USO DE RATIOS O INDICES FINANCIEROS

Marco Antonio Vsquez Ulloa

El anlisis financiero trabaja con ndices financieros, ratios o razones financieras que estn formados por razones de partidas que se extraen de los estados financieros bsicos (balances, estados de resultados)

Marco Antonio Vsquez Ulloa

Los estados financieros cumplen tres funciones econmicas sumamente importantes:

ofrecen informacin a los propietarios y acreedores de la empresa sobre su situacin actual y su desempeo financiero anterior ofrecen a los propietarios y acreedores un medio adecuado para establecer las metas del desempeo e imponer restricciones a los directivos ofrecen plantillas apropiadas para realizar la planeacin financiera y anlisis financiero

Marco Antonio Vsquez Ulloa

Los expertos utilizan las razones financieras como medio para conocer mas a fondo el desempeo de la empresa
Porque ellos facilitan la comparacin entre distintas empresas, entre una empresa y la industria como tambin la comparacin de la empresa a travs del tiempo. Mediante el anlisis de ndices se evita el problema de comparar con inflacin.

Marco Antonio Vsquez Ulloa

1.

Interno: cuando se compromete a la funcin finanzas de la empresa o al analista financiero. Se utiliza para ver el desempeo general o bien la eficiencia general de la empresa. Sirve como un mecanismo de control dado que al detectar desviacin permite controlarlo o poner remedio.

Marco Antonio Vsquez Ulloa

2.

Externo: cundo es analizado por banco, acreedores, inversionistas, accionistas.

a los bancos y acreedores les preocupa la liquidez y grado de endeudamiento. su objetivo de realizar el anlisis es medir liquidez y endeudamiento. Les interesa la estructura de financiamiento de la empresa en su estado de fuentes y usos. Cules son sus expectativas actuales y futuras? a los inversionistas y accionistas: les sirve para medir la rentabilidad de la empresa y conocer as sus ganancias y la proyeccin de las ganancias futuras.

Marco Antonio Vsquez Ulloa

Esttico: si este se efecta para un periodo determinado de un ao, es anlisis de tipo vertical y relaciona partidas del balance general. Dinmico: aqu surge el factor tiempo dado que se evala la condicin financiera a travs del tiempo siguiendo una tendencia para lo cual se comparan balances de distintos aos.

Marco Antonio Vsquez Ulloa

Existen diferentes clasificaciones pero las ms usuales son 5 grupos:

liquidez endeudamiento rentabilidad cobertura valores de mercado

Marco Antonio Vsquez Ulloa

Ningn ndice financiero por si solo da un visin general de la situacin financiera de la empresa, no se puede decir nada excepto interpretarlo. Cuando se hace un anlisis histrico de la empresa es conveniente que todos los estados financieros estn confeccionados a la misma fecha de cierre (trimestrales, semestrales, anuales)

Marco Antonio Vsquez Ulloa

Empresa Juanita.Balance general al 31/12/07 Pasivos Caja 19.000 c x pagar 77.500 Cxc 180.000 l x pagar 36.000 Inventario 433.000 proveedores 67.000 -------------------------------------------------------------------------------------Total: a circulante 632.000 Total: p circulante 180.500 A fijo neto 190.500 deuda largo plazo 200.000 capital 442.000 -------------------------------------------------------------------------------------Total activos 822.500 Tot. Pas. y pat. 822.500 Activos

Marco Antonio Vsquez Ulloa

Estado resultado al 31/12/07 Ventas $ 1.315.000 - costo ventas (872.000) ----------------------------------------------------------------Utilidad bruta 443.000 - depreciacin (40.000) - gasto ventas (137.500) - gastos generales y de adm. (195.000) -----------------------------------------------------------------Utilidad antes interese e impuestos 70.500 - inters (23.000) -----------------------------------------------------------------Utilidad antes impuestos 47.500 - impuestos (40%) (19.000) -----------------------------------------------------------------Utilidad neta $ 28.500

Marco Antonio Vsquez Ulloa

Se calculan para juzgar la capacidad de la empresa para contraer obligaciones a corto plazo.
Indican en alguna medida cul es el grado de solvencia de la empresa. Liquidez: es la capacidad que tiene la empresa para convertir los activos en efectivo

Marco Antonio Vsquez Ulloa

Solvencia: Es la capacidad que tiene la empresa para cubrir a tiempo las obligaciones a corto plazo. liquidez no implica solvencia, pero si solvencia puede implicar liquidez. la liquidez depende de dos parmetros:
Tiempo: el tiempo que demora el activo en convertirse en

efectivo. Proporcin: % del activo que se puede obtener.

A menor tiempo en liquidar menor obtencin del valor. Lo ideal es liquidar en menor tiempo y obtener el mayor valor.

Marco Antonio Vsquez Ulloa

ndice de liquidez corriente o razn de liquidez o razn circulante

Es uno de los ms generales ndices de liquidez e indica cuantas veces el activo circulante cubre el pasivo circulante.

ndice corriente=
IC = 632.000/180.500 = 3.5

ActivosCirculantes PasivosCirculantes

Por cada $ 1 (peso) de deuda de C/P se cuenta con $ 3.5 para responder. Es un ndice muy global, no mide en detalle la liquidez.

Marco Antonio Vsquez Ulloa

ndice acido o coeficiente acido: Relaciona las partidas mas liquidas del activo circulante con los pasivos circulantes sin considerar los inventarios:

I. Acido =

ActivosCirculantes Inventarios PasivosCirculantes

I. acido = (632.000 433.000)/ 180.500 = 1.1 Por cada $ 1 del pasivo circulante se tiene $ 1.1 para responder.

Marco Antonio Vsquez Ulloa

ndice acidsimo.
Relaciona el disponible de la empresa con el pasivo circulante. I. acidsimo =

ActivosCirculantes Inventario s CxC PasivosCirculantes I. acidsimo = 19.000/180.500 = 0.1

Por ejemplo si el ndice acidsimo de la empresa es de $ 3.5 y el de la industria es de 3, puede deberse a que la empresa tiene demasiado dinero inmovilizado luego existe un problema de rentabilidad.

Marco Antonio Vsquez Ulloa

En la medida que existan problemas con inventarios y de cuentas por cobrar, se puede efectuar un anlisis de liquidez realizando estudios con indicadores especficos del activo circulante.

Marco Antonio Vsquez Ulloa

Rotacin de Cuentas por Cobrar Indica cuantas veces el saldo promedio de las cuentas por cobrar rota en las ventas rotacin de cuentas por cobrar =

VtasNetasAnuales( SinIVA)aCrdito CxC Pr omedio

Saldo promedio de cxc = (saldo inicial + saldo final)/2

Marco Antonio Vsquez Ulloa

Cuando es esttico se determina como = total ventas netas/ saldo cxc

Rotacin cxc = 1.315.000/180.500 = 7.3 veces Es decir las cuentas por cobrar rotan 7.3 veces al ao. Este indicador no se trabaja solo, se acompaa de:

Marco Antonio Vsquez Ulloa

Tiempo Promedio de cobro

Tiempo promedio de cobro de cxc=

360 RotacinCxC

T. promedio cobro CxC = 360/7.3 = 49 das Lo que significa que las cuentas por cobrar se estn recuperando en promedio cada 49 das.

Marco Antonio Vsquez Ulloa

Rotacin de Inventario
rotacin de inventarios=

CostodeVentas Inventario s Pr omedio

Mide cuantas veces rota en el ao el saldo promedio de inventarios, donde el inventario se mide en relacin al costo de ventas. Rot. Inv. = 872.000/433.000 = 2.013 veces Es decir 2 veces en el ao se renuevan completamente los inventarios. Esta rotacin se acompaa de:

Marco Antonio Vsquez Ulloa

Tiempo Promedio de Permanencia de Inventarios

Es decir cuanto tiempo se demoran los inventarios en ser vendidos y convertirse en efectivo.

Tiempo promedio de permanencia de los inventarios =

360 Rotacinde s = 360/2.013 Tiempo promedio de permanencia de Inventario los inventarios

= 178.9 dias

Marco Antonio Vsquez Ulloa

Desde luego puede ocurrir que se tenga bajos niveles de inventario y no implica tener alta rotacin sino que implica que es muy lquido. Esto depende de dos factores:
el costo de hacer pedido el costo de almacenamiento

Luego se deber buscar una cantidad de pedido optima.

Marco Antonio Vsquez Ulloa

Se calculan para evaluar cual es la forma de financiamiento que esta utilizando la empresa, analizando las contribuciones que hacen los dueos y tambin terceros.
Indica quien ejerce el control de la empresa, de donde provienen las fuentes de fondos y tambin sirve para medir en cierto grado el riesgo financiero de la empresa. razn de endeudamiento=

DeudaTotal ActivoTota l

Marco Antonio Vsquez Ulloa

Indica que porcentaje del total de activos esta comprometido con terceras personas.
Que porcentaje representan las deudas sobre el total de activos

Relaciona la deuda total (la deuda con terceras personas a corto y largo plazo) y la relaciona con el total de activos
Indica cual es el % de la deuda que existe por cada $ de activo de la empresa.

Marco Antonio Vsquez Ulloa

Razn de endeudamiento = (180.500+200.000)/822.500 = 0.46 = 46%

Es decir del total de activos se tiene comprometido un 46 % con terceras personas.

Los acreedores preferirn una razn de endeudamiento moderado o baja, a los dueos les conviene una razn de endeudamiento mas alto dado que el dinero que hacen trabajar es de terceras personas, pero puede ser que no les sea conveniente por el grado de control de la empresa. En general a los dueos les conviene endeudarse siempre que el costo de financiamiento sea menor y que supere la rentabilidad de los activos.

Marco Antonio Vsquez Ulloa

ndice de endeudamiento sobre patrimonio: DeudaTotal Patrimonio Relaciona el total de deuda exigible (3eras personas) con el capital propio o patrimonio.
ndice endeudamiento s/ patrimonio = 380.000/442.000 = 0.86 = 86 % Indica hasta que punto esta comprometida la inversin de los dueos con terceras personas ajenas a la empresa.

Marco Antonio Vsquez Ulloa

En este caso el 86 % del patrimonio esta comprometido con terceras personas tanto en el corto como largo plazo
Por cada $ de capital se debe $ 0.86 a terceras personas. Tambin se tienen ndices que sealan en que grado se encuentra comprometido el patrimonio en el corto y largo plazo

Marco Antonio Vsquez Ulloa

ndice de endeudamiento de corto plazo =

PasivoExig ibleC / P Patrimonio

Mide en que % esta comprometido el patrimonio en el corto plazo I.E.c/plazo s/ patrimonio = 180.500/442.000 = 0.41 = 41 %

Marco Antonio Vsquez Ulloa

ndice de endeudamiento a largo plazo =

PasivoExig ibleL / P Patrimonio

I.E.L/plazo s/ patrimonio = 200.000/442.000 0.45 = 45% Mide en que porcentaje esta comprometido el patrimonio en el largo plazo

Marco Antonio Vsquez Ulloa

Este anlisis se puede efectuar desde dos puntos de vista:

rentabilidad en relacin a las ventas rentabilidad en relacin a la inversin.

Marco Antonio Vsquez Ulloa

UtilidadBr uta Margen de Utilidad Bruta= VentasTotales

Mg. Utilidad bruta =

Sirve para medir la eficiencia operacional de la empresa

Eficiencia en trminos de la forma de manejar sus costos, fijos versus variables (apalancamiento operativo)

Ventas CostoVentas VentasTotales

Marco Antonio Vsquez Ulloa

Indirectamente muestra como se ha fijado los precios de venta de cada empresa

Mg. Bruto = 443.000/1.315.000 = 0.34 = 34 %

Es decir por cada $ que vende la empresa gana un 34 % sobre el precio o es un 34 % ms alto que el costo
Un margen bruto ms alto indica que la empresa es ms eficiente desde el punto de vista del costo de la empresa que tiene igual sistema de costeo

Marco Antonio Vsquez Ulloa

margen de utilidad operativa =

UtilidadOperativa TotalVenta sNetas
Indica cual es la incidencia que tiene la estructura de gastos administrativos sobre las ventas.
Mg. Ut. Operativa = 70.500/1.315.000 = 0.05 = 5 % Significa que por cada $ que se vende va quedando una ganancia de 5 centavos de $.

Marco Antonio Vsquez Ulloa

UtilidadNeta margen de utilidad neta = VentasTotales

Mide la eficiencia global, es mas especifica a la eficiencia de la empresa Mg. Ut. Neta = 28.500/1.315.000 = 0.02 = 2 % Es decir por cada $ en trminos netos lquidos de la empresa se ganan un 2 % o 2 centavos de $.

Marco Antonio Vsquez Ulloa

tasa retorno sobre el patrimonio (roe) Mide que % esta ganando por cada $ que tiene los propietarios invertidos en la empresa Roe = 28.500/442.000 = 0.06 = 6 % Es decir que el % de ganancia de los propietarios es del 6 %
UtilidadNeta Patrimonio

Marco Antonio Vsquez Ulloa

Tasa de retorno o rendimiento sobre activos (roa) =

UtilidadNeta ActivoTota l

Mide que % esta ganando el total de activos tangibles (desde el punto de vista de la empresa) Roa = 28.500/822.500 = 0.035 = 3.5 % Es decir sobre el total de activos el retorno es de 3.5 %

Marco Antonio Vsquez Ulloa

rotacin de activos = ventas/ total activos tangibles

Relaciona las ventas sobre el total de activos tangibles Mide cual es el potencial de la empresa para generar ventas. Indica las veces en el ao en que rota el total de la inversin a precio de venta. Rotacin de activos = 1.315000/822.500 = 1.6 veces Es decir por cada $ invertido en activos tangibles se puede generar $ 1.6 de venta. Cuantas mas ventas se logren con una determinada inversin se asume que es mucho mas eficiente la administracin de la empresa

Marco Antonio Vsquez Ulloa

rotacin de activo fijo =

Ventas ActivoFijoNeto

Indica cuantas veces rota la inversin en la planta y equipo

Rotacin activo fijo = 1.315.000/190.300 = 6.9 veces

Es decir la inversin rota 6.9 veces en la planta y equipo Por cada $ invertido en activo fijo se puede generar $ 6.9 de venta.

Marco Antonio Vsquez Ulloa

ndice de retorno de los activos para poder generar ganancias o PGG.

Se obtiene cuando se relaciona la rotacin de los activos con el margen de la utilidad neta.
PGG =

UtilidadNeta Ventas TotalActivoTangibles x Ventas

Marco Antonio Vsquez Ulloa

El PGG se afecta con:

cualquier mejora en la rotacin de activos cualquier mejora en la utilidad neta

Marco Antonio Vsquez Ulloa

Se determinan para analizar la capacidad que tiene la empresa para pagar o cubrir sus gastos financieros como tambin las amortizaciones (cuotas) de los crditos, es decir sirve para determinar el riesgo de solvencia de la empresa.

Marco Antonio Vsquez Ulloa

ndice de cobertura de intereses o gastos financieros Relaciona la utilidad antes intereses e impuestos sobre los gastos por intereses. I.cob.gtso.fin. =

= 70.500/23.000 = 3.06 veces

UAII % C arg oxIntereses

Es decir por cada $ que se paga de inters la empresa tiene $ 3.06 para responder. Es importante cumplir con las obligaciones financieras dado que no hacerlo implica que los acreedores pueden llevar a la empresa a la quiebra.

Marco Antonio Vsquez Ulloa