Ecole Mohammedia dingnieurs

Laboratoire dEtude et de Recherche en

mathmatiques appliques

LES MARCHES DE CAPITAUX ISLAMIQUES

ISLAMIC CAPITAL MARKETS AND INSTRUMENTS

Sommaire

A.

Le march de capitaux islamique vs. Conventionnel

B.

Les Instruments de march de capitaux islamique

C.

La Croissance et le dveloppement du march de capitaux islamique

A LE MARCHE DE CAPITAUX ISLAMIQUE VS CONVENTIONNEL

Les marchs de capitaux sont une plateforme pour les agents conomiques dficitaires et les
agents conomiques excdentaires. Ils permettent de faciliter lchange des instruments un
cot bas qui reflte un march efficient.

Stock or Equity
market
-Capital raising
instruments
- Risk sharers
-Transferable,
negotiable and liquid
instruments

Bonds
-Fixed income
instrument
-Volatility much lower
-Capital appreciation

Derivatives
-Management of
financial risk
- Derivatives (
Forwards, Futures,
Options, Swaps)

A LE MARCHE DE CAPITAUX ISLAMIQUE VS CONVENTIONNEL

Les marchs de capitaux sont une plateforme pour les agents conomiques dficitaires et les
agents conomiques excdentaires. Ils permettent de faciliter lchange des instruments un
cot bas qui reflte un march efficient.

Source : CIMA IF

A LE MARCHE DE CAPITAUX ISLAMIQUE VS CONVENTIONNEL

Le dveloppement des instruments de marchs de capitaux islamiques

Bonds and
Sukuks

Shariah
Compliant
Equities

Investment
Funds

Islamic Structured
Instruments

IREIT

Islamic
Derivatives

JORDANIE
1978 : Le gouvernement jordanien a mis une loi permettant JORDAN ISLAMIC BANK dmettre des
obligations islamiques MUQARADAH BONDS .
PAKISTAN
1980 : Lintroduction dune loi spciale en Pakistan MODARABA COMPANIES AND MODARABAS
Ordinance complte par the MODARABA Companies and MODARABA rules (1981)
MALAISIE
1983 : Government Investment Certificate Malaysia (bas sur le concept de QARD HASSAN)

A LE MARCHE DE CAPITAUX ISLAMIQUE VS CONVENTIONNEL

Le dveloppement des instruments de marchs de capitaux islamiques

Bonds and
Sukuks

Shariah
Compliant
Equities

Investment
Funds

Islamic Structured
Instruments

IREIT

Islamic
Derivatives

1980 : Le besoin dtablir des orientations claires dinvestissement pour distinguer

les actions conformes la SHARIAH.
1983 : Les premiers efforts ont t mens par BANK ISLAM MALAYSIA BERHAD

A LE MARCHE DE CAPITAUX ISLAMIQUE VS CONVENTIONNEL

Le dveloppement des instruments de marchs de capitaux islamiques

Bonds and
Sukuks

Shariah
Compliant
Equities

Investment
Funds

Islamic Structured
Instruments

IREIT

Islamic
Derivatives

1986 : Cration du fonds AMANA INCOME, le premier Islamic Equity fund aux EtatsUnis, par les membres du North American Islamic Trust (NAIT)
1987 : Le groupe DALLAH AL BARAKA en Arabie Saoudite, a tabli deux
compagnies, AL TAWFEEK et AL Amin.

A LE MARCHE DE CAPITAUX ISLAMIQUE VS CONVENTIONNEL

Le dveloppement des instruments de marchs de capitaux islamiques

Bonds and
Sukuks

Shariah
Compliant
Equities

Investment
Funds

Islamic Structured
Instruments

IREIT

Islamic
Derivatives

Il sagit des SUKUK qui sont des certificats dinvestissement mis par les
gouvernements et les entreprises pour lever des fonds afin de financer des projets
importants (aroport de DUBAI, le port de DUBAI, etc.).

A LE MARCHE DE CAPITAUX ISLAMIQUE VS CONVENTIONNEL

Le dveloppement des instruments de marchs de capitaux islamiques

Bonds and
Sukuks

Shariah
Compliant
Equities

Investment
Funds

Islamic Structured
Instruments

IREIT

Islamic
Derivatives

- Le premier IREIT mis par KPJ healthcare bhd Malaysia, the Aqar KPJ REIT en
2006.
- Les IREIT sont cots au niveau du march boursier.
- Lmission des IREIT est encadre par les rgles et orientations de la Securities
commission de la Malaisie en 2005.

A LE MARCHE DE CAPITAUX ISLAMIQUE VS CONVENTIONNEL

Le dveloppement des instruments de marchs de capitaux islamiques

Bonds and
Sukuks

Shariah
Compliant
Equities

Investment
Funds

Islamic Structured
Instruments

IREIT

Islamic
Derivatives

-Islamic Options
-Islamic forward (forex)
-Islamic Profit Rate Swap

10

Sommaire

A.

Le march de capitaux islamique vs. Conventionnel

B.

Les Instruments de march de capitaux islamique

C.

La Croissance et le dveloppement du march de capitaux islamique

11

B LES INSTRUMENTS DES MARCHES DE CAPITAUX ISLAMIQUES

Les instruments des marchs de capitaux
islamiques

Equity Market

Les entreprises cotes

Private Equity funds

Unit trusts and Mutual

funds

Islamic Fixed
Income
Instruments

-Islamic Leasing Funds : Schma

collectif dinvestissement qui collecte des
fonds pour acqurir des actifs qui
peuvent tre lous (avions, equipements,
etc.)
- Murabaha Commodity funds : se
basant sur le concept de TAWARRUQ
- Islamic Exchange Traded funds (ETF)
: Fonds mutuels changs via le march
dactions.
- Islamic Real Estate Investment trust
(IREIT)

Islamic
Structued and
derivatives

-Islamic Options
-Islamic forward (forex)
-Islamic Profit Rate
Swap

12

B LES INSTRUMENTS DES MARCHES DE CAPITAUX ISLAMIQUES

Schma gnral des Sukuks

Source : Al-Khawarizmi Group

13

Sommaire

A.

Le march de capitaux islamique vs. Conventionnel

B.

Les Instruments de march de capitaux islamique

C.

La Croissance et le dveloppement du march de capitaux islamique

14

C LA CROISSANCE ET LE DEVELOPPEMENT DU MARCHE

DE CAPITAUX ISLAMIQUE

15

C LA CROISSANCE ET LE DEVELOPPEMENT DU MARCHE

DE CAPITAUX ISLAMIQUE

16

C LA CROISSANCE ET LE DEVELOPPEMENT DU MARCHE

DE CAPITAUX ISLAMIQUE

17

C LA CROISSANCE ET LE DEVELOPPEMENT DU MARCHE

DE CAPITAUX ISLAMIQUE

18

C LA CROISSANCE ET LE DEVELOPPEMENT DU MARCHE

DE CAPITAUX ISLAMIQUE

19

C LA CROISSANCE ET LE DEVELOPPEMENT DU MARCHE

DE CAPITAUX ISLAMIQUE

20

C LA CROISSANCE ET LE DEVELOPPEMENT DU MARCHE

DE CAPITAUX ISLAMIQUE

21

C LA CROISSANCE ET LE DEVELOPPEMENT DU MARCHE

DE CAPITAUX ISLAMIQUE

Source : Al-Khawarizmi Group

22

C LA CROISSANCE ET LE DEVELOPPEMENT DU MARCHE

DE CAPITAUX ISLAMIQUE

23

C LA CROISSANCE ET LE DEVELOPPEMENT DU MARCHE

DE CAPITAUX ISLAMIQUE

Source : Thomson Reuters

24

C LA CROISSANCE ET LE DEVELOPPEMENT DU MARCHE

DE CAPITAUX ISLAMIQUE

25

C LA CROISSANCE ET LE DEVELOPPEMENT DU MARCHE

DE CAPITAUX ISLAMIQUE

26

C LA CROISSANCE ET LE DEVELOPPEMENT DU MARCHE

DE CAPITAUX ISLAMIQUE

27

C LA CROISSANCE ET LE DEVELOPPEMENT DU MARCHE

DE CAPITAUX ISLAMIQUE

Source : CIMA

28

C LA CROISSANCE ET LE DEVELOPPEMENT DU MARCHE

DE CAPITAUX ISLAMIQUE

LES FACTEURS DE CROISSANCE DU

MARCHE DE CAPITAUX ISLAMIQUE

Implication des autorits

Politique de libralisation du march

Rle des agences internationales relatives au march de
capitaux islamiques

29

C LA CROISSANCE ET LE DEVELOPPEMENT DU MARCHE

DE CAPITAUX ISLAMIQUE

LES DEFIS DU MARCHE DE CAPITAUX

ISLAMIQUE

Volume des transactions

Htrognit des pratiques

Marchs secondaires peu dvelopps

Rating (Sharia)

30

C LA CROISSANCE ET LE DEVELOPPEMENT DU MARCHE

DE CAPITAUX ISLAMIQUE

ISLAMIC
DEVELOPMENT
BANK

Institution
financire
internationale
sise

JEDDAH.
Fonde lors de la premire
confrence des ministres de
finance de lOCI. (1973)
Sa
mission
est
de
contribuer
au
dveloppement conomique
et au progrs social des
pays
membres
de
lorganisation
et
des
communauts musulmans
en assurant une assistance
financire conforme la
SHARIAH

ACCOUNTING &
AUDITING
ORGANISATION FOR
ISLAMIC FINANCIAL
INSTITUTIONS (AAOIFI)

Institution
internationale
islamique autonome et non
lucrative tablie en 1990 sise
BAHRAIN.
Sa mission consiste
dvelopper
des
normes
thiques et conformes la
SHARIAH
relatives

la
comptabilit, laudit et la
gouvernance .

INTERNATIONAL
ISLAMIC FINANCIAL
MARKET (IIFM)

Institution
internationale
fonde par lIDB et les banques
centrales de BAHRAIN, Brunei,
Indonsie, Malaisie, Soudan
(2002).
Sa mission consiste
faciliter le dveloppement du
march
islamique
global
primaire
et
de
march
dinstruments de financement
court terme et la cration dun
march secondaire pour les
instruments
financiers
islamiques.

31

C LA CROISSANCE ET LE DEVELOPPEMENT DU MARCHE

DE CAPITAUX ISLAMIQUE

ISLAMIC FINANCIAL SERVICES

BOARD (IFSB)

ISLAMIC INTERNATIONAL
RATING AGENCY (IIRA)

Institution
internationale
dont la mission consiste
laborer des normes pour
les agences de supervision
afin daider la stabilit de
lindustrie
financire
islamique.

Lance en 2005 dans le

but
daccompagner
le
dveloppement
des
marchs
financiers
mondiaux.
Elle fournit une valuation
du profil de risque des
entits ou institutions et
instruments mis par les
participants du march des
institutions
financires
islamiques.

32