ADMINISTRACION FINANCIERA LA FUNCION FINANCIERA EN LA EMPRESA Juan Pablo Salcedo Pontificia Universidad Javeriana Cali

Agenda
1. 2. 3. 4. 5. reas bsicas de la empresa: Mercadeo, Produccin y Recursos Humanos El Objetivo bsico financiero Funcin financiera frente a otras funciones El papel de administrador financiero Las decisiones financieras Decisiones de Inversin Decisiones de Financiacin Decisiones de Liquidez Herramientas de manejo financiero Funcin financiera y el entorno empresarial Conclusiones

6. 7. 8.

OBJETIVO BASICO FINANCIERO, FLUJO DE CAJA Y VALOR DE LA EMPRESA

Qu son la finanzas empresariales?

Qu papel juegan las finanzas en el alcance del xito empresarial?

Quin es el administrador financiero de la empresa y cules son sus funciones? Qu relacin tienen las finanzas con las dems actividades de la empresa? Qu relacin existe entre el entorno empresarial y las finanzas?

REAS BSICAS EN LA EMPRESA

MERCADEO

PRODUCCION

OBJETIVOS

R.HUMANOS

XITO

FINANZAS

AREA DE MERCADEO
Objetivo Bsico Herramientas

MERCADEO

Satisfaccin de las necesidades de los consumidores

Objetivos Complementarios

Tcnicas de Ventas Sistemas de distribucin Promocin Estudio de mercados Publicidad Benchmarking etc..

Metas de Ventas Penetracin en el mercado Canales de distribucin etc..

AREA DE PRODUCCION
Objetivo Bsico Herramientas

PRODUCCION

Elaborar la cantidad ptima Al menor costo En el momento oportuno (Productividad)

Objetivos Complementarios

Nivel de eficiencia en: Personal y Maquinas Minimizacin de desperdicio. Optimizacin de la capacidad de la planta. etc.

Estudio de tiempos y movimientos. Programacin lineal Investigacin de operaciones. Diseos Estadsticas etc...

AREA DE RECURSOS HUMANOS

Objetivo Bsico Herramientas

PERSONAL

Satisfaccin de las necesidades de los empleados

Objetivos Complementarios

Capacitacin Recreacin Bienestar social Estmulos etc..

Tcnicas de motivacin Estudios salariales Estudios de Cargos Crculos de calidad Anlisis de desempeo Proyectos de mejoramiento social.

etc...

EL OBJETIVO BASICO FINANCIERO

Hacia donde debe apuntar el objetivo financiero?
Debe apuntar hacia la MAXIMIZACION DE LA RIQUEZA del accionista, en otras palabras MAXIMIZACION DEL VALOR DE LA EMPRESA

Cmo puede un accionista determinar que su riqueza est aumentando?

Entonces Valor de la accin en el mercado

Riqueza del accionista

Factores que hacen que el valor de la accin aumente?

Poltica en el reparto de dividendos

El tipo de actividad de la empresa Perspectivas futuras del negocio Medidas econmicas Medio ambiental empresarial:
Ecolgico Cultural Tecnolgico

riesgo

Objetivo Bsico Financiero O.B.F

El crecimiento y la permanencia son dos importantes objetivos que se logran si se alcanzan todos los objetivos de mercadeo, R.humanas, produccin y financiero

PRIORIDADES EMPRESARIALES
1. 2.

3.

GENERAR INGRESOS EFICIENCIA EN EL USO DE LOS RECURSOS REDUCCION DE COSTOS

ANLISIS DEL FLUJO DE CAJA

El flujo de Caja y la rentabilidad son los dos indicadores que permiten monitorear el alcance del O.B.F. UNA EMPRESA PUEDE CONSIDERARSE COMO UN BUEN NEGOCIO Y QUE ESTA CUMPLIENDO EL O.B.F SI GENERA UNA CORRIENTE DE EFECTIVO QUE LE PERMITA:

1.REPONER EL CAPITAL DE TRABAJO (KT) Y ATENDER LOS REQUERIMIENTOS DE INVERSION EN ACTIVOS FIJOS (AF) 2.ATENDER EL SERVICIO DE LA DEUDA 3.REPARTIR UTILIDADES ENTRE LOS SOCIOS DE ACUERDO CON SUS EXPECTATIVAS

VALOR DE LA EMPRESA
FLUJO DE CAJA

Reposicin de KT y AF

Servicio

Disponible reparto de utilidades

de la
deuda

300

150

30 30

120

300

100

170

Lo que le queda a los socios es para que ellos tomen decisiones: repartir utilidades

Existe una ntima relacin entre el flujo de caja y el valor de la empresa.

El F.C correspondiente a a la reposicin del KT y AF le pertenece a los socios ,pero no lo disfrutan. La reposicin de AF debe hacerse con el F.C.

CONCEPTO DE FLUJO DE CAJA LIBRE (F.C.L)

Quienes son los beneficiarios de una empresa? Los acreedores financieros y los socios. F.C.L = F.C BRUTO - REPOSICION DE KT Y A.F.

Entre mayor sea el F.C.L que una empresa , mayor ser el valor percibido ,es decir existe una relacin entre el valor de la empresa y su F.C.L

F.C.L
Como se obtiene el F.C.L? Veamos: Utilidad neta + Depreciacin y amortiz. + Intereses =FLUJO DE CAJA BRUTO - Aumento del C.de T neto Operat. - Aumento en los A.F por reposicin =FLUJO DE CAJA LIBRE

270 19 11 300 ( 80) ( 20) 200

CAPITAL DE TRABAJO
Son los recursos que una empresa requiere para llevar a cabo sus operaciones sin contratiempos. K.T esta constituido por : efectivo Inventarios Activo Corriente CxC

Por principio financiero el saldo de caja de una empresa debera siempre igual a cero.

Otra definicin muy limitada es la que se denomina CAPITAL DE TRABAJO NETO CONTABLE: Activo Corriente - Pasivo Corriente
Si AC-PC=0 solo significa que la empresa corre alto riesgo de iliquidez y que adems se utiliza para la elaboracin el EFAF.

CAPITAL DE TRABAJO NETO OPERATIVO

EL CAPITAL DE TRABAJO OPERATIVO (KTO) est representado solo por la suma de las Cuentas por cobrar y los inventarios ya que se supone que la empresa debe mantener un saldo de efectivo aproximadamente igual a CERO, como consecuencia de la plena utilizacin que debe hacerse de ste recurso.

CAPITAL DE TRABAJO NETO OPERATIVO

KTNO =CXC + INVENTARIOS -CXP

Para que sirve el KTNO? Para determinar la porcin del flujo de caja del que la empresa se apropia con el fin de reponer el Capital de Trabajo.

Y a que corresponde la reposicin del Capital de trabajo? Al incremento del KTNO que se requiere para mantener la empresa en actividad. Si una empresa no genera internamente el efectivo necesario para financiar el incremento de su KTNO, es una empresa: BARRIL SIN FONDO

Clculo del KTNO para la empresa B

2008 CXC 100 +Inventarios 200 - CXP (140) KTNO 160 2009 125 270 (155) 240 Diferencia 25 70 (15) 80

GENERACION DE VALOR

Crecimiento con rentabilidad se traduce en GENERACION DE VALOR.

Utilidades Rentabilidad

Permanencia Flujo de Caja Crecimiento

Generacin de valor

Objetivos Bsicos Mercadeo Produccin (Compras)

Enfoque al consumidor

Herramientas de decisin Enfoque hacia los empleados

Funciones administrativas
Utilidades vs dividendos Tipo de Actividad Mercadeo y tecnologa Planes de crecimiento Perspectivas futuras Situacin financiera Valor de los activos Administradores Otros aspectos internos
Evaluacin riesgo vs Rentabilidad

Personal Finanzas

Objetivos Bsicos

Objetivo Bsico Financiero

Enfoque hacia los accionistas

Maximizacin del valor de la empresa

Valor de la accin en el mercado. Valor de la empresa

La funcin financiera frente a las dems funciones

PRODUCCION PERSONAL MERCADEO

Generacin de proyectos

Demanda de fondos Capacidad limitada para comprometer fondos

El papel del administrador financiero

Coordinar las realizaciones de las diferentes reas de la organizacin

OBJETIVO FINANCIERO

EL GERENTE FINANCIERO

Adems de hacer gala de una gran creatividad en el manejo de las herramientas financieras debe:
UN HABIL NEGOCIADOR

HABIL ESTRATEGA

CONOCEDOR DEL ENTORNO EMPRESARIAL POSEER UN ALTO SETIDO DE RESPONSABILIDAD SOCIAL.

Liderazgo en el diseo de la estrategia empresarial

Desarrollar

estrategias para la creacin de valor para dueos, empleados y clientes. Dirigir los planes para garantizar el crecimiento y la permanencia de la empresa. Facilitar la implementacin de las estrategias.

La estrategia financiera como soporte de las dems estrategias.

Diseando la estructura adecuada de financiacin. Recomendar la poltica adecuada de reparticin de utilidades. Asesorar a la unidades de negocios en el diseo del portafolio de inversiones. Participar en las capitalizaciones,endeudamiento,fusiones,adqui siciones,reestructuracin,etc.

Diseo e implementacin de procesos.

Coordinar la preparacin de presupuestos de corto plazo Desarrollar la medidas de desempeo y resultados para las unidades de negocios. Evaluar, en asocio con la alta gerencia el desempeo de dichas unidades.

Asegurar la efectividad y eficiencia de los recursos y operaciones financieras

Determinando los niveles adecuados de capital de trabajo. Manteniendo relaciones armoniosas con los proveedores y entidades financieras. Garantizando el adecuado manejo de la cartera y los inventarios. Velando por la utilizacin eficiente del efectivo de la empresa.

Dilema entre la Rentabilidad y la Liquidez

LIQUIDEZ RENTABILIDAD

Corto plazo:
Ejemplo: Aplazar pagos a proveedores Sobregiros bancarios Conceder descuentos en compra de volumen etc..

Largo plazo:
Ejemplo: Programas de reduccin de costos

DECISIONES FINANCIERAS Y ENTORNO EMPRESARIAL

Las decisiones financieras

Decisiones de Inversin Decisiones de Financiacin

Decisiones de Dividendos

Aspectos relacionados con decisiones de

Financiacin
Combinacin entre deuda a corto y largo plazo

A que fuentes especficas se recurrirn y que garantas se ofrecern Leasing

Vender cuentas por cobrar antes de su vencimiento Factoring Recurrir a compaas de financiamiento comercial para financiar la compra de materia prima.

Aceptaciones bancarias.

Relacin riesgo, rentabilidad y tamao de la empresa

ACTIVOS A mayor volumen de activos. Menor riesgo, menor rentabilidad Menor volumen de activos. Mayor riesgo, PASIVOS

mayor rentabilidad

PATRIMONIO

Estructura Financiera
Proporcin entre pasivos y patrimonio que la empresa utiliza para financiar sus activos

ACTIVOS

PASIVOS Corrientes Largo plazo

Activos Corrientes Activos Fijos Otros

PATRIMONIO

CONCEPTO DE UTILIDAD OPERATIVA

Ni la utilidad neta, ni la utilidad antes de impuestos son las medidas mas apropiadas para evaluar la GESTION EMPRESARIAL.

La empresa incurre en gastos financieros por poseer un ESTRUCTURA FINANCIERA.

UTILIDAD OPERATIVA

Los GASTOS FINANCIEROS no tienen nada que ver con la OPERACIN.Su incurrencia se relaciona con una decisin que toman los dueos:

LA

DECISION DE ESTRUCTURA FINANCIERA

UTILIDAD OPERATIVA

ES LA UTILIDAD QUE UNA EMPRESA GENERA COMO NEGOCIO DEDICADO A UNA DETERMINADA ACTIVIDAD, INDEPENDIENTEMENTE DE SU ESTRUCTURA FINANCIERA.
Una empresa puede ser un buen negocio porque genera atractivas UTILIDADES OPERATIVAS, pero ser mal negocio por estar mal estructurado financieramente.

ESTADO DE RESULTADOS
VENTAS NETAS MENOS COSTO DE MERCANCIA VENDIDA(CMV) =UTILIDAD BRUTA Menos: Gastos de Administracin Gastos de ventas =UTILIDAD ANTES DE INTERESES E IMPUESTOS Menos Intereses

=UTILIDAD ANTES DE IMPUESTOS

Menos Impuestos =UTILIDAD NETA

Ventas - CMV =UTILIDAD BRUTA - G.Adem. -G.venta =U.A.I.I Efecto de la estructura operativa

(utilidad operativa)
Efecto de la estructura Financiera

-Intereses
= U.A.I -Impuesto

= UTILIDAD NETA

COSTO DE CAPITAL

LOS SOCIOS CORREN MAS RIESGO QUE LOS ACREEDORES Y POR LO TANTO DEBEN GANAR UNA MAYOR RENTABILIDAD QUE ESTOS . SI ESTO NO SUCEDE, ENTONCES LOS SOCIOS PUEDEN: LIQUIDAR LA EMPRESA; VENDERLA NO REINVERTIR FONDOS PARA EL CRCIMIENTO RETIRAR CUALQUIER FLUJO DE CAJA .

DE TODO LO ANTERIOR SE CONCLUYE LO SIGUIENTE:

LOS RECURSOS DE LOS PROPIETARIOS NO SON GRATUITOS IMPLICAN UN COSTO, MAYOR QUE LA DEUDA DICHO COSTO DEPENDE DE LA T.M.R.R.

TMRR DEL PROPIETARIO

La tasa mnima requerida de retorno,o tasa de oportunidad del propietario es la mnima rentabilidad que`este espera obtener de su inversin en la empresa de acuerdo con el riesgo que el supone que est corriendo con dicha inversin

COSTO DE CAPITAL

ES EL COSTO QUE A LA EMPRESA LE IMPLICA POSEER ACTIVOS Y SE CALCULA COMO EL COSTO PROMEDIO PONDERADO DE LAS DIFERENTES FUENTES QUE STA UTILIZA PARA FINANCIAR SUS ACTIVOS

TAMBIEN SE DEFINE C.K COMO LO QUE A LA EMPRESA LE CUESTA CADA PESO QUE TIENE INVERTIDO EN ACTIVOS. EL COSTO DE FINANCIARSE CON EL CREDITO DE LOS PROVEEDORES ES EL COSTO DE OPORTUNIDAD QUE IMPLICA NO TOMAR LOS DESCUENTOS POR PRONTO PAGO QUE STOS OFRECEN.

COSTO DE OPORTUNIDAD ES EL COSTO QUE IMPLICA TOMAR UNA DECISION EN VEZ DE OTRA. LOS CREDITOS DE LARGO PLAZO SON MAS COSTOSOS QUE LOS DE CORTO PLAZO. EL PATRIMONIO ES LA FUENTE DE FINANCIACION MAS COSTOSA PARA LA EMPRESA.

E n el clculo del C.K, muchas veces no se consideran los pasivos corrientes.Se calcula con base en la estructura de largo plazo. Generalmente, el COSTO DE CAPITAL, se calcula como un costo efectivo despus de impuestos. Para empresas que tienen fcil acceso de endeudamiento de largo plazo,se calcula con base en la ESTRUCTURA DE CAPITAL(D.L.P y CAPITAL)

TASA MINIMA REQUERIDA DE RETORNO (TMRR)

ES LA RENTABILIDAD MINIMA QUE DEBEN GANAR LOS ACTIVOS DE LA EMPRESA O EL PATRIMONIO DE LOS PROPIETARIOS. LA TMRR DE LA EMPRESA ES SU PROPIO COSTO DE CAPITAL. LA TMRR DE PROPIETARIO REPRESENTA SU PROPIA EXPECTATIVA O TASA DE OPORTUNIDAD DE REINVERSION.

SI LA EMPRESA OBTIENE UNA RENTABILIDAD IGUAL A SU C.K,LOS PROPIETARIOS OBTIENEN SOBRE SU PATRIMONIO UNA RENTABILIDAD IGUAL A LA MINIMA ESPERADA.

C.K , RENTABILIDAD Y VALOR DE LA ENPRESA

SI UNA EMPRESA GENERA SOBRE SUS

ACTIVOS UNA RENTABILIDAD SUPERIOR A SU C.K,LOS PROPIETARIOS OBTIENEN UNA RENTABILIDAD SOBRE SU PATRIMONIO MAYOR A LA ESPERADA Y POR LO TANTO SE LE ESTA GENERANDO VALOR AGREGADO CON LO QUE LA EMPRESA(PERCIBIDOS POR ELLOS),SE AUMENTA,CUMPLIENDOSE EL O.B.F

PROMOTORES DE VALOR EN LA EMPRESA

FLUJO DE CAJA LIBRE Y LA RENTABILIDAD DEL ACTIVO SON LOS DOS ASPECTOS CUYO PERMANENTE MEJORA PROPICIA EL AUMENTO DEL VALOR DE LA EMPRESA.

NIVEL ATRACTIVO DE UTILIDAD OPERATIVA

UN DETERMINADO NIVEL DE UTILIDAD OPERATIVA ES ATRACTIVO CUANDO PERMITE OBTENER UNA RENTABILIDAD DEL ACTIVO SUPERIOR AL C.K .

UAII

>CK

ACTIVO

>TMRR PATRIMONIO

UAI

AUMENTA EL
VALOR DE LA EMPRESA

SE ALCANZA EL
O.B.F.

VALOR DE LA EMPRESA

EL VALOR DE UNA EMPRESA SE AUMENTARIA POR EL AUMENTO DEL FLUJO DE CAJA LIBRE , COMO POR EL AUMENTO DE LA RENTABILIDAD DEL ACTIVO. ENTONCES, EL FCL Y LA RENTABILIDAD VAN DE LA MANO.

UTILIDA OPERATIVA

-INTERESES
=UAI -IMPUESTOS =UTILIDAD NETA +DEPRECIACIONES UT.OPER. ACTIVOS = RENT ACT.

+INTERESES
=FLUJO DE CAJA BRUTO -AUMENTO DEL KTNO -AUMENTO ACTIVOS FIJOS =FLUJO DE CAJA LIBRE Diapositiva 65

COMO MEJORAR LA RENTABILIDAD?

SI SE AUMENTA LA UTILIDAD OPERATIVA EN MAYOR PROPORCION QUE LOS ACTIVOS REQUERIDOS PARA ELLO,SE AUMENTOA LA RENTABILIDAD.

COMO MEJORAR EL FLUJO DE CAJA LIBRE?

QUIENES NO LO AFECTAN? LOS INTERESES LA DISMINUCION DE IMPUESTOS TAMPOCO LAS DEPRECIACIONES Y AMORTIZACIONES, PORQUE ELLOS DISMINUYEN LA UTILIDAD OPERATIVA.

ENTONCES COMO MEJORARLO?

AUMENTAR LA UTILIDAD OPERATIVA DISMINUIR EL RITMO DE CRECIMIENTO DEL CAPITAL DE TRABAJO Y LOS ACTIVOS FIJOS.Diapositiva 62

DECISIONES DE DIVIDENDOS
EXISTE UNA INTIMA RELACION ENTRE LA CAPACIDAD PARA GENERAR FLUJO DE CAJA LIBRE Y LA DECISION DE REPARTIR UTILIDADES. EL E / R NO ES LA UNICA FUENTE DE INFORMACION PARA DECIDIR EL REPARTO DE UTILIDADES.

LA OBSERVACION DEL ESTADO DE FUENTE Y APLICACIN DE FONDOS ,DEL ESTADO DE FLUJO DE EFECTIVO PERMITEN EVALUAR LA DECISION DE REPARTO DE UTILIDADES. SI SE REPARTEN UTILIDADES POR ENCIMA DE LAS POSIBILIDADES DE LA EMPRESA,STA SE PUEDE DESCAPITALIZAR O SE LIMITA SU CAPACIDAD DE CRECIMIENTO.

SECUENCIA PARA LA TOMA DE DECISION DE REPARTIR UTILIDADES

DECISIONES DE DIVIDENDOS

ESTADO DE
RESULTADOS

CUANTO NOS GANAMOS?

E.F.A.F Y

FLUJO DE EFECTIVO

DONDE ESTAN LAS UTILIDADES?

PRESUPUESTO DE
EFECTIVO

SE CONVERTIRAN EN EFECTIVO DISPONIBLE PARA REPARTIRLAS?

HERRAMIENTAS DE MANEJO FINANCIERO

Herramientas de manejo financiero

Anlisis financiero a travs de ndices Las Matemticas financieras Los Presupuestos Tcnicas de admn.. del Activo y Pasivo corriente

El estado de fuentes y aplicacin de fondos

La contabilidad Administrativa

ENTORNO EMPRESARIAL

COMO ESTA CONFORMADO? .- EL AMBIENTE INTERNO .- LOS GRUPOS DE INTERES .- LOS FACTORES EXTERNOS QUE PROPICIA SU INTERACCION? EL MARCO COMPETITIVO Y LEGAL EN QUE SE DESENVUELVE LA EMPRESA

AMBIENTE INTERNO .ESTRUCTURA

-autoridad
comunicacin procesos .CULTURA -creencias -espectativas -valores compartidos .RECURSOS -tangibles(KT y AF) -intangibles Administracin Financiera Capitulo I
Jose J Vidarte

GRUPOS DE INTERES
clientes trabajadores propietarios proveedores acreedores financieros estado comunidad otros

-ecologistas
-ilgesia -sindicatos
Administracin Financiera Capitulo I Jose J Vidarte

FACTORES EXTERNOS

Econmicos

polticos
sociales culturales tecnolgicos ambientales

Administracin Financiera Capitulo I Jose J Vidarte

MARCO COMPETITIVO Y LEGAL

1.- AMBIENTE INTERNO

VARIABLES QUE DETERMINAN EL AMBIENTE INTERNO: LA ESTRUCURA: COMO ESTA ORGANIZADA EN TERMINOS DE AUTORIDAD,COMUNICACIN Y PROCESOS. LA CULTURA:CREENCIAS,EXPECTATIVAS Y VALORES COMPARTIDOS LOS RECURSOS: ACTIVOS TANGIBLES E INTANGIBLES(KT,AF,HABILIDADES Y TALENTOS DE LAS PERSONAS)

2.- GRUPOS DE INTERES

AFECTAN O SON AFECTADOS POR LAS DECISIONES DE LA EMPRESA CLIENTES, TRABAJADORES,SOCIOS ACRREDORES COMERCIALES ACREEDORES FINANCIEROS EL ESTADO LA COMPETENCIA GRUPOS DE PRESION: ECOLOGISTAS,SINDICATOS,GREMIOS,IGLESIA ,ETC

3.- FACTORES EXTERNOS

AFECTAN EL DESEMPEO A LARGO PLAZO DE LA EMPRESA

3.1 FACTORES ECONOMICOS

1.- INTERNACIONALES
GLOBALIZACION DE LA ECONOMIA CONFRONTACION ENTRE PAISES RICOS Y POBRES LA ECONOMIA CHINA JUGARA PAPEL CLAVE EN EL EQUILIBRIO ECONOMICO MUNDIAL EN EL SIGLO XXI DESARROLLO DE LOS MERCADOS FINANCIEROS MUNDIALES LA IMPLMENTACION DEL EURO

3.1 FACTORES ECONOMICOS

PODER DE LAS EMPRESAS MULTINACIONALES, LAS CORPORACIONES GLOBALES, INFLUIRA EN EL MANTENIMIENTO DEL EQUILIBRIO ECONOMICO MUNDIAL.

3.1 FACTORES ECONOMICOS

INTENSIFICACION DE LAS ALIANZAS ESTRATEGICAS

SUBCONTRATACION O OUTSOURCING HECHOS DEL 13 DE SEPTIEMBRE DE 2001

3.1 FACTORES ECONOMICOS

2.- HECHOS NACIONALES: CRECIMIENTO ECONOMICO COMPORTAMIENTO TASAS DE INTERES INFLACION DEVALUACION NIVEL DE DESEMPLEO TENDENCIA AL AHORRO

3.1 FACTORES ECONOMICOS

MEDIAS EN MATERIA ECONOMICA: REFORMAS TRIBUTARIAS, FINANCIERAS,RESTRICCION DE IMPORTACIONES,ENCAJE BANCARIO,CONTROLES DE PRECIOS OTRAS VARIABLES: INGRESO PER CAPITA, DISPONIBILIDAD Y COSTO DE LA ENERGIA, CRECIMIENTO DEL PODER REAL DE COMPRA DE LOS SALARIOS, GUERRILLA ETC

3.2 FACTORES POLITICOS

APERTURA AL SOCIALISMO FRACASO DEL MODELO DE PLANIFIACION CENTRALIZADA. CONCERTACION DEL PODER POR PARTE DE ESTADOS UNIDOS. EMBARGO A CUBA INGRESO DE CHINA AL TLC VIAJE DE CLINTON A CHINA PARA EVITAR LA DEVALUACION DEL YUAN, POR LA DEVALUACION DEL YEN

3.2 FACTORES POLITICOS

POLITICAS NEOLIBERALES PRESIDENTE CHAVEZ EN VENEZUELA AUTOGOLPE EN EL PERU,ETC, RIESGO PAIS: SE REFIERE A LA POSIBILIDAD DE QUE EVENTOS POLITICOS INTERNOS INTERFIERAN EL NORMAL DESARROLLO DE ALS ACTIVIDADES EMPRESARIALES.

3.3 FACTOR CULTURAL

LA SOCIEDAD SIN LUGAR EL INTERNET ES LA MANIFESTACION MAS IMPORTANTE DE LA SOCIEDAD SIN LUGAR GLOBALIZACION DE LOS ESTILOS DE VIDA POR EL AVANCE DE LAS COMUNICACIONES PREFERENCIA POR CIUDADES PEQUEAS MAYOR PARTICIPACION DE LA MUJER

3.4 FACTORES TECNOLOGICOS

INFORMATICA TELECOMUNICACIONES ELECTRONICA SOFTWARE PORTATILES FIBRA OPTICA BIOTECNOLOGIA CELULARES TELEFONIA SATELITAL
Administracin Financiera Capitulo I Jose J Vidarte

En que se resume el papel del Administrador Financiero? ACREEDORES TRABAJADORES MEDIO AMBIENTE
Intereses Amortizaciones Garantas
Salarios Estabilidad Bienestar Econmico Poltico Social Cultural Ecolgico Tecnolgico Mercados Competencia

Areas funcionales
Generacin de proyectos Demanda de fondos

Papel del Adminstrad. Financiero

Herramientas de manejo Financiero

Propietarios
Dividendos Aumento de la riqueza Decisiones de Inversin - Financiacin - Dividendos

Riesgo

Liquidez o Rentabilidad

CONCLUSIONES
La administracin financiera mas que una funcin que desarrolla alguien en la empresa es una actitud. La riqueza se mide con el valor de las acciones en las actividades burstiles. El administrador financiero es el que debe responder por el alcance del objetivo bsico financiero.