manuteno da poltica de elevadas taxas de juros reais conduzida pelo Copom - Comit de Poltica Monetria - reacendeu o debate sobre a autonomia do Banco Central na conduo da poltica monetria e cambial.
Independente de sustentao legal, essa autonomia vem sendo garantida na prtica cotidiana das decises econmicas. Esta Nota Tcnica aborda o debate, apresentando argumentos de quem defende a maior autonomia do Banco Central e de quem critica a medida, com o intuito de contribuir para o debate sobre o tema.
A face mais visvel dessa interferncia percebida todo ms, a cada reunio do Copom Conselho de Poltica Monetria -, rgo do Banco Central, que desde a sua criao, em 1996, tem a incumbncia de definir a taxa bsica de juros. No Brasil, nos ltimos anos, essa taxa se mantm em nvel muito alto, deciso baseada na necessidade de conter a inflao. As conseqncias internas so a queda no investimento pblico e privado, elevao do custo de financiamento do setor produtivo e a restrio dos investimentos necessrios gerao de renda e emprego, entre outras.
A evoluo constitucional desses pases e a estrutura organizacional e administrativa desses bancos centrais refletem a estrutura da distribuio do poder entre o governo federal e os governos regionais nas constituies. Ver SADDI, Autonomia, independncia ou contrato: o que devemos esperar do Banco Central? In: http://www.saddi.com.br/novosite/artigos_detalhes.php?id_tb_noticia=49
estabelecer regras para sua ao, como por exemplo, possuir mandatos estveis para sua diretoria. A discusso brasileira se ampliou recentemente: em 2003, todos os incisos e pargrafos do artigo 192 da Constituio Federal - que previam a elaborao de uma Lei Complementar para tratar de uma nova regulamentao para o Sistema Financeiro Nacional (SFN) - foram revogados pela Emenda Constitucional n 40. Alm disso, excluiu-se a determinao constitucional de uma regulamentao integral sobre o SFN. Ou seja, em vez de apenas uma Lei Complementar para o conjunto do SFN, agora haver uma Lei para cada tema julgado prioritrio. Por ser o Banco Central uma autarquia, com administrao prpria, porm, vinculada ao Ministrio da Fazenda, a idia da sua autonomia em relao ao governo federal ganhou espao no Congresso Nacional. A escolha dos diretores do BC est condicionada ao presidente da Repblica. O Banco Central no pode conceder emprstimos ao Tesouro Nacional para o pagamento de parcela da divida publica. Tambm somente com autorizao do TN, o Banco pode comprar e vender ttulos emitidos pelo TN, para regular a oferta da moeda e a taxa de juros. H assim, um certo elo entre o BC e o Tesouro Nacional: o primeiro tem sua atuao limitada na gesto da dvida, ao utilizar ttulos do governo somente com autorizao do segundo, e o TN, por sua vez, no pode recorrer a instituies financeiras do mercado para financiar a divida interna do governo. Na opinio dos atuais diretores do Banco Central, a autonomia desejada seria apenas operacional, uma vez que o Banco j conduz a poltica monetria de forma autnoma: o Banco Central pode usar o instrumento taxa de juros no momento que achar conveniente, com o objetivo de manter a estabilidade econmica, por meio das metas de inflao fixadas pelo Conselho Monetrio Nacional, composto pelo ministro da Fazenda, do Planejamento e pelo presidente do Banco Central. O Banco Central do Brasil age submetido s decises do Conselho Monetrio Nacional e no tem o poder para mudar, por exemplo, o regime cambial do pas nem as metas de inflao, determinados pelo CMN, pois se o fizesse, estaria agindo de forma independente e no autnoma.
3 Uma das propostas de autonomia prev, por exemplo, a constituio de uma diretoria com mandato fixo. Nesse caso, a demisso de um membro s aconteceria por meio de um processo semelhante ao de um impeachment. 4 Desde a implantao do regime de metas de inflao, em julho de 1999, o centro da meta foi atingido uma nica vez, no ano 2000. De acordo com a ltima pesquisa de mercado divulgada pelo Banco Central, a expectativa para inflao deste ano elevou-se pela nona vez consecutiva, subindo de 6,15% para 6,28% diante de uma meta revisada de 5,1%.
b) pode haver uma descoordenao entre a poltica implementada pelo Banco Central e pelo Executivo. d) o diretor do Banco Central poderia ser responsabilizado pelo sucesso ou fracasso da poltica monetria implementada. Contra a autonomia e defendendo a maior participao da sociedade nas decises de poltica monetria, aventam a possibilidade de o BC, por ser uma instituio com grande responsabilidade, poder receber a contribuio e partilhar suas decises incorporando a opinio de outros segmentos da sociedade e no exclusivamente do mercado financeiro. Nesta direo que se props, por exemplo, a ampliao e democratizao do Conselho Monetrio Nacional, medida que os efeitos das diretrizes econmicas implementadas por essas instituies afetam a tomada de deciso dos mais diversos agentes econmicos do pas. elucidativo o caso da fixao da taxa de juros bsica nos Estados Unidos: O FED no decide o valor de forma independente e voluntariosa, pelo contrrio, se apia na deciso de todo seu sistema, formado de instituies que atuam como bancos centrais e que podem se manifestar em relao a sua deciso, sendo que 14 delas (12 bancos centrais regionais, o Board of Governors do Fed, e o Comit Federal de Conselheiros) se envolvem diretamente no processo. Independente do modelo adotado, no se pode pensar um banco central com objetivos distintos das polticas do governo federal. Suas aes devem ser sempre consistentes com o cumprimento da poltica econmico-financeira estipulada pelo poder Executivo.