DINAMICA DE LA ECONOMIA MUNDIAL Y COMPORTAMIENTO EN COLOMBIA I trimestre de 2012

Ministerio de Comercio, Industria y Turismo Oficina de Estudios Econmicos Mayo de 2012

Ministerio de Comercio, Industria y Turismo Repblica de Colombia Oficina de Estudios Econmicos DINAMICA DE LA ECONOMIA MUNDIAL 1. Actividad econmica El tema del crecimiento econmico mundial contina vigente y en el corto plazo, las perspectivas no son positivas, debido a la acentuacin de la crisis en la Unin Europea, a la lenta recuperacin de Estados Unidos y al menor crecimiento previsto para las economas en desarrollo, incluida Latinoamrica. Recientemente, el FMI public las perspectivas de la economa mundial1; para el 2012 prevn un crecimiento global de 3,5% (en 2010 y 2011, la variacin fue de 5,3% y 3,9%, respectivamente) y una recuperacin para el 2013. En el 2012, casi todos los grupos de pases registrarn una tasa de crecimiento inferior a la manifestada en 2011, excepto Estados Unidos, cuya proyeccin es al alza. De acuerdo con el FMI las economas desarrolladas se frenarn, debido al ajuste fiscal y a la contraccin de la oferta de crdito que afectar a Europa, particularmente. Si bien, el menor incremento del PIB de las economas avanzadas afectar a las exportaciones de las economas en desarrollo; estas mantendrn un crecimiento sostenido. Crecimiento de la economa mundial Variacin % del PIB
9,2
6,2 5,7 6,0 Variacin % 4,5 3,7 4,1 8,2 8,8

1,6 1,4

1,4

-0,3

0,9

China

-0,7

1,7 2,1 2,4

2,0 1,7

2,0

Zona Euro

Mundo

Japn

Econ. en desarrollo

Econ. avanzadas

2011e

2012 p

2013 p

*NICs =Hong Kong, Corea del Sur, Singapur, Taiwn Fuente: FMI. Perspectivas de la economa mundial - abril 2012

En el 2012, se profundizar la crisis europea; el FMI prev una cada de -0,3% en la actividad econmica y un leve crecimiento para el 2013 (0,9%). Por pases, registraran variaciones negativas los siguientes: Grecia (-4,7%), Portugal (-3,3%), Italia (-1,9%),
1

FMI. Perspectivas de la economa mundial: reanudacin del crecimiento, peligros persistentes. Abril de 2012.

Estados Unidos

Amrica Latina

Nics*

4,0 3,4 4,2

3,9 3,5 4,1

Ministerio de Comercio, Industria y Turismo Repblica de Colombia Oficina de Estudios Econmicos Espaa (-1,8%), Chipre (-1,25), Eslovenia (-1%), Holanda (-0,5%) y Luxemburgo (-0,2%). Por su parte, algunos pases registrarn tasas de crecimiento bajas como Reino Unido (0,8%), Alemania (0,6%) y Francia (0,5%). Es clara la tendencia ascendente de la deuda del gobierno en pases como Grecia, Italia, Irlanda, Portugal, Francia y en general, de la Unin Europea (27 pases). Por su parte, en la parte fiscal, si bien en 2011 se redujo el dficit en gran parte de los pases, todava se ubica en niveles altos en pases como Irlanda, Grecia, Espaa y Francia. Deuda del gobierno % del PIB
165,3
180 160 140 120
% del PIB

Resultado fiscal % del PIB

5 0,9 0 -0,5

145

108,2 118,6 120,1

92,5 108,2

93,3 107,8

-5
% del PIB

-1,5 -5,2 -7,1

-1,5 -4,5 -4,3 -6,5 -9,8 -4,2

103,7

-4,5
-10,3 -9,1 -13,1 -9,3 -8,5

-10 -15 -20 -25 -30 -35 -31,2 Irlanda

82,3 85,8

80 82,5

100 80

56,9

40 20 0

35,2

60

51,2

59,1

61

83 81,2

Grecia

Italia

Irlanda 2001

Portugal 2010

Francia

UE (27 pases)

Alemania

Grecia

Espaa 2001 2010

Francia 2011

UE (27 pases)

Portugal

2011

Fuente: Eurostat

Con respecto a Asia, aunque la economa china contina creciendo, se prev que en el 2012 su ritmo disminuir en un punto porcentual, con respecto al ao anterior, mientras que se estima una recuperacin de la economa del Japn, despus de la cada del 2011. Los ltimos datos del PIB trimestral confirman el bajo ritmo de crecimiento de las principales economas y no se evidencia un cambio de tendencia. Crecimiento trimestral del PIB respecto a igual perodo del ao anterior Pases seleccionados
15 11,1 10 8,9 10 4,8 3,4 2,2 1,2
15

5
Variacin (%)

5 1,6 0,8 -0,6

Variacin (%)

-5

-5

-10

-10

-15

III-09

III-10

III-11

II-10

II-09

II-11

I-11

I-09

I-10

IV-11

IV-09

IV-10

-15
IV-09 IV-10 IV-11

III-09

III-10

Trimestre USA UE(27) Japn China Turqua Corea

Trimestre Suiza Canad

Fuente: OECD-National Bureau of Statistics of China

III-11

II-09

II-10

II-11

I-09

I-10

I-11

Ministerio de Comercio, Industria y Turismo Repblica de Colombia Oficina de Estudios Econmicos En el entorno latinoamericano, se registr una menor tasa de crecimiento en la economa regional; en el 2011 casi todos los pases de la muestra crecieron a un menor ritmo que el 2010, con excepcin de Panam, Ecuador y Colombia. Se resalta la desaceleracin de Brasil (reduccin de cerca de 5 puntos respecto al ao anterior) que tiene un peso importante en la regin. Latinoamrica: crecimiento del PIB
10,6 9,2 8,9 8,8

7,6

7,8

6,9

6,1 5,9

5,9

6,2

Variacin (%)

4,0

4,7 4,2

4,5

4,2

3,6

4,0

5,5

Latinoamrica

Venezuela -1,5

Argentina

Colombia

Panam

Costa Rica

Ecuador

2010

2011

Fuente: FMI

De acuerdo con el FMI y los analistas econmicos del sector privado (Latin American Consensus Forecast), durante el 2012, aunque a una menor tasa del ao anterior, Per y Colombia registrarn las mayores tasas de crecimiento econmico de la regin, con lo cual sobrepasarn el promedio latinoamericano. Brasil continuar con un bajo ritmo en su actividad econmica. Latinoamrica: proyecciones de crecimiento para el 2012-2013
Proyecciones de crecimiento para el 2012 y 2013 de pases Latinoamericanos 2012 2013 PASES FMI PRIVADOS FMI PRIVADOS Per 5,5 5,3 6,0 6,0 Colombia 4,7 5,0 4,4 4,7 Venezuela 4,7 4,2 3,2 2,2 Ecuador 4,5 4,5 3,9 4,2 Chile 4,3 4,5 4,5 5,0 Argentina 4,2 3,5 4,0 3,4 Costa Rica 4,0 3,8 4,2 3,8 Latinoamerica y el Caribe 3,7 3,7 4,1 4,1 Mxico 3,6 3,5 3,7 3,4 Brasil 3,0 3,3 4,1 4,4 Fuente: Latin American Consensus Forecast (abril 2012) - FMI (Abril 2012)

En conclusin, el menor ritmo de crecimiento de la economa global previsto para el 2012 afectar tanto a las economas avanzadas, en particular la Unin Europea, como a las 3

Mxico

Brasil

Chile

Per

2,7

7,5

Ministerio de Comercio, Industria y Turismo Repblica de Colombia Oficina de Estudios Econmicos economas en desarrollo, aunque en menor grado, incluida Latinoamrica, regin que ha salido bien librada de la crisis econmica actual. 2. Empleo Durante el primer trimestre de 2012, la desaceleracin de la actividad econmica mundial se reflej en un desmejoramiento de los indicadores laborales, en especial, en algunos pases de la Unin Europea (UE) como Espaa y Grecia, donde la tasa de desempleo super el 20% a marzo. En Alemania y Estados Unidos, disminuyeron los niveles de desocupacin; en este ltimo pas, fue inferior en 0,8 puntos con respecto a marzo de 2011. Las proyecciones de un bajo ritmo de crecimiento mundial e incluso negativo, en el caso de la UE, hacen prever el mantenimiento de altas tasas de desempleo en algunos pases del bloque, o la reduccin poco sustancial en otros pases. Tasa de desempleo anual. Estados Unidos, Japn, pases UE
24,1
20,8

19,6

15,7

21,7

Tasa (%)

13,1 14,1 14,5

11,4

11,7 12,4

15,3 9,8 9,4 10,2

10,2 9,2

9,8 9,6 10,0

8,4

7,4 6,2 5,6

Estados Unidos

Alemania

Grecia

Portugal

Mar-10

Mar-11

U.E (27)

Mar-12

Fuente: OIT. Para Grecia corresponde a enero de 2012

En Latinoamrica, a marzo de 2012 se observ una menor tasa de desempleo, con excepcin de Per (se increment ms de un punto porcentual con respecto a igual mes del ao anterior). Colombia mantuvo el ms alto porcentaje, todava en niveles de dos dgitos, pero con la tendencia decreciente. Tasa de desempleo de los pases latinoamericanos
11,8 10,9 10,4

Francia

Espaa

Irlanda

8,9

8,7 8,6 7,9

9,0 7,3 6,6 7,6 6,5 6,2

9,1 7,1 4,9 4,8 4,6 4,6

% tasa

7,7 7,5

Venezuela

Brasil

Ecuador

Per

Colombia

Mar-10

Mar-11

Mar-12

Fuente: Oficinas estadsticas y Bancos Centrales de los pases

Mxico

Chile

Japn

5,3 4,6 4,5

Ministerio de Comercio, Industria y Turismo Repblica de Colombia Oficina de Estudios Econmicos 3. Precios y tasas de inters El bajo ritmo de la demanda interna en algunas de las principales economas permiti que no se desbordara la inflacin. En marzo de 2012, de los principales pases de Europa, solamente Francia e Italia registraron incremento en la variacin de los precios, con respecto a igual perodo de 2011. En Turqua, el aumento super el 10% anual, mientras en Suiza fue negativo. En Estados Unidos, en marzo la inflacin se situ en 2,7% anual. Pases asiticos como China y Corea registraron reduccin en los precios. En Mxico, Panam, Ecuador, Per, Chile y Colombia presentaron mayores tasas de inflacin, con respecto a marzo de 2011. Por el contrario, en Brasil se redujo. Inflacin anual a marzo Estados Unidos y pases de Europa y Asia Pases latinoamericanos
12
12

10,4
10
10

9,8

8
8

Var (%)

6
Var(%)

6,3
6

4 2 0 -2

3,7

3,5

3,3

5,8 5,2 4,3

2,7

2,6

2,3

2,1

1,9

1,9 0,3
4

3,7

3,6

3,4

-1,0

Turqua

Corea

Estados Unidos

Reino Unido

Alemania

Canad

Espaa

Francia

China

Japn

Suiza

Italia

Mxico

Chile

Argentina

Panam

2010

2011

2012

Mar-10

Mar-11

Mar-12

Fuente: OCDE-Banco de la Repblica

Durante el primer trimestre de 2012, los precios de las materias primas repuntaron y fueron altos, pero no alcanzaron los niveles de comienzos de 2011. No se prevn grandes incrementos; incluso, se generarn presiones a la baja, condicionadas al menor crecimiento en las economas de China y en pases desarrollados. ndice de los precios de las materias primas Enero 2008=100
160 140

ndice enero 2008=100

120

100

80

60

Mar-09

Mar-11

Mar-08

Mar-10

Sep-08

Ene-09

Sep-10

Nov-09

May-08

May-10

May-09

Total

Alimentos

Metales

Energa

Fuente: FMI

May-11

Nov-11

Nov-08

Nov-10

Ene-12

Ene-08

Sep-09

Ene-10

Ene-11

Sep-11

Mar-12

40

Jul-09

Jul-11

Jul-08

Jul-10

Colombia

Per

Ecuador

Brasil

Ministerio de Comercio, Industria y Turismo Repblica de Colombia Oficina de Estudios Econmicos La mayora de Bancos Centrales realizaron pausas en sus polticas monetarias, relacionadas con los movimientos de las tasas de inters; En el primer trimestre de 2012, las grandes economas, en procura de incentivar la actividad productiva, no modificaron las tasas de inters. Latinoamrica, sigui la misma tendencia, excepto Brasil que la redujo (10,5% a 9,75%) y Colombia que la aument (de 5 a 5,25%). Tasa de inters Bancos Centrales
14 12,5 12 10 8 10,75 9,75 5 4 5,25 5,0 4,25 3,0 1 1,0 0,25 0,1 7 6,56 6

6 4 2 0

%
3 2

1,5

Sep-10

Ene-11

Ene-10

Sep-11

Nov-11

Nov-10

Ene-12

Jul-10

Jul-11

May-10

May-11

Mar-12

Mar-10

Mar-11

Jul-10

Jul-11

May-11

May-10

Ene-10

Sep-10

Ene-11

Sep-11

Nov-10

Brasil

Chile

Per

Mxico

Colombia

Estados Unidos

UE

China

Japn

Fuente: Bancos Centrales- //www.global-rates.com/

4. Tasa de cambio Con la incertidumbre en las economas europeas, desde mediados del 2011, se observ un relativo fortalecimiento del dlar; sin embargo, en lo corrido de 2012, la mayora de los principales pases retornaron a la tendencia de apreciacin de la moneda. No obstante, en el primer trimestre del presente ao, el promedio del euro fue superior en 0,4% con respecto a diciembre de 2011, registrando una leve devaluacin nominal. Tasa de cambio respecto al dlar
ndice enero 2009=100
120 3,7
110

Variacin I trimestre 2012/ diciembre 2011

ndice enero 2009=100

100
Variacin (%)

0,4

90

80

-0,7
-1,2

70 -3,0
Ene-09 Feb-09 Mar-09 Abr-09 May-09 Jun-09 Jul-09 Ago-09 Sep-09 Oct-09 Nov-09 Dic-09 Ene-10 Feb-10 Mar-10 Abr-10 May-10 Jun-10 Jul-10 Ago-10 Sep-10 Oct-10 Nov-10 Dic-10 Ene-11 Feb-11 Mar-11 Abr-11 May-11 Jun-11 Jul-11 Ago-11 Sep-11 Oct-11 Nov-11 Dic-11 Ene-12 Feb-12 Mar-12

-2,2 -2,1 -2,6 -3,3 -3,9 Franco suizo Euro Libra esterlina 2011 2012 Dlar canadiense Nueva lira turca

60

Euro Libra esterlina

Nueva lira turca Dlar canadiense

Franco suizo

Fuente: Banco Central de Chile-clculos Mincomercio

En lo corrido del ao, en Asia, la moneda de Japn, registr una leve tendencia a depreciarse, mientras que en Singapur, China y Corea del Sur se mantuvo la revaluacin de la moneda en niveles ente -0,7% y -2,3%. 6

Nov-11

Ene-12

Mar-12

Mar-10

Mar-11

Ministerio de Comercio, Industria y Turismo Repblica de Colombia Oficina de Estudios Econmicos Tasa de cambio respecto al dlar
ndice enero=100
120
110

Variacin I trimestre 2012/ diciembre 2011

1,8

ndice enero 2009=100

100

90

Variacin (%)

-0,7 -1,0
-1,3

80

70 -2,3 -2,3

-1,5

Ene-09 Feb-09 Mar-09 Abr-09 May-09 Jun-09 Jul-09 Ago-09 Sep-09 Oct-09 Nov-09 Dic-09 Ene-10 Feb-10 Mar-10 Abr-10 May-10 Jun-10 Jul-10 Ago-10 Sep-10 Oct-10 Nov-10 Dic-10 Ene-11 Feb-11 Mar-11 Abr-11 May-11 Jun-11 Jul-11 Ago-11 Sep-11 Oct-11 Nov-11 Dic-11 Ene-12 Feb-12 Mar-12

60

-2,4 China 2012 Corea

Japn

Singapur 2011

Corea

China

Japn

Singapur

Fuente: Banco Central de Chile-clculos Mincomercio

En el primer trimestre de 2012, fue significativa la revaluacin promedio de la moneda en algunos pases de Amrica Latina; en particular Colombia alcanz un 6,9%, Mxico un 5,6%, Chile un 5,4% y en menor proporcin Brasil con un 3,9%. Costa Rica present una depreciacin del 1%, la cual aunque leve es la nica economa de las analizadas que presenta este comportamiento. Tasa de cambio respecto al dlar
ndice enero=100
120 110

Variacin I trimestre 2012/ diciembre 2011

1,4 1,0

ndice enero 2009=100

100

-0,5

-0,6 -1,3

Variacin (%)

-1,7 -2,5 -2,6

90

80

-3,9 -5,4 -5,6 -6,9

70

Ene-09 Feb-09 Mar-09 Abr-09 May-09 Jun-09 Jul-09 Ago-09 Sep-09 Oct-09 Nov-09 Dic-09 Ene-10 Feb-10 Mar-10 Abr-10 May-10 Jun-10 Jul-10 Ago-10 Sep-10 Oct-10 Nov-10 Dic-10 Ene-11 Feb-11 Mar-11 Abr-11 May-11 Jun-11 Jul-11 Ago-11 Sep-11 Oct-11 Nov-11 Dic-11 Ene-12 Feb-12 Mar-12

60

Chile

Brasil

Costa Rica 2011

Per 2012

Colombia

Mxico

Chile

Brasil

Mxico

Costa Rica

Colombia

Per

Fuente: Banco Central de Chile-clculos Mincomercio

Es indudable que el ambiente de incertidumbre en la economa mundial, en particular en la Unin Europea, los altos precios de las materias primas y la poltica monetaria expansiva de Estados Unidos continuar generando flujos de capital hacia los pases emergentes, entre ellos los latinoamericanos, afectando el comportamiento de la tasa de cambio. 5. Comercio exterior En 2011, el comercio mundial se desaceler, creci 5% en volumen frente al 13,8%2 en el 2010. Para el 2012, la Organizacin Mundial de Comercio (OMC), estima que continuar
2

Organizacin Mundial de Comercio (OMC). El comercio mundial en 2011 y perspectivas para el 2012. Comunicado de prensa del 12 de abril de 2012.

Ministerio de Comercio, Industria y Turismo Repblica de Colombia Oficina de Estudios Econmicos con un menor ritmo de crecimiento, 3,7%, debido a la prdida de impulso de la economa mundial, en especial por la crisis europea. En lo corrido del 2012, la mayora de pases registraron menores tasas de crecimiento de las exportaciones; sin embargo, en los pases seleccionados, en el acumulado enerofebrero de 2012, Colombia se destac como el pas con el mayor incremento (23,3%), seguido por pases latinoamericanos como Per, Ecuador, Costa Rica y Mxico. En cambio, Estados Unidos y la UE presentaron un menor ritmo de crecimiento. Exportaciones en diferentes pases Variacin de Enero-febrero de 2012 respecto a igual perodo del ao anterior
33,5 35,9 26,8
28,4

24,3 21,9

24,6

23,3

21,7

21,9

Variacin (%)

19,2

21,3

24,1

30,0 17,9
17,1

17,6

18,6 6,1

13,5

12,8

11,8

10,0

8,1

7,0

6,9

5,6

3,4

5,6

3,2

Colombia

Turqua

Mxico

Ecuador

Argentina

Canad

Estados Unidos

Costa Rica

Ene-feb/11

Ene-feb/12

Fuente: OMC

Por otra parte, en las importaciones tambin los pases latinoamericanos presentaron las mayores tasas de crecimiento e, igualmente, se evidenci el bajo crecimiento en la UE. Importaciones en diferentes pases Variacin de Enero-febrero de 2012 respecto a igual perodo del ao anterior
37,4
36,6 45,4

32,2

30,4

Variacin (%)

22,5

23,3

25,3

30,3

19,2 19,9

19,4

20,1

46,7

UE (27)

18,6

18,6 16,9

17,4

16,3

15,1

13,9

12,7

10,4

9,8

9,1

7,7

6,9

17,8

4,4

1,9

Colombia

Suiza

Chile

Ecuador

Costa Rica

Estados Unidos

Argentina

Turqua

Mxico

Japn

Corea

Canad

China

Per

Brasil

Ene-feb/11

Ene-feb/12

Fuente: OMC

UE (27)

1,6

19,0

Japn 0,0

China

Suiza

Chile

Corea

Per

Brasil

15,7

Ministerio de Comercio, Industria y Turismo Repblica de Colombia Oficina de Estudios Econmicos

Colombia
1. Actividad econmica En 2011, el PIB creci 5,9%, el ms alto desde 2008. Sectorialmente, los mayores aportes al crecimiento los realizaron el sector financiero (1,1%), minas y canteras (1%), comercio y hoteles (0,7%), e industria manufacturera (0.5%) y el sector agropecuario (0.3%). Debido al buen ritmo de la actividad interna, se destacaron los impuestos y subsidios como contribucin al crecimiento (1%). Variacin del PIB y su contribucin sectorial
8 7 6 5 4,0 4 3,5
1,0 5,3

6,7
6,9

5,9 4,7

3 2 1 1,7

1,1
0,7
0,2

0,5 1,0 0 -1 -2
0,3

2005

2008

Agropecuario Comercio- hoteles

Minas y canteras Financiero

Industria Impuestos

Construccin PIB

Fuente: DANE

Por el lado de la oferta Registraron tasas de crecimiento superiores a la media: Minas y canteras (14,3%). Por segundo ao consecutivo registr el mayor incremento. El aumento anual fue soportado por el crecimiento de petrleo y gas natural (17,5%) y carbn (15,4%). Transporte, almacenamiento, comunicaciones (6,9%). Su tasa de crecimiento fue superior a la del ao anterior (5%). Comercio, restaurantes y hoteles (5,9%). Super el crecimiento del 2010 (5,1%). El sector comercio se increment (6,9%) y hoteles y restaurantes (4,4%).

Registraron tasas de crecimiento igual a la media: -

Registraron tasas de crecimiento inferiores a la media de la economa los siguientes sectores: Financiero y actividades inmobiliarias (5,8%). Respecto al ao pasado se increment en tres puntos porcentuales. Construccin (5,7%). Se recuper despus de la cada de hace un ao (-1,7%). En obras civiles creci 6,5% y edificaciones 5%. 9

2011

2004

2006

2007

2009

2010

Ministerio de Comercio, Industria y Turismo Repblica de Colombia Oficina de Estudios Econmicos Variacin del PIB sectorial
Minas y canteras

14,3 12,3

Transporte, comunicaciones

6,9
5,0 5,9 5,1 5,8

Comercio- hoteles

Financiero

2,9 5,7

Construccin

-1,7
Industria

3,9 2,9

Servicios sociales, comunales y personales

3,1 4,8 2,2 1,0 1,8

Agropecuario

Electricidad, gas y agua

1,2

2011

2010

Fuente: DANE

Industria (3,9%). Super el crecimiento sectorial del ao anterior (2,9%). A continuacin se presenta el resultado por cada industria Sector industrial Variacin respecto al ao anterior
Sector Equipo de transporte Azcar y panela Artculos textiles, excepto prendas de vestir Curtido y preparado de cueros, productos de cuero y calzado Productos minerales no metlicos Productos de caucho y de plstico Carnes y pescados Productos de molinera, almidones y sus productos Bebidas Sustancias y productos qumicos Otra maquinaria y aparatos elctricos Tejidos de punto y ganchillo; prendas de vestir Maquinaria y equipo Industria manufacturera Hilados e hilos; tejidos de fibras textiles incluso afelpados Aceites, grasas, cacao y otros productos alimenticios Productos de la refinacin del petrleo; combustible nuclear Edicin, impresin y artculos anlogos Productos lcteos Productos de tabaco Otros bienes manufacturados n.c.p. Productos metalrgicos bsicos (excepto maquinaria y equipo) Productos de madera, corcho, paja y materiales trenzables Muebles Productos de papel, cartn y sus productos Productos de caf y trilla 2010 24,8 12,2 6,1 6,6 1,5 1,4 0,2 2,8 2,1 1,5 9,5 6,7 9,4 2,9 2,8 4,8 4,4 4,0 3,0 13,7 5,7 4,2 1,2 4,1 3,3 4,0 2011 15,9 12,8 11,0 9,9 9,4 6,1 5,8 5,8 5,1 4,9 4,5 4,3 4,0 3,9 3,3 3,0 2,4 1,7 1,4 0,0 0,8 1,1 1,2 1,6 2,9 7,7

Fuente: DANE

Tambin crecieron por debajo de la media: Servicios sociales (3,1%), agropecuario (2,2%) y electricidad, agua (1,8%). 10

Ministerio de Comercio, Industria y Turismo Repblica de Colombia Oficina de Estudios Econmicos Por el lado de la demanda En el 2011, el consumo total creci 5,8%, gracias al aumento de los hogares (6,5%) ya que el correspondiente al gobierno se increment 2,6%. La Formacin Bruta de Capital (FBK) registr un crecimiento importante al pasar 7,3% en 2010 a una tasa de crecimiento de 17,2%; se destacaron los aumentos de equipo de transporte (45,2%) y maquinaria y equipo (25,8%). La FBK represent el 27,1% del PIB (mayor en 2,6 puntos porcentuales que 2010). As mismo, se destaca el crecimiento de 11,4% de las exportaciones, que contrasta con la menor dinmica observada hace un ao (1,3%). As mismo, las importaciones continuaron mostrando un comportamiento importante, las cuales crecieron en un 21,5%. Variacin del PIB Componentes de la demanda
21,5 17,2

Variacin (%)

10,5

11,4

7,3 5,1
5,8 1,3

Importaciones Totales

Consumo Total

Formacin Bruta de Capital

Exportaciones Totales

2010

2011

Por contribucin, se destacan el consumo y la inversin, aportando 4,3 puntos y 4,2 puntos, respectivamente al crecimiento del 2011. Por el contrario, desde comienzos de 2010, el balance externo contribuye en forma negativa al crecimiento real, producto de una mayor dinmica de las importaciones que de las exportaciones. En trminos nominales este balance es positivo por el efecto de los altos precios internacionales de los bienes primarios de exportacin. Componentes de la demanda- contribucin a la variacin10 8 4,2 6
0,4

4,3

0 -3,1

-2

-4

2004

2005

2006

2007

Consumo de Hogares Formacin Bruta de Capital

Consumo del Gobierno Balance externo

Fuente: DANE

2011

2008

2009

2010

11

Ministerio de Comercio, Industria y Turismo Repblica de Colombia Oficina de Estudios Econmicos Tendencia en la industria y el comercio A febrero de 2012 (acumulado de 12 meses) se registr un crecimiento del 4,6% en la produccin industrial; ritmo que se presenta desde hace ms de un ao, con variaciones entre 4%-5%. Por su parte, las ventas del comercio al por menor crecieron 9,5%, aunque present una tendencia decreciente desde abril de 2011, cuando mostr una variacin de 15,9%, resultado del menor crecimiento del crdito de consumo. Muestra mensual Variacin promedio anual
20
15,9

15

10

Variacin (%)

9,5

5 4,0

4,6

-5

-10

A comienzos de 2012, las encuestas de opinin mostraron una recuperacin del ndice de confianza industrial y una reduccin en la de consumo. En febrero de 2012, la utilizacin de capacidad en la industria (78%) fue superior a la registrada en igual mes del ao anterior (76,7%). ndice de confianza industrial y al consumidor
50 40
30

20

Feb-07 Abr-07 Jun-07 Ago-07 Oct-07 Dic-07 Feb-08 Abr-08 Jun-08 Ago-08 Oct-08 Dic-08 Feb-09 Abr-09 Jun-09 Ago-09 Oct-09 Dic-09 Feb-10 Abr-10 Jun-10 Ago-10 Oct-10 Dic-10 Feb-11 Abr-11 Jun-11 Ago-11 Oct-11 Dic-11 Feb-12
Produccin manufacturera Ventas al por menor

Fuente: DANE

Capacidad instalada en la industria

84

82

80 24,4 78

79,8

Indice

78,0

10 0 -10 -20

10,1

Indice

76 75,3 74
72,7

72

-30

Jul-10

Jul-08

Jul-09

Mar-09

Mar-08

Mar-10

Mar-11

Jul-11

May-09

May-10

May-08

May-11

Ene-09

Sep-10

Nov-11

Nov-08

Nov-09

Nov-10

Ene-12

Sep-08

Sep-09

Ene-10

Ene-11

Sep-11

Mar-12

70
Dic-08 Dic-09 Dic-10 Abr-08 Abr-09 Abr-10

Jun-10

Abr-11

Jun-11

Feb-08

Jun-08

Feb-09

Jun-09

Feb-10

Feb-11

Dic-11

Ago-08

Ago-09

Ago-10

Ago-11

Confianza industrial

Confianza al consumidor

Fuente: Fedesarrollo-ANDI

12

Feb-12

Oct-08

Oct-09

Oct-10

Oct-11

Ministerio de Comercio, Industria y Turismo Repblica de Colombia Oficina de Estudios Econmicos 2. Mercado laboral

A nivel nacional, en marzo de 2012 se registraron 2,4 millones de personas desocupadas (18,5 mil personas menos que hace un ao), las cuales representaron el 10,4% de la Poblacin Econmicamente Activa (PEA), inferior en medio punto a igual mes del ao anterior. Los ocupados alcanzaron 20,5 millones de personas (909 mil personas ms que un ao atrs). Tasa de desempleo (marzo)
12,5 13,5 12,4

Tasa de ocupacin (marzo)

60,4

12,2

12,0

12,0

12,2

11,9

11,8

58,1

11,3

11,2

11,0

10,9

10,4

56,7

55,4

55,1

55,5

54,0

53,8

Tasa (%)

Tasa (%)

Mar-06

Mar-07

Mar-08

Mar-09

Mar-10

Mar-11

Mar-12

Mar-06

Mar-07

50,4

Mar-08

53,0

Mar-09

53,4

Mar-10

54,3

Mar-11

55,8

Mar-12

Nacional

13 reas

Nacional

13 reas

Fuente: DANE

La reduccin en la tasa de desempleo tambin se present en el mbito de las 13 reas; en marzo de 2012 la tasa de desempleo fue 11%, menor a la presentada hace un ao (12,2%). La tasa de ocupacin, relacin que mide la poblacin ocupada como proporcin de la poblacin en edad de trabajar, mantuvo una tendencia creciente; se ubic en 60,4% y 57,5% en las 13 reas y en nivel nacional, respectivamente; este es un indicativo de la incorporacin de mano de obra por el buen ritmo de crecimiento de la economa. El promedio mensual de ocupados en los ltimos doce meses, a nivel nacional creci 4,7% y el nmero de desocupados se redujo en 5,5%, respecto a igual promedio del ao 2011. En el promedio 12 meses, se observa que desde mediados del ao 2010 comenz la tendencia decreciente en la tasa de desempleo. Este comportamiento se present, tanto a nivel nacional, como en las trece reas. Igualmente se evidenci un aumento constante en la tasa de ocupacin, incrementando cerca de cinco puntos porcentuales de la presentada hace cuatro aos.

57,5

13

Ministerio de Comercio, Industria y Turismo Repblica de Colombia Oficina de Estudios Econmicos

Tasa de desempleo Promedio mviles 12 meses

13,5 13,0 13,0 12,5 12,1
Tasa (%)

Tasa de ocupacin Promedio mviles 12 meses

60 59 58 57
Tasa (%)

59,5

57,8 57,3 55,5

12,3

56 55 54 53 53,7 54,8

12,0 11,6 11,5 11,0 10,5 10,0

Jun-07 Jun-08
Mar-07 Mar-08 Mar-09 Jun-09 Mar-10 Jun-10 Mar-11 Jun-11

11,2 10,6
Sep-09 Sep-10 Sep-11
Sep-07 Sep-08 Mar-12

52 51 50

51,9

Jun-08

Mar-09

Mar-10

Mar-07

Jun-07

Mar-08

Jun-09

Jun-10

Mar-11

Jun-11

Sep-07

Sep-11

Sep-08

Sep-09

Sep-10

Dic-11

Dic-07

Dic-08

Dic-09

Dic-10

Nacional

13 reas

Nacional

13 reas

Fuente: DANE

En trminos absolutos, se observ mejora en los indicadores laborales. El nmero de ocupados a nivel nacional (12 meses) en marzo de 2012 fue de 20,3 millones de personas, 909 mil ms que hace un ao, y el nmero de desocupados fue de 2,4 millones personas (140 mil menos, en el mismo perodo de referencia). Nmero de ocupados y desocupados Promedio mvil 12 meses
21 2,7 2,6 2,5 19 2,4 18 2,3 17 2,2 16 2,1 2,0
Jun-07 Jun-08 Mar-09 Mar-10 Mar-11 Jun-11
Mar-07 Mar-08 Jun-09 Jun-10 Millones de personas

20
Millones de personas

15
Sep-09 Sep-10 Sep-11
Sep-07 Sep-08 Mar-12

Dic-07

Dic-08

Ocupados

Desocupados (eje derecho)

Fuente: DANE

En marzo de 2012, la tasa de subempleo nacional se ubic en 42,4%; la tendencia creciente se detuvo desde 2011, evidenciando por el contrario, una reduccin. 14

Dic-11

Dic-09

Dic-10

Mar-12

Dic-10

Dic-07

Dic-08

Dic-09

Dic-11

Ministerio de Comercio, Industria y Turismo Repblica de Colombia Oficina de Estudios Econmicos Tasa de subempleo Mes de marzo
45,3

Promedio mvil 12 meses

47 45,0
43,2 43,8

44,3

45
42,8

43,1

42,5

42,6

44,6 43

42,4

43,3

Tasa (%)

41,2

Tasa (%)

42,4
41

40,0

40,4

39,6

39,4

39

37

35

Sep-07

Sep-09

Sep-11

Sep-08

Sep-10

Dic-08

Dic-07

Dic-09

Dic-10

Jun-10

Mar-07

Jun-07

Mar-08

Jun-08

Mar-09

Jun-09

Mar-10

Mar-11

Jun-11

Dic-11

Mar-06

Mar-07

Mar-08

Mar-09

Mar-10

Mar-11

Mar-12

Nacional

13 reas

Nacional

13 reas

Fuente: DANE

Por sectores econmicos en el entorno nacional, el correspondiente a comercio, hoteles y restaurantes (26,8%), fue el de mayor participacin de mano de obra en la economa, le sigui en importancia los servicios sociales (18,6%), agropecuario (17,9%) e industria (13%).

Ocupados segn sector econmico-enero-marzo 2012 Participacin

Inmobiliarias 6,2%

Variacin respecto a ene-mar/2011

Electricidad, gas, agua 0,6%

Intermediacin f inanciera 1,4%

Minas y Canteras 0,9%

Variacin (%)
- 10, 0 - 5, 0 0, 0 5, 0 10, 0 15, 0 20, 0

Intermediacin financiera Construccin

Mar-12

17,9 16,5 15,9 9,4 5,2 4,4 2,8 1,6 1,3

Construccin 6,2%

Comercio, hotel, restaurantes 26,8%

Electricidad Gas y Agua Industria manufacturera Comercio, hoteles y restaurantes Servicios, comunales, sociales y personales Transporte, almacenamiento y comunicaciones

Transporte, comunicaciones 8,6%

Industria 13,0%

Servicios sociales 18,6%

Agropecuario 17,9%

Actividades Inmobiliarias Agropecuario Minas y Canteras

-7,1

Fuente: DANE

En el trimestre enero-marzo de 2012, sobresali el aumento de 17,9% de la ocupacin en intermediacin financiera y de 16,5% en el sector de la construccin. En la industria, la ocupacin creci 9,4% mientras que el sector de comercio, hoteles, restaurantes, la variacin fue 5,2%.

15

Ministerio de Comercio, Industria y Turismo Repblica de Colombia Oficina de Estudios Econmicos En el sector de comercio, hoteles, restaurantes ingresaron 267 mil personas ms que hace un ao. Tambin se destac el buen comportamiento laboral de la industria, en el cual se increment su ocupacin en 226 mil personas. En el primer trimestre de 2012, de 23 ciudades evaluadas, 17 tuvieron una tasa de desempleo mayor a la media; Quibd y Popayn fueron las de mayor tasa 21,1% y 18,8%, respectivamente, pero tambin resaltaron con alto desempleo, Ccuta, Pereira e Ibagu con niveles superiores a 16% cada una. Las ciudades con menor tasa de desempleo fueron Barranquilla (7,5%), Cartagena (10,4%) y Bogot (10,7%). 10 ciudades evidenciaron una mayor tasa de subempleo que el obtenido por el promedio de 23 ciudades, correspondiendo a Pasto (57,8%), Riohacha (53,8%) y Sincelejo (49,4%) las de mayor tasa. Tasa de desempleo regional Tasa de subempleo Trimestre enero-marzo/2012
0 Quibd
Popayn 18,8

10

15

20 21,1 17,6 17,2 16,8 15,9

15,5

25 Pasto
Riohacha

10

20

30

40

50

60 57,8
53,8

70

Ccuta
Pereira

Sincelejo
Neiva

49,4 48,5 47,3 45,8

43,5

Ibagu Armenia Cali Riohacha

Florencia 14

Ibagu Bogot Santa Marta Cali

Bucaramanga

14,2 13,7
13,4

42,4
42,3

Pasto
Manizales

Popayn
23 ciudades

41,9
41,4

Medelln
Montera

13,4
13,1

Medelln
Ccuta

40,6
40,2

Neiva
Sincelejo

12,9 12,8 12,5 12,4

12,4

Armenia
Pereira

38 36,5 35,9 35,5

33

Tunja Villavicencio 23 ciudades Valledupar

Bucaramanga

Manizales Villavicencio Tunja Valledupar

Montera

11,9
11,5

32,2
31,9

Santa Marta
Bogot

10,8
10,7

Barranquilla
Cartagena

28,6
25,5

Cartagena
Barranquilla 7,5

10,4

Florencia
Quibd

22,4
19,2

Fuente: DANE

3. Precios y tasas de inters En el 2011, la tendencia fue al aumento de la tasa de inters de intervencin del Banco de la Repblica (BR); de 3% a comienzos del ao pas a 4,75% a finales del mismo, debido al incremento de la demanda interna (8,8%) y de una inflacin creciente (3,72% al final del ao). En los dos primeros meses del 2012, el BR continu con la poltica de aumentar la

16

Ministerio de Comercio, Industria y Turismo Repblica de Colombia Oficina de Estudios Econmicos tasa de inters y fijarla en 5,25% en febrero; en marzo y abril decidi no modificarla3 debido entre otras razones a: Se prev una moderacin en el crecimiento de consumo de hogares y de inversin. El aumento de la cartera comercial se desaceler; sin embargo el crdito de los hogares permanece alto. El promedio de la inflacin bsica continu cerca del 3% y los riesgos de inflacin se han moderado. Tasas de inters
10 9 8 7

Tasa de intervencin

DTF a 90 das
12 11 10 9

Porcentaje (%)

8 7 6 5 4

5 4 3 2 1
Oct-10 Oct-11
Oct-09

5,25 3,0

5,5

3,5
Dic-09
Dic-08 Dic-10

Dic-10

Abr-11

Dic-11

Dic-08

Dic-09

Ago-10

Feb-11

Jun-11

Ago-11

Ago-09

Feb-12

Feb-09

Jun-09

Feb-10

Jun-10

Abr-12

Abr-09

Abr-10

Feb-10

Jun-10

Feb-09

Jun-09

Feb-11

Jun-11

Dic-11

Feb-12

Oct-10

Oct-09

Abr-10

Abr-09

Abr-11

Oct-11

Ago-10

Ago-09

Fuente: Banco de la Repblica

El aumento de la tasa de intervencin se traslad a la DTF, cuya tendencia creciente es evidente desde comienzos de 2011; a abril de 2012 se ubic en 5,5%, siendo superior en 2 puntos porcentuales respecto al mes de febrero de 2011. Variacin anual de la cartera del sistema financiero (sin leasing)
Total
40 35
34,4

Consumo
60

50
40

49,4

30

Variacin (%)

25 20
18,4 21,0 13,9

Variacin (%)

25,3

30 20 10 Feb-08
Feb-07 Feb-09

Ago-11

21,6

15

10
5 0,9

1,6

-10
Feb-11
Feb-10

Abr-12

28,3

Ago-09

Ago-07

Ago-08

Ago-10

Ago-11

May-07

May-10

May-08

May-09

May-11

Nov-08

http://www.banrep.gov.co/sala-prensa/index.html

Nov-06 Feb-07 May-07 Ago-07 Nov-07 Feb-08 May-08 Ago-08 Nov-08 Feb-09 May-09 Ago-09 Nov-09 Feb-10 May-10 Ago-10 Nov-10 Feb-11 May-11 Ago-11 Nov-11 Feb-12

Fuente: Superfinanciera

Nov-11

Nov-06

Nov-07

Nov-09

Nov-10

17

Feb-12

Ministerio de Comercio, Industria y Turismo Repblica de Colombia Oficina de Estudios Econmicos Con el aumento de las tasas de inters se reduce la presin de la demanda interna en la economa, teniendo impacto sobre el crdito que desaceler su crecimiento; a febrero de 2012 fue 21% (inferior en 2,3 puntos porcentuales a los del fin del ao pasado). El crdito de consumo mostr un comportamiento estable desde agosto de 2011 con tasas alrededor del 28%, incluido febrero de 2012 que creci un 28,3%. En el 2011, la inflacin se ubic en 3,7% superando la meta puntual de 3%, acordada por el Banco de la Repblica; sin embargo, se ubic en la meta rango del Emisor, entre el 2%4% (todava vigente). A abril de 2012, la variacin (12 meses) se ubic en 3,72% y en lo corrido del ao, fue 1,6%; los sectores de educacin, salud, alimentos y transporte registraron incrementos superiores a la media. De acuerdo con las proyecciones de los analistas privados, publicadas por Latin American Consensus Forecast (abril 2012) se prev que en 2012 la inflacin se reduzca y se ubique en 3,3%. Inflacin
Variacin anual 7,7
15 13 11

Variacin doce meses

8,0 7,0
Variacin (%)
6,0 5,7
9

Variacin (%)

5,0
3,7 4,0

5,3
5 3 1 -1

3,2 2,0

3,0 2,0
1,0

3,72

Jul-08

Jul-09

Jul-10

Oct-08

Oct-09

Oct-10

Jul-11

Ene-11

Oct-11

Ene-12

Ene-09

Ene-10

Abr-09

Abr-10

Abr-11

Abr-08

0,0 2007 2008 2009 2010 2011

Total

Alimentos

Por sectores en el 2011

5,3

Por sectores (enero-abril 2012)

4,3

Variacin (%)

3,8

3,7

3,6

3,3

3,1 2,1 0,5 -0,3

Variacin (%)

4,6

3,2

2,1

1,7

1,6

1,2

1,0

0,8
0,1

Abr-12

-0,6
Total

Transporte

Educacin

Vivienda

Comunicaciones

Alimentos

Salud

Vestuario

Comunicaciones

Otros Gastos

Fuente: DANE

Otros Gastos

Educacin

Transporte

Alimentos

Vestuario

Diversin

Diversin

Vivienda

Total

Salud

18

Ministerio de Comercio, Industria y Turismo Repblica de Colombia Oficina de Estudios Econmicos 4. Sector externo Balanza de Pagos -2011La cuenta corriente La cuenta corriente fue deficitaria en US$9.980 millones (3% del PIB), superior en 13,9% respecto al 2010. Por su parte, la cuenta capital se mantuvo superavitaria en US$13.322 millones (4% del PIB), un incremento de 13,2% respecto al registrado el ao anterior. Como resultado se acumularon reservas por US$3.744 millones. Cuenta corriente y cuenta capital
15.000 11.770 10.000 13.322

US$ millones

5.000 0 -5.000 -10.000

2.890

-2.988 -8.760 2006 2007 2008 2009 2010 -9.980 2011

Cuenta corriente

Cuenta capital

Fuente: Banco de la Repblica

En el 2011, la balanza comercial en bienes fue superavitaria en US$5.514 millones, superior en US$3.274 millones frente al resultado alcanzado en el 2010, supervit que se continua ampliando en los ltimos aos. Las exportaciones (US$57.739 millones) crecieron 41,3% gracias a la dinmica de los productos de origen minero energtico y sus buenos precios internacionales. Por otra parte, las importaciones (US$52.225 millones) se incrementaron 35,2%. Componentes de la Cuenta Corriente de la Balanza de Pagos
10.000
5.514 4.948 5.000 0 -5.000 -10.000 -15.000 -15.820 -20.000 2006 Bienes 2007 Servicios 2008 2009 2010 2011 Renta de factores Transferencias -4.621

US$ millones

Fuente: Banco de la Repblica

19

Ministerio de Comercio, Industria y Turismo Repblica de Colombia Oficina de Estudios Econmicos El dficit en la renta de los factores se increment en un 33,5%, alcanzando US$15.820 millones. Este dficit, que supera el desbalance en cuenta corriente, se explica en especial por el aumento de 44,8% en la remisin de utilidades y dividendos de empresas con inversin extranjera, que sumaron US$14.302 millones y los pagos de intereses de deuda externa (US$3.763 millones). Las transferencias fueron US$4.948 millones, superiores en 10,6% a las registradas en 2010; las remesas de los trabajadores (US$4.168 millones) presentaron una variacin de 3,6%. El dficit en la balanza de servicios continu en aumento; en 2011 fue US$4.621 millones, superior en 27,5% con respecto al saldo del ao anterior. Las exportaciones (US$4.907 millones) crecieron 10,4%, mientras que las importaciones (US$9.528 millones) se incrementaron 18,1%. Comercio exterior de servicios
12.000 10.000 8.000 9.528 5.495 4.907 3.377

US$ Millones

6.000
4.000

2.000
0

-2.000
-4.000 -2.118 -4.621 2006 Balanza 2007 2008 2009 2010 2011

-6.000
Exportaciones Importaciones

Fuente: Banco de la Repblica

El principal rubro de las exportaciones de servicios fueron los viajes (44,9% del total), los cuales en 2011 ascendieron a US$2.201 millones, para un crecimiento de 5,6%. Exportaciones de servicios Participacin porcentual -20112.500 Empresariales y de construccin., 14,7% Otros servicios, 4,8% 2.201 2.000
US$ Millones

US$ Millones

1.500

1.554

1.378

Seguros y financieros., 1,1% Comunicacin e informtica., 6,4%

Transporte, 28,1%

1.000
899

722
314 238 55 2007 2008 2009 2010 2011
Viajes Seguros y financieros. Otros servicios

500

Viajes, 44,9%

445 287 133 59 0 2006

Transporte Comunicacin e informtica. Empresariales y de construccin.

Los servicios de transporte se situaron en US$1.378 millones (28,1% del total) para un incremento de 14,2%. Por su parte, crecieron tambin los servicios empresariales y de 20

Ministerio de Comercio, Industria y Turismo Repblica de Colombia Oficina de Estudios Econmicos construccin (19,7%), los de seguros y financieros (21,5%) y los de comunicaciones e informtica (13,2%). El principal rubro de las importaciones fue el de transporte (32,5% del total) con un valor de US$3.094 millones, para una variacin de 9,6%. Le sigui en importancia los viajes (23,5% del total) con un incremento de 22,5%. El rubro con mayor tasa de crecimiento fue el de servicios empresariales y de construccin, 27,4%, mientras que la variacin en seguros y financieros fue 24% y el de comunicaciones e informtica (22,3%). Importaciones de servicios Participacin porcentual-2011Otros servicios, 6,3% 3.500 3.000 2.500 3.094 2.290 2.238

US$ Millones

US$ Millones

2.000 1.500 1.000 500

2.253

Empresariales y de construccin., 24,0% Seguros y financieros., 9,1% Comunicacin e informtica., 4,6%

Transporte, 32,5%

1.332 836 480 342 253 2006 2007 2008 2009 2010
Transporte Comunicacin e informtica. Empresariales y de construccin. Viajes Seguros y financieros. Otros servicios

868 596 442

2011

Viajes, 23,5%

Fuente: Banco de la Repblica

La cuenta capital En el 2011, la Inversin Extranjera Directa (IED) en el pas fue de US$13.234 millones (4% del PIB), para un aumento de 91,8% con respecto al 2010. Este es el valor histrico ms alto de IED presentado en Colombia. Inversin Extranjera Directa en Colombia
13.234

10.620 9.049

US$ Millones

6.656

7.137

6.899

2006

2007

2008

2009

2010

2011

Fuente: Banco de la Repblica

Hacia el sector petrolero se dirigieron US$5.083 millones (38,4% del total), monto superior en 82,3% con respecto al ao anterior; le sigui el sector de minas y canteras, al que ingresaron US$2.621 millones (19,8% del total), para una variacin de 49,3%. Estos dos sectores representaron el 58,2% del la IED total. 21

Ministerio de Comercio, Industria y Turismo Repblica de Colombia Oficina de Estudios Econmicos Inversin extranjera directa en Colombia
US$ Millones
Petrolero

5.083
2.781 2.621 1.755 2.264

Minas y Canteras

Comercio, restaurantes y hoteles

370 1.421

Transportes, almacn y comunicaciones

-425 585
36

Electricidad, gas y agua

Manufactureras

533 656 454 298

343

Sector Part(%) 2011 Part(%) 2011 Var (%) Petrolero 40,3 38,4 82,8 Minas y Canteras 25,4 19,8 49,3 Comercio, restaurantes y hoteles 5,4 17,1 512,5 Transportes, almacn y comunicaciones -6,2 10,7 -434,1 Electricidad, gas y agua 0,5 4,4 1510,5 Manufactureras 9,5 4,0 -18,7 Construccin 4,3 3,4 52,3 Estrablecimientos financieros 18,1 2,6 -72,6 Agropecuario 1,0 1,0 96,1 Servicios comunales 1,6 -1,5 -282,1

Construccin

Estrablecimientos financieros

1.252
131 67

Agropecuario Servicios comunales -201

110

2011

2010

Fuente: Banco de la Repblica

Se destac el sector de comercio, restaurantes y hoteles con US$2.264 millones, con un crecimiento de 513%, que le permiti ubicarse en tercer lugar en importancia, con el 17,1% del total de IED en 2011. Por su parte, la industria recibi US$ 533 millones, U$123 millones menos que en el 2010, presentando una variacin negativa de 18,7% con respecto al ao anterior y una participacin de 4% del total. En general, se destac tambin el crecimiento de la IED no petrolera ni minera, la cual ascendi a US$5.530 millones, para un aumento de 134% respecto a 2010. Inversin extranjera directa no petrolera ni minera en Colombia
5.393 4.615 5.530

US$ Millones

2.878

2.363 1.684

2006

2007

2008

2009

2010

2011

Fuente: Banco de la Repblica

Otros ingresos que aumentaron fueron las inversiones de portafolio (US$8.202 millones), para un crecimiento de 151,4% respecto a 2010. 22

Ministerio de Comercio, Industria y Turismo Repblica de Colombia Oficina de Estudios Econmicos Inversiones de portafolio
8.202

4.668
US$ Millones

3.263
1.884

902

-1.195

2006

2007

2008

2009

2010

2011

Fuente: Banco de la Repblica

Tambin subi el flujo de inversin directa de Colombia en el exterior, se ubic en US$8.289 millones, superior en 26,3% al registrado en 2010. Este aumento lo explic las nuevas inversiones en el mercado de pensiones de Amrica Latina y los planes de expansin del sector financiero en Centroamrica y Suramrica. Inversin de Colombia en el extranjero
8.289

6.562

US$ Millones

3.088
2.254 1.098

913

2006

2007

2008

2009

2010

2011

Fuente: Banco de la Repblica

Deuda externa En enero de 2012, el saldo de la deuda externa colombiana se ubic en US$76.519 millones (20,5% del PIB), cerca de US$ 9,3 mil millones ms que hace un ao.

23

Ministerio de Comercio, Industria y Turismo Repblica de Colombia Oficina de Estudios Econmicos Deuda externa
76.519 67.193 53.654 44.884 46.962

US$ Millones

15.702

16.743

16.523

26.985

Ene-08

29.182

Ene-09

30.219

Ene-10
Pblica Privada

37.131

Ene-11

40.208

Ene-12

Fuente: Banco de la Repblica

En el ltimo quinquenio, creci en mayor proporcin la deuda externa del sector privado que la pblica; en enero de 2012 el saldo privado (US$33.492 millones) fue 24% mayor que hace un ao y representa el 43,8% del total de deuda externa (hace 5 aos era el 35%). A enero de 2012, la deuda externa privada fue ms de 2 veces la observada en enero de 2008. Por su parte, en el ltimo ao la deuda externa pblica creci 7% y represent el 56,2% del total. Tasa de cambio y reservas internacionales La apreciacin real del peso continu y su comportamiento se acentu en el presente ao; alcanz histricamente unos de los ndices ms bajos, tanto el ITCR deflactado por el IPC como por el IPP; en lo corrido de 2012 (a marzo) la revaluacin real alcanz 7,9% y 6%, respectivamente; hace un ao la revaluacin era cercana al 1% en ambos ndices. ndice de la Tasa de Cambio Real 1994=100
140 130 123,9 120

110

ITCR

106,0 100,4

100 94,4 90 81,3 80 74,9 70

Sep-06

Sep-09

Sep-10

Sep-11

Sep-07

Sep-08

Mar-07

Mar-08

Mar-09

43.027
Mar-12
Mar-11

Mar-06

IPP

IPC

Fuente: Banco de la Repblica

Mar-10

33.492

24

Ministerio de Comercio, Industria y Turismo Repblica de Colombia Oficina de Estudios Econmicos En trminos nominales, la tasa de cambio promedio en lo corrido de 2012 (enero-abril) fue $1.794,3 por dlar; la tasa ms baja en los ltimos cinco aos. En el primer cuatrimestre de 2012, la revaluacin nominal fue 3,6% y se complet 3 aos consecutivos con apreciaciones en similares perodos. Tasa de cambio promedio enero-abril
2.405,8 30,0 25,0 20,0 27,9

Variacin anual

Pesos por dlar

1.881,7

1.945,1 1.861,6

15,0

Variacin (%)

1.794,3

10,0 5,0 0,0 -5,0 -10,0 -15,0 (14,6) 2008 2009 2010 (4,3) (3,6)

2008

2009

2010

2011

2012

(19,1) 2011 2012

-20,0

Fuente: Banco de la Repblica

La apreciacin se ha presentado pese a la intervencin del Banco de la Repblica (BR), entidad que en el 2012 decidi aumentar el nivel de reservas internacionales y efectuar compras diarias de al menos US$20 millones, por tres meses consecutivos, a partir del 6 de febrero de 2012. Posteriormente, el Emisor extendi el programa de compras hasta el 2 de noviembre. En los primeros cuatro meses del ao, el BR adquiri US$1.160 millones. A abril de 2012, el saldo de reservas internacionales fue de US$ 33.556 millones, cerca de US$3 mil millones ms que hace un ao; no obstante, las reservas fueron equivalentes a 7 meses de importaciones (a febrero), indicador que continu reduciendo desde octubre de 2009 cuando fue de 9,3 debido al mayor ritmo de crecimiento de las importaciones. Reservas internacionales netas US$ Millones
10,0

36.000 34.000 32.000

33.556

9,5

9,3

Meses de importaciones

9,0 8,5 8,0 7,5 7,0 6,5 7,0

US$ Millones

30.000 28.000 26.000 24.000 22.000 20.000

27.839

Feb-09

Jun-10

Ago-09

Ago-10

Ago-11

Jul-09

Ene-09

Ene-10

Ene-11

Jul-11

Jul-08

Jul-10

Ene-12

Oct-09

Abr-08

Abr-09

Abr-10

Abr-11

Oct-11

Oct-08

Oct-10

Fuente: Banco de la Repblica

Abr-12

Feb-12

Jun-09

Feb-10

Feb-11

Jun-11

Oct-10

Oct-09

Oct-11

Dic-09

Dic-10

Abr-11

Abr-09

Abr-10

Dic-11

18.000

6,0

25

Ministerio de Comercio, Industria y Turismo Repblica de Colombia Oficina de Estudios Econmicos 5. Finanzas pblicas Se mantiene unas perspectivas positivas en las finanzas pblicas y se prev que el dficit, tanto del sector pblico consolidado como del Gobierno Central se reduzca; para ello, es fundamental la Ley 1473 de julio del 2011 (regla fiscal), la cual fija que el dficit estructural del Gobierno Central (teniendo en cuenta el ciclo econmico) a partir del ao 2015 no debe superar el 2% del PIB y se debe ubicar en el 1% del PIB en el ao 2022. Resultado Fiscal Participacin del PIB

Participacin del PIB

-0,8

-1,1
-1,8

-2,2 -2,7 -3,2

-4,1 2009 -3,8

-2,9

-2,8

-2,4

-2,4

2010

2011 e

2012 p

2013 p

2014 p

Gobierno Central

Sector Pblico Consolid.

Fuente: Ministerio de Hacienda y Crdito Pblico

A febrero de 2012 se destac el aumento en el recaudo de los impuestos, los cuales ya alcanzaron los 15 billones, para un crecimiento de 14,8% respecto al primer bimestre de 2011. Recaudos de impuestos nacionales- primer bimestre15,0 13,0 12,0 12,0 10,9 14,8

9,9
8,6

Billones de pesos

Variacin (%)

-9,1 2008 2009 2010 2011 2012 2009 2010 2011 2012

Fuente: DIAN

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