La relacin de oferta agregada muestra como afecta la produccin al nivel de

precios. sta se obtiene a partir de la conducta de los salarios y de los precios.

La ecuacin de determinacin de salarios:
La ecuacin de determinacin de precios:

Si levantamos el supuesto que

entonces podemos obtener una ecuacin
que relacione el nivel de precios con la produccin. Tal que:
O lo que es lo mismo
El nivel de precios efectivo depende de:
El nivel esperado de precios y del nivel de produccin. Supondremos que el
margen de ganancia de los empresarios y la variable residual z permanecen
constantes.

Un aumento de la produccin provoca una subida del nivel de precios. El

mecanismo de transmisin es el siguiente:

1. Un aumento de la produccin provoca un aumento del empleo.

2. El aumento del empleo provoca una disminucin del desempleo y, por lo
tanto, una disminucin de la tasa de desempleo.
3. La reduccin de la tasa de desempleo provoca una subida del salario
nominal.
4. El aumento del salario nominal provoca una subida de los precios fijados por
las empresas y, por lo tanto, una subida del nivel de precios.
Una subida del nivel esperado de precios provoca una subida del nivel efectivo
de precios de la misma cuanta. El mecanismo de transmisin es el siguiente:
1. SI los que fijan los salarios esperan que el nivel de precios sea ms alto, fijan
un salario nominal mas alto.
2. La subida del salario nominal provoca un incremento de los costes, lo cual
lleva a las empresas a fijar unos precios ms altos y eleva el nivel de precios.

La relacin de oferta agregada puede expresarse como una relacin entre

inflacin, la inflacin esperada y el desempleo.
Nuestra relacin de oferta agregada se obtiene mediante la ecuacin

La funcin F recoge los efectos producidos en el salario por la tasa de

desempleo u, y los dems factores que afectan a la fijacin de salarios, z, que la
podemos describir como:
Donde refleja la fuerza de los efectos que produce el desempleo sobre los
salarios.
Por lo tanto reemplazando en la relacin de oferta agregada tenemos que:
Y operando la podemos definir como:

Primeras aproximaciones:

Un aumento de la inflacin esperada,

efectiva, .

, provoca un aumento de la inflacin

Una subida del nivel esperado de precios provoca una subida del nivel efectivo
de precios. Si los encargados de fijar los salarios esperan un nivel de precios
ms altos, fijan un salario nominal ms alto, lo cual provoca una subida del
nivel de precios. Ahora dado el nivel de precios del periodo anterior, una subida
del nivel de precios en este periodo implica una tasa ms alta de subida del
nivel de precios entre el periodo anterior y ste, es decir una inflacin mayor.
Asique dado el nivel de precios del periodo anterior, una subida del nivel
esperado de precios implica una tasa esperada ms alta de subida del nivel de
precios entre el periodo anterior y ste, es decir, una inflacin esperada mayor.
Por lo tanto, el hecho de que una subida del nivel esperado de precios provoque
una subida del nivel efectivo de precios puede expresarse tambin como un
aumento de la inflacin esperada provoca un aumento de la inflacin.

Primeras aproximaciones:
Dada la inflacin esperada,

, un aumento de la tasa de desempleo, u,

provoca una disminucin de la inflacin, .
Dada la inflacin esperada,
, un aumento del margen de precios , o de los
factores que afectan la determinacin de salarios, z, provoca un aumento de la
inflacin, .
La Curva de Phillips.
La curva de Phillips nos muestra la relacin entre el desempleo y la inflacin.
La primera versin se corresponda con la siguiente ecuacin:
Dado el nivel esperado de precios, una reduccin del desempleo provoca una
subida de los salarios nominales, lo cual provoca a su vez una subida del nivel
general de precios. Comparndolo con el ao anterior, podemos decir que
general inflacin.

Espiral de salarios y precios:

Un bajo desempleo provoca una subida de los salarios nominales
En respuesta, las empresas elevan sus precios. El nivel de precios sube.
En respuesta a la subida de precios, los trabajadores piden unos salarios

nominales ms altos la prxima vez que se fije el salario.

La subida del salario nominal lleva a las empresas a subir de nuevo los precios,
por lo que el nivel de precios sube an ms.
En respuesta a esta nueva subida del nivel de precios, los trabajadores piden
nuevas subidas del salario nominal cuando fijen el salario de nuevo.
Y la carrera entre los precios y los salarios da como resultado una continua
inflacin de salarios y precios.
Si relacionamos la curva de Phillips con al tasa natural de desempleo, que es
aquella tasa donde la efectiva de inflacin es igual a la pasa esperada de
inflacin tenemos que:
Y despejando:

Espiral de salarios y precios:

Un bajo desempleo provoca una subida de los salarios nominales
En respuesta, las empresas elevan sus precios. El nivel de precios sube.
En respuesta a la subida de precios, los trabajadores piden unos salarios

nominales ms altos la prxima vez que se fije el salario.

La subida del salario nominal lleva a las empresas a subir de nuevo los precios,
por lo que el nivel de precios sube an ms.
En respuesta a esta nueva subida del nivel de precios, los trabajadores piden
nuevas subidas del salario nominal cuando fijen el salario de nuevo.
Y la carrera entre los precios y los salarios da como resultado una continua
inflacin de salarios y precios.
Si relacionamos la curva de Phillips con al tasa natural de desempleo, que es
aquella tasa donde la efectiva de inflacin es igual a la pasa esperada de
inflacin tenemos que:
Y despejando:

Cuanto mayor sea el margen de los precios, o cuanto ms altos son los factores
que afectan a la fijacin de salarios, ms alta es la tasa natural de desempleo.
Ahora si ponemos la siguiente ecuacin:
Y la expresamos de la siguiente forma:
Podemos reemplazar por la tasa natural de desempleo quedando
Que es otra forma de concebir la inflacin.
Muestra la curva de Phillips como una relacin entre la tasa efectiva de
desempleo, la tasa natural de desempleo y la variacin de la tasa de inflacin.

La variacin de la tasa de inflacin depende de la diferencia entre la tasa

efectiva de desempleo y la tasa natural. Cuando la tasa efectiva de desempleo
es superior a la natural, la tasa de inflacin disminuye. Cuando es inferior, la
tasa de inflacin aumenta.
Por otra parte la tasa natural de desempleo es la tasa de desempleo necesario
para mantener constante la tasa de inflacin.
La inflacin alta y la curva de Phillips.
Es probable que la relacin entre el desempleo y la inflacin vare cuando varan
el nivel y la persistencia de la inflacin. Cambia no solo la forma en que los
trabajadores y las empresas forman sus expectativas, sino tambin los
mecanismos instrumentales. Los convenios colectivos pierden su fuerza ya que
la inflacin puede tener una varianza muy grande. Muchas veces se utiliza la
indiciacin de los salarios, que es una clausula que eleva automticamente los
salarios de acuerdo con la inflacin. Pero la indiciacin de los salarios aumenta
la influencia del desempleo en la inflacin.

Si los salarios no estn indiciados, una reduccin del desempleo eleva los
salarios, lo cual a su vez, eleva los precios. Pero como los salarios no responden
inmediatamente a los precios, stos no vuelven a subir durante el ao. Sin
embargo cuando los salarios estn indiciados, una subida de los precios
provoca una nueva subida de los salarios ese mismo ao, lo cual eleva, de
nuevo los precios y as sucesivamente, por lo que el efecto que produce el
desempleo en la inflacin dentro de ese mismo ao es mayor.
La produccin, el desempleo y la inflacin.
Levantamos los supuestos que la produccin y el empleo varan en igual forma
y magnitud y que la poblacin activa es constante.
Ahora
Donde
es la tasa de crecimiento del producto en el ao t.
Esta relacion entre la tasa de desempleo y la tasa de crecimiento del producto
se conoce como ley de Okun. Se llama normal de crecimiento a la tasa de
crecimiento de la produccin necesaria para mantener constante la tasa de
desempleo. Esta existe porque existe un crecimiento de la poblacin activa y un
crecimiento de la productividad del trabajo.

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Para los Estados Unidos en 1970 la ecuacin venia representada por:

Es decir que un crecimiento del 3% del producto mantena la tasa de desempleo
constante. Por otra parte cuando la produccin crece 1% mas de lo normal el
desempleo solo se reduce en 0,4%. Esto de explico por 2 motivos.
La existencia de un staff mnimo y constante, como es el personal
administrativo. O en la extensin de la jornada laboral.
Un aumento en la tasa de actividad.
Podemos generalizar la ecuacin como:
Donde un crecimiento de la produccin mayor de lo normal provoca una
disminucin de la tasa de desempleo; un crecimiento menor de lo normal
provoca un aumento de la tasa de desempleo.

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La relacin de demanda agregada.

La relacin de demanda agregada es una relacin entre el nivel de produccin,
la cantidad real de dinero, el gasto pblico y los impuestos. Muestra como
afecta el nivel de precios a la produccin basado en un equilibrio en el mercado
de bienes y de los mercados financieros.

Por ahora veremos como afecta la cantidad de dinero a la relacin de demanda

agregada, por lo que propondremos que:
Lo que establece es que la demanda de bienes y, por lo tanto, la produccin, es
sencillamente proporcional a la cantidad real de dinero. Da una relacin entre
niveles de produccin, dinero y precios. Pero tambin lo podemos expresar en
funcin de tasas de crecimiento de la siguiente forma.
Donde
es la tasa de crecimiento
de la cantidad nominal de dinero.

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Que nos dice que si el crecimiento de la cantidad nominal de dinero es mayor

que la inflacin, el crecimiento de la cantidad real de dinero es positivo y, por lo
tanto, tambin lo es el crecimiento de la produccin.

Crecimiento
de la
produccin

Crecimiento de la
cantidad nominal
de dinero

Inflacin

Desempleo

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Los efectos del crecimiento del dinero:

Reuniendo las tres relaciones entre la inflacin, el desempleo y el crecimiento

de la produccin tenemos que:
El crecimiento del dinero y la inflacin determinan a travs de la demanda
agregada el crecimiento de la produccin. El crecimiento de la produccin
determina a travs de la ley de Okun la variacin del desempleo. Y el desempleo
a travs de la relacin de la curva de Phillips la variacin de la inflacin.
El medio plazo.
Supongamos que el banco central mantiene constante la tasa de crecimiento de
la cantidad nominal de dinero,
A medio plazo, la tasa de desempleo debe mantenerse constante; No puede
aumentar o disminuir indefinidamente.
Por lo tanto

a medio plazo, la produccin crece a su tasa natural

de crecimiento.

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Cuando el crecimiento de la cantidad nominal de dinero es igual a

, y el
crecimiento de la produccin es igual a
es decir su tasa natural de
crecimiento, la relacin de demanda agregada implica que la inflacin se
mantiene constante y satisface la condicin:
o lo que es lo mismo

A medio plazo, la inflacin es igual al crecimiento de la cantidad nominal de

dinero menos el crecimiento normal de la produccin. A medio plazo el
crecimiento de la produccin es igual a la tasa normal de crecimiento. El
desempleo es igual a tasa natural de desempleo, y ambos son independientes
del crecimiento de la cantidad nominal de dinero. Por lo tanto el crecimiento de
la cantidad nominal de dinero solo afecta la inflacin.
El corto plazo
Suponiendo que nos encontramos en equilibrio, el banco central decide reducir
el crecimiento de la cantidad nominal de dinero.

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Relacin de D.A.: dada la tasa inicial de inflacin, una reduccin del

crecimiento de la cantidad nominal de dinero provoca una reduccin del
crecimiento de la cantidad real de dinero y, por lo tanto, una disminucin del
crecimiento de la produccin.
Ley de Okun: Un crecimiento de la produccin menor de lo normal provoca un
aumento del desempleo.
Curva de Phillips: Un desempleo superior a la tasa natural provoca una
disminucin de la inflacin.
En conclusin provoca un recesin y una disminucin de la inflacin.
Los dficits presupuestarios y la creacin de dinero
El estado puede financiar su dficit de una o de las 2 siguientes formas:
1. Puede endeudarse, emitiendo bonos.
2. Puede financiar su dficit creando dinero. Proceso llamado monetizacin de
la deuda.

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En los comienzos de una hiperinflacin, normalmente ocurren 2 cambios.

Una crisis presupuestaria. Causada por un gran gasto pblico o problemas de
recaudacin.
El estado tiene una capacidad cada vez menor para obtener prstamos del
pblico o de otros pases con el fin de financiar su dficit.
Supongamos que M es la cantidad de dinero que necesita el estado para
financiar su dficit mes a mes. Y la cantidad real de dinero que general el
estado es entonces
. Estos ingresos reales generados por la creacin de
dinero se denomina
Seoriaje. Pero cuanto dficit puede financiar el estado
por medio del seoriaje?.
Esto va a depender de la necesidad de saldos reales de las personas. Cuando
aumenta la renta real, el pblico tiende a tener mayores saldos reales.
La hiperinflacin y la actividad econmica:
El sistema de transacciones funciona cada vez peor.
Las seales de los precios son cada vez menos tiles.
Las oscilaciones de la tasa de inflacin son mayores.

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Los programas de estabilizacin:

Hay que introducir una reforma fiscal que lleve a cabo una reforma creble del
dficit presupuestario pblico . Disminuir el gasto y buscar una nueva forma de
cobrar impuestos que no estn asociados a la inflacin.
El banco central debe comprometerse de una forma creble a que ya no
monetizar automticamente la deuda pblica. Existen varias formas, prohibirle
al banco central realizar estas operaciones, fijar el tipo de cambio a un pais que
tenga una inflacin baja.
Politicas de Rentas. Controles de Salarios y rentas complementarios a las
reformas fiscales y monetarias. Esto ayuda a coordinar las expectativas en torno
a una nueva tasa de inflacin mas baja.
Los programas que no contienen polticas de rentas se llaman ortodoxos,
mientras que los que las contienen se llaman Heterodoxos.

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Los costes de la inflacin.

A medio plazo, un aumento de la tasa de inflacin provoca una subida de los

tipos de inters nominales, y por lo tanto un aumento del coste de oportunidad
de tener dinero. El publico entonces prefiere tener una menor cantidad de
dinero liquido y debe acudir mas seguido a los bancos comerciales para poder
realizar sus transacciones.
Otro coste importante son las distorsiones fiscales. Se debe a la relacin entre
el sistema tributario y la inflacin. Por ejemplo los impuestos sobre las
ganancias de capital normalmente se basan en la variacin que experimenta el
precio monetario del activo entre el momento de compra y el momento de
venta. Esto implica que cuanto ms alta es la inflacin, ms elevado es el
impuesto. Otro problema se encuentra en la rigidez de los impuestos. Una alta
inflacin puede hacer que debamos pagar impuestos mas altos por tener
salarios nominales mas altos, cuando nuestro salario real se mantuvo constante.
Este efecto se conoce como deslizamiento de los tramos impositivos.

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Los costes de la inflacin.

La ilusin monetaria se asocia a la idea de que la gente parece que comete

errores sistemticamente cuando valora los cambios nominales frente a los
reales. Algunos clculos que seran simples cuando los precios se mantienen
constantes, se vuelven mas complicado cuando hay inflacin. Ej: Cuando una
persona tiene que elegir entre un activo monetario o decisiones de consumo o
ahorro debe tener en cuenta la tasa de inflacin para no perder de vista la
diferencia entre el tipo de inters real y el nominal.
Por ultimo tenemos la variabilidad de la inflacin. El simple hecho que exista
inflacin produce una varianza en los precios positiva y significativa. Es decir
con el paso del tiempo una inflacin ms variable. Y esto puede confundir las
elecciones entre activos financieros con una renta fija, como son los bonos y
hacerlos mas arriesgados de lo que parecan en un primer momento.

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