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MexDer

La funcin de las bolsas modernas consiste en


ofrecer servicios de administracin y diversificacin de riesgos. El control de riesgo financiero es una industria en expansin. Rdiger Von Rossen

MexDer

es la Bolsa de Derivados de

Mxico, la cual ofrece Contratos de Futuro y Contratos de Opcin, siendo instrumentos que permiten fijar hoy el precio de compra o venta de un activo financiero (dlar, euros, bonos, acciones, ndices, tasas de inters) para ser pagado o entregado en una fecha futura

Esto da la posibilidad de planear, cubrir y administrar riesgos financieros, as como optimizar el rendimiento de los portafolios. El Mercado Mexicano de Derivados se caracteriza por ser, en su gnero, uno de los ms dinmicos del mundo.

MexDer y su Cmara de Compensacin


(Asigna) son entidades autorreguladas que
funcionan bajo la supervisin de las Autoridades Financieras (SHCP, Banco de Mxico y la

Comisin Nacional Bancaria y de ValoresCNBV).

Instituciones Participantes:
MexDer Mercado Mexicano de Derivados, S.A
C.V. (Bolsa de Derivados) de

Asigna Compensacin y Liquidacin (Cmara de


Compensacin constituida como fideicomiso de administracin y pago) Socios Liquidadores Miembros Operadores (No requieren ser accionistas de la Bolsa para operar)

La creacin del Mercado de Derivados listados, inici en 1994 cuando la BMV y la S.D. Indeval asumieron el compromiso de crear este mercado. La BMV financi el proyecto de crear la bolsa de opciones y futuros que se denomina MexDer, Mercado Mexicano de Derivados, S.A. de C.V. Por su parte Indeval tom la responsabilidad de promover la creacin de la cmara de compensacin de derivados que se denomina Asigna, Compensacin y Liquidacin, realizando las erogaciones correspondientes desde 1994 hasta las fechas de constitucin de las empresas.

Ventajas que ofrece

MexDer

Un Mercado de Derivados organizado ofrece diversas ventajas a quienes en l participan, entre ellas destacan:

Liquidez
La existencia de productos estandarizados como los Contratos de Futuro y Opcin compensados y liquidados en una Cmara de Compensacin, permiten que sean utilizados por cualquier tipo de participante, lo que se traduce en una alta operatividad, eficiencia, as como facilidad para entrar y salir en el momento que usted lo decida.

Transparencia
Al estar basada la negociacin en un sistema automatizado, permite que se den a conocer los precios al pblico en general, mismos que pueden ser consultados en tiempo real en los ms importantes medios de informacin financiera en cualquier parte del mundo donde usted se encuentre.

Diversidad de instrumentos para sus estrategias


Sea cual sea su necesidad en los mercados financieros, MexDer ofrece productos para administrar riesgos en Mxico como Ttulos de Deuda, Divisas, Portafolios Accionarios y riesgos inflancionarios.

Solidez
El estndar internacional de todo mercado organizado es contar con el respaldo de una Cmara de Compensacin. En Mxico la institucin que desempea estas funciones se denomina Asigna Compensacin y Liquidacin quien cuenta con una Red de Seguridad con las ms altas calificaciones por tres de las principales calificadoras a nivel mundial.

Contraparte AAA
Asigna Compensacin y Liquidacin se convierte en contraparte de toda operacin efectuada en MexDer. Esto significa que acta como comprador frente al vendedor y como vendedor frente al comprador, minimizando el riesgo de incumplimiento.

Administracin global de riesgos financieros


Todo participante en el mercado tiene asignada una clave de registro denominada Cuenta MexDer, la cual permite monitorear las posiciones individuales de cada cliente, con independencia del nmero de cuentas que mantenga abiertas, incluso con ms de un intermediario.

Conceptos Grales.

Derivados
Se denomina productos derivados a una familia o conjunto de instrumentos financieros, cuya principal caracterstica es que estn vinculados a un valor subyacente o de referencia. Los productos derivados surgieron como instrumentos de cobertura ante fluctuaciones de precio en productos agroindustriales (commodities), en condiciones de elevada volatilidad.

Derivados financieros
A partir de 1972 comenzaron a desarrollarse los instrumentos derivados financieros, cuyos activos de referencia son ttulos representativos de capital o de deuda, ndices, tasas y otros instrumentos financieros. Los principales derivados financieros son: futuros, opciones, opciones sobre futuros, warrants y swaps.

Ventajas de los derivados financieros


La principal funcin de los derivados es servir de cobertura ante fluctuaciones de precio de los subyacentes, por lo que se aplican preferentemente a:
Portafolios accionarios. Obligaciones contradas a tasa variable. Pagos o cobranzas en moneda extranjera a un determinado plazo. Planeacin de flujos de efectivo, entre otros.

Futuros
Son instrumentos que permiten fijar hoy el precio de compra y/o venta de un bien (por ejemplo; un dlar, una accin, etc.) para ser pagados y entregados en una fecha futura. Al ser productos estandarizados en tamao de contrato, fecha de vencimiento, forma de liquidacin y negociacin, hace posible que sean listados en una Bolsa de Derivados.

Opciones
Contrato estandarizado, en el cual el comprador, paga una prima y adquiere el derecho pero no la obligacin, de comprar (call) o vender (put) un activo subyacente a un precio pactado en una fecha futura. El vendedor est obligado a cumplir el compromiso del contrato.

Swaps
Es un instrumento derivado que permite el intercambio de flujos (por ejemplo; tasa fija por variable) o posiciones en distintos vencimientos y/o divisas.

Organizacin y Estructura
La estructura y funciones de la Bolsa de Derivados (MexDer), su Cmara de Compensacin (Asigna), los Socios Liquidadores Operadores y Formadores que participan en la negociacin de Contratos de Futuro y Opcin estn definidas en las Reglas y en las Disposiciones de carcter prudencial emitidas por las Autoridades Financieras para regular la organizacin y actividades de los participantes en el Mercado de Derivados.

Participantes
Operadores de MexDer Los participantes en MexDer pueden ser Operadores o Socios Liquidadores.

Operadores
Los Operadores son personas morales facultadas para operar Contratos en el Sistema Electrnico de Negociacin de MexDer, en calidad de comisionistas de uno o ms Socios Liquidadores.

Socios Liquidadores
Los Socios Liquidadores son fideicomisos que participan como accionistas de MexDer y aportan el patrimonio de Asigna; teniendo como finalidad liquidar y, en su caso, celebrar por cuenta de clientes, Contratos de Futuro y Opcin operados en MexDer. Para lo cual requieren cubrir los requisitos financieros, crediticios y operativos que establece la normatividad aplicable al mercado de derivados. Los Socios Liquidadores tienen capitalizacin independiente, son especialistas en evaluacin de riesgos contraparte, segmentan aportaciones y evitan conflictos de intereses al diferenciar las operaciones de cuenta propia y de terceros.

Formadores de Mercado
Son Operadores que han obtenido la aprobacin por parte de MexDer, para actuar con tal carcter y que debern mantener en forma permanente y por cuenta propia, cotizaciones de compra o venta de Contratos de Futuro y Opcin, respecto de la Clase en que se encuentran registrados, con el fin de promover su negociacin

Certificacin del personal de los Intermediarios


Para garantizar que el personal de los miembros Operadores, Formadores y Socios Liquidadores tienen los conocimientos tcnicos necesarios en materia de productos derivados, as como la capacitacin en materia de Cdigo de tica profesional de la Comunidad Burstil Mexicana, MexDer ha depositado en la Asociacin Mexicana de Intermediarios Burstiles (AMIB) la funcin de aplicar exmenes de certificacin de acuerdo a los lineamientos establecidos en el Reglamento Interior y el Manual de Polticas y Procedimientos de MexDer.

Como participar en MEXDERAbriendo una cuenta

Instrumentos

En el Mercado Mexicano de Derivados se encuentran listados Contratos de Futuro sobre los siguientes subyacentes financieros: DIVISAS Dlar de los Estados Unidos de Amrica (DEUA). Euro NDICES ndice de Precios y Cotizaciones de la BMV (IPC). DEUDA Cetes a 91 das (CE91), TIIE a 28 das (TE28), Bono a 3 aos (M3), Bono a 10 aos (M10), UDI y Swaps de 10 aos (SW10) ACCIONES Cemex CPO, Femsa UBD, GCarso A1, Telmex L y Amrica Mvil L.

El cliente que negocia Contratos

de Futuros, debe

entregar al Socio

Liquidador un monto en garanta que se denomina "Aportaciones Iniciales Mnimas" (AIMs) y los Excedentes de Aportaciones Iniciales
Mnimas, por cada contrato.

Adems de las Aportaciones sealadas anteriormente, el cliente debe considerar en el monto de su inversin, las cuotas de operacin y las retenciones fiscales correspondientes.

Antes de participar
Se requiere un manejo ms complejo de elementos de anlisis para la toma de decisiones y una clara visin respecto a los riesgos potenciales.

Los intermediarios estn obligados a mantener sistemas de evaluacin de riesgos y deben informar a sus clientes respecto de los lmites en posiciones, de acuerdo con la tolerancia que estos asuman ante riesgos de mercado.

En Contratos de Futuros, las ganancias o prdidas pueden ser ilimitadas para el vendedor o el comprador, de acuerdo con las fluctuaciones en el precio futuro.

El riesgo de mercado logra

minimizarse, mediante estrategias que combinan dos o ms operaciones simultneas de distinta naturaleza, para lo cual se requiere asesora especializada y gran experiencia en el anlisis de este tipo de negociaciones.

Esquema de Operacin:
Actualmente la operacin es electrnica, concentrndose en el Sistema Electrnico de Negociacin, Registro y Asignacin SENTRADerivados los Contratos de Futuro sobre Ttulos de Deuda y Divisas, y en el S/MART adquirido al Mercado Espaol de Futuros y Opciones Financieros (MEFF) los Contratos de Futuro y Opcin sobre ndices y acciones individuales.

OPERACIONES
Operacin en firme Operacin en cruce Operacin de ronda Operacin de cama Rollover Operacin de engrapado Operacin de profundidad

Operacin en firme
Aquella transaccin consistente en la presentacin de una Postura de compra o de venta en el Sistema Electrnico de Negociacin que se perfecciona cuando el precio de una Postura de compra sea igual o mayor que el de una Postura de venta o cuando el precio de una Postura de venta sea igual o menor que el de una Postura de compra.

Operacin de cruce
Transaccin celebrada a travs de la presentacin de una Postura de compra y una Postura de venta en el Sistema Electrnico de Negociacin por parte del mismo Socio Liquidador u Operador, siempre y cuando las Posturas provengan de Clientes

Operacin de autoentrada
Transaccin celebrada a travs de la presentacin de una Postura de compra y una Postura de venta en el Sistema Electrnico de Negociacin por parte del mismo Socio Liquidador u Operador, siempre y cuando una de las Posturas proceda de la cuenta propia de un Socio Liquidador o de un Operador, y la otra de un cliente.

Operacin de cama
El Formador de Mercado proponente se obliga a presentar posturas de compra y venta con un spread o diferencial de precios. La contraparte que escucha la cama, se obliga a celebrar la operacin en el diferencial pactado, siendo su opcin, comprar o vender.

Operacin de ronda
Se subasta el derecho de escuchar una operacin de cama con cada uno de los participantes en esta operacin, que como mnimo deben ser 4 Formadores de Mercado y mximo 10.

Operacin de engrapado
Consiste en presentar una sola postura para operar un contrato con varias fechas de vencimiento sucesivas, al mismo precio y de manera simultnea.

Operaciones de profundidad
Una vez agotado el volumen de una postura de compra o venta reflejada en el Sistema de Negociacin, como resultado de una operacin, los Formadores de Mercado tienen la facultad de presentar posturas a ese mismo nivel a efectos de dar liquidez al mercado, a lo que se le conoce como profundidad.

Rollover
Estrategia que involucra la compra y venta simultnea de contratos de la misma clase pero con serie diferente, con la idea de mantener la misma posicin, ya sea corta o larga durante el perodo de tiempo que el cliente considere conveniente