Ministerio de Economa y Finanzas

Ministro de Economa y Finanzas

Situacin y Perspectivas de la
Economa Peruana
ndice
1. Perspectivas de Largo Plazo
2. Fortalezas de la Economa Peruana
3. Respuestas de Poltica Econmica
4. Proyecciones
1. Perspectivas de Largo Plazo

6,8
5,7
5,1
4,9
4,8
4,3
4,2
4,0
3,9
3,8
2,8
-0,2
-0,8
-0,9
1,2
1,7
2,1
0,0
1,1
1,3
2,9
-2,0
-2
0
2
4
6
8
Peru Argentina Venezuela Colombia Ecuador Chile Bolivia Paraguay Brasil Uruguay Mexico
Prom. 2002-2008 Prom. 2009-2010 (Proyeccin)
4
Peru: Continuar liderando el crecimiento
Producto Bruto Interno
(Variacin % anual)
Fuente: FMI, Latin Focus Consensus Forecasts Agosto 2009
22
11,7
9,9
9,1
7,2
5,9
5,6
3,7
32,0
5,9
4,4
2,4
4,4
4,7
5,2
6,9
4,0
6,1
1,1
4,1
4,8
2,0
0
5
10
15
20
25
30
35
Venezuela Argentina Uruguay Paraguay Brasil Colombia Bolivia Ecuador Mexico Chile Peru
Prom. 2002-2008 Prom. 2009-2010 (Proyeccin)
Inflacin
(Variacin % anual)

Peru: Inflacin ms baja durante 2002 - 2010
Fuente: FMI, Latin Focus Consensus Forecasts Agosto 2009
Fundamentos del Crecimiento Econmico
Apertura Comercial
Tratados de Libre
Comercio
Competitividad
Mercado de Capitales
Inversin Privada
Inversin Pblica
Asociaciones Pblico Privadas
Reglas Fiscales y Marco Tributario
Estable
Mejora en la asignacin del Gasto
Pblico (FONIPREL, FONCOR)
Reforma del Sistema Nacional de
Inversin Pblica
Reforma del Sistema de Compras
Pblicas
Manejo de la Deuda Pblica
Mayor calidad de Gasto
Social
Inversin social
Reforma Laboral (MYPES)
Reforma Educativa
Aseguramiento Universal

PRODUCTIVIDAD CAPITAL FSICO FUERZA LABORAL
4 425
4 422
3 766
500
1 000
1 500
2 000
2 500
3 000
3 500
4 000
4 500
5 000
1
9
9
1
1
9
9
2
1
9
9
3
1
9
9
4
1
9
9
5
1
9
9
6
1
9
9
7
1
9
9
8
1
9
9
9
2
0
0
0
2
0
0
1
2
0
0
2
2
0
0
3
2
0
0
4
2
0
0
5
2
0
0
6
2
0
0
7
2
0
0
8
2
0
0
9
PBI per cpita
(US$)
Fuente: BCRP, MEF
Prom: 1991 2009: US$ 2 495
Niveles de ingresos en sus mximos histricos

Sostenida reduccin de la pobreza en los ltimos 7 aos
Fuente: INEI
Tasa de pobreza nacional
(% de la poblacin)
42.4
48.4
48.7
44.5
39.3
36.2
50.4
52.0
53.8
53.4
42.7
47.5
30
35
40
45
50
55
1997 1998 1999 2000 2001 2002 2003 2004 2005 2006 2007 2008
81
56
53
40
23
20
13
3
1
62
0 20 40 60 80 100
Panam
Per
Mxico
Colombia
Chile
Corea
Malasia
Tailandia
Estados Unidos
Singapur
Segn, la ltima edicin del Doing Business 2009, el Per se encuentra
en el puesto 62 y ocupa el 8 lugar en Latinoamrica y el Caribe.
Fuente: DB 2009
Agenda pendiente: mejora del ambiente de negocios
2008 2011
Puesto

62 Puesto
25
2. Fortalezas de la economa peruana

-3,3
-2,5
-2,3
-1,7
-1,0
-0,3
2,1
-0,2
-2,0
3,1
2,1
-1,6
-1,0
-4
-3
-2
-1
0
1
2
3
4
2000 2001 2002 2003 2004 2005 2006 2007 2008 2009 2010 2011 2012
Cuentas Fiscales y Externas sostenibles
Dficit Fiscal
(% del PBI)
Balanza de Pagos:
Cuenta Corriente y Financiera
(% del PBI)
2009-2012, Proyeccin MEF
Fuente: BCRP, MEF
Paquete de Estmulo
El supervit en la cuenta de
capital financiar el dficit
en cuenta corriente
-1,9
-2,5
-3,4
-3,0
3,2
2,7
3,7 3,6
-6
-4
-2
0
2
4
6
8
10
2000 2001 2002 2003 2004 2005 2006 2007 2008 2009 2010 2011 2012
Cuenta Corriente Cuenta Financiera
Dficit Fiscal
(% del PBI)
Fuente: FMI, MEF
Poltica Fiscal Prudente
2008 2009 2010
Estados Unidos -6,1 -13,6 -9,7
Japn -5,6 -9,9 -9,8
Unin Europea -2,3 -5,8 -6,5
Reino Unido -5,4 -9,8 -10,9
Espaa -3,8 -7,5 -7,5
Francia -3,4 -6,2 -6,5
Portugal -2,6 -5,9 -6,1
Italia -2,7 -5,4 -5,9
Alemania -0,1 -4,7 -6,1
Amrica Latina -0,5 2,7 -2,2
Venezuela -0,9 -6,2 -5
Chile 5,3 -3,6 -1,3
Brasil -1,5 -2,6 -2,0
Colombia -0,9 -2,6 -2,3
Mexico -0,1 -2,2 -2,1
Per 2,1 -2,0 -1,6
Argentina 1,4 -0,1 -0,2
-5
0
5
10
15
20
25
30
BRA CHL COL MEX PER VEN EUROPA
Dficit Cuenta Corriente
Deuda Corto Plazo
Reserva de Divisas
Peru: Mejores indicadores que sus pares

Fuente: BCRP, Consensus Forecast
Deuda Pblica
(% del PBI)
Servicio de deuda / RIN 2009
(Porcentaje)
32,6
32,6
31,9
28,2
22,6
13
12,5
0 10 20 30 40
Chile
Brasil
Mxico
Colombia
Argentina
Venezuela
Per
Cobertura de las necesidades de financiamiento
externo y deuda de corto plazo
(% del PBI)
4.3
6.2
6.4
7.3
7.7
18.5
15.4
0 5 10 15 20
Mxico
Argentina
Chile
Venezuela
Colombia
Per
Brasil
RIN / Importaciones 2009
(Meses)
0
10
20
30
40
50
60
C
h
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B
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Dependencia minera: menor a la esperada
Fuente: Bloomberg
Matriz de correlacin: petrleo y metales
Enero 1970 Junio 2009
1.7
-0 -1 -2 -3 -4 -5 -6 -7 -8
Trinidad & Tobago
Venezuela
Ecuador
Bolivia
Mexico
Chile
Peru
Argentina
Colombia
Los ingresos fiscales son comparativamente
menos sensibles a fluctuaciones en el precio
de los commodities
Impacto de una cada de 35% en
el precio de los commodities
Fuente: FMI y estimados BCRP
Exportaciones mineras
diversificadas
Baja correlacin entre el
precio de las materias primas
PETRLEO WTI COBRE ORO ZINC
PETRLEO WTI 1,00
COBRE
0,40 1,00
ORO 0,21 0,27 1,00
ZINC 0,16 0,56 0,14 1,00
3. Respuestas de Poltica Econmica
Menor demanda y
presiones
depreciatorias
Contraccin de la
demanda
Mayor costo
financiero
Menores flujos
de remesas y de
turismo
Cada en los
ingresos
tributarios
Incremento en la
aversin al riesgo
Cada en los
precios de los
commodities
Crisis Financiera
Crisis Financiera y Canales de Transmisin
Shock externo y respuesta de poltica


- COMMODITIES

- LIQUIDEZ
INTERNACIONAL

- INCERTIDUMBRE




- PAQUETE DE ESTMULO
FISCAL

- POLTICA MONETARIA




SHOCK EXTERNO




RESPUESTA DE
POLTICA


Paquetes de Estmulo en el mundo
Paquetes de Estmulo Fiscal: 2008-2010
(% del PBI)
Fuente: Bancos Centrales y Ministerios de Economa y Finanzas
US$ 4 394 millones
9,2
4,9
4,5 4,4
4,2
3,5
2,9 2,8 2,8
2,2
1,9
1,7
1,5 1,5
1,4 1,3
0,6
0,5
0,3
3,4
0
1
2
3
4
5
6
7
8
9
10
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a
I
t
a
l
i
a
2,8
2,9 2,8 2,8 2,8
6,6
6,5
6,4
5,9
4,2
3,1 3,1
4,0
0
2
4
6
8
2000 2001 2002 2003 2004 2005 2006 2007 2008 2009 2010 2011 2012
Plan de Estmulo: nfasis en Infraestructura
Fuente: BCRP, Proyeccin: MEF
Inversin Pblica
(% del PBI)
En el 2009, la inversin
pblica (% del PBI)
alcanzar su nivel mximo
en 23 aos.
1. Impulso a la actividad econmica 662 15,1% 0,5%
2. Obras de Infraestructura 2 864 65,2% 2,2%
3. Proteccin social 653 14,9% 0,5%
4. Otros 216 4,9% 0,2%
TOTAL PLAN DE ESTMULO ECONMICO 4 394 100,0% 3,4%
% del PBI Concepto
Costo
(Millones US$)
% Total
0 20 40 60 80 100 120 140
Quality of educational system
Burden of government regulation
Efficiency of legal framework
Quality of infrastructure
Rigidity of employment
Primary enrollment
Restrictions of Capital Flows
Fiscal Position
Inflation
Strength of investor protection
Inflacin
Posicin Fiscal
Restricciones a flujos de capital
Rigidez del empleo
Calidad de Infraestructura
Eficiencia del marco jurdico
Carga de la regulacin estatal
Calidad del sistema educativo
Proteccin al inversionista
Matrcula primaria
Peru: Indicadores de Competitividad
(ranking)
Plan ayudar a la competitividad
La Macroeconoma est OK, pero la Infraestructura y la Educacin son nuestros desafos
de largo plazo
Ventajas Competitivas
Buena performance econmica
y poltica econmica adecuada
Desventajas
competitivas
Asuntos
legales y
sociales

El PBI creci 0,3% en el primer semestre
Fuente: INEI, MEF
Producto Bruto Interno 2009
(Var. % respecto del mismo periodo
del ao anterior)
-6 -3 0 3 6 9 12 15
Gasto privado
2/
Gasto pblico
1/
1/ Incluye consumo e inversin pblica
2/ Incluye consumo e inversin privada ms inventarios
Gasto pblico y privado en el
primer semestre del 2009
(Var. % respecto del mismo periodo del
ao anterior)

El gasto pblico mitig la cada del gasto privado en el primer semestre
Sectores 1T 2T 1S
Agropecuario 4,2 1,3 2,5
Pesca -17,0 -4,1 -10,2
Minera e hidrocarburos 3,7 0,4 2,0
Manufactura -5,3 -11,1 -8,3
Primaria 1,3 1,6 1,5
No Primaria -6,5 -13,7 -10,2
Construccin 5,1 -1,1 1,9
Comercio 0,4 -2,1 -0,9
Electricidad y agua 1,2 0,2 0,7
Otros servicios 4,9 2,4 3,6
DI-Otros Impuestos a los Productos 0,7 -4,7 -2,0
PBI 1,8 -1,1 0,3
La economa toc fondo en el 2T y se recuperar
en los prximos meses
Slidos fundamentos para la recuperacin:

1. Mejor entorno internacional

2. Poltica monetaria expansiva

3. Slida situacin financiera de familias y empresas

4. Sector Real: ltimos indicadores

5. Repunte de la confianza del consumidor y empresarial

6. Poltica fiscal expansiva

ndices Burstiles
Base=01/07/08
Informacin al 27/08/2009
Fuente: Bloomberg
ndice de los Principales Commodities
Base=01/07/08
20
30
40
50
60
70
80
90
100
110
120
j-08 s-08 d-08 m-09 m-09 a-09
Cobre Zinc Oro
Oro: 32%
Cobre: 120%
30
40
50
60
70
80
90
100
110
j-08 s-08 d-08 m-09 m-09 a-09
IGBVL
DJ
S&P 500
Nikkei 225
FTSE 100
IGBVL : 119%
Dow Jones: 46%
El contexto internacional mejora
Mejoran perspectivas para los prximos trimestres
25
80
85
90
95
100
105
j-07 s-07 d-07 m-08 j-08 s-08 d-08 m-09 j-09
Japn EE.UU. Zona Euro OECD
Indicadores lderes Pases
Desarrollados
(ndice de amplitud ajustada)
25
30
35
40
45
50
55
60
65
j-06 n-06 m-07 j-07 n-07 m-08 j-08 n-08 m-09 j-09
EE.UU.
Zona Euro
Japn
China
Tramo
Pesimista
Tramo
Optimista
ndice Manufacturero
(ndice)
-2
0
2
4
6
8
10
Zona Euro EE.UU. Japn Amrica
Latina
China
WEO Abr
WEO Jul
Analistas Ago
Proyecciones 2010
(Var.% anual)
Fuente: Bloomberg, FMI, OECD
2 000
2 250
2 500
2 750
3 000
3 250
e-08 a-08 j-08 o-08 e-09 a-09 jun-09
Sectores ligados al sector externo empiezan a
repuntar
Recaudacin Impuesto a la Renta -
Minera
(Millones de S/.)
Crditos al Comercio Exterior
(Millones de US$)
Tasa de utilizacin de la capacidad
instalada- Textiles
(%)
Fuente: SBS. SUNAT, PRODUCE
271
0
100
200
300
400
500
600
700
800
j-07 o-07 e-08 a-08 j-08 o-08 e-09 a-09 j-09 jul-09
30
35
40
45
50
55
60
e-08 a-08 j-08 o-08 e-09 a-09
jun-09
Exportaciones tradicionales y no
tradicionales
(Millones de US$)
1607
489
400
900
1 400
1 900
2 400
2 900
e-08 a-08 j-08 o-08 e-09 a-09
Tradicional No Tradicional
jun-09
Poltica monetaria expansiva
1,25
1
2
3
4
5
6
7
a-04 a-05 a-06 a-07 a-08 a-09
8,70
4,50 4,50
1,00
0,50 0,50
0,25
0,10
1,25
0
2
4
6
8
10
BZ MEX COL PE EURO CHL INGL EE.UU. JAP
1,87
1,25
1,58
0
2
4
6
8
10
a-07 n-07 f-08 m-08 a-08 n-08 f-09 m-09 a-09
Pref. Corp. MN Tasa de Referencia BCRP
Pref. Corp. ME
Tasa de inters de Poltica Monetaria
(%)
Tasa de Referencia
(%)
Tasa de referencia y Corporativa
(%)
Curva de Rendimiento de Bonos Soberanos
(%)
Fuente: BCRP, Bloomberg
1.87
4.58
5.08
5.76
6.34
6.48 6.44
1.0
2.5
4.0
5.5
7.0
8.5
10.0
11.5
0 5 10 15 20 25 30
Hace 6 Meses
28-08-009
Plazo Aos
Oct-08
Slida situacin financiera
Utilidades de las Empresas en la BVL
(Millones de S/.)
Rentabilidad Patrimonial de la
Banca Mltiple
(%)
Crdito del Sistema
Financiero
(Millones de S/.)
Colocacin de valores mobiliarios emitidos
por Oferta Pblica Primaria
(Millones de S/.)
Los saldos en dlares se encuentran ajustados por tipo de cambio constante.
Fuente: CONASEV, SBS
12 994
5 252
10 192
5 398
3 000
6 000
9 000
12 000
15 000
Total (con Minera) Total (sin Minera)
1S 08 1S 09

-21,6%
2,8%
0
5
10
15
20
25
30
35
e-01 m-02 m-03 j-04 s-05 n-06 e-08 m-09 jun-09
2,4
3,0
0,6
5,6
7,6
18,2
8,8
17,2
29,3
33,0
0 5 10 15 20 25 30 35
TOTAL
Consumo
Comercial
Hipotecario
Microempresa
Var. % Jun 09/Jun 08
Var. % Jun 09/Dic 08
150
672
920
1520
553
648
377
1313
738
413
432
518
401
200
416
465
289
190
550
403
0
400
800
1 200
1 600
2 000
1T07 2T07 3T07 4T07 1T08 2T08 3T08 4T08 1T09 2T09
Soles Dlares
PBI Construccin
(Var. %)
6,4
8,2
-5
0
5
10
15
20
25
30
35
e-08 a-08 j-08 o-08 e-09 a-09 j-09
Original (Var.% respecto del mismo mes del ao anterior)
Dsestacionalizada (Var.% respecto del mes anterior)
jul-09*
Despachos locales de cemento
(Var. %)
4,9
3,1
-5
0
5
10
15
20
25
30
e-08 a-08 j-08 o-08 e-09 a-09 j-09
Original (Var.% respecto del mismo mes del ao anterior)
Desestacionalizada (Var.% respecto del mes anterior)
jul-09
Sector Real : ltimos Indicadores
Importacin FOB de Bienes de Capital
(Millones de US$)
Produccin de Energa
(Var.% respecto del mismo mes del
ao anterior)
*Informacin al 26 de agosto.
-0,2
-3
-2
-1
0
1
2
3
4
e-09 f-09 m-09 a-09 m-09 j-09 j-09 a-09
*
0
5
10
15
20
25
30
35
40
45
e-08 a-08 j-08 o-08 e-09 a-09 j-09
0
10
20
30
40
50
60
70
80
90
Tractores Trans. carga
Buses Celulares (Eje Der.)
jul-09
Fuente: ASOCEM, COES-SINAC, INEI, SUNAT
Sector Real : ltimos Indicadores
4
3
6 6
5
8
0
1
2
3
4
5
6
7
8
9
Total pas Lima 13 ciudades
Valor Volumen
3 3
6
7
0
1
2
3
4
5
6
7
8
Alimentos Bebidas Productos
de limpieza
Cuidado
personal
Canasta Total, en volumen 1S09
(Var. % respecto al mismo semestre del ao anterior)
Canasta Total, 1S09
(Var. % respecto al mismo semestre del ao anterior)
Importaciones de tiendas por
departamento
(Var.% respecto del mismo mes del ao
anterior)

38,9
-50
-10
30
70
110
e-08 a-08 j-08 o-08 e-09 a-09 j-09 jul-09
IGV interno
(Var. % real anual)
Fuente: Latin Panel, SUNAT
9,0
-5
0
5
10
15
20
a-08 o-08 d-08 f-09 a-09 j-09 a-09
Empleo e ingresos continan creciendo en julio
Fuente: INEI
600
700
800
900
1 000
1 100
1 200
1 300
nov-ene08 may-jul08 nov-ene09 may-jul09
Manufactura Construccin
Comercio Servicios
Total
Lima Metropolitana: Ingreso promedio
mensual de la PEA Ocupada
(En nuevos soles, trimestres mviles)
9,3
0,0
-11,6
-20
-15
-10
-5
0
5
10
15
20
nov-ene08 may-jul08 nov-ene09 may-jul09
Adecuadamente empleada Subempleo por horas
Subempleo por ingresos
PEA Ocupada segn nivel de empleo
(Var.% respecto del mismo periodo del ao anterior)
Lima Metropolitana: Ingreso promedio
mensual de la PEA Ocupada, May-Jul 09
(Var.% respecto del periodo del ao anterior)
500
700
900
1 100
1 300
1 500
1 700
1 900
2 100
2 300
nov-ene08 may-jul08 nov-ene09 may-jul09
Adecuadamente empleada Subempleo por horas
Subempleo por ingresos
PEA Ocupada segn nivel de empleo
(Miles de personas)
3,6
6,3
6,5
15,0
15,3
0 5 10 15 20
Servicios
Comercio
Total
Construccin
Manufactura
Aumenta la confianza del consumidor y
empresarial
ndice de Confianza del Consumidor
(Puntos)
ndice de Confianza empresarial
Situacin de la Economa
Respecto de proyectos de inversin
Qu medida tomar su empresa en los
prximos seis meses?
Fuente: APOYO, BCRP
49
46
5
9
61
35
11
67
23
21
70
9
0
10
20
30
40
50
60
70
80
Acelerar Mantener Reducir el ritmo
Setiembre
Enero
Abril
Julio
53
30
35
40
45
50
55
60
65
70
75
e-08 a-08 j-08 o-08 e-09 a-09 j-09 jun-09
50
37
39
41
43
45
47
49
51
53
e-08 a-08 j-08 o-08 e-09 a-09 j-09 a-09 a-09
Poltica fiscal expansiva
Inversin Pblica
(Porcentaje del PBI)
El nivel ms alto en
23 aos
Fuente: BCRP, SIAF-MEF
4,2
5,9
0,0
1,0
2,0
3,0
4,0
5,0
6,0
7,0
1987 1993 1999 2005 2009
Presupuesto en Transportes
(S/. Millones)
0
2000
4000
6000
8000
10000
12000
1999 2001 2003 2005 2007 2009*
* PIM
-.10
-.05
.00
.05
.10
.15
.20
.25
1 2 3 4 5 6 7 8 9 10
Respuesta del PBI ante un shock de la Inversin Pblica
-.10
-.05
.00
.05
.10
.15
.20
.25
1 2 3 4 5 6 7 8 9 10
Respuesta del PBI ante un shock de Impuestos
Accumulated Response to Structural One S.D. Innovations
-.10
-.05
.00
.05
.10
.15
.20
.25
1 2 3 4 5 6 7 8 9 10
Respuesta del PBI ante un shock de la Inversin Pblica
-.10
-.05
.00
.05
.10
.15
.20
.25
1 2 3 4 5 6 7 8 9 10
Respuesta del PBI ante un shock de los Impuestos
Accumulated Response to Structural One S.D. Innovations
-.10
-.05
.00
.05
.10
.15
.20
.25
1 2 3 4 5 6 7 8 9 10
Respuesta del PBI ante un shock del Gasto Corriente
trimestres
trimestres
trimestres
Aumentar la inversin pblica tiene un
impacto mayor que la reduccin de impuestos
Periodo G.Inversin G.Corriente Impuestos
1 0.07 0.14 0.03
2 0.12 0.05 -0.02
3 0.14 0.00 -0.03
4 0.15 0.03 -0.04
5 0.18 0.01 -0.07
6 0.19 0.00 -0.07
7 0.19 0.01 -0.07
8 0.20 0.00 -0.08
9 0.21 -0.01 -0.09
10 0.21 -0.01 -0.09
Estimacin: Basado en el estudio de Kristopher Kamps (2004) el cual utiliza un VAR Estructural que incoropora las restricciones del
modelo de Blanchard y Perotti (2002).
Impacto en el PBI
Gobierno Nacional: Inversin Pblica
proyectada a Diciembre de 2009
(Ago-Dic devengado estimado por los pliegos)
2
4
11
18
22
27
29
37
46
63
74
87
0
10
20
30
40
50
60
70
80
90
100
ene feb mar abr may jun jul ago sep oct nov dic
9 sectores (Transportes, Educacin, Agricultura, Defensa; Salud, Energa y Minas, Vivienda;
Justicia y PCM) representaran el 93% de la inversin total del Gobierno Nacional. Su
PIM es: S/. 6,871 millones; han ejecutado ene-jul: S/. 2,116 millones; esperan una
ejecucin acumulada a diciembre de: S/. 5,991 millones.
PIM: S/. 7,377 millones; Ejecucin
estimada S/. 6,395 millones = 87%
Ejecucin del Gobierno Nacional
Ejecucin prevista por los sectores
Transportes y Comunicaciones Educacin
Agricultura
0
5
7
12
18
29
31
44
59
60
81
88
0
10
20
30
40
50
60
70
80
90
100
ene feb mar abr may jun jul ago sep oct nov dic
Defensa
Fuente:SIAF.MEF
2
4
14
26
29
34
37
42
50
71
82
93
0
10
20
30
40
50
60
70
80
90
100
ene feb mar abr may jun jul ago sep oct nov dic
3
7
13
18
22
28
35
45
57
68
77
88
0
10
20
30
40
50
60
70
80
90
100
ene feb mar abr may jun jul ago sep oct nov dic
1
2
5
8
11
14
17
26
36
49
60
68
0
10
20
30
40
50
60
70
80
ene feb mar abr may jun jul ago sep oct nov dic
Gobiernos Regionales: Inversin Pblica
proyectada a Diciembre de 2009
(Ago-Dic devengado estimado por los pliegos)
Fuente:SIAF.MEF
2
5
8
11
15
19
23
30
39
48
57
63
0
10
20
30
40
50
60
70
ene feb mar abr may jun jul ago sep oct nov dic
PIM: S/. 6,750 millones; Ejecucin
estimada S/. 4,279 millones = 63%
Ejecucin de los Gobiernos Regionales
Slidos fundamentos anticipan recuperacin (1)
- 100
- 50
0
50
100
150
4T.07 1T.08 2T.08 3T.08 4T.08 1T.09 2T.09 3T.09
PBI
Cobre
Riesgo Pas
(Inverso)
Terminos
Intercambio
Oro
Per: Ciclo del PBI y Variables Externas
Ciclo econmico de cada una de las variables obtenido a travs del filtro Baxter & King utilizado para remover la tendencia de largo plazo.

Fuente: Bloomberg, MEF.
Slidos fundamentos anticipan recuperacin (2)
Per: Ciclo del PBI y Variables Internas
- 250
- 200
- 150
- 100
- 50
0
50
100
150
4T.07 1T.08 2T.08 3T.08 4T.08 1T.09 2T.09 3T.09
Tasa Interb.
US$
PBI
Inventarios
Gasto
Pblico
Capital
Tipo
Cambio
Bolsa
Valores
Ciclo econmico de cada una de las variables obtenido a travs del filtro Baxter & King utilizado para remover la tendencia de largo plazo.

Fuente: Bloomberg, MEF.
Slidos fundamentos anticipan recuperacin (3)
Ciclo del PBI: Per, EEUU y Zona
Euro
- 150
- 100
- 50
0
50
100
150
4T.07 2T.08 4T.08 2T.09 4T.09 2T.10 4T.10
PBI Per
PBI EEUU
Zona
Euro
Ciclo econmico de cada una de las variables obtenido a travs del filtro Baxter & King utilizado para remover la tendencia de largo plazo.

Fuente: Bloomberg, MEF.
-2
0
2
4
6
8
10
2007 2008 2009 2010 2011 2012
Socios comerciales Per
Crecimiento PBI Mundial y Principales
socios comerciales
(Var.% anual)
Proyecciones son consistentes con evolucin esperada de la economa
mundial y nuestros principales socios comerciales
4. Proyecciones

Principales Indicadores Macroeconmicos
Fuente: INEI, BCRP, MEF. Proyecciones MEF.
2008 2011 2012
May Ago May Ago
Inflacin Acumulada (Variacin porcentual) 6,7 2,2 1,5 2,0 2,0 2,0 2,0
Producto Bruto Interno (Variacin porcentual real) 9,8 3,5 2,2 5,0 5,0 5,8 6,0
Demanda Interna (Variacin porcentual real) 12,2 4,2 0,4 4,9 5,9 5,7 6,2
Cuenta Corriente (Porcentaje del PBI) -3,3 -3,0 -3,0 -2,2 -3,4 -2,5 -1,9
Balanza comercial (Millones de US dlares) 3 090 -1 091 1 577 -237 874 1 733 2 170
Presin tributaria (Porcentaje del PBI) 15,6 14,1 13,8 14,3 14,4 14,5 14,9
Resultado econmico (Porcentaje del PBI) 2,1 -1,8 -2,0 -1,5 -1,6 -1,0 -0,2
Deuda Total (Porcentaje del PBI) 23,8 26,4 26,3 26,2 25,0 24,0 22,0
2009 2010
Fuente: INEI, BCRP, MEF. Proyecciones MEF.
Crecimiento del PBI
Producto Bruto Interno sectorial
(Var. %)
2008 2009 2010 2011 2012
Agropecuario 7,2 2,7 3,8 4,0 4,0
Pesca 6,3 -1,9 2,2 3,1 3,2
Minera e hidrocarburos 7,6 2,5 6,0 10,0 7,0
Manufactura 9,1 -4,5 4,1 5,0 5,5
Procesadora de recursos primarios 8,4 3,4 3,1 3,8 4,0
Industria no primaria 9,0 -6,0 4,4 5,2 5,8
Construccin 16,5 5,3 9,4 8,5 10,0
Comercio 12,8 2,0 4,6 5,3 5,9
Servicios 8,4 4,8 5,2 5,7 5,9
Electricidad y Agua 7,8 1,2 4,6 5,8 5,8
VALOR AGREGADO BRUTO 9,4 2,3 5,1 5,8 6,0
Impuestos a los productos y derechos de importacin 11,8 0,9 4,1 5,3 6,2
PRODUCTO BRUTO INTERNO 9,8 2,2 5,0 5,8 6,0
VAB primario 7,5 2,6 4,4 6,0 5,1
VAB no primario 9,9 2,2 5,3 5,8 6,2
1/ De bienes y servicios no financieros
Fuente: INEI, BCRP, MEF. Proyecciones MEF.
PBI por el lado del gasto
Demanda y Oferta Global
(Var.%)
2008 2009 2010 2011 2012
I. Demanda Global 11,5 0,0 5,8 6,0 6,3
1. Demanda interna 12,2 0,4 5,9 5,7 6,2
a. Consumo privado 8,5 2,8 3,5 4,4 4,9
b. Consumo pblico 1,8 9,5 4,0 3,0 3,8
c. Inversin bruta interna 25,9 -8,0 13,0 10,1 9,9
Inversin bruta fija 28,1 0,8 8,1 7,9 9,3
i. Privada 25,6 -6,7 6,0 8,1 9,9
ii. Pblica 42,8 40,0 15,6 7,2 7,3
2. Exportaciones
1/
8,2 -1,9 5,4 7,2 6,2
II. Oferta Global 11,5 0,0 5,8 6,0 6,3
1. PBI 9,8 2,2 5,0 5,8 6,0
2. Importaciones
1/
19,9 -9,2 9,6 6,8 7,0
1/ De bienes y servicios no financieros
Autgrafa de la Ley que crea el Rgimen
Especial de Jubilacin Anticipada para
desempleados en el Sistema Privado de
Administracin de Fondos de Pensiones

Cuadro resumen de las modalidades de pensin
Administrador Periodo de Cobertura
Pensin / Salud
Otros %
Pensionistas*
Renta Vitalicia
Familiar
Cia. de Seguros Hasta fallecimiento del
ltimo beneficiario
Derechos derivados de
viudez, orfandad y
ascendencia
39%
Renta Vitalicia
Personal
Cia. de Seguros Hasta fallecimiento del
titular
0%
Retiro Temporal
con Renta
Vitalicia Diferida
AFP y Cia de
Seguros
Hasta fallecimiento del
ltimo beneficiario (Renta
Vitalicia).
Derecho de herencia
por saldo en la CIC
(Renta Temporal) y
derechos derivados
(Renta Vitalicia)
49%
Retiro
Programado
AFP Hasta la esperanza de
vida:
A los 65 aos
82 aos (hombres)
89 aos (mujeres)
Derecho de herencia
por el saldo en la
Cuenta Individual de
Capitalizacin del
afiliado (CIC)
13%
* Fuente: Boletn de Estadsticas de la SBS a junio 2009.
Jubilacin Anticipada en el SPP
El Sistema Privado de Pensiones de Administracin de Fondos de
Pensiones (SPP) tiene desde su creacin un sistema de jubilacin
anticipada. Sin embargo, adicionalmente se crearon 2 Regmenes
Especiales de Jubilacin Anticipada paralelos y temporales (REJA), cuyo
objeto fue favorecer a los afiliados que exhiban un largo periodo de
desempleo: en una primera oportunidad mediante la Ley N 27617 y en
segunda ocasin mediante la Ley N 28991.

REJA (1)
REJA I
(Ley N 27617)
REJA II
(Ley N 28991)
REJA III
(Autgrafa)
Edad mnima 55 aos 55 aos 55 aos: varones y 50 aos: mujeres
Condicin laboral
Desempleado 12 meses anteriores al
momento de optar por la jubilacin.
Desempleado 12 meses anteriores a
presentar la solicitud.
Desempleado durante 12 meses o ms.
Pensin calculada
>= 30% del prom. rem. de los ltimos 60
meses (actualizadas por IPC); o,
Resulte >= 2 RMV.
>= 30% del prom. rem. de los ltimos 120
meses (actualizadas por IPC); y,
No menor a una pensin mnima.
>= al valor de 1 RMV.
Densidad de cotizacin No tiene requisito
Por lo menos 60% respecto de los ltimos
120 meses anteriores a la presentacin de la
solicitud.
No tiene requisito
Redencin del Bono de
Reconocimiento (BdR)
Redencin anticipada del BdR, al momento
de la jubilacin.
Redencin luego de agotada la CIC del
afiliado.
Redencin anticipada del BdR, al momento de la
jubilacin.
Devolucin de aportes
Si pensin calculada no resulta >= a 1 RMV, la
AFP proceder a la devolucin de sus aportes al
afiliado.
Vigencia Hasta el 1 de diciembre de 2005. Hasta el 31 de diciembre de 2008. Hasta el 31 de diciembre de 2012.
Beneficiarios
Actuales beneficiarios
12 388.
Potenciales beneficiarios: 19 mil Actuales
beneficiarios: 202 (30/06/09).
Potenciales beneficiarios de pensin:
entre 12 mil y 20 mil.
Potenciales beneficiarios de devolucin:
180 mil.
Costo financiero fiscal / Valor
de Redencin de los BdR

Costo financiero fiscal:
S/. 41 millones para los 19 mil
beneficiarios.

Redencin para jubilacin (mximo):
S/. 1 500 millones
Redencin para devolucin (mximo):
S/. 736 millones.
Cuadro comparativo
El 22 de julio de 2009 el Congreso de la Repblica aprob la Autgrafa de Ley que crea un nuevo
Rgimen Especial de Jubilacin Anticipada para afiliados desempleados del SPP (REJA III).
REJA (2)
Los principales aspectos sensibles en la mencionada autgrafa aprobada, son:

La devolucin del saldo que el afiliado tiene en su CIC (incluyendo el BdR de ser el
caso): medida que dejar sin cobertura de Seguridad Social a 180 mil afiliados en su etapa
de vejez, exponindolos a un riesgo al no contar con un ingreso.

Pensin mnima o densidad de cotizacin: se debe mantener este requisito que tiene
como fin garantizar un ingreso mnimo en la etapa de vejez de los afiliados.

El periodo de vigencia del nuevo REJA: se estima conveniente que el rgimen de carcter
excepcional y transitorio tenga una duracin prudente ligada al Plan de Estimulo Econmico.

Edad: no se considera adecuado diferenciar el requisito de edad de acceso al rgimen entre
hombres y mujeres, pues la igualdad de sexo es uno de los derechos fundamentales de la
persona (Artculo 2 de la Constitucin Poltica del Per) y es la tendencia de las normas
internacionales.