Forwards: es un contrato bilateral para la compra o la venta de

una cantidad definida de un cierto activo, moneda, mercancía,

etc. a un precio fijo en una fecha futura.Una compañía que
exporta a otros países se cubre, por ejemplo, por adelantado, de
su riesgo de cambio vendiendo forward las divisas que espera
recibir en el futuro.
No son negociados en un mercado; se trata de acuerdos
privados entre dos instituciones financieras o entre una institución
financiera y una de sus clientes corporativos.
Sobre tasa de interés: Los bancos A y B acuerdan fijar una tasa
del 10% anual para un plazo de un año sobre una cantidad de
dinero preestablecida. Transcurrido el año, si las tasas de interés
bajan por ejemplo al 8%, el banco B pagara A la diferencia entre
la tasa acordada (10%) y la tasa vigente de mercado (8%). Si por
el contrario las tasas suben al 12% A deberá pagar a B la
diferencia”
Futuros: es un forward que se realiza a través de los mercados
de futuros. Son contratos estandarizados que se ajustan
diariamente y que exigen una garantía. Hay una cámara de
compensación.
Se utilizan en :
Operaciones de cobertura: La persona tiene o va a tener el
bien subyacente en el futuro (petróleo, gas, naranjas, trigo, etc.)
y lo venderá en un futuro. Con la operación quiere asegurar un
precio fijo hoy para la operación de mañana.
Operaciones especulativas: La persona que contrata el futuro
sólo busca especular con la evolución de su precio desde la
fecha de la contratación hasta el vencimiento del mismo
Swaps: es un contrato mediante el cual ambas partes acuerdan
intercambiar flujos de efectivo sobre un cierto principal a
intervalos regulares de tiempo durante un periodo dado. Son
utilizados para reducir o mitigar los riesgos de tasas de interés,
riesgo sobre el tipo de cambio y en algunos casos son utilizados
para reducir el riesgo de crédito. Se trata de instrumentos OTC
(Over The Counter o Sobre el Mostrador), es decir, hechos a la
medida, y siempre suponen un cierto nivel de riesgo crediticio.
Los más importantes son los swaps sobre tasas de interés. Una
parte se compromete a pagar a la otra una tasa de interés fijada
por adelantado sobre un nominal también fijado por adelantado y
la segunda parte se compromete a pagar a la primera a una tasa
de interés variable sobre el mismo nominal. Un swap no es un
préstamo, ya que es exclusivamente un intercambio de flujos de
tasas de interés y las cantidades del principal no se intercambian.
En el mercado de cambios se designa también como swaps la
compra o venta de una divisa combinada con una operación
simultánea en la dirección opuesta en una fecha posterior.
Opciones: permiten, a cambio del pago de un premio, adquirir el
derecho, pero no la obligación, a comprar ( vender) un
determinado activo en una cierta fecha a un precio determinado
Los Contratos de Opciones son contratos en los que una parte (el
tomador o comprador), mediante el pago de una suma de dinero
(prima), adquiere el derecho (pero no la obligación) de exigir a la
otra parte (el lanzador) la compra (opción de compra o "call") o la
venta (opción de venta o "put") de un activo subyacente a un
precio fijo determinado (precio de ejercicio), durante un período
preestablecido (opciones de tipo americano), o en una fecha
cierta (opciones de tipo europeo).
 1980-1985 1986-

Pasaje simultáneo a las finanzas de mercadoReforzamiento de la inteconexión e incorporación de los

y a la interconexión de los sistemasmercados emergentes
nacionales mediante la liberalización
financiera
Liberalización de los movimientos deDes-especialización y des-reglamentación de los mercados de
capitales acciones

Liberalización de las tasas de interés Explosión de las transacciones en los mercados de cambio

Titularización de la deuda pública Des-especialización y des-reglamentación de los mercados de

materias primas

Expansión del mercado de obligaciones Rápido crecimiento de los mercados de derivados sobre materias
primas

Comienzo de la desintermediación de laExplosión en el crecimiento de productos derivados.

demanda privada de liquidez por parte de los
grupos industriales y las instituciones
financieras

Rápido crecimiento de los activos de losAceleración en el crecimiento del mercado de obligaciones

fondos de pensión y de los fondos mutuos

Rápido crecimiento de los derivados Basilea I (1988) y Basilea II (2004). Regulación microprudencial
del sistema bancario.

Expansión internacional de los fondos deProfundización de la des- especialización y la des-regulación del

pensión y de los fondos mutuos sistema financiero norteamericano
 Desocupación como porcentaje de la fuerza de trabajo
civil. 1964-2007. Francia, Alemania y Estados Unidos

Francia Alemania Estados Unidos

12

10

0
1964

1967

1976

1979

1985

1988

1991

2003
1970

1973

1982

1994

1997

2000

2006
 Estados Unidos. Ingreso horario de los trabajadores de la
producción, de la construcción y de los trabajadores de
servicios que no son supervisores. Dólares de 1982. 1964-
2007

9,5

9 9,07

8,68
8,5 8,47
8,23 8
8 7,96 7,95

7,5 7,57

7
1964

1967

1970

1976

1979

1982

1991

1994
1973

1985

1988

1997

2000

2003

2006
 Estados Unidos, dividendos como porcentaje del flujo de
caja de las corporaciones no financieras

50,0
47,8
45,0

40,0 3 9,2
35,0 35,1
32,3
30,0 30 ,2 30 ,1

25,0 25,7
21 ,7 20 ,6
20,0 1 9,1 1 9,2
18,3
17,0
15,0
1975
1977
1979
1981
1983
1985
1987
1989
1991
1993
1995
1997
1999
2001
2003
2005
2007
 Estados Unidos, recompras de acciones como porcentaje
del flujo de caja de las corporaciones no financieras

90,0
80,0 79,5
70,0
60,0
55,5
50,0
40,0
31,6 33,9
30,0 30,6
22,1
20,0
15,0 16,5
10,0 5,3 13,4
7,2 4,9
0,0
-6,5 -4,2
-10,0
1977
1979

1983
1985

1989

1993
1995
1997
1999

2007
1975

1981

1987

1991

2001
2003
2005
-7,8
-20,0
Inversión neta fija y beneficios del sector privado(*) en los
Estados Unidos como porcentaje del ingreso nacional,
1970-2007. (en dólares corrientes)
 Estados Unidos, Activos financieros y deuda total como
porcentaje del PBI. 1975-2007

Activos financiero totales como % del PBI

deuda total como % del PBI ( eje derecho)

1200,0 400,0
1100,0
350,0
1000,0
900,0 300,0
800,0
700,0 250,0

600,0
200,0
500,0
400,0 150,0
1975

1978

1981

1984

1987

1990

1993

1996

1999

2002

2005
 Valor agregado por las corporaciones financieras* como % del valor
agregado por las corporaciones no financieras y beneficios de las
corporaciones financieras como porcentaje de los beneficios de las
corporaciones no financieras. 1975-2007
beneficiosdelascorp. financierascomo%delosbeneficios
delascorp. nofinancieras

valor agregadopor lascorporacionesfinancierascomo%del

valor agregadopor lascorporacionesnofinancieras
50,0

45,0
43,3
41,1
40,0

35,0 35,9

30,0
26,1 25,8
25,0
23,7
20,0 20,7

15,0 14,2
13,8 16,2
12,6 15,8
10,0 11,2
10,1
5,0 7,7
1,9
0,0
1996
1975

1978

1981

1984

1987

1990

1993

1999

2002

2005
 Inversi
Unidos.1971-2