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MBA em Gerncia de Projetos

ANLISE DE VIABILIDADE DE
PROJETOS

ANLISE DE VIABILIDADE DE PROJETOS


Quando um empreendedor ou uma empresa decidem realizar um
projeto, porque desejam agregar valor, a uma determinada taxa
que lhe satisfaa, aos recursos despendidos.
Os projetos de investimento podem ser classificados nas seguintes
categorias:

Expanso
Substituio
Modernizao
Outros que exijam aplicao de recursos

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OBJETIVO DE UMA EMPRESA


Dentre os objetivos de uma empresa devemos destacar, como
principal, talvez o mais importante, o aumento da riqueza para os
scios, acionistas. A valorizao da empresa.
ROTEIRO PARA ELABORAO DE PROJETO
I Identificao do Proponente;
II Objetivo do Projeto;
III Estudo de Mercado;
IV Investimentos Previstos;
V Tecnologia e Processo Produtivo;
VI Impacto Ambiental;

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VII Previso de Faturamento;


VIII Projeo dos Custos e Despesas;
IX Projeo de Resultados;
X Fontes de Financiamentos dos Investimentos;
XI Cronograma de Usos e Fontes;
XII Garantias Reais.

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PLANEJAMENTO FINANCEIRO FONTES DE FINANCIAMENTO


O planejamento financeiro busca a melhor proporo de capital prprio
e de terceiros para viabilizar o projeto.
As fontes de financiamentos, entre outras, podem ser:

Financiamento interno, atravs da reteno de lucros;


Financiamento externo via dvida com instituies financeiras;
Financiamento externo via emisses de aes, IPO;
Financiamento via fornecedores;
Mix das citadas fontes, e
Outras fontes que financiem o projeto.

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ELABORAO DO PROJETO
O projeto normalmente elaborado por diversos profissionais
(engenheiros arquitetos advogados economistas contadores
- pessoal de finanas pessoal de TI) que se incumbem das
diversas reas especficas.
O projeto composto de dois grandes grupos de investimentos:
Imobilizaes e Capital de Giro.
Alguns projetos demandam a aquisio ou transferncia de Know
How, como foi o caso daqueles implantados no plo petroqumico
de Camaari.

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COMPILAO DOS DADOS / ELABORAO DE PROJEES

Normalmente a rea financeira se incumbe da compilao dos dados e


da realizao das projees.

Dentre os diversos demonstrativos gerados destacam-se: o Fluxo de


Caixa, o Balano, a DRE e o Fluxo de Caixa a Disposio dos
Acionistas.

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O BALANO
ATIVO
Nesse grupo as contas so apresentadas do lado esquerdo,
classificadas pela ordem de prazos previstos (liquidez).
Representam aplicaes de recursos em ativos circulantes e ativos
permanentes.

PASSIVO
O lado direito do balano apresenta os passivos de curto e longo
prazo. Representa a fonte ou origem dos recursos.

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DEMONSTRAO DE RESULTADO
Nesse demonstrativo so contabilizadas, pelo regime de competncia,
as receitas, os custos e as despesas da empresa durante o
exerccio, de modo geral um ano.

A diferena entre as receitas, custos e despesas, se positiva indicar a


ocorrncia de lucro. Caso contrrio, prejuzo.

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FLUXO DE CAIXA
O demonstrativo do fluxo de caixa registra as entradas e sadas de
recursos provenientes dos negcios da empresa. Ocorre atravs do
regime de caixa.

FLUXO DE CAIXA DISPOSIO DOS ACIONISTAS


A partir da projeo dos lucros gerados pela empresa (DRE) mediante
alguns ajustes chegamos no fluxo de caixa disposio dos
acionistas. Os fluxos gerados devero ser comparados com os
valores despendidos pelos scios. Desta relao ser verificada a
viabilidade ou no do projeto, considerando uma gerao de riqueza
(VPL) e / ou rentabilidade (TIR).
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PROJECT FINANCE
uma operao integrada onde as empresas financiadoras do
empreendimento so remuneradas com as receitas geradas a partir
da operao do projeto.
O empreendimento se desenvolver do estabelecimento de uma nova
empresa, especfica, denominada de SPC ( Special Purpose
Company ) ou SPE Sociedade de Propsito Especfico apenas
para o projeto em questo.
A novidade que os provedores de capital ( acionistas e credores )
dividem os riscos do negcio e os recursos so obtidos apenas
especificamente para o novo projeto, sem a expectativa de que as
companhias originais responsveis arquem com as
responsabilidades do projeto.

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O Project Finance diferencia-se essencialmente do Corporate


Finance.Neste ltimo, o fluxo de caixa da empresa pagao projeto
e os bancos analisam a capacidade de pagamento da empresa
como um todo.
No Project Finance, a capacidade de pagamento dada pelo prprio
fluxo de caixa do projeto.
Os bancos sentem-se mais seguros devido ao comprometimento dos
diversos interessados, aceitando os contratos de fornecimento
dessa SPE como garantias reais do tipo recebveis facilitando e
barateando a operao bancria.

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Os participantes do Project Finance dividem-se em:


Patrocinadores (sponsors), com funes de:
Iniciar o projeto.
Prover expertise no setor e em projetos.
Prover capital prprio necessrio (equity) requerido pelos
financiadores, antecipadamente ao emprstimo ou pari passu.
Operadores que possuem:
Expertise no setor do empreendimento.
Habilidades gerenciais.
Offtakers ou compradores que firmam:
Acordos para reduzir risco de mercado de forma a garantir o
repagamento dos financiadores.

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Alguns exemplos de Project Finance no Brasil:

Rodovia NovaDutra - US$ 525 milhes.

Campo petrolfero de Marlim: Bacia de Campos US$ 2 bilhes.

Ponte Rio Niteri R$ 114 milhes.

Shopping Ptio Higienpolis SP.

RodoNorte Rodovia Ponta Grossa - PR

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PROJETO ORIGINAL EM ANDAMENTO

DISCRIMINAO

1.000

1.000

1.000

1.000

1.000

1.000

1.000

(-) CUSTOS / DESPESAS

450

450

450

450

450

450

450

(-) DEPRECIAO

220

220

220

220

220

220

220

(=) LUCRO

330

330

330

330

330

330

330

(-) IMPOSTO RENDA (25%)

83

83

83

83

83

83

83

(=) LUCRO FINAL

248

248

248

248

248

248

248

(+) DEPRECIAO

220

220

220

220

220

220

220

468

468

468

468

468

468

468

RECEITAS

(-) DESPESAS FINANCEIRAS

(-) AMORT. EMPRSTIMOS

INVESTIMENTO INICIAL
FLUXO ACIONISTAS

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(1.500)
(1.500)

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PROJETO CONSOLIDADO

DISCRIMINAO

1.000

1.000

1.000

1.900

1.900

1.900

1.900

(-) CUSTOS / DESPESAS

450

450

450

710

710

710

710

(-) DEPRECIAO

220

220

220

520

520

520

520

78

62

44

23

RECEITAS

(-) DESPESAS FINANCEIRAS


(=) LUCRO

330

330

330

592

608

626

647

(-) IMPOSTO RENDA (25%)

83

83

83

148

152

157

162

(=) LUCRO FINAL

248

248

248

444

456

470

485

(+) DEPRECIAO

220

220

220

520

520

520

520

124

140

158

179

840

836

832

827

(-) AMORT. EMPRSTIMOS

INVESTIMENTO INICIAL
FLUXO ACIONISTAS

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(1.500)
(1.500)

(600)
468

468

(133)

MBA Projetos

PROJECT FINANCE

DISCRIMINAO

RECEITAS

900

900

900

900

(-) CUSTOS / DESPESAS

260

260

260

260

(-) DEPRECIAO

300

300

300

300

(-) DESPESAS FINANCEIRAS

78

62

44

23

(=) LUCRO

262

278

296

317

(-) IMPOSTO RENDA (25%)

66

70

74

79

(=) LUCRO FINAL

197

209

222

238

(+) DEPRECIAO

300

300

300

300

(-) AMORT. EMPRSTIMOS

124

140

158

179

373

369

364

359

INVESTIMENTO INICIAL

(600)

FLUXO ACIONISTAS

(600)

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PROJETOS

VPL

TIR

PROJ. ORIGINAL ANDAMENTO

186,95

24,45

PROJETO CONSOLIDADO

388,53

27,53

PROJECT FINANCE

350,86

48,93

TMA = 20 % AO ANO

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SIMULAO EMPRESARIAL
Atravs da metodologia de simulao empresarial diversos cenrios
podem ser projetados.
Simulaes de crescimento econmico, de inflao, de taxas de juros,
do mix de recursos a serem utilizados, devem ser realizadas.
Diversos outros aspectos devem ser analisados e simulados, dentre os
quais destacam-se:
Compra de matrias primas, produtos;
Modalidades de compras;
Nvel dos estoques;
Modalidades de comercializao;

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Markup a ser praticado;


Recursos destinados ao giro dos negcios;
Nvel das despesas operacionais e de pessoal;
Montante das receitas provenientes das vendas capaz de cobrir os
custos fixos e variveis (ponto de equilbrio)
Capacidade de pagamento para os emprstimos contratados;
Possibilidade de remunerao dos recursos prprios aportados, nas
taxas requeridas.
Outros.
As principais fontes de informaes para a tomada de deciso
constituem-se das demonstraes financeiras.

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