CONTI-INCUBA

PROGRAMA DE INICIATIVAS EMPRESARIALES

Estudio y Evaluacin Econmica para un Proyecto de Inversin

Simulacin

de Escenarios de la Inversin. de Ingresos, Egresos.

Proyecciones Anlisis

del Punto de Equilibrio. de Evaluacin: VAN, TIR, B/C,

Indicadores

PR.

BIENVENIDOS...

CONTI-INCUBA
PROGRAMA DE INICIATIVAS EMPRESARIALES

ESTUDIO Y EVALUACION ECONOMICA PARA UN PROYECTO D E INVERSION

Econ. Tula Mendoza Farro

Objetivos
Definir

trminos bsicos que se utilizan en la formulacin del estudio econmico para un proyecto de inversin. Interpretar la factibilidad econmica de un proyecto de inversin utilizando escenarios.
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Contenido
Terminologa

Bsica Esquema del Estudio Econmico de un Proyecto de Inversin Simulacin de la Formulacin y Evaluacin Econmica de un Proyecto de Inversin
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ESTUDIO Y EVALUACION ECONOMICA PARA UN PROYECTO D E INVERSION

Econ. Tula Mendoza Farro

ESQUEMA DEL ESTUDIO Y EVALUACION ECONOMICA DEL PROYECTO DE INVERSION

ESTUDIO ECONOMICO-FINANCIERO

VERIFICACION CUANTITATIVA

INVERSION

FINANCIAMIENTO

ESTADOS FINANCIEROS

EGRESOS

INVERSION TOTAL

FUENTES

EE.GG. Y PP.

ALTERNATIVAS COSTOS INVERSION FIJA

BALANCE

GASTOS

CAPITAL DE TRABAJO
CRONOGRAMA DE INVERSIONES DEPRECIACIONES

TASA DESCUENTO

FLUJO DE CAJA

PUNTO DE EQUILIBRIO

TABLA DE PAGO DE DEUDA

AMORTIZACION

UNIDADES FISICAS
UNIDADES MONETARIAS INGRESOS

PRESUPUESTO

COSTOS

INGRESOS

EGRESOS

FIJOS

VARIABLES

COSTOS

GASTOS

DIRECTOS

INDIRECTOS

DE VENTAS

GENERALES Y DE ADMINIST.

MATERIALES DIRECTOS MATERIA PRIMA INSUMOS MANO DE OBRA DIRECTA SUELDOS Y SALARIOS GRATIFICACIONES INDEMNIZACIONES PENSIONES

MATERIALES INDIRECTOS LUBRICANTES COMBUSTIBLES REPUESTOS MANO DE OBRA INDIRECTA JEFES DE PRODUCCION JEFES DE MANTENIMIENTO SUPERVISORES CHOFERES GUARDIANES OTROS

LABORALES

LABORALES

SUELDOS GRATIFICACIONES AFP SEGURO SOCIAL

SUELDOS DIETAS GRATIFICACIONES PENSIONES

COMISIONES

SEGUROS

PUBLICIDAD

ALQUILERES

TRANSPORTE

UTILES DE OFICINA DEPRECIACION

IMPUESTOS

ALQUILERES AMORTIZACIONES INTERESES SEGUROS

EDIFICIOS EQUIPOS MUEBLES Y ENSERES IMPUESTOS

PROP.PREDIAL TERRENOS PATENTES

PRONOSTICO DE VENTAS

Es importante tener siempre presente que el pronstico de ventas debe ser formulado considerando una periodicidad acorde con las caractersticas propias de cada proyecto, para lo cual se debe tener en cuenta por ejemplo el ciclo productivo, el ciclo de ventas, entre otros conceptos. En el mismo sentido, las proyecciones para el primer y segundo ao sera conveniente formularlas en meses o trimestres.

EGRESOS PROYECTADOS

PROCESO PARA EL CLCULO DEL COSTO TOTAL

PRONSTICO DE VENTAS

VOLUMEN DE PRODUCCIN

PRESUPUESTO DE M.P.

PRESUPUESTO DE M.O.D.

PRESUPUESTO DE C.I.F.

PRESUPUESTO DE GASTOS DE VENTAS

COSTO TOTAL DE PRODUCCIN

PRESUPUESTO DE GASTOS DE ADMINISTRACIN

GASTOS FINANCIEROS

COSTO TOTAL

GASTO DE ADMINISTRACION PROYECTADO

Los gastos de administracin son aquellos en que se incurre al desarrollar las actividades de soporte administrativo o apoyo que se brinda al rea de produccin y de ventas. Entre otros se pueden citar los siguientes: Sueldos y salarios del rea administrativa Materiales de oficina Arriendos Seguros Depreciacin Comunicaciones Otros (luz, agua, etc.)

GASTO DE VENTAS PROYECTADO

Los gastos de ventas son aquellos relacionados a las actividades de comercializacin de la empresa.
Se puede mencionar los siguientes:
Sueldos

y salarios del rea de ventas y viticos

Comisiones

Materiales
Arbitrios

de oficina
y fletes y otros

municipales y otros similares

Transporte Seguros Publicidad

LAS INVERSIONES DEL PROYECTO

Las

inversiones del proyecto se clasifican en: Activo Fijo Activo Intangible Capital de Trabajo
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Terrenos Recursos Naturales Edificaciones Mquinas Herramientas Mobiliario Vehculos Otros Equipos Agua y Desage Limpieza Pblica Energa Elctrica Comunicaciones Otros Vivienda Salud Educacin Abastecimiento Otros

Equipos

INVERSION FIJA
Infraestructura de apoyo

Infraestructura de servicios

Depreciacin
Idea: Los activos comprados por la empresa van perdiendo su valor a lo largo del tiempo.

Este efecto se materializa con una disminucin del valor del activo en los libros de las empresas.
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Edificios y plantas Maquinarias y equipos Vehculos Muebles y enseres Equipos de oficina Herramientas Computadoras Ganado de trabajo y reproduccin redes de pesca Otros

3% 10% 10-20% 10% 10% 20% 25% 10%

ACTIVOS INTANGIBLES
Son aquellos activos que se caracterizan por su
inmaterialidad. Son servicios o derechos adquiridos que son necesarios para implementar el proyecto.
1. 2. 3. 4. Gastos de Organizacin. Patentes y licencias Gastos de puesta en marcha Sistemas de informacin preoperativos

Para los efectos de la recuperacin de su valor se usa un concepto denominado amortizacin de intangibles
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INTANGIBLES

Investigacin y estudios Ingeniera Supervisin Organizacin Puesta en Marcha Patentes Intereses preopertivos Seguros preopertivos
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GASTOS DE ORGANIZACION

Incluye todos los desembolsos originados por la direccin y coordinacin de las obras de instalacin.

Estudios de viabilidad
Diseo de sistemas Gastos legales de constitucin Procedimientos administrativos de gestin y apoyo.
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AMORTIZACION
Las

amortizaciones de intangibles son deducciones contabilizadas para cubrir en un plazo convencional el valor de bienes intangibles adquiridos en la etapa de inversiones.
Es

un concepto financiero, sin contrapartida fsica ni econmica, ya que en realidad los intangibles no se desvalorizan gradualmente como los activos fijos.
Se

calcula siguiendo un mtodo similar al de la depreciacin en lnea recta.

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CAPITAL DE TRABAJO

El capital de trabajo tiene que asegurar el financiamiento de todos los recursos de operacin que se consumen en un ciclo productivo.

El capital de trabajo inicial constituir una parte

de las inversiones de largo plazo, forma parte de los activos corrientes necesarios para asegurar la operacin del proyecto.
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Inventarios

Materias primas Materiales Productos en proceso Productos terminados Adelantos a proveedores menos Crditos de proveedores

CAPITAL DE TRABAJO Exigibles

Crditos a clientes menos Pagos adelantados de clientes Disponible Caja Bancos

Para la estimacin del capital de trabajo es necesario

conocer los rubros componentes del mismo, por ejemplo:
Existencias:

materias

primas,

materiales,

productos en proceso, productos terminados.

Remuneraciones. Servicios Disponible.

Las actividades generadoras de necesidades de capital de trabajo son la produccin, administracin y ventas.

PROGRAMA DE INVERSION

Es necesario formular una programacin de las inversiones del proyecto, la cual debe contemplar las diversas actividades involucradas y la forma de pago de acuerdo a a las caractersticas de cada una de ellas.
Una programacin acertada depende del grado de conocimiento del proyecto alcanzado por el proyectista.
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LOS INGRESOS DEL PROYECTO

LOS INGRESOS DEL PROYECTO

El proyecto en su fase operativa puede tener diversas fuentes de ingreso, entre las que se pueden citar:

Ingresos por ventas, que son los montos a los que la empresa adquiere derecho por la venta de productos (bien o servicio, que son la actividad principal de la empresa).

Otros Ingresos, que son los montos a los que la empresa adquiere derecho por la venta de subproductos o desechos, as como por la prestacin de servicios.
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SIMULACIONES PARA UN PROYECTO DE INVERSION

Econ. Tula Mendoza Farro

EVALUACION ECONOMICA

ECON. TULA MENDOZA FARRO

Se tiene el Capital

Esta invertida a cierta rentabilidad Costo del Capital Propio

COSTO DE OPORTUNIDAD

Se tiene una parte propia

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Otra parte se solicita por prstamo Costo de la Deuda

COSTO PROMEDIO DEL CAPITAL (CPC)

TASA DE DESCUENTO

No se tiene el Capital Se solicita prstamo COSTO DE CAPITAL

Tasa de Descuento
Existen varias formas de entenderla
Es el inters que se le exige a una alternativa de inversin para ser considerada rentable Corresponde al Costo de Oportunidad del evaluador.

Por

Inters que me ofrece mi alternativa de inversin mas cercana

ahora:

Por lo tanto, la tasa de descuento es distinta para cada inversionista

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Tasa de Descuento
Pocentaje(%)

Tasa de descuento estimada para un proyecto de inversin

Prima por Riesgo Costo de Capital

Retorno de una inversin libre de riesgo

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RELACION ENTRE LOS ESTADOS FINANCIEROS

$
BALANCE GENERAL SALDO INICIAL

+ INGRESOS - EGRESOS = SALDO FINAL

Caja

+ =

PASIVO PATRIMONIO

ESTADO DE RESULTADOS

ACTIVO Resultado del Ejercicio

- COSTOS - GASTOS = UTILIDAD

VENTAS

A-(P+P)= 0

Verificacin General de que todos los Estados Financieros estn bin elaborados

Construccin del Flujo de Caja

Signo del Item + = = + Item Ingresos por Ventas Costo de Ventas Utilidad Bruta Egresos Operacionales Utilidad Operacional Ingresos no Operacionales

Depreciacin
Prdidas del Ejercicio Anterior Intereses de Corto Plazo Utilidad Antes de Impuestos
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Construccin del Flujo de Caja

Signo del Item + Depreciacin Item

+
+

Prdidas Ejercicio Anterior

Amortizacin Crditos de Corto Plazo Amortizacin Crditos de Largo Plazo Inversin Venta de Activos

= + =

Impuestos Venta Activos

Total Anual Monto del Crdito Flujo Neto (FN)
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ESQUEMA DE FLUJO DE CAJA FINANCIADO

+ Ingresos afectos a impuestos - Egresos afectos a impuestos - Gastos no desembolsables - Inters del prstamo = Utilidad antes de impuestos Impuestos = Utilidad despus de impuestos + Ajustes por gastos no desembolsables -Egresos no afectos a impuestos + Beneficios no afectos a impuestos + Prstamo - Amortizacin de la deuda Flujo de caja

INGRESOS:
1. Ingresos por Ventas Son los ingresos generados por la venta de un bien o servicio. Se consideran las ventas al contado y las cobranzas efectuadas de las ventas al crdito Se consideran los intereses percibidos por el manejo de los fondos disponibles del proyecto, generalmente provenientes de operaciones en el sistema financiero. Son ingresos generados por conceptos varios, tales como la venta de desechos, comisiones por servicios que eventualmente brinda la empresa, entre otros 1 + 2+ 3

2. Ingresos Financieros

3. Otros Ingresos

Total Ingresos

EGRESOS : 1. Compra de Materias Primas 2. Mano de Obra Directa 3. Costos Indirectos de Fabricacin
4. Sub Total Costos de Produccin Segn definicin de componentes presentada en el Anlisis Econmico. Segn definicin de componentes presentada en el Anlisis Econmico. Segn definicin de componentes presentada en el Anlisis Econmico., sin incluir la depreciacin. 1+2+3 Segn definicin de componentes presentada en el Anlisis Econmico., sin incluir la depreciacin. Segn definicin de componentes presentada en el Anlisis Econmico., sin incluir la depreciacin. Es la suma de las depreciaciones consideradas en Costos Indirectos de Fabricacin, Gastos de Administracin y Ventas, segn el Anlisis Econmico.. 4+5+6+7+8 Total Ingresos Total Egresos Se calcula sobre la utilidad proyectada. Utilidad Antes de Impuestos - Impuestos.

5. Gastos de Administracin 6. Gastos de Ventas 7. Depreciacin

8. Amortizacin de intangibles

Total Egresos Utilidad Antes de Impuestos Impuestos Utilidad Despus de Impuestos

UTILIDAD NETA
Ms: Depreciacin Amortizacin Menos: Inversin del Proyecto

Saldo del cuadro anterior Se suman aquellos egresos que no representan desembolso de efectivo. Se registra el monto invertido en cada periodo segn el programa de inversin. Es el valor de los activos del proyecto estimados al final del horizonte temporal de evaluacin. Es la variacin del capital de trabajo en cada perodo, contablemente se define como el activo corriente menos el pasivo corriente.

Ms: Valor Residual

Menos o Ms: Cambio en Capital de Trabajo

Ms: Recuperacin del Capital de Trabajo

FLUJO DE CAJA ECONMICO

FLUJO DE CAJA ECONOMICO

Ms: Prstamo

Saldo del cuadro anterior Se registra en el periodo que corresponda el monto del prstamo obtenido, de acuerdo al programa de desembolsos del mismo. Corresponde al pago del prstamo (amortizacin e inters) de acuerdo a la Tabla de Reembolso definida en el Anlisis Econmico.

Menos: Amortizacin Inters

Ms: Efecto Tributario del Prstamo (Escudo Fiscal). Se calcula por ejemplo multiplicando la tasa de impuesto por el monto del inters.

FLUJO DE CAJA FINANCIERO

FCE Amortizacin-Inters+Efecto Tributario

Indicadores de Evaluacin
Valor Tasa

Actual Neto(VAN) Interna de Retorno (TIR) de Recuperacin (PRC) / Costo

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Periodo Punto

de Equilibrio

Beneficio

VAN = VA INGRESOS - VA EGRESOS

En base a esta ecuacin el VAN puede presentar los siguientes resultados: VAN = 0 significa VA INGRESOS = VA EGRESOS

VAN < 0 significa VA INGRESOS < VA EGRESOS VAN > 0 significa VA INGRESOS > VA EGRESOS

Suponga que usted es un inversionista potencial y le presentan la informacin de inversin, el flujo de tesorera neto de dos proyectos y su VAN:

tea=9% -100 0 VAN = tea=9% -200 0 VAN =

Valores monetarios expresados en miles

80 1 S/187,51

80 2

80 3

VR=40 80 4 aos

Esta alternativa sera seleccionada

PROYECTO B VR=60 100 3 4 aos

100 1 S/166,48

100 2

100

En esa frmula puede haber varias respuestas cuando se presentan flujos negativos intercalados entre flujos

positivos.
La TIR representa la tasa ms alta que un inversionista podra pagar sin perder dinero, si todos los fondos para el financiamiento de la inversin se tomaran prestados y el prstamo se pagara con el flujo de efectivo en la oportunidad que este se va registrando.

Criterio de Inversin
La decisin se adoptar al relacionar la TIR con la COK ( costo de oportunidad) exigida al proyecto, as tenemos: TIR < COK TIR = COK TIR > COK se rechaza el proyecto es indiferente se acepta el proyecto

En el siguiente grfico se ver la relacin entre VAN y TIR, en el caso de una inversin simple.

Perodo de Recuperacin del Capital

Es el plazo de tiempo que se requiere para que los ingresos netos de una inversin recuperen el costo de dicha inversin.

Evaluacin segn diferentes escenarios

Los directivos encuentran til examinar que tal le ir a su proyecto ante diferentes escenarios: Ejemplo: Aumento de precios de petrleo, recesin, y falta de estabilidad jurdica.
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ANLISIS DE PROYECTOS

ANLISIS DE SENSIBILIDAD

ANLISIS DE PUNTO EQUILIB.

SIMULACIN DE MONTECARLO ARBOLES DE DECSIN
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ANLISIS DE SENSIBILIDAD CUADRO RESUMEN

Rango
Variable

Valor Actual

Neto, millones

de dlares

Pesimista

Esperada Optimista Pesimista Esperada Optimista

Tamao de mercado Cuota de mercado Precio unitario Coste variable unitario Costes fijos

9 millones 0,004 3500$ 3600$ 40 millones

10 11 millones millones 0,01 0,016 3750$ 3000$ 3800$ 2750$

+11 -104 -42 -150 +4

+34 +34 +34 +34 +34

+57 +173 +50 +111 +65

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30 20 millones millones

ANALISIS DEL PUNTO DE EQUILIBRIO

Constituye un importante elemento de planeacin de

corto plazo. Permite calcular la cuota inferior, o mnimo de unidades a producir y vender para que un negocio no produzca prdida.

Para calcular el punto de equilibrio es necesario

tener perfectamente determinado el Comportamiento de los costos.
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Ventajas

Permite disponer de informacin prctica para controlar los costos

Establece un punto de referencia para planificar las ventas Ofrece bases para fijar metas de produccin y venta en un determinado perodo
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Informacin
Costos Fijos mensuales y/o unitarios Costos variables totales del mes y/o unitarios Nmero de pdtos/serv. vendidos por mes Precios de venta de pdtos/serv. Ingreso total por ventas mensuales Margen de contribucin Porcentaje de utilidad marginal

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Supuestos Bsicos

Costos permanentemente definibles como variables o fijos. Variacin de costos e ingresos segn una funcin lineal de tipo y = mx + b. Precio de venta constante. Lo que se produce se vende al contado. Produccin de bienes de un solo tipo. Corto plazo para poder asumir que unos costos son fijos.
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Clculo del Punto de Equilibrio por Unidades

Obtiene cuantas unidades de un determinado pdto/serv. deben vender mnimamente la empresa para estar en equilibrio

Punto de Equilibrio = Costos Fijos Mensuales en unidades/mes Margen de Contribucin unitario

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Clculo del Punto de Equilibrio Monetario

Punto de Equilibrio aplicando el porcentaje de utilidad marginal

Punto de Equilibrio = Costos Fijos Mensuales Monetario % Utilidad Marginal

Punto de Equilibrio aplicando el valores totales del mes

Punto de Equilibrio = Total Costos Fijos Mensuales Monetario 1 - Total Costos Variables por Mes Total Ingresos por Ventas del Mes
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MEDICIN
Hay dos formas que se pueden emplear para determinar el punto de equilibrio. La primera determina el punto de equilibrio en trminos de volumen fsico (nmero de unidades) y La segunda en trminos de venta en dinero. Estas frmulas se ilustran a continuacin:

P.E. = ___C.F___ = Vu PVu. - Cvu

P.E. = Punto de Equilibrio , CF = Costos Fijos PVu = Precio de venta unitario , Cvu = Costo Variable unitario Vu = Volumen unidades

P.E. = ___CF ____ = Vu (PVu) = VD 1 - Cvu / PVu

VD = Ventas en dinero
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PRECIO VTA POR UNIDAD COSTO FIJO COSTO VARIABLE POR UNIDAD PUNTO DE EQUILIBRIO EN UNIDADES PRODUCIDAS PUNTO DE EQUILIBRIO EN UNIDADES MONETARIAS UNIDADES VENDIDAS 100000 150000 200000 250000 300000 350000 400000 500000 CF FIJO 1000000 1000000 1000000 1000000 1000000 1000000 1000000 1000000 CV VARIABLES 600000 900000 1200000 1500000 1800000 2100000 2400000 3000000 CT TOTAL 1600000 1900000 2200000 2500000 2800000 3100000 3400000 4000000 IT TOTAL 1000000 1500000 2000000 2500000 3000000 3500000 4000000 5000000

S/10.00 S/1,000,000.00 S/6.00 250000.00 UNIDADES S/2,500,000.00

UTIILIDAD -600000 -400000 -200000 0 200000 400000 600000 1000000

PUNTO DE EQUILIBRIO
6,000,000

5,000,000

4,000,000

COSTOS/INGRESOS

3,000,000

CF CV CT IT

2,000,000

1,000,000

0 100,000 150,000 200,000 250,000 300,000 350,000 400,000 500,000

UNIDADES DE PRODUCCION

Contenido
Terminologa

Bsica Esquema del Estudio Econmico de un Proyecto de Inversin Simulacin de la Formulacin y Evaluacin Econmica de un Proyecto de Inversin
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ESTUDIO Y EVALUACION ECONOMICA PARA UN PROYECTO D E INVERSION

Econ. Tula Mendoza Farro