en el tiempo Objetivos de aprendizaje OA1 Analizar el papel del valor del tiempo en las finanzas, el uso de herramientas computacionales y los patrones bsicos del flujo de efectivo. OA2 Entender los conceptos de valor futuro y valor presente, su clculo para montos nicos y la relacin entre ellos. OA3 Calcular el valor futuro y el valor presente tanto de una anualidad ordinaria como de una anualidad anticipada, y calcular el valor presente de una perpetuidad. Objetivos de aprendizaje (cont.) OA4 Calcular tanto el valor futuro como el valor presente de un ingreso mixto de flujos de efectivo. OA5 Comprender el efecto que produce la capitalizacin de los intereses, con una frecuencia mayor que la anual, sobre el valor futuro y sobre la tasa de inters efectiva anual. OA6 Describir los procedimientos implicados en: 1. la determinacin de los depsitos necesarios para acumular una suma futura, 2. la amortizacin de prstamos, 3. el clculo de tasas de inters o crecimiento, y 4. el clculo de un nmero desconocido de periodos. El papel del valor del tiempo en las finanzas La mayora de las decisiones financieras implican costos y beneficios que se extienden a lo largo del tiempo. El valor del dinero en el tiempo permite comparar flujos de efectivo de diversos periodos. Pregunta: Suponga que su padre le ofrece entregarle una cantidad de dinero y le da a elegir una de las siguientes dos opciones: recibir $1,000 hoy, o recibir $1,100 en un ao a partir de hoy. Qu elegira usted? El papel del valor del tiempo en las finanzas (cont.) La respuesta depender de la tasa de inters que pueda obtener sobre cualquier cantidad que reciba el da de hoy. Por ejemplo, si pudiera depositar los $1,000 hoy al 12% anual, usted preferira recibir el dinero hoy. Por otra parte, si pudiera recibir solamente el 5% sobre los fondos depositados, le convendra ms aceptar los $1,100 en un ao. Valor futuro frente a valor presente Suponga que una empresa tiene ahora la oportunidad de gastar $15,000 en alguna inversin que le generar $17,000 distribuidos durante los siguientes 5 aos, como se indica a continuacin:
Es esto una buena inversin? Para tomar la decisin correcta de inversin, los gerentes necesitan comparar los flujos de efectivo en el mismo momento en el tiempo. Figura 5.1 Lnea de tiempo Figura 5.2 Capitalizacin y descuento Figura 5.3 Teclas de la calculadora Herramientas computacionales Hojas electrnicas de clculo: Al igual que las calculadoras financieras, las hojas electrnicas de clculo tienen rutinas integradas que simplifican los clculos del valor del dinero en el tiempo. El valor de cada variable se registra en una celda de la hoja de clculo, y el clculo se programa usando una ecuacin que relaciona las celdas individuales. Si los valores de las variables cambian, la solucin se modifica automticamente como resultado de la aplicacin de la ecuacin que relaciona las celdas. Patrones bsicos de flujos de efectivo Las entradas y salidas de efectivo de una empresa se describen por medio de su patrn general. Se definen como monto nico, anualidad o ingreso mixto. Valor futuro de un monto nico Valor futuro es el valor en una fecha futura especfica de un monto colocado en depsito el da de hoy y que gana un inters a una tasa determinada. Se calcula aplicando un inters compuesto durante un periodo especfico. Inters compuesto es el inters ganado en un depsito especfico y que se vuelve parte del principal al final de un periodo determinado. Principal es el monto de dinero sobre el que se pagan intereses. Ejemplo de finanzas personales Si Fred Moreno deposita $100 en una cuenta de ahorros que paga el 8% de inters compuesto anualmente, cunto dinero tendr al cabo de un ao?
Si Fred mantuviera este dinero en la cuenta durante otro ao, cunto dinero tendra el cabo del segundo ao?
Valor futuro de un monto nico: Ecuacin para calcular el valor futuro Usamos la siguiente notacin para las diferentes entradas: VF n = valor futuro al final del periodo n VP = valor presente o capital inicial i = tasa anual de inters pagada. (Nota: En las calculadoras financieras, normalmente se usa I para identificar esta tasa). n = nmero de periodos (generalmente aos) que el dinero se mantiene en depsito La ecuacin general para el valor futuro al final del periodo n es Valor futuro de un monto nico: Ecuacin para calcular el valor futuro Jane Farber deposita $800 en una cuenta de ahorros que paga el 6% de inters compuesto anual. Desea saber cunto dinero tendr en la cuenta al trmino de 5 aos.
Este anlisis se representa en una lnea de tiempo de la siguiente manera: VF 5 = $800 (1 + 0.06) 5 = $800 (1.33823) = $1,070.58 2012 Pearson Prentice Hall. All rights reserved. Ejemplo de finanzas personales 2012 Pearson Prentice Hall. All rights reserved. Figura 5.4 Relaciones del valor futuro 2012 Pearson Prentice Hall. All rights reserved. Valor presente de un monto nico Valor presente es el valor actual en dlares de un monto futuro; es decir, la cantidad de dinero que debera invertirse hoy a una tasa de inters determinada, durante un periodo especfico, para igualar el monto futuro. Se basa en la idea de que un dlar hoy vale ms que un dlar maana. Descuento de flujos de efectivo es el proceso para calcular los valores presentes; es lo contrario de la capitalizacin de intereses. La tasa de rendimiento o de retorno anual recibe diversos nombres, como tasa de descuento, rendimiento requerido, costo de capital y costo de oportunidad. 2012 Pearson Prentice Hall. All rights reserved. Ejemplo de finanzas personales Paul Shorter tiene la oportunidad de recibir $300 dentro de un ao a partir de hoy. Si puede ganar el 6% sobre sus inversiones, cunto es lo mximo que debera pagar ahora por esa oportunidad? VP (1 + 0.06) = $300 VP = $300/(1 + 0.06) = $283.02 2012 Pearson Prentice Hall. All rights reserved. Valor presente de un monto nico: Ecuacin para calcular el valor presente El valor presente, VP, de cierto monto futuro, VF n , que se recibir en n periodos a partir de ahora, suponiendo una tasa de inters (o costo de oportunidad) de i, se calcula de la siguiente manera:
2012 Pearson Prentice Hall. All rights reserved. Valor presente de un monto nico: Ecuacin para calcular el valor presente Pam Valenti desea calcular el valor presente de $1,700 que recibir dentro de 8 aos. El costo de oportunidad de Pam es del 8%.
La siguiente lnea de tiempo muestra este anlisis: VP = $1,700/(1 + 0.08) 8 = $1,700/1.85093 = $918.46 2012 Pearson Prentice Hall. All rights reserved. Ejemplo de finanzas personales 2012 Pearson Prentice Hall. All rights reserved. Figura 5.5 Relaciones del valor presente 2012 Pearson Prentice Hall. All rights reserved. Anualidades Anualidad es un conjunto de flujos de efectivo peridicos e iguales durante un lapso determinado. Estos flujos de efectivo pueden ser entradas de rendimientos obtenidos por inversiones o salidas de fondos invertidos para obtener rendimientos futuros. Anualidad ordinaria (o diferida) es una anualidad en la que el flujo de efectivo ocurre al final de cada periodo. Anualidad anticipada es aquella en la que el flujo de efectivo ocurre al inicio de cada periodo. Una anualidad anticipada siempre ser mayor que una anualidad ordinaria equivalente, ya que el inters se capitalizar un periodo adicional. 2012 Pearson Prentice Hall. All rights reserved. Ejemplo de finanzas personales Fran Abrams est tratando de decidir cul de dos anualidades recibir. Ambas son anualidades de $1,000 durante 5 aos; la anualidad A es una anualidad ordinaria, y la anualidad B es anticipada. Fran elabor una lista de los flujos de efectivo, la cual se presenta en la tabla 5.1. de la siguiente diapositiva. Note que la cantidad de ambas anualidades es $5,000. 2012 Pearson Prentice Hall. All rights reserved. Tabla 5.1 Comparacin de los flujos de efectivo entre una anualidad ordinaria y una anualidad anticipada ($1,000, 5 aos) 2012 Pearson Prentice Hall. All rights reserved. Clculo del valor futuro de una anualidad ordinaria Usted puede calcular el valor futuro de una anualidad ordinaria que paga un flujo de efectivo anual FE, usando la siguiente ecuacin:
Como antes, i en esta ecuacin representa la tasa de inters, y n representa el nmero de pagos en la anualidad (o, de manera equivalente, el nmero de aos que dura la anualidad). 2012 Pearson Prentice Hall. All rights reserved. Ejemplo de finanzas personales Fran Abrams desea determinar cunto dinero tendr al cabo de 5 aos si elige la anualidad A, la anualidad ordinaria que paga el 7% de inters anual. La anualidad A se ilustra grficamente a continuacin:
La situacin se representa en la siguiente lnea de tiempo: 2012 Pearson Prentice Hall. All rights reserved. Ejemplo de finanzas personales (cont.) 2012 Pearson Prentice Hall. All rights reserved. Clculo del valor presente de una anualidad ordinaria
Usted puede calcular el valor presente de una anualidad ordinaria que paga un flujo de efectivo anual FE, usando la siguiente ecuacin:
Como antes, i en esta ecuacin representa la tasa de inters, y n representa el nmero de pagos en la anualidad (o, de manera equivalente, el nmero de aos que dura la anualidad). 2012 Pearson Prentice Hall. All rights reserved. Clculo del valor presente de una anualidad ordinaria (cont.) Braden Company, una pequea empresa fabricante de juguetes de plstico, desea determinar el monto mximo que debera pagar para obtener una anualidad ordinaria determinada. La anualidad consiste en flujos de efectivo de $700 al final de cada ao durante cinco aos. La empresa requiere que la anualidad brinde un rendimiento mnimo del 8%.
La situacin se representa en la siguiente lnea de tiempo: 2012 Pearson Prentice Hall. All rights reserved. Tabla 5.2 Mtodo largo para calcular el valor presente de una anualidad ordinaria 2012 Pearson Prentice Hall. All rights reserved. Clculo del valor presente de una anualidad ordinaria (cont.) 2012 Pearson Prentice Hall. All rights reserved. Clculo del valor futuro de una anualidad anticipada La ecuacin para calcular el valor futuro de una anualidad anticipada que hace pagos anuales de FE por n aos es la siguiente ecuacin:
Como antes, i en esta ecuacin representa la tasa de inters, y n representa el nmero de pagos en la anualidad (o, de manera equivalente, el nmero de aos que dura la anualidad). 2012 Pearson Prentice Hall. All rights reserved. Ejemplo de finanzas personales Fran Abrams ahora desea calcular el valor futuro de una anualidad anticipada para la anualidad B de la tabla 5.1. Recuerde que la anualidad B es durante 5 periodos y el primer pago se realiza inmediatamente. Nota: Antes de utilizar su calculadora para encontrar el valor futuro de una anualidad anticipada, dependiendo de la calculadora especfica, deber encenderla en el modo BEGIN o utilizar la tecla DUE. 2012 Pearson Prentice Hall. All rights reserved. Ejemplo de finanzas personales (cont.) 2012 Pearson Prentice Hall. All rights reserved. Obtencin del valor presente de una anualidad anticipada El valor presente de una anualidad ordinaria que paga un flujo anual FE se calcula utilizando la siguiente ecuacin:
Como antes, i en esta ecuacin representa la tasa de inters, y n representa el nmero de pagos en la anualidad (o, de manera equivalente, el nmero de aos que dura la anualidad).
2012 Pearson Prentice Hall. All rights reserved. Obtencin del valor presente de una anualidad anticipada (cont.) 2012 Pearson Prentice Hall. All rights reserved. Los hechos hablan Un conductor de camiones de Kansas, Donald Damon, se llev la sorpresa de su vida cuando se dio cuenta de que tena el boleto ganador de la lotera Powerball del sorteo realizado el 11 de noviembre de 2009. El premio mayor anunciado era de $96.6 millones. Damon poda elegir que le entregaran su premio en 30 pagos anuales de $3,220,000 (30 $3.22 millones = $96.6 millones); sin embargo, en vez de ello, eligi aceptar un pago total de $48,367,329.08, aproximadamente la mitad del premio mayor. 2012 Pearson Prentice Hall. All rights reserved. Clculo del valor presente de una perpetuidad Una perpetuidad es una anualidad con una vida infinita que garantiza un flujo de efectivo anual continuo. Si una perpetuidad paga un flujo de efectivo anual de FE, iniciando dentro de un ao a partir de ahora, el valor presente del conjunto de los flujos de efectivo es 2012 Pearson Prentice Hall. All rights reserved. Ejemplo de finanzas personales Ross Clark desea fundar una ctedra de finanzas en su universidad. La institucin le indic que requiere de $200,000 anuales para mantener la ctedra; la donacin ganara el 10% anual. Si queremos determinar el monto que Ross debe donar a la universidad para fundar la ctedra, debemos calcular el valor presente de una perpetuidad de $200,000 descontada al 10%.
VP = $200,000 0.10 = $2,000,000 2012 Pearson Prentice Hall. All rights reserved. Valor futuro de un ingreso mixto Shrell Industries, un fabricante de armarios, espera recibir los siguientes flujos de efectivo de ingresos mixtos, durante los prximos 5 aos, de uno de sus clientes menores. 2012 Pearson Prentice Hall. All rights reserved. Valor futuro de un ingreso mixto Si Shrell espera ganar el 8% sobre sus inversiones, cunto acumular al trmino de 5 aos si invierte esos flujos de efectivo tan pronto como los recibe? La situacin se representa en la siguiente lnea de tiempo: 2012 Pearson Prentice Hall. All rights reserved. Valor futuro de un ingreso mixto (cont.) 2012 Pearson Prentice Hall. All rights reserved. Valor presente de un ingreso mixto Frey Company, una fbrica de calzado, tiene la oportunidad de recibir el siguiente ingreso mixto de flujos de efectivo durante los prximos 5 aos: 2012 Pearson Prentice Hall. All rights reserved. Valor presente de un ingreso mixto (cont.) Si la empresa debe ganar por lo menos el 9% sobre sus inversiones, cunto es lo mximo que debera pagar por esa oportunidad? La situacin se representa en la siguiente lnea de tiempo: 2012 Pearson Prentice Hall. All rights reserved. Valor presente de un ingreso mixto (cont.) 2012 Pearson Prentice Hall. All rights reserved. Capitalizacin de intereses con una frecuencia mayor que la anual Capitalizar con una frecuencia mayor que la anual da como resultado una tasa de inters efectiva ms elevada, ya que se est ganando inters sobre los intereses tambin con mayor frecuencia. Como resultado, la tasa de inters efectiva es mayor que la tasa de inters nominal (anual). Adems, la tasa de inters efectiva aumentar cuanto mayor sea la frecuencia de capitalizacin del inters. 2012 Pearson Prentice Hall. All rights reserved. Tabla 5.3 Valor futuro de una inversin de $100 al 8% de inters capitalizado semestralmente durante 24 meses (2 aos) 2012 Pearson Prentice Hall. All rights reserved. Tabla 5.4 Valor futuro de una inversin de $100 al 8% de inters capitalizado trimestralmente durante 24 meses (2 aos) 2012 Pearson Prentice Hall. All rights reserved. Tabla 5.5 Valor futuro de los aos 1 y 2 de una inversin de $100 al 8% de inters, con diversos periodos de capitalizacin 2012 Pearson Prentice Hall. All rights reserved. Capitalizacin de intereses con una frecuencia mayor que la anual (cont.) Una ecuacin general para capitalizar con mayor frecuencia que la anual es:
Recalcule el ejemplo para Fred Moreno suponiendo: 1. la capitalizacin semestral y 2. la capitalizacin trimestral.
2012 Pearson Prentice Hall. All rights reserved. Capitalizacin de intereses con una frecuencia mayor que la anual (cont.) 2012 Pearson Prentice Hall. All rights reserved. Capitalizacin de intereses con una frecuencia mayor que la anual (cont.) 2012 Pearson Prentice Hall. All rights reserved. Capitalizacin continua La capitalizacin continua implica la capitalizacin del inters un nmero infinito de veces al ao a intervalos de microsegundos. Una ecuacin general para la capitalizacin continua es:
donde e es la funcin exponencial. 2012 Pearson Prentice Hall. All rights reserved. Ejemplo de finanzas personales Calcule el valor al trmino de 2 aos (n = 2) del depsito de $100 de Fred Moreno (VP = $100) en una cuenta que paga el 8% de inters anual (i = 0.08) capitalizable continuamente.
VF 2 (capitalizacin continua) = $100 e 0.08 2
= $100 2.7183 0.16
= $100 1.1735 = $117.35
2012 Pearson Prentice Hall. All rights reserved. Ejemplo de finanzas personales (cont.) 2012 Pearson Prentice Hall. All rights reserved. Tasas nominales y efectivas de inters anual La tasa nominal anual (establecida) es la tasa de inters anual contractual que cobra un prestamista o que promete pagar un prestatario. La tasa efectiva anual (verdadera) (TEA) es la tasa de inters anual pagada o ganada en realidad. En general, la tasa efectiva es mayor que la tasa nominal siempre que ocurre la capitalizacin ms de una vez al ao 2012 Pearson Prentice Hall. All rights reserved. Ejemplo de finanzas personales Fred Moreno desea calcular la tasa efectiva anual relacionada con una tasa nominal anual del 8% (r = 0.08) cuando el inters se capitaliza: 1. anualmente (m = 1); 2. semestralmente (m = 2); y 3. trimestralmente (m = 4). 2012 Pearson Prentice Hall. All rights reserved. Aplicaciones especiales del valor del dinero en el tiempo: Depsitos necesarios para acumular una suma futura La siguiente ecuacin calcula el pago anual (FE) que tendramos que ahorrar para lograr un valor futuro (FV n ):
Suponga que usted desea adquirir una casa en 5 aos, y calcula que en ese momento requerir dar un enganche de $30,000. Para acumular $30,000, deber hacer depsitos anuales iguales al final de cada ao en una cuenta que pague un inters anual de 6%.
FE 2012 Pearson Prentice Hall. All rights reserved. Ejemplo de finanzas personales 2012 Pearson Prentice Hall. All rights reserved. Aplicaciones especiales del valor del dinero en el tiempo: Amortizacin de prstamos Amortizacin del prstamo es la determinacin de los pagos iguales y peridicos que son necesarios para brindar a un prestamista un rendimiento de inters especfico y para reembolsar el principal del prstamo en un periodo determinado. El proceso de amortizacin del prstamo implica efectuar el clculo de los pagos futuros durante el plazo del prstamo, cuyo valor presente a la tasa de inters estipulada equivale al monto del capital inicial prestado. El programa de amortizacin del prstamo es el programa de pagos iguales para reembolsar un prstamo. Muestra la distribucin de cada pago del prstamo al inters y al principal. 2012 Pearson Prentice Hall. All rights reserved. Aplicaciones especiales del valor del dinero en el tiempo: Amortizacin de prstamos (cont.) La siguiente ecuacin calcula los pagos peridicos iguales del prstamo (FC) necesarios para pagar al prestamista un rendimiento especfico y reembolsar el principal del prstamo (VP) en un periodo especfico:
Suponga que pide prestados $6,000 al 10% y acuerda realizar pagos anuales iguales a fin de ao, durante 4 aos. Para calcular el monto de los pagos, el prestamista determina el monto de una anualidad de 4 aos descontada al 10% que tiene un valor presente de $6,000.
FC 2012 Pearson Prentice Hall. All rights reserved. Ejemplo de finanzas personales 2012 Pearson Prentice Hall. All rights reserved. Tabla 5.6 Programa de amortizacin del prstamo ($6,000 de principal, 10% de inters, periodo de reembolso de 4 aos) 2012 Pearson Prentice Hall. All rights reserved. Ejemplo de finanzas personales (cont.) 2012 Pearson Prentice Hall. All rights reserved. Enfoque en la prctica El nuevo siglo complic las hipotecas para clientes de mayor riesgo En 2006 unos $300 mil millones de tasas hipotecarias se ajustaron hacia arriba. En un mercado con valores de los inmuebles al alza, un prestatario tena la opcin de refinanciar la hipoteca, usando algo de la plusvala creada por el incremento en el valor del bien inmueble, para reducir el pago de la hipoteca. Pero despus de 2006, los precios de los inmuebles declinaron durante tres aos, de modo que el refinanciamiento ya no fue una opcin para muchos clientes de bajos recursos. Como una reaccin a los problemas en el segmento de mayor riesgo, los prestamistas aplicaron al pie de la letra la normatividad del otorgamiento del crdito. Qu efecto cree usted que tuvo esto en el mercado inmobiliario? 2012 Pearson Prentice Hall. All rights reserved. Aplicaciones especiales del valor del dinero en el tiempo: Clculo de las tasas de inters o de crecimiento Con frecuencia es necesario calcular el inters anual compuesto o la tasa de crecimiento (es decir, la tasa anual de cambio de los valores) de una serie de flujos de efectivo. La siguiente ecuacin nos servir para obtener la tasa de inters (o tasa de crecimiento) que representa el incremento del valor de algunas inversiones entre dos periodos. 2012 Pearson Prentice Hall. All rights reserved. Ejemplo de finanzas personales Ray Noble realiz una inversin de $1,250 hace 4 aos. Ahora tiene $1,520. Qu tasa de inters anual compuesto de rendimiento gan Ray con esta inversin? Al introducir los valores adecuados en la ecuacin 5.20, tenemos:
i = ($1,520 $1,250) (1/4) 1 = 0.0501 = 5.01% anual 2012 Pearson Prentice Hall. All rights reserved. Ejemplo de finanzas personales (cont.) 2012 Pearson Prentice Hall. All rights reserved. Ejemplo de finanzas personales Jan Jacobs puede solicitar en prstamo $2,000 que reembolsar en montos anuales iguales, a fin de ao, de $514.14 durante los prximos 5 aos. Desea calcular la tasa de inters sobre este prstamo. 2012 Pearson Prentice Hall. All rights reserved. Ejemplo de finanzas personales (cont.) 2012 Pearson Prentice Hall. All rights reserved. Aplicaciones especiales del valor del dinero en el tiempo: Clculo de un nmero desconocido de periodos En ocasiones, es necesario calcular el nmero de periodos que se requieren para generar un monto determinado de flujo de efectivo a partir de un monto inicial. El caso ms sencillo es cuando una persona desea determinar el nmero de periodos, n, que se requerirn para que un depsito inicial, VP, crezca hasta convertirse en un monto especfico en el futuro, VF n , con una tasa de inters establecida, i. 2012 Pearson Prentice Hall. All rights reserved. Ejemplo de finanzas personales Ann Bates desea determinar el nmero de aos que requerir su depsito inicial de $1,000, con el 8% de inters anual, para que crezca hasta alcanzar $2,500. En resumen, a una tasa de inters anual del 8%, cuntos aos, n, requerirn los $1,000 de Ann, VP, para llegar a $2,500, VF n ? 2012 Pearson Prentice Hall. All rights reserved. Ejemplo de finanzas personales (cont.) 2012 Pearson Prentice Hall. All rights reserved. Ejemplo de finanzas personales Bill Smart puede solicitar un prstamo de $25,000 a una tasa de inters anual del 11%; se requieren pagos anuales iguales de $4,800 cada fin de ao. Bill desea determinar cunto tiempo se requerir para reembolsar el prstamo por completo. En otras palabras, desea determinar cuntos aos, n, se requerirn para reembolsar el prstamo de $25,000 a una tasa del 11%, VP n , si los pagos de $4,800 se realizan al final de cada ao. Ejemplo de finanzas personales (cont.) Revisin de los objetivos de aprendizaje OA1 Analizar el papel del valor del tiempo en las finanzas, el uso de herramientas computacionales y los patrones bsicos del flujo de efectivo. Los gerentes financieros y los inversionistas usan las tcnicas del valor del dinero en el tiempo para determinar el valor de los ingresos esperados de flujo de efectivo. Las alternativas se evalan usando la capitalizacin para calcular el valor futuro, o el descuento para calcular el valor presente. Los gerentes financieros se basan principalmente en las tcnicas del valor presente. El flujo de efectivo de una empresa se puede describir por su patrn: monto nico, anualidad o ingreso mixto. 2012 Pearson Prentice Hall. All rights reserved. 5-79 Revisin de los objetivos de aprendizaje (cont.) OA2 Entender los conceptos de valor futuro y valor presente, su clculo para montos nicos y la relacin entre ellos. El valor futuro (VF) se basa en el inters compuesto para medir montos futuros: el principal inicial o depsito de un periodo, junto con el inters ganado a partir de este, se convierte en el principal inicial del siguiente periodo. El valor presente (VP) de un monto futuro es la cantidad de dinero que equivale hoy al monto futuro determinado, considerando el rendimiento que se obtendr. El valor presente es lo contrario del valor futuro. Revisin de los objetivos de aprendizaje (cont.) OA3 Calcular el valor futuro y el valor presente tanto de una anualidad ordinaria como de una anualidad anticipada, y calcular el valor presente de una perpetuidad. El valor futuro o presente de una anualidad ordinaria se puede calcular usando ecuaciones algebraicas, una calculadora financiera o un programa de hoja de clculo. El valor de una anualidad anticipada siempre es i% mayor que el valor de una anualidad ordinaria idntica. El valor presente de una perpetuidad (una anualidad con una vida infinita) es igual al pago anual de efectivo dividido entre la tasa de descuento. Revisin de los objetivos de aprendizaje (cont.) OA4 Calcular el valor futuro y el valor presente de un ingreso mixto de flujos de efectivo. Un ingreso mixto de flujos de efectivo es una serie de flujos de efectivo peridicos y desiguales que no reflejan ningn patrn especfico. El valor futuro de un ingreso mixto de flujos de efectivo es la suma de los valores futuros de cada flujo de efectivo individual. De manera similar, el valor presente de un ingreso mixto de flujos de efectivo es la suma de los valores presentes de los flujos de efectivo individuales. Revisin de los objetivos de aprendizaje (cont.) OA5 Comprender el efecto que produce la capitalizacin de los intereses, con una frecuencia mayor que la anual, sobre el valor futuro y sobre la tasa de inters efectiva anual. El inters se puede capitalizar en intervalos que van de una frecuencia anual a una diaria e incluso continua. Cuanto mayor sea la frecuencia de capitalizacin del inters, mayores sern el monto futuro acumulado y la tasa efectiva anual (TEA) o verdadera. Revisin de los objetivos de aprendizaje (cont.) OA6 Describir los procedimientos implicados en: 1. la determinacin de los depsitos necesarios para acumular una suma futura, 2. la amortizacin de prstamos, 3. el clculo de las tasas de inters o de crecimiento, y 4. el clculo de un nmero desconocido de periodos. 1. El depsito peridico para acumular una suma futura especfica se determina resolviendo la ecuacin del valor futuro de una anualidad para conocer el pago anual. 2. Un prstamo se amortiza en pagos peridicos e iguales resolviendo la ecuacin para obtener el valor presente de una anualidad con la finalidad de conocer el pago peridico. 3. Las tasas de inters o de crecimiento se calculan determinando la tasa de inters desconocida en la ecuacin del valor presente de un monto nico o una anualidad. 4. El nmero de periodos se puede obtener calculando el nmero de periodos desconocidos usando la ecuacin del valor presente de un monto nico o una anualidad.