HERRAMIENTAS GERENCIALES PARA LA TOMA DE DECISIONES FINANCIERAS

Mayo de 2004
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ALGUNAS CONSIDERACIONES INICIALES

EMPRESA: Agrupacin de inversionistas que aportan recursos financieros ( en dinero efectivo y/o en bienes) con el propsito de obtener utilidades. Se incluyen en esta definicin aquellas denominadas sin nimo de lucro GERENCIA: Actividad que con autoridad y responsabilidad desarrolla el manejo eficiente de los recursos (fsicos, humanos y financieros) de los que los accionistas han dotado a la Empresa, con la meta de crear valor. Las Utilidades y la Creacin de Valor no son resultado de la casualidad. Son el producto del esfuerzo conjunto de un equipo (como todo en la vida) que busca alcanzar un resultado definido mediante un proceso de planeacin ordenado. La Gerencia desarrolla su actividad a travs de negocios Negocio es una transaccin en la que se entrega algo en compensacin de algo Recibido.- la contratacin de un empleado, la compra de un equipo, la adquisicin de un ttulo valor, la contratacin de capacitacin o una consultora caen dentro del concepto de negocio. Es funcin de la Gerencia, en el manejo de los dineros de los accionistas, asegurarse de lo que con ellos se paga, sea realmente compensado con lo que se recibe
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Condiciones de las transacciones, negocios, proyectos, etc.

Las transacciones que involucran dinero no son juegos de azar. En la Empresa no puede jugarse a ver que pasa. Siempre se apuesta a ganar. Las transacciones exigen un resultado cierto Se entregan bienes o dinero para recibir bienes o dinero en diferentes cantidades y fechas. Las transacciones exigen

Absoluta claridad en los trminos del negocio Total conocimiento de las condiciones y en consecuencia aclaracin sobre cualquier duda en los trminos.
Nada puede ni debe asumirse Disponibilidad y valor para manifestar desconocimiento de expresiones, siglas, etc y exigir explicaciones.

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Preguntas de todos los das

Cmo funciona el UVR y cual fue el problema de los UPAC? Es mejor el crdito en pesos que en UVR? Cmo hacen los bancos para rifar $20000.000 diarios? $500.000 cada hora?
Cual es el mejor plan para adquirir vehculo? Vale la pena endeudarse con un banco o tomar una mquina por Leasing? Para tener algo debemos endeudarnos? Podemos rebajar nuestros precios de venta para competir mejor? Hasta que nivel podemos bajarlos? Se justifica tener el inventario? Cuanto me cuesta? Que equipo automotor debo comprar? Diesel o Gasolina? Podemos estructurar un plan para dotar de vehculos a los ejecutivos de la Empresa? Es conveniente el cambio de la mquina? Del proceso de produccin? Es una buena idea vender hoy mi apartamento para irme a vivir en arriendo y poner el dinero de la venta a rentar? Vender, adquirir un apartamento con un crdito de UVR y poner a rentar el dinero de la venta?
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$ $ $

$
DISTRIBUCIN VENTAS PUBLICIDAD PRODUCCIN FINANCIERO

ADMINISTR

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POR QU OCUPARNOS DEL TEMA?

El DINERO es un recurso de la mayor importancia y debe tener un MANEJO EFICIENTE para ser COMPETITIVOS La supervivencia de las empresas no es cuestin de suerte. Nace de la fortaleza de su organizacin, la capacidad y efectividad en el manejo de sus recursos , el ser realmente mejores que su competencia.
-

- La competencia de los mercados no permite a las empresas tomar decisiones sin

un plan claro sobre la utilizacin de sus recursos, dentro de los que se destaca el recurso ECONMICO - El Dinero - El favor de nuestros clientes se obtendr con la oferta de mejores productos y servicios y a precios ms atractivos. Esto se alcanza cuando logramos eficiencia en nuestra produccin, con elementos de calidad y menores costos

- En la lucha por el mercado la empresa deber estar en capacidad de ofrecer lo que el cliente desea, crdito, promociones, sorteos, Pero la oferta deber dar a la empresa no solo mayores unidades vendidas sino mayores utilidades. Para alcanzarlo no hay remedio; hay que calcular.
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Dos Trabajos Bien Diferentes que involucran los mismos elementos:

El Manejo Contable, o La Declaracin de Renta que deben hacerse atendiendo unas reglamentaciones y siguiendo unas instrucciones claras y precisas, para tener presentaciones en orden y an formatos Establecidos, de los cuales no puede apartarse ni darle interpretacin diferente.

El Manejo y Evaluacin de un negocio o Proyecto, que deber adelantarse siguiendo principios Bsicos de manejo del dinero, haciendo extensos y profundos anlisis en los cuales se utiliza principalmente el criterio del Evaluador.

Los criterios no son objeto de enseanza sino que nacen del juicio o discernimiento de quien tiene a su cargo la responsabilidad de analizar y recomendar el negocio

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ELEMENTOS PARA EL ANLISIS DE LA UTILIZACIN DEL DINERO

PLANEACIN Dinero Activo
Los negocios, proyectos, slo deben desarrollarse con un adecuado anlisis que nos de la seguridad que la decisin que se tome ser la ms conveniente. El dinero de la empresa ( y el de los particulares) debe producir rendimiento a su propietario. Cada peso que reciba deber colocarse a trabajar.

Qu me conviene? El parmetro que me permite medir (para mi) la conveniencia de una propuesta
(negocio / proyecto) es mi consideracin sobre lo que para mi es buena propuesta. En trminos financieros puedo establecerlo como mi COSTO DE OPORTUNIDAD ms mis expectativas sobre rendimiento adicional para cubrir los riesgos y recibir un premio por enfrentar el reto.

Yo, quien analiza, ( Persona Natural Empresa), soy el propietario del dinero y me intereso en definir, para mi, la conveniencia de su utilizacin

Elementos para el anlisis

El Tiempo

El Dinero

Ingresos
Egresos

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CUAL ES EL ANLISIS Dinero

Cuanto?

Cuando?

Tiempo
El anlisis de cualquier negocio / Proyecto slo tiene estos elementos: Qu doy y cuando ? Qu recibo y cuando?
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Primer Concepto

EL VALOR DEL DINERO EN EL TIEMPO

Por la entrega hoy de uno de sus productos que se vende en $20 millones, aceptara Ud recibir en compensacin un cheque por $20 millones pagadero dentro de seis meses?

Por qu NO???

Inflacin: Por fenmenos econmicos la moneda pierde poder adquisitivo con el paso del
tiempo.- Lo que puedo adquirir dentro de seis meses es menos de lo que adquiero hoyEntonces es totalmente justo que exija a la persona que tiene mi dinero, me compense esa prdida de poder adquisitivo de tal forma que me mantenga mi poder de compra. Si, segn mis estimativos, el poder adquisitivo que pierdo lo valorizara (ejemplo) en $2 millones, estar en el derecho de exigir que dentro de 6 meses adicione ste valor a la cantidad adeudada. Pero debe ser claro que la funcin del dinero no es simplemente mantener una capacidad adquisitiva. Al igual que la posesin de una mquina no tiene como propsito slo mantenerla en condiciones de operar, sino generar una actividad que produzca beneficios, el dinero adems de mantener su capacidad adquisitiva debe generar un rendimiento. El uso del dinero por parte de persona diferente a su dueo, le impide a ste obtener los beneficios, razn por la cual, con toda justicia se est en posibilidad de exigir la compensacin de la prdida de

la oportunidad de alcanzarlos.
Si segn mis estimativos la oportunidad que pierdo de utilizar mi dinero por estar en poder de la otra persona fuese de $1 milln, tendr el derecho de exigirle que al cancelar la deuda adicione tambin este valor a la cantidad adeudada. Daniel Remolina G - Consultor 11

Bajo las consideraciones precedentes, aceptar el pago dentro de seis meses, pero mediante la cancelacin de $23 millones. En otras palabras, he establecido que de acuerdo con mis consideraciones, es para mi igual recibir hoy $20 millones o $23 millones dentro de seis meses. Este ejemplo simple sirve para ilustrar el concepto bsico del manejo del dinero: el cambio del valor del dinero a travs del tiempo, que deber ser interpretado de la siguiente forma: Por las razones que se mencionaron, el dinero que hoy poseo deber convertirse en una cantidad mayor en el futuro y sta cantidad deber estar relacionada tanto con los factores inherentes a la moneda como a mi realidad en cuanto a capacidad de hacer rendir el dinero.

Segundo Concepto: Intereses / rendimiento

Podemos definir los Intereses, como el dinero que se cobra por el arrendamiento del dinero ajeno. Para el ejemplo que se ha trabajado, el arrendamiento que pagar la persona por usar mi dinero durante seis meses ser de $3 millones. Igualmente el Rendimiento que se exija al dinero ser el valor del arrendamiento que podra normalmente esperar si entregara mi dinero para uso de otro. Tasa de Inters/rendimiento Es la relacin porcentual entre los intereses (rendimientos) recibidos y el capital que los gener Para el ejemplo desarrollado, la tasa ser: Tasa = (Intereses/capital)x100 =($3 millones / $20 millones)x100 = 15% semestral Obsrvese que la tasa debe incluir un valor porcentual (15%) y el perodo en el cual se hace la liquidacin (semestral) Daniel Remolina G - Consultor 12

LA TASA DE INTERS
La Tasa de Inters expresa las condiciones del manejo del dinero en un negocio CUANTO? Qu cantidad de dinero me reconocen por el arrendamiento. CUANDO? En qu perodo me harn la cancelacin del arrendamiento. Ejemplos: Qu implica la liquidacin de un crdito de $1000.000 en un ao con inters de 2% mensual? Puede implicar lo siguiente: Capital
$1000.000

Intereses

$20.000 $20.000 $20.000

$400.000

$12.000 $12.000 $12.000 $12.000 $300.000 $6.000 $6.000 $300.000

$20.000

$12.000

$6.000

Y qu puede implicar si el inters es del 8% trimestral?

$1000.000

$80.000

$300.000

$500.000

$200.000

$80.000

$56.000

$16.000

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Planes de Pago de una deuda de $23,000,000 en cinco aos con inters del 17.5% anual

Plan

Perodos

Deuda Inicial

Intereses

Capital

Cuota anual

Deuda Final

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Cuarto Concepto: Valor Presente

Valor presente de una cifra o de una serie de cifras es la cantidad que reemplaza (es equivalente) en el dia de hoy a Las cifras mencionadas. El Valor Presente depende de la Tasa de Inters. Puede definirse tambin como la deuda actual que puede ser cancelada ( o equivale) con un o una serie de valores Del futuro. Depende de la Tasa de Inters.

As, por ejemplo, si en lugar de las cifras del plan C ($12737.542.07 en cada uno de los cinco aos ) la Empresa Planteara cancelarme todos los pagos hoy, deber entregarme $42698.216.59 si el inters acordado es 15% anual y $38093.047.95 si el inters acordado es del 20% anual.
Igualmente, si mi capacidad de pago es de $12737.542.07 en cada unio de los prximos cinco aos y el inters que me cobran por un prstamo es 10% anual, la deuda a que me podr comprometer es de $48285.305.95.

Tasa de Inters

Plan A $ 74.970.000,00 $ 51.075.143,53

Plan B $ 61.782.000,00 $ 47.789.712,95

Plan C $ 63.687.710,35 $ 48.285.305,95

Plan D $ 87.079.531,77 $ 54.069.538,08

0,00% 10,00%

15,00%
15,70% 20,00%

$ 42.985.533,60
$ 42.000.000,00 $ 36.598.954,48

$ 42.645.955,20
$ 42.000.000,00 $ 38.371.045,52

$ 42.698.216,59
$ 42.000.000,00 $ 38.093.047,95

$ 43.293.917,32
$ 42.000.000,00 $ 34.995.310,80

Al igual que en los resultados de las cifras acumuladas, se encuentra que al 15.7% todas las series de pagos son Equivalentes y que a un inters diferente a ste, no hay equivalencia y se cuenta con elementos para la toma de Decisin, la que depende de mi situacin, si soy quien recibe el dinero o el que lo entrega.

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Por qu puedo afirmar que son lo mismo $42698.216.59 hoy o cinco cuotas anuales iguales de $12737.542.07 Si el inters es de 15% anual? Bien sea considerando el caso como el reemplazo de unos pagos futuros o el pago de una deuda con pagos futuros, podemos mostrar la equivalencia del resultado:
$12737.542.07

$42698.216.59
15%

$42698.216.59

$49102.949.08 $12737.542.07 $36365.407.01

$ 41820.218.06 $12737.542.07 $ 29082.675.99

$ 33445.077.39 $12737.542.07 $20707.535.32

$23813.665.62 $12737.542.07 $ 11076.123.55

$12737.542.07 $12737.542.08 $0.00

Si lo miro como cancelacin de una deuda inicial, encuentro que con el pago de las cinco cuotas estoy cancelando lo que se deba inicialmente ms los intereses que se van generando en cada ao y al final, cuando pago la ltima cuota el saldo queda en CERO Lo que pagu cancel exactamente lo que se deba ms los intereses.

Si lo miro desde el punto de vista de reemplazar cinco pagos del futuro con una cifra de hoy, encuentro que lo que recibo hoy ms los intereses permiten reconstruir y pagar las cifras que se reemplazaron y al final queda un saldo de CERO lo que indica que para mi sera igual el pago en cinco cuotas o una sola cifra hoy. HAY EQUIVALENCIA.

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Quinto Concepto: El Costo de mi Dinero, base para evaluar un negocio / proyecto

As como cada persona, por sus propias condiciones le da un valor al trabajo que ejecuta en un mes y de acuerdo con ello acepta o rechaza una propuesta de trabajo dependiendo si el salario que le ofrecen cumple con sus expectativas cada persona, tambin por sus condiciones propias le dar un valor al dinero que use en un negocio, que bsicamente estar representado por la utilidad que deja de recibir en sus opciones normales de su propia utilizacin. Este valor del dinero (propio de cada persona) lo denominaremos el Costo de Oportunidad , que ser el parmetro que nos permita definir si una propuesta es o no buena para mi. Ejemplos: 1. Si hay una propuesta de empleo de inspector de zcalos de las estaciones de Transmilenio que no requiere de estudios ni experiencia y pagan $800.000 mensuales, ser una MAGNFICA opcin para un celador que trabaja en zona de riesgo, horarios nocturnos, turnos de 12 horas y salario de $430.000. Pero ser una psima oferta para un tcnico electrnico que tiene un salario de $1400.000. 2. Si una persona seria propone recibir dinero en prstamo y paga por ello un inters del 9% anual, ser una muy buena propuesta para un ingeniero que trabaja en zona rural de Mit, cuya nica opcin de utilizacin de dinero (su oportunidad) es colocarlo en una cuenta de la nica oficina de Davivienda en Mit en la cual tiene un rendimiento del 6% anual. Pero ser una mala propuesta para un obrero de una empresa de Bogot, cuyos ahorros los tiene en el Fondo de Empleados de la Empresa donde le rinden el 12% anual.

Obsrvese que el esquema de los negocios ser la misma propuesta para todo el que quiera orla, pero la conveniencia depende de las condiciones del que quiera analizarla. Un negocio puede ser magnfico para m, pero psimo para mi vecino J.M. Santodomingo. La consideracin de un negocio debe partir de definir QUIEN SOY YO? Naturalmente no podr mentirme al responderla.

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Y cmo lo utilizo? Analizando la propuesta con mis propias condiciones ( mi costo de oportunidad.) supongamos que sea el 12% anual Ejemplo: Es atractivo para mi un negocio en el que entrego $1000.000 y me devolvern $1180.000 dentro de un ao? Desarrollo de la propuesta;
$1000.000

$1180.000

Diferentes anlisis 1. 2. Si utilizo mi dinero en mis negocios normales (12% anual), en un ao el milln de pesos lo habr convertido en $1120.000 que es menos de lo que me ofrecen Si me sirve la propuesta pues me rinde ms que mi negocio El Valor presente para m de los $1180.000 que me netregan dentro de un ao es $1053.571.43, lo que quiere decir que en mis negocios normales para poder lacanzar lo de la propuesta debera poner a rendir $1053.571.43 mientras que en el negocio propuesto para recibir lo mismo slo debo aportar 1 milln. Entonces lo propuesto es mejor, me da el mismo resultado al final poniendo menos plata hoy.- Recibo hoy ms ($1053) de lo que aport, ($1), En consecuencia Me sirve la propuesta Muy simple. La propuesta que me hacen le est dando a mi dinero un rendimiento del 18% anual que es ms que lo que puedo hacer yo con l (12% anual) y en consecuencia Me sirve la propuesta.

3.

Cmo evalo una propuesta? Desarrollndola, es decir, estableciendo cuales son los compromisos que adquiero si la acepto y que recibir a cambio y cuando ocurre cada uno de esos eventos (diagrama de flujo) Analizando las cifras utilizando el concepto de equivalencia para mi (a mi Costo de oportunidad.)

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Propuesta: Aparecida en el Mercury de New Zeland.

Una cumbre de cientficos estableci que para tener una salud a toda prueba, lo nico que se puede recomendar es subir a Monserrate al trote tres veces a la semana. What is Monseserrato? Consultando por Internet. Se encuentra que es un cerro a cuyos pies est Bogot Y Que ser Bogota? Es la Capital de Colombia, Sur america situada en la cordillera oriental. 2.600 metros ms cerca de las estrellas. Monserrate es un cerro de 600 metros sobre el nivel de Bogot. En cuya cima hay una catedral. Los Bogotanienses han acostumbrado a subir para pagar promesas. Como lo hacan cogiendose de las piedras y muchos se rodaron y se mataron, un alcalde construy un camino con 1387 Gradas por el que deber trotar para tener una salud a toda prueba.

600 metros

BOGOT

Quien recibi la propuesta? Gabriela Florez: (Mi nieta) 5 aitos Kurt Svessinger (Neozelandez) 21 aitos Daniel Remolina (Joven Colombiano) n+1 aitos

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Solucin de problemas que involucran intereses

Tipo de Inters a utilizar: Utilizando el concepto de Dinero Activo, se deduce que el resultado del manejo de dinero se comporta bajo los principios de Inters compuesto

Elementos que componen el manejo de Inters compuesto

.i = .n=

(I%) (N)

Tasa de Inters por perodo de inters

(Ej: 2.3% mensual, 7.8% trimestral, etc)

Nmero de perodos de inters

(Ej: meses, trimestres, etc)

P= $23000.000

.n= 5 aos .i= 17.5% anual

P= (VP, PV, VA) F= (VF, FV)

Suma presente de dinero

Suma de dinero al final de n perodos que es equivalente a P a un inters dado i

P= $23.000.000

F=$51513.038.68

C= (PAGO, PMT)

Pagos o recibos (Cuotas) al final de cada uno de n perodos, en una serie uniforme. La serie es equivalente a P para inters i

P=

$20000.000

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C= $7271.760.23

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HERRAMIENTAS PARA LA TOMA DE DECISIONES

Relacin de Equivalencia
P

PLANTEAMIENTO

FRMULA

F = P (F / P, i, n )
F? P? F P

F = P (1 + i) P=

F
(1+i)
n n

P = F ( P / F, i , n )

C=P(C/P,i,n)
C? P?

C=P

(1+i)

(1+i) -1
P=C(P/C,i,n) P=C (1+i) -1 (1+i)
n n n

C C

F=C(F/C,i,n)
F? C?

(1+i) -1 F=C i C=F i (1+i) -1

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n

C=F(C/F,i,n)
F

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Ejemplos de utilizacin
1. Si en Mayo de 2004 deposito $10.000 en una cuenta de ahorros que para el 12% anual, cuanto dinero tendr acumulado en Mayo de 2014? F=10.000 ( F/P.12%,10) = $31.058,48 Si deseo tener un saldo de $31.058.48 en Mayo de 2014, qu cantidad deber depositar en Mayo de 2009 si la cuenta liquida un inters de 12% anual? P=$31.058.48 (P/F,12%,5) = $17.623,42 Cual fue la deuda que adquir en Mayo del ao 1994 con un inters del 12% anual, si deber cancelar por ella $17.623.42 en Mayo de 2009? P=$17.623.42 (P/F,12%,15) = $3.219,73 Si en Mayo de 1994 abr un Fondo con $3.219.73 con el propsito de hacer retiros iguales en los siguientes 14 aos, de qu valor sern los retiros si el inters que gana el dinero es del 12% anual y deseo que el saldo en la cuenta sea $0 al hacer el ltimo retiro en Mayo de 2008? C=$3.219.73 (C/P,12%,14) = $485,77 Si en cada uno de los 14 aos empezando en 1995 y terminando en 2008 hice depsitos de $485.77 en un fondo que reconoce intereses del 12% anual , qu saldo habr acumulado en la fecha del ltimo depsito, Mayo de 2008? F= $485.77 (F/C,12%,14) = $15.735.19 Si deseo tener acumulados $15.735.19 en Mayo de 2008, que depsitos anuales iguales deber hacer en una cuenta que paga e 12% anual, en mayo de 2005, 2006, 2007 y 2008? C= $15.735.19 (C/F,12%,4) = $3.292.34 Qu cantidad de dinero deber depositar en Mayo de 2004 en una cuenta que produce el 12% anual, para poder hacer retiros Iguales de $3.292.34 en Mayo de 2005.2006,2007 y 2008 de manera que el saldo en la cuenta quede en $0 al hacer el ltimo retiro ? P= $3.292.34 (P/C,12%,4) = $10.000.000

2.

3.

4.

5.

6.

7.

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1994

1997

2002

2004 $10.000

2007

2008

2009

2014

$31.058.48

$17.623.42

$3.219.93

$485.77

$15.735.19

$ 3292.34

$10.000

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LOS INTERESES EN EL MERCADO

Las condiciones en que se hacen los negocios podran tener tantas variaciones como personas que los plantean. Por sta razn no debe ser extrao que se encuentren en el mercado denominaciones de intereses establecidos en trminos tan dismiles como: diarios, quincenales, mensuales, bimensuales , trimestrales , semestrales , anuales y an ms. El inters que se pacte como condiciones que rigen el negocio vamos a denominarlo PACTADO. Esto implica, como se mencion antes, que si me dan un crdito con condiciones de inters del 2.5% mensual, deber entenderse que la condicin es: se cancelarn cada mes, $2.50 por cada $100 de deuda. Pero el hecho de que cada uno presente a su manera las condiciones hace que los negocios se dificulten lo cual no es de ninguna forma conveniente ( Igual que si alguien quiere vender su producto lquido utilizando como unidad el galn a una persona que trabaja con metros cbicos, litros, o barriles) Esta situacin obliga a tener presentes las conversiones de galones a metros cbicos as como, en el caso de los intereses, conversiones de inters mensual a otros trminos como anual, semestral, etc. Y viceversa. Y puede presentarse la situacin de que quien est buscando dinero para prestarlo al 31% anual reciba una oferta de recibir dinero a inters al 2.5% mensual y tenga que preguntarse si hara un buen negocio pagando 2.5% mensual para colocar al 31% anual. Por sta razn aunque es consciente de la variedad de los trminos, el mismo mercado ha tratado de unificar para hacer fcil la comparacin y dicha unificacin se hace proyectando a trminos anuales.

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PROYECCIONES DE INTERESES (1)

En el mercado encontramos dos tipos de proyecciones de intereses asi: Una proyeccin simple (Accesible a cualquier persona) que toma en consideracin la multiplicacin de los intereses pactados por el nmero de veces que se liquidan en el ao con lo que se obtendra el siguiente resultado; 2.5% mensual x 12 meses del ao = 7.5 trimestral x 4 trimestres del ao =

30% anual 30% anual

15% semestral x 2 semestres del ao = Pero sta sencillez hace olvidar que el dinero no trabaja en esa forma. Hemos establecido el trmino Dinero Activo que en la realidad opera. Los intereses que gane en Enero, febrero, etc. no se quedan quietos sino que de inmediato empiezan a producir nuevos intereses

En consecuencia el anterior no es un resultado real, es mentiroso y no debe usarse para ningn fin ( pero es el que permanentemente encontramos en el mercado) El inters as calculado (inters pactado x nmero de veces que se liquida en el perodo en que se proyecta) es lo que se conoce como INTERS NOMINAL

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PROYECCIONES DE INTERESES (2) El comportamiento del Dinero Activo, que opera con Inters compuesto, implica que la proyeccin que refleja el Comportamiento de los intereses en una proyeccin obliga a la siguiente consideracin para los casos tratados. a) Equivalencia del inters mensual a trminos anuales
$100 I = 2.5% mensual F = 100 (F/P 2.5%,12) = $134.49

i = 34.49% anual Efectivo

b) Equivalencia del inters trimestral a trminos anuales

$100 I = 7.5% trimestral

F = 100 (F/P 7.5%, 4) = $133.55

i = 33.55% anual Efectivo

c) Equivalencia del inters semestral a trminos anuales

$100 I = 15% semestral

F = 100 (F/P 15%,2) = $132.25

i = 32.25% anual Efectivo

Esta proyeccin REAL, que para todos los efectos deber utilizarse, da como resultado lo que se conoce Como el INTERS EFECTIVO

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PROYECCIONES DE INTERESES (3)

La validez para los anlisis de slo el Inters Efectivo, y la presentacin de los negocios en trminos de inters anual nominal, obliga a estar alerta sobre la necesidad de exigir la claridad en las condiciones de los negocios.

Normalmente en el mercado se nos hablar de un prstamo por ejemplo al 30 lo que supuestamente es claro para el comerciante, que se trata de 30% anual.
Pero, si, como normalmente en el mercado ste es un inters nominal, es necesario que se me aclaren los trminos pues de otra forma no sabr realmente cunto estoy pagando. Recordar que 2.5% mensual 34.49% anual efectivo

7.5% trimestral

30% anual nominal

33.55% anual efectivo

15% semestral

32.25% anual efectivo

En consecuencia, el inters que se me plantee en el mercado debe exigirse como: 30% anual nominal liquidado mensual (lo que me permite deducir que el inters que se pacta es 2,5% mensual ) 30% anual nominal liquidado trimestral (lo que me permite deducir que el inters que se pacta es 7.5% trimestral) 30% anual nominal liquidado semestral (lo que me permite deducir que el inters que se pacta es 15% semestral)

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PROYECCIONES DE INTERESES (4) Pero no es suficiente con lo anterior, pues adems se acostumbra adicionar otra condicin cual es liquidar intereses en Forma vencida (al final del perodo del PACTO) Anticipados (al principio de dicho perodo) Como funciona? Vamos a tener un ejemplo. Supongamos un crdito de $1000 para cancelar en cuatro cuotas trimestrales de $250 a Capital e intereses del 10% trimestral Sobre los saldos. Con inters liquidado Vencido
$1000

Con inters liquidado Anticipado

$1000

$250 $100

$250 $75

$100
$250 $50 $250 $25

$250 $75

$250 $50

$250 $25

$250

$1000

TIR = 10.00% trimestral Vencido

$ 900

TIR = 11.11% trimestral Vencido

$350

$325

$300

$275

$325

$300

$275

$250

46.41% anual efectivo (vencido)

52.41% anual efectivo (vencido)

Daniel Remolina G - Consultor

29

PROYECCIONES DE INTERESES (5)

Los diferentes resultados en las diferentes denominaciones obligan ahora a complementar la mencin de los intereses Con todas las condiciones que ellos contienen.

30% anual nominal liquidado mensual Vencido Expresa un pacto de liquidar intereses del 2,5% mensual en trminos vencidos que equivale a 34.49 % anual Efectivo (vencido)

30% anual nominal liquidado mensual anticipado Expresa un pacto de liquidar intereses del 2.5% mensual en trminos anticipados que equivale a 35.50% anual efectivo (vencido)

Daniel Remolina G - Consultor

30

Equivalencias de intereses
Perodo Menor Venc
[ (1 + i ) n ]-1 n 1+i -1 Perodo Mayor Venc

i/n

-n

Inters Nominal

[ (1 - i)- n] - 1

1-

1+i

i/n

Periodo Menor Antic.

Perodo Mayor Antic

Daniel Remolina G - Consultor 31

Equivalencia de Intereses
A- Plantear el pago de $12.000 en seis cuotas mensuales las cuales amortizan el capital en montos uniforme y liquidan inters del 2% mensual vencido sobre saldos pendientes.
$ 12.000 Tasa de Inters que se reconoce a las cantidades adeudadas= TIR = 2% mensual Vencido
$2.000 $240 $2.000 $200 $2.000 $160 $2.000 $120 $2.000 $80 $2.000 $40

B. Equivalencias
Perodo Liq. Modalidad Anual Efectivo Anual Nominal

2%
1.96% 4.04% 3.88% 6.12%

mes Vencido
mes anticipado Bimestre Venc. Bimestre Antic Trimestre Venc

26.82%
26.82% 26.82% 26.82% 26.82%

24%MV
23.52%MA 24.24%BV 23.28% BA 24.48%TV

5.77%
12.62% 11.21% 26.82% 21.14%

Trimestre Antic
Semestre Venc Semestre Antic. Ao Vencido Ao Anticipado

26.82%
26.82% 26.82% 26.82%
Daniel Remolina G - Consultor

23.08%TA
25.24%SV 22.42%SA 26.82%AV 21.14%AA
32

26.82%

Tablas de Equivalencias de intereses nominales a efectivos anuales

% Anual Nominal

6.00 7.00 8.00 9.00 10.00 11.00 12.00 13.00 14.00 15.00 16.00 17.00 18.00 19.00 20.00 21.00 22.00 23.00 24.00 25.00 26.00 24.00

mes 6.20% 7.27% 8.36% 9.45% 10.56% 11.68% 12.82% 13.96% 15.12% 16.29% 17.48% 18.67% 19.89% 21.11% 22.35% 23.60% 24.86% 26.14% 27.43% 28.74% 30.06% 27.43%

Liquidacin Anticipada bimestre trimestre semestre 6.22% 6.23% 6.28% 7.29% 7.32% 7.39% 8.39% 8.42% 8.51% 9.49% 9.53% 9.65% 10.61% 10.66% 10.80% 11.74% 11.80% 11.98% 12.89% 12.96% 13.17% 14.05% 14.13% 14.39% 15.22% 15.32% 15.62% 16.41% 16.52% 16.87% 17.61% 17.74% 18.15% 18.82% 18.97% 19.44% 20.05% 20.22% 20.76% 21.30% 21.49% 22.10% 22.56% 22.77% 23.46% 23.83% 24.07% 24.84% 25.12% 25.39% 26.25% 26.43% 26.73% 27.68% 27.75% 28.08% 29.13% 29.09% 29.45% 30.61% 30.45% 30.84% 32.12% 27.75% 28.08% 29.13%

ao 6.38% 7.53% 8.70% 9.89% 11.11% 12.36% 13.64% 14.94% 16.28% 17.65% 19.05% 20.48% 21.95% 23.46% 25.00% 26.58% 28.21% 29.87% 31.58% 33.33% 35.14% 31.58%

mes 6.17% 7.23% 8.30% 9.38% 10.47% 11.57% 12.68% 13.80% 14.93% 16.08% 17.23% 18.39% 19.56% 20.75% 21.94% 23.14% 24.36% 25.59% 26.82% 28.07% 29.33% 26.82%

Liquidacin Vencida bimestre trimestre 6.15% 6.14% 7.21% 7.19% 8.27% 8.24% 9.34% 9.31% 10.43% 10.38% 11.52% 11.46% 12.62% 12.55% 13.72% 13.65% 14.84% 14.75% 15.97% 15.87% 17.11% 16.99% 18.25% 18.11% 19.41% 19.25% 20.57% 20.40% 21.74% 21.55% 22.93% 22.71% 24.12% 23.88% 25.32% 25.06% 26.53% 26.25% 27.75% 27.44% 28.98% 28.65% 26.53% 26.25%

semestre 6.09% 7.12% 8.16% 9.20% 10.25% 11.30% 12.36% 13.42% 14.49% 15.56% 16.64% 17.72% 18.81% 19.90% 21.00% 22.10% 23.21% 24.32% 25.44% 26.56% 27.69% 25.44%

Daniel Remolina G - Consultor

33

Calculo de equivalencia de intereses partiendo del ( DTF o TCC ) % TA

Valor del DTF
A N U A L Efectivo Nominal 36.45% 29.90% 37.19% 30.40% 37.93% 30.90% 38.68% 39.44% 40.20% 40.96% 41.73% 42.51% 43.29% 44.08% 44.87% 45.67% 46.47% 47.28% 31.40% 31.90% 32.40% 32.90% 33.40% 33.90% 34.40% 34.90% 35.40% 35.90% 36.40% 36.90% 29.90% %T.A. SEMESTRAL Vencido Anticip 16.81% 14.39% 17.13% 14.62% 17.44% 14.85% 17.76% 18.08% 18.40% 18.73% 19.05% 19.38% 19.70% 20.03% 20.36% 20.69% 21.02% 21.36% 15.08% 15.31% 15.54% 15.77% 16.00% 16.23% 16.46% 16.69% 16.92% 17.14% 17.37% 17.60% TRI MES TRAL Vencido Anticip 8.08% 7.47% 8.23% 7.60% 8.37% 7.73% 8.52% 8.67% 8.81% 8.96% 9.11% 9.26% 9.41% 9.56% 9.71% 9.86% 10.01% 10.16% 7.85% 7.98% 8.10% 8.22% 8.35% 8.48% 8.60% 8.73% 8.85% 8.97% 9.10% 9.22% BIMESTRAL Vencido Anticip 5.32% 5.05% 5.41% 5.13% 5.51% 5.22% 5.60% 5.70% 5.79% 5.89% 5.99% 6.08% 6.18% 6.28% 6.37% 6.47% 6.57% 6.67% 5.30% 5.39% 5.48% 5.56% 5.65% 5.73% 5.82% 5.90% 5.99% 6.08% 6.16% 6.25% MENSUAL Vencido Anticip 2.62% 2.56% 2.67% 2.60% 2.72% 2.64% 2.76% 2.81% 2.86% 2.90% 2.95% 3.00% 3.04% 3.09% 3.14% 3.18% 3.23% 3.28% 2.69% 2.73% 2.78% 2.82% 2.86% 2.91% 2.95% 3.00% 3.04% 3.09% 3.13% 3.17%

Spread X% 0.00% 0.50% 1.00% 1.50% 2.00% 2.50% 3.00% 3.50% 4.00% 4.50% 5.00% 5.50% 6.00% 6.50% 7.00%

Daniel Remolina G - Consultor

34

Negociacin de Documentos
Comisin
2.00%

Retencin

Rentabilidad Anual Efectiva

7.00%

Dias de Vencimiento
P recio de C o mpra

44
3.802% 7.766% 11.902% 16.216% 20.718% 25.416% 30.321% 35.442% 40.790% 46.376% 52.212% 58.310% 64.684% 71.347% 78.315% 85.601% 93.224%

48
3.479% 7.097% 10.858% 14.770% 18.839% 23.072% 27.476% 32.061% 36.833% 41.801% 46.975% 52.364% 57.978% 63.828% 69.924% 76.278% 82.904% 89.813%

52
3.208% 6.533% 9.982% 13.560% 17.271% 21.122% 25.118% 29.266% 33.572% 38.042% 42.685% 47.508% 52.518% 57.723% 63.133% 68.757% 74.603% 80.682% 68.757% 38.042%

56
2.975% 6.053% 9.238% 12.533% 15.944% 19.475% 23.131% 26.917% 30.838% 34.900% 39.108% 43.469% 47.988% 52.672% 57.529% 62.565% 67.789% 73.207% 62.565% 34.900%

60
2.774% 5.638% 8.596% 11.651% 14.806% 18.066% 21.435% 24.916% 28.515% 32.234% 36.080% 40.058% 44.171% 48.426% 52.828% 57.384% 62.098% 66.978% 57.384% 32.234%

64
2.598% 5.277% 8.038% 10.884% 13.820% 16.847% 19.970% 23.191% 26.515% 29.945% 33.485% 37.139% 40.912% 44.807% 48.830% 52.985% 57.278% 61.713% 52.985% 29.945%

68
2.444% 4.959% 7.548% 10.213% 12.956% 15.782% 18.692% 21.689% 24.777% 27.958% 31.237% 34.615% 38.098% 41.688% 45.389% 49.207% 53.143% 57.204% 49.207% 27.958%

72
2.306% 4.677% 7.114% 9.619% 12.195% 14.843% 17.567% 20.369% 23.252% 26.218% 29.270% 32.410% 35.643% 38.971% 42.398% 45.926% 49.560% 53.303% 45.926% 26.218%

76
2.184% 4.425% 6.727% 9.090% 11.517% 14.010% 16.570% 19.201% 21.903% 24.680% 27.535% 30.468% 33.484% 36.585% 39.773% 43.052% 46.425% 49.894% 43.052% 24.680%

80
2.073% 4.200% 6.380% 8.617% 10.911% 13.265% 15.680% 18.158% 20.702% 23.313% 25.993% 28.745% 31.570% 34.472% 37.453% 40.514% 43.659% 46.891% 40.514% 23.313%

84
1.974% 3.996% 6.067% 8.190% 10.365% 12.595% 14.880% 17.223% 19.625% 22.088% 24.614% 27.205% 29.863% 32.589% 35.386% 38.256% 41.202% 44.226% 38.256% 22.088%

88
1.883% 3.811% 5.784% 7.804% 9.872% 11.989% 14.158% 16.380% 18.655% 20.986% 23.374% 25.821% 28.329% 30.900% 33.534% 36.236% 39.005% 41.845% 36.236% 20.986%

90
1.841% 3.724% 5.652% 7.624% 9.642% 11.708% 13.823% 15.988% 18.205% 20.475% 22.800% 25.181% 27.620% 30.119% 32.679% 35.303% 37.991% 40.747% 35.303% 20.475%

35
4.802% 9.859% 15.185% 20.795% 26.706% 32.937% 39.505% 46.431% 53.736% 61.443% 69.576% 78.160% 87.224% 96.796% 106.908% 117.593% 128.886% 140.826% 117.593% 61.443%

63
2.640% 5.363% 8.170% 11.066% 14.054% 17.136% 20.317% 23.600% 26.988% 30.487% 34.099% 37.829% 41.681% 45.661% 49.772% 54.021% 58.412% 62.951% 54.021% 30.487%

99.50% 99.00% 98.50% 98.00% 97.50% 97.00% 96.50% 96.00% 95.50% 95.00% 94.50% 94.00% 93.50% 93.00% 92.50% 92.00% 91.50% 91.00% 92.00% 95.00%

85.601% 46.376%

76.278% 41.801%

Daniel Remolina G - Consultor

35