Anlise das Demonstraes

Contbeis
Professor: Antnio Augusto - Guto
PROGRAMA
Reviso Anlise de Balanos
Anlise Horizontal e Vertical
ndices de Liquidez
ndices de Atividade
ndices de Endividamento
ndices de Rentabilidade
Conceito e analise de Rentabilidade
Frmula DU PONT
GAF Aplicao em Balano publicado
PROGRAMA
Anlise do Ciclo Operacional
Investimentos em giro
Necessidade de capital de giro
Investimento operacional em giro em empresas sazonais
Ciclo operacional
Ciclo financeiro equivalente
Comentrios sobre o investimento operacional em giro
Comparativo de Capital de giro e Necessidade de capital de giro
Anlise do Fluxo de Caixa
Fluxo de Caixa mtodo direto
Fluxo de Caixa mtodo indireto
EBITDA Earning Before Interest, Taxes, Depreciation and
Amortization (LAJIDA).


AVALIAES
1 Bimestre
Trabalho 2 pts
Prova 8 pts


2 Bimestre
Trabalho 2 pts
Prova 8 pts

OBJETIVO

Capacitar os estudantes a elaborar e
interpretar as Demonstraes Contbeis
com rigor tcnico e imprimir um sentido
gerencial anlise extraindo informaes
teis e relevantes para o processo decisrio
nas organizaes.

REVISO ANLISE DE BALANOS

Anlise de Balanos pode ser conceituada
como uma arte por meio da qual so
analisadas e interpretadas as principais
demonstraes contbeis de uma entidade,
visando fornecer informaes acerca do
estado do seu patrimnio.


INTRODUO

A tarefa do Analista de
Balanos comea onde
termina a tarefa do
Contador.


PROCESSOS DE ANLISE SEGUNDO GRAHAM
So 3 os processos de anlise mais
utilizados:

Anlise Vertical

Anlise Horizontal

Anlise por Quocientes
ANLISE VERTICAL
Visa o estudo da estrutura das demonstraes
contbeis, atravs do calculo de coeficientes de
participao, os quais so obtidos pela comparao
entre itens homogneos extrados das
demonstraes contbeis.

Em outras palavras, a comparao das partes com
o todo. Para essa comparao, divide-se os valores
das partes pelos totais das demonstraes.

ANLISE VERTICAL
Exemplo 1: Qual a participao do Ativo Circulante
em relao ao Ativo Total?



ATIVO R$
CIRCULANTE 25.000
REALIZVEL A LP 15.000
PERMANENTE 160.000
TOTAL 200.000
ANLISE VERTICAL

Mede propores entre os valores e a BASE,
possibilitando observar as contas de maior
valor e de maior importncia na anlise.

Permite ainda que se faa a anlise da
Estrutura de Capital de forma fcil.

O CLCULO:
BASE = 100%
O primeiro ponto que se deve observar
qual comparao est sendo realizada, ou
seja, identificar quem a parte e quem
o todo (Base).

BASE PARA O CLCULO ATIVO:
BASE = 100%
Exemplo: Quando a comparao for entre
o Estoque e o Ativo Circulante, a base
ser o Ativo Circulante. Quando a
comparao for entre o estoque e o Ativo
Total, a base ser o Ativo Total, ou seja, a
base sempre o valor maior que est
sendo comparado.




BASE PARA O CLCULO PASSIVO:
Quando o clculo da Anlise Vertical for do
Passivo, o raciocnio o mesmo, a base
ser SEMPRE item de maior valor que se
est comparando.

BASE = 100%
BASE PARA O CLCULO DRE:
Quando o clculo da Anlise Vertical for a DRE, a
base ser SEMPRE a RECEITA LQUIDA DE
VENDAS, isto porque, na DRE as comparaes
so sempre com base no que realmente entrou
na organizao.


D.R.E. VENDAS LQUIDAS ou

RECEITA LQUIDA DE VENDAS = 100%


BASE = 100%
FRMULA PARA CLCULO:
Valor em $ de cada conta
$BASE
X 100
Sempre arredonde os resultados.
Sem casas decimais
ESTRUTURA DE CAPITAL
Uma das utilidades da anlise vertical a
montagem da Estrutura de Capital de qualquer
empresa.

Para isto, toma-se os resultados de anlise
vertical de cada um dos grupos do Ativo e
Passivo colocando-os em dois quadros que
indicam Fontes (Passivo) e Aplicaes (Ativo) dos
recursos.
EXEMPLO:
ATIVO PASSIVO
AC 55%
PC 34%
AP 42%
ELP 5%
RLP 3%
PL 61%
APLICAES FONTES
EXERCCIO
Ativo 31/12/2000 AV Passivo 31/12/2000 AV
Ativo Circulante 380.091,00 Passivo circulante 140.303,00

Realizvel a LP. 17.786,00 Exigvel a LP. 47.957,00

Permanente 54.583,00 Patrimnio Lquido 264.200,00

Total 452.460,00 Total 452.460,00

Faa a anlise vertical do balano acima e
elabore a sua estrutura de capital
EXERCCIO
31/12/2000 AV
Receita bruta R$ 385.722,00
Impostos e Devolues R$ (79.310,00)
Receita lquida R$ 306.412,00
Custo das vendas R$ (238.479,00)
Lucro bruto R$ 67.933,00
Despesas gerais e administrativas R$ (14.072,00)
Receitas / Despesas financeiras R$ 20.638,00
Despesas com plano de penso R$ (9.348,00)
Outras receitas operacionais R$ 1.718,00
Lucro operacional R$ 66.869,00
Proviso para contigncias R$ (120,00)
Outras R$ 458,00
Participaes nos resultados R$ (16.674,00)
Lucro antes do IR e contribuio social R$ 50.533,00
Proviso para IR e contribuio social R$ (8.822,00)
Lucro Lquido R$ 41.711,00
EXERCCIO
1) Na anlise vertical do Balano da Mercury Cougar
constatou-se que os coeficientes analticos de
participao das exigibilidades de curto e longo
prazos eram, respectivamente, 0,17 e 0,22.
Imediatamente aps, foi realizado o pagamento de
uma duplicata de R$8.000,00. O coeficiente do
exigvel a curto prazo passou a ser 0,15. Desta
forma, o capital prprio da empresa imediatamente
antes do referido pagamento era de?
ANLISE HORIZONTAL

uma ferramenta que permite
mensurar a evoluo de contas
selecionadas das demonstraes
financeiras, fornecendo informaes
relevantes sobre as operaes da
empresa.
ANLISE HORIZONTAL
a comparao que se faz entre valores de
uma mesma conta ou grupo de contas, em
diferentes exerccios sociais.

um processo de anlise temporal,
desenvolvido por meio de nmeros-ndices.
NMERO-NDICE:
a relao existente entre o valor de uma conta
contbil (ou grupo de contas) em determinada
data (Vd) e seu valor obtido na data-base (Vb).
Nmero-ndice = Vd
Vb
X 100
ANLISE HORIZONTAL
Existem dois tipos de anlise horizontal:

Anlise Horizontal



A diferena entre ambas reside no fato de que na
anlise de evoluo nominal no so considerados os
efeitos da variao do poder aquisitivo da moeda
(inflao ou deflao), ao passo que na anlise de
evoluo real, so considerados tais efeitos.

de Evoluo Nominal
de Evoluo Real
EXEMPLO:
Suponhamos as vendas lquidas de uma
determinada empresa tivesse a seguinte evoluo
nos exerccios de 2000 a 2002.



Dessa forma, calcule os ndices de evoluo
nominal:
Considerando uma inflao de 2001 a 2002
respectivamente de 8%, e 12%, calcule os ndices
de evoluo real.

Receita 2000 2001 2002
R$ 50.000 70.000 40.000
ANLISE DE QUOCIENTES

Anlise realizada atravs da
construo de relaes entre contas ,
permitindo a obteno de informaes
que no se encontram imediatamente
visveis aos usurios das
demonstraes financeiras.
ANLISE DE QUOCIENTES
Liquidez

Atividade

Lucratividade

Endividamento

Outros
NDICES DE LIQUIDEZ

So ndices que mensuram a
capacidade de possuir Ativos para
o atendimento das reivindicaes
do Passivo.
Em outras palavras, estes ndices
medem a capacidade de
pagamento das obrigaes.
INDICADORES DE CAPACIDADE DE PAGAMENTO

Liquidez Corrente
Ativo Circulante
Passivo Circulante



Ativo Circulante




Ativo No
Circulante
Passivo Circulante
Passivo No
Circulante
Patrimnio
Lquido
>
Melhor
Bens e Direitos
de Curto Prazo
Obrigaes
Curto Prazo
Liquidez Seca
Ativo Circ. (-) Estoques
Passivo Circulante
INDICADORES DE CAPACIDADE DE
PAGAMENTO

Ativo
Circulante



(-) Estoque
Passivo Circulante
Passivo No
Circulante
Patrimnio
Lquido
Ativo No
Circulante
>
Melhor
Obrigaes
Curto Prazo
Bens e
Direitos de
Curto Prazo
() Estoque
Ativo Circulante + ARLP
Passivo Circulante + PELP
Liquidez Geral
INDICADORES DE CAPACIDADE DE
PAGAMENTO

Ativo Circulante
+
ARLP
Ativo Permanente
Passivo Circulante
Passivo No
Circulante
Capital Terceiros
ou
Exigvel Total
Patrimnio
Lquido
Capital Prprio
>
Melhor
Bens e Direitos
de Curto e
Longo Prazo
Liquidez Imediata
Disponibilidades
Passivo Circulante
INDICADORES DE CAPACIDADE DE
PAGAMENTO


Ativo Circulante
(-) Disponvel

Ativo Permanente
Passivo Circulante
Passivo No
Circulante
Obrigaes
de Curto
Prazo
Caixa, Bancos e
Aplicaes de
Liquidez Imediata
Disponibilidades
Patrimnio
Lquido
Ativo Passivo
2006 2007 2006 2007
Ativo Circulante R$ 5.700,00 R$ 4.650,00 Passivo Circulante R$ 3.960,00 R$ 4.720,00
Caixas e Bancos R$ 3.000,00 R$ 2.500,00 Cofins a Recolher R$ 60,00 R$ 140,00
Duplicatas a Rec. R$ 500,00 R$ 650,00 Duplicatas a pagar R$ 1.890,00 R$ 2.210,00
Estoque R$ 2.200,00 R$ 1.500,00 Encargos a recolher R$ 60,00 R$ 20,00
Salrios a pagar R$ 1.900,00 R$ 2.300,00
PIS a Recolher R$ 50,00 R$ 50,00
Ativo Real. a LP R$ 0,00 R$ 0,00 Passivo Exigvel a LP R$ 0,00 R$ 0,00

Ativo Permanente R$ 4.120,00 R$ 5.200,00 Patrimnio Lquido R$ 5.860,00 R$ 5.130,00
Computadores R$ 250,00 R$ 300,00 Capital Social R$ 2.200,00 R$ 2.200,00
Imveis R$ 2.200,00 R$ 3.100,00 Lucros acumulados R$ 1.450,00 R$ 1.000,00
Mveis e Utenslios R$ 1.670,00 R$ 1.800,00 Lucro do exerccio R$2.210,00 R$1.930,00
Ativo Total R$ 9.820,00 R$ 9.850,00 Passivo Total R$ 9.820,00 R$ 9.850,00
CAPITAL CIRCULANTE LQUIDO



Ativo
Circulante




Passivo
Circulante
Capital
Circulante
Lquido (+)



Ativo
Circulante




Passivo
Circulante
Capital
Circulante
Lquido (-)
Capital Circulante Lquido= AC - PC
SOLVNCIA GERAL
Solvncia = Ativo total
Geral PC + PELP


Este ndice mostra a capacidade de
pagamento da empresa tomando como base
o seu ativo total.
Caso este ndice seja menor que 1, significa
que a empresa encontra-se em insolvncia
tcnica.
CONSIDERAES DE WARREN BUFFETT
Anlise do Ativo Disponvel:
Para verificar exatamente o que est gerando todo o
Ativo Disponvel da empresa, deve-se fazer a anlise
dos balanos patrimoniais dos ltimos sete anos.
Isso revelar se o ativo disponvel acumulado foi criado
por um evento nico, ou se foi gerado por operaes
comerciais em curso.
O aumento gradativo do Ativo Disponvel, manuteno
ou reduo das dvidas (Exigveis), sem nenhuma
venda de aes ou ativos e lucros constantes,
provavelmente estaremos diante de uma companhia
excelente com a vantagem competitiva
CONSIDERAES DE WARREN BUFFETT
Ao tentar identificar uma companhia fabril com uma
vantagem competitiva durvel, procure um estoque e
um lucro lquido que esto constantemente em
aumento. Isso indica que ela est encontrando maneiras
rentveis de aumentar as vendas, e esse aumento
exigiu um investimento maior no estoque para que ela
pudesse satisfazer seus pedidos em tempo.
Se uma empresa est constantemente mostrando uma
porcentagem mais baixa de Contas a Receber em
relao s Vendas Brutas, se comparado a dos
concorrentes, geralmente porque ela tem a seu favor
algum tipo de vantagem competitiva que as outras no
tm.
CONSIDERAES DE WARREN BUFFETT
H muita companhia com uma vantagem competitiva
durvel que apresenta coeficiente de liquidez inferior a
1. O que acontece que seu poder de gerao de lucro
to forte que elas podem facilmente cobrir seu passivo
circulante.
Na verdade, como elas tem a capacidade de gerar
grandes lucros, elas possuem facilidades para buscar
no mercado, papeis comerciais (adquirir dvidas) a um
custo menor, o que acaba por reduzir seus ndices de
liquidez.
Elas criam essa anomalia que torna esse coeficiente
quase intil para que possamos identificar se uma
empresa tem ou no vantagem competitiva durvel
QUOCIENTES DE ESTRUTURA DE
CAPITAIS
Os Quocientes de Estrutura de Capitais,
tambm conhecidos por Quocientes de
Endividamento, obtidos mediante a
confrontao dos Elementos que
representam os Capitais de Terceiros com o
Patrimnio Lquido e com o Ativo
Permanente (Investimento, Imobilizado e
Intangvel), servem para aferir o grau de
endividamento da entidade.
QUOCIENTES DE ENDIVIDAMENTO

Sabemos que o Ativo (aplicao de
recursos) financiado por Capitais de
Terceiros (Passivo Circulante + Exigvel a
longo prazo) e por Capitais Prprios
(Patrimnio Lquido), desta forma, Capitais
de terceiros e Capitais prprios so fontes
(origens) de recursos.
PARTICIPAO DE CAPITAL DE TERCEIROS

Ativo No
Circulante
Ativo
Circulante
$ 60
Capital
Terceiros
$ 40
PL

Exigvel Total
Capital Prprio
PCT = 150%
Para cada R$ 1,00 de Capital Prprio, tomou R$ 1,50 emprestados
<
Melhor
PARTICIPAO DE CAPITAL DE
TERCEIROS
O ideal que ele seja inferior a 1 (um), pois
estar indicando existncia de excesso de
Capitais Prprios sobre Capitais de
Terceiros, evidenciando que a entidade
possui liberdade financeira para tomadas
de decises.

A existncia de alto grau de endividamento
em vrios perodos evidencia a ausncia de
recursos financeiros para saldar
compromissos assumidos, situao que
pode levar a entidade a falncia.

CONSIDERAES DE BUFFETT

Empresas que seguidamente apresentam
uma relao capital de terceiros maior que
capital prprio, indicam muitas vezes que
no tem poder de gerao de lucro
suficiente para financiar suas operaes,
necessitando captar recursos de terceiros.

COMPOSIO DO ENDIVIDAMENTO
Este quociente evidencia qual o percentual de
obrigaes a curto prazo em relao s obrigaes
totais, ou seja, a empresa apresenta mais dvidas
de curto ou longo prazo?

Passivo Circulante x 100
Exigvel Total


Este ndice nunca ser maior que 1
COMPOSIO DO ENDIVIDAMENTO
Passivo
No Circulante
$15
Passivo
Circulante
$45
Patrimnio
Lquido
Ativo No
Circulante
Ativo
Circulante
Exigvel Total ou
Capital de 3s
CE = 67%
67% das dvidas encontram-se no curto prazo e 33% no longo prazo
<
Melhor
CONSIDERAES DE BUFFETT
Em relao a composio do
endividamento, dvidas de longo prazo do
uma certa folga financeira para a
organizao, porm, melhor verificar o
horizonte e saber quanto da dvida de longo
prazo vai vencer nos anos seguintes. Uma
quantidade excessiva de dvidas vencveis
em um nico ano pode assustar os
investidores.
IMOBILIZAO DO PATRIMNIO
LQUIDO
Este quociente evidencia quanto a entidade
investiu no Ativo Permanente para cada $1,00 de
Patrimnio Lquido.

Ativo Permanente x 100
Patrimnio Lquido


IMOBILIZAO DO PATRIMNIO
LQUIDO
Passivo
No Circulante
$15
Passivo
Circulante
$45

Patrimnio
Lquido
$40
Ativo Permanente
$30
Ativo
Circulante
Capital Circulante Prprio
<
Melhor
Para cada $1,00 de Patrimnio Lquido, a empresa imobiliza apenas
$0,75
IPL= 75%
IMOBILIZAO DO PATRIMNIO
LQUIDO
Ativo
Permanente
170
Patrimnio
Lquido
100
Insuficincia de
Patrimnio Lquido
ou CCP Negativo
PELP
Circulante PC
Financiamento do
Ativo Permanente
por Capitais de
Terceiros
CCP = Capital Circulante Prprio
Para cada $1,00 de Patrimnio Lquido, a empresa imobiliza $1,70
IPL= 170%
IMOBILIZAO DO PATRIMNIO
LQUIDO

sempre conveniente que este quociente
seja inferior a 1 ou 100%, caso em que
indicar que o Patrimnio Lquido
suficiente para cobrir as imobilizaes
efetuadas pela entidade. Em outras
palavras, a entidade no imobilizou todo o
Capital Prprio.

CONSIDERAES DE BUFFET
O ativo permanente no deve ter grandes
variaes, a no ser que essas variaes
estejam acompanhadas do aumento do
faturamento, caso contrrio, indica que a
empresa necessita fazer investimentos
constantes em imobilizado para se manter
competitivas. Isso mostra que empresas
desse tipo, no possuem vantagem
competitiva durvel.

IMOBILIZAO DOS RECURSOS
NO CORRENTES
Este quociente evidencia quanto a entidade
aplicou no Ativo Permanente, para cada
$1,00 de Passivo No Corrente (Circulante),
isto , Exigvel a Longo Prazo mais
Patrimnio Lquido.

Ativo Permanente x 100
PL+ ELP
IMOBILIZAO DOS RECURSOS
NO CORRENTES
Circulante
Correntes
Ativo
Permanente
$170
PC
PL
$100
PELP $87
Recursos
no
Correntes
IRNC= 91%
<
Melhor
Para cada $1,00 de Patrimnio Lquido, a empresa imobiliza $0,91 dos recursos
no correntes
IMOBILIZAO DOS RECURSOS
NO CORRENTES

O ideal que este quociente seja inferior a 1 (um),
caso contrrio indicar que os recursos No
Correntes no foram suficientes para financiar o
Ativo Permanente, revelando que parte do Passivo
Circulante tambm foi aplicada no Ativo
Permanente
QUOCIENTES DE RENTABILIDADE
Os Quocientes de Rentabilidade, obtidos
pelo confronto dos elementos da
Demonstrao do Resultado do Exerccio
com elementos do Balano Patrimonial,
como o prprio nome diz, servem para
evidenciar a rentabilidade obtida pelo
Capital investido na entidade.
MARGEM LQUIDA
Este quociente evidencia quanto a entidade obteve de
Lucro Lquido, para cada $1,00 real vendido.

Qual a margem de lucro em relao s vendas.


ML= Lucro Lquido x 100
Vendas Lquidas
>
Melhor
GIRO DO ATIVO

Este quociente evidencia quanto a entidade vendeu,
para cada real de investimento total.
A interpretao deste quociente deve ser direcionada a
vericar se o volume das vendas realizadas no perodo
foi adequado em relao ao Capital Total investido na
empresa.
Caso Dell Computer.

GA= Vendas Lquidas
Ativo Total




>
Melhor
RENTABILIDADE DO ATIVO - ROI
Este quociente evidencia o potencial de gerao de
lucros por parte da entidade.
Tambm conhecido como ROI (Return on
Investment)
A interpretao deste quociente deve ser
direcionada a vericar o tempo necessrio para
que haja retorno dos Capitais Totais investidos na
empresa

RA= Lucro Liquido x 100
Ativo Total
RENTABILIDADE DO PL - ROE
Tambm conhecido por ROE (Return on Equity)

Este quociente evidencia quanto a entidade obteve
de Lucro Lquido para cada $1,00 real de
Patrimnio Lquido (Capital Prprio investido), ou
seja, qual foi a taxa de lucratividade do Capital
Prprio investido na entidade.


RPL = Lucro Lquido x 100
Patrimnio Lquido
RENTABILIDADE DO PL
A Rentabilidade do PL deve
ser analisada verificando se
o Lucro Lquido obtido,
comparado com a
rentabilidade mnima de
outro investimento com
igual taxa de risco,
interessante para o
acionista
PL

Vendas

LUCRO
>
Melhor
ANLISE DE RENTABILIDADE FRMULA DU
PONT
O modelo Du Pont tem como objetivo localizar as
reas chaves responsveis pelo desenvolvimento
financeiro da empresa.

A frmula de Du Pont, tem por funo dividir o ROE
(rentabilidade do patrimnio lquido) em 3 partes.

Margem Lquida
Giro do Ativo
Alavancagem
ANLISE DE RENTABILIDADE FRMULA DU
PONT

ROE = Margem Lquida x Giro do Ativo x Alavancagem



ROE = LL x Vendas x Ativo Total
Vendas Ativo Total PL


Rentabilidade do Ativo x Alavancagem


ANLISE DE RENTABILIDADE FRMULA DU
PONT

Podemos dizer ento que a frmula DuPont
relaciona o lucro sobre as vendas e o capital
prprio, e o MAF completa com o objetivo de
mostrar a relao tambm com o capital de
terceiros.