INTRODUCCION

El presente trabajo tiene como objetivo presentar los enfoques existentes con respecto a la determinacin de la estructura de capital

La estructura de capital de una empresa puede definirse como la sumatoria de los fondos provenientes de aportes propios y los adquiridos mediante endeudamiento a largo plazo; en tanto que la estructura financiera corresponde a la totalidad de las deudas sumadas al patrimonio o pasivo interno. Las fuentes de adquisicin de fondos, junto con la clase de activos que se posean, determinan el mayor o menor grado de solvencia y de estabilidad financiera del ente econmico. La magnitud relativa de cada uno de dichos componentes es tambin importante para evaluar la posicin financiera en un momento determinado.

PRESENTACION

En la prctica cuando los propietarios de las empresas evalan las consecuencias de financiarse de una determinada forma (eligen su estructura de capital), consideran generalmente una larga variedad de costos y beneficios. La decisin de elegir una estructura de capital es tan compleja, que no existe un slo modelo que pueda capturar todos los aspectos distintivos relevantes.

Considerando los distintos enfoques sobre eleccin de la estructura de capital que ofrece la literatura financiera y teniendo en cuenta que el ncleo de la teora financiera se desarrolla bajo un conjunto de supuestos generalmente conocidos como los supuestos de mercado perfecto. Se deduce que de este conjunto de supuestos emergen conclusiones respecto de las decisiones de inversin y financiamiento de las empresas, que son elegantes y atractivas en su simplicidad. La primera conclusin establece que las decisiones de inversin y financiamiento son separables y que las empresas pueden elegir entre todos los proyectos de inversin disponibles y ordenar los mejores, sin reparar en la forma en que dichos proyectos son financiados.

ANALISIS DE LA ESTRUCTURA DEL CAPITAL EN LA REGION Antes de tocar el tema de anlisis de la estructura del capital en la regin debemos tener en cuenta ciertos conceptos claves: El capital Es toda aquella cantidad de dinero o riquezas de la que dispone una persona o entidad. Los fondos que posee la empresa se pueden dividir en los que son aportados por los socios y los que se obtienen de los prstamos de terceros, se debe tener en cuenta que los primeros siempre estarn relacionados con la cantidad de tiempo en que los recursos estn en poder de la entidad, sobre los ingresos y activos empresariales mientras permanezca en funcionamiento y la participacin en la toma de decisiones. Aportaciones de capital: Consiste en todos los fondos a largo plazo que suministran los dueos a la empresa. Este tiene tres fuentes principales de obtencin de recursos: las acciones preferentes, las acciones comunes y las utilidades retenidas, cada una con un costo diferente y asociado con cada una de ellas. Capital por deuda: Este incluye cualquier tipo de fondos a largo plazo que se obtengan por prstamos, con o sin garanta, por medio de venta de obligaciones o negociado. Una empresa puede utilizar solamente una cantidad dada de financiamiento por deuda a causa de los pagos fijos relacionados con ella.

Nueva Concepcin del Capital: Segn Paul A. Samuelson, los dos factores originarios de la produccin en una empresa son la tierra y el trabajo, pero se tiene que aadir una nueva categora que enmarca el nuevo sistema productivo global, los bienes de capital que producidos por el sistema econmico y emplendolos en la produccin de bienes de consumo u otros de produccin, y de servicios. Estos bienes de capital pueden ser de corto o largo plazo ya que pueden arrendarse o enajenarse en el mercado, al igual que la tierra y el trabajo a cambio de un pago proporcional al tiempo y al servicio que se preste.

El origen del capital Para hacer una precisin de este tema, se debe distinguir la procedencia de los fondos y el capital en una empresa, entre el propio y el ajeno o de terceros. El capital propio es el que fue deliberadamente acotado para la constitucin de una empresa, y que, en principio, no tiene por qu ser reembolsado. El capital ajeno lo integran fondos prestados por elementos exteriores a la empresa, deudas de estas ltimas y frente a los proveedores, etctera. Tambin es interesante la distincin entre capital fijo y capital circulante: el primero como su nombre lo indica es el que integra los recursos imperecederos o con un tiempo de vida relativamente largo como la maquinaria y equipo en general, mientras que el segundo se consume totalmente en un solo periodo y esta dentro del proceso productivo como los elementos agotables y agrcolas.

El

capital

es

el

medio

financiero

de

conseguir

un

medio

de

produccin.

El ahorro y el inters: base del capital: El capital se constituye por el ahorro, es decir, por la utilizacin de una parte de la produccin con fines posteriormente productivos, dicho capital se consume por la terminacin del periodo de uso de los bienes que se compran o por la prdida de su eficacia econmica. En cuanto al capital circulante, se consume de la misma manera o considerando su vertiente o equivalente monetario, podr tambin transformarse en capital movilizado. El capital recibe una remuneracin llamado inters, y puede ser fijo o variable en funcin de los resultados de su explotacin o de la marcha de la empresa. De ser una simple remuneracin del capital, el inters pasa, adems, a desempear dos funciones bsicas: estmulo del ahorro y criterio de utilizacin del capital. El capital y la inversin: "Cuando los bienes no son consumidos o su equivalente monetario es utilizado para la compra o la creacin de bienes de produccin se hablar de inversin", teniendo en cuenta la anterior definicin se puede distinguir entre inversin pasiva e inversin activa. Por pasiva se entiende la inversin monetaria del particular que compra bonos del Estado, acciones y papeles comerciales que se puedan tranzar en el mercado de valores. En el sentido activo, inversin significa creacin de nuevos medios de produccin o ampliacin de un medio de produccin ya existente.

El problema del capital y su consolidacin en Amrica latina Partiendo de una situacin de subdesarrollo que es la que mayoritariamente enmarca a los pases latinoamericanos se deben afianzar las estructuras de capital de las empresas, se requiere de una fuerte tasa de inversiones, con el consiguiente problema que, al ser la produccin poco elevada, las posibilidades de ahorro y las de inversin, son muy limitadas. Una restriccin autoritaria del consumo que permita la obtencin de un ahorro forzoso, o la ayuda de los capitales extranjeros pueden consolidar una estructura de capital adecuada para el crecimiento constante de la economa. La inversin, como creadora de bienes de produccin es vital para el desenvolvimiento econmico: se podra conseguir una economa que slo repusiera el desgaste del capital, pero una economa en crecimiento necesita de la inversin creadora de nuevos medios productivos. Estructura de capital Viene a ser el Financiamiento permanente a largo plazo de la empresa representada por deuda a largo plazo, ya sea capital preferente y capital contable (el capital contable consta del capital social. La estructura de capital es distinta de la estructura financiera porque esta ltima incluye tambin el pasivo a corto plazo y las ventas de reserva.

La estructura de capital fijada como meta Es la mezcla de deudas, acciones preferentes e instrumentos de capital contable con la cual la empresa planea financiar sus inversiones. Esta poltica de estructura de capital implica una Inter compensacin entre el riesgo y el rendimiento, ya que usar una mayor cantidad de deudas aumenta el riesgo de las utilidades de la empresa y si el endeudamiento ms alto conduce a una tasa ms alta de rendimiento esperada. La estructura de capital ptima es aquella que produce un equilibrio entre el riesgo del negocio de la empresa y el rendimiento de modo tal que se maximice el precio de las acciones Mientras ms grande sea el riesgo de la empresa ms baja su razn ptima de endeudamiento. Grupos de empresas segn estructura de capital en la regin Los resultados de un estudio realizado identificaron tres grupos diferentes de empresas en las tres muestras estudiadas. A nivel de la muestra global y de las pequeas empresas, la variable de discriminacin para la formacin de grupos correspondi a la participacin de cada tipo de fuente de financiamiento en la estructura de capital. Es as como en la muestra global, un grupo estuvo compuesto por las cuatro empresas que poseen sobre 50% de aporte propio y congruentemente son las que presentan las menores proporciones de deuda (inferior al 45%), el segundo grupo qued compuesto por las tres empresas que registran aportes de terceros y que por tal razn incurren en menores proporciones de deuda y, finalmente, el tercer grupo se compone de las restantes empresas (90%), que se caracterizan por poseer bajos niveles de aporte propio, elevadas proporciones de deuda y no poseer aportes de terceros. Pequeas empresas En la muestra de pequeas empresas el primer grupo se compone de las dos empresas que presentan sobre 80% de aporte propio dentro de su estructura de capital y consecuentemente bajos niveles de deuda (inferior al 15%), el segundo grupo formado por tres empresas concentra nuevamente a aquellas que presentan aportes de terceras fuentes de financiamiento y que por este motivo se endeudan en una menor proporcin. De la misma forma que en la muestra total, el tercer grupo queda integrado por el resto de las pequeas empresas (78%), con bajos niveles de aporte propio, altas proporciones de deuda y sin terceras fuentes de financiamiento. Microempresas A nivel de las microempresas, al ser ms homognea la estructura de capital, caracterizada por bajos niveles de aporte propio y altas proporciones de deuda, que en este caso alcanzan hasta el 95%, entra a jugar otra variable en el resultado obtenido de tres grupos de empresas. El primer grupo formado por 6 empresas corresponde a aquellas con los niveles ms altos de inversin que sobrepasan los $29.900, considerando que la mayor proporcin de las microempresas estudiadas presenta montos de inversin total inferiores a $20.000 y el resto bordea esta cifra. El segundo grupo est formado por slo una empresa cuya caracterstica distintiva se da a nivel de estructura de capital, ya que es la nica en la que se advierte una tendencia diferente al poseer un alto porcentaje de aporte propio (68,3%) y una baja proporcin de deuda. El resto de las empresas, con estructuras de capital y niveles de inversin similares, conforma el tercer grupo que representa el 85% del total estudiado.

Poltica de Capital de Trabajo Las empresas operan buscando el equilibrio entre los activos circulantes y los pasivos circulantes y las ventas y el 60% del tiempo de los administradores lo dedican a la administracin del capital de trabajo. El capital de trabajo se refiere a los activos circulantes, es la inversin que una empresa hace en activos a corto plazo ya sea efectivo, valores negociables, inventarios y cuentas por cobrar, etc. El capital de trabajo neto son los activos circulantes menos los pasivos circulantes. El ms amplio panorama de liquidez lo muestra el presupuesto de efectivo, ya que pronostica los flujos de entrada y salida de efectivo, centrndose en la capacidad de la empresa de satisfacer sus flujos de salida. La poltica de capital de trabajo hace referencia a: 1) los niveles fijados como meta para cada categora de activos circulantes y 2) la forma en que se financiaran los activos

circulantes.

La administracin del capital de trabajo es la administracin de los activos y pasivos circulantes dentro de ciertos lineamientos. Hay tres tipos de activos circulantes: 1) Vencimientos circulantes de la deuda a largo plazo, 2) financiamiento asociado con un programa de construccin, que ser financiado con los fondos que se obtengan de una emisin de valores a largo plazo y 3) el uso de deudas a corto plazo para financiar los activos.

YULI..EN ESTA PGINA ENCONTRE ALGUNOS EJEMPLOS QUE PODEMOS ANALIZAR ALGUNAS YA TIENEN EXPLICACION CREO AER SI CHEQUEAS LA PGINA.