EVALUACIN DE PROYECTOS DE

INVERSIN PUBLICA
La viabilidad del proyecto
DIAGRAMA DE FLUJO
Costos
(Uso de Recursos)
Beneficios
(Generacin de
Productos)
Actividades
Tiempo
PROCEDIMIENTO DESARROLLADO DE
EVALUACIN
PRESTAMO
INGRESOS
OPERATIVOS
VALOR DE
SALVAMENTO
COSTOS
OPERATIVOS
SERVICIO
DE DEUDA
INVERSION
INICIAL
0 1 2
MOVIMIENTOS DE CAJA
EGRESOS INGRESOS
INVERSION INICIAL INGRESOS OPERATIVOS
COSTOS OPERATIVOS VALOR DE RECUPERO
SERVICIO DE DEUDA
DESEMBOLSO DE
PRESTAMO
ESTRUCTURA DE FLUJO DE CAJA
MOMENTOS

MODULOS
CONSTRUCCION OPERACIN LIQUIDACION
1 2 3
INVERSION
OPERACIN
FLUJO DE CAJA
ECONOMICO
FINANCIAMIENTO
FLUJO DE CAJA
FINANCIERO
EVALUACIN ECONMICA Y FINANCIERA DE
PROYECTOS
Inversin Fija
Capital de
Trabajo
Valor de
Recupero
Prestamos
Amortizacin
Inters
Ingresos
Egresos
Modulo:
Inversin
Modulo:
Operacin
Modulo:
Financiamiento
Flujo de Caja
Financiero
Neto
Flujo de Caja
Econmico
Flujo de Caja
Financiero
ENFOQUES DE EVALUACIN
MEDICION DE COSTOS
MEDICION DE
BENEFICIOS
EVALUACION PRIVADA
(Inters del ejecutor del proyecto)
EVALUACION SOCIAL
(Inters de la sociedad en su conjunto)
MTODOS DE EVALUACIN
Tiempo
(ACTIVIDADES)
Beneficios
(OBJETIVOS)
Costos
(INSUMOS)
VAN (ACB)
Costos ($) Ingresos($)
Ratio ACE

Costos ($) / Efectividad (N $)
TIPOLOGA DE PROYECTOS Y SUS FORMAS
ALTERNATIVAS DE EVALUACIN
TIPOS COSTOS BENEFICIOS ANALISIS INDICADOR
1. PROYECTOS
PRODUCTIVOS


ACB a) VAN TIR
b) VANE TIRE
c) VANS TIRS
2. PROYECTOS DE
INFRAESTRUCTURA


Ahorro combustible
Ahorro tiempo
Costos de Operacin
Costos de Mantenimiento
Precios Hednicos
ACB a) VAN TIR
b) VANE TIRE
c) VANS TIRS

3. PROYECTOS DE
INFRAESTRUCTURA
SOCIAL

A) EDUCACION
B) SALUD


Mnimo Costo que
satisface objetivos de
poltica sectorial

ACE Costo
Efectividad
PRINCIPALES DIFERENCIAS ENTRE EVALUACIN
PRIVADA Y EVALUACIN SOCIAL DE PROYECTOS
EVALUACION PRIVADA EVALUACION SOCIAL
A. OBJETIVO RENTABILIDAD: MAXIMIZAR
LA RENTABILIDAD NOMINAL DE LA
INVERSION

A. OBJETIVO RENTABILIDAD: MAXIMIZAR
LA RENTABILIDAD ECONOMICA
NACIONAL
B. RENTABILIDAD CALCULADA CON
PRECIOS DE MERCADO DE LOS
INSUMOS Y PRODUCTOS

B. RENTABILIDAD CALCULADA CON
PRECIOS SOCIALES (REFLEJO DE
ESCACEZ Y VALOR REAL)
C. SE HACE CASO OMISO DE LOS
EFECTOS EXTERNOS DEL
PROYECTO

C. TOMA EXPLICIMANTE EN CUENTA LOS
EFECTOS EXTERNOS DEL
PROYECTO.
D. BENEFICIOS Y COSTOS
ACTUALIZADOS AL TIPO DE INTERES
DE MERCADO
D. BENEFICIOS Y COSTOS
ACTUALIZADOS CON TASAS DE
DESCUENTO SOCIALES.
E. LA EVALUACION INCLUYE LAS
TRANSFERENCIAS
E. LA EVALUACION EXCLUYE LAS
TRANSFERENCIAS (IMPUESTOS Y
SUBSIDIOS)
RELACION ENTRE EVALUACION PRIVADA Y
EVALUACION SOCIAL DE PROYECTOS
EVALUACION SOCIAL
RENTABLE NO RENTABLE
E
V
A
L
U
A
C
I
O
N

P
R
I
V
A
D
A

R
E
N
T
A
B
L
E

A B
N
O

R
E
N
T
A
B
L
E

C D


SUBSIDIO
IMPUESTOS
ESENCIA DE LA EVALUACIN SOCIAL
1. Objetivo: medir el impacto del proyecto sobre el
pas en su conjunto, independiente del agente
ejecutor de la inversin.
2. Desafo: identificar, cuantificar y valorar todos los
costos y beneficios:

Tanto los directos
Como los indirectos

3. Comparar los beneficios sociales con los costos
sociales y luego con el COK (Costo de
Oportunidad)
NECESIDAD DE EVALUACIN SOCIAL
1. El objetivo de la evaluacin es lograr una
asignacin eficiente de recursos de inversin.
2. En ausencia de imperfecciones, el sistema de
mercado (evaluacin privada) permitir lograr
dicho objetivo.
3. Pero, la existencia de imperfecciones (bienes
pblicos, externalidades, monopolios y
desigualdad econmica) generan divergencia
entre costos beneficios privados y costos
beneficios sociales).
VARIACIN: PAUTAS GENERALES
1. MONEDA CONSTANTE: Costos a precios
constantes. Referencia: el ao base. Se
mantienen constantes los precios absolutos y los
precios relativos o reales.

2. PRECIOS DE MERCADO: Precios de la calle.
Incluye impuestos y subsidios, y dems
distorsiones.

3. PRECIOS SOCIALES: Precios de mercado
ajustados por factores de correccin.
EVALUACIN SOCIAL: PROBLEMA REAL Y
CONCEPTUAL
1. Problema real:
Divergencia entre
rentabilidad privada y
social.

2. Problema conceptual:
Dificultad para la medicin
de costos y beneficios
sociales.
En realidad, no podemos
medirlos, pero podemos
estimarlos.

Aun sin ninguna medida, o sin
nada mas que una tosca
aproximacin, podemos
identificar proyectos
socialmente rentables.
EVALUACIN DE VALORES SOCIALES (C Y B)
1. Hacer uso de la informacin de mercado hasta el
limite de lo posible.
Restablecimiento de situacin normal.
Estas estimaciones casi siempre son incompletas.
Los datos del mercado no siempre son adecuados.
2. Cuando no hay datos de mercado
Opcin: Estimar costos de las operaciones mas
parecidas en el mercado.
METODOLOGA LMST
1. Tres enfoques o niveles de evaluacin:
a) Evaluacin financiera
b) Evaluacin econmica o de eficiencia (precios
sombra).
c) Evaluacin Social
2. El concepto de evaluacin social introduce:
Juicios de valor respecto a los beneficiarios del
proyecto.
Juicios de valor respecto a la distribucin inter
temporal de los beneficios.
3. Enfoque liderado por:
Little y Mirrless (OECD, 1968).
Squire y van der Task (Banco Mundial, 1975).
PROBLEMA GENERAL DEL ANLISIS DE
PROYECTOS
Inversin Inicial
Ingresos operativos
incrementales
Costos operativos
incrementales
Beneficio Operativo
Incremental
Beneficio Operativo
Incremental Actualizado
Costo de Oportunidad
de capital
Beneficio Incremental
Actualizado (VAN)
PROCEDIMIENTO DE EVALUACIN
PASO 1: Estimacin de inversin inicial, por
componentes o categoras de gasto.
PASO 2: Estimacin de ingresos operativos
incrementales de la poblacin beneficiaria, por
componentes o tipo de productos.
PASO 3: Estimacin de costos operativos
incrementales, netos de ingreso por cobro de
servicios.
PASO 4: Estimacin de beneficios incrementales.
PASO 5: Actualizacin de beneficios incrementales.
PASO 6: Calculo del VAN social, a precios privados y
sociales.
FLUJO DE CAJA DE UN PROYECTO
ANLISIS COSTO BENEFICIO: NDICES DE
RENTABILIDAD
1. Valor Actual Neto (VAN).
2. Tasa Interna de Retorno (TIR).
3. ndice de Rentabilidad (IRE).
ANLISIS COSTO - EFECTIVIDAD
1. Especificar los indicadores a travs de los cuales
se cuantifican los objetivos.
2. Calcular el costo efectividad por cada indicador.
3. Comparar el ratio de CE del proyecto con la
respectiva lnea de corte.
REQUISITOS DE UN ANLISIS COSTO -
EFECTIVIDAD
A. Debe haber un objetivo definido.
B. Se deben identificar los medios alternativos para
lograr dicho objetivo.
C. Las alternativas deben ser comparables.
D. Se deben medir costos y efectos de cada
alternativa.
E. Se deben relacionar los respectivos costos y
efectos.
VALOR ACTUAL NETO
VAN
Es el valor actual de los beneficios netos que genera el
proyecto. La tasa con la que se descuenta los flujos
representa el costo de oportunidad del capital (COK).

El VAN mide, en moneda de hoy, cuanto mas rico ser el
inversionista si realiza el proyecto en vez de colocar su
dinero en la actividad que le brinda como rentabilidad la
Tasa de Descuento.

COK
Es el costo de oportunidad que para el inversionista tiene
el capital que piensa invertir en el proyecto: rentabilidad
efectiva de la mejor alternativa especulativa de igual
riesgo.
CALCULO DEL VAN
BN: Beneficios netos del periodo (t).

i: Tasa de descuento (tasa de inters o costo de oportunidad del capital).

I
o
: Inversin en el periodo cero.

n: Vida til del proyecto.

TASA INTERNA DE RETORNO
1. Mide la rentabilidad promedio anual que genera el
capital que permanece invertido en el proyecto.
2. Se define como la tasa de descuento que hace
cero el VAN de un proyecto.
3. El proyecto ser rentable si la TIR es mayor que
el COK; el rendimiento obtenido es mayor a la
rentabilidad de la mejor alternativa especulativa
de igual riesgo.
4. La TIR no toma en cuenta el dinero que se retira
del negocio cada periodo por concepto de
utilidades, sino solamente el que se mantiene
invertido en el proyecto.
CALCULO DE LA TIR
Matemticamente la TIR se expresa de la siguiente manera:
INTERPRETACIN Y CRITERIO DE DECISIN
A. B/C > 1 el valor actual de los flujos de beneficios
es mayor al valor actual de los flujo de costos.
B. B/C = 1 es indiferente para el inversionista, pues,
le brinda la misma rentabilidad que su mejor
alternativa de inversin. La TIR es igual al COK.
C. B/C < 1 el proyecto se debe rechazar, ya que la
mejor alternativa ofrece mayor rentabilidad. La
TIR es menor que el COK.
CRITERIO DE DECISIN DE LA TIR
Un proyecto es rentable cuando la TIR es mayor al costo de oportunidad
del capital.
TIR > COK

La rentabilidad del
proyecto es superior
al mnimo aceptable.
El proyecto debera
ser aceptado.
TIR < COK

La rentabilidad del
proyecto es menor a
la mejor opcin
alternativa. El
proyecto debera ser
rechazado.
TIR = COK

La rentabilidad del
proyecto es igual al
inters que recibir al
invertir dicho capital
en la mejor
alternativa. El
proyecto es
indiferente.
RATIO BENEFICIO - COSTO
1. Es una relacin entre el valor actual de los
ingresos y el valor actual de los costos.
2. Es solo til para brindar informacin acerca de un
proyecto.
3. No se debe utilizar para comparar la rentabilidad
entre varios proyectos.
ANLISIS DE SENSIBILIDAD
El anlisis de sensibilidad es una herramienta que se
utiliza para estudiar el riesgo que presenta el proyecto
frente a cambios de ciertas variables criticas.
Usualmente estas variables son:
Precios de productos agropecuarios.
Precios de insumos.
Fenmenos naturales que modifiquen el cronograma.
Variables tcnicas.
Se asumen cambios de, por ejemplo, 30%, 20% y 10%
para las variables criticas.
Con cada uno de estos nuevos valores de la variable,
se vuelve a elaborar el flujo de caja.
Por ultimo se calcula el VAN social para cada una de las
variaciones de las variables.
ANLISIS DE SOSTENIBILIDAD (I)
Sostenibilidad es la habilidad de un proyecto para
mantener un nivel aceptable de flujo de beneficios,
a travs de su vida econmica, que asegure el
aporte al bienestar de la sociedad.
Este anlisis se realiza de forma cuantitativa y
cualitativa.
Es necesario incluir la estructura del
financiamiento.
ANLISIS DE SOSTENIBILIDAD (II)
Todo anlisis de sostenibilidad cuenta con 4 aspectos:
1. Viabilidad de arreglos institucionales: Es importante
presentar una carta de compromiso firmada por las entidades
participantes del proyecto, as como sealar una estrategia
para mantener la relacin en el tiempo.
2. Sostenibilidad de la etapa de operacin: Se debe hacer
mencin de la capacidad tcnica y logstica que requiere el
proyecto.
3. Participacin de los beneficiarios: Se debe definir cuanto va
a ser el monto que los beneficiarios se comprometen a invertir
en el proyecto. Es importante que los beneficiarios muestren su
voluntad e inters por participar del proyecto. Adems, se debe
mostrar la estrategia con la cual se va a lograr que
efectivamente se logre este desembolso.
4. Antecedentes de viabilidad de proyectos similares: Es
importante revisar las experiencias anteriores en cuanto a
sostenibilidad se refiere. Si es que ha existido algn problema,
plantear soluciones para la mitigacin de los mismos.
EVALUACIN DE IMPACTO AMBIENTAL (I)
Los impactos ambientales son los efectos de un
proyecto sobre la calidad de vida, estos a su vez
pueden ser positivos o negativos.

Impactos Negativos: Son los que perjudican y
atentan contra la calidad de vida.

Ejemplo:
Agotamiento de recursos naturales, como por ejemplo
la tala indiscriminada, sobre pastoreo de los suelos.
Degradacin de los recursos naturales, como por
ejemplo la contaminacin de las aguas, perdidas
excesivas de suelo por efecto de erosin acelerada.
EVALUACIN DE IMPACTO AMBIENTAL (II)
Impactos Positivos: Son los que mejoran nuestra
calidad de vida.

Ejemplo:
Reduccin de la posibilidad de contagio de la sarna a
los pastores de las alpacas.
La recarga de acuferos como consecuencia del riego
de nuevas reas de cultivo.

Se deber identificar y cuantificar, en la medida de lo posible,
la magnitud de los impactos negativos y positivos.
EVALUACIN DE IMPACTO AMBIENTAL (III)
De acuerdo a la gua de contenidos mnimos para un
perfil de proyecto, se deben mencionar los posibles
impactos positivos y negativos, as como el
planteamiento para la mitigacin de los mismos.

Existen tres mtodos para la identificacin de los
impactos ambientales y sus respectivas acciones de
mitigacin.

1. Listas pre fabricadas o listas ad hoc.
2. Redes de Interaccin.
3. Matrices de interaccin (matriz de Leopold).