Bonos y obligaciones

Cuando una empresa privada o un gobierno necesitan dinero para financiar sus proyectos a largo plazo y la cantidad requerida es tan elevada, que seria tan difcil obtenerla de un solo banco o inversionista , el problema se puede resolver emitiendo obligaciones o bonos que pueden ser comprados tanto por personas fsicas como morales.

Las obligaciones o bonos se pueden definir como documentos o ttulos de crditos emitidos por una empresa privada o por un gobierno a un plazo determinado, que ganan intereses pagaderos a intervalos de tiempo perfectamente definidos. Cuando los documentos se emiten por parte de una empresa privada se les llama obligaciones o bonos corporativos, cuando los emite una institucin gubernamental , reciben el nombre de bonos.

Clases de bonos

Bonos Soberanos

El Bono oberano es un bono emitido por un gobierno! su tasa se e"presa por lo general como spread sobre un bono del tesoro de #$ a%os del gobierno de los Estados &nidos, y da cuenta del riesgo pas

Bonos Chatarra o Basura

&n Bono C'atarra o Basura es un Bono de alto riesgo y ba(a calificacin. on generalmente emitidos por sociedades que por su condicin tienen un menor acceso al mercado de capitales, ya sea por ser una empresa emergente o bien a punto de la quiebra.

Bonos Corporativos

Los bonos Corporativos es una forma de que disponen compa%as privadas para obtener fondos. Estos bonos representan una obligacin de deuda adquirida por una corporacin

Los bonos y obligaciones se clasifican en nominativas y al portador . on nominativos aquellos que tienen el nombre de sus propietarios, mientras que los bonos y, las obligaciones al portador no, la tienen Las obligaciones o bonos corporativos tambin se clasifican por el tipo de garanta que los respalda. &na obligacin fiduciaria se refiere a aquella garanta que est) constituida a un fideicomiso. La obligacin hipotecaria es aquella que est) garantizada con 'ipotecas sobre bienes propiedad de la empresa emisora. &na obligacin prendaria es aquella que est) garantizada por diversos bienes. La obligacin quirografaria est) garantizada por la buena reputacin de la empresa emisora en cuanto a su cumplimiento con obligaciones contradas.

Los bonos y obligaciones se emiten generalmente acompa%ados de cupones para el pago de intereses, Los cupones son pagares que est)n impresos en serie y unidos a la misma obligacin o bono y cada uno tiene impresa la fec'a de su vencimiento . Las partes esenciales de una obligacion o bono son * Fecha de emisin * es aquella en la cual la empresa emisora coloca en el mercado de valores sus obligaciones o bonos . Valor nominal * es el valor marcado en documento y constituye el capital que el inversionista inicial proporciona al emisor del mismo . Valor de redencin * es la cantidad que el emisor de la obligacin o bono tendr) que entregar al tenedor +inversionista, .

Cuando el valor redencin es igual al valor nominal , se dice que la obligacin o bono se redime a la par . e tiene una emisin ba(o al par o con descuento cuando el valor de redencin es menor que el valor nominal . Cuando el valor de redencin es mayor que el valor nominal , la emisin se redime sobre la par o con premio . La redencin de una obligacin o bono se lleva a cabo en la fec'a de vencimiento , llamada tambin fecha de redencin , la cual esta estipulada en la obligacin o bono E"isten obligaciones o bonos , llamadas obligaciones o bonos reembolsables que contiene una clausula de redencin anticipada Tasa de inters nominal* es la tasa utilizada por el emisor de la obligacin o bono para el pago de los intereses , tambin se conoce como tasa de cupn

-ependiendo de las caractersticas del mercado financiero, la tasa de inters puede ser* Fija en este caso la tasa de inters no vara con respecto a las condiciones del mercado. Variable en este caso los intereses son a(ustados peridicamente para refle(ar las condiciones del mercado prevalecientes en ese momento y est)n ligados a la tasa de referencia como puede ser el ./B. .Esta obligacin protege al inversionista contra las alzas de las tasas de inters. !eal el valor nominal se a(usta peridicamente con la inflacin y sobre este valor a(ustado se calculan los intereses con la tasa de cupn pactada al momento del a emisin. Este tipo de bono protege al inversionista contra la prdida de poder adquisitivo de su inversin.

Las condiciones de emisin incluyen adem)s* 0 1ec'a de emisin y de vencimiento del bono 0 2mortizaciones de capital y pago de intereses +calendario, 0 /asa de inters aplicable 0 3onto emitido 3uc'os de estos elementos se pueden observar en la planillas que 'abitualmente publican los distintos Bancos de .nversin. &na caracterstica importante de los bonos y obligaciones es que pueden negociarse en el mercado de valores, es decir, pueden ser comprados " vendidos en cualquier momento antes de la fec'a de redencin, por personas diferentes al beneficiario original del bono u obligacin. #l precio que pagara un inversionista interesado en la compra de los ttulos, llamado precio de mercado, podre ser a la par, cuando el precio del mercado sea igual al valor de redencin! sobre la par, si se paga un precio superior al valor de redencin! ba(o la par, si se paga un precio menor al valor de redencin.

 El

precio que se fi(a para una obligacin o bono depende, b)sicamente, de los siguientes factores* tasa de inters nominal tasa de inters deseada por el inversionista tipo de garanta de la obligacin o bono intervalo de tiempo para el pago de los intereses valor de redencin tiempo que debe transcurrir 'asta la fec'a de redencin condiciones econmicas prevalecientes en el pas

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Con base en los factores anteriores, un inversionista interesado en la compra de bonos y obligaciones debe de terminar cuanto est) dispuesto a pagar por ellos. i pm es el precio de mercado o precio de compra de una obligacin o bono, f es el valor de redencin e i es el inters que recibe el inversionista en forma peridica.

CALCULO DE LA TASA DE RENDIMIENTO

En todos los e(emplos y e(ercicios realizados 'asta a'ora, se 'a indicado la tasa de rendimiento que se desea obtener al comprar una obligacin o bono. En la pr)ctica, sin embargo, es com4n que el inversionista solo le diga el precio que deber) pagar por una obligacin o bono, sin que en ning4n momento se le d a conocer la /asa de rendimiento que obtendr) de su inversin. Es imposible obtener una frmula que proporcione de manera directa la tasa de rendimiento, esta se obtiene mediante prueba y error. El lector recordara que este mtodo fue utilizado para el c)lculo de la tasa de inters en las anualidades, y que consiste en obtener la tasa de rendimiento mediante tanteos 'asta lograr el grado de precisin que se desee.

/ambin es posible obtener la tasa de rendimiento utilizando una calculadora programable, una calculadora financiera, o bien, una computadora.

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Es posible calcular una tasa de rendimiento apro"imada utilizando la siguiente frmula r5 678+.,+n,91:;3< n+19;3, -onde* r5 Es la tasa de rendimiento por perodo de capitalizacin .5 .nters del cupn n 5 Es el n4mero de perodo de interes 1 5 Es el valor de la redencin ;3 5 Es el precio de 3ercado o valor de compra.