Productos Tesorera

Presentacin para clientes BCP

Septiembre, 2013
Disclaimer: Salvo que expresamente se seale lo contrario, la informacin contenida en esta
comunicacin y, de ser el caso, en sus anexos- no genera obligacin contractual alguna a cargo del
Banco de Crdito del Per, sino que es meramente referencial, est sujeta a las aprobaciones internas
previas del Banco de Crdito del Per y puede ser modificada en cualquier momento por ste. Nada de
lo sealado en esta comunicacin o en sus anexos podr ser interpretado como una recomendacin
sobre los riesgos o ventajas econmicas, legales, contables o tributarias, o sobre las consecuencias de
realizar determinada transaccin.
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Manejo de Riesgo (coberturas -> proteccin de mrgenes)

Forwards, Opciones y Swaps.

Reduccin de tasas de financiamientos
(Prstamos Rebajados)

Incremento de tasas en excedentes
(Depsitos Sintticos)




Por qu utilizar Derivados Financieros?
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1. Cobertura de Tipo de Cambio Corto Plazo
a. Forward Tradicional

Definicin

Contrato mediante el cual las partes se comprometen a
comprar o vender un activo en una fecha futura a un precio
pre-establecido.

Actualmente se trabaja con Forward Europeos
(obligatorios al vencimiento).

En qu monedas transamos?

Nuevos Soles Corona Sueca
Dlares Corona Noruega
Euros Corona Danesa
Real Brasilero Dlar Canadiense
Libra Esterlina Yuan
Yen Pesos Colombianos**
Franco Suizo Pesos Chilenos**
Peso Mexicano Pesos Bolivianos**
Dlar Australiano Pesos Argentinos**
Principales Caractersticas

Permite protegerse del riesgo cambiario sobre los flujos
futuros.
Costo cero para el cliente.
Ejecucin obligatoria por ambas partes.
Modalidad Delivery (DF) y Non Delivery (NDF).
Monto mnimo de operacin de US$ 25,000 o
equivalente*.

Requisitos
Contrato Marco de Derivados y poderes especficos
Lnea de crdito aprobada (requerimiento de SBS).
Contrato Especfico


** Solo Forwards Non-Delivery
* Aplican excepciones.
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Definicin
Contrato que le permite al cliente vender/comprar dlares a
futuro con un TC pactado previamente, mejorando el nivel
del FWD Tradicional acotando el beneficio potencial del
derivado.

Recomendacin:
Se sugiere utilizarlo para subyacentes de poca volatilidad
y/o plazos cortos.


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1. Cobertura de Tipo de Cambio Corto Plazo
b. Forward Subsidiado
Principales Caractersticas

Similar al forward pero con un rango mximo de cobertura.
Costo cero para el cliente.
Ejecucin obligatoria por ambas partes.
Modalidad Non Delivery (NDF).
Monto mnimo de operacin de US$50,000 equivalente.


Requisitos
Contrato Marco de Derivados y poderes especficos
Lnea de crdito aprobada (requerimiento de SBS).
Contrato Especfico


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Hoy:
TC Spot: 2.77
Plazo: 90 das
Monto: US$100,000
Forward Tradicional: 2.78
Forward Subsidiado: 2.76




Escenarios:
Si el TC al vencimiento est dentro del rango, por ejemplo en 2.79, el Cliente recibir como beneficio el
diferencial respecto al FWD Subsidiado, es decir: (2.79-2.76)*US$100,000 = S/.3,000.
Si el TC al vencimiento est por encima del techo (2.80), por ejemplo 2.82, el Cliente recibir:
(2.80-2.76)*US$100,000 = S/.4,000.
Si el TC al vencimiento es menor al Forward Subsidiado, por ejemplo 2.75, el Cliente pagar:
(2.76-2.75)x US$100,000 = S/.1,000

Nota: Dado que la proteccin es limitada se recomienda utilizarlo para plazos cortos.
b. Forward subsidiado Banco Vende
2.76 Spot
P
a
g
o

Cliente
Recibe
Cliente
Paga
Call
2.78
2.80
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Hoy:
TC Spot: 2.77
Plazo: 90 das
Monto: US$100,000
Forward Tradicional: 2.78
Forward Subsidiado: 2.81



Escenarios:
Si el TC al vencimiento est dentro del rango, por ejemplo en 2.78, el Cliente recibir como beneficio el
diferencial respecto al FWD Subsidiado, es decir: (2.82-2.78)*US$100,000 = S/.4,000.
Si el TC al vencimiento est por debajo del piso (2.77), por ejemplo 2.76, el Cliente recibir:
(2.82-2.77)*US$100,000 = S/.5,000.
Si el TC al vencimiento es mayor al Forward Subsidiado, por ejemplo 2.83, el Cliente pagar:
(2.83-2.82)x US$100,000 = S/.1,000

Nota: Dado que la proteccin es limitada se recomienda utilizarlo para plazos cortos.


b. Forward subsidiado Banco Compra
Put
2.78
Spot
P
a
g
o

Cliente
Recibe
2.82
2.77
1. Cobertura de Tipo de Cambio Corto Plazo
c. Opciones Tradicionales

Definicin

Contrato para la compra o venta de dlares
Operaciones extraburstiles (OTC)


Con qu subyacentes transamos?





Requisitos
Contrato Marco de Derivados y poderes especficos
En el caso de opciones puras no se requiere lnea de
crdito.
Contrato Especfico



Nuevos Soles
Dlares
Principales Caractersticas

Permite protegerse del riesgo cambiario sobre los flujos
futuros.
No es obligatorio, se tiene el derecho pero no la obligacin
de comprar/vender en el strike pactado. Se ejecuta al
vencimiento siempre que le convenga a la empresa.
Pago de Prima al inicio de la operacin.
Monto mnimo de operacin de US$50,000 equivalente*.



Tipos de Opciones

Call. Derecho de comprar dlares a futuro a un tipo de
cambio mximo pre establecido (precio de ejercicio).

Put. Derecho de vender dlares a futuro a un tipo de cambio
mnimo pre establecido (precio de ejercicio)

Combinacin de Calls y Puts permite elaborar otras
estructuras de cobertura (Collares, Gaviotas, etc.)

* Aplican excepciones.
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c. Opciones Tradicionales Call y Put
2.79 2.80
TC
G/P
1,000
2.79 2.78
TC
G/P
1,000
Opcin Call Opcin Put
Compradores de dlares.
No tiene pata negativa
Tiene costo
Non delivery

Vendedores de dlares.
No tiene pata negativa
Tiene costo
Non delivery

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Escenarios:
Si al vencimiento, el spot es mayor al nivel mximo del rango, El Cliente vende al nivel mximo (2.80).
Si al vencimiento el spot cierra dentro del rango, El Cliente vende a mercado (no se ejecuta ninguna de las
opciones).
Si al vencimiento el spot cierra por debajo del nivel mnimo del rango, El Cliente vende al nivel mnimo (2.76).

Hoy:
Spot: 2.77
Plazo: 90 das
TC Forward: 2.78
Monto: US$ 100,000
Rango: S/. 2.76 S/. 2.80
2.80

2.76
Spot
P
a
g
o

Cliente recibe
Cliente paga
Call
Put
Forward
d. Collar- Ejemplo collar Banco Compra

Hoy:

Spot: 2.77
Plazo: 90 das
TC FWD: 2.78
Monto: US$ 100,000
Rango: S/. 2.76 S/. 2.80


Escenarios:
Si el Tipo de Cambio es mayor a 2.80 nivel mximo del rango, El Cliente compra al nivel mximo (2.80).
Si al vencimiento el spot cierra dentro del rango, El Cliente vende a mercado (no se ejecuta ninguna de las
opciones).
Si el Tipo de Cambio es menor al nivel mnimo del rango, El Cliente compra dlares a (2.76).

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d. Collar- Ejemplo collar Banco Vende
2.80

2.76
Spot
P
a
g
o

Cliente recibe
Cliente paga
Call
Put
Forward

Definicin

Consiste en aprovechar un arbitraje
financindose en una moneda A y transformar
este financiamiento a la moneda B mediante un
derivado (forward o swap), obteniendo una tasa
menor que si se hubiera tomado un financiamiento
directamente en la moneda B.
Aplicable para obtener financiamientos a tasas
menores, tanto en soles como en dlares.
Se depende de una ventana de oportunidad.













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2. Prstamos Rebajados
Principales Caractersticas


No se pagan comisiones ni fees.
Se recomienda para financiamientos que no vayan
a ser pre-cancelados.
El contrato de financiamiento es independiente al
contrato del derivado.


T = 0: USD 1000,000
T = 90: USD 1008,930 (capital + intereses)
Prstamo
Tradicional
Prstamos Rebajados de Corto Plazo

Con Forwards
Ejemplo:
Un Cliente desea un financiamiento en dlares a 90 das por USD 1MM
Las condiciones de mercado son las siguientes:








Soles USD
TEA
7.53%
3.62%
TEA tradicional
CLIENTE BCP
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Prstamos Rebajados de Corto Plazo

Con Forwards
Alternativa Tomar un Prstamo Rebajado para mejorar la tasa
La clave es que el TC forward sea lo suficientemente alto para que el monto que el Cliente paga
al final sea menor a USD 1008,930 (capital + intereses de la operacin tradicional).

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Flujos
Hoy A. Cliente toma pagar y recibe Soles* S/. 2,770,000
B. Con los Soles del Pagar, Cliente compra USD en spot (TC=2.7700) $ 1,000,000
C. Cliente pacta FWD a 90d para vender USD 1,007,945 a un TC FWD= 2.7985

Al vencimiento D. Cliente debe pagar S/. 2,770,000 del pagar + 7.53% = S/. 2,820,734

E. Cliente necesita Soles para Pagar. Entonces vende USD con el FWD
(TC=2.7985) $ 1,007,945
F. Inters implcito para Cliente entre B y E (en S/.) 3.22%
vs. Pagar regular en USD a 90 das 3.62%
Ahorro 0.40%
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Al evaluar una decisin de financiamiento de Mediano Plazo (ej: 5 aos), una empresa tiene dos
posibilidades:
a) Prstamo Tradicional




b) Prstamo Rebajado
Cliente
BCP
USD 6.5%
Cliente BCP
PEN 8%
Prstamo
Tradicional
USD 5.3%
PEN 8%
Prstamo Tradicional
swap
Prstamos Rebajados de Mediano Plazo

Con Swaps de Monedas
Ahorro: 1.2%
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Prstamos Rebajados
Ahorros referenciales al 18.09.2013
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1. Contrato Marco ASBANC

2. Poderes Especficos:

Es necesario que los representantes cuenten con los poderes especficos para cerrar operaciones de derivados. El rea
legal sugiere incluir la siguiente glosa:
negociar, celebrar, modificar, resolver y ejecutar todo tipo de operaciones con productos financieros
derivados, incluyendo, a ttulo enunciativo, pero no limitativo, forwards, futuros, opciones y swaps, as como para suscribir
todos los contratos, acuerdos, declaraciones, comunicaciones y cualquier documento adicional o complementario
necesario con tal fin o relacionado con estas operaciones.

3. Consumo de lnea:

Para realizar una operacin de derivados de CP es necesario considerar un consumo de lnea, la cual depender del
plazo, posicin y moneda a cubrir.

Ejemplo: Para un plazo BCP compra USD a 30 das, la lnea requerida ser del 2.90% del monto a cubrir.
Para un plazo BCP vende USD a 30 das, la lnea requerida ser del 2.80% del monto a cubrir.





Requisitos
Puntos a tomar en cuenta
Requisitos

Es importante contar con una poltica de cobertura a fin de no estar expuestos a la volatilidad del
tipo de cambio y/o a una tasa de inters variable. Las coberturas deben utilizarse de manera
preventiva y no reactiva.

Es recomendable que se utilicen a los derivados como instrumentos de cobertura y no
especulativos; no se debe buscar generar rentabilidad, sino cubrir flujos futuros y/o balance. No se
debe cubrir ms del 100% de los flujos.

Los derivados tambin pueden ser utilizados para rentabilizar excedentes de caja (depsitos a tasa
mixta y depsitos sintticos), as como para reducir el costo de fondeo a travs de los prstamos
rebajados.


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Conclusiones y Beneficios para los clientes

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Informacin de Contacto
Mesa de Distribucin de Tesorera


Ventas para Banca Corporativa, Empresa Senior y Multinacional:
Juan Mendizbal jmendizabal@bcp.com.pe 313 2410

Ventas para Banca Institucional y Empresa Tradicional y Junior:
Jos Luis Mendoza jmendoza@bcp.com.pe 313 2480

Estructuracin y Venta de Derivados:
Aldo Florez aflorez@bcp.com.pe 313 2000 (Ext. 33937)
Nicoletta Lambruschini nlambruschini@bcp.com.pe 313 2000 (Ext. 33925)

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