2015-0

G E S TI N F I NAN C I E RA 0 1

FINANZAS
Las Finanzas, son el conjunto de actividades
que ayudan al manejo eficiente del dinero, a
lo largo del tiempo y en condiciones de riesgo,
con el fin de generar valor para los
accionistas.

DECISIONES GERENCIALES
Las decisiones tomadas no son reversibles, son
difcilmente replicables, involucran riesgo, sus
efectos se ven en el largo plazo y tienen un
impacto determinante en la supervivencia de
las empresas.
Las decisiones erradas tienen un impacto
determinante en la supervivencia de las
empresas.

LA FUNCIN FINANCIERA
La posicin tradicional de las finanzas atenda
al pasivo del balance de la empresa, pero en
el enfoque moderno la funcin financiera
considera las relaciones entre la rentabilidad
de los activos y el costo de su financiamiento.

MAXIMIZAR VALOR
La creacin de valor para el accionista tiene
como punto de partida el concepto de valor de
mercado de la compaa (tanto en empresas
cotizadas como no cotizadas) y su estimacin a
travs del descuento de flujos de caja.

MAXIMIZAR VALOR
Los inversores no slo buscan recompensas en
forma de dividendos y en forma de aumento
del valor de sus acciones, sino que tambin
desean perspectivas de crecimiento de la
compaa a largo plazo.
Una compaa crea valor para sus accionistas
cuando la rentabilidad obtenida sobre el
capital invertido es superior al costo de dicho
capital.

MAXIMIZAR UTILIDADES
En el enfoque tradicional de las finanzas, el
objetivo de la empresa es siempre maximizar
las utilidades y en ese sentido, la gerencia
financiera tomar de todas las alternativas
que se consideren, la nica que se espera que
tenga los rendimientos monetarios ms altos.
Muchas veces perdiendo la perspectiva del
largo plazo y deteriorando la estructura de
financiamiento del capital propio.

MAXIMIZAR UTILIDADES
Conviene no confundir el valor de las acciones con el
valor en libros de la empresa.
El valor de las acciones corresponde a la cotizacin en
el mercado de las acciones de la empresa, y no siempre
coincide con el valor de los fondos propios (capital y
reservas).
El valor en libros refleja el valor contable de la
empresa, y tampoco ha de coincidir con el valor de la
acciones de la compaa.

MAXIMIZAR RIQUEZA DE ACCIONISTAS

La administracin de riesgos del negocio
establece, calibra y realinea la relacin entre
riesgo, crecimiento y retorno.
Un crecimiento sostenido en el valor del
accionista est inseparablemente conectado al
riesgo el cual requiere respuesta y la cual se
transforma en valor; es un proceso interactivo

VALOR DEL DINERO EN EL TIEMPO

Es el concepto ms importante a tener en
cuenta en las finanzas. Cuando hablamos del
valor del dinero en el tiempo hacemos
referencia al valor o al poder adquisitivo de
una unidad de dinero 'hoy' con respecto del
valor de una unidad de dinero en el futuro.

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MAXIMIZAR RIQUEZA DE ACCIONISTAS

El objetivo del responsable financiero de la
empresa es maximizar el valor actual por accin de
las acciones existentes.
Y si la accin no cotiza en un mercado organizado?
Maximizar el valor de mercado del Patrimonio
Neto.

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LA EMPRESA
Persona Natural con Negocio (RUC)
Persona Jurdica (RUC)

E.I.R.L.
S.A.C.
S.A.
S.R.L.
Otras formas
societarias.

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LEY DE SOCIEDADES

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ROL DEL ADMINISTRADOR

La teora de la agencia se puede aplicar de
forma mltiple a varios puntos de la actividad
empresarial.
Un ejemplo de ello puede ser la relacin que
existe entre los accionistas o dueos de una
empresa y el equipo directivo que la compone.

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ROL DEL GERENTE FINANCIERO

El papel del Chief Financial Officer (CFO),
gerente que maneja las finanzas de una
compaa, est cambiando.
Hoy debe transmitir la estrategia financiera de la
empresa, cules son los objetivos de valor y
cules sern los caminos para alcanzar esas
metas

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ROL DEL GERENTE FINANCIERO

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ROL DEL GERENTE FINANCIERO

El gerente financiero acta como un
intermediario entre las operaciones de la
empresa y los mercados de capitales: los
inversores presentes en el mercado de
capitales generan flujos de dinero hacia la
empresa a cambio de ttulos o activos
financieros que acreditan su inversin.
Con esos recursos la empresa adquiere activos
reales (productivos) que se emplean en la
actividad de la empresa.

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ROL DEL GERENTE FINANCIERO

El director financiero opera bajo dos
circunstancias que siempre debe considerar: el
tiempo y la incertidumbre.
Del tiempo se deriva el precio del dinero o
tasa de inters, as como la disponibilidad o no
de los fondos necesarios.
De la incertidumbre se deriva el xito o el
fracaso de las operaciones financieras segn el
grado de riesgo inherente a las mismas.

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MERCADO DE VALORES
El mercado de valores es donde se comercian
(compran y venden) valores mobiliarios
(llamados as porque representan una parte de
la deuda o del capital de entidades pblicas o
privadas), tales como acciones, bonos, etc.
Estos instrumentos son tiles como medio de
financiacin o como inversin.
El mercado de valores se divide en dos submercados de acuerdo a sus caractersticas; el
mercado de dinero y el mercado de capitales.

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MERCADO DE VALORES
El mercado de dinero es el mercado monetario
y en l se ofrecen y demandan instrumentos
financieros que son de corto plazo, bajo riesgo
y alto grado de liquidez. Ejm: Letras del
Tesoro, Pagars, depsitos bancarios, etc.

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MERCADO DE VALORES

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MERCADO DE VALORES
En el mercado de capitales se ofrecen y
demandan activos financieros de mediano y
largo plazo e incluye los instrumentos con
vencimiento mayor a un ao y las acciones.
Este mercado es de media/baja liquidez dado
el largo periodo de vigencia, y es de
medio/alto riesgo debido a la incertidumbre
de solvencia del emisor.
Ejm: bonos, acciones, pagars de mediano y
largo plazo, entre otros.

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FINANZAS CORPORATIVAS
Las finanzas corporativas son un rea de las
finanzas que se centra en la forma en la que
las empresas pueden crear valor y mantenerlo
a travs del uso eficiente de los recursos
financieros.
El propsito de las finanzas es maximizar el
valor para los accionistas o propietarios.

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FINANZAS CORPORATIVAS
Las finanzas corporativas se centran en cuatro tipos
de decisiones:
i.las decisiones de inversin
ii.las decisiones de financiacin
iii.las decisiones sobre dividendos
iv.las decisiones directivas que ataen a las
decisiones operativas y financieras deldaa da

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FINANZAS Y CONTABILIDAD
La administracin financiera se relaciona con
la contabilidad ya que sta le suministra la
informacin, a travs de los estados
financieros.
Mientras el contador recopila informacin y
presenta informes financieros, el
administrador financiero evala los informes
del contador, presentan datos adicionales y
toma decisiones basadas en anlisis
subsecuentes.

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FINANZAS Y CONTABILIDAD
Estados de Flujo de Efectivo
La informacin acerca de los flujos de efectivo
suministra a los usuarios de los estados financieros
las bases para evaluar la capacidad que tiene la
entidad para generar efectivo y equivalentes al
efectivo, as como sus necesidades de liquidez

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EL SISTEMA FINANCIERO
Un sistema financiero es un conjunto de
instituciones y mercados cuya principal funcin es
la transferencia de fondos de los ahorristas hacia
los inversionistas a travs de dos alternativas:
i.Los intermediarios financieros: bancos,
financieras y cajas.
ii.Los mercados financieros: mercados de bonos,
acciones, papeles comerciales y derivados
financieros.

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EL SISTEMA FINANCIERO

Prstamos

Intermediario
Financiero

Depsitos/Ahorros

Personas que tienen

capacidad de ahorro

Personas que necesitan

dinero

Intermediacin Financiera
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EL SISTEMA FINANCIERO
En el caso peruano, el mercado de intermediacin
financiero est regulado por la Superintendencia
de Banca y Seguros y AFP - SBS, organismo
autnomo; el mercado financiero lo est por la
Superintendencia del Mercado de Valores SMV,
(antes Conasev), organismo dependiente del
Ministerio de Economa y Finanzas (MEF).

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EL SISTEMA FINANCIERO

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EL SISTEMA FINANCIERO

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LOS MERCADOS DE VALORES

El mercado de valores es un mecanismo en el que
concurren los ciudadanos y empresas para invertir
en valores que le produzcan eventualmente una
ganancia o para captar recursos financieros de
aquellos que lo tienen disponible.
A quienes concurren a captar recursos se les
denomina emisores y a quienes cuentan con
recursos disponibles para financiar se les denomina
inversores.

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LOS MERCADOS DE VALORES

El Mercado de Capitales se divide en dos mercados:
1.Mercado primario: Es el conjunto de mecanismos e
instrumentos a travs de los que se comercializan
valores de nueva emisin.
2.Mercado secundario: Es el conjunto de mecanismos
a travs de los que se transfieren valores emitidos en
el mercado primario, permitiendo que los
inversionistas reviertan sus decisiones. Por ello, es
esta liquidez la que caracteriza a este mercado.

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LOS MERCADOS DE VALORES

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LOS MERCADOS DE VALORES

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LOS MERCADOS DE VALORES

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LOS MERCADOS DE VALORES

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LOS MERCADOS DE VALORES

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LOS MERCADOS DE VALORES

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OPERATIVIDAD DEL MERCADO PRIMARIO

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OPERATIVIDAD DEL MERCADO PRIMARIO

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OPERATIVIDAD DEL MERCADO PRIMARIO

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OFERTA PUBLICA PRIMARIA

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OFERTA PUBLICA PRIMARIA

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EL MERCADO SECUNDARIO

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BENEFICIOS DE LA CLASIFICACIN DE RIESGO

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MERCADO DE VALORES
Renta Variable: Cuando se compran acciones,
la inversin est determinada por las utilidades
obtenidas por la empresa, as como por las
posibles variaciones en el precio de la misma.
Las acciones son instrumentos emitidos por las
empresas que representan un ttulo de
propiedad sobre una fraccin del patrimonio,
es decir, el comprador de una accin pasa a ser
propietario de una parte de la empresa.

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MERCADO DE VALORES
Renta Fija (Valores representativos de deuda):
La rentabilidad de la inversin est dada por
una tasa fija de inters, pactada para todo el
perodo de duracin de la inversin.
El ttulo valor que recibe a cambio de su dinero
especifica las condiciones y caractersticas del
tipo de inversin. Entonces, un bono es una
promesa de pago por parte de un emisor que
toma fondos de los inversores.

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MERCADO DE VALORES

BF&U

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RENTA VARIABLE
Valoracin de las Acciones Comunes utilizando
el Modelo de Dividendos Descontados (MDD)

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RENTA VARIABLE
Ejemplo: Valoracin de las Acciones Comunes
utilizando el MDD
0
D
P

1
2
3
$1.00 $1.05 $1.10
$20.00

$1.00 $1.05 $21.10

V0

2
1.10
1.10
1.103
V0 $17.63

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RENTA FIJA
BONOS
Un bono es un documento o ttulo que representa
una promesa de pago y que tiene el objetivo de
obtener financiamiento por parte del emisor. Los
bonos pueden ser emitidos tanto por organismos,
estados, empresas, etc. Quien emite el bono
(emisor) se compromete a reintegrar el capital
ms los intereses en un perodo determinado.
Quien compra un bono es llamado tenedor.

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RENTA FIJA
Bonos: Los flujos de efectivo
de los prestatarios

En la emisin
(Time 0), el
prestatario recibe
dinero en efectivo
0
a cambio de
bonos. .

Paga intereses peridicos a

la tasa de cupn.

5
Al
vencimiento
paga el monto
del capital.

El Precio de la
emisin es igual al
valor presente de
los flujos de
efectivo futuros.

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RENTA FIJA
Determinando el valor de un bono: Ejemplo
Supuestos sobre un bono: Principal = $ 1.000; Tasa de
inters(Cupn) = 10%; Plazo de vencimiento: 5 aos.
Los pagos incluyen pagos peridicos de intereses y un
pago final del de capital. El valor de mercado de un
bono es igual al valor presente de sus flujos de
efectivo futuros.
ad a
c
n
os e de
t
n
e
u
Desc a la tasa opiada
r
pago ento ap
u
desc

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RENTA FIJA
Bono Bullet
Bajo el formato "bullet", el principal se amortiza
en una sola cuota al final de la vida del bono y
slo paga intereses peridicos, generalmente
cada ao o semestralmente.
Este tipo de bono tiene la ventaja para el emisor
que slo paga intereses a lo largo de la vida del
mismo, por lo que no afecta significativamente el
flujo de efectivo de la empresa.

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RENTA FIJA

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RENTA FIJA

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RENTA FIJA
Bono Cupn Cero
Es aquel en el que no existe ningn cupn, donde
la rentabilidad se deriva de haber sido emitidos
con descuento, por debajo de la par, de haberlos
comprado por debajo de su valor nominal.
Se obtiene un rendimiento implcito a su
vencimiento por la diferencia entre dichos
valores, el de adquisicin/inversin y el de
amortizacin.

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RENTA FIJA
Bono Amortizable
Un bono amortizable es un bono que paga parte del
capital (valor nominal), junto con los pagos de
cupones. Por lo tanto, cada reembolso se compone
de una parte del capital y una de los intereses.
Un bono amortizable es el contraste del bono
bullet, donde la parte principal del prstamo se
pagar en la fecha de vencimiento final en vez de
ser pagado de forma gradual durante la vida del
bono.
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RENTA FIJA

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RENTA FIJA

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RENTA FIJA

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FUENTES DE FINANCIAMIENTO

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FUENTES DE FINANCIAMIENTO

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FUENTES DE FINANCIAMIENTO

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FUENTES DE FINANCIAMIENTO

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FUENTES DE FINANCIAMIENTO

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FUENTES DE FINANCIAMIENTO

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FUENTES DE FINANCIAMIENTO

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FUENTES DE FINANCIAMIENTO

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FUENTES DE FINANCIAMIENTO

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MERCADO ALTERNATIVO DE VALORES

Mercado burstil con menores o diferentes
requerimientos respecto al mercado principal,
dirigido a empresas con limitaciones para
acceder al mercado de valores. Es una
alternativa de los emisores para estar en el
mercado de capitales.

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MERCADO ALTERNATIVO DE VALORES

MERCADO ALTERNATIVO DE VALORES