cubrir de cuentas por pagar 300.00 y proveedores 300.00, compramos a crdito 400.00, que vencen en el mes de febrero 200.00 y marzo 200.00. Se venden mercancas por 500.00; 50 contado y 450 firman un documento.

Mes de febrero se venden 500.00 de documentos por pagar y 100 de proveedores anteriores. Determinar su balance final del mes de enero y febrero y determinar el capital de trabajo y de su punto de vista si requiere de financiamiento de capital de trabajo o de una solucin.

Enero

Caja s 500.00 400.00 (1

Bancos s 200.00 3) 200.00 (1 s 3)

Cuentas por cobrar 800.00 450.00__________ 1,250.00

50.00_________ 250.00 50.00 200.00

100.00

Inventarios s 1,200.00 500.00 2) 400.00________ 1,600.00__500.00_ 1,100.00

Proveedores 1) 300.00 600.00 s 400.00 (2

Documentos por pagar 1) 300.00 800.00 s

__________________ 500.00

300.00 1000.00_ 700.00

Capital Social 1,300.00 s

Febrero Caja s 100.00 s Bancos 50.00 200.00 (1 500.00 (2 100.00 (3 50.00 800.00___ 750.00 Cuentas por cobrar s 1,250.00

Inventarios s 1100.00

Proveedores 1) 200.00 700.00 s 3) 100.00__________ 300.00 700.00___ 400.00

Documentos por pagar 2) 500.00 500.00 s

Solucin

Capital Social 1,300.00

Bancos 1,000.00

Acreedores Bancarios 1,000.00

Almacenes La Barata Balance General

Conepto Caja Bancos Cuentas por cobrar Inventarios Total Activo Pasivo Proveedores Documentos por pagar Total Pasivo Capital Contable Capital Social A-P= C.C Cap Trabajo

Enero $ 100.00 50.00 1,250.00 1,100.00 2,500.00 700.00 500.00 1,200.00 1,300.00 2,500 - 1,200= 1,300 1,300 $

Febrero 100.00 750.00 1,250.00 1,100.00 1,700.00 400.00 0 400.00

1,300.00 1,700 - 400= 1,300

Solucin: Pedir un prstamo al banco para poder pagar mis deudas, esto sera posible cuando cobre mis cuentas por cobrar. -Tambin, tratar de rotar mi inventario para obtener ingresos.

La edicin de una poltica de administracin del capital de trabajo afecta:

a) Los costos de la compaa y por lo tanto su rentabilidad. Por ejemplo el mantenimiento de grandes inventarios, que genera los costos de mantenimiento y seguros.

b) La capacidad de la firma para responder a las condiciones cambiantes de la economa, en ao normal, la firma puede aumentar sus ventas, si es capaz de responder rpidamente a las perdidas, sin correr el riesgo de perder ventas, por cusas de falta de stock.

Nivel de Activos y pasivos Costo, rentabilidad, riesgo Nivel de caja inventarios Nivel de cuentas por cobrar Nivel deuda bancaria corto plazo Costos fijos Rentabilidad Riesgo

Conservadora Moderada

Agresiva

Alto Bajo Bajo Altos Bajo Bajo

Intermedio Intermedio Intermedio Intermedio Intermedio Intermedio

Bajo Alto Alto Bajo Alta Alto

Ciclo operativo: Representa el periodo entre la compra de inventarios y recepcin de efectivo de cobranzas.

Ciclo de efectivo o ciclo de dinero, mercancas dinero: Es el periodo comprendido entre el desembolso de efectivo para la compra de inventarios hasta que se recibe el efectivo de las cobranzas.

-Suponga que una firma tiene en su stock de inventarios una inmovilizacin de periodos de 45 das desde que lo compra hasta que lo vende y por otra parte, tarda en cobrar sus cuentas otros 45 das. El ciclo operativo es de 90 das cuando sumamos el periodo de inventarios y el periodo de las cuentas por cobrar. Sin embargo, el efectivo para la compra de inventarios no debe desembolsarse inmediatamente ya que sus proveedores otorgan crdito, es decir, un plazo de 30

das para que la empresa pague su compra en cuantos das que de el ciclo de efectivo? Tipos de necesidades de Financiamiento

Necesidad Permanente: compuesta por el activo circulante que no cambia en un ao. Necesidad temporal: es debido a la existencia de ciertos activos temporales, es decir, necesidades menores de un ao y que varan durante el mismo tiempo.

Activos corrientes Activos fijos Activo total Deuda a corto plazo Deuda a largo plazo Patrimonio Neto

Conservadora $ 6,000.00 5,000.00 11,000.00 ----------5,000.00 6,000.00

Agresiva $ 4,000 5,000 9,000 5,000 --------4,000

Moderada $ 5,000 5,000 10,000 2,000 3,000 5,000

Administracin de activos a Corto plazo

La administracin del efectivo, consiste en determinar la cantidad de efectivo que una empresa debe tener a su disposicin en cualquier momento, para asegurar que las operaciones normales de la empresa continen sin ninguna interrupcin y que contribuyen a elevar el valor de la misma. El efectivo y los valores negociables son los activos ms lquidos de una empresa.

Efectivo: Es el dinero en circulacin al cual pueden ser convertidos todos los activos lquidos. Los fondos que tiene una empresa para cubrir obligaciones inmediatas.

Valores negociables: Intrum del mdo. de $ a corto plazo, que producen intereses y en las que invierten las empresas, utilizando fondos temporalmente ociosos.

Motivos para mantener saldos en efectivo y Valores negociables Existen 3 y son: 1. Transaccin: La empresa debe mantener saldos en efectivo para la realizacin de pagos u obligaciones a corto plazo. 2. Seguridad: Se refiere a la inversin de efectivo ocioso en valores negociables altamente liquidos que pueden ser transferidos a efectivo de manera inmediata y esta previsin es para satisfacer necesidades inesperadas.

3. Especulacin: Este invierte de efectivo en valores negociables o instrumentos de deuda a largo plazo por no tener en otro uso los fondos o por tener la capacidad de aprovechar las oportunidades esperadas.

Modelo Baumol: Este modelo parte de la certeza de que las entradas y salidas se conocen a la perfeccin y la cartera de valores negociables funge como reserva para el reprovisonamiento de los saldos de efectivo de trans por lo tanto la empresa administra el inventario de efectivo si una base de costo de convertir valores razonables en efectivo (costo de conversin y el costo de mantener efectivo en vez de valores negociables (costo de oportunidad). Cantidad de conversin econmica

Es la cantidad de costo mnimo de valores negociables que se convertirn en efectivo. Costo de conversin: Es el costo fijo de colocar y recibir una orden de efectivo, equivalente a la cantidad de inversin econmica.

Costo de oportunidad: Son los intereses ganados por un ded monetaria a ala que renuncias durante un periodo determinado a consecuencia de mantener

fondos en efectivo, lo cual no produce intereses en lugar de valores negociables que si producen intereses. Costo total de efectivo: Suma de costo total de conversin + costo total de oportunidades. Costos totales de conversin: Costo de conversin por nmero de conversiones Nmero de conversiones base a demanda en efectivo sin cantidad de conversin econmica. Costo total de Oportunidad por: Saldo promedio de efectivo.

Saldo Promedio en efectivo: Conversin econmica / 2

-Estimac gastos efectivo $1,500.000.00 Cto. Conversin 30.00 Tasa anual de rendimiento 8% CCE = _2* Cto. Conversin * demanda de Efectivo_ Cto. Oportunidad

Determinar la cantidad de conversin econmica de efectivo que reduce al mnimo el costo total. CCE _90,000,000_ = 750 120,000 No. Conv = 2000 750/2 = 375 S.P.E. No. Convers = _1,500,000_ 750

45,000,000

Modelo de Miller Orr

Este modelo tiene aplicacin cuando los flujos de efectivo son inciertos, es decir que no se puede pronosticar con exactitud ni las entradas, ni las salidas. Este modelo da como resultado saldo de efectivo de transaccin de costo eficiente mediante la determinacin de un limite superior, es decir un monto mximo y un punto de rendimiento para los saldos de efectivo. El punto de rendimiento representa cuando se ajustan los saldos de efectivo que puede ser al momento de convertir efectivo en valores negociables o viceversa, se admite que los saldos flucten entre el limite superior y un saldo cero. El valor del punto de rendimiento depende de:

1. Los costos de conversin 2. El costo diario de oportunidad de los fondos

3. La variacin de los flujos netos de efectivo

Lmite superior: El saldo de efectivo es igual a 3 veces el punto de rendimiento.

*Cuando el saldo de efectivo llega al limite superior un monto igual al limite superior el punto de rendimiento es convertido en valores negociables.

*Cuando el saldo de efectivo llega a cero el monto de valores negociables por convertir en efectivo es el monto representado por el punto de rendimiento.

Ciclo de Caja

Ciclo operativo CO = Antigedad prom. Inventario + periodo de cobranza promedio

Ejemplo: Si la empresa Coca Cola le lleva 85 das en promedio fabricar, almacenar y finalmente vender sus productos terminados y los clculos del periodo de cobranza promedio es que le lleva 70 das en recuperar sus cuentas por cobrar Cul sera su ciclo de operacin? R= 175

Ciclo de caja

Ciclo de operaciones Periodo de pago promedio.

Punto de rendimiento =

Costo de Conversin * Variacin de flujos de efectivos netos diarios Cto. Oportunidad diario (decimal)

Punto de Rendimiento =

_ 30 * 4,109.589041_ 0.02

Punto de Rendimiento =

_123,287.6712_ = _49.7706_ 0.02 0.02

Punto de Rendimiento = 2,488.5319 Limite Superior 7,465.59

Cuentas por cobrar

El otorgamiento de crdito a los clientes es un costo comercial que deber pagar la empresa por la actualidad que realice, toda vez que la movilizacin de su dinero en cuentas por cobrar le significa la perdida temporal del valor y el riesgo de incumplimiento de sus clientes. Pero a cambio de incurrir en estos costos puede ser mas competitiva y atraer y retener mas clientes as como mejorar y conservar las utilidades. -Polticas de Crdito -Polticas de Cobranza: ciclo de cobranza. Polticas de crdito: determina las condiciones de cmo se va a dar el crdito.

5 C del Crdito: 1.-Carcter: Antecedentes del solicitante en lo que se refiere al cumplimiento de sus obligaciones financieras, contractuales y morales, se basa principalmente en su historial de pago y sus procesos legales en su compra, ya sean resueltos o pendientes.

2.-Capacidad: capacidad del solicitante para reembolsar el crdito solicitado. En especial se realizan anlisis de razones financieras como liquidez y endeudamiento.

3.-Capital: Solidez financiera del solicitante de acuerdo con su situacin patrimonial, su evaluacin se basa en razones de pasivos sin capital y de rentabilidad.

4.-Colateral: monto de activos que posee el solicitante para garantizar el prstamo.

5.-Condiciones: situacin econmica y actual.

Principales variables que una Empresa debe considerar al modificar sus condiciones de Crdito

Podria ser su volumen de ventas Competencia Son la serie de procedimientos establecidos para el cobro de las rentas por cobrar una vez que estas se han vencido . Dentro de los mtodos mas usuales porcevaluar las polticas de crdito y cobranza son: a) Periodo de Cobranza Promedio b) Anlisis de antigedad de saldos

Periodo de Cobranza promedio: es una medida de la rotacin de las cuentas por cobrar, se computa en dos etapas: 1. Las ventas anuales se dividen / 360 para conocer las ventas diarias promedio. 2. Las ventas diarias se dividen entre las cuentas por cobrar a fin de conocer el nmero de ventas diarias atadas en inventario. Esto se define como periodo de cobranzas de las cuentas por cobrar, porque representan la duracin promedio de tiempo que la organizacin debe aguardar despus de realizada una uta antes de recibir el efectivo. Periodo de Cobranza de las cuentas por cobrar Paso 1: Ventas al da = Ventas Totales = Ventas diarias promedio 360 Interpretacin: Indica el Volumen de ventas diarias de la empresa

Paso 2: Formula 6: Periodo promedio de cobranza Cuentas por cobrar= Q. 200,000.00 = 24 das

Ventas por da Q. 8,333.00 Periodo de la Industria = 20 das Interpretacin: Indica el nmero de das promedio que se tarda en cobrar las cuentas por cobrar. Cabe mencionar aqu, una herramienta financiera- que no es una razn- en conexin con el anlisis de cuentas por cobrar: la tabla de antigedad que desglosa las cuentas por cobrar de acuerdo al tiempo que tiene de estar pendiente.

Antigedad de saldos: Se realiza un anlisis cuenta por cuenta para ver la antigedad de los saldos, segn fechas de facturacin. A mayor tiempo que transcurre desde su vencimiento, mas seguro sea que no se recupere. La antigedad de saldos de un porcentaje de las ventas que se registran como reserva siendo un mtodo bastante razonable.

$1 200

800

400

10

20

30

10

20

30

Por lo tanto la compaa esta atrapada en dos fuerzas que juegan en sentido contrario: manteniendo poco dinero se ganan mas intereses pero se pierde tiempo y se generan costos al transformar los activos financieros en efectivo si se deben pagar comisiones al agente bolsa cul es el saldo optimo que hay que mantener en efectivo para que las ventajas y desventajas se compensen?

1.-El efectivo necesario para transacciones durante el periodo de revelont 2.-Costo de oportunidad de mantener efectivo que es la tasa de inters que se obtiene en un activo negociable. 3.-El costo fijo en que se incurre cuando hay que vender el activo financiero negociable y transformarlo en efectivo.

Ejemplo: Costo de Oportunidad = Saldo de efectivo promedio * Tasa de inters = $10,000

Necesidad de efectivo mensual Saldo de efectivo promedio mensual Tasa de inters

E= 200,000.00 E /2 10% anual

Costo de Oportunidad

10,000.00

Cuanta mayor cantidad de conversiones de activos financieros a efectivo se realicen a lo largo del ao, menor ser el saldo medio de efectivo y menor ser la cantidad de intereses que se pierdan por mantener efectivo pero cuanto mayor ser el nmero de conversiones, aumentaran los costos totales de transaccin.

ET = 100,000 * 12 = 1,200.000
Efectivo total promedio al ao

_1,200.000_ = 6 200.000

Se obtiene el nmero de veces que se deben convertir los valores negociables a efectivo.

F (costo de conversin) = 100 c/u conversiones (suposicin) x nmero de conversiones 6= $600

Costo total = Costo de Oportunidad + Costo de transacciones

10 000 + 600 = 10,600

Efectivo inicial 200,000 400,000 100,000 50,000 25,000

Saldo efectivo promedio 100,000 200,000 50,000 25,000 12,500

Cantidad transacciones 6 12 24 48 96

Costo oportunidad 10,000 20,000 5,000 2,500 1,250

Costo transaccin 600 600 600 600 600

C.T 10,600 20,600 5,600 3,100 1,850

Ejemplo: Imaginemos una firma que mantiene en el Banco $10,000. Se expide un cheque por $1,000 para pagar a nuestros proveedores y por el otro lado, se deposita un cheque de $2,000 que se recibe de un clientes Cuales son los Flotantes de Desembolso, flotantes de cobranza y flotantes netos? Flotante de desembolso: 10,000 - 1,000 9,000 = = = Saldo en Bancos Flotante de desembolso Saldos

Flotantes de Cobranzas: 10,000 +2,000 12,000 = = = Saldo en Bancos Flotante de Cobranza Saldos

Flotantes netos: 10,000 -1,000 +2000 11,000 = Saldo en Bancos -1,000 +2,000 1,000 Flotante neto.

Administracin de Inventarios El inventario o existencia es un activo circulante necesario que permite que el proceso de produccin, venta opere con un mnimo de tropiezos. El inventario se considera como una inversin en el sentido en el que le exige a la empresa inmovilizacin de su dinero y por lo tanto la perdida de oportunidades de obtener ganancias por promedio. Generalmente existen tres tipos de inventarios y son: 1. Materia Prima; 2. Produccin en Proceso y 3. Artculos Terminados.

Stock de Materia prima: Depende del nivel de produccin prevista y de las necesidades estacionales. Stock de Produccin en proceso: Depende del largo ciclo de produccin. Stock de Productos terminados: Depende principalmente de las ventas de la empresa. Modelo de la Cantidad Econmica de Reordenamiento (C.E.R) Este permite establecer la cantidad ptima de unidades que debe tener un pedido, en funcin de los costos de mantenimiento y reordenamiento. El costo de mantenimiento va a ser igual a: CM = Q *Cm 2 Q = Cantidad de unidades que solicitamos. Cm = Mantenimiento Unitario por inventario. Ejemplo: Cantidad en unidades que solicitamos Q= 4,000 unidades Cm = 0.50 CM = 4,000 * 0.50 = 2,000 * 0.50 = 1,000 2 Costo de reordenamiento: CTR = F V Q F = Costo Fijo. V = Ventas en el ao. Q = Cantidad de Unidades que se solicitan. V = 40,000 F = $40.00 CTR = 40 40,000 = 40*10 = 400 4,000 40,000 = 20 Pedido que se tendrn en el ao. 2,000 Costo Total = CM + CTR = 1,000 + 400 = 1,400

Para mantener el nivel de inventarios ptimo debemos averiguar el valor de la cantidad del reordenamiento (Q), que minimiza el costo total.

Q 500.00

Costo de Mantenimiento 125.00

Costo de Reordenamiento 3,200.00

Costo Total 3,325.00 1,850.00

1,000.00 250.00 1,500.00 375.00 2,000.00 500.00 2,500.00 625.00 3,000.00 750.00 3,500.00 875.00 4,000.00 1,000.00 400.00 457.14 533.33 640.00 800.00 1,066.67 1,600.00

1,441.67 1,300.00 1,265.00 1,283.33 1,332.14 1,400.00

Q = raz cuadrada de 2*V*F CM Q = raz cuadrad de 3,200,000 = 1,788.85 = 1.78885 1,000 1,000 Q 160.00 113.14 92.38 80.00 71.55 65.32 60.47 56.57 CM 125.00 250.00 375.00 500.00 625.00 750.00 875.00 1,000.00 V 40,000.00 40,000.00 40,000.00 40,000.00 40,000.00 40,000.00 40,000.00 40,000.00 F 40.00 40.00 40.00 40.00 40.00 40.00 40.00 40.00

Las compaas son la deuda comercial y bancaria. La deuda comercial es un recurso que se genera espontneamente cada vez que la firma compra inventarios y generalmente, no tiene un costo explicito. La deuda bancaria de corto plazo puede asumir diversas formas, pero siempre tiene un costo explicito.

Las compaas tambin se financian a veces retardando el pago de impuestos y contribuciones sociales, (lo que crea dudas sociales y fiscales). Crdito comercial La deuda comercial con proveedores constituye el recurso ms simple de Financiamiento. Generalmente cuando la firma excluya un trmino, el vendedor especificara el tiempo permitido para el pago y a menudo ofrece un descuento si el pago se realiza en efectivo o se realiza en plazos ms reducidos. Ejemplo: 3% a 10 das, neto a 30 das. Crdito Bancario de Corto plazo Una forma habitual de Financiar, un faltante temporal de efectivo es atreves de un crdito bancario a corto plazo, este se define como la deuda originalmente programada para ser reembolsada dentro del ao. Entre las modalidades de crdito a corto plazo ms utilizadas por las grandes empresas, se encuentran los prstamos provenientes de bancos comerciales.