Mercados e Finanas Internacionais

Poltica Monetria

<Moiss Tavares prof_mtc@yahoo.com.br>

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Poltica Monetria
ENFATIZA SUA ATUAO SOBRE OS MEIOS DE PAGAMENTO, TTULOS PBLICOS E TAXAS DE JUROS, MODIFICANDO O CUSTO E O NVEL DE OFERTA DE CRDITO. ESTA POLTICA EXECUTADA PELO BACEN, QUE POSSUI PODERES E COMPETNCIA PRPRIOS PARA CONTROLAR A QUANTIDADE DE MOEDA NA ECONOMIA. Recolhimentos compulsrios Instrumentos de controle monetrio Operaes Mercado Aberto Redesconto Bancrio Emprstimos de liquidez
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Poltica Econmica
composta pelas polticas:

POLTICA MONETRIA

POLTICA FISCAL

POLTICA CAMBIAL

POLTICA DE RENDAS

A boa conduo dessas polticas leva a um crescimento econmico e consequentemente a:

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PLENO EMPREGO DISTRIBUIO DE RIQUEZA ESTABILIDADE DE PREOS CRESCIMENTO ECONMICO

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Poltica Monetria
ENFATIZA SUA ATUAO SOBRE OS MEIOS DE PAGAMENTO, TTULOS PBLICOS E TAXAS DE JUROS, MODIFICANDO O CUSTO E O NVEL DE OFERTA DE CRDITO. ESTA POLTICA EXECUTADA PELO BACEN, QUE POSSUI PODERES E COMPETNCIA PRPRIOS PARA CONTROLAR A QUANTIDADE DE MOEDA NA ECONOMIA.

Recolhimentos compulsrios
Instrumentos de controle monetrio

Operaes Mercado Aberto Redesconto Bancrio Emprstimos de liquidez

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Poltica Monetria
POLTICA MONETRIA EXPANSIONISTA AQUELA QUE ELEVA A LIQUIDEZ DA ECONOMIA, INJETANDO MAIOR VOLUME DE RECURSOS NOS MERCADOS E ELEVANDO, EM CONSEQNCIA, OS MEIOS DE PAGAMENTO.

ATRAVS DE UMA POLTICA MONETRIA RESTRITIVA, AS AUTORIDADES MONETRIAS PROMOVEM REDUES DOS MEIOS DE PAGAMENTO DA ECONOMIA, RETRAINDO A DEMANDA AGREGADA (CONSUMO E INVESTIMENTO) E A ATIVIDADE ECONMICA.
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Poltica Monetria
A POLTICA MONETRIA EXPANSIONISTA SE APLICA PARA DINAMIZAR O CONSUMO E O INVESTIMENTO AGREGADOS, COM REFLEXOS POSITIVOS SOBRE A EXPANSO DA ATIVIDADE ECONMICA. APLICA-SE EM MOMENTOS DE RETRAO ECONMICA.

A POLTICA MONETRIA RESTRITIVA, VISA A RESTRIGIR A OFERTA DE CRDITO E ELEVAR SEU CUSTO, DE FORMA DE ADEQUAR O CONSUMO E O INVESTIMENTO AGREGADOS OFERTA MONETRIA DA ECONOMIA.

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Recolhimentos Compulsrios
Percentual incidente sobre os depsitos saldo da conta captados pelos bancos comerciais, que corrente de deve ser colocado a disposio do Banco pessoas fsicas e Central. jurdicas, junto aos Instrumento de controle monetrio que bancos de atua sobre os meios pagamento atravs do multiplicador bancrio. Pode incidir sobre depsitos a vista e sobre os diferentes tipos de depsitos a prazo. A alterao das taxas de recolhimento compulsrio determina a expanso ou a retrao da atividade econmica.

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Operaes de Mercado Aberto

Estas operaes funcionam como instrumento gil de poltica monetria para melhorar o fluxo monetrio da economia e influenciar os nveis das taxas de juros a curto prazo. LFT, NTN e LTN Fundamentam-se na compra e venda de ttulos da dvida pblica no mercado, processadas pelo Bacen na qualidade de agente monetrio do governo. Para aumentar os meios de pagamento o governo resgata ttulos pblicos, injetando dinheiro. Para reduzir os meios de pagamento e aumentar a taxa de juros, o governo emite e coloca novos ttulos da dvida em circulao.

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ttulo pblico: LTN Letra do Tesouro Nacional 3/23/2013

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Operaes de Mercado Aberto

Principais objetivos possveis de serem alcanados com operaes de mercado aberto:
Controle dirio do volume de oferta de moeda, adequando a liquidez da economia programao monetria do governo.
Manipulao das taxas de juros a curto prazo. Permite que as instituies utilizem suas disponibilidades monetrias ociosas em diversas operaes financeiras de curto e curtssimo prazo. Criao de liquidez para os ttulos pblicos.
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Operaes de Mercado Aberto

Mercado primrio: corresponde a negociao
direta e (primria) entre o emitente dos ttulos (governo) e seus adquirentes (instituies financeiras). ou renegociao para terceiros adquiridos no mercado primrio. dos

Mercado secundrio: realiza a transferncia

ttulos

Leiles: utilizam-se para a colocao primria

dos ttulos pblicos e so coordenados pelo BC. Podem ser: Formais: permitem a participao das instituies financeiras interessadas. Informais (Go around): s para dealers, que depois repassam os ttulos para as outras instituies. 3/23/2013

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Operaes de Mercado Aberto

Dealers: instituies financeiras legalmente

credenciadas para atuar no mercado em nome do Banco Central. Brokers: corretoras e distribuidoras de ttulos e valores mobilirios legalmente habilitadas a operar pelo Banco Central, que tm por funo bsica promover a intermediao dos ttulos entre os dealers e os demais agentes do mercado. Overnight: operaes que se desenvolvem dentro do mercado aberto, pelas quais os poupadores adquirem ttulos no mercado secundrio com o compromisso de negocia-lhos no dia seguinte. Esta modalidade apresenta prazo e preo de recompra predeterminados, sendo sua caracterstica o seu curtssimo prazo.
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relao de dealers do Banco Central

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Operaes de Mercado Aberto

Banco Central Leilo Aberto
Todas as IF interessadas

Leilo Go Around
Dealers

Mercado Primrio

BROKERS

Mercado Secundrio
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Redesconto Bancrio e Emprstimo de Liquidez

Redesconto: um dos instrumentos de poltica monetria utilizado pelo banco central para regular o sistema de liquidez do sistema bancrio. utilizado quando os bancos comerciais, apesar de todas as suas previses de caixa, necessitam de reforo caixa ou ficam a descoberto na compensao de cheque. Nestes casos o banco emite uma nota promissria a favor do Banco Central e recebe um crdito em sua conta de depsito no Banco do Brasil.

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Redesconto Bancrio e Emprstimo de Liquidez

O BANCO CENTRAL COSTUMA REALIZAR EMPRSTIMOS DE ASSISTNCIA DE LIQUIDEZ S INSTITUIES FINANCEIRAS VISANDO EQUILIBRAR SUAS NECESSIDADES DE CAIXA NO CASO DE AUMENTO ACENTUADO DA DEMANDA DE RECURSOS DOS DEPOSITANTES.

A TAXA DE JUROS COBRADA PELO BC NESSAS OPERAES CHAMA-SE TAXA DE REDESCONTO. ESTA TAXA AGE SOBRE O NVEL DE LIQUIDEZ MONETRIA DA ECONOMIA E SOBRE AS TAXAS DE JUROS PRATICADAS PELOS BANCOS.
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Redesconto Bancrio e Emprstimo de Liquidez

O REDESCONTO PERMITE REDUZIR OU EXPANDIR M1 Para REDUZIR o M1 Para AUMENTAR o M1

Aumento taxa redesconto Reduo prazos resgate (N.P.) Reduo limites operacionais Maior restrio s/ttulos redescontveis
Reduo taxa redesconto Aumento prazos resgate (N.P.) Aumento limites operacionais Menor restrio s/ttulos redescontveis
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Redesconto Bancrio e Emprstimo de Liquidez

As Instituies Financeiras so incentivadas a elevar a oferta de crdito

SE A TAXA DE REDESCONTO < TAXA MERCADO

SE A TAXA DE REDESCONTO > TAXA MERCADO

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As Instituies Financeiras so incentivadas a reduzir a oferta de crdito

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Poltica Fiscal
Centraliza suas preocupaes nos gastos do setor pblico e nos impostos cobrados da sociedade. Procura o equilbrio entre a arrecadao tributria e as despesas governamentais. Objetiva atingir determinadas metas sociais e macroeconmicas. Atravs da modificao da carga tributria, influencia a renda disponvel e o consumo agregado. Assim, um aumento de impostos gera uma reduo do consumo. Haver tambm uma reduo dos investimentos das empresas.
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Dvida Pblica
Governo Estas medidas criam dvidas ao Tesouro comprometendo parte da arrecadao

Financia suas Necessidades

Aumento de Impostos

Emisses Monetrias

Emprstimos Internacionais

Colocao de Ttulos no Mercado

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Dvida Pblica
Receitas Brutas de Impostos Receitas Lquidas de Impostos Poupana em Conta Corrente

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Transferncias do Governo

= = =

Receitas Lquidas de Impostos Poupana em Conta Corrente

Gastos Correntes de consumo do Governo

Investimento Governamental

Supervit/Dficit Pblico

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Dvida Pblica
Financiamento das Necessidades do Governo

Aumento de Impostos

Emisses Monetrias

Emprstimos Internacionais

Colocao de Ttulos no Mercado

FREIO AO CONSUMO

Efeito Inflacionrio
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Dvida Externa

Acompanha Aumento de Juros

Desvia recursos do setor privado e desestimula a atividade 24 produtiva

Crculo Vicioso
TTULOS PROMOVEM JUROS MAIORES AMORTIZADOS COM NOVAS EMISSES DE TTULOS OU COM EMISSES MONETRIAS

DESEQUILBRIO DO SISTEMA ECONMICO

NOVO DESEQUILBRIO DO SISTEMA ECONOMICO

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Formao dos Juros

O JURO EXPRIME O PREO DE TROCA DE ATIVOS DISPONVEIS EM DIFERENTES MOMENTOS DO TEMPO. TRATA-SE DE UMA REMUNERAO PELA ALOCAO DE CAPITAL. TAXA DE REFERNCIA: AS DECISES FINANCEIRAS SO CONSIDERADAS ATRAENTES SOMENTE SE HOUVER EXPECTATIVA DE RETORNO SUPERIOR A TAXA DE JUROS DO DINHEIRO UTILIZADO. NUM MERCADO LIVRE, A TAXA DE JUROS FORMADA COM BASE NAS TAXAS DE PREFERNCIAS TEMPORAIS DOS AGENTES APLICADORES E NO RETORNO ESPERADO PELOS TOMADORES.
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Formao dos Juros

O GOVERNO TEM O CONTROLE EXCLUSIVO DOS MEIOS DE PAGAMENTO E DA EMISSO DE TTULOS PBLICOS, ADMITIDOS COMO ATIVOS SEM RISCO.

TAXA PURA OU LIVRE DE RISCO: AQUELA QUE PRECIFICA OS ATIVOS DO GOVERNO NO MERCADO, CONSTITUNDO-SE NA TAXA DE JUROS BASE DO SISTEMA ECONMICO.

A TAXA PURA S INCLUI A REMUNERAO PELO SACRIFCIO DA POUPANA, CONSTITUNDO-SE NO PISO PARA A ESTRUTURA DE TAXAS DE RETORNO DA ECONOMIA, NAS QUAIS TEREMOS, TAMBM, A REMUNERAO POR RISCO.
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