Anda di halaman 1dari 26

Pengambilan Keputusan Untuk Memilih AlternatifAlternatif Investasi

7 LANGKAH SISTEMATIS
1. 2.

3. 4.

5.
6. 7.

Mendefinisikan sejumlah alternatif yang akan dianalisa Mendefinisikan horizon perencanaan yang akan digunakan dasar dalam membandingkan alternatif Mengestimasikan aliran kas masing-masing alternatif Menentukan MARR yang akan digunakan Membandingkan alternatif-alternatif investasi Melakukan analisa suplementer Memilih alternatif terbaik

PENGAMBILAN KEPUTUSAN UNTUK MEMILIH ALTERNATIF-ALTERNATIF INVESTASI


1. Present Worth (Analisa Nilai Sekarang) NPV 2. Annual Equivalent (Analisa Deret Seragam) 3. Future Worth (Analisa Nilai Mendatang) 4. Capital Recovery (Analisa Pembalikan Modal) 5. Payback Period (Analisa Periode Pengembalian) 6. Capitalized Equivalent

Metode Lain

Internal Rate of Return

INTERNAL RATE OF RETURN


Tingkat suku bunga yang menyebabkan penerimaan ekuivalen suatu cash flow sama dengan pembayaran ekuivalen cash flow tersebut

0 PW i Ft 1 i
i 0

IRR menjelaskan persentase atau tingkat pengembalian unrecovered balance dari suatu investasi

INTERNAL RATE OF RETURN


Contoh: hitung IRR untuk cash flow di bawah ini
End of Year t 0 1 2 3 4 5 Cash flow Ft -$1,000 -800 500 500 500 1200

0 PW i $1,000 $800
P / F ,i ,1

$500

P / A, i , 4

P / F ,i ,1

$700

P / F ,i , 5

INTERNAL RATE OF RETURN


Jika i* = 0 % PW(i) = $900 i* = 12% PW(i) = $39 i* = 13% PW(i) = -$12 Dengan interpolasi diperoleh i* = 12.8%

INTERNAL RATE OF RETURN

Rate of Return is the breakeven interest rate, i, such that PW(i) =FW(i) = AW(i) = 0 CNC Machine

Example

You are debating whether to purchase a new machine, which will generate $8000 per year for the next 5 years. The purchase price is $25000 and you estimate that you can sell it for $5000 after 5 years.

INTERNAL RATE OF RETURN


Example: CNC Machine
$13000

$8000
1 $25000 2 3 4 5

PW(20%) > 0 PW(25%) < 0

INTERNAL RATE OF RETURN


0 = -25000 + 8000(P/A,i,5) + 5000(P/F,i,5)

Solve for i For project j

i = 21.58%

> MARR Accept If IRR = MARR Indifferent < MARR Reject

INTERNAL RATE OF RETURN


LATIHAN

Seorang investor membeli sebidang tanah seharga Rp 60juta dan menjualnya 10 tahun kemudian dengan harga Rp 240juta. Pajak yang ditanggung investor adalah Rp 100ribu pada tahun pertama, Rp 150ribu pada tahun kedua, dan seterusnya naik tiap tahun sebesar Rp 50ribu. Berapakah ROR tanah tersebut ?

INTERNAL RATE OF RETURN


POSSIBILITY OF MULTIPLE RATES OF RETURN!
Secara umum, asumsi yang digunakan adalah bahwa suatu aliran kas hanya memiliki satu nilai ROR.
Satu nilai ROR terjadi pada aliran kas konvensional, dimana perubahan tanda hanya sekali, biasanya dari negatif ke positif. Apabila perubahan tanda aliran kas kumulatif lebih dari sekali (aliran kas non konvensional) akan diperoleh ROR yang banyaknya sama atau lebih sedikit dari banyaknya perubahan tanda.

INTERNAL RATE OF RETURN


POSSIBILITY OF MULTIPLE RATES OF RETURN!
tanda aliran kas kumulatif pada periode
TIPE 0 + + 1 + + + + 2 + + + 3 + 4 + + + 5 + + + 6 + + +

Jumlah perubahan tanda


1 1 2 3

Konvensional Konvensional Non konvensional Non konvensional

MULTIPLE IRR

Alternatif D

Alternatif E

INCREMENTAL RATE OF RETURN (IROR)


IROR,

atau Analisa ROR meningkat adalah suatu tingkat bunga (ROR) yang dihasilkan oleh suatu tambahan (incremental) investasi awal suatu alternatif bila dibandingkan dengan alternatif lain yang membutuhkan investasi awal yang lebih rendah.

IROR

disebut juga ROR marjinal dan investasi tambahan disebut juga investasi marjinal

INCREMENTAL RATE OF RETURN (IROR)


Prosedur :
1.
2.

Hitung ROR untuk masing-masing alternatif


Bandingkan ROR masing-masing alternatif dengan MARR yang ditetapkan, buang alternatif yang ROR-nya kurang dari MARR. Urutkan alternatif-alternatif yang tersisa berdasarkan besarnya investasi awal, mulai dari yang terkecil. Hitunglah penambahan investasi awal maupun penambahan aliran kas netto dari alternatif dengan investasi terkecil terhadap alternatif dengan investasi terkecil berikutnya (yang lebih besar), cari IROR dari peningkatan tersebut.

3.

4.

INCREMENTAL RATE OF RETURN (IROR)


Prosedur :
5.

Bila IROR lebih besar atau sama dengan MARR, pilih alternatif dengan investasi yang lebih besar, dan bila IROR kurang dari MARR, pilih alternatif yang membutuhkan biaya investasi yang lebih kecil.
Kembali lagi ke langkah 5 sampai akhirnya tinggal satu alternatif saja.

6.

INCREMENTAL RATE OF RETURN (IROR)


Contoh Soal

Seorang investor sedang mempertimbangkan 5 lokasi untuk pengembangan supermarket, yaitu: A, B, C, D, dan E.
Data investasi awal dan pendapatan tahunan kelima alternatif tersebut terlihat pada tabel. Semua alternatif diperkirakan berumur 5 tahun. Tentukan alternatif mana yang terbaik menurut metode ROR meningkat bila MARR adalah 6% per tahun.

INCREMENTAL RATE OF RETURN (IROR)


Tabel Data Investasi
Alternatif
Investasi (juta rupiah)
Pendapatan per tahun

A
400
105

B
100
35

C
300
76

D
200
60

E
500
125

INCREMENTAL RATE OF RETURN (IROR)


1. Hitung ROR untuk masing-masing alternatif
A: B: C: D: NPW = 105 (P/A, i%, 5) 400 = 0 (P/A, i%, 5) = 400/105 = 3,81 (P/A, i%, 5) (P/A, i%, 5) (P/A, i%, 5) = 100/35 = 2,86 = 300/76 = 3,95 = 200/60 = 3,33 i 10 % i 22 % i 8,5 % i 15,5 %

E:

(P/A, i%, 5)

= 500/125 = 4

i 7,5 %

INCREMENTAL RATE OF RETURN (IROR)


2. Bandingkan ROR masing-masing alternatif dengan MARR yang ditetapkan, buang alternatif yang ROR-nya kurang dari MARR.

Karena semua alternatif memberikan ROR lebih besar dari MARR, maka semua alternatif tersebut dilibatkan dalam perhitungan IROR.

INCREMENTAL RATE OF RETURN (IROR)


3. Urutkan alternatif-alternatif yang tersisa berdasarkan besarnya investasi awal, mulai dari yang terkecil. Alternatif Investasi (juta rupiah) Pendapatan per tahun B 100 35 D 200 60 C 300 76 A 400 105 E 500 125

INCREMENTAL RATE OF RETURN (IROR)


4 6. Bandingkan alternatif-alternatif, cari IROR-nya
Bandingkan B dengan D Investasi tambahan Pendptan/th tambahan IROR ( B D) = Rp 200jt Rp 100jt = Rp 60jt Rp 35jt : (P/A, i%, 5) = 100/25 = Rp 100jt = Rp 25jt =4 i 7,5 %

Karena IRORBD lebih besar dari MARR, maka pilih alternatif dengan investasi yang lebih besar, yaitu alternatif D. selanjutnya alternatif B tidak dipertimbangkan lagi.

INCREMENTAL RATE OF RETURN (IROR)


4 6. Bandingkan alternatif-alternatif, cari IROR-nya
Bandingkan D dengan C
Investasi tambahan Pendapatan/th tambahan IROR ( D C) = Rp 300 - Rp 200jt = Rp 100jt = Rp 76jt Rp 60jt = Rp 16jt : (P/A, i%, 5) = 100/16 = 6,25

i -8.5 %

Karena IRORDC negatif, maka pilih alternatif D karena investasinya lebih kecil.

INCREMENTAL RATE OF RETURN (IROR)


4 6. Bandingkan alternatif-alternatif, cari IROR-nya
Bandingkan D dengan A
Investasi tambahan Pendapatan/th tambahan IROR ( D A) = Rp 400 - Rp 200jt = Rp 200jt = Rp 105jt Rp 60jt = Rp 45jt : (P/A, i%, 5) = 200/45 = 4,44

i 4.04 %

Karena IRORDA < MARR, maka pilih alternatif D karena investasinya lebih kecil.

INCREMENTAL RATE OF RETURN (IROR)


4 6. Bandingkan alternatif-alternatif, cari IROR-nya
Bandingkan D dengan E
Investasi tambahan Pendapatan/th tambahan IROR ( D E) = Rp 500 - Rp 200jt = Rp 300jt = Rp 125jt Rp 60jt = Rp 65jt : (P/A, i%, 5) = 300/65 = 4,61

i 2.68 %

Karena IRORDE < MARR, maka pilih alternatif D karena investasinya lebih kecil.

Kesimpulan: D adalah alternatif investasi yang dipilih