Anda di halaman 1dari 20

G

INESBORO
A D VA N C E D S Y S T E M S I N T E R N AT I O N A L I N C .

DIVIDEND POLICY PROBLEM


RINI ASTRI LUTFIAH ZIDNI AGNI APRIYA

AGENDA
BACKGROUND PROBLEM STATEMENT DIVIDEND POLICY ALTERNATIVES DIVIDEND OR STOCK REPURCHASE CONCLUSIONS G INESBORO

A D VA N C E D S Y S T E M S I N T E R N AT I O N A L I N C .

CASE BACKGROUND
G INESBORO

A D VA N C E D S Y S T E M S I N T E R N AT I O N A L I N C .

GAINESBORO BACKGROUND
Memulai usaha sebagai perusahaan pencetak mesin produksi dan spare-

part
Pada 1975 telah menjadi salah satu pemimpin di industri mesin press, peleburan dan produksi

Pada 1980, memasuki bisnis CAD/CAM software untuk mendesain produk


Kerugian besar pada 2001 karena ekspansi yang terlalu cepat dan terlambat riset di CAD/CAM software

Riset pada 2005 menghasilkan Artificial Workforce sebagai sistem


CAD/CAM terintegrasi dengan mesin produksi

INESBORO

A D VA N C E D S Y S T E M S I N T E R N AT I O N A L I N C .

DIVIDEND HISTORY

INESBORO

A D VA N C E D S Y S T E M S I N T E R N AT I O N A L I N C .

PROBLEM STATEMENT
G INESBORO

A D VA N C E D S Y S T E M S I N T E R N AT I O N A L I N C .

PROBLEM STATEMENT
Penurunan laba di 2001 Segmen bisnis yang mulai jenuh dan terimbas produk murah dari Asia Memasuki segmen bisnis baru dengan teknologi tinggi Perbaikan di 2 bidang:
Restrukturisasi di 2002 dan 2004 Alokasi lebih besar di Research and Development

INESBORO

A D VA N C E D S Y S T E M S I N T E R N AT I O N A L I N C .

PROBLEM STATEMENT
Kebijakan Dividen : Membagi dividen besar Membagi 40% dividen Smoothing dividen dengan pembagian dividen sekitar US$ 0.2 Membagi residual dividen Buy back vs dividen

INESBORO

A D VA N C E D S Y S T E M S I N T E R N AT I O N A L I N C .

GAINESBORO DIVIDEND POLICY ALTERNATIVES


G INESBORO
A D VA N C E D S Y S T E M S I N T E R N AT I O N A L I N C .

CLIENTELE THEORY
TIPE PEMEGANG SAHAM Individu dengan tarif pajak tinggi Individu dengan tarif pajak rendah Institusi bebas pajak Korporasi TIPE PAYOUT Zero Low Payout Low Medium Payout Medium Payout High payout

INESBORO

A D VA N C E D S Y S T E M S I N T E R N AT I O N A L I N C .

GAINESBORO CLIENTELE

INESBORO

A D VA N C E D S Y S T E M S I N T E R N AT I O N A L I N C .

DIVIDEND SCENARIO

INESBORO

A D VA N C E D S Y S T E M S I N T E R N AT I O N A L I N C .

NILAI PERUSAHAAN

INESBORO

A D VA N C E D S Y S T E M S I N T E R N AT I O N A L I N C .

ZERO DIVIDEND
POSITIF: Beban hutang perusahaan tidak akan bertambah untuk keperluan pembagian dividen Signal yang dikirimkan sebagai perusahaan dengan tingkat pertumbuhan tinggi (growth stock) Sebagai perusahaan teknologi pembagian zero dividend sesuai dengan perusahaan lain di industry teknologi, seperti Oracle

NEGATIF: Signal kepada pemegang saham Long-retirement Institution adalah signal yang tidak baik, karena sejak 1989 pembagian saham rutin dilakukan (Clientele) Positif sisa kas pada 2007 adalah masih merupakan proyeksi pada 2005 dengan tingkat pertumbuhan 15% (Bird in Hand Theory) Komposisi pemegang saham yang mengharapkan dividen adalah porsi pemegang saham terbesar (value-stockholder)

INESBORO

A D VA N C E D S Y S T E M S I N T E R N AT I O N A L I N C .

40% DIVIDEND PAYOUT RATIO


POSITIF: Beban hutang perusahaan akan bertambah untuk keperluan pembagian dividen, namun pada 2008 (selisih 1 tahun dengan zerodividend) sisa kas sudah positif Signal yang dikirimkan sebagai perusahaan dengan tingkat pertumbuhan tinggi dan mampu membagi dividen dapat sekaligus dilakukan Ketidakpastian di masa depan dapat diantisipasi dengan negatif sisa kas yang hanya 3 tahun NEGATIF: Dengan smoothing diperlukan hutang tambahan selama 3 tahun untuk menunjang pembagian dividend dan belanja modal (capex) Dengan 40% Dividend Payout Ratio dibutuhkan 7 tahun untuk mencapai sisa kas positif

INESBORO

A D VA N C E D S Y S T E M S I N T E R N AT I O N A L I N C .

RESIDUAL DIVIDEND
POSITIF: Beban hutang perusahaan tidak akan bertambah untuk keperluan pembagian dividen Signal yang dikirimkan sebagai perusahaan dengan tingkat pertumbuhan tinggi (growth stock) dan berubah menjadi value stock mulai 2007 dengan pembagian residual dividen NEGATIF: Signal kepada pemegang saham Long-retirement Institution pada 2005 adalah signal yang tidak baik, karena sejak 1989 pembagian saham rutin dilakukan (Clientele) Positif sisa kas pada 2007 adalah masih merupakan proyeksi pada 2005 dengan tingkat pertumbuhan 15% (Bird in Hand Theory)

INESBORO

A D VA N C E D S Y S T E M S I N T E R N AT I O N A L I N C .

BUY BACK vs DIVIDEND


NEGATIF: Mengirimkan signal yang tidak baik ke pemegang saham Pemegang saham yang mengharapkan dividen akan beralih ke saham value lain

INESBORO

A D VA N C E D S Y S T E M S I N T E R N AT I O N A L I N C .

CONCLUSION
G INESBORO

A D VA N C E D S Y S T E M S I N T E R N AT I O N A L I N C .

CONCLUSION
Dividend dengan US$ 0,2 per lembar dengan kenaikan 2% Positif sisa kas pada 2007 sama dengan residual dan zero-dividen Image sebagai perusahaan teknologi sebagai growth stock didapat dengan perubahan image dan pembagian dividen yang tidak terlalu besar Dana Capex yang besar untuk memastikan sebagai leader di CAD/CAM software

INESBORO

A D VA N C E D S Y S T E M S I N T E R N AT I O N A L I N C .

INESBORO
A D VA N C E D S Y S T E M S I N T E R N AT I O N A L I N C .

THANK YOU