Analisis Financiero

Participantes: Erinnes Ramrez Esther Parra Kevin Surez Joel Luis

Analisis Financiero
El anlisis financiero es una herramienta que permite realizar comparaciones relativas de distintos negocios y facilita la toma de decisiones de inversin, financiacin, planes de accin, control de operaciones, reparto de dividendos, entre otros. Una de la tcnicas que utiliza y permiten el desarrollo de este es la Razones Financieras. Razn Financiera Es una relacin matemtica entre dos partidas de los estados financieros

Estndares de Comparacin: El desarrollo de la empresa a travs del tiempo. El desempeo de otras empresas en la misma industria.

Analisis Financiero
Las herramientas de anlisis financiero pueden circunscribirse a las siguientes: a) anlisis comparativo, b) anlisis de tendencias; c) estados financieros proporcionales; d) indicadores financieros e) anlisis especializados, entre los cuales sobresalen el estado de cambios en la situacin financiera y el estado de flujos de efectivo. Los indicadores financieros agrupan una serie de formulaciones y relaciones que permiten estandarizar e interpretar adecuadamente el comportamiento operativo de una empresa, de acuerdo a diferentes circunstancias.

Una vez calculados los indicadores seleccionados para responder los interrogantes planteados se procede a su interpretacin que es, quiz, la parte ms delicada en un proceso de anlisis financiero, porque involucra ya no una parte cuantitativa, sino una gran carga de subjetividad y de limitaciones inherentes al manejo de informacin que pudo, entre otras cosas, haber sido manipulada o simplemente mal presentada.

Analisis Financiero
Adems existen una serie de factores externos que inciden en los resultados obtenidos, principalmente por efecto de la inflacin.
Por tal motivo, todas las operaciones realizadas por una empresa, en un perodo dado de tiempo, deben ser sometidas a un proceso de ajustes por inflacin, con el propsito de que las cifras arrojadas, por dichas operaciones, se expresen en bolvares constantes o del mismo poder adquisitivo. Adems, para fines comparativos, los estados financieros deben ser actualizados de un ao a otro, despus de haber sido ajustados por inflacin.

Esta situacin hace que ciertas razones financieras no puedan ser calculadas con las cifras emitidas en los estados financieros, sino que deban ser sometidas a una depuracin o "correccin" adicional, que propugna porque la interpretacin de tales resultados no est distorsionada y conduzca a juicios errneos y a la toma de decisiones equivocadas.

Analisis Financiero
El anlisis de razones financieras es principalmente utilizado por tres grupos de interesados:

Los administradores, quienes emplean las razones para ayudar a analizar, controlar y mejorar las operaciones de la empresa.
Los analistas de crdito, como los funcionarios de prstamos bancarios o los analistas de evaluaciones de bonos, quienes analizan las razones para ayudar a investigar la capacidad de una compaa para pagar sus deudas. Los analistas de valores, que incluyen tanto a los analistas de acciones, interesados en la eficiencia de una compaa y en sus posibilidades de crecimiento, como a los analistas de bonos, interesados en la capacidad de las compaas de pagar los intereses sobre sus bonos, as como en el valor de liquidacin de los activos en caso de que la empresa fracase.

ESTUDIO DE LA RAZONES FINANCIERAS

Las razones financieras clave se pueden clasificar dentro de algunos de los siguientes tipos:

a) b) c) d) e) f)

Razones de Liquidez Razones de Actividad Razones de Apalancamiento Razones de Rentabilidad Razones de Mercado Razones de Crecimiento

ESTUDIO DE LA RAZONES FINANCIERAS

a) Las razones de liquidez Miden la capacidad de la empresa para hacerle frente a sus obligaciones a corto plazo, ellas se refieren al monto y composicin del pasivo circulante y su relacin con el activo circulante, que es la fuente de recursos que la empresa posee para satisfacer sus obligaciones contradas ms urgentes.

Capital de Trabajo Razn circulante Razn rpida o prueba del acido

RAZONES DE LIQUIDEZ (millones de bolvares)

Se define como los fondos o recursos con que opera una empresa a corto plazo, despus de cubrir las deudas y obligaciones que vencen en ese corto plazo, es decir, expresa los medios financieros que posee una entidad para pagar las obligaciones (deudas) a corto plazo; este ratio siempre debe ser positivo, pues al no conocerse cundo la empresa tendr ingresos y con ello respaldar las operaciones ms urgentes, siempre sus activos circulantes deben ser mayores que sus pasivos circulantes.
1. CAPITAL DE TRABAJO CT= Activo circulante - Pasivo circulante = 807,71 418,22 = 389,49 La empresa dispone de 389,49 millones de bolvares para impulsar operaciones normales e inversiones.

2.RAZON CIRCULANTE RC = Activo circulante = 807,71 = 1,93 Pasivo circulante 418,22 La empresa dispone de 1.93 Bs. de activo circulante para pagar cada 1,00 Bs. De obligaciones a corto plazo. Significado: Representa la veces que el activo circulante podra cubrir al pasivo circulante. Aplicacin: Para medir la liquidez de una empresa ( capacidad de pago en el C.P)

3.RAZON RAPIDA/ PRUEBA ACIDO RR: Activo circulante Inventarios = 807,71 350,42 = 457.29 =1,09 Pasivo circulante 418,22 418,22 La empresa cuenta con 1.09 Bs. disponibles por cada 1,00 Bs. de obligaciones a corto plazo. Significado: Representa las veces que el activo circulante mas liquido cubre al pasivo a corto plazo. Aplicacin: Mide la Liquidez de sus activos mas lquidos con las obligaciones por vencer en el corto plazo

Interpretacin
Es difcil hacer generalizaciones acerca de que una razn en particular sea "buena" o "mala". Por ejemplo, una alta razn circulante podra significar una fuerte posicin de liquidez; esto es positivo porque indica que existe un exceso de efectivo; pero tambin es negativo porque los excesos de efectivo depositados en el banco son un activo que no genera utilidades

ESTUDIO DE LA RAZONES FINANCIERAS b) Las razones de la actividad

Miden con que eficiencia la empresa emplea los recursos con incidencia en las ventas, los inventarios, las cuentas por cobrar as como las cuentas por pagar Rotacin de cuentas por cobrar Rotacin de inventarios Rotacin de cuentas por pagar

2.RAZON DE CUENTAS POR COBRAR

RCC= Ventas netas = 2.453,33 = 2.453,33 =7,36 Promedio de cuentas x cobrar 349,04 + 317,36 33,20 2 7,36 veces la empresa ha hecho efectivo el saldo promedio de cuentas por cobrar a cargos de clientes en el periodo a que se refieren la ventas. Plazo medio de cobro = 365 das = 49,59 das 7,36 Se han cobrado cada 49,59 das el saldo promedio de cuentas de clientes durante el ejercicio. El Plazo Promedio de Cobro expresa el nmero de das promedio que tardan los clientes en cancelar sus cuentas. A travs de este ndice se puede evaluar la poltica de crditos de la empresa y el comportamiento de su gestin de cobros.

3.ROTACIN DE INVENTARIOS RI = Costo de Ventas = 1.780,93 = 1.780,93 = 5,01 Promedio de Inventarios 350,424 + 360,32 355,37 2 El inventario promedio de la empresa se mantuvo 5,01 veces en el mismo periodo a que se refiere el costo de venta. Significado: Rapidez de la empresa en efectuar sus ventas. Aplicacin: Medir la eficiencia de ventas Plazo medio de Inventario = 365 das = 72,85 das 5,01 El inventario promedio de la empresa se ha resurtido cada 72,85 das El Plazo Promedio de Inventarios ayuda a determinar el nmero de das que permanece determinada mercanca en el almacn.

4.ROTACIN DE CUENTAS POR PAGAR RCP = Costo de Ventas Promedio de cuentas x pagar 1.780,93 = 1.780,93 = 9,74 192,48 + 173,16 182,82 2 La empresa ha pagado a proveedores 9,74 veces durante el periodo a que se refiere el costo de ventas Plazo medio de pago = 365 das = 37,47 das 9,74 Cada 37,47 das se pagaron las cuentas promedio a los proveedores =

Significado: Rapidez con la que se han creado las cuentas por pagar.
Aplicacin: Medir la eficiencia en la administracin de las cuentas por pagar. Determinar periodo de pago

ESTUDIO DE LA RAZONES FINANCIERAS

c) Las razones de apalancamiento. Estas razones se utilizan para diagnosticar sobre la estructura, cantidad y calidad de la deuda que tiene la empresa, as como comprobar hasta qu punto se obtiene el beneficio suficiente para soportar el costo financiero de la deuda.

Razn de deuda a activo total Razones de autonoma Razn de deuda a largo plazo a capital contable Razn de Cobertura de Intereses.

1.RAZONES DE APALANCAMIENTO RAZON DEUDA / ACTIVO TOTAL RD= Pasivo Total = 1.683,67 Activo Total 2.503,39 RD= 0,67 Rotacin del Activo Fijo Las obligaciones a corto y largo plazo representan el 0,67 respecto de la inversin en el activo total de la empresa. Significado: Muestra el porciento de la inversin total en activos que ha sido financiada por lo acreedores. Aplicacin: Para determinar la importancia de los acreedores en la empresa. Para determinar la calidad y resistencia de la situacin financiera

2. RAZONES DE AUTONOMIA La Razn de Autonoma muestra hasta qu punto la empresa tiene independencia financiera ante sus acreedores. Se determina dividiendo el valor del patrimonio entre el activo total.

Razn de Autonoma = Patrimonio / Activo Total

3.RAZON DE PASIVO LARGO PLAZO / CAPITAL CONTABLE RPLP = Pasivo Largo plazo Capital contable = 1.265,45 = 1,54 819,72

La empresa garantiza con 0,65 bolvares cada 1,00bs de los acreedores largo plazo.

3. RAZON DE COBERTURA DE INTERESES

RCI = Utilidad de operacin antes de impuestos + intereses = 68,9 + 160,71 Gasto por inters 160,71

RCI = 1,43 Los cargos fijos de intereses por crditos otorgados a la empresa se cubrieron 1,43 veces el UAIR Significado: Mide la capacidad de la empresa para cubrir los pagos de intereses por deuda contradas. Aplicacin: Para evaluar la capacidad (seguridad) de la empresa de cumplir los compromisos financieros adquiridos ( pago de intereses)

d)

Las razones de rentabilidad.

Miden la capacidad de generacin de utilidad por parte de la empresa. Tienen por objetivo apreciar el resultado neto obtenido a partir de ciertas decisiones y polticas en la administracin de los fondos de la empresa. Evalan los resultados econmicos de la actividad empresarial. Expresan el rendimiento de la empresa en relacin con sus ventas, activos o capital. Es importante conocer estas cifras, ya que la empresa necesita producir utilidad para poder existir. Relacionan directamente la capacidad de generar fondos en operaciones de corto plazo. Indicadores negativos expresan la etapa de desacumulacin que la empresa est atravesando y que afectar toda su estructura al exigir mayores costos financieros o un mayor esfuerzo de los dueos, para mantener el negocio. Los indicadores de rentabilidad son muy variados, los ms importantes y que estudiamos aqu son: la rentabilidad sobre el patrimonio, rentabilidad sobre activos totales y margen neto sobre ventas Margen neto de utilidad Rendimiento de capital contable Rendimiento sobre la inversin

1. MARGEN NETO DE UTILIDAD MNU = Utilidad neta = 34,45 Ventas netas 2.453,33 MNU = 1,4%

El Margen de Beneficio Neto o Rentabilidad de los Ingresos indica cunto beneficio se obtiene por cada peso de venta, en otras palabras, cunto gana la empresa por cada peso que vende. Se calcula dividiendo el ingreso neto despus de impuestos entre las ventas. El valor de este ndice estar en relacin directa al control de los gastos, pues por mucho que la empresa venda si los gastos aumentan, el resultado se ver reducido por la influencia negativa del exceso de gastos incurridos en el perodo.

2. Rentabilidad Financiera O De Los Fondos Propios (ROE)

La rentabilidad financiera, de los fondos propios o ROE Return on equity- se define a travs de la siguiente expresin: Beneficio despus de impuestos ----------------------------------------------------Patrimonio , promedio El ROE trata de medir la rentabilidad que obtienen los dueos de la empresa, es decir, la rentabilidad del capital que han invertido directamente capital social- y de las reservas, que en definitiva son beneficios retenidos y que por tanto corresponden a los propietarios. Muestra la utilidad obtenida por cada bs. de recursos propios invertidos, es decir, cunto dinero ha generado el Capital de la empresa.

Rentabilidad econmica o del activo (ROI) La rentabilidad econmica o del activo tambin se denomina ROA Return on assets- y como denominacin ms usual ROI Return on investments-. Bsicamente consiste en analizar la rentabilidad del activo independientemente de cmo est financiado el mismo, o dicho de otra forma, sin tener en cuenta la estructura del pasivo. La forma ms usual de definir el ROI es: Beneficio antes de impuestos e intereses ----------------------------------------------------Activo total, promedio Muestra la capacidad bsica de la entidad para generar utilidades, o lo que es lo mismo, la utilidad que se obtiene por cada bs. de activo total invertido. Proporciona el nivel de eficacia de la gestin, el nivel de rendimiento de las inversiones realizadas. Muestra en cunto aument el enriquecimiento de la empresa como producto del beneficio obtenido.

Razones de Mercado
Las razones de mercado reflejan la relacin rendimiento y riesgo, relacionando la informacin contable con los valores de mercado. Las razones de valor de mercado representan un grupo de razones que relacionan el precio de las acciones de la empresa con sus utilidades y su valor en libros por accin. Estas razones le proporcionan a la administracin una indicacin de lo que los inversionistas piensan acerca del desempeo histrico de la compaa y sus prospectos futuros. Si la liquidez de la empresa, la administracin de los activos, la administracin de las deudas y las razones de rentabilidad son buenas, sus razones de valor de mercado sern altas y el precio de las acciones probablemente ser tan alto como pueda esperarse.

Razones de Mercado
1. U.P.A=

UTILIDAD DESPUES DE IMPUESTOS NUMERO DE ACCIONES EN CIRCULACIN

Para determinar la UPA, se divide la utilidad entre el numero de acciones en circulacin, el resultado es la porcin de las utilidades obtenidas en 12 meses, que le corresponde a cada socio por cada una de las acciones que posea. La UPA representa lo que el inversionista recupera o gana en cada periodo por su inversin realizada.
2. Razn de Pago:

DIVIDENDO POR ACCIN UTILIDAD POR ACCIN

Indica el porcentaje de utilidad que se entrega a los accionistas.

Razones de Mercado
3.

Razn de productividad= DIVIDENDO POR ACCIN PRECIO DE LA ACCIN Indica el porcentaje del precio de una accin que se paga como dividendo

4.

Razn de precio utilidad= PRECIO DE LA ACCIN U.P.A Indica desde el punto de vista de los inversionistas la capacidad que tiene la empresa de generar utilidades futuras. Razn de Valor de Mercado a valor libro = PRECIO DE LA ACCIN VALOR LIBRO DE LA ACCIN Mide el valor que los mercados asignan a la administracin y a la organizacin de la empresa como un negocio en marcha y en crecimiento.

5.

ANALISIS DE TENDENCIAS
Definicin de anlisis de tendencias Es el mtodo de anlisis que consiste en observar el comportamiento de los diferentes rubros del Balance general y del Estado de resultados, para detectar algunos cambios significativos que pueden tener su origen en errores administrativos. Este mtodo nos permite conocer la direccin y velocidad de los cambios que se han dado en la situacin financiera de la empresa a travs del tiempo, por lo que se considera como un mtodo de anlisis horizontal.

Al igual que el mtodo de porcentajes integrales, este nos ayuda a la deteccin de fallas; pero es solamente un mtodo explorativo, por lo que siempre es necesario investigar ms a fondo para encontrar las causas de las fallas.
Para efectuar un anlisis mediante este mtodo, es necesario determinar los cambios sufridos en los saldos de los rubros de los estados financieros que nos interesa analizar. El anlisis de tendencias nos permite conocer el desarrollo financiero de una empresa

ANALISIS DE TENDENCIAS
Ao base e ndices de tendencias La aplicacin de este mtodo requiere de la eleccin de un ao base que va a servir como referencia o punto de partida de tus clculos para poder observar la tendencia que est siguiendo cada concepto. Para calcular los cambios sufridos en cada rubro una vez determinada la base, solamente debes dividir el saldo del rubro que te interese de cada ao, entre el saldo base y el resultado lo multiplicas por 100, con lo que obtendrs un resultado conocido como ndice de tendencia. Para calcular los cambios sufridos en cada ao y en cada rubro, es necesario determinar el ndice de tendencia respectivo Frmula pura el clculo del ndice de tendencia ndice de tendencia = Saldo del ao en cuestin x (100) _____________________ Saldo del ao base Una vez obtenidos los ndices, es muy conveniente graficarlos para ver con claridad cmo se est comportando tu empresa financieramente.

ANALISIS DE TENDENCIAS
ANALISIS TENDENCIA CAPITAL DE TRABAJO
400% 360% 320% 280% 240% 200% 160% 120% 80% 40% 0% 393% 284% 226% 166% 100% empresa

2007

2008

2009

2010

2011

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