Mario Apaza Meza

mapazam@hotmail.com
ANALISIS E INTERPRETACION DE
ESTADOS FINANCIEROS BAJO NIIF/NIC
LEGIS
LlIMA,Miercoles 04 de Julio 2007

Mario Apaza M
ESTADOS FINANCIEROS
Documentos a travs de las cuales podemos apreciar el
Desempeo y Salud Financiera de la Empresa de manera
Sumarizada y en un Formato Fcil de leer.

Nos presentan una visin global de las Actividades Financieras, de
Inversin y Operacin de la Empresa.
Inversin Operacin
Financieras
VISIN GLOBAL Estado de
Resultados
Balance
General
Flujo de
Efectivo
Edo Cambios
en Situacin
Financiera
Mario Apaza M
ESTADOS FINANCIEROS
ESTADO DE RESULTADOS
Es un estado financiero bsico que presenta informacin
relevante acerca de las operaciones desarrolladas por la empresa
en un perodo determinado.
Mide el resultado de los logros alcanzados y de los esfuerzos
realizados mediante la determinacin de la utilidad o prdida
obtenida en un periodo determinado relacionando los elementos
que le dieron origen.
BALANCE GENERAL
Es la foto de la posicin financiera de una entidad en un periodo
especifico del tiempo, usualmente al final del ao fiscal. Se
compone de Activos, Deudas y Patrimonio neto.
La NIIF exige que a informacin presentada sea una copia fiel del
patrimonio de la entidad
ESTADO DE FLUJPS DE EFECTIVO
Muestra los flujos de efectivo de un periodo determinado, sus
orgenes y aplicaciones.
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ANLISIS DE ESTADOS FINANCIEROS
Los estados financieros estn diseados para
ayudar a los usuarios en la identificacin de
las relaciones y tendencias claves. Los
estados financieros de la mayora de las
empresas son clasificadas y se presentan en
forma comparativa.

De acuerdo con la Ley General de Sociedades
las empresas preparan estados financieros
clasificados, lo cual significa que se agrupan
o clasifican renglones con ciertas
caractersticas. La finalidad de estas
clasificaciones es obtener subtotales tiles
que ayudarn a los usuarios en el anlisis de
estos estados.

Los estados financieros consolidados
presentan la situacin financiera y los
resultados de operacin de la compaa
matriz y de sus subsidiarias como si se tratara
de una sola organizacin empresarial.

Mario Apaza M
ANLISIS FINANCIEROS, CONT
Un balance clasificado
En un balance clasificado, generalmente los
activos son presentados en tres grupos (1)
activos corrientes, (2) activo fijo y (3) otros
activos. Los pasivos se clasifican en dos
categoras: (1) pasivos corrientes y (2) pasivos a
largo plazo.
Activos corrientes
Los activos corrientes son recursos
relativamente lquidos. Esta categora incluye
efectivo, inversiones en ttulos-valores
negociables, documentos por cobrar, inventarios
y gastos prepagados.
Pasivos corrientes
Los pasivos corrientes son deudas existentes
que deben ser pagadas dentro del mismo
periodo utilizado al definir los activos corrientes.
Se espera que estas deudas sean pagadas con
los activos corrientes.
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UTILIDAD Y LIMITACIONES DE LAS RAZONES FINANCIERAS
Una razn financiera expresa la relacin
entre un valor y otro. La mayora de los
usuarios de los estados financieros
encuentran que ciertas razones les ayudan
en la rpida evaluacin de la posicin
financiera, la rentabilidad y las perceptivas
futuras de un negocio.

Las razones constituyen tambin un medio
para comparar rpidamente la fortaleza
financiera y la rentabilidad de diferentes
compaas.

Las razones son herramientas tiles, pero
pueden ser interpretadas apropiadamente
solo por individuos que entienden las
caractersticas de la compaa y su
entorno.

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Utilidad o prdida

La ecuacin contable
Historia y evolucin
Teora del
patrimonio
Teora de la
entidad
Componentes:
Activos
Pasivos
Patrimonio

Activo = Pasivo + Patrim.


Recursos = Fuentes
Partida doble
Las decisiones de la empresa
Inversin Financiamiento
Generan
transacciones
Afectan cuentas
Tipos de cuentas
Activos Pasivos Patrimonio Ingresos
Balance general
A = P + P
Estado de resultados
I G
Gastos
Operacin
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Cuerpo
En el cuerpo se presentan las partidas que
componen la ecuacin contable bsica:







ASPECTOS FORMALES DEL
BALANCE GENERAL ....
=
Activos Pasivos Patrimonio Neto
+
Recursos Fuentes
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BALANCE GENERAL
LA UTLIDAD NETA DEL ESTADO DE
RESULTADOS FORMA PARTE DEL
PATRIMONIO NETO EN EL BALANCE
Activo = Patrimonio
Pasivo = Deuda
Patrimonio = Aportaciones
Capital Social 5,163,230
Total Patrimonio neto 9,218,993
Total Pasivo y Patrimonio 12,746,815
Sobregiros bancarios 355,889
Proveedores 1,465,152
Otras cuentas por pagar 381,781
Pasivo Corriente 2,202,822
Prestamos Bancarios L.P 1,325,000
Pasivo no corriente 1,325,000
Total Pasivo 3,527,822
Caja 29,883
Clientes 865,356
Inventarios 1,026,713
Otras ctas activo corriente 556,733
Activo Corrientes 2,478,685
Terrenos 3,365,194
Edificios, Maquinaria y Equipo 8,873,292
Depreciacin (5,491,159)
Activo Fijo 6,747,327
Intangibles Diferidos 3,520,803
Activo Diferido 3,520,803
Total Activo 12,746,815
Resultado Neto del Perodo 4,055,763
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Punto en
el Tiempo
Punto en
el Tiempo
Periodo de Tiempo
Balance General
Inicial
Balance General
Final
Estado de
Resultados
Estado de Cambios
en la Situacin
Financiera
Flujo de
Efectivo
CONEXION DE ESTADOS FINANCIEROS
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Consiste en determinar variaciones al comparar el mismo rubro de los
estados financieros en dos ejercicios diferentes pero reconociendo
los efectos por el cambio del valor del dinero en el tiempo (inflacin).
Variacin Nominal
Variacin Real
Ao reciente (-) Ao anterior (X) 100 = %
Ao anterior
Ao reciente (-) (Ao anterior(1+i)) (X) 100 = %
Ao anterior(1+i)
ANALISIS DE EEFF: METODO HORIZONTAL
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ANALIASI DE EEFF: MTODO VERTICAL
En este mtodo se pueden aplicar dos tcnicas:

Porcientos Integrales
Consiste en expresar en porcentaje todos los rubros de un
Estado Financiero

Razones Financieras
Las razones financieras son pruebas numricas que se
expresan en forma de indicador o ndice. Se utilizan para
hacer anlisis de los estados financieros y establecer
parmetros de base para una toma de decisiones.
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ANALISIS DE EEFF: RAZONES FINANCIERAS
CLASIFICACIN DE LAS RAZONES FINANCIERAS
1. Solvencia a corto plazo

2. Actividad

3. Apalancamiento

4. Rentabilidad

5. Valor

Capacidad de afrontar
obligaciones
Capacidad de controlar
inversiones en activos
Recurrencia a deuda para
financiarse
Grado de generacion de
utilidades
Grado de generacion valor
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RAZONES FINANCIERAS
SOLVENCIA A CORTO PLAZO
Razn Corriente = Total Activos Corrientes
Total Pasivos Corrientes
> = 1 solvente
< 1 No solvente
cida = Total Activos Corrientes - Inventarios
Total Pasivos Corrientes
> = 1 solvente
< 1 No solvente
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RAZONES FINANCIERAS
ACTIVIDAD
Rotacin de Activos = Ventas
Activos Totales (promedio)
Rotacin CxC = Ventas
Cuentas por Cobrar
Eficiencia en uso de
activos
xito en la poltica
de crdito
= Veces de cobranza en el periodo
(/) n
= Das de crdito otorgado
CXP
Pagar
Proveedores
= Veces de pago en el periodo
(/) n
= Das de crdito recibidos
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RAZONES FINANCIERAS
ACTIVIDAD
Rotacin de Inventarios = Costo de Ventas
Inventarios (promedio)
Eficiencia en uso de
activos
= Veces de rotacin
(/) n
= Das de inventario
Ciclo Econmico
Das de Inventario
(+) Das de cuentas por cobrar
(-) Dias de pago a proveedores
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RAZONES FINANCIERAS
APALANCAMIENTO
Razn Endeudamiento = Pasivo Total
Activo Total
Razn Pasivo - patrimonio = Pasivo Total
Patrimonio neto
Multiplicador Capital = Activo Total
Capital Contable Total
> = 1 No Apalancado
< 1 Apalancado
Proteccin de Acreedores y
posibilidad de endeudamiento
Proteccin de accionistas
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RAZONES FINANCIERAS
APALANCAMIENTO
Cobertura de Intereses = Utilidad de operacin
Gasto por intereses
> 1 Capacidad endeudamiento
=< 1 No Capacidad
Relacin directa con la deuda, establece la capacidad de pago del servicio de
la deuda y posibilidad de mayor endeudamiento acorde a flujos
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RAZONES FINANCIERAS
RENTABILIDAD
ROE = Utilidad neta
Patrimonio neto
Rendimiento sobre = Utilidad Neta
Activos Activos Totales
Razn pago de = Dividendos en Efectivo
Dividendos Utilidad Neta
Rendimiento que estn
generndose por la inversin en
Capital
Capacidad de generar valor con los
activos de la entidad
Cuanto de los dividendos se
distribuye y cuanto se reinvierte
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RAZONES FINANCIERAS
RENTABILIDAD
Razn de = Utilidad retenida
Retencin Utilidad neta
Margen de Utilidad = Utilidad Neta
Neta Utilidad de Operacin
% de utilidades retenidas
Eficiencia en la administracin de la
entidad
Mario Apaza M
RAZONES FINANCIERAS
VALOR
Razn Precio = S/. Mercado Accin
Utilidad Utilidad por Accin
Rendimiento de = Dividendo por Accin
Dividendos S/. Mercado por Accin
Q = Valor mercado pasivos + Patrimonio neto
Valor de reemplazo de Activos
% de Utilidad recibida por la
tenencia de acciones de una
entidad
Utilidad generada por cada accin
en el mercado
Una razn superior a 1 es de una entidad con disponibilidad de
inversin atractiva o ventaja competitiva
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EN RESUMEN
1. En los estados financieros clasificados, son
agrupados o clasificados los renglones con ciertas
caractersticas Comunes. El propsito de estas
clasificaciones es desarrollar subtotales que puedan
ayudar a los usuarios a analizar los estados
Financieros



2. En un balance general clasificado, los activos
estn subdivididos en las categoras de activos
corrientes, propiedades, planta y equipo y otros
activos. Los pasivos estn clasificados como
corrientes o de largo plazo.



Medidas Analticas
Medidas de liquidez Mtodo de calculo Importancia
Razn Corriente
Razn de Liquidez Inmediata

Capital de Trabajo
Efectivo Neto Proporcionado
Por Actividades Operacs.
Activos Corrientes / Pasivos
Corrientes
Activos de Liquidez Inmediata
/ Pasivos Corrientes
Activos Corrientes Pasivos
Corrientes
Aparece en el Estado de
Flujos de Efectivo
Medida de capacidad de pago
De las deudas de corto plazo.
Medida de capacidad de pago
De las deudas de corto plazo.
Medida de capacidad de pago
De las deudas de corto plazo.
Indica el efectivo generado por
Operaciones despus de dar
Cabida al pago en efectivo de
Gastos y pasivos operacionales.
Mario Apaza M
EN RESUMEN Cont
Medidas Analticas
Medidas de Riesgo a L/P Mtodo de calculo Importancia
Razn De Endeudamiento Pasivos Totales / Activos
Totales
Medida de riesgo de largo plazo
De los acreedores.
Mario Apaza M
EN RESUMEN Cont
Medidas Analticas
Medidas de Rentabilidad Mtodo de calculo Importancia
Cambio Porcentual
Tasa Bruta de Utilidades
Utilidad Operacional
Utilidad Neta Como Porcentaje de
las Ventas Netas
Valores S/. del cambio/valor
de EEFF en ao Anterior
Utilidad bruta S/. Ventas
netas
Utilidad bruta Gastos
operacionales
Utilidad neta / Ventas netas
Tasa a la cual una suma
Aumenta o se reduce.
Medida de rentabilidad de los
Productos de la compaa.
Rentabilidad de las actividades
Empresariales bsicas de una
compaa.
Indicador de la capacidad de la
Gerencia de controlar costos.
Utilidad Por Accin Utilidad neta / % p/acciones
en circulacin
Utilidad neta aplicable a cada
Accin de capital.
Mario Apaza M
EN RESUMEN Cont
Medidas Analticas
Medidas de Rentabilidad Mtodo de calculo Importancia
Rendimiento de Activos
Rendimiento de Patrimonio
Utilidad Operacional / Activos
Totales Promedio
Utilidad Neta / Patrimonio
Total Promedio
Medida de la productividad de
Los activos independiente de la
Forma como estos son financia-
dos
Tasa de rendimiento obtenida
Sobre el patrimonio de los
Accionistas en el negocio.
Razn Precio - Utilidades Precio P/Accin Mercado /
Utilidades Por Accin
Medida del entusiasmo del
Inversionista sobre las
Perspectivas futuras de la
compaa
Medidas de las Expectativas
De los Inversionistas
Mtodo de calculo Importancia
Mario Apaza M
CICLO FINANCIERO
El ciclo financiero de una empresa comprende la adquisicin de materias
primas, su transformacin en productos terminados, la realizacin de una
venta la documentacin en su caso de una cuenta por cobrar y la
obtencin de efectivo para reiniciar el ciclo nuevamente, o sea el tiempo
que tarda realizar su operacin normal.
Ventas
Ctas.Cobrar
Materia Prima
Efectivo
Prod. Terminado
Prod. Proceso
Mario Apaza M
CALCULO DEL CICLO FINANCIERO
Ms rotacin de cuentas por cobrar 33
Ms rotacin de inventarios 71
Menos Rotacin de cuentas por pagar 11
Igual al ciclo financiero 93
Del anlisis del ciclo financiero, una situacin resulta preocupante, las compras a
Proveedores se liquidan en 11 das, en tanto que procesar las materias primas y
recuperar las cuentas de cobrar de clientes lleva 104 das. De mantenerse dicha
situacin, la empresa se descapitalizara en el corto plazo, por lo que debe tomar
acciones que le permitan disminuir los das de cuentas por cobrar e inventarios.
Como por ejemplo: reducir plazo a clientes o bien solo realizar ventas de contado,
Disminuir inventarios de materia prima.
Mario Apaza M


Decisiones de los negocios
Operacin Inversin Financiamiento
Estado de
resultados
-Balance general
-Estado de flujo
de efectivo
Estado de
variaciones en el
capital contable
Estados financieros bsicos
Notas a los estados
financieros
Auditados Usuarios: -Internos
-Externos

Caractersticas:
PCGA
-Flujos
-Existencias

Limitaciones Implicaciones ticas
Mario Apaza M
DECISIONES DE NEGOCIOS
Decisiones de
operacin
Qu actividades se
realizarn en el
negocio?
Decisiones de
inversin
Qu bienes se
requieren para que
la empresa pueda
operar?
Decisiones de
financiamiento
De dnde se van a
obtener los recursos
necesarios para
adquirir los bienes?
Mario Apaza M
DECISIONES DE NEGOCIOS Y SU RELACIN
Decisiones de inversin
(aplicacin de recursos)
Decisiones de financiamiento
(fuente de recursos)
Decisiones de operacin

Mario Apaza M LAS DECISIONES DE INVERSIN Y FINANCIAMIENTO
Y EL BALANCE GENERAL
Decisiones
de
Inversin
Decisiones
de
Financiamiento
Terreno
Edificios
Maquinaria
Equipo de oficina
Franquicias
Patentes

Financiamiento de:
Proveedores
Bancos
Acreedores
Financiamiento de:
Accionistas (dueos)
Eficiencias generadas

Balance General
Al 31 de diciembre del ao 1
Mario Apaza M LAS DECISIONES DE INVERSIN, FINANCIAMIENTO Y
OPERACIN EN EL ESTADO DE FLUJO DE EFECTIVO

1) Efectivo generado/ utilizado en

Decisiones de operacin S/.





2) Efectivo generado/ utilizado en

Decisiones de inversin S/.



3) Efectivo generado/ utilizado en

Decisiones de financiamiento S/.

= Saldo de efectivo ao 2 S/.
Saldo inicial de efectivo
Saldo final de efectivo
Efectivo por cobranza
Pagos en efectivo:
Proveedores de mercancas
Sueldos a empleados
Intereses
Seguros
Publicidad
Impuestos
Mantenimiento


Venta de equipo
Venta de inversiones
Adquisicin de terreno
Adquisicin de maquinaria
Adquisicin de franquicia

Aportacin de los accionistas
Pago de dividendos
Pago de prstamo al banco


Estado de flujo de efectivo
Por el ao 2
Mario Apaza M RELACIONES ENTRE LOS CUATRO
ESTADOS FINANCIEROS BSICOS
Balance General
Efectivo
Clientes
Terreno, edificios
Maquinaria
Franquicia

Proveedores
Prstamos bancos

Capital social
Resultados
Estado de Resultados

Ingresos (logros)


Gastos (esfuerzos)


Resultado
Estado de Flujo de Efectivo
Operacin
Inversin
Financiamiento
Cambio neto en efectivo
Saldo inicial de efectivo
Saldo final de efectivo
Estado de Cambios en le
patrimonio neto

Saldo inicial
Resultado del ejercicio
Saldo final
Mario Apaza M
El estado de resultados
Definicin
Objetivo
Ganancias
Partes que lo
componen
Encabezado Cuerpo Pie
Ingresos
Gastos
Utilidad
De operacin:
Ingresos y gastos de
operacin

De no operacin:
Ingresos y gastos
financieros
Otros ingresos y gastos
Origen de los ingresos
y gastos
Reconocimiento de
ingresos y gastos
Contabilidad con
base en efectivo
Contabilidad con
base en lo
devengado
Correcto
enfrentamiento de
ingresos y gastos
Mario Apaza M
El balance general
Objetivo
Ganado
Componentes
Activos Pasivos Patrimonio neto
No corrientes
Corto plazo Largo plazo
Otros activos a largo plazo
Inmuebles, maquinaria y equipo
Intangibles
Aportado

Estado de Cambios en le
patrimonio neto
Definicin Definicin Definicin
Valuacin y presentacin Valuacin y presentacin


Valuacin y presentacin
Clasificacin Clasificacin Clasificacin
Anlisis de la informacin contenida en
el balance general
Corrientes
Mario Apaza M
PRINCIPIOS BSICOS EN LA
ADMINISTRACIN DEL EFECTIVO
Entradas Salidas


Cantidad

Primer Principio
Debe entrar una mayor
cantidad de dinero a la
empresa


Segundo Principio
Debe salir menos dinero
de la empresa

Velocidad

Tercer Principio
Deben acelerarse las
entradas de efectivo


Cuarto Principio
Deben demorarse las
salidas de efectivo
Mario Apaza M
MTODOS PARA CALCULAR EL FLUJO DE OPERACIN

Mtodo Directo
Al total de los flujos de efectivo generados por la
operacin de la empresa se le resta el total de
los flujos aplicados en la operacin

Mtodo
Indirecto
Se hace una conciliacin entre la utilidad neta y
el efectivo generado por la operacin. A la
utilidad neta se le suman o restan las partidas
determinantes de utilidad pero no de flujo de
efectivo y viceversa.
La diferencia entre ambos mtodos est en la manera de presentar
la informacin incluida en las actividades de operacin, el
resultado es el mismo por ambos mtodos.
Por lo general, las empresas utilizan el mtodo indirecto en la
presentacin de la informacin financiera con fines externos.
Mario Apaza M



































Evaluacin del desempeo

Estado de resultados

Balance general

Decisiones de operacin

Decisiones de inversin

Decisiones de financiamiento

Mrgenes

Rotaciones

Palanca


Modelo DuPont de evaluacin del desempeo


Mario Apaza M
Rendimiento sobre la inversin (ROI)

Rendimiento sobre la inversin (ROI) = Utilidad
Inversin promedio

El cociente significa la utilidad generada por cada peso
promedio invertido.
Mario Apaza M
Componentes del ROI
Rendimiento sobre la inversin
Margen Rotacin
Utilidad
Ventas Ventas Inversin
dividida
por
multiplicado
por
divididas
por
Mario Apaza M
Rendimiento sobre activos (ROA)

Rendimiento sobre activos = Utilidad de operacin
Activos operativos promedio

El cociente mide la eficiencia de la administracin de la
empresa en la generacin de utilidades a partir de los
activos operativos promedio.
Cuanto ms grande sea el porcentaje del rendimiento
sobre activos operativos, tanto mejor.

Mario Apaza M
Componentes del ROA
ROA = Utilidad de operacin x Ventas
Ventas Activos operativos promedio

El margen indica la cantidad de utilidades de operacin
que se obtienen
Por cada peso de ventas.
La rotacin seala qu tan productivos son los activos de
operacin para generar ventas.
Mario Apaza M
ANLISIS DE LAS VARIABLES QUE INTEGRAN EL ROA
ROA
Margen
por
Rotacin
Ventas
Ventas
Utilidad de
operacin
Activos de
operacin
Costo de ventas
Gastos de
operacin
Volumen
Mezcla
Precio
Ventas
entre
entre
Activo
corriente
Activo no
corriente
Inventarios
Clientes
Efectivo
Terreno
Maquinaria
Intangibles
Edificio
Mario Apaza M
RENDIMIENTO SOBRE EL CAPITAL: ROE

Rendimiento sobre el capital ROE = Utilidad neta
Patrimonio neto promedio

Mide la eficiencia de la administracin de la empresa en
la generacin de utilidades a partir de la cantidad
invertida por los accionistas. En la medida en que el
porcentaje que se genere de rendimiento sobre el capital
sea mayor, ser mucho mejor.
Mario Apaza M
Componentes del ROE

ROE = Utilidad neta x Ventas x Activo total promedio
Ventas Activo total promedio Patrimonio neto promedio


ROE = Margen x Rotacin x Palanca financiera



Mario Apaza M SISTEMA DE ANLISIS DUPONT
MODIFICADO PARA EL ROE
dividido entre
Capital
contable
Estado de
resultados
Pasivos
totales
Capital
contable
ms
ROE
Palanca
financiera
ROA *
multiplicado
por
Margen
neto de
utilidades
Rotacin
de
activos
totales
Total de pasivos
y capital social
= activos totales
multiplicado
por
Utilidades
netas
Ventas
Ventas
Activos
totales
divididas entre
divididas entre
Balance
general
* calculado tomando la utilidad neta
Mario Apaza M

LIQUIDEZ
Razn Corriente Mayor que 1.3 veces
Prueba Acida Mayor que 0.5 veces (Industria)
Mayor que 0.2 veces (Comercio)
Capital Neto de Trabajo Positivo
ROTACIONES
Rotacin de Cartera Depende del producto
Generalmente Menor que 100 das
Rotacin de Inventarios Depende del Sector
Generalmente Menor que 100 das
Rotacin de Proveedores = Rotacin de Inventarios
Rotacin de Activo Total Mnimo una vez
ENDEUDAMIENTO
Nivel de Endeudamiento Menor que 70%
Concentracin deuda a corto plazo Menor que 60% (Industria)
Menor que 80% (Comercio)
Cobertura de intereses 1 vez (mnimo)
RENTABILIDAD
Margen Operacional Positivo y creciente
Margen Neto Positivo y creciente
Mario Apaza M
EVA
EVA = NOPAT WACC * CAPITAL OPERATIVO
NOPAT = Net Operating Profit After Taxes o Flujo de Caja
Libre (FCF)
Si ROI = NOPAT / CAPITAL
EVA = (ROI WACC) * CAPITAL
Esto significa que EVA es el valor por encima del costo de
oportunidad de capital que se est obteniendo mediante
las operaciones de la empresa, y gracias al capital
operativo productivo invertido en dicha operacin.
Si EVA > 0 no slo se produce riqueza, sino que es
una riqueza por encima del riesgo que se est
corriendo
Si EVA < 0 puede que produzca riqueza (VPN
descontado > 0), pero es una riqueza por debajo del
riesgo en que se incurre
Mario Apaza M
CMO AUMENTAR EL EVA?
Aumentando ingresos
Nuevos productos que apalanquen inversin existente
Nuevas oportunidades de negocio que creen valor
Mejorando mrgenes
Mejorar procesos y actividades (reingeniera)
Incrementar productividad/eficiencia
Nuevos productos con altos mrgenes
Reducir costos
Mejorando uso de activos
Manejo del capital de trabajo
Reducir activos fijos (arrendamiento)
Mario Apaza M
IMPULSORES DE VALOR
Son aquellos aspectos de la organizacin a
travs de los cuales se puede aumentar
directamente el valor econmico de la
organizacin. El EVA tiene como base de
clculo estos impulsores de valor
Mario Apaza M
IMPULSORES DE VALOR
Se pueden ver a nivel de toda la corporacin o de una
unidad de negocio
EVA

Capital
Invertido
NOPAT
Retorno
Costos
Ejemplos Ejemplos
Frecuencia compras
Penetracin
Tamao
transacciones

Margen bruto
% Gastos
Operaciones
% gastos Servicios
Generales &
Administracin
Distribucin costos
por caso

Caja chica
Reposicin de
Inventario
Ciclo de pago
contables
Nivel de utilidad de
tienda
Relacin
Deuda/Patrimonio
Capital anual
invertido
Ejemplos
Estrategia de precios
Diversidad de Productos
nfasis departamental


Costo del producto
Costos operativos tienda
Costos administrativos
corporativos
Costos de distribucin


Reservas operativas de
efectivo
Gerencia de Inversiones
Administracin de cuentas
pagables


Base tienda
Arrendamientos
Activos intangibles
Distribucin de activos
Mejora del Retorno




Mejora del Margen
Eficiencias Operacionales





Gerencia del Capital de
Trabajo




Productividad del Capital
Invertido
Optimizacin de la
Estructura de Capital
Manejadores Valor
Operacionales
Corporacin
Nivel Especfico
Negocio
Unidad Especfica
Capital
Fijo
Capital de
Trabajo
Mario Apaza M
EVA Y PLANIFICACIN ESTRATGICA
Descomponiendo EVA en sus impulsores de valor se obtiene una
estructura para mejorar la creacin de valor y hacer Planificacin
Estratgica basada en Valor Financiero
Creacin
de Valor
(EVA

)
Aumenta
Flujo Caja
(NOPAT)
Reduce
Carga de
Capital
Reduce
Capital
Invertido
Reduce
Costo de
Capital
Incrementa
Retorno
Volumen Ventas
Precio
Ocupacin
Costos Operativos
/ Serv Gen & Adm
Capital de Trabajo
Activos Fijos
Gerencia e
Investigacin
Reduce
Costos
Expande a nuevos mercados
Desarrolla extensiones
Crea nuevas marcas
Entran nuevos negocios
Imagen marca diferenciada
Desarrolla productos correctos
en el mercado
Equilibra oferta y demanda
durante vida a mx. precio
Disea productos efectivos en
costos
Desarrolla productos
efectivos en costos
Asegura operaciones eficientes
Edifica red logstica eficiente
Conduce publicidad efectiva
Invierte en alto impacto IT
Ampla productividad efectivo
e inversiones corto plazo
Evita ostentacin innecesaria
en las tiendas
Mejora productividad flotilla
Mejora productividad de
red logstica nacional
Mejora productividad
Arrendamientos favorables
Negocia contratos
favorables
Optimiza niveles
inventario
Selecciona sitios productivos
Arrendamientos favorables
Mantiene alta calif. crdito
Mejora estabilidad de retornos
Determina nivel ptimo
Estructura
Capital
Valor Presente
compromisos
arrendamiento