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Matemtica Financeira

Prof. Ms. Cristiane Attili Castela


MTODOS DE AVALIAO DE
FLUXO DE CAIXA
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Mtodos de Avaliao de
Fluxo de Caixa
So utilizados em Anlise de Aplicaes
Financeiras e de Projetos de Investimento

Consistem na comparao de valores
recebidos e pagos em datas diferentes com a
finalidade de decidir qual a melhor opo.

Os principais mtodos so o Valor Presente
Lquido (NPV ou VPL) e a Taxa Interna de
Retorno (IRR ou TIR).
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Valor Presente Lquido
(VPL ou NPV)
Consiste em calcular o Valor Presente de
vrios pagamentos e/ou recebimentos a
uma taxa conhecida, descontando o fluxo
inicial.

NPV = valores futuros atualizados valor inicial

n
j
j
j
CF
i
CF
VPL
1
0
) 1 (
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Exemplo
Uma pessoa tem as seguintes opes para
investimento de $ 800.000,00 :
1. Receber $ 1.000.000,00 em 2 anos.
2. Receber 4 pagamentos semestrais de
$ 230.000,00.
3. Receber 24 pagamentos mensais de
$ 38.000,00.
Qual a melhor alternativa se a taxa de retorno
(atratividade) de 12% a.a. ?
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Soluo
V
f
= V
p
(1+i)
n
1.000.000 = V
p
(1+0,12)
2
V
p
= $ 797.193,88

VPL = 797.193,88 800.000,00
VPL = - $ 2.806,12
01.
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02.
Srie de pagamentos postecipada, com:
R = $ 230.000,00
n = 4 parcelas
i = 5,83% a.s.

Calculando-se VP e VPL, temos
VP = $ 800.085,57
VPL = $ 85,75
Soluo
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03.
Srie de pagamentos postecipada, com:
R = $ 38.000,00
n = 24 parcelas
i = 0,9488793% a.m.

Calculando-se VP e VPL, temos:
VP = $ 812.182,61
VPL = $ 12.182,61
Soluo
Portanto a melhor alternativa a 3.
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Se VPL negativo significa que as
despesas so maiores que as receitas.

Se VPL positivo significa que as receitas
so maiores que as despesas.

Se VPL igual a zero significa que as
receitas e as despesas so iguais
Anlise do VPL
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A rede de supermercados Pague Melhor estuda a
possibilidade de abertura de um novo
empreendimento no valor de $ 800 (em mil reais). O
horizonte de anlise de viabilidade financeira do
projeto igual a 10 anos. A empresa estima que os
fluxos de caixa livres do empreendimento sero iguais
a $ 200 (em mil reais) no fim do primeiro ano, com
acrscimo de 5% por ano. Ao ltimo fluxo de caixa
analisado deve-se acrescentar o valor residual
estimado para o empreendimento na data, no valor
de $ 100.000,00. Sabendo que o custo de capital do
negcio igual a 20% a.a., calcule o VPL do projeto.
Exerccio 1
$ 198,7165 mil reais
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A Taxa Interna de Retorno a taxa de
desconto que leva o valor presente das
entradas de caixa de um projeto a se igualar
ao valor presente das sadas de caixa.

Se VPL = 0, ento:

0
0
0
) 1 (
) 1 (
0
) 1 (
CF
i
CF
CF
i
CF
CF
i
CF
VPL
n
j
n
j
n
j
TIR
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Exemplo

Calcule a taxa interna de retorno do
exemplo anterior na 3
a
alternativa, ou
seja, em que o investimento inicial era de
$ 800.000,00 teria seu retorno em 24
parcelas mensais de $ 38.000,00.
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Soluo

Calculemos a taxa de juros de uma srie de
pagamentos postecipada, com:
VP = $ 800.000,00
R = $ 38.000,00
n= 24 parcelas
Calculando-se i temos:
i = IRR = 1,08% am = 13,70% aa
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Exerccio 2
Uma empresa transportadora est analisando a
possibilidade de compra de um trator no valor de
$125.000,00. Os tcnicos da empresa afirmam
que a utilizao deste trator nos prximos cinco
anos dever gerar receitas lquidas estimadas em
$32.000, $37.000 , $35.000 , $30.000 e $25.000
respectivamente. Sabendo-se que no final do 5
ano espera-se vender a mquina por 15.000,00.
Calcule a taxa interna de retorno e verifique qual
a deciso a ser tomada pela empresa para taxas
de investimento de 7,5%, 10% e 15% ao ano.
Construa o grfico de fluxo de caixa.
11,91822%
Taxa de 15% - ruim para a empresa, as outras so boas, sendo
que a de 7,5% melhor.
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Uso de Calculadoras Financeiras
Nos exemplos feitos anteriormente, os fluxos
de caixa tinham valores das entradas ou
sadas constantes.
As calculadoras financeiras, geralmente,
aceitam calcular NPV e IRR para quaisquer
valores dos fluxos de caixa.
Na calculadora HP12C isto feito atravs das
teclas NPV, IRR, CF
0
, CF
J
e N
J
.
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Exemplo

Um mquina no valor de $ 10.000,00
proporcionar receitas anuais de $
3.500,00 , $ 2.800,00 , $ 2.300,00 e $
1.700,00, quando poder ser revendida
por $ 2.000,00. Imaginado-se uma taxa
mnima de retorno de 7%a.a., o
investimento deve ser realizado?
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Soluo
O Fluxo de Caixa desse investimento pode
ser representado da seguinte forma:

$ 3.500 $ 2.800 $ 2.300 $ 3.700


0 1 2 3 4





-$ 10.000
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Soluo Atravs do NPV
Em primeiro lugar o fluxo deve ser introduzido na
calculadora. Para isso necessrio lembrar que os
valores (receitas e despesas) devem ser introduzidos
em ordem cronolgica:

f reg
10000 CHS g CF
0
3500 g CF
j
2800 g CF
j
2300 g CF
j
3700 g CF
j
7 i
f NPV
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Soluo Atravs do NPV
O resultado do NPV $416,85 , o que
significa que as estimativas de receitas
so maiores que o investimento inicial,
valendo a pena ser feito.

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Soluo Atravs da IRR
A situao tambm poderia ser resolvida
atravs da taxa interna de retorno:

f reg
10000 CHS g CF
0
3500 g CF
j
2800 g CF
j
2300 g CF
j
3700 g CF
j
f IRR

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Soluo Atravs da IRR
A resposta encontrada para IRR 8,84%
aa, maior que a taxa mnima de retorno
exigida (7%a.a.), o que significa que o
investimento deve ser feito.
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Exerccio 3
A Transportadora Rpido Como o Vento pensa em
comprar um novo caminho no valor de $ 70.000,00.
Os fluxos de caixa decorrentes do investimento esto
apresentados na tabela seguinte. Sabendo que o
custo de capital da empresa igual a 12% ao ano,
estime o VPL e a TIR desse investimento e diga se
vale a pena comprar o novo caminho.
VPL: $ 27884,0197
TIR: 36,3742
Vale a pena comprar o
caminho!
Perodo Fluxo
0 (70.000,00)
1 50.000,00
2 40.000,00
3 30.000,00
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Exerccio 4
A Oportuna Solues Empresariais estuda a
possibilidade de aquisio de um novo veculo
utilitrio, que pretende empregar na realizao de
servios de atendimento a clientes. O veculo
apresenta investimento inicial orado em $30.000,00,
e os fluxos de caixa decorrentes da aquisio do novo
veculo nos anos 1 a 10 esto respectivamente
estimados em: $ 4.000,00; $ 4.200,00; $ 4.400,00;
$4.600,00; $ 4.800,00; $ 5.000,00; R$ 4.800,00;
$4.600,00; $ 4.400,00 e $ 4.200,00. Qual a taxa
interna de retorno anual do investimento da
empresa?
8,02% ao ano
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Exerccio 5
Armando, motorista de txi h alguns anos,
adquiriu um veculo novo por $ 28.000,00,
planejando oper-lo durante trs anos. Imagina
que, no final do prazo de operao, conseguir
vend-lo por $ 12.000,00. Os gastos com a
manuteno mensal do veculo so
aproximadamente iguais a $ 1.800,00. A taxa de
juros em vigor no mercado igual a 32% ao ano.
Pergunta-se:
a)Qual deveria ser seu lucro mensal?
b)Qual deve ser o faturamento mensal de Armando de
modo a tornar o investimento atrativo?
$ 943,31
$ 2.743,31
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Exerccio 6
Calcular a soma dos valores atuais, no momento
zero, das quantias que compem o seguinte fluxo de
valores: um desembolso de R$ 2.000,00 em zero,
uma despesa no momento um de R$ 3.000,00 e
nove receitas iguais de R$ 1.000,00 do momento
dois ao dez, considerando que o intervalo de tempo
decorrido entre momentos consecutivos o ms e
que a taxa de juros compostos de 3% ao ms.
Despreze os centavos.
R$ 2.646,00
Exerccio 7
Uma dvida no valor de $3.000,00 dever ser
quitada no prazo de nove meses, em
prestaes mensais, de acordo com o
seguinte plano: a primeira de $400,00, a
segunda $790,00, trs iguais de $620,00
cada uma a serem pagas do quarto ao sexto
ms, e a ltima de $880,00 a ser liquidada
no final do nono ms. Construa o esquema
de fluxo de caixa e determine a TIR.
5,943%a.m.
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Exerccio 8
Calcular a soma dos valores atuais, no
momento zero, das quantias que compem o
seguinte fluxo de valores: um desembolso de
R$ 2.000,00 em zero, uma despesa no
momento um de R$ 3.000,00 e nove receitas
iguais de R$ 1.000,00 do momento dois ao
dez, considerando que o intervalo de tempo
decorrido entre momentos consecutivos o
ms e que a taxa de juros compostos de 3%
ao ms. Despreze os centavos.
R$ 2.646,00
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Um equipamento no valor de 70 mil
integralmente financiado, para pagamento
em sete parcelas mensais; as trs
primeiras de 10 mil, as duas seguintes de
15 mil, a sexta de 20 mil e a stima de 30
mil. Determinar a taxa interna de retorno
dessa operao.
Exerccio 9
10,397%a.m.
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Um veculo financiado em 18 prestaes
mensais iguais e sucessivas de 325 mil e
mais trs prestaes semestrais de 775
mil, 875 mil e 975 mil. Calcular o valor
financiado, sabendo-se que a taxa cobrada
pela financeira foi de 8,7% a.m.
Exerccio 10
3.396.346,66
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