Anlisis Financiero y Plan Financiero

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LA IMPORTANCIA DE LAS
CONCEPTOS BSICOS
FINANZAS PARA LA
GERENCIA
Empresario
FINANCIAL RISK SAC
ESTADO DE GANANCIAS Y PRDIDAS
Al 31 de Diciembre del ao 2009 y 2010
(Expresado en Nuevos Soles)
2009 2010
S/. S/.
Ventas 42,129 100.00% 75,323 100.00%
- Costo de Ventas 23,203 55.08% 7,276 9.66%
Utilidad Bruta 18,926 44.92% 68,047 90.34%
- Gastos Operativos 24,879 59.05% 60,062 79.74%
Gastos de Venta 0 0.00% 21,268 28.24%
Gastos de Administracin 24,879 59.05% 38,794 51.50%
Utilidad Operativa -5,953 -14.13% 7,985 10.60%
- Gastos Financieros 0 0.00% 0 0.00%
+Otros Ingresos / - Otros Egresos 0 0.00% 0 0.00%
Utilidad antes Impuestos -5,953 -14.13% 7,985 10.60%
- Impuesto a la Renta 1,214 2.88% 2,395 3.18%
Utilidad Neta -7,167 -17.01% 5,590 7.42%
Las Finanzas
Los resultados de las decisiones que tomamos se ven reflejados en los Estados
Financieros.
Prdidas Ganancias
El rol del Administrador Financiero es maximizar el valor de la empresa.

Las Finanzas
FINANZAS = ADMINISTRACIN DEL DINERO
Decisiones de Inversin
Decisiones de Financiamiento
Anlisis y Planeacin de Actividades
Financieras
ACTIVO CORRIENTE
ACTIVO NO
CORRIENTE
PASIVO CORRIENTE
PASIVO NO
CORRIENTE
PATRIMONIO
INVERSIONES
ACTIVO TOTAL = PASIVO TOTAL + PATRIMONIO
FUENTES DE FINANCIAMIENTO
BALANCE GENERAL
Es la disciplina que estudia el flujo del dinero entre individuos,
empresas o Estados.

Es la administracin del dinero dentro de la empresa.

Es el arte y la ciencia de administrar el dinero.

Estudia la obtencin y gestin de los fondos que se necesita
para lograr los objetivos empresariales.
Las Finanzas
Asignacin eficiente de los recursos
financieros de la empresa
Bsqueda de proyectos de inversin
rentables (seleccionar inversiones)
Captar recursos externos eficientes
(seleccionar fuentes de financiamiento)
Planificacin y control financiero
Gestin de Tesorera
Rentabilidad y solvencia
Funciones de la Gerencia Financiera
El administrador financiero debe tomar las
acciones necesarias para alcanzar los
objetivos de los propietarios de la empresa,
es decir, sus accionistas.


OBJETIVOS DE LA GESTIN EMPRESARIAL
Maximizar Utilidades
Inversin Ao 1 Ao 2 Ao 3 Total de aos 1, 2 y 3
A $1.40 $1.00 $0.40 $2.80
B $0.60 $1.00 $1.40 $3.00
Utilidades por Accin
Cul prefieren ustedes?
Se espera los siguientes pronsticos:
Objetivo de la Empresa
Oportunidad: Es preferible que la recepcin de fondos ocurra
ms temprano que tarde, ya que se puede ganar un rendimiento
sobre los fondos que recibe.
Flujos de Efectivo: Las utilidades no necesariamente dan
como resultado flujos de efectivo para los accionistas. El
directorio no necesariamente decidir incrementar el pago de
dividendos.
Riesgo: La probabilidad de que los resultados reales sean
diferentes de los esperados. Un flujo de efectivo ms alto se
asocia por lo general con un precio de la accin ms alto; y un
riesgo ms alto tiende a resultar a un precio ms bajo de la
accin por que se debe compensar el mayor riesgo.
Objetivos de la Gestin Empresarial:
Maximizar la Riqueza de los Propietarios
Dado que la maximizacin de las utilidades no
consigue los objetivos de los propietarios de la
empresa, no debera ser el objetivo del administrador
financiero.
El objetivo del equipo directivo de una empresa debe
ser la mxima creacin de valor posible, es decir, que
la compaa valga cada vez ms.
El valor de la empresa viene representado por el valor
de mercado de sus activos.
La maximizacin del precio de las acciones,
maximizar la riqueza del propietario.
Objetivos de la Gerencia Financiera


Maximizar beneficios


Maximizar el valor de mercado de la
empresa
La globalizacin ha repercutido en la forma
de administrar los recursos dentro de una
organizacin.
La aparicin de una nueva Ingeniera
Financiera ha dotado a las empresas de
nuevas herramientas para conseguir una
mejor competitividad.
Las Finanzas Globales
Estado de Ganancias y Prdidas Trimestral
(En miles dlares)
VOLCAN MILPO ATACOCHA CERRO VERDE
Cuenta
Del
01/10/2008 al
Del
01/10/2008 al
Del
01/10/2008 al
Del 01/10/2008 al
31/12/2008
Ingresos Operacionales
Ventas Netas (ingresos operacionales) 68,663 25,229 9,784 26,130
Otros Ingresos Operacionales 9,920
Total de Ingresos Brutos 68,663 35,149 9,784 26,130
Costo de Ventas (Operacionales) -86,923 -23,533 -24,878 -170,905
Otros Costos Operacionales -5,470 -14,703
Total Costos Operacionales -86,923 -29,003 -39,581 -170,905
Utilidad Bruta -18,260 6,146 -29,797 -144,775
Gastos de Ventas -6,760 -667 -1,986 -18,126
Gastos de Administracin -762 -7,147 -622
Ganancia (Prdida) por Venta de Activos -1,947
Otros Ingresos 24,170 -480 824
Otros Gastos -8,631 -1,162 -7,382 -2,184
Utilidad Operativa -10,243 -2,830 -42,214 -164,261
Ingresos Financieros 16,095 383 -3,525 1,693
Gastos Financieros -17,414 -2,752 -2,970 -16
Participacin en los Resultados de Partes Relacionadas por el
Mtodo de Participacin
-3,232 -23,836 -21,484
Ganancia (Prdida) por Instrumentos Financieros Derivados
44,804 4
Resultado antes de Participaciones y del Impuesto a la
Renta
30,010 -29,035 -70,189 -162,584
Participacin de los trabajadores -1,225 299 757 19,401
Impuesto a la Renta -4,227 1,660 2,482 42,768
Utilidad (Prdida) Neta de Actividades Contnuas 24,558 -27,076 -66,950 -100,415
Ingreso (Gasto) Neto de Operaciones en Discontinuacin
Utilidad (Perdida) Neta del Ejercicio
24,558 -27,076 -66,950 -100,415
Estados Financieros
16
Estados Financieros
Un Empresario o Gerente de una organizacin recoge
la informacin que proporciona la Contabilidad, a
travs de una serie de instrumentos para tomar
decisiones oportunas y adecuadas. Estos instrumentos
lo constituyen los Estados Financieros. Estos son
cuadros resumen de las actividades que ha realizado
una empresa durante un perodo, donde se refleja la
situacin econmica y financiera a una determinada
fecha.
Tambin sirve de informacin para entidades externas
a la organizacin (Bancos, SUNAT, inversionistas,
pblico interesado, etc.) .

Balance General
Estado de prdidas y ganancias
(Estado de Resultados)
Estados Financieros Bsicos
19
Balance General
Estado financiero que muestra
contablemente a una fecha determinada los
activos de la compaa (lo que la empresa
posee), sus pasivos (lo que la empresa debe)
y la diferencia, llamada patrimonio neto o
patrimonio (su capital).
Muestra la situacin financiera de la
empresa a una fecha determinada.
20
Balance General
ACTIVO CORRIENTE
ACTIVO NO
CORRIENTE
PASIVO CORRIENTE
PASIVO NO
CORRIENTE
PATRIMONIO
INVERSIONES
ACTIVO TOTAL = PASIVO TOTAL + PATRIMONIO
FUENTES DE FINANCIAMIENTO
Balance General
Patrimonio Neto
Representa la participacin de los
propietarios sobre los activos de la
empresa

Los propietarios solo tienen una
participacin residual; esto es, los
accionistas slo tienen derecho a los activos
de la empresa por el monto que excede a
los derechos que los acreedores tienen
sobre dichos activos
26
Estado de Ganancias y Prdidas
Estado Financiero que muestra los resultados de
una empresa durante un perodo especfico de
tiempo, generalmente un ao. Muestra, en
trminos contables, todos los ingresos, costos y
gastos, impuestos y utilidades.
Nos muestra la situacin econmica de la
empresa en un perodo determinado.
Estado de Ganancias y Prdidas
Ventas
- Costo de Ventas
Utilidad Bruta
- Gastos Operativos
Gastos de Venta
Gastos de Administracin
Utilidad Operativa
- Gastos Financieros
+Otros Ingresos / - Otros Egresos
Utilidad antes Impuestos
- Impuesto a la Renta
Utilidad Neta
Anlisis Financiero
Anlisis Financiero
En qu consiste?
1. En estudiar la situacin
financiera y econmica
de la empresa
2. Se concentra en los
Estados Financieros
3. Busca conocer el
comportamiento de los
EEFF, para luego
tomar acciones
correctivas o de mejora
Cmo se realiza?
1. Vinculando cuentas
del Balance General y
del Estado de
Prdidas y Ganancias
2. Formulando ratios,
razones o
proporciones
Clases de Anlisis Financiero

Anlisis Vertical o Mtodo Esttico

Anlisis Horizontal o Mtodo
Dinmico
Anlisis Vertical o Mtodo Esttico
Cambios y tendencias se podrn ver utilizando
porcentajes que representa cada cuenta del
Balance General sobre el total de activos y total
de pasivo y capital.

Los mismo puede hacerse para las cuentas del
Estado de Prdidas y Ganancias.

Ayuda a determinar la eficiencia de la empresa.
Anlisis Horizontal o Mtodo Dinmico
Comparacin de la informacin financiera
de dos o ms aos.
Facilita el anlisis de los cambios entre
cada ao en valores y porcentajes.
Ayuda al anlisis de las tendencias con
relacin a un ao base.
Uso de Ratios o
Razones Financieras
Ratios o Razones Financieras
Para usar al mximo los ratios
financieros es necesario hacer
comparaciones a los largo de un periodo
o usarlas como base de comparacin con
otras compaas del mismo sector

Permiten a gerencia a actuar de
inmediato para remediar alguna
situacin particular
Ratios o Razones Financieras

Los datos anuales que aparecen en los
Estados Financieros no tienen como fin
ayudar al gerente, sino dar una idea
sobre qu tan bien ha ejercido su control
sobre los negocios de la compaa
Ratios Financieros
Los ratios financieros llamados tambin ndices,
coeficientes, razones o rotacin, expresan el valor de
una cuenta del Estado Financiero, en funcin de otra.
Para ser tiles estos deben ser significativos.
Proporcionan una visin orientada al aspecto que
quiere examinar; es decir, proporcionan una base para
emitir un juicio.
El Anlisis Financiero estudia hasta que punto los
medios financieros (propios, ajenos a corto o largo
plazo) empleados por la empresa son adecuados para
mantener su desarrollo estable y que le permita hacer
frente a sus compromisos a medida que vayan
venciendo.

Quines usan los ratios financieros?

Los administradores
Dado que ayudan a controlar y mejorar
las operaciones de la empresa.

Los analistas de crdito de Bancos
Quienes revisan la capacidad de pago de
la empresa.
Quines usan los ratios financieros?

Los analistas de valores
Interesados en la eficiencia de la empresa
y sus posibilidades de crecimiento, as
como la capacidad que tiene la empresa
para pagar los intereses de sus bonos.

Algunos Usuarios de Razones Financieras
Limitaciones del Anlisis de Razones
Se basan en informacin histrica.

Recuerde que los EE.FF son un reflejo de las
acuerdos contables.

Los resultados que se presente a corto plazo
pueden resultar engaosos.

Resulta difcil en muchos casos encontrar un
grupo de empresas semejantes, para usarlas como
parmetro.
Limitaciones del Anlisis de Razones
Tal vez no reflejen algunos puntos de
vista importantes. Por ejemplo el valor de
mercado de los activos.

El promedio de la industria solamente
aplica a empresas grandes.

Los diferentes criterios aplicados al
anlisis de razones.
Secuencia del Anlisis Financiero
Especificar claramente cules son los objetivos
del anlisis.

Preparar los datos necesarios para llegar a las
metas deseadas. Normalmente requieren el
clculo de razones clave.

Anlisis e interpretacin de la informacin
numrica obtenida en el paso anterior.

Formular conclusiones.
Ratios o Razones Financieras
Ratio o Razn Financiera:

Es una relacin matemtica entre dos cuentas
de los estados financieros.

Estndares de Comparacin:

Desarrollo de la empresa a travs del tiempo.

Desempeo de otras empresas en la misma
industria.
Liquidez
Las Finanzas
Apalancamiento
Rentabilidad
Gestin
Razones Financieras
Clasificacin de las Razones:

Razones de Liquidez

Razones de Gestin

Razones de Solvencia o Endeudamiento

Razones de Rentabilidad

Razones de Mercado
RATIOS DE LIQUIDEZ
Muestran el nivel de solvencia financiera de corto plazo de la
empresa, en funcin a la capacidad que tiene para hacer frente a
sus obligaciones de corto plazo que se derivan del ciclo de
produccin.
Liquidez General =
Activo Corriente
Pasivo Corriente
LIQUIDEZ GENERAL
Indica el grado de cobertura que tienen los activos de mayor liquidez
sobre las obligaciones de menor vencimiento o mayor exigibilidad.
Una razn de Liquidez General mayor a 1, indica que parte de los
activos circulantes de la empresa estn siendo financiados con
capitales a largo plazo. Tambin podemos decir, que mayor ser la
capacidad de la empresa para satisfacer las deudas que vencen a corto
plazo.
PRUEBA CIDA
Prueba cida =
Activo Corriente - Existencias
Pasivo Corriente
Representa una medida ms directa de la solvencia financiera
a corto plazo de la empresa, al tomar en consideracin los
niveles de liquidez de los componentes del activo corriente.
Una Prueba cida mayor o igual a 1 es considerada
satisfactoria. Tambin se considera restarle las cargas
diferidas.
LIQUIDEZ ABSOLUTA
Mide solamente los disponibles (Efectivo y Valores Negociables).
Liquidez Absoluta =
Efectivo + Valores Negociables
Pasivo Corriente
CAPITAL DE TRABAJO
Capital de Trabajo = Activo Corriente Pasivo Corriente
El Capital de Trabajo Neto es una medida del grado en que
las empresas estn protegidas contra problemas de liquidez.
Resulta de la diferencia entre el activo circulante y el pasivo
circulante.
El Capital de Trabajo Bruto es la inversin de las empresas en
activo circulante como efectivo y valores comercializables,
cuentas por cobrar e inventario.
La administracin del Capital de Trabajo es la administracin
del activo corriente de las empresas y el financiamiento para
apoyar este activo. Es de mucha importancia establecer los
niveles ptimos del activo corriente y la mezcla adecuada de
financiamiento a corto y largo plazo.

RATIOS DE GESTIN
Permite evaluar el nivel de actividad de la empresa y la eficacia con la
cual sta ha utilizado sus recursos disponibles, a partir del clculo del
nmero de rotaciones de determinadas partidas del Balance durante el
ao.
Es importante mencionar, que una gestin ms eficiente, es reflejo del
resultado de las polticas de inversin, ventas y cobranzas aplicada,
indicar en la obtencin de mejores niveles de rentabilidad para la
empresa.
ROTACIN DE EXISTENCIAS
Rotacin de Existencias =
Costo de Ventas
Existencias
Determina el nmero de veces que rotan los inventarios durante el ao,
indicando la velocidad con que stos se renuevan mediante la venta.
Cuanto mayor sea el nmero de rotaciones, mayor ser la eficacia con que
se administran los inventarios de la empresa.
PLAZO PROMEDIO DE INMOVILIZACIN DE EXISTENCIAS
Plazo Promedio de
Inmovilizacin de
Existencias
Existencias x 360 das
Costo de Ventas
Indica el nmero de das que, en promedio, los productos
terminados permanecen dentro de los inventarios que mantiene la
empresa.
Un nmero menor de das implica un mayor nivel de actividad, y
por lo tanto un mayor nivel de liquidez para las existencias.
ROTACIN DE INMUEBLES, MAQUINARIAS Y EQUIPOS
Mide la eficiencia relativa con la cual la empresa ha utilizado los
bienes de capital para generar ingresos a travs de las ventas.
Rotacin de Inm, Maq y Eq. =
Ventas Netas
Inm, Maq y Eq. Neto
=
ROTACIN DE ACTIVO TOTAL
Rotacin de Activo
Total
Ventas Netas
Activo Total
Mide la eficacia en el empleo de todos los activos de la empresa
para la generacin de ingresos, y resulta asociando el monto de la
inversin en activos con el nivel de ventas que estos generan.
ROTACIN DE CUENTAS POR COBRAR COMERCIALES
Indica la velocidad en que se recuperan los crditos concedidos, en
consecuencia, se constituye en un indicador de la eficiencia de las
polticas de crdito y cobranza aplicadas por la empresa.
Rotacin de Cuentas por
Cobrar Comerciales
Ventas Netas
Cuentas por Cobrar Comerciales
=
=
PLAZO PROMEDIO DE COBRANZA
Plazo Promedio de
Cobranza
Cuentas por Cobrar x 360
Ventas Netas
Determina el nmero de das que en promedio transcurren entre el
momento en que se realiza la venta y el momento en que se hace
efectivo el cobro.
GRADO DE INTENSIDAD EN CAPITAL
Mide el porcentaje del activo total que ha sido invertido en bienes de
capital. El valor de este indicador depender en gran medida de la
naturaleza de la actividad productiva que desempee la empresa.
Grado de Intensidad del
Capital
Inm, Maq y Eq. Neto
Activo Total
=
=
GRADO DE DEPRECIACIN
Grado de
Depreciacin
Depreciacin Acumulada
Inm, Maq y Eq.
Mide el porcentaje en que se encuentran depreciados los bienes
de capital de la empresa.
Cuanto mayor sea el grado de depreciacin, mayor ser el
requerimiento futuro de inversin en bienes de capital para la
empresa.
COSTO DE VENTAS
Indica la proporcin en que los ingresos generados por la empresa
mediante las ventas, han sido absorbidos por los costos aplicados
en la produccin de los productos terminados.
Costo de Ventas
Costo de Ventas
Ventas
=
=
GASTOS OPERACIONALES
Gastos
Operacionales
Gastos Operacionales
Ventas
Indica la proporcin en que los ingresos generados por la empresa
mediante las ventas, han sido absorbidos por los gastos derivados
de la produccin y comercializacin de los productos terminados.
GASTOS FINANCIEROS
Muestra la proporcin en que los ingresos generados por la empresa
mediante las ventas, han sido absorbidos por el pago de las
obligaciones con terceros.
Gastos Financieros
Gastos Financieros
Ventas
=
=
PLAZO PROMEDIO DE PAGO
Plazo Promedio de
Pago
Cuentas por Pagar x 360
Compras al Crdito
=
Indica el nmero de das que demora la empresa en pagar las
compras que ha realizado. Algunos consideran el costo de ventas
en el denominador, debido a que algunas veces es difcil
determinar las compras al crdito que la empresa ha realizado, es
una aproximacin a las compras.
Costo de Ventas = Inventario Inicial + Compras Inventario Final
Mide la gestin del rea de Tesorera de la empresa. Mientras ms
das se demore la empresa en pagar las compras hechas al
crdito, mejor uso podr hacer la empresa de esos recursos
(Invirtindolos por ejemplo). Sin embargo si la empresa extiende
demasiado el plazo de pago puede crear una mala imagen, de mal
pagador, y nadie le podra otorgar crdito en el futuro.
ROTACIN DE CUENTAS POR PAGAR
Rotacin de Cuentas
por Pagar
Comerciales
Compras al Crdito
Cuentas por Pagar Comerciales
=
Determina el nmero de veces en el perodo que la
empresa paga sus deudas con sus proveedores,
mientras menos veces pague la empresa sus
obligaciones a los proveedores, mejor ser pues podr
invertir esos fondos lo que le permitir a la empresa
maximizar la rentabilidad.
RATIOS DE SOLVENCIA
Son indicadores que miden la solvencia financiera de largo plazo
con que cuenta la empresa, para hacer frente al pago de sus
obligaciones con regularidad.
La solvencia de la empresa depender de la correspondencia que
exista entre el plazo de recuperacin de las inversiones y el plazo
de vencimiento de los recursos financieros propios o de terceros.
RAZN DE ENDEUDAMIENTO
Razn de Endeudamiento =
Pasivo Total
Activo Total
Se constituye en indicador de riesgo financiero de la empresa.
Un mayor apalancamiento financiero implica un mayor
financiamiento a travs de deuda con terceros, y por lo tanto, un
mayor riesgo financiero y una menor solvencia para la empresa.
RAZN DE COBERTURA DEL ACTIVO FIJO
Razn de
Cobertura del
Activo Fijo
Deuda a LP + Patrimonio
Activo Fijo Neto
Cuanto mayor sea el exceso de este ratio sobre la unidad, una mayor
proporcin de los activos corrientes de la empresa estar financiada con
capitales permanentes o de largo plazo, contando la empresa con una
mayor solvencia financiera. Algunos consideran incluir el patrimonio.
RAZN DE COBERTURAS DE INTERESES
Mide el nmero de veces en que las utilidades operativas de la empresa
cubren el pago de intereses provenientes de las obligaciones con sus
acreedores.
Razn de Coberturas de
Intereses
Utilidad antes de Int. E Imp.
intereses
=
=
RATIOS DE RENTABILIDAD
Permiten evaluar el resultado de la eficacia en la gestin y
administracin de los recursos econmicos y financieros de la
empresa.
RENTABILIDAD SOBRE LA INVERSIN (ROA)
Rentabilidad sobre la Inversin
Utilidad Neta
Activo Total
Muestra la calidad de nuestras inversiones.
=
Rentabilidad sobre la Inversin
Utilidad Neta + Intereses x (1-t)
Activo Total
=
Conocida tambin como rentabilidad econmica o del negocio, mide la eficacia
con que ha sido utilizados los activos totales de la empresa sin considerar los
efectos del financiamiento. (t = tasa impositiva)
RENTABILIDAD SOBRE LOS CAPITALES PROPIOS (ROE)
Rentabilidad sobre
el Patrimonio
Utilidad Neta
Patrimonio
Conocida como rentabilidad financiera, considera los
efectos del apalancamiento financiero sobre la rentabilidad
de los accionistas.
Es importante mencionar que en la medida en que el costo
de la deuda sea inferior al rendimiento econmico de los
activos, mayor ser la rentabilidad obtenida por encima del
rendimiento del negocio para los propietarios de la
empresa.
=
MARGEN COMERCIAL
Margen Comercial
Ventas Netas Costo de Ventas
Ventas Netas
Determina la rentabilidad sobre las ventas de la empresa
considerando slo los costos de produccin.
RENTABILIDAD NETA SOBRE VENTAS
Es una medida de la rentabilidad neta sobre las ventas, ya que
considera adems los gastos operacionales y financieros de la
empresa.
Rentabilidad Neta sobre
Ventas
Utilidad Neta
Ventas Netas
=
=