A RECUPERAO PS-KEYNESIANA DA AUTONOMIA DA MACROECONOMIA Adriana Nunes Ferreira* Resumo: O artigo argumenta que a perspectiva ps-keynesian a fornece importantes

elementos para uma reconsiderao da relao entre macro e microec onomia. O texto est estruturado da seguinte forma: na seo 2 mostra-se, em primeiro lugar, que o princpio de demanda efetiva construdo sem que se necessite apelar para m icroeconomia no sentido de estruturas de mercado ou formatos particulares da funo d e produo; em segundo lugar, sugere-se que a macroeconomia de Keynes proveu microec onomia o que se pode chamar de fundamentos macroeconmicos. Na seo 3, defende-se um tr atamento do desemprego involuntrio como uma questo eminentemente macroeconmica. Fin almente, na seo 4, a ttulo de consideraes finais, reflete-se sobre o que chamamos aqu i de fundamentos da macroeconomia. Abstract: This paper argues that the Post Keyne sian perspective provides important elements for a reconsideration of the relati on between macro and microeconomics. The paper is organized as follows: section 2 aims at showing two points. The first is that the effective demand principle is constructed without the need of microeconomic specifications in the sense of parti cular market structure or shape of the production function; secondly, it is sugg ested that Keynes has provided to microeconomics what we call macroeconomic found ations. In section 3, we point out that involuntary unemployment should be treate d as a macroeconomic issue not explained by whatever microfoundation is used by the mainstream economics. Finally, in section 4, we conclude the paper and make some remarks on what we name foundations of macroeconomics. Palavras-chave: microf undamentos da macroeconomia, metodologia da economia, Ps-keynesianismo. Key words : microfoundations of macroeconomics, economic methodology, Post Keynesianism. re a Anpec: rea 1 Escolas do Pensamento Econmico, Metodologia e Economia Poltica. Clas sificao JEL: B41, B59, B22 __________________________________ * Professora-doutora do Instituto de Economia da Universidade Estadual de Campinas (Unicamp). 2 1 Introduo A macroeconomia nasceu, com a Teoria Geral de Keynes, como um campo autnomo do sa ber, em relao ao que chamamos hoje de microeconomia. Keynes teve a oportunidade de d efender sua Teoria Geral daqueles que propunham que ela incorporasse formatos es pecficos de curvas de produo e estruturas de mercado. Argumentou que esse no era o s eu ponto. Seus resultados no dependiam dessas especificaes1. No entanto, dizer que a macroeconomia de Keynes nasceu autnoma em relao microeconomia no significa que no eja embasada numa teoria da escolha, como bem apontou Kregel (2000). Tem como pont o de partida uma teoria da deciso capitalista. Mas falamos aqui de escolhas que d izem respeito a preservar e ampliar a riqueza, em condies de incerteza. O sujeito de Keynes um capitalista, e no um produtor de mercadorias. Se entendermos a micro economia como o campo do saber que estuda a tomada de deciso do agente capitalist a individual, ento a teoria de Keynes teve impactos profundos na microeconomia qu e, alis, no pode ser divorciada da macroeconomia. A leitura de Keynes empreendida pelo mainstream da teoria macroeconmica2 desde a Sntese Neoclssica3 at os Novos Keynesianos deixou de lado a compreenso do que seja o motor dessa economia, a tomada de deciso do agente proprietrio de riqueza. Esvaziou -se, assim, a macroeconomia de sua teoria da escolha no sentido que Keynes lhe atr ibua, uma teoria da tomada de deciso dos agentes proprietrios de riqueza. O desempr ego involuntrio, notadamente, passou a se assentar seja em rigidez de salrios nomi nais no caso da Sntese Neoclssica, seja em microfundamentos no caso dos Novos Keynes ianos4 que so, todos eles, equivalentes a explicaes de falhas de mercado de uma ou ou tra natureza. O que se quer, neste artigo, levantar argumentos encontrados em alguns Ps-keynesi anos e, evidentemente, no prprio Keynes que apiem trs idias fundamentais, diferentes porm correlatas. A primeira delas que a relao entre macro e microeconomia pode ser repensada luz da contribuio dos Ps-keynesianos, em duas direes 1 Em artigo de 1939 intitulado Relative Movement of Real Wages and Output, Keynes comenta as pesquisas de Tarshis e Dunlop acerca da relao entre salrios nominais e r eais. Ele argumenta que preferiu aceitar as hipteses microeconmicas consistentes c om o aparato de concorrncia perfeita (o que tem como corolrio um salrio real contra -cclico) para vencer os seus adversrios em seu prprio terreno mostrando que seus resu ltados (e aqui, particularmente o de existncia de desemprego involuntrio) eram rob

ustos e no dependiam da especificao de estruturas de mercado alternativas (lembre-s e que, poca, vrios de seus colegas de Cambridge se dedicavam a delinear o aparato de concorrncia imperfeita). 2 O termo mainstream tem sido objeto de um debate recen te entre autores ps-keynesianos. Colander et alii (2004) argumentam, por exemplo, que se trata de uma categoria mais sociolgica do que intelectual. Para outras co ntribuies, veja-se Lawson (2006) e Dequech (2007/08). Tal discusso foge ao escopo d esse artigo. Quando falamos aqui da leitura de Keynes empreendida pelo mainstrea m da teoria macroeconmica, referimo-nos s tradues de sua obra que, de uma parte, bus caram uma conciliao com o aparato neo-clssico (e aqui, trata-se de uma categoria in telectual) e, de outra, passaram a ser as correntes que dominam a cena nos meios intelectuais e mesmo polticos em sua poca (e aqui, o termo guarda uma dimenso ines capavelmente sociolgica). 3 A sntese neoclssica o nome que recebe o conjunto das cont ribuies dos chamados neo-keynesianos, primeiros intrpretes da obra de Keynes no mbit o do que chamamos aqui mainstream da teoria macroeconmica. A traduo mais conhecida deste conjunto de interpretaes o aparato ISLM, amplamente conhecido e ensinado com o o ncleo das posies keynesianas. Para um dos textos seminais, veja-se Hicks (1985) , originalmente publicado em 1936. 4 Os Novos Keynesianos so um amplo e, na verda de, bastante heterogneo conjunto de pesquisadores que se encontra, hoje, na ponta do mainstream da teoria macroeconmica. Eles surgiram na dcada dos 80 procurando d ar uma resposta aos chamados novos-clssicos e imbudos da tarefa de fundamentar microe conomicamente dois resultados macroeconmicos keynesianos: a no neutralidade da moed a e a existncia de desemprego involuntrio. Para uma apresentao sinttica das principai s idias dessa corrente, nas palavras de um de seus principais mentores, veja-se M ankiw (1990). 3 fundamentais. Em primeiro lugar, o princpio da demanda efetiva no depende de espec ificaes microeconmicas, no sentido do que chamamos aqui da microeconomia do produtor de mercadorias. Em segundo lugar, o construto macroeconmico de Keynes implicou um a transformao da microeconomia, se esta for tomada como campo do saber em que se e studa a tomada de deciso do agente capitalista individual. Keynes fez hipteses micr oeconmicas em relao ao comportamento do consumidor e do prprio trabalhador (que tende a resistir a quedas de suas remuneraes relativas)5, e, mais fundamentalmente, ass entou sua macroeconomia sobre uma teoria da tomada de deciso do proprietrio de riq ueza. Com efeito, Keynes negou o equilbrio simultneo em todos os mercados logo res tabelecido, bem verdade, pelos seus colegas neo-keynesianos , assumiu que decises dos agentes individuais so tomadas em funes das instituies existentes e influem sobre estas, fez hipteses sobre comportamentos individuais ao definir a propenso a cons umir ou a preferncia pela liquidez. Ento, como dizer que no houve nenhuma mudana no aparato microeconmico? Cardim (1988) destaca que o agente keynesiano, em contraste com o da teoria clssi ca, no totalmente definido pelo seu papel funcional6: Keynes se coloca no lugar do agente, tentando assumir seu ponto de vista. Isto significa que o ator keynesia no, apesar de ser, naturalmente, uma abstrao, no uma abstrao de uma funo, mas a esti ao das atitudes e comportamentos de algum que se v na iminncia efetiva de tomar decise s que no esto predeterminadas por sua posio social (...) H assim, uma dimenso microeco ica inevitvel na macroeconomia keynesiana medida que se busca entender os mveis das escolhas individuais (com particular ateno para as escolhas de acumulao de riqueza). (Cardim de Carvalho, 1988:7) Assim, se entendermos microeconomia como o campo em que se estuda a tomada de decises dos agentes, ento no somente houve uma revoluo na microeconomia, como esta jamais pode ser divorciada da macroeconomia em que se est uda o resultado dessas decises! A segunda idia que se explora nesse artigo diz res peito ao tratamento do desemprego involuntrio. Quer-se, aqui, defender que esse f enmeno , eminentemente, macroeconmico. No possvel compreend-lo a partir do exame de u mercado particular (no caso, o de trabalho) ou como decorrente de imperfeies do sis tema de preos. Finalmente, a terceira idia aqui levantada que Keynes construiu sua teoria tendo por base uma viso de mundo radicalmente distinta da que caracteriza a teoria do mainstream Keynesiano. Em decorrncia disto, h diferenas profundas entr e as duas vises de qual seja uma teoria capaz de explicar esse mundo. Este artigo est estruturado da seguinte forma: na seo 2 mostra-se, em primeiro luga r, que o princpio de demanda efetiva construdo sem que se necessite apelar para micro

economia no sentido de estruturas de mercado ou formatos particulares da funo de 5 Esta observao sobre o comportamento do trabalhador em relao a sua remunerao relativa foi mal lida nas interpretaes subseqentes especialmente as do mainstream da Teoria Geral, como equivalente idia de que Keynes acreditava numa iluso monetria por part e do trabalhador, que seria fonte de rigidez dos salrios que por, sua vez, explic aria o desemprego. Note-se que a resistncia dos trabalhadores queda de suas remun eraes relativas no para Keynes, de forma alguma, hiptese necessria para a ocorrncia d desemprego involuntrio (como fica evidente a partir da leitura do captulo dezenov e da Teoria Geral). 6 Sobre os atores da teoria clssica, diz Cardim: Na economia c lssica, no h teoria da deciso: os agentes fazem o que se espera que sua classe faz p ois, de outro modo, eles seriam classificados em outro grupo social. O capitalis ta no toma a deciso de investir, se acumular Moises e seus profetas. a posio no p de produo que conta. Se o agente no a assume, ele ser classificado de outra forma.(p .6) 4 produo; em segundo lugar, sugere-se que a macroeconomia de Keynes proveu microecono mia o que se pode chamar de fundamentos macroeconmicos. Na seo 3, defende-se um tratam ento do desemprego involuntrio como uma questo eminentemente macroeconmica. Finalme nte, na seo 4, a ttulo de consideraes finais, reflete-se sobre o que chamamos aqui de fundamentos da macroeconomia. 2 O princpio de demanda efetiva: macrofundamentos da micro? A determinao do emprego e da renda em Keynes d-se pelo princpio da demanda efetiva. O ponto de demanda efet iva corresponde interseo das curvas de demanda e oferta agregadas ou seja, o ponto em que a renda esperada proveniente de determinado volume de emprego iguala a r enda mnima necessria para induzir o empregador a ofertar este nvel de emprego. Trat a-se de um ponto, determinado pelas expectativas de ganhos monetrios por parte do s empresrios. Como muito bem ressaltado por Chick: O ponto de demanda efetiva, em contraste com a demanda agregada, no uma funo o ponto na funo demanda agregada est da pela firma que tornado efetivo pelas decises de produo da firma. o volume de pro duo que eles decidem produzir, avaliado ao preo requerido; o valor que se antecipa das vendas. (Chick, 1983:65) Davidson explicita o ponto distintivo da Teoria da d emanda efetiva de Keynes, contrastando-a com a Lei de Say. O que diferencia, fun damentalmente, o mundo de Keynes daquele em que vigora a lei de Say que, enquant o neste, as curvas de demanda e oferta agregadas so coincidentes, naquele, elas no o so ao menos, no necessariamente. Davidson demonstra que o caso clssico s se verifica quando se colocam duas hipteses e xtremamente restritivas, que foram os determinantes da demanda agregada a serem o s mesmos que aqueles da oferta agregada. Em particular, requer que as despesas q ue no so relacionadas renda corrente sejam nulas. Keynes demonstrou que estas desp esas no somente so no-nulas, como tambm que no so iguais s poupanas planejadas. Ist e vivemos em um mundo incerto, ou seja, um mundo em que axioma ergdico7 clssico no se aplica. As despesas de investimento dependem de expectativas que Davidson cha ma de exgenas ou no-ergdicas: Em um mundo incerto (no ergdico), os lucros futuros, para gastos correntes com investimentos no podem, nem ser previstos de forma conf ivel a partir das informaes de mercado existentes, nem ser determinados endogenamen te atravs da funo de poupanas planejadas de hoje.(Davidson, 1999b:53) Dessa forma, o resultado de equilbrio (no sentido marshalliano, de estado de repo uso) com desemprego no requer uma especificao especial da curva de oferta, com impe rfeies, aderncias ou rigidezes de preos. Requer a rejeio de trs axiomas fundamentais d teoria clssica: o axioma da ergodicidade (o futuro calculvel a partir de dados de mercado do 7 A definio de processos ergdicos a seguinte: Se o processo estocstico ergdico, ent ra infinitas realizaes as estatsticas temporais e espaciais iro coincidir... Se, e s omente se, o processo for ergdico, ento as estatsticas para o espao e o tempo calcul adas a partir de dados de mercado do passado ou do presente so estimativas confive is de distribuies de probabilidade objetivas imutveis que governam qualquer resulta do futuro em qualquer data futura especfica. Conseqentemente, dados passados podem ser tratados como se fossem uma amostra tirada do futuro. (Davidson, 1996:481) 5 passado e do futuro); o axioma da substituio bruta (entre moeda e demais ativos) e

o axioma da moeda neutra (ao menos no longo prazo)8. A partir da rejeio do que Da vidson chama de os trs axiomas clssicos, abre-se um lugar genuno para a moeda. Keynes mostrou, com efeito, que era possvel que os proprietrios da riqueza, para se prot egerem de um futuro incerto, preferissem manter ativos no produzveis. Davidson res salta que esse ponto foi demonstrado por Hahn: h possibilidade lgica de ocorrncia d e desemprego em concorrncia perfeita desde que haja nessas economias outros repous os para as poupanas, alm dos ativos reproduzveis (Hahn, 1977:31 apud Davidson, 1999b :55). Como demonstra Keynes em seu captulo 17, o fato de a moeda ser um ativo que possa ser desejado enquanto tal para compor o portflio dos agentes tem profundas implicaes no funcionamento de economia. Com efeito, apesar de no garantir ao seu d etentor rendimentos, ela lhe garante liquidez, graas s suas duas propriedades esse nciais: a elasticidade de produo zero e a elasticidade de substituio zero. Estas dua s propriedades lhe conferem a propriedade de ter sua taxa interna de retorno mai s resistente ao declnio que a dos demais ativos, cuja taxa interna de retorno var ia com o volume produzido, conforme "as leis comuns do mercado". Competindo com outros ativos da economia como forma de maximizar a riqueza dos agentes, o preo d a moeda um parmetro para a formao dos preos destes outros ativos, notadamente a dos preos de bens de capital. Quando aumenta a taxa de juros da moeda relativamente a dos demais ativos, " medida que o estoque de bens em geral aumenta", temos que " os preos normais correntes de quaisquer outros bens que no a moeda tendero a baixar relativamente s previses dos preos futuros"(Keynes, 1988:156-157). Desta forma, a simples existncia da moeda pode eliminar a produo vantajosa de cada um dos outros a tivos. Isso no constituiria, em si, um obstculo ao pleno emprego, se a produo de moe da pudesse ser obtida com trabalho. Mas sabe-se que ela no o se fosse, no seria mo eda. Nas palavras de Keynes: "A taxa monetria de juros, determinando o nvel de tod as as demais taxas de juros de mercadorias, refreia o investimento necessrio para produzir essas mercadorias, sem poder estimular o investimento necessrio para pr oduzir moeda que, por hiptese, no pode ser produzida."(Keynes,1988:160) "Quer isso dizer que o desemprego aumenta porque as pessoas querem a Lua; os homens no pode m conseguir emprego quando o objeto de seus desejos (isto , o dinheiro), uma cois a que no se produz e cuja demanda no pode ser facilmente contida." (Keynes, 1988:1 60) O ponto que a deciso de produzir e empregar est subordinada a uma avaliao dos ca pitalistas sobre como aplicar sua riqueza em um ambiente de incerteza, no qual a moeda um ativo que pode ser desejado enquanto tal. Cardim explicita, na sua tra duo do princpio da demanda efetiva, a importncia fundamental da moeda no pensamento de Keynes: De acordo com Keynes, a moeda acalmaria inquietaes daqueles sujeitos [os detentores de riqueza] quanto a riscos imprevisveis (incerteza no comensurvel), por causa de suas propriedades especiais, de modo que, apenas em modelos que reconhecessem ta is riscos, a moeda poderia ser considerada um 8 Mc. Kenna e Zannoni (1997/98) argumentam que, na verdade, bastaria rejeitar o axioma da ergodicidade para que decorra a no validade dos dois outros. 6 ativo. O princpio da demanda efetiva de Keynes, isto , a possibilidade de que a de manda por bens e servios seja deficiente porque os agentes usam sua renda para co mprar riqueza no reprodutvel, ao invs de us-la para comprar itens que possam ser rep roduzidos, empregando-se trabalho para tanto, segue dessa concepo particular. A noneutralidade da moeda repousa, assim, na proposio de que a moeda e itens reprodutve is de capital so formas alternativas de acumulao de riqueza (Cardim de Carvalho, 19 96:43) O autor argumenta de forma muito consistente que a teoria da preferncia da liquidez deva ser tomada como uma teoria da acumulao de riqueza como de fato tem si do, por alguns autores da tradio ps-keynesiana. Seria uma leitura empobrecedora con siderar a preferncia da liquidez apenas como uma teoria da taxa de juros (leitura facilitada, verdade, pelo fato de que, pelo menos at o captulo dezessete, apenas dois ativos eram reconhecidos, moeda e ttulos). A teoria da preferncia da liquidez pode ser compreendida, de forma mais ampla, como uma teoria da precificao dos ati vos em condies de incerteza e, portanto, como uma teoria da tomada da deciso dos pr oprietrios de riqueza sobre alocao dessa riqueza: Trata-se, na verdade, de um modelo de escolha de ativos, em que cada classe de ativos, para no ser dominada por out ras classes, tem de compensar em retornos monetrios seu risco relativo ao ativo d

e referncia, que Keynes afirma ser a moeda por causa das propriedades especficas d esta ltima. Em equilbrio, os retornos oferecidos por parte de cada classe de ativo s, suas taxas prprias de juros ou, ainda, sua eficincias marginais teriam de ser iguai s, o que implicaria que, na margem, cada classe de ativos deveria oferecer retor nos em dinheiro proporcionais ao adicional de riscos de iliquidez que cada class e representasse.(Cardim de Carvalho, 1996:46) No entanto, a relao entre a moeda e o s ativos de capital e portanto o investimento foi esquecida na macroeconomia keyn esiana convencional. Cardim recupera a trajetria de vrios Ps-keynesianos, que procur aram recuperar a idia original de Keynes tal como aparece no captulo dezessete e i r alm desta. Kahn, Joan Robinson e Kaldor, ps-keynesianos de Cambridge, foram os p ioneiros, seguidos por Davidson e Minsky entre outros. Esses ltimos, em particula r, empreenderam uma leitura criativa do captulo 17 da Teoria Geral, aprofundando a anlise dos atributos dos ativos nos quais os proprietrios podem aplicar sua riqu eza. Davidson (1978) desenvolveu a idia de que os preos dos ativos devem levar em conta se esto disponveis (preos spot) ou estaro disponveis no futuro, depois de produ zidos (preos forward). um modelo de dois preos, assim como o de Minsky (1986). No en tanto, os dois preos iluminados pela anlise de Minsky eram o preo de oferta e o preo emanda dos bens de capital, definidos de modo a incorporar os custos e riscos do financiamento de sua produo ou aquisio. O primeiro deveria incorporar o custo das ob rigaes (acumulao de passivos) necessrias para financiar sua produo, enquanto o segundo incorporaria o risco advindo da necessidade de financiamento para sua aquisio. Amb os os autores, alm de aprofundar a anlise sobre os determinantes do investimento, mostraram que, numa economia monetria, h determinaes macroeconmicas na formao dos pre H que se notar que, numa viso convencional da microeconomia, esta dimenso abstrada ou ignorada. Nas palavras de Cardim: Davidson completa o modelo e escolha de ativos de Keynes, mostrando que, se a ele se acrescenta uma funo de fluxo de oferta de ativos de capital real, pode-se obte r um esquema de determinao do volume de investimentos de capital 7 correspondente a um dado estado de expectativas (...) A teoria da preferncia pela liquidez, agora compreendida como uma teoria de acumulao de riqueza, pode, finalm ente, ser estendida ainda um passo adiante(...) No modelo de Minsky, dois fatore s tm que ser considerados, se a estratgia de acumulao de riqueza de um agente puder ser descrita pelo seu balano como um todo, ao invs de apenas seus ativos (...)seu grau de solvncia, (...) e sua posio de liquidez(...).(Cardim, de Carvalho, 1996:47) Esta idia, de que na teoria preferncia pela liquidez de Keynes figura uma teoria de precificao de ativos e, de forma mais ampla, uma teoria da acumulao de riqueza, encont ra-se tambm em Kregel (1987), endossando a proposio de que Keynes proveu microecono mia fundamentos macroeconmicos. O autor parte de uma interessante recuperao da teoria da probabilidade de Keynes e de seu conceito de incerteza. Critica a hiptese de expectativas racionais, que somente se aplica, como bem disse Davidson, a um mun do governado por processos ergdicos. No mundo em que vivemos, no entanto, a hiptes e da ergodicidade no se aplica: A no-ergodicidade do sistema (...)resulta, em ltima instncia, do fato de que aes individuais so constrangidas pelas aes de outros indivduo que no podem ser previstas com certeza e ento, quando consideradas em conjunto, f ormam uma restrio [constraint] agregada, ou global, ou macroeconmica, que no a simpl es, linear e portanto previsvel soma dos comportamentos individuais. Ento no a macr oeconomia que deve ser levada a ter uma relao prxima com a microeconomia, mas antes deve-se tentar formular macrofundamentos para decises individuais sob condies de i ncerteza. (Kregel, 1987:524, nfases minhas) E onde, para este autor, encontrar ess a macrofundamentao? Somente no papel da moeda no sistema econmico. Determinaes macro cas da formao de preos surgem quando se considera o papel macroeconmico desempenhado pela moeda. O autor faz referncia a Towshend (1937), que j havia apontado que o p apel da moeda na teoria de Keynes traz uma crtica implcita teoria microeconmica tra dicional, no que tange ao mecanismo de formao de preos: Parece, portanto, no ser o ca so de que a concorrncia (mesmo se perfeita) assegure, mesmo no longo prazo, uma i gualdade entre preo de venda e custos monetrios da nova produo na margem... Preos me preos relativos no devem portanto ser vistos como completamente determinados por oferta e demanda na margem de produo.(Towshend, 1937: 165, 168 apud Kregel, 1987:52 9) Por qu? Porque quando se leva em conta a condio de equilbrio de portflio dos agent

es proprietrios de riqueza, chega-se a um novo componente da determinao de preos: el es sero tais que igualem a taxa de retorno dos diferentes ativos, potenciais rece ptores dessa riqueza. Assim: A teoria dos preos nominais de Keynes sugere que o equilbrio deva ser identificado no pela igualdade entre oferta e demanda tal como representada pela igualdade ent re custos de produo e preos, mas sim pela igualdade entre as taxas de retorno de to dos os ativos durveis existentes. Se so os preos spot dos novos ativos produzidos e dos ativos j existentes que so iguais em equilbrio, ento teremos em geral o caso em que o preo spot no ser igual ao preo forward ou preo de oferta, que representa o cus to de produzir novos bens. Isso significa que medida que novos produtos chegam a o mercado advindos de nova produo, a oferta ser diferente da demanda e o preo spot d e ativos j 8 existentes e de ativos recentemente produzidos tero que se igualar. (Kregel, 1987: 530) assim que esse autor justifica sua proposio de que seja necessrio prover micro economia fundamentos macroeconmicos nessa interseo entre incerteza, moeda e preos. Co o a taxa de juros determinada pelo que ele chama de rational spirits dos agentes e m um mundo de incerteza e esta que estabelece o limite das taxas de retorno de q uaisquer outros ativos, ento os preos so governados pelo ambiente macroeconmico, refle tido na preferncia pela liquidez. Belluzzo e Almeida (2002) tambm enfatizam a comp lexidade da relao entre o ambiente macroeconmico e elementos microeconmicos na avalia precificao dos ativos, e em particular, dos ativos instrumentais de capital: Em ca da momento podemos imaginar a existncia na economia de uma estrutura de ativos re sultante das decises passadas qual esto se agregando os resultados das decises pres entes quanto posse de ativos de capital e forma de financi-los. Estes ativos do ge nericamente direitos renda futura. Essa promessa se realizar ou no dependendo do c omportamento do investimento, ao nvel macroeconmico, e das condies particulares a ca da ativo e aos produtos cuja produo ele facilita (custos, demanda, margem de lucro, etc.) mas nada est garantido a priori. (Belluzzo e Almeida, 2002:69) Esses autores desenvolvem um ponto apenas enunciado em Kregel: nessa abordagem, a formao de preo s tem um condicionante que no se encontra na teoria microeconmica tradicional. Dev e servir para defender o patrimnio dos detentores de ativos reprodutveis de capita l, o que poder ser levado a cabo com maior ou menor grau de liberdade dependendo do grau de monoplio: Na situao que estamos descrevendo [...], a formao de preos revela o que realmente : um poder que os possuidores de ativos reprodutveis detm para defe nder o seu valor.(Belluzzo e Almeida, 2002:161) Sustentar no rendimento corrente e nos preos dos bens o valor patrimonial dos ativos privados requer um elevadssimo grau de monoplio e tambm que o setor privado obtenha renda e aumente sua liquidez financeira fora do circuito gerado pelo gasto empresarial produtivo. (Belluzzo e Almeida, 2002:164) Ou seja, a formao de preos dos ativos reprodutveis tem uma dimenso microeconmica, que diz respeito s condies especficas de mercado e de produo, mas tem ambm condicionantes macroeconmicos que no podem ser deixados de lado. Kregel conclu i seu artigo com uma muito pertinente observao acerca das conseqncias desta viso sobr e a fonte do desemprego involuntrio de Keynes criticando a idia de que este seja o resultado de presena de rigidez de preos. No a imperfeio na operao do mecanismo de flexveis (...) que est na base do equilbrio com desemprego de Keynes, mas a imperf eio do conhecimento dos agentes, causando incerteza sobre os determinantes do reto rno dos projetos de investimento. Tampouco a ausncia de microfundamentos suficien tes a causa do resultado macroeconmico de equilbrio com desemprego; este devido di ferena na especificao dos preos de equilbrio em termos dos preos spot e forward e det rminao de um preo crucial, a taxa de juros, com base em convenes, em funo da existnci e um conhecimento incerto. (Kregel, 1987:531) Kregel toca aqui em um ponto nevrlgico da construo keynesiana: o unemployment equili brium. O desemprego involuntrio em Keynes, um problema eminentemente 9 macroeconmico, no decorrncia de rigidezes ou de falhas de coordenao, ou quaisquer alhas de mercado. o resultado do funcionamento normal de uma economia monetria. As explicaes para esse fenmeno no podem, como para os Novos Keynesianos, confinar-se a o mercado de trabalho. Devem levar em conta as condies em que os agentes proprietri os de riqueza tomam suas decises buscando a maximizao de seus ganhos monetrios9. Na

seo seguinte, nos debruamos sobre este tema com mais ateno. 3 O desemprego involuntrio como problema macroeconmico Quando se analisa a vertent e da fronteira do mainstream que se denomina keynesiana, fica claro que o desempre go involuntrio ali repousa sobre hipteses feitas acerca do comportamento dos agent es atuantes no mercado de trabalho. Mesmo autores, como Stiglitz, que reconhecem que a rigidez nominal de preos no necessria para que se obtenha como resultado a q uebra da dicotomia clssica, ao se debruarem sobre as fontes do desemprego involuntr io, apelam para a rigidez de salrios reais. Em ltima instncia, h desemprego involuntr io porque o salrio real insiste em manter-se acima da produtividade marginal do t rabalho correspondente ao pleno emprego. Uma primeira observao a ser feita que est e tipo de raciocnio no leva em conta a hierarquia dos mercados presente no argumen to de Keynes e dos Ps-keynesianos. A deciso sobre o quanto empregar feita pelos pr oprietrios de riqueza, como mostramos na seo anterior, fora do mbito do mercado de t rabalho. A demanda por trabalho , em Keynes, uma demanda derivada. Em sua explanao da Teoria Geral feita no artigo de 1937, Keynes deixa esse ponto claro. Apia sua explicao na tomada de deciso do agente capitalista comeando com o conceito de incert eza, para dali derivar sua concepo do mercado de dinheiro, chegando ento nos de ben s de capital e de bens de consumo para, por ltimo, abordar o mercado de trabalho, que no tem a prerrogativa de ser o locus de determinao do nvel de emprego. O papel do mercado de trabalho, no modelo de Keynes , de um lado, determinar o nvel mximo d e emprego (o nvel de pleno emprego) e, de outro, determinar o salrio real correspond ente ao nvel de emprego (determinado no mercado de bens). Como bem disse Davidson (1983), a curva de produto marginal no a curva de demanda por trabalho. Dequech re cupera esse argumento: Keynes aceitou que sob concorrncia pura o produto marginal do trabalho e os salrios reais so iguais, porque ele assumiu maximizao de lucro. (.. .) Ele tambm aceitou uma relao inversa entre salrios reais e nvel de emprego, mas som ente porque assumiu retornos decrescentes do trabalho no curto prazo. Keynes ento inverteu a causalidade desta relao como vista pela economia neoclssica. (Dequech, 1 999:204) Em artigo em que se dedica a debater com os Novos Keynesianos, Davidson (1999a) argumenta que a tesoura marshalliana de determinao do emprego no , como o querem os No vos Keynesianos, composta por uma lmina que expressa a demanda por trabalho (defi nida como derivada da funo de produo) e outra definida como a oferta de trabalho (de rivada da maximizao da utilidade do trabalhador). A demanda por trabalho, para Mar shall, 9 Nessa mesma direo, incorporando a contribuio de Minsky, dizem Belluzzo e Almeida ( 2002): A oferta de emprego na economia resultar, por um lado, da expectativa dos e mpresrios a respeito dos fluxos de rendimentos provveis decorrentes da sua deciso d e colocar em operao a capacidade produtiva existente...De outra parte estas decises de gasto esto subordinadas s expectativas dos possuidores de riqueza lquida do sis tema bancrio em derradeira instncia de criar liquidez incorporando novos ttulos da dvida sua carteira de ativos.(Belluzzo e Almeida, 2002:69) 10 e para Keynes, era uma demanda derivada dos clculos de maximizao de lucros por part e dos empresrios. A curva de produtividade marginal do trabalho seria o microfund amento bsico da lmina da oferta na tesoura marshalliana de determinao da renda e do emprego, supondo que o trabalho seja o nico fator varivel na funo de produo10: Em () sistema que usa moeda, a funo demanda por trabalho no pode ser igualada produtivida de marginal do trabalho (MPL). A MPL o microfundamento bsico da lmina da oferta do produto na tesoura Marshalliana formada pelas lminas de oferta e demanda, e so am bas as lminas da tesoura que determinam simultaneamente tanto o valor (preo) quant o o produto. (Davidson, 1999a:579) A curva de produtividade marginal do trabalho o inverso da curva de custo marginal deflacionada por unidades de salrios: Esta cu rva de custo marginal deflacionada por unidades de salrio uma micro-lmina de ofert a Marshalliana imvel, analisada em justaposio com curvas alternativas de demanda pe lo produto (isto , os deslocamentos da lmina de demanda desenham a lmina de oferta) p ara explicar a deciso da firma no que diz respeito produo que maximiza lucro isto , a mudana na quantidade de produto ofertada (...) para todas as possveis mudanas na curva de demanda pelo produto. (Davidson, 1999a:579) Se a curva de produtividade marginal do trabalho, deflacionada por unidades de salrios (isto , em termos reais

) relaciona, em Marshall, mudanas na quantidade de produto ofertada com mudanas de demanda pelo produto no nvel microeconmico, a funo do emprego de Keynes desempenha esse papel no nvel macroeconmico. Relaciona o montante de demanda efetiva (definid a em termos de unidades de salrios) direcionada para uma firma, ou para uma indstr ia, ou para a indstria em seu conjunto com a quantidade de emprego ofertada. Esta funo de emprego , para Davidson, a hiring curve apropriada. A idia subjacente a esta formulao a de que qualquer mudana na quantidade de trabalho empregada deve, necessa riamente, advir de uma mudana na demanda efetiva. Talvez a aceitao do primeiro post ulado clssico tenha, de alguma forma, obscurecido o argumento bsico de Keynes. Mas , olhando alm da superfcie, encontramos um mercado no qual no determinada a quantid ade da mercadoria ofertada. Por um lado, a curva de demanda por trabalho, na con cepo de Keynes, uma curva derivada, que expressa as condies de maximizao de lucros, a um nvel de produto determinado em outro mercado, o de produto. Servir, no modelo, para determinar o salrio real que cumpre as condies de maximizao de lucro dos empresri os. A curva de oferta de trabalho, por outro lado, apenas nocional, servindo ape nas para determinar o nvel mnimo de salrio real e o nvel mximo de emprego o nvel de p eno emprego da economia. No pelo encontro das curvas de demanda e oferta de traba lho que se determinam os nveis de emprego e renda de equilbrio da economia. Agente s compradores e vendedores do mercado de trabalho mercado no determinam conjuntam ente a quantidade e o preo de bem transacionado. No h autonomia deste mercado na de terminao dessas variveis. Nos termos da lei de Walras, temos uma inconsistncia: h um equilbrio dos outros mer cados, mas o de trabalho est fora do equilbrio. No mbito do mainstream, enorme esfo ro se fez, ento, para justificar essa impropriedade. Mas as contribuies passam ao la rgo do ponto mais essencial desta discusso: Keynes rejeita a lei de Walras, porqu e sua noo de 10 Para uma pormenorizao da viso de Davidson sobre a curva de oferta agregada de Ke ynes, ver o verbete Aggregate Supply em The New Palgrave (1987). Para a viso pionei ra de um de sua principais mentores, ver Weintraub, S (1957). 11 equilbrio fundamentalmente marshalliana! Rejeita porque no admite a noo de equilbrio geral, de market clearing simultneo e instantneo, atravs de ajustamentos de preos. A ssim, no por uma deficincia de informaes, ou pela existncia de alguma rigidez de preo que no h equilbrio no ponto de pleno emprego, mas pelo fato de que a produo correspo ndente no satisfaz s condies de maximizao de lucros dos empresrios, e so eles que dec m quanto querem empregar! Em conseqncia disso, o mercado de trabalho caracterizado por uma assimetria fundamental entre demandantes e ofertantes, no de informao, com o vimos vrios autores do mainstream argumentarem, mas de poder. Davidson (1998) e xpressa eloqentemente esse ponto de vista : Numa economia monetria, trabalhadores d esempregados no tm mecanismos disponveis para induzir empreendedores a modificarem suas decises de produo, de fixao de preo, de demisso e de contratao de trabalhadores ionais, enquanto as expectativas de maximizao de lucro dos empreendedores estivere m sendo satisfeitas.(...) Trabalhadores desempregados desapontados, podem, porta nto, reduzir salrios monetrios at que estejam mngua [blue in the face] sem alterar u m iota a correta deciso de contratao do empreendedor que maximiza lucro, a menos que os salrios monetrios induzam um aumento (deslocamento para cima) da funo D denominad a em unidades de salrio.(Davidson 1998: 825,826) Esse o sentido mais profundo do desemprego involuntrio de Keynes: os trabalhadore s no dispem de nenhum meio de convencer os empresrios a aumentar a quantidade trans acionada de fora de trabalho. Uma reduo dos salrios nominais a nica varivel em jogo n s negociaes salariais tem efeitos ambguos sobre a demanda agregada, como demonstrou Keynes no captulo 19 de sua Teoria Geral. Alm disso, como apontou Davidson (1978) , a flexibilidade de salrios nominais colocaria em perigo a prpria viabilidade do sistema monetrio, assentado em contratos, que tm como um dos principais parmetros o valor nominal da unidade de salrios11. Um ponto interessante que a idia de que o mercado de trabalho seja um mercado particular, que hoje tem que ser buscada em correntes alternativas ao mainstream da teoria macroeconomia, j se encontrava em Marshall (1982): Quando um trabalhador teme a fome, sua necessidade de dinheiro (a utilidade margi nal deste para ele) muito grande. Se de comeo ele leva a pior na negociao e se empr

ega a salrio baixo, a necessidade continuar grande, e ele poder continuar a vender sua fora de trabalho a baixo preo. Tanto mais porque, enquanto a vantagem da negoc iao, a respeito de mercadorias, tende naturalmente a ser bem dividida entre os doi s lados, num mercado de trabalho mais comum que esteja mais do lado dos comprado res do que dos vendedores. Outra diferena entre o mercado de trabalho e o mercado de mercadorias surge do fato de que cada vendedor de trabalho s tem uma unidade ao seu dispor. Esses so os dois fatos, entre muitos, nos quais encontraremos, med ida que avanarmos, a explicao de muito dessa objeo instintiva que as classes trabalha doras tm levantado contra o hbito de certos economistas, particularmente os perten centes s classes empregadoras, de tratar do trabalho simplesmente como uma mercad oria e considerar o mercado de 11 Nas palavras dele: A rigidez da taxa de salrio monetrio um requerimento fundamen tal para um sistema monetrio estvel e vivel. Em um mundo incerto no qual a produo req uer tempo, a existncia de contratos monetrios permite repartir o fardo da incertez a entre as partes contratantes quando recursos estiverem sendo comprometidos na produo de um fluxo de bens para entrega em uma data futura.(Davidson, 1978:231) 12 trabalho como qualquer outro mercado. (Marshall, 1982, cap. 2, vol II, nfases minh as) No h como entender o desemprego involuntrio de Keynes sem examinar a estrutura macroeconmica da determinao de emprego. Examinando somente o mercado de trabalho, no se compreende a existncia de pessoas involuntariamente desempregadas. O desempreg o involuntrio de Keynes entendido como algo inerente a uma economia de mercado, no caracteriza uma anomalia ou uma falha nos mecanismos equilibradores. Os empresrios iro empregar exatamente a quantidade de trabalho condizente com o ponto da demanda efetiva, e no h nenhuma razo para que esta seja a quantidade de trabalho cuja desut ilidade marginal, para o trabalhador, iguale o salrio real. Assim, se algum aparat o microeconmico necessrio para entender a quantidade de trabalho transacionada, dev e ser aquele definido na primeira seo deste artigo: deve ser uma teoria da tomada da deciso do agente proprietrio de riqueza. Belluzzo e Almeida (2002) traduziram c om propriedade o princpio da demanda efetiva a partir da tica do capitalista indiv idual: O princpio da demanda efetiva sustenta que o nvel de renda e emprego da comunidade determinado pelas decises de gastos dos capitalistas, as quais (dado o estoque de equipamento) so tomadas a partir de avaliaes efetuadas isoladamente por cada empre srio sobre as quantidades que antecipam vender a um determinado preo (de oferta). O conjunto das decises de gasto determina em cada momento qual ser o nvel de renda da comunidade.(Belluzzo e Almeida, 2002:65)12 Esta citao nos permite fazer uma refl exo que retomaremos na ltima seo deste artigo: o princpio da demanda efetiva, e com e le a determinao do nvel de emprego, somente pode ser compreendido luz de uma teoria da tomada de deciso do agente proprietrio de riqueza. Esse agente, no entanto, se move em um ambiente macroeconmico incerto, que sabe determinado pelas suas prpria s aes, pelas aes dos outros agentes e pelas instituies que os circundam. Este o ponto distintivo do construto de Keynes, e dos Ps-keynesianos aqui considerados. 4 Consideraes finais: Uma reflexo sobre os fundamentos da macroeconomia Vimos, nas sees anteriores deste artigo, que a macroeconomia de Keynes, recuperada por vrios Ps -keynesianos, no pode ser compreendida a partir de fundamentos microeconmicos, enten didos estes como teorias que expliquem imperfeies de mercado de qualquer sorte. Most ramos tambm que no possvel compreender o desemprego involuntrio de Keynes no mbito do mercado de trabalho (como querem os Novos Keynesianos, a partir da racionalidad e dos agentes ali envolvidos). A macroeconomia de Keynes se assenta em uma teori a da tomada de deciso do agente proprietrio de riqueza. No parte, como a teoria mic roeconmica supostamente adequada para microfundamentar a macroeconomia, de um produ tor de mercadorias, maximizador de lucros. Parte de um capitalista, que tem como objetivo maximizar riqueza. Empenhar-se na gerao de fluxos de nova riqueza real e , especificamente, em bens de produo, ser apenas uma das vrias alternativas a ele co locadas. 12 Na mesma direo, l-se, em Chick: Assume-se que as firmas decidam produzir qualquer volume de produto que acreditam que ir maximizar seus lucros, dadas suas estimat ivas e previses de demanda, e iro contratar apenas a quantidade de trabalho sufici ente para permitir que produzam aquele produto. O princpio da Demanda Efetiva a g

eneralizao dessa proposio microeconmica para a determinao do produto como um todo. (C k, 1983: 63) 13 Keynes est interessado nessa tomada de deciso, que considera fundamental para dete rminar a demanda efetiva e, assim, o nvel de emprego. Por isso, talvez, no se tenh a detido em especificar as condies exatas nas quais se d a produo (qual o formato da funo de produo), ou em esmiuar o que ocorre com o salrio real quando o produto cresce. O artigo de 1939, em que Keynes comenta os resultados de Tarshis e Dunlop, ilus tra exatamente esse ponto: o autor, ali, considerou a possibilidade de que o salr io real no fosse contra-cclico, de que se pudesse supor uma estrutura de mercado d istinta da perfeitamente competitiva. Mas argumentou que sups produtividade margi nal decrescente para vencer seus adversrios em seu prprio terreno. Na verdade, o q ue ele afirmava ento era que seus resultados no dependiam disso. No mbito do mainstream, sua teoria foi aprisionada em um aparato de equilbrio gera l. A partir da, a ocorrncia de resultados keynesianos, como a quebra da dicotomia cls sica e o desemprego involuntrio, passou a depender dos tais fundamentos microeconm icos13, da ocorrncia de rigidezes e falhas de coordenao. Saiu de cena o agente capi talista, entraram o produtor maximizador de lucros e o consumidor maximizador de utilidade. Saiu o acumulador de riqueza, entraram compradores e vendedores de m ercadorias (incluindo entre estas, claro, a fora de trabalho). Com os personagens que saram, foram-se tambm o conceito de incerteza, a importncia fundamental da moe da, a idia de que o agente capitalista no somente toma decises que modificam o curs o da economia, como sabe que os demais fazem o mesmo. Esse campo do saber, que e studa a tomada de deciso do agente capitalista e o resultado da interao das inmeras decises de aplicao da riqueza, foi o que Keynes batizou de macroeconomia. A diferena entre esse campo do saber e aquele desenvolvido pelo mainstream keynesiano enor me. Chick (2002) tem uma posio interessante acerca da relao entre macroeconomia e mi croeconomia, que levanta um outro ponto fundamental. Para ela, no possvel haver pe rfeita consistncia entre as esferas macro e microeconmicas, a no ser que se esteja no mundo do equilbrio geral walrasiano: ()a consistncia entre uma teoria da tomada d e deciso (microeconomia) e o resultado global das decises no pode, em geral, ser at ingida. Algum deslize, alguma transigncia quanto consistncia interna deve emergir. (C hick, 2002:55) Ela conclama os Ps-keynesianos a no carem na armadilha de procurarem perfeita consistncia entre o que pode ser inferido para um empresrio individual e o resultado de suas interaes. Faz apelo a uma concepo que um dos traos marcantes da construo ps keynesiana: o organicismo. Mesmo que se parta da teoria do agente indiv idual para construir a teoria macro, o que como vimos, em grande parte o procedi mento que Keynes utilizou, no possvel considerar estes agentes como isolados, sob pena de perder a compreenso dos fenmenos reais. Nas palavras dela: O organicismo re conhece que o todo mais que a soma das partes. A tomada de deciso descentralizada apresenta problemas para a macroeconomia, para os quais no h solues elegantes fora da economia neoclssica, na qual a elegncia obtida custa da irrelevncia. H uma escolh a: aceitar solues desordenadas [messy], transigncias necessrias; ou tornar-se um eco nomista neoclssico, mantendo a virgindade [].(Chick, 2002:65) 13 Vale notar que vrios autores que se denominam Ps-keynesianos aceitam a idia de q ue seja necessrio construir uma microeconomia alternativa walrasiana que fundament e a macroeconomia. Isto como lutar no terreno adversrio. Vide, por exemplo, Schmidt (2000). Isso diferente, bom que se deixe claro, de procurar desenvolver uma micr oeconomia compatvel com a macroeconomia keynesiana. 14 Essa idia, de que h um espao entre a ao individual e os resultados agregados que no po de ser conhecido a priori, simplesmente porque no possvel antecipar o resultado da interao dos agentes, j estava em Keynes. A prpria Chick cita um conhecido trecho de ste autor, bastante ilustrativo desta proposio: Para traar (...) a curva de demanda em indstrias em particular, indispensvel adotar certas hipteses fixas quanto forma das curvas de oferta e da procura nas outras indstrias e quanto ao montante da de manda agregada efetiva. No vlido, portanto, aplicar o argumento [de uma indstria pa rticular] indstria em conjunto, a no ser que lhe transfiramos tambm a nossa hiptese de que a demanda efetiva agregada fixa. (Keynes,1936 traduo brasileira 1988:176 apu d Chick, 2002:64) Alis, bom lembrar, Keynes tornou explcita sua rejeio aplicao do m

atomista s cincias morais dez anos antes de publicar a Teoria Geral, em seu ensai o sobre Edgeworth: A hiptese atomista, que funcionou to esplendidamente na fsica, su cumbe na psicologia. Somos confrontados a todo momento com os problemas da unida de orgnica, das variveis discretas, da descontinuidade o todo no igual soma das par tes, comparaes quantitativas nos enganam, pequenas variaes produzem grandes efeitos, as hipteses de um continuum uniforme e homogneo no so satisfeitas. (Keynes,CW. V: 26 2, apud Carabelli, 1988: 153). Chick menciona en passant um argumento importante, desenvolvido por vrios ps-keyne sianos, debruados sobre a questo fundamental dos traos metodolgicos e filosficos sob e os quais se deveria construir a teoria econmica. A possibilidade de consistncia total entre micro e macro somente pode ser obtida se a teoria econmica for constr uda como um sistema fechado e no, como defendem Chick, Dow, Lawson e muitos outros Ps -keynesianos , como um sistema aberto14. Nas palavras de Chick: No esquema de apr eciao das teorias adotado pelos economistas, o critrio de consistncia interna to fort e que nos impossibilita de enfrentar a necessidade de encontrar uma soluo de compro misso, ainda que ns saibamos que a consistncia interna somente obtenvel em um sistem a fechado, enquanto o nosso aberto .(Chick, 2002:56) Uma edio de 1999 da JPKE15 versa sobre o realismo crtico, corrente filosfica que procu ra desenhar os fundamentos ontolgicos e metodolgicos sobre os quais deveriam se as sentar as cincias sociais entre elas, a economia. Lawson sintetiza os seus princpi os: Ao nvel da ontologia em particular (i.e. da inquirio a respeito da natureza do ser o u da existncia), supe-se que a realidade, tanto natural quanto social, estruturada (ela inclui, mas irredutvel a, fatos, tais como acontecimentos ou estados de coi sas e nossas experincias a respeito deles), aberta (a regularidade das ocorrncias no ubqua devido, especialmente, ao mix mltiplo e perpetuamente mutante de causas e eventos), e diferenciada (fechamentos[closures], sustentando certas regularidades nos eventos, ocorrem, mas apenas sob algumas condies muito especficas, em domnios em que a certeza prevalece) e que a realidade social especialmente dinmica e 14 Dunn (2000:347) esclarece que um sistema fechado obedece a duas condies: a condio i ntrnseca refere-se imutabilidade dos fenmenos em anlise e tem como conseqncia que uma causa sempre produz o mesmo efeito. A condio extrnseca requer que o fenmeno em anlise possa ser isolado de influncias externas e tem como conseqncia que um efeito tem sem pre a mesma causa. O sistema aberto aquele em que no se verificam as condies de fecha mento do sistema. 15 Journal of Post Keynesian Economics, fall 1999, v.22(1) 15 constituda, em um grau significativo, de totalidades internamente relacionadas. (L awson, 1999:4) No o propsito dessa seo da tese fazer uma recuperao exaustiva dos fundamentos filosf s e metodolgicos da macroeconomia tal como entendida pelos Ps-keynesianos. No enta nto, algumas idias merecem ser ressaltadas. Como aponta Dow (1999, 1996, 1985), o s princpios metodolgicos devem ser tomados como divisores de gua, na distino entre di ferentes escolas de pensamento, bem como podem ser teis para indicar novos possvei s caminhos para pesquisa16. Um primeiro ponto importante, que aparece na citao de Lawson acima, que h, por parte dos simpatizantes do realismo crtico e dos Ps-keynesi nos em particular , uma concepo do que seja o objeto do estudo da economia que cont rasta profundamente com a que se depreende do mainstream. O objeto a ser estudad o uma realidade que se modifica a cada momento embora seguindo, na maior parte d o tempo alguns padres, eles mesmos sujeitos a mudanas pela ao interativa de agentes criativos e dotados de vontade. (free will). Embora no faa referncia explcita ao reali smo crtico, Davidson (1996), em seu Reality and Economic Theory, concorda que o pri ncipal divisor de guas entre escolas de pensamento seja sua viso de mundo, a viso sob re a natureza da realidade em que os agentes operam. O autor alinha os ps-keynesi anos s escolas que consideram a realidade como sendo no ergdica, unknowable e transmu tvel. O ponto distintivo entre as escolas, aqui, de cunho ontolgico: trata-se do f ato de que o futuro transmutvel, e transforma-se em grande parte diante das chama das decises cruciais dos agentes. Nas palavras de Shackle: Se decises importantes relacionadas acumulao de riqueza, posse de liquidez, comprome timento com um processo de produo com significativos custos de estabelecimento e p erodo gestacional, etc, (...) so cruciais, ento o futuro espera no pela descoberta d

e seus contedos, mas pela criao desse contedo.(Schackle, 1980:102 apud Davidson, 1996 :498) 17 No outro grupo, que considera a realidade predeterminada, imutvel e ergod ically knowable, encontram-se vrias outras correntes inclusive, evidentemente, as do mainstream. Tericos Velho e Novo Clssicos, muitos economistas da escola austraca, bem como terico s Velhos Keynesianos (da Sntese Neoclssica) e Novos Keynesianos explcita ou implici tamente partilham a crena fundamental na realidade predeterminada. Seja ou no um lx ico probabilstico explicitamente adotado por essas teorias, este pressuposto comp artilhado de uma realidade pr16 Em seu artigo no caderno sobre realismo crtico, Dow contrasta essa corrente filo sfica com seu mtodo babilnico e argumenta que ambos partilham uma mesma viso da realid de ou ontologia: Ambas as abordagens derivam de uma nfase nos fundamentos da metodolo gia ao nvel filosfico, e especificamente metafsico. Ambas enfatizam a importncia de ver a realidade como um sistema aberto ao invs de um sistema fechado. Ambas as ab ordagens enfatizam a complexidade orgnica da ao [agency] humana e da realidade soci al, que impede a identificao de leis causais; [para ambas as abordagens] a nfase es t em estudar as vrias foras causais em funcionamento no sistema e sua evoluo, a fim d e construir um conhecimento que seja to confivel quanto possvel, com vistas ao. (Dow, 1999:22). O grande mrito do realismo crtico teria sido, para a autora, desviar o d ebate sobre metodologia da economia da esfera da epistemologia (conhecimento sob re o objeto) para a ontologia (a prpria natureza do objeto estudado). 17 Davidson conclui seu artigo fazendo uma interessante ponte dos Ps-keynesinaos com a figur a do empresrio schumpeteriano: Se o empresrio tem alguma funo importante no mundo rea l, a de tomar decises cruciais. O empreendedorismo, que apenas uma faceta da cria tividade humana, por sua prpria natureza involve crucialidade.(Davidson, 1996:499) 16 programada pode ser rotulado como o axioma ergdico da economia clssica.(Davidson, 1 996:486) Interessa notar que o autor inclui explicitamente neste segundo grupo os modelos de falhas de coordenao, assim como os de bolhas especulativas ou sunspot equilibri a, derivados de crenas autorealizveis18. Estes so todos modelos que compartilham a mes ma viso de mundo, embora incluam, em diferentes graus, dificuldades cognitivas po r parte dos agentes diante de realidades complexas. A conseqncia da viso do realismo crtico sobre a natureza do objeto estudado, em term os metodolgicos, que no possvel construir modelos a partir de indivduos representati vos, a partir de axiomas que predeterminam comportamentos, e nem utilizar o mtodo dedutivo para construo desses modelos19. Alm disso, o critrio de adequao de uma teor deveria ser o seu poder explicativo, e no seu poder preditivo (como defendem os M onetaristas e Novo Clssicos), devido ao carter no ergdico do mundo real. O critrio de realismo estaria no centro da determinao da relevncia de uma teoria. O que importa nte ressaltar, para o propsito desse artigo, que a vertente de pensamento ps-keyne siana recupera elementos essenciais da viso de mundo de Keynes. Em primeiro lugar , os agentes so considerados como dotados de vontade e de poder para exerc-la, no que concerne os proprietrios de riqueza, de uma vontade muito especfica: acumular essa riqueza. Assim, uma teoria que pretenda explicar o resultado da interao desse s agentes precisa, de alguma forma, levar em conta o motor da tomada de deciso de sse agente. Tem que se embasar na rationale do indivduo proprietrio de riqueza. De ve partir, assim, de uma teoria da escolha, mas no no sentido colocado pela microec onomia tradicional escolha de alocao de recursos escassos entre fins alternativos. A escolha, aqui, diz respeito identificao e ampliao de oportunidades rentveis de alo cao de riqueza em condies de incerteza. Kregel, em artigo em homenagem a Shackle, il ustra bem esse ponto de vista: A teoria microeconmica tradicional muitas vezes des crita como uma teoria da escolha. Contudo, George Shackle, um crtico de toda vida da teoria tradicional, tambm insistiu que a teoria econmica devesse ser assentada no problema da escolha. Mas sua concepo de escolha era bastante diferente. Para a teoria tradicional, a escolha estava relacionada ao problema da alocao dos meios escassos entre mltiplas finalidades. A escolha era negao no existe almoo grtis, ento mos que decidir do que abrir mo para poder almoar. O mercado era o instrumento par a alocar a negao entre a populao (...). Para Schackle escolha era liberdade originar uma idia na imaginao, que substituiria

constrangimentos existentes e que traria algo novo e inesperado. A escolha era libertadora, no constrangedora. O mercado existia em funo da incerteza quanto viabi lidade dos vrios projetos para superar os 18 Nesses ltimos, a idia que no possvel formar expectativas racionais, uma vez que o processo de aprendizado torna-se impossvel. interessante notar que alguns Ps-keyn esianos tm mostrado entusiasmo em relao a esses modelos, por constiturem uma crtica h iptese de expectativas racionais. Veja-se, por exemplo, Luiz Antonio Oliveira Lim a (1998). 19 Os realistas crticos defendem o mtodo chamado retroduo. Arestis (1996) ex plica que esse mtodo de inferncia consiste em partir de fatos estilizados que indica m a existncia de um fenmeno que necessita de uma explicao mais profunda, para uma teor ia que analise as relaes, estruturas e mecanismos responsveis por esse fenmeno: um mo vimento da superfcie do fenmeno para alguns fatores causais profundos. O objetivo da c incia social a compreenso de relaes e estruturas profundas que subjazem aos fenmenos sociais. (Arestis, 1996:115-116). Esse artigo de Arestis referncia para quem procu re uma sistematizao bem-feita das vrias linhas de pesquisa ps-keynesianas. Na seo em q ue trata da metodologia ps-keynesiana, afirma categoricamente que esta se insere na linha filosfica do realismo crtico. 17 constrangimentos da situao existente. Ele indicava novas direes. (Kregel, 2000:173) E m segundo lugar, Keynes e a vertente de pensamento ps-keynesiana reconhecem que o todo no a soma das partes. Ou seja, embora partam da idia de que a macroeconomia de va se basear em uma teoria da deciso individual, sustentam que no possvel inferir o s resultados macroeconmicos das unidades individuais. a velha conhecida falcia da composio, o mais evidente argumento a favor da considerao da macroeconomia como um c ampo do saber no dedutvel da microeconomia. Em terceiro lugar, o fato de que se pa rta de agentes dotados de vontade, que modificam o ambiente em que atuam, faz co m que o mundo seja inescapavelmente caracterizado pelo que Rotheim (1995, 1999) chama de incerteza ontolgica. Isso no caracteriza, de modo algum, uma atitude niilist a em relao possibilidade de se fazer teoria. Mas transforma, profundamente, o tipo de teoria que se pode fazer. Reconhecendo a incerteza, reconhece-se a impossibil idade de se trabalhar com sistemas fechados, mas abre-se a possibilidade de compre ender profundamente a existncia das instituies, da moeda e, fundamentalmente, do de semprego involuntrio. 18 Referncias Bibliogrficas ARESTIS, P. Post-Keynesian Economics: Towards Coherence, Cambridge Journal of Economics, v. 20, 1996. BELLUZZO, L.G. E ALMEIDA, J. Depois da queda, Civilizao Brasileira, Rio de Janeiro, 2002 CARABELLI, Anna M. On Keyness method. London: Macmillan Press,1988. CARDIM DE CARVALHO, F.J. Observaes sobre o estado atual da teoria macroeconmica, mimeo, 1988. CARDIM DE CARVALHO, F.J. Sobre a centralidade da teoria da preferncia pela liquidez na macroeconomia ps-keynesia na, Ensaios FEE, ano 17, n.2, 1996. CHICK, V. Macroeoconomics after Keynes A Rec onsideration of the General Theory, the MIT Press, Cambridge, Massachussets,1983 . CHICK, V. Keyness Theory of Investment: a Necessary Compromise, in Dow, S. C. & Hillard, J, Keynes, Uncertainty and the Global Economy, Edward Elgard, 2002. CO LANDER, D.; HOLT, R. and ROSSER Jr., J. B., The Changing Face of Mainstream Econ omics, Review of Political Economy, 16(4): 485-499, 2004. DAVIDSON, P. Money and the Real World, John Willey and Sons, NY, 1978. DAVIDSON, P. The Marginal Produ ct Curve is not the Demand Curve for Labor and Lucass Labor Supply Function is no t the Suply Curve for Labor in the Real World, Journal of Post Keynesian Economi cs, v.6(1), fall 1983. DAVIDSON, P. verbete Aggregate Supply em EATWELL E MILGATE, The New Palgrave (1987). DAVIDSON, P., Post Keynesian Employment Analysis and t he Macroeconomics of OECD Unemployment, The Economic Journal, 108 (may): 817-831 , 1998. DAVIDSON, P. Reality and Economic Theory, Journal of Post Keynesian Econ omics, Summer 1996, v.18 (4) DAVIDSON, P. Keynes principle of effective demand ve rsus the bedlan of the new Keynesians. Journal of Post Keynesian Economics, p.57 1-88, v. 21, n.4, summer 1999.(1999a) DAVIDSON, P. Colocando as evidncias em orde m: macroeconomia de Keynes versus velho e novo keynesianismo. In: LIMA, G.T; SIC S, J.; PAULA, L.F.de (Eds.), Macroeconomia Moderna. Rio de Janeiro: Editora Campu s, 1999b, p.35-64 DEQUECH, D. Another look at wage and price flexibility as the solution to unemployment. In: DAVIDSON, P.; KREGEL, J. (Eds.) Full employment an

d price stability in a global economy. Edward Elgar, 1999, p.202-18. 19 DEQUECH, D. Neoclassical, mainstream, orthodox, and heterodox economics. Journal of Post Keynesian Economics, V. 30(2), winter 2007-2008. DOW, S. Post Keynesian ism and Critical Realism: What is the Connection?, Journal of Post Keynesian Eco nomics, V. 22(1), fall 1999. DOW, S. Schools of thought in macroeconomics: the m ethod is the message. Australian Economic papers, p.30-45, jun 1985. DOW, S. The methodology of macroeconomic thought; a conceptual analysis of schools of thoug ht in economics. Cheltenham (UK) and Northampton, MA (USA): Edward Elgar, 1996. DUNN, S. P. Wither post Keynesianism?, Journal of Post Keynesian Economics, v.22 (3), spring 2000. MC. KENNA, E. e ZANNONI, D. Post Keynesian economics and the P hilosophy of Individualism, Journal of Post Keynesian Economics, V. 20(2), Winte r 1997-98. HAHN, F.H. Keynesian Economics and General Equilibrium theory in HARC OURT, G.C. (ed) Microfoundations of Macroeconomics,1977. HICKS, J. Keynes e os Cls sicos: uma interpretao sugerida. In: SHAPIRO, E. Anlise Macroeconmica - leituras sele cionadas. So Paulo: Atlas, 1985 KEYNES, J.M., The general Theory of Employment, T he Quaterly Journal of Economics, Fev.1937. KEYNES, J.M. Relative movements of r eal wages and output. in KEYNES, J.M. The Collected Writings of John Maynard Key nes, v. 7, apndice, London: MacMillan, 1973 (originalmente publicado em The Econo mic Journal, March, v.49, 34-51, 1939) KEYNES, J.M. A Teoria geral do juro, da m oeda e do emprego. So Paulo: Abril Cultural, 1988. KREGEL, J. Rational spirits an d the Post Keynesian Macrotheory of Microeconomics, De economist, 135(4), 1987. KREGEL, J.A. Uncertainty, Private Property and Business Enterprise in the Transi tion to a Market Economy, in Earl, P. &Frowen, F. (eds) Economics as an art of T hought Essays in memory of G.L.S. Shackle, Routledge, London and NY, 2000. LAWSO N, T. Connections and distinctions: Post Keynesianism and Critical Realism, Jour nal of Post Keynesian Economics, V. 22(1), fall 1999. LAWSON, T., The nature of heterodox economics, Cambridge Journal of Economics, 30(4): 483-505, 2006. LIMA, LUIS ANTONIO DE O. Uma Reconsiderao dos fundamentos microeconmicos da macroeconomi a, texto para discusso/FGV-SP, n.70. outubro de 1998. MANKIW, N.G. A quick refresher course in macroeconomics. Journal of Economic Lit erature, vl.28, p.1645-60, dez. 1990. 20 MARSHALL, A. Princpios de Economia, Os Economistas, Abril Cultural, So Paulo, 1982 . MINSKY, H. Stabilizing an Unstable Economy, Yale University Press, Yale, 1986. ROTHEIM, R. Post Keynesianism and Realist Philosophy, Journal of Post Keynesian Economics, V. 22(1), fall 1999. ROTHEIM, R. Keynes on uncertainty and individua l behaviour within a theory of effective demand. In: DOW, S.; HILLARD, J. Keynes , Knowledge and Uncertainty, Aldershot (UK) and Brookfield (USA): Edward Elgar, 1995, p161-176. SCHACKLE, G.L.S. Epistemics and Economics, Cambridge, Cambridge University press, 1980 SCHMIDT, M. B. Assymetric Adjustment in Efficiency Wage M odels, Journal of Post Keynesian Economics, Fall 2000, V. 23(1) TOWSHEND. H. Liq uidity premium and the theory of value. The Economic Journal, 1937. WEINTRAUB, S . The Micro-foundations of Aggregate Demand and Supply, The Economic Journal, 19 57.