Introduccin El mercado de divisas es el ms activo del mundo, en el se intercambian monedas diferentes las cuales son aportadas tanto por

individuos, empresas, bancos e instituciones gubernamentales. Sin embargo mediante este mercado no solo se cambian monedas, tambin es un motor de intercambio de fondos o poder adquisitivo de un pas a otro, lo que conlleva a una vinculacin estrecha con el mercado de capitales internacional.

EL MERCADO DE DIVISAS

Denominacin que se emplea para designar el conjunto de transacciones que se realizan con monedas extranjeras entre los diferentes bancos delegados, para atender las peticiones de sus correspondientes clientes.

El mercado de divisas o mercado cambiario es el mercado en el cual se transan las distintas monedas extranjeras. Est constituido por una gran cantidad de agentes alrededor del mundo, que compran y venden monedas de distintas naciones, permitiendo as la realizacin de cualquier transaccin internacional. Riehl (1987) afirma que "no es una localizacin geogrfica" (p.491), ms bien, est compuesto por un conjunto de agentes, demandantes y oferentes de divisas, quienes se hallan en distintos sitios alrededor del mundo y que se comunican haciendo uso del telfono, de redes informticas o de otros medios tecnolgicos. El mercado de divisas es un mecanismo que permite, de un modo impersonal y eficiente, poder adquirir divisas, facilitndose con esto el comercio internacional, pues se transfiere poder de compra de una moneda a otra, pudiendo as los agentes de un pas realizar ventas, compras y otros tipos de negocios con los agentes de otras naciones. De ese modo, recurren al mercado cambiario exportadores, importadores, turistas nacionales en el exterior, turistas extranjeros en Venezuela, inversionistas, etc.

El Tipo de Cambio En ingls rate of exchange. Es el precio de la moneda extranjera expresada en Moneda nacional. En trminos generales, es el equivalente que se da a la unidad de moneda en el trfico de fondos, Divisas u otras monedas.

Precio o relacin de Intercambio entre las monedas de dos pases, o precio de las Divisas. El Tipo de Cambio es uno de los Precios ms importantes en una economa, pues influye en forma determinante en todas sus transacciones internacionales, como tambin en su posicin de Balanza De Pagos. El Valor del Tipo de Cambio puede ser controlado por la autoridad cambiaria o puede determinarse libremente en el Mercado por la interaccin de Oferta y Demanda de Divisas.

Sin embargo para poder ejecutar las operaciones de intercambio, es necesario establecer un tipo de cambio o paridad cambiaria, el cual representa la equivalencia de una moneda con respecto a otra. A este respecto existen tres diferentes sistemas para establecer el tipo de cambio, el sistema fijo, el flexible y el manejado. El primero de ellos, relacionado con el cambio fijo, se produce cuando el gobierno hace las veces de ente regulador, empleando como representante a su Banco Central. Por este sistema se establece la paridad de la moneda propia frente a una extranjera, y el Banco Central deber tomar todas las medidas necesarias para mantenerla. Es interesante notar que este tipo de cambio se basaba antes en patrones como el oro; por ejemplo con la puesta en marcha del Fondo Monetario Internacional (FMI), los valores nominales de las monedas de los pases miembros fueron definidos en trminos del patrn oro. Este tipo de valoracin permite establecer las paridades cambiarias, tomemos el caso del cambio dlarlibra. Durante aos el precio oficial del oro en dlares fue de 35 dlares la onza; sin embargo en Inglaterra el precio oficial del oro era de 14.58 libras esterlinas por onza, ello nos permite establecer la tasa oficial de cambio dlar-libra, la cual por simple divisin sera de 2.40 dlares por libra esterlina. Como hemos visto en el ejemplo anterior, el empleo del patrn oro, facilita la tarea de establecer paridades. En los tiempos actuales las cosas han cambiado un poco, la influencia que ejerce actualmente el comercio internacional, ha determinado que el uso del oro como medida de medicin, se emplee de manera relativa.

Este sistema de cambio fijo, contempla algunas caractersticas distintivas. La primera de ellas se relaciona con la intervencin de los gobiernos, estos fijan el precio del oro y, por lo tanto, el valor de su moneda. El valor paritario del oro es su precio en la moneda fijado por el gobierno y este mantiene la convertibilidad de la moneda nacional en oro. Lo anterior significa que el gobierno compra o vende automticamente la moneda nacional a cambio de oro al valor paritario, asumiendo una poltica de respaldo del oro o cobertura al 100%. Sigue siendo importante en este mecanismo el establecer un equilibrio entre la entrada y la salida de capital (manera de expresar el movimiento de oferta y demanda de la moneda local), para poder mantener un tipo de cambio fijo. Por otro lado el tipo de cambio fijo tiene algunas modalidades. Una de ellas el tipo hard pegged, presenta a los Bancos Centrales como absolutos determinantes del tipo de cambio; aqu se encuentran los sistemas de manejo con el Patrn Oro y las cajas de convertibilidad (currency board); ejemplos claros son los Argentina y Hong Kong en su oportunidad. La segunda modalidad es la relacionada con el Fijo Ajustable (adjustable pegged), aqu el tipo de cambio es regulado por los Bancos Centrales, los cuales anuncian un determinado tipo de cambio que se puede ajustar de tiempo en tiempo. El sistema fijo de Mini devaluaciones (crawlinng peg) se basa en un cronograma de precio el cual es entregado por el Banco Central. Por ltimo el sistema de cambio fijo por Bandas cambiarias (target zone) contempla una delimitacin de mrgenes de los cuales el tipo de cambio no debe escapar; estos mrgenes son fijados tambin por los Bancos Centrales. Como dijimos anteriormente factores como el comercio internacional han determinado que, si bien es cierto, muchas economas basan el manejo de su moneda en tipos de cambio fijo, ya no se sustente en el patrn oro, mas bien se adopta el valor de la moneda local basada en una moneda ms fuerte de circulacin mundial. El dlar norteamericano es actualmente esa moneda, pero el Euro va tomando fuerza cada vez ms en las economas mundiales por su estabilidad. El caso del tipo de cambio flexible, es bastante diferente y se relaciona con una modelo de intervencin cero por parte de los Bancos Centrales en lo que respecta al valor de la moneda dentro del mercado internacional. Las reservas internacionales en divisas extranjeras de un pas permanecen semi-constantes, y las fluctuaciones en oferta y demanda de una moneda se reflejan directamente en las paridades.

Actualmente no existe un pas que tenga en marcha un mecanismo totalmente flexible para establecer el tipo de cambio. Incluso Estados Unidos, a travs de la Reserva Federal (Fed), interviene en el mercado de divisas internacionales, estableciendo de alguna forma la alza o a la baja en relacin a la paridad de su moneda frente a la de otro pas, segn sean sus necesidades internas. El tercer punto se relaciona con el cambio manejado, en el cual el Banco Central interviene en determinadas situaciones para mejorar o ayudar a controlar las fluctuaciones en el valor de su moneda, sin llegar a extremos de fijar el tipo de cambio. Este mtodo se observa constantemente, sobre todo en las economas de libre mercado, donde la oferta y la demanda determinan el valor de las monedas y regulan las transacciones, siendo el comercio el principal motor de cambio. Podemos deducir que este esquema es el que esta en boga en el manejo de las divisas de los pases, donde el actor principal es el comercio internacional, el cual soporta el mayor peso en el establecimiento del tipo de cambio, muy por encima incluso de la decisin de los gobiernos y del manejo de los Bancos Centrales. La razn de este razonamiento se debe a que este sistema esta basado en un intercambio real de mercancas, bienes y servicios, y por ende de divisas; sealando de esta forma un ejemplo claro de la aplicacin de la oferta y la demanda en el mercado de divisas. Revaluacin Vs. Devaluacin Revaluacin: Modificacin del Tipo de Cambio de una Moneda, elevando su Valor, por referencia a otra u otras. La situacin contraria, en la que se disminuye su Valor, es devaluacin. REVALUACIN: Aumento del Valor de la Moneda nacional con respecto al de las monedas extranjeras. Es el concepto opuesto al de Devaluacin. Una Revaluacin suele ocurrir cuando los saldos de un pas, en el Comercio Internacional, resultan superavitarios. DEVALUACIN: Disminucin en el valor de la moneda nacional respecto de alguna o varias monedas extranjeras. Los tipos de cambio expresan la relacin de Valor entre las monedas de distintos pases, de modo que la devaluacin se manifiesta como un aumento del Tipo de Cambio. Por lo tanto, se requieren ms unidades monetarias nacionales para comprar una unidad de Moneda extranjera.