EL ANLISIS DE

E S TA D O S
FINANCIEROS

EL ANLISIS DE
ESTADOS
FINANCIEROS
Introduccin.
El papel del analista.
El proceso de anlisis.
Los documentos
generados en el anlisis.
Tcnicas de anlisis.
El anlisis estructural.

INTRODUCCION
ANLISIS DE EEFF: proceso por
el que el analista,
mediante transformaciones,
representaciones
grficas, ratios y otros
clculos, obtiene una
opinin a partir de los EEFF y
otra informacin
complementaria, evaluando la
liquidez solvencia y
rentabilidad de la empresa.
INFORME DE ANLISIS:
disminuye la incertidumbre

INTRODUCCION
REAS DEL ANLISIS:
Liquidez Capacidad de
la empresa para hacer
frente a sus deudas a
c/p.
Solvencia comprueba
si la empresa puede
satisfacer sus deudas a
l/p.
Rentabilidad mide el
rendimiento de los

TCNICAS DE ANLISIS

ANLISIS ESTRUCTURAL

RATIOS FINANCIEROS

Porcentajes Verticales &

Horizontales

Cocientes entre elementos

de los EEFF que guarden
una relacin econmicofinanciera de inters

Proporcin y variacin
de los elementos de EEFF

que sincrnico: anlisis de varias empresas, en un mismo momento

que diacrnico: evolucin de una empresa a lo largo del tiempo
s de panel: anlisis de varias empresas, en distintos momentos del tiem

PAPEL DEL
ANALISTA
Ajustar la informacin
empresarial a los intereses de
un usuario concreto.
Realizar predicciones
adecuadas, utilizando
tcnicas estadsticofinancieras.
Evaluar la importancia
relativa de cada tipo de
informacin determinar
qu factores y datos deben
tenerse en cuenta y cules no
son relevantes para opinar

EL PROCESO DE
ANLISIS
Debe ser flexible, utilizar
diversas fuentes, y aplicar
diferentes herramientas.
Factores a tener en cuenta:
tiempo disponible, contexto en
el que se desenvuelve tanto la
empresa objeto de estudio
como el propio analista,
disponibilidad de informacin,
su coste, etc.

EL PROCESO DE
ANLISIS
Identificar el objeto de anlisis:
determinando las principales
caractersticas de la empresa, su
sector y contexto actual.
Identificar el inters justificativo:
describir a qu usuario deseamos
dar respuesta rea de anlisis ms
importante.
Recoger la informacin.
Evaluar la fiabilidad-validez de la
informacin obtenida.

EL PROCESO DE
ANLISIS
Depurar la informacin,
desechando la que pueda
distorsionar el anlisis.
Familiarizarse con la empresa y el
sector Informe de Presentacin.
Anlisis de la liquidez, solvencia y
rentabilidad.
Bsqueda de informacin
complementaria.
Conclusin Informe de Anlisis.

DOCUMENTOS
GENERADOS
EN EL ANLISIS
Informe de Anlisis:
Es el resultado del trabajo del
analista y el producto que le
demanda su cliente.
Refleja la opinin del analista
sobre la situacin de la empresa,
no los procesos detallados que le
han llevado a tal opinin.
Debe ser corto, bien estructurado
y no eludir la opinin no siempre
es posible llegar a una opinin
determinante (justificacin)

DOCUMENTOS
AUXILIARES
GENERADOS EN
EL ANLISIS
INFORME DE PRESENTACIN

DOCUMENTOS INTERNOS/
COMPLEMENTARIOS

Descripcin de la E y su entorno
Productos y servicios ofertados
Materias primas y consumos
Clientes y proveedores
Acreedores financieros
Accionistas con participaciones
significativas
Entorno legal de la E

Informacin adicional, financiera y

No financiera, relevante para:
Dar la opinin sobre la E
Conclusiones preliminares o
parciales por reas.
Discusin sobre indicadores
contradictorios.
Entrevistas: personal/ directivos

TCNICAS DE
ANLISIS:
FUNCIONES
Comparar el comportamiento de la
empresa a lo largo del tiempo enfoque
diacrnico/ de serie temporal.
Comparar el comportamiento de la
empresa con otras de su sector
enfoque sincrnico/ de corte transversal.
Comparar el comportamiento de varias
empresas a lo largo del tiempo datos
de panel.
Deteccin de sndromes estudiar en
detalle las empresas que fracasan para
tratar de encontrar un patrn comn a
todas ellas.

ANLISIS:
LIMITACIONES DEL
ANLISIS
COMPARATIVO
Aunque existan muchas similitudes
que fundamenten la comparacin,
las estrategias, mercados,
productos, clientes, regulacin y
otros factores pueden ser
diferentes o evolucionar de forma
dispar.

Aunque los cocientes eliminan el

efecto del tamao empresarial
grandes y pequeas empresas
pueden ofrecer valores tpicamente
diferentes para un mismo cociente.

TCNICAS DE
ANLISIS
Anlisis estructural:
porcentajes verticales mide
la importancia relativa de
cada elemento de los EEFF
respecto del total.
Anlisis estructural:
porcentajes horizontales
mide el crecimiento o
decrecimiento de cada
elemento de los EEFF
respecto de ejercicios
anteriores.
Anlisis mediante ratios
cocientes entre dos

ANLISIS
ESTRUCTURAL:
EJEMPLO
Empresa hotelera espaola,
con cdigo CNAE 551 y
facturacin > 50 millones .
Porcentajes verticales:
estructura del activo

ANLISIS
ESTRUCTURAL:
EJEMPLO
Porcentajes verticales: estructura del pasivo

ANLISIS
VERTICAL
El anlisis financiero
dispone de dos herramientas
para interpretar y analizar
los estados financieros
denominados Anlisis
horizontal y vertical, que
consiste en determinar el
peso proporcional (en
porcentaje) que tiene cada
cuenta dentro del estado
financiero analizado. Esto

ANLISIS VERTICAL
El anlisis vertical es de
gran importancia a la hora
de establecer si una
empresa tiene una
distribucin de sus activos
equitativa y de acuerdo a
las necesidades financieras
y operativas. Por ejemplo,
una empresa que tenga
unos activos totales de

ANLISIS VERTICAL
quiere decir que el 16% de sus
activos est representado en
cartera, lo cual puede significar
representado en cartera, lo
cual puede significar que la
empresa pueda tener
problemas de liquidez, o que la
empresa pueda tener
problemas de liquidez, o
tambin puede significar unas
equivocadas o deficientes

COMO HACER EL
ANLISIS
VERTICAL
Como el objetivo del anlisis vertical es
determinar que tanto representa cada
cuenta del activo dentro del total del
activo, se debe dividir la cuenta que se
quiere determinar, por el total del activo
y luego se procede a multiplicar por 100.
Si el total del activo es de 200 y el
disponible es de 20, entonces tenemos ,
entonces tenemos (20/200)*100 = 10%,
es decir que el disponible representa el
10% del total de los activos...

SOBRE EL
EFECTIVO
Se puede decir, por ejemplo, que el
disponible (caja y bancos) no debe ser
muy representativo, puesto que no es
rentable tener una gran cantidad de
dinero en efectivo en la caja o en el
banco donde no est generando
Rentabilidad alguna.
Toda empresa debe procurar por no tener
ms efectivo de lo necesario, a excepcin
de las entidades financieras, que por su
objeto social deben necesariamente
deben conservar importantes recursos en
efectivo.

SOBRE
INVERIONES Y
CUENTA POR
COBRAR
Las inversiones, siempre y cuando sean
rentables, no presentan mayores
inconvenientes en que representen una
proporcin importante de los activos.
Quizs una de las cuentas ms importantes, y
a la que se le debe prestar especial atencin
es a la de los clientes o cuentas por cobrar,
toda vez que esta cuenta representa las
ventas realizadas a crdito, y esto implica
que la empresa no reciba el dinero por sus
ventas, en tanto que s debe pagar una serie
de costos y gastos para poder realizar las
ventas, y debe existir un equilibrio entre lo
que la empresa recibe y lo que gasta.

SOBRE
INVERIONES Y
CUENTA POR.
de lo contrario se presenta un
problema de liquidez el cual
tendr que ser financiado con
endeudamiento interno o
externo, lo que naturalmente
representa un costo financiero
que bien podra ser evitado si
se sigue una poltica de credito
adecuada..

LOS
INVENTARIOS Y
ACTIVOS FIJOS
la de Inventarios, en lo posible, igual
que todos los activos, debe representar
slo lo necesario. Las empresas de
servicios, por su naturaleza
prcticamente no tienen inventarios.
Los Activos fijos, representan los
bienes que la empresa necesita para
poder operar (Maquinaria, terrenos,
edificios, equipos, etc.), y en
empresas industriales y comerciales,
suelen ser representativos, pero no en
las empresas de servicios.

Y LOS PASIVOS
Respecto a los pasivos, es
importante que los Pasivos
corrientes
sean poco
representativos, y
necesariamente deben ser
mucho menor que los Activos
corrientes, de lo contrario, el
Capital de trabajo de la
empresa se ve
comprometido...

TAMBIEN SE
PUEDE
As como se puede analizar el
Balance general, se puede tambin
analizar el Estado de perdidas y ganacias,
para lo cual se sigue exactamente el
mismo procedimiento, y el valor de
referencia sern LAS VENTAS, puesto que
se debe determinar cuanto representa un
determinado concepto (Costo de
venta, Gastos operacionales, Gastos no
operacionales, Impuestos, Utilidad neta,
etc.) respecto a la totalidad de las
ventas.

Anlisis
Horizontal
En el anlisis horizontal, lo que se busca
es
determinar la variacin absoluta o
relativa que haya sufrido cada partida
de los estados financieros en un periodo
respecto a otro. Determina cual fuel el
crecimiento o decrecimiento de una
cuenta en un periodo determinado. Es el
anlisis que permite determinar si el
comporta-miento de la empresa en un
periodo fue bueno, regular o malo...

VARIACION
ABSOLUTA
Para determinar la variacin absoluta (en
nmeros) sufrida por cada partida o cuenta
de un estado financiero en un periodo 2
respecto a un periodo 1, se procede a
determinar la diferencia (restar) al valor 2
el valor 1. La formula sera P2-P1.
Ejemplo: En el ao 1 se tena un activo de
100 y
en el ao 2 el activo fue de 150,
entonces tenemos 150 100 = 50. Es decir
que el activo se increment o tuvo una
variacin positiva de
50 en el periodo en cuestin...

VARIACION
RELATIVA
Para determinar la variacin relativa (en
porcentaje) de un periodo respecto a
otro, se debe aplicar una regla de tres. Para
esto se divide el periodo 2 por el periodo 1,
se le resta 1, y ese resultado se multiplica
por 100 para convertirlo a porcentaje,
quedando la formula de la siguiente
manera: ((P2/P1)-1)*100.
Suponiendo el mismo ejemplo
anterior,tendramos ((150/100)-1)*100 =
50%. Quiere decir que el activo obtuvo un
crecimiento del 50% respecto al periodo
anterior.

CONCLUSION
De lo anterior se concluye que para
realizar el anlisis horizontal se
requiere disponer de estados
financieros de dos periodos diferentes,
es decir, que deben ser comparativos,
lo que busca el anlisis horizontal, es
precisamente comparar un periodo con
otro para observar el comportamiento
de los estados financieros en el periodo
objeto de anlisis.

CONCLUSI.
Los datos anteriores nos
permiten identificar
claramente cuales han sido las
variaciones de cada una de las
partidas del balance. Una vez
determi-nadas las variaciones,
se debe proceder a determinar
las causas de esas
variaciones y las posibles
consecuencias derivadas de las
mismas.

CONCLUSI.
Los valores obtenidos en el
anlisis horizontal, pueden ser
comparados con las metas de
crecimiento y desempeo
fijadas por la empresa, para
evaluar la eficiencia y
eficacia de la administracin
en la gestin de los recursos,
puesto que los resultados
econmicos de una empresa son
el resultado de las decisiones

CONCLUSI.
La informacin aqu obtenida es de gran
utilidad para realizar proyecciones y fijar
nuevas metas, puesto que una vez
identificadas las cusas y las consecuencias del comportamiento financiero de
la empresa, se debe proceder a mejorar
los puntos o aspectos dbiles, se deben
disear estrategias para aprovechar los
puntos o aspectos fuertes, y se deben
tomar medidas para prevenir las consecuencias negativas que se puedan anticipar
como producto del anlisis realizado a los
Estados Financieros.

DIFERENCIA ENTRE
ANLISIS
HORIZONTAL Y
ANLISIS VERTICAL

El anlisis horizontal busca determinar la

variacin que un rubro ha sufrido en un
periodo respecto de otro. Esto es
importante para determinar cuanto se ha
crecido o disminuido en un periodo de
tiempo determinado.
En anlisis verticidad, en cambio, lo que
hace es determinar que tanto
participa un rubro dentro de un total
global. Indicador que nos permite
determinar igualmente que tanto ha
crecido o disminuido la participacin de
ese rubro en el total global

DIFERENCIA ENTRE
ANLISIS
HORIZONTAL Y
AN ..
Como se observa, los dos anlisis son
distintos y a la vez complementarios, por
lo que necesariamente se debe recurrir a
los dos mtodos para hacer un anlisis
ms completo.
En algunos casos, el anlisis horizontal
nos puede indicar que la empresa ha
mejorado, pero a su vez el anlisis
vertical nos puede decir exactamente lo
contrario, donde a pesar de que la
empresa incrementa sus ventas, la
rentabilidad se ve disminuida porque
participa menos en el total

CASO REAL

TABLAS IMPORTANTES PARA TRABAJAR

ESTRUCTURA DE COSTOS NEGOCIOS DE RESTAURACIN
SEGUN NIVEL DEL NEGOCIO

LUJO

MEDIO
ALTO

MEDIO

BAJO

POPULAR

ValorVenta

100%

100%

100%

100%

100%

Materia Prima de produccin

25%

35%

45%

50%

60%

Margen Contribucin

75%

65%

55%

50%

40%

ManodeObradeproduccin

25%

20%

17%

15%

15%

Otroscostosdeproduccin

8%

8%

5%

5%

5%

CostosAdministrativos

10%

7%

7%

5%

3%

Beneficio Neto a / Imptos

32%

30%

26%

25%

17%

EMPRESA COMERCIALIZADORA
%
NVENTARIOS
20 Y 40
CUENTAS POR COBRAR
20 Y 30
ACTIVOS FIJO
10 Y 30
EMPRESA DE SERVICIOS
CUENTAS POR COBRAR
30 Y 50
INVERSIONES
10 Y 20
ACTIVOS FIJO
10 Y 30
LOS BANCOS
LAS CUENTAS POR COBRAR 50 Y 70
INVERSIONES
15 Y 25
ACTIVOS FIJOS
5 y 10

EJERCICI
OS