35
PBI
17
14
Camisea
Minera
30
Primario
PBI
25
Minera
Hidrocarburos
20
11
Antamina
15
8
10
Fuente: BCRP
J-06
J-05
J-04
J-03
J-02
J-01
J-00
J-99
J-98
J-97
J-96
J-95
-10
J-94
2006 (p)
2005
2004
2003
2002
2001
2000
1999
1998
-5
1997
-1
1996
1995
1994
1993
Fuente: BCRP
(Miles de Unidades)
320
Antamina 2001
Antamina 2001
TMf
1,500
1,200
280
Tintaya 2002
Toquepala 2002
TMf
Kgf
Antamina 2001
Perubar 2003
Volcan 2004
Lagunas Norte 2005
3,500
3,000
Kgf
Chungar 2002
El Brocal 2002
Volcan 2004
Lagunas Norte 2005
2,500
250
240
2,000
200
200
900
150
600
100
300
50
1,500
96
97
98
99
00
01
Plomo
02
03
04
05 06
Plata
0
96 97 98 99 00 01 02 03 04 05 06
Cobre
Zinc
Oro
45
20
40
15
35
10
30
5
25
20
0
96
97
98
99
00
Estao
01
02
03
Molibdeno
04
05
06
Empresas
Soc.Minera Cerro Verde
Newmont, Buenavntura
Minera Gold Fields
Inversin
(US$MM)
550
400
280
130
Doe Run
100
Buenaventura
100
Cerro Lindo
Bayvar
La Granja
Las Bambas
Morococha
La Rescatada
Otros
Exploraciones diversas
Total 2006-2007
Fuente: Apoyo Consultora
Milpo
Vale Do Rio Doce
Ro Tinto
Xstrata
PanAmerican
Aruntani
100
80
45
30
17
15
400
260
2,500
Cartera de Proyectos
Cantidad de
Proyectos
Etapa
Prospeccin
87
Exploracin
171
Estudio de Factibilidad
Reactivacin o Expansin
Total
13
5
276
Fuente: SNMPE
Cobre (38% de X mineras al 2006). Destinos: EEUU (20%), China (13%), Japn (10%).
>
Oro (32% de X mineras al 2006). Destinos: EEUU (41%), Suiza (35%), Canad (22%).
>
Zinc (10% de X mineras al 2006). Destinos: Espaa (20%), Corea (16%), Brasil (12%), Japn (11%).
Exportaciones Principales
Metales
(US$MM)
1,400
Oro
1,200
Zinc
1,000
3,000
800
2,000
600
400
1,000
600
29% a China
Plata refinada
Plomo
Estao
Hierro
450
59% a
EEUU
300
150
61% a China
200
Fuente: BCRP
Dato del 2006 anualizado (suma Ago05-Jul06)
Fuente: BCRP
2004
2003
2002
2001
2000
1999
1998
1997
1996
2006
2005
2004
2003
2002
2001
2000
1999
1998
1997
1996
2006
4,000
Cobre
2005
5,000
Exportaciones Principales
Metales
(US$MM)
Cuenta
Financiera
-4
Fuente: BCRP
Cambio estructural en la
balanza de pagos
04
03
02
01
00
99
98
97
96
95
94
-7
06
05
Balanza de Pagos
Volumen de Exportacin
Principales Metales
450
Cobre
Oro
Zinc
400
350
70
Cobre
60
Oro
50
Zinc
300
40
250
30
20
200
Fuente: BCRP
J-06
E-06
J-05
E-05
J-04
E-04
J-03
E-03
J-02
J-01
J-06
E-06
J-05
E-05
J-04
E-04
J-03
-20
E-03
50
J-02
-10
E-02
100
J-01
E-02
10
150
Fuente: BCRP
Monto
Participacin
Antamina
1,408.5
19%
1,399.6
19%
Yanacocha
1,061.0
14%
556.9
7%
Barrick - Misquichilca
480.3
6%
Tintaya
286.8
4%
Cerro Verde
269.0
4%
Procesadora Sudamericana
195.1
3%
Cormin
174.3
2%
Los Quenuales
169.7
2%
Shougang
152.7
2%
AYS
110.3
1%
Minera Ares
99.6
1%
Volcan
91.2
1%
BHL Per
75.8
1%
Otros
919.2
12%
Total
7,450.1
100%
Mediana Pequea
Minera
Tamao
Concesin
Minera
> 2,000
Minera
Minera Artesanal
< 2,000
< 2,000
(Has)
Capacidad
Productiva
> 5,000
< 5,000
< 350
< 25
(TM/ da)
Produccin
(% del Total)
Cobre (TM)
Oro (Kg)
100%
92%
1%
8%
nd
1.0%
11.8%
Zinc (TM)
98%
15.0%
8.2%
Plata (Kg)
97%
5.6%
2.9%
Estao (TM)
nd
5.3%
2.8%
Plomo (TM)
96%
5.9%
5.0%
Hierro (TM)
100%
2.1%
2.2%
Molibdeno (TM)
Fuente: Ministerio de Energa y Minas. Estratos contemplados en la Ley General de Minera, INEI.
La produccin minera est muy diversificada, siendo las ms importantes las de cobre y
oro, las que representan 38% e 32% del total de exportaciones mineras respectivamente.
Slo en el caso del oro, los productores pequeos y artesanales tienen participacin
significativa en la produccin: 8.5% del total. La participacin de Madre de Dios en la
produccin de oro es de 7.9% (US$ 186.6 MM). La mayora proviene de pequeos productores.
2002
Manufactura
2003
Comercio
2004
2005
Minera e Hidrocarburos
2006
Otros
10
(Millones de Soles)
1,400
1,200
1,000
800
600
400
200
0
2001
2002
2003
2004
2005
Ene-Set
06 *
Fuente: Consejo Nacional de Descentralizacin (CND).
70
65
60
55
50
45
A-06
A-06
D-05
A-05
A-05
D-04
A-04
A-04
D-03
A-03
A-03
D-02
40
Regalas mineras (2004): Nuevo impuesto para financiar obras pblicas en las zonas
mineras. Sin embargo, muchas empresas no pagan regalas debido a los contratos de
estabilidad jurdica.
Auge de la minera y proliferacin de conflictos originaron un debate sobre un potencial
impuesto a las sobreganancias de las empresas mineras.
Hasta hoy el Estado ha llegado a un acuerdo para que las empresas mineras realicen un
aporte voluntario por S/. 2.500 millones en cinco aos.
Posicin Mundial de la
Produccin Minera Peruana
Mundo
Amrica
Latina
Cobre
Oro
Zinc
Plata
Plomo
Estao
Hierro
17
Molibdeno
Crecimiento Mundial
(var. % anual)
Metales
25
Emergentes
Korea
EEUU
20
Japn
15
Eur-12
$6,500
China
10
2
5
0
Mundo
Avanzadas
Brasil
0
80 82 84 86 88 90 92 94 96 98 00 02 04 06
Fuente: Bloomberg
10
15
PBI
20
25
30
35
40
Fuente: FMI
15
Entrada de China
a la OMC
340
290
154%
- 11%
Estimados de Precios
240
190
Crecimiento
promedio anual
140
Zinc
Cobre
Oro
Estao
24%
-5%
90
E-06
F-05
M-04
A-03
M-02
J-01
J-00
A-99
S-98
O-97
N-96
D-95
E-95
40
Pesos
de c/ metal
en el ISBVL
47.2%
29.4%
13.9%
9.5%
Rendimiento
Esperado
2007
10.0%
-3.3%
12.9%
3.7%
Fuente: Bloomberg
Cambios estructurales implican precios de equilibrio mayores a los del inicio del boom (mayor costo de
energa, introduccin de India, China en el mercado)
16
Entrada de China
a la OMC
Cobre
Zinc
1000
Cada de Inventarios o
Burbuja Financiera?
FED sube tasa de inters
Se desacelera EEUU
800
600
400
200
O-06
O-05
O-04
O-03
O-02
O-01
O-00
O-99
O-98
O-97
O-96
O-95
Fuente: Bloomberg
17
15
-20
0
O-06
-10
S-06
30
A-06
J-06
45
J-06
10
M-06
60
A-06
20
M-06
75
F-06
30
E-06
90
D-05
40
Precios de futuros por debajo de precios spot debido a deslizamientos de oferta: esto permite a
inversionistas generar retornos ms importantes que el de los dividendos
Al disiparse el boom, la estructura de precios se invertir (precios spot menores a presin de futuros)
Existe poca evidencia que especulacin sea el driver de los precios
18
(Var% Anual)
38
Inversin
Exportaciones a EEUU
160
150
140
30
130
120
110
22
100
J-06
S-06
M-06
S-05
D-05
J-05
D-04
M-05
J-04
S-04
M-04
S-03
D-03
J-03
D-02
M-03
14
A-00
O-00
A-01
O-01
A-02
O-02
A-03
O-03
A-04
O-04
A-05
O-05
A-06
90
Permisos Construccin
Vta. de Viviendas Nuevas
19
200
Petrleo
150
Oro
60
65
Euro
Oro
40
45
20
25
100
Libra
50
0
-50
M-06
M-04
M-02
M-00
M-98
M-96
M-94
M-92
M-90
M-88
M-86
M-84
-100
-20
-15
-40
-35
E-01
M-01
S-01
E-02
M-02
S-02
E-03
M-03
S-03
E-04
M-04
S-04
E-05
M-05
S-05
E-06
M-06
S-06
20
200
Sector Privado
200
0
-200
100
-400
-600
-800
-1000
A-92
A-94
Fuente: BEA
A-96
A-98
A-00
A-02
A-04
A-06
-100
A-92 A-94 A-96 A-98 A-00 A-02 A-04 A-06
21
Indice Metales
Balanza Cta. Cte. y Tipo de Cambio
Dficit Cuenta Corriente
EEUU
(US$ billones)
800
700
1998=100
1.9
1.8
600
600
Oro
Zinc
500
Cobre
400
1.7
500
300
Fuente: BEA
01
02
03
04
05
06
O-06
00
O-05
99
O-04
1.4
100
O-03
100
1.5
O-02
200
O-01
US$ / Eur
(prom. anual)
O-00
300
200
O-99
1.6
O-98
400
22
Cambios estructurales implican precios de equilibrio mayores a los del inicio del boom
Existe poca evidencia que especulacin sea driver significativo de precios
Metales Preciosos
Dlar debe continuar devalundose ante creciente dficit en cuenta corriente.
Bancos centrales (espec. Asiticos), mantienen slo 1.5% de reservas en oro
Cambios estructurales en la demanda,
El oro est barato frente a otros commodities
24
La Minera en el Per
Servicio de Anlisis Divisin Mercado de Capitales
Solucin: mediante dilogo entre las partes involucradas (la empresa Yanacocha, las
autoridades locales y el Estado. Se firm acta que contiene 11 acuerdos.
Southern Copper Corp. (setiembre-06):
Se reclama intervencin del Estado en la solucin del conflicto entre la sociedad civil
de Ilo y Southern, a la que se le exige una compensacin econmica de US$400MM
por ms de 45 aos de contaminacin en el puerto de Ilo.
Solucin temporal: se levant el bloqueo de vas cuando se pact una mesa de
dilogo entre dirigentes de Ilo, Southern y el Estado (Del Castillo).