ANALISIS E INTERPRETACION DE ESTADOS FINANCIEROS BAJO NIIF/NIC

LEGIS LlIMA,Miercoles 04 de Julio 2007

Mario Apaza Meza mapazam@hotmail.com

ESTADOS FINANCIEROS

Mario Apaza M

Documentos a travs de las cuales podemos apreciar el Desempeo y Salud Financiera de la Empresa de manera Sumarizada y en un Formato Fcil de leer. Nos presentan una visin global de las Actividades Financieras, de Inversin y Operacin de la Empresa. VISIN GLOBAL
Estado de Resultados Balance General Flujo de Efectivo Edo Cambios en Situacin Financiera

Financieras Inversin Operacin

ESTADOS FINANCIEROS
ESTADO DE RESULTADOS

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Es un estado financiero bsico que presenta informacin relevante acerca de las operaciones desarrolladas por la empresa en un perodo determinado. Mide el resultado de los logros alcanzados y de los esfuerzos realizados mediante la determinacin de la utilidad o prdida obtenida en un periodo determinado relacionando los elementos que le dieron origen. BALANCE GENERAL

Es la foto de la posicin financiera de una entidad en un periodo especifico del tiempo, usualmente al final del ao fiscal. Se compone de Activos, Deudas y Patrimonio neto.
La NIIF exige que a informacin presentada sea una copia fiel del patrimonio de la entidad ESTADO DE FLUJPS DE EFECTIVO Muestra los flujos de efectivo de un periodo determinado, sus orgenes y aplicaciones.

ANLISIS DE ESTADOS FINANCIEROS

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Los estados financieros estn diseados para ayudar a los usuarios en la identificacin de las relaciones y tendencias claves. Los estados financieros de la mayora de las empresas son clasificadas y se presentan en forma comparativa. De acuerdo con la Ley General de Sociedades las empresas preparan estados financieros clasificados, lo cual significa que se agrupan o clasifican renglones con ciertas caractersticas. La finalidad de estas clasificaciones es obtener subtotales tiles que ayudarn a los usuarios en el anlisis de estos estados. Los estados financieros consolidados presentan la situacin financiera y los resultados de operacin de la compaa matriz y de sus subsidiarias como si se tratara de una sola organizacin empresarial.

ANLISIS FINANCIEROS, CONT

Un balance clasificado En un balance clasificado, generalmente los activos son presentados en tres grupos (1) activos corrientes, (2) activo fijo y (3) otros activos. Los pasivos se clasifican en dos categoras: (1) pasivos corrientes y (2) pasivos a largo plazo. Activos corrientes Los activos corrientes son recursos relativamente lquidos. Esta categora incluye efectivo, inversiones en ttulos-valores negociables, documentos por cobrar, inventarios y gastos prepagados. Pasivos corrientes Los pasivos corrientes son deudas existentes que deben ser pagadas dentro del mismo periodo utilizado al definir los activos corrientes. Se espera que estas deudas sean pagadas con los activos corrientes.

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UTILIDAD Y LIMITACIONES DE LAS RAZONES FINANCIERAS

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Una razn financiera expresa la relacin entre un valor y otro. La mayora de los usuarios de los estados financieros encuentran que ciertas razones les ayudan en la rpida evaluacin de la posicin financiera, la rentabilidad y las perceptivas futuras de un negocio.

Las razones constituyen tambin un medio para comparar rpidamente la fortaleza financiera y la rentabilidad de diferentes compaas.
Las razones son herramientas tiles, pero pueden ser interpretadas apropiadamente solo por individuos que entienden las caractersticas de la compaa y su entorno.

La ecuacin contable

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Historia y evolucin

Componentes: Activos Pasivos Patrimonio Teora de la entidad Inversin

Las decisiones de la empresa

Teora del patrimonio

Financiamiento

Operacin

Activo = Pasivo + Patrim.

Generan transacciones

Recursos = Fuentes

Afectan cuentas

Partida doble

Tipos de cuentas

Activos

Pasivos

Patrimonio

Ingresos Utilidad o prdida

Gastos

Balance general A =P+P

Estado de resultados IG

ASPECTOS FORMALES DEL BALANCE GENERAL ....

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Cuerpo
En el cuerpo se presentan las partidas que componen la ecuacin contable bsica:
Activos

Pasivos

Patrimonio Neto

Recursos

Fuentes

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BALANCE GENERAL
Activo = Patrimonio Pasivo = Deuda

Caja Clientes Inventarios Otras ctas activo corriente Activo Corrientes Terrenos Edificios, Maquinaria y Equipo Depreciacin Activo Fijo Intangibles Diferidos Activo Diferido

29,883 865,356 1,026,713 556,733 2,478,685

Sobregiros bancarios Proveedores Otras cuentas por pagar Pasivo Corriente Prestamos Bancarios L.P

355,889 1,465,152 381,781 2,202,822 1,325,000 1,325,000 3,527,822

3,365,194 8,873,292 (5,491,159) 6,747,327 3,520,803 3,520,803

Pasivo no corriente Total Pasivo

Patrimonio = Aportaciones

Total Activo

12,746,815

Capital Social
Resultado Neto del Perodo

5,163,230
4,055,763

LA UTLIDAD NETA DEL ESTADO DE RESULTADOS FORMA PARTE DEL PATRIMONIO NETO EN EL BALANCE

Total Patrimonio neto

9,218,993

Total Pasivo y Patrimonio

12,746,815

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CONEXION DE ESTADOS FINANCIEROS

Estado de Resultados

Balance General Inicial

Estado de Cambios en la Situacin Financiera

Balance General Final

Flujo de Efectivo

Punto en el Tiempo

Periodo de Tiempo

Punto en el Tiempo

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ANALISIS DE EEFF: METODO HORIZONTAL

Consiste en determinar variaciones al comparar el mismo rubro de los estados financieros en dos ejercicios diferentes pero reconociendo los efectos por el cambio del valor del dinero en el tiempo (inflacin).

Variacin Nominal Ao reciente (-) Ao anterior (X) 100 = %

Ao anterior Variacin Real Ao reciente (-) (Ao anterior(1+i)) (X) 100 = % Ao anterior(1+i)

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ANALIASI DE EEFF: MTODO VERTICAL

En este mtodo se pueden aplicar dos tcnicas: Porcientos Integrales Consiste en expresar en porcentaje todos los rubros de un Estado Financiero Razones Financieras Las razones financieras son pruebas numricas que se expresan en forma de indicador o ndice. Se utilizan para hacer anlisis de los estados financieros y establecer parmetros de base para una toma de decisiones.

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ANALISIS DE EEFF: RAZONES FINANCIERAS

CLASIFICACIN DE LAS RAZONES FINANCIERAS
1. Solvencia a corto plazo Capacidad de afrontar obligaciones
Capacidad de controlar inversiones en activos Recurrencia a deuda para financiarse Grado de generacion de utilidades Grado de generacion valor

2. Actividad

3. Apalancamiento

4. Rentabilidad

5. Valor

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RAZONES FINANCIERAS
SOLVENCIA A CORTO PLAZO

Razn Corriente = Total Activos Corrientes Total Pasivos Corrientes

> = 1 solvente < 1 No solvente

cida = Total Activos Corrientes - Inventarios

Total Pasivos Corrientes

> = 1 solvente < 1 No solvente

RAZONES FINANCIERAS
ACTIVIDAD

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Rotacin de Activos =

Ventas

Activos Totales (promedio)

Eficiencia en uso de activos

Rotacin CxC =
CXP

Ventas
Cuentas por Cobrar
Pagar Proveedores

xito en la poltica de crdito

= Veces de pago cobranza en el en periodo el periodo

(/) n
= Das de crdito recibidos otorgado

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RAZONES FINANCIERAS
ACTIVIDAD

Rotacin de Inventarios =

Costo de Ventas Inventarios (promedio)

Eficiencia en uso de activos

= Veces de rotacin

(/) n
= Das de inventario

Ciclo Econmico
Das de Inventario (+) Das de cuentas por cobrar (-) Dias de pago a proveedores

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RAZONES FINANCIERAS
APALANCAMIENTO

Proteccin de Acreedores y posibilidad de endeudamiento

Razn Endeudamiento =

Pasivo Total
Activo Total

Razn Pasivo - patrimonio =

Pasivo Total
Patrimonio neto

> = 1 No Apalancado
< 1 Apalancado

Multiplicador Capital =
Proteccin de accionistas

Activo Total Capital Contable Total

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RAZONES FINANCIERAS
APALANCAMIENTO

Cobertura de Intereses =

Utilidad de operacin Gasto por intereses

> 1 Capacidad endeudamiento =< 1 No Capacidad

Relacin directa con la deuda, establece la capacidad de pago del servicio de la deuda y posibilidad de mayor endeudamiento acorde a flujos

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RAZONES FINANCIERAS
RENTABILIDAD

ROE =

Utilidad neta
Patrimonio neto

Rendimiento que estn generndose por la inversin en Capital

Capacidad de generar valor con los activos de la entidad

Rendimiento sobre =
Activos

Utilidad Neta
Activos Totales

Razn pago de = Dividendos en Efectivo Dividendos Utilidad Neta

Cuanto de los dividendos se distribuye y cuanto se reinvierte

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RAZONES FINANCIERAS
RENTABILIDAD

Razn de = Retencin

Utilidad retenida Utilidad neta

% de utilidades retenidas

Eficiencia en la administracin de la entidad

Margen de Utilidad = Neta

Utilidad Neta

Utilidad de Operacin

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RAZONES FINANCIERAS
VALOR

Rendimiento de Dividendos

Dividendo por Accin

S/. Mercado por Accin

% de Utilidad recibida por la tenencia de acciones de una entidad

Utilidad generada por cada accin en el mercado

Razn Precio = Utilidad

S/. Mercado Accin Utilidad por Accin

Q = Valor mercado pasivos + Patrimonio neto Valor de reemplazo de Activos

Una razn superior a 1 es de una entidad con disponibilidad de inversin atractiva o ventaja competitiva

EN RESUMEN

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1. En los estados financieros clasificados, son 2. En un balance general clasificado, los activos agrupados o clasificados los renglones con ciertas estn subdivididos en las categoras de activos caractersticas Comunes. El propsito de estas corrientes, propiedades, planta y equipo y otros clasificaciones es desarrollar subtotales que puedan activos. Los pasivos estn clasificados como ayudar a los usuarios a analizar los estados corrientes o de largo plazo. Financieros

Medidas Analticas
Medidas de liquidez
Razn Corriente

Mtodo de calculo
Activos Corrientes / Pasivos Corrientes Activos de Liquidez Inmediata / Pasivos Corrientes Activos Corrientes Pasivos Corrientes Aparece en el Estado de Flujos de Efectivo

Importancia
Medida de capacidad de pago De las deudas de corto plazo. Medida de capacidad de pago De las deudas de corto plazo. Medida de capacidad de pago De las deudas de corto plazo. Indica el efectivo generado por Operaciones despus de dar Cabida al pago en efectivo de Gastos y pasivos operacionales.

Razn de Liquidez Inmediata

Capital de Trabajo

Efectivo Neto Proporcionado Por Actividades Operacs.

EN RESUMEN Cont

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Medidas Analticas
Medidas de Riesgo a L/P
Razn De Endeudamiento

Mtodo de calculo
Pasivos Totales / Activos Totales

Importancia
Medida de riesgo de largo plazo De los acreedores.

EN RESUMEN Cont
Medidas Analticas
Medidas de Rentabilidad
Cambio Porcentual

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Mtodo de calculo
Valores S/. del cambio/valor de EEFF en ao Anterior
Utilidad bruta S/. Ventas netas Utilidad bruta Gastos operacionales Utilidad neta / Ventas netas

Importancia
Tasa a la cual una suma Aumenta o se reduce. Medida de rentabilidad de los Productos de la compaa. Rentabilidad de las actividades Empresariales bsicas de una compaa. Indicador de la capacidad de la Gerencia de controlar costos. Utilidad neta aplicable a cada Accin de capital.

Tasa Bruta de Utilidades

Utilidad Operacional

Utilidad Neta Como Porcentaje de las Ventas Netas

Utilidad Por Accin

Utilidad neta / % p/acciones en circulacin

EN RESUMEN Cont
Medidas Analticas
Medidas de Rentabilidad
Rendimiento de Activos

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Mtodo de calculo
Utilidad Operacional / Activos Totales Promedio

Importancia
Medida de la productividad de Los activos independiente de la Forma como estos son financiados Tasa de rendimiento obtenida Sobre el patrimonio de los Accionistas en el negocio.

Rendimiento de Patrimonio

Utilidad Neta / Patrimonio Total Promedio

Medidas de las Expectativas De los Inversionistas

Razn Precio - Utilidades

Mtodo de calculo
Precio P/Accin Mercado / Utilidades Por Accin

Importancia
Medida del entusiasmo del Inversionista sobre las Perspectivas futuras de la compaa

CICLO FINANCIERO

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El ciclo financiero de una empresa comprende la adquisicin de materias primas, su transformacin en productos terminados, la realizacin de una venta la documentacin en su caso de una cuenta por cobrar y la obtencin de efectivo para reiniciar el ciclo nuevamente, o sea el tiempo que tarda realizar su operacin normal.

Ctas.Cobrar

Efectivo

Ventas

Materia Prima

Prod. Terminado

Prod. Proceso

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CALCULO DEL CICLO FINANCIERO

Ms rotacin de cuentas por cobrar
Ms rotacin de inventarios

33
71

Menos Rotacin de cuentas por pagar

Igual al ciclo financiero

11
93

Del anlisis del ciclo financiero, una situacin resulta preocupante, las compras a Proveedores se liquidan en 11 das, en tanto que procesar las materias primas y recuperar las cuentas de cobrar de clientes lleva 104 das. De mantenerse dicha situacin, la empresa se descapitalizara en el corto plazo, por lo que debe tomar acciones que le permitan disminuir los das de cuentas por cobrar e inventarios. Como por ejemplo: reducir plazo a clientes o bien solo realizar ventas de contado, Disminuir inventarios de materia prima.

Decisiones de los negocios

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Operacin

Inversin

Financiamiento

Estado de resultados

-Balance general -Estado de flujo de efectivo

Estado de variaciones en el capital contable

Estados financieros bsicos

Notas a los estados financieros

Auditados

Usuarios: -Internos -Externos

Caractersticas: PCGA -Flujos -Existencias

Limitaciones

Implicaciones ticas

DECISIONES DE NEGOCIOS
Decisiones de operacin Decisiones de inversin Qu actividades se realizarn en el negocio? Qu bienes se requieren para que la empresa pueda operar? De dnde se van a obtener los recursos necesarios para adquirir los bienes?

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Decisiones de financiamiento

DECISIONES DE NEGOCIOS Y SU RELACIN

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Decisiones de inversin (aplicacin de recursos)

Decisiones de financiamiento (fuente de recursos)

Decisiones de operacin

LAS DECISIONES DE INVERSIN Y FINANCIAMIENTO Y EL BALANCE GENERAL

Balance General Al 31 de diciembre del ao 1
Terreno Edificios Maquinaria Equipo de oficina Franquicias Patentes

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Decisiones

Decisiones

Financiamiento de: Proveedores Bancos Acreedores

de

de
Financiamiento de: Accionistas (dueos) Eficiencias generadas

Inversin

Financiamiento

LAS DECISIONES DE INVERSIN, FINANCIAMIENTO Y OPERACIN EN EL ESTADO DE FLUJO DE EFECTIVO

Estado de flujo de efectivo Por el ao 2
Efectivo por cobranza Pagos en efectivo: Proveedores de mercancas Sueldos a empleados Intereses Seguros Publicidad Impuestos Mantenimiento Venta de equipo Venta de inversiones Adquisicin de terreno Adquisicin de maquinaria Adquisicin de franquicia

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1) Efectivo generado/ utilizado en Decisiones de operacin S/.

2) Efectivo generado/ utilizado en Decisiones de inversin S/.

Aportacin de los accionistas Pago de dividendos Pago de prstamo al banco

3) Efectivo generado/ utilizado en Decisiones de financiamiento = Saldo de efectivo ao 2 Saldo inicial de efectivo Saldo final de efectivo S/. S/.

RELACIONES ENTRE LOS CUATRO ESTADOS FINANCIEROS BSICOS

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Balance General Efectivo Clientes Terreno, edificios Maquinaria Franquicia Proveedores Prstamos bancos

Estado de Resultados Ingresos (logros)

Gastos (esfuerzos)

Resultado Capital social Resultados Estado de Flujo de Efectivo Operacin Inversin Financiamiento Cambio neto en efectivo Saldo inicial de efectivo Saldo final de efectivo Estado de Cambios en le patrimonio neto Saldo inicial Resultado del ejercicio Saldo final

El estado de resultados

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Objetivo

Partes que lo componen Origen de los ingresos y gastos Encabezado Cuerpo Pie

Definicin

Reconocimiento de ingresos y gastos

De operacin:
Ingresos y gastos de operacin

Contabilidad con base en efectivo

Ingresos

Gastos

De no operacin:
Ingresos y gastos financieros Otros ingresos y gastos

Contabilidad con base en lo devengado

Utilidad

Ganancias

Correcto enfrentamiento de ingresos y gastos

El balance general
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Objetivo Componentes

Activos Definicin Valuacin y presentacin

Pasivos Definicin Valuacin y presentacin

Patrimonio neto Definicin Valuacin y presentacin

Clasificacin

Clasificacin Corto plazo Largo plazo

Clasificacin

Corrientes

No corrientes

Otros activos a largo plazo Inmuebles, maquinaria y equipo Intangibles

Aportado

Ganado

Estado de Cambios en le patrimonio neto

Anlisis de la informacin contenida en el balance general

PRINCIPIOS BSICOS EN LA ADMINISTRACIN DEL EFECTIVO

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Entradas

Salidas

Cantidad

Primer Principio Segundo Principio Debe entrar una mayor Debe salir menos dinero cantidad de dinero a la de la empresa empresa

Velocidad

Tercer Principio Cuarto Principio Deben acelerarse las Deben demorarse las entradas de efectivo salidas de efectivo

MTODOS PARA CALCULAR EL FLUJO DE OPERACIN

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Mtodo Directo

Al total de los flujos de efectivo generados por la operacin de la empresa se le resta el total de los flujos aplicados en la operacin

Mtodo Indirecto

Se hace una conciliacin entre la utilidad neta y el efectivo generado por la operacin. A la utilidad neta se le suman o restan las partidas determinantes de utilidad pero no de flujo de efectivo y viceversa.

La diferencia entre ambos mtodos est en la manera de presentar la informacin incluida en las actividades de operacin, el resultado es el mismo por ambos mtodos. Por lo general, las empresas utilizan el mtodo indirecto en la presentacin de la informacin financiera con fines externos.

Evaluacin del desempeo

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Estado de resultados

Balance

general

Decisiones de operacin

Decisiones de inversin

Decisiones de financiamiento

Mrgenes

Rotaciones

Palanca

Modelo DuPont de evaluacin del desempeo

Rendimiento sobre la inversin (ROI)

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Rendimiento sobre la inversin (ROI) =

Utilidad Inversin promedio

El cociente significa la utilidad generada por cada peso promedio invertido.

Componentes del ROI

Rendimiento sobre la inversin

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Margen

multiplicado por

Rotacin

Utilidad

dividida por

Ventas

Ventas

divididas por

Inversin

Rendimiento sobre activos (ROA)

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Rendimiento sobre activos =

Utilidad de operacin
Activos operativos promedio

El cociente mide la eficiencia de la administracin de la empresa en la generacin de utilidades a partir de los activos operativos promedio.
Cuanto ms grande sea el porcentaje del rendimiento sobre activos operativos, tanto mejor.

Componentes del ROA

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ROA = Utilidad de operacin Ventas

Ventas Activos operativos promedio

El margen indica la cantidad de utilidades de operacin que se obtienen Por cada peso de ventas. La rotacin seala qu tan productivos son los activos de operacin para generar ventas.

ANLISIS DE LAS VARIABLES QUE INTEGRAN EL ROA

Precio Ventas Utilidad de operacin Margen entre Volumen

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Mezcla
Costo de ventas Gastos de operacin

Ventas ROA por Efectivo Ventas Clientes Rotacin entre Activos de operacin Activo no corriente Activo corriente Inventarios Edificio Terreno Maquinaria Intangibles

RENDIMIENTO SOBRE EL CAPITAL: ROE

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Rendimiento sobre el capital ROE =

Utilidad neta Patrimonio neto promedio

Mide la eficiencia de la administracin de la empresa en

la generacin de utilidades a partir de la cantidad invertida por los accionistas. En la medida en que el porcentaje que se genere de rendimiento sobre el capital sea mayor, ser mucho mejor.

Componentes del ROE

ROE = Utilidad neta Ventas x Ventas Activo total promedio x

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Activo total promedio Patrimonio neto promedio

ROE = Margen

Rotacin

Palanca financiera

SISTEMA DE ANLISIS DUPONT MODIFICADO PARA EL ROE

Utilidades netas Margen neto de utilidades ROA * multiplicado por Rotacin de activos totales divididas entre Ventas

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Estado de resultados

Ventas divididas entre Activos totales Pasivos totales

ROE

multiplicado por

Total de pasivos y capital social = activos totales Palanca financiera dividido entre Capital contable * calculado tomando la utilidad neta

ms Capital contable

Balance general

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LIQUIDEZ
Razn Corriente Prueba Acida Capital Neto de Trabajo
Mayor que 1.3 veces Mayor que 0.5 veces (Industria) Mayor que 0.2 veces (Comercio) Positivo Depende del producto Generalmente Menor que 100 das Depende del Sector Generalmente Menor que 100 das = Rotacin de Inventarios Mnimo una vez Menor que 70% Menor que 60% (Industria) Menor que 80% (Comercio) 1 vez (mnimo) Positivo y creciente Positivo y creciente

ROTACIONES
Rotacin de Cartera Rotacin de Inventarios Rotacin de Proveedores Rotacin de Activo Total

ENDEUDAMIENTO
Nivel de Endeudamiento Concentracin deuda a corto plazo
Cobertura de intereses

RENTABILIDAD
Margen Operacional Margen Neto

EVA

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EVA = NOPAT WACC * CAPITAL OPERATIVO NOPAT = Net Operating Profit After Taxes o Flujo de Caja Libre (FCF) Si ROI = NOPAT / CAPITAL EVA = (ROI WACC) * CAPITAL Esto significa que EVA es el valor por encima del costo de oportunidad de capital que se est obteniendo mediante las operaciones de la empresa, y gracias al capital operativo productivo invertido en dicha operacin. Si EVA > 0 no slo se produce riqueza, sino que es una riqueza por encima del riesgo que se est corriendo Si EVA < 0 puede que produzca riqueza (VPN descontado > 0), pero es una riqueza por debajo del riesgo en que se incurre

CMO AUMENTAR EL EVA?

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Aumentando ingresos Nuevos productos que apalanquen inversin existente Nuevas oportunidades de negocio que creen valor Mejorando mrgenes Mejorar procesos y actividades (reingeniera) Incrementar productividad/eficiencia Nuevos productos con altos mrgenes Reducir costos Mejorando uso de activos Manejo del capital de trabajo Reducir activos fijos (arrendamiento)

IMPULSORES DE VALOR
Son aquellos aspectos de la organizacin a travs de los cuales se puede aumentar directamente el valor econmico de la organizacin. El EVA tiene como base de clculo estos impulsores de valor

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IMPULSORES DE VALOR

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Se pueden ver a nivel de toda la corporacin o de una unidad de negocio

Corporacin Nivel Especfico
Retorno NOPAT Costos
Mejora del Margen Eficiencias Operacionales

Negocio Unidad Especfica

Ejemplos
Estrategia de precios Diversidad de Productos nfasis departamental Costo del producto Costos operativos tienda Costos administrativos corporativos Costos de distribucin Reservas operativas de efectivo Gerencia de Inversiones Administracin de cuentas pagables Base tienda Arrendamientos Activos intangibles Distribucin de activos

Manejadores Valor Operacionales

Ejemplos
Frecuencia compras Penetracin Tamao transacciones Margen bruto % Gastos Operaciones % gastos Servicios Generales & Administracin Distribucin costos por caso Caja chica Reposicin de Inventario Ciclo de pago contables Nivel de utilidad de tienda Relacin Deuda/Patrimonio Capital anual invertido

Ejemplos
Mejora del Retorno

EVA

Gerencia del Capital de Trabajo

Capital de Trabajo Capital Invertido Capital Fijo

Productividad del Capital Invertido Optimizacin de la Estructura de Capital

EVA Y PLANIFICACIN ESTRATGICA

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Descomponiendo EVA en sus impulsores de valor se obtiene una estructura para mejorar la creacin de valor y hacer Planificacin Estratgica basada en Valor Financiero
Incrementa Retorno
Aumenta Flujo Caja (NOPAT) Reduce Costos Creacin de Valor (EVA) Reduce Capital Invertido Reduce Carga de Capital
Volumen Ventas Precio Gerencia e Investigacin Ocupacin Costos Operativos / Serv Gen & Adm Capital de Trabajo

Expande a nuevos mercados Desarrolla extensiones Imagen marca diferenciada Desarrolla productos correctos en el mercado Disea productos efectivos en costos Selecciona sitios productivos Arrendamientos favorables Asegura operaciones eficientes Edifica red logstica eficiente Ampla productividad efectivo e inversiones corto plazo Evita ostentacin innecesaria en las tiendas Mejora productividad flotilla Mejora productividad Arrendamientos favorables Mantiene alta calif. crdito Mejora estabilidad de retornos

Crea nuevas marcas Entran nuevos negocios Equilibra oferta y demanda durante vida a mx. precio

Negocia contratos favorables Desarrolla productos efectivos en costos

Conduce publicidad efectiva Invierte en alto impacto IT Optimiza niveles inventario Mejora productividad de red logstica nacional

Activos Fijos Valor Presente compromisos arrendamiento

Reduce Costo de Capital

Estructura Capital

Determina nivel ptimo

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