Diplomado en Finanzas

Profesor: Danilo Macera Mannucci

2014

GESTIN DE INVERSIONES Y PROYECTOS

Juego de Bolsa

SIB

Simulador Inversiones Bolsa

Contenidos Sesin II

En esta sesin, evaluaremos

las variables criticas de las
inversiones,
luego
analizaremos los diferentes
perfiles de inversores y los
factores que condicionan
dichos
perfiles.
Luego
analizaremos
la
diversificacin cartera y
sus efectos en el corto y largo
plazo.

Inversiones

Circuito de emisin de productos financieros

Emisor de
productos
financieros

Rentabilidad

Compradores de
productos
financieros

Mercado
Primario

Maduracin

Riesgo

Liquidez

Mercado
Secundario

Nuevos
compradores de
productos
financieros

Inversiones

Plusvala

Determinadas como simple

diferencia entre el precio de
venta y el de compra.

Dividendos

Es el concepto de
remuneracin de las
acciones.

Derechos

Derecho de suscripcin
preferente que se ponen de
manifiesto en las
ampliaciones de capital que
realizan las sociedades.

Rentabilidad

Inversiones
Maduracin
La maduracin en la renta variable es un concepto no determinable de
forma directa, y en cualquier caso sujeta a variacin, consecuencia obvia del propio
concepto de variable asociado a las rentabilidades de los ttulos. Es decir, si por
maduracin entendemos el tiempo de recuperacin de la inversin, depender de la
evolucin de las cotizaciones de los ttulos, a priori desconocido. Sin embargo, si podemos
utilizar una va indirecta para medir maduraciones bajo la hiptesis de que las cotizaciones
reflejan los fundamentos de la empresa (datos basados en la evolucin de los nmeros de
la Sociedad, esta relacin no es cierta de forma universal) y suponemos un crecimiento nulo
de los beneficios. En efecto, un concepto muy utilizado en el anlisis de valores es el PER.
Sus sigla derivan del Ingls Price Earning Ratio, y su traduccin sera Ratio Precio
Beneficio: PER = Precio o cotizacin / BPA, donde el BPA expresa el Beneficio por accin, es
decir el Beneficio dividido por el nmero de acciones vivas de la Sociedad.

Inversiones
Riesgo, proviene del rabe clsico rizq (lo que depara la
providencia). El termino hace referencia a la proximidad o
contingencia de un posible dao. Tambin puede ser definido como
la volatilidad de los flujos financieros no esperados, generalmente
derivados del valor de los activos o los pasivos.
Riesgos de los negocios, aquellos que la empresa esta dispuesta a
asumir para crear una ventaja competitiva y agregar valor para los
accionistas. Estos tienen que ver con el mercado del producto en el cual
opera la empresa y comprenden innovaciones tecnolgicas, diseo del
producto y mercadotecnia. El apalancamiento operativo (costos fijos y
variables) es tambin en gran parte una variable relevante.

Riesgos estratgicos, son

resultantes de cambios fundamentales en la

economa o en el entorno poltico, por ejemplo la desaparicin de la URS a
finales de los 80s, llevo a los EEUU a una reduccin en gastos de defensa. Le
expropiacin y nacionalizacin del Gobierno Venezolano de Hugo Chvez son
tambin riesgos estratgicos.

Riesgos financieros, estn relacionados con las posibles perdidas en los

mercados financieros. Los movimientos en las variables financieras tales
como las tasas de inters y el tipo de cambio, constituyen una fuente
importante de riesgo para la mayora de las empresas.

Inversiones
Riesgo Bajo este contexto, podemos decir que el riesgo simplemente se trata de la
probabilidad de prdida, pero, cmo observarla? O, mejor an cmo medirla?. La
observacin es fcil si partimos de una grfica de dos valores con situaciones de riesgo
muy diversa:

Cementos Pacasmayo es un valor mucho ms arriesgado que Backus, y lo comprobamos en el grfico, donde Pacasmayo aparece como una
montaa rusa y Backus como un parque de atracciones. Por tanto, qu es lo que identifica la diferencia en riesgo?; las oscilaciones.
Mientras que Pacasmayo oscila entre un mximo de casi 26.05% hasta -34.88% en la fecha de cierre de la grfica, Backus, para el mismo
perodo de tiempo ha oscilado entre, aproximadamente -1.89% y 7.65%. A estas oscilaciones se la denomina volatilidad del ttulo, y por tanto
el riesgo se puede medir a travs de la variabilidad observada en torno a las cotizaciones de un valor. Si asumimos que los datos histricos
pueden ser reflejo del fiel comportamiento de riesgo de un ttulo, dichos datos histricos conforman una distribucin de probabilidades
determinada a travs de la frecuencia de repeticin de valores, y la medida de riesgo la podemos encontrar en algn indicativo de oscilacin
estadstica, como la dispersin o varianza. As pues, para la medida del riesgo o volatilidad utilizamos la dispersin de los valores en torno a la
media.
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Inversiones
Liquidez Todos los valores que cotizan en un mercado organizado tienen asegurada la posibilidad de
contratacin, y, por tanto, cualquiera que quiera comprar o vender estos ttulos lo puede hacer en
dicho mercado. Estos ttulos tienen asegurada la liquidez. Cuestin bien distinta es la de las acciones
de aquellas compaas que no cotizan en mercados, la posibilidad de contratacin se reduce a la
bsqueda personalizada de contraparte. Ahora bien, volviendo a la situacin de aquellos primeros
que s cotizan, nos encontramos con diversos grados de liquidez. Hay acciones que tienen un gran
volumen de contratacin, por lo que tenemos asegurada la contrapartida instantnea para cualquier
operacin de compraventa, con la nica matizacin de que nos interesen los precios de oferta o
demanda existentes en el mercado en ese preciso instante.

Si observamos los volmenes de contratacin (cantidad Negociada), vemos como hay una gran disparidad entre los ttulos de Telefnica y
Paramonga. As, Telefnica suele ser el valor de mayor nivel de contratacin diariamente. Su media diaria de contratacin a el 12 de
Octubre era de casi 143 mil acciones cada da. Pero, observen la enorme diferencia de contratacin con Paramonga para el mismo periodo
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de solo 84 acciones promedio por da. Esto, sin duda, es significativo de la diferencia de liquidez existente entre los diferentes ttulos.

Perfil del Inversor

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Perfil del Inversor

Diversos factores influyen en el
perfil del inversionista
1.

La edad y el horizonte de tiempo de

la inversin, que determinan cunto
tiempo podemos esperar para que la
inversin de frutos.

2.

Los ingresos, tanto los que percibe

hoy, como los que espera obtener.

3.

Las
obligaciones
financieras
contradas,
mientras
ms
obligaciones tenga con otros, tendr
menor capacidad de ahorro.

4.

Patrimonio, que representa el

respaldo econmico con el que
cuenta.
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Perfil del Inversor

5.

Capacidad de ahorro, que le permitir

aprovechar oportunidades o hacer frente a
imprevistos.

6.

Tolerancia al riesgo,
dispuesto a arriesgar.

7.

Conocimientos financieros, es ms fcil

invertir en algo conocido que en algo
desconocido.

8.

Objeto de la inversin, define en qu se

utilizarn los recursos invertidos, por
ejemplo, para comprar una casa o slo si se
trata de inversin de excedentes.

9.

Rentabilidad deseada, rendimiento que

espera obtener en el futuro de la inversin.

cunto

se

est

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Perfil del Inversor

Conservador
Este inversionista se caracteriza por ser menos tolerante al riesgo y valorar la
seguridad. Por lo tanto, escoge instrumentos de inversin que le den certeza de que no
perder parte o todo el dinero que invertir (su capital). No le importa que las
ganancias (rendimiento) obtenidas sean bajas. Prefiere invertir en instrumentos de
deuda, como ttulos de deuda, depsitos a plazo o cuentas de ahorros, porque
puede saber la rentabilidad que tendrn al adquirirlos. Dentro de este perfil puede haber
todo tipo de personas, desde jvenes con sus primeros ingresos y que, por lo tanto, no
quieren arriesgar sus ahorros; hasta aquellos con familias por mantener, o deudas por
cubrir, o personas retiradas o por jubilar que no quieren mayores preocupaciones. Tal vez
no sea sta la estrategia que maximice la rentabilidad de las inversiones, pero s puede
ser una alternativa para ahorrar a largo plazo sin mayores preocupaciones sobre el
movimiento de los instrumentos.
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Perfil del Inversor

Moderado
Este inversionista es cauteloso con sus decisiones, pero est dispuesto
a tolerar un riesgo moderado para aumentar sus ganancias. Procura
mantener un balance entre rentabilidad y seguridad. Suele buscar la creacin de
un portafolio o cartera de inversin que combine inversiones en
instrumentos de deuda y capitalizacin. Inversionistas de este tipo hay
de distintas edades. Generalmente se trata de personas con ingresos
estables, que pueden ser entre moderados y altos, padres de familia con
capacidad de ahorro.

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Perfil del Inversor

Agresivo
Busca los mayores rendimientos posibles, por lo que est dispuesto a asumir el riesgo
que sea necesario. Se trata por ejemplo, de inversionistas jvenes, pero que cuentan
tambin con solidez econmica y con ingresos de moderados a altos y personas
solteras o an sin hijos, entre los 30 y los 40 aos de edad. Esta clase de
inversionistas corre riesgos en los mercados y opta por los instrumentos que prometen las

ganancias ms elevadas, sin importar si en un momento dado se arriesga a

perder la mayor parte de la inversin. Este tipo de personas prefieren portafolios de
inversin en los que combinan fondos de capitalizacin, deuda a corto plazo y
deuda a largo plazo. Ser un inversionista agresivo puede dar buenos resultados,
siempre que no se est invirtiendo el dinero de los gastos cotidianos. No es recomendable
mantener esta actitud de riesgo cuando no se cuenta con la suficiente solvencia, o si se
tienen compromisos familiares importantes.
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Diversificacin de Cartera

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Diversificacin de Cartera
Cada inversin lleva un riesgo asociado, por lo que si a
un instrumento le va bien en un momento, no implica
que ocurrir lo mismo con todos, y si por el contrario, a
uno le va mal, no todos perdern. Es decir, los riesgos de
los instrumentos se pueden compensar, y la cartera o
grupo de instrumentos tiende a tener un rendimiento
menos fluctuante. De ah que una de las reglas de oro de
todo inversionista es el concepto de diversificacin, ya
que es la mejor alternativa para lograr las rentabilidades
esperadas y reducir el riesgo de una inversin. Por lo
tanto, a la hora de invertir debe tener presente las
diferentes variables de los instrumentos y la finalidad de
su inversin, tales como rentabilidad, liquidez,

riesgo y horizonte de inversin.

La capacidad de diversificar sus inversiones tambin depender de su capacidad
econmica, ya que no todos los inversionistas tienen el suficiente capital para
invertir en muchos ttulos. Sin embargo, an cuando no pueda adquirir
diferentes instrumentos o clases de activos, siempre hay que tratar de que exista
cierta diversificacin entre ellos, aunque slo pueda adquirir dos o tres tipos de
instrumentos financieros.

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Diversificacin de Cartera
Por diferentes categoras de activos.

Con diferentes ttulos. Cuando haya

Por sectores econmicos. Los instrumentos de

elegido la clase de activos en los que

invertir, hay que diversificar en los
ttulos. Por ejemplo, acciones de
distintas empresas, de distintos niveles
de liquidez y riesgo; bonos con
diferentes plazos de vencimientos;
fondos mutuos con una estrategia
variada de inversin o que apunten a
distintos tipos de inversiones.

Su
cartera de inversin puede combinar diferentes
clases de activos, como activos de capitalizacin,
de deuda, monedas. Recuerde que la proporcin
de los activos a elegir depender siempre de su
perfil de inversionista, es decir, de qu tan
adverso al riesgo sea, su horizonte de inversin y
los motivos de su inversin.
empresas de diferentes sectores ayudan mucho a
reducir el riesgo de nuestra cartera de inversin.
Por lo general, los ciclos econmicos favorecen
ms a algunos sectores que a otros. Por ejemplo,
en pocas de expansin los sectores como
consumo, retail, construccin, tienen buenos
resultados, no as en pocas de recesin o donde
la economa se encuentra en un crecimiento ms
lento. Por lo tanto, tener una diversificacin por
sectores econmicos tambin ayuda a repartir
mejor nuestras apuestas de inversin.

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Diversificacin de Cartera

Ciclo econmico,

tanto las acciones como otros ttulos (deuda convertible,

fondos de inversin, opciones, futuros), responden notablemente a las condiciones
existentes en la economa. La situacin econmica se describe genricamente como el
ciclo econmico. Este refleja la situacin de distintas variables econmicas como el PBI, la
produccin industrial, la renta personal disponible, y la tasa de desempleo entre otras.
Incertidumbre

Mximo

2
Expansin

3
Declive
Tiempo

1
Recuperacin
Incertidumbre

4
Recesin
Mnimo

Incertidumbre

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