Taxa de Cmbio Real a taxa de cmbio nominal dividida pelo ndice de paridade. Ereal/dlar= Ereal/dlar/(ndice de Preos Brasil/ndice de Preos nos EUA) Taxa de Cmbio Efetiva a taxa de cmbio em relao a uma cesta de moedas ponderada por algum indicador de comrcio (importaes, corrente de comrcio etc...
Anos Cmbio ndice de ndice de ndice de ndice de Nominal Cmbio Preos BR Preos EUA Paridade 1995 2,00 100 100 100 100,00 1996 2,00 100 200 100 200,00 1997 4,00 200 200 100 200,00 1998 6,00 300 200 100 200,00 1999 6,00 300 200 300 66,67 2000 6,00 300 400 300 133,33 PPC relativa Var.cmbio Var.BR Var.EUA Var.PPC 1996 0 100 0 100 val. 1997 100 0 0 0 desv. 1998 50 0 0 0 desv. 1999 0 0 200 -200 desv. 2000 0 100 0 100 val.
A taxa de cmbio entre as moedas de dois pases igual relao entre os nveis de preos dos pases. Supe que todos os nveis de preos dos pases so iguais em termos da mesma moeda. Ereal/dlar= ndice de Preos Brasil/ndice de Preos nos EUA
Um sanduche custa R$ 5,00 e nos Estados Unidos, o mesmo sanduche custa US$2,00. A taxa de cmbio seria 2,5 real por dlar. Se o preo no Brasil fosse de R$10,00 a essa taxa de cmbio, o preo em dlares seria de US$4. Incentivo para comprar nos EUA.
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No Brasil custa R$ 4,50. Nos EUA US$ 3,00. A taxa de cmbio PPC seria de 1,5. Se a taxa em vigor de 2, nos EUA o preo seria US$2,25. O cmbio estaria desvalorizado. PARIDADE DO PODER DE COMPRA RELATIVA
A variao da taxa de cmbio igual ao diferencial das taxas de inflao. Taxa de inflao no BR 8% e nos EUA de 3%. A taxa do R$/US$ deve desvalorizar em 5%.
PARIDADE DE JUROS
A taxa de juros no Brasil 10%. A taxa de juros nos EUA 5%. Suponha que um dlar compra 2 reais e se mantm estvel. Tem R$1.000,00 para investir. No Brasil ganhar R$100,00. Nos EUA, R$1.000,00 vale US$ 500 e rende US$ 25 convertido obtm R$ 50,00.
Suponha que espera uma desvalorizao do real de 200% no final do ano. O cmbio seria de 6 e obteria de rendimento R$150,00 se investisse nos EUA.
PARIDADE JUROS
Taxa de Juros Domstica = Taxa de Juros Internacional + Expectativa de Variao Cambial.
Expectativa de Variao Cambial = (EE E)/E Onde EE a taxa de cmbio esperada e E a taxa de cmbio presente. Se a taxa de juros domstica maior que a internacional, para uma dada expectativa de cmbio, o cmbio apreciado. Se a taxa de juros internacional cai, o cmbio apreciado. Supondo plena mobilidade de capital e ausncia de risco.
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Se aumentam as reservas internacionais h automaticamente um aumento da oferta de moeda levando a queda de juros. Pela teoria da paridade de juros haveria uma presso para a desvalorizao da moeda. S que o cmbio fixo, logo algum tem que ofertar as reservas, no caso o banco Central. Ao ofertar as reservas, a oferta de moeda cai e os juros voltam para a situao original.
Se o governo aumentar a oferta de moeda, os juros iro cair, presso para desvalorizao e o governo retrai a oferta de moeda.
EM REGIMES DE CMBIO FIXO O GOVERNO NO PODE USAR A POLTICA MONETRIA. QUALIFICAES: O CAPITAL NO TOTALMENTE MVEL E OS ATIVOS NO SO SUBSTITUTOS PERFEITOS 9 (QUESTO DO RISCO)
Crises freqentes cambiais na dcada de 60, levando a desvalorizao da libra, franco e o marco.
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A POSIO DO DLAR
No havia uma presso automtica sobre a poltica norte-americana, desde que todos os pases aceitassem acumular dlares e no quisessem reverter para ouro (o caso francs de 1965) Triffin o problema da confiana. Os saldos em dlares mantidos pelos Banco Centrais aumentariam e excederiam o estoque de ouro dos EUA, gerando quebra de confiana no sistema. Aumentar o preo do ouro? Geraria inflao. Criao dos DIREITOS ESPECIAIS DE SAQUE (1967). Uma moeda contbil para transaes entre os Banco Centrais. .
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O FIM DO SISTEMA
1958-1960: EUA tem dficit em 1959. Os Banco Centrais convertem cerca de US$ 5 bilhes em ouro entre 1958/1960.
O FIM DO SISTEMA
1971: Acordo de Smithsoniano. O dlar desvalorizado em torno de 8% e suspensa a taxa de 10% sobre as importaes. O preo do ouro aumenta para US$38. Nova desvalorizao em 1973, mas no suficiente. Em maro as moedas passam a flutuar.
Neste sistema a inflao norte-americana sendo maior que a dos pases europeus gera problemas. As moedas europias tendem a se valorizarem, para manterem o cmbio fixo so obrigados a expandirem a oferta de moeda gerando inflao
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Estados Unidos: Reagan: controle da inflao via taxas de juros e restrio da oferta monetria. O dlar valoriza 28%, em termos reais entre 1980 e 1992. Alia poltica de expanso fiscal, aumentando ainda mais os juros. .Desequilbrios macroeconmicos da dcada de 80 e criao de novos fruns de coordenao de polticas. 19
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