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La viabilidad de la poltica

fiscal: 2000-2025
Alan Garduo Domnguez

Introduccin
Saneamiento Bancario y la reforma a la ley de
seguridad social
Determina desafos en materia fiscal
Evala la viabilidad de la poltica fiscal en Mxico
Ajuste oportuno de las finanzas publicas

Evolucin reciente de las finanzas


publicas en Mxico

1995 Crisis
Cambiaria,
pago de la
deuda
externa,
bancaria

Dificultade
s
Volatilidad
de mercados
financieros
internos y
externos.

Incremento
Tipo de
cambio, las
tasas de
inters y
nivel de
precios

Contracci
n
Actividad
econmica y
el empleo

Medidas de Ajuste
IVA

Gasto
Program
able

Ajuste
aumentando
del 10% al
15%
Tuvo que
recortarse

Otras polticas adoptadas


Reforma
al sistema
de
pensiones
IMSS
Programa
de
saneamie
nto
financiero

Pasa de un esquema insostenible


de beneficios definidos a uno de
contribuciones definidas

Involucra intervenciones
bancarias
Medidas para capitalizar bancos
Sustitucin de cartera bancaria
por deuda publica
Apoyo a deudores

Recuperacin
1997 y
1998 crisis
1999
1996
en el
panorama
proceso de
exterior
externo
recuperaci
amenaza recobro su
n
economa
rumbo
mexicana

Recuperacin no fortaleci las


finanzas publicas

1996-1999
Ingresos
Ingresos
no
Tributario
tributario
s
s
9%
6.6% -11.2%
3.3%

Ingresos
totales
15.5 14.5

Aument
o del
deficit
0.5% - (1.7)

Definicin y metodologa de la
viabilidad
Viabilidad se deriva de la restriccion

intertemporal del sector publico:


Bt - Bt-1 = Gt -Tt + rBt-1 .

(1)

Bt el saldo de la deuda pblica al final del

periodo t;
Gt el gasto pblico primario, es decir, excluyente
del pago de intereses sobre la deuda pblica;
Tt el ingreso pblico
r la tasa de inters sobre la deuda pblica

Restriccin presupuestal como proporcin del


producto real

Restriccin presupuestal temporal del sector


publico, pues involucra dos periodos
consecutivos

En el supuesto de que deuda publica no

puede crecer explosivamente desaparece


ultimo termino de la ecuacin

En base a esta ecuacin podemos definir

que viabilidad fiscal: politica fiscal es viable


si el supervit primario en un periodo
satisface la restriccin presupuestal
intertemporal para ciertos valores dados de

Construccin de indicador de
viabilidad
Supervit primario permanente st*

Factorizando y sustituyendo con la

ecuacin 4 tenemos la siguiente ecuacin


que es el supervit primario permanente:

Indicador de viabilidad fiscal It *

Si It * <

0
poltica fiscal planteada a
partir de t es
sostenible
Si It * = 0
balance primario
permanente igual al pago de interesas al
pago de la deuda publica inicial
Si It * > 0
poltica fiscal insostenible

Ejercicios de viabilidad fiscal en


Mxico
Simulacin bsica

Viabilidad
fiscal
Saldo inicial
de la deuda
publica

Balance
primario
permanente
o acro
ajustado

Tasa de
crecimiento
del producto

Tasa de
interes real
sobre la
deuda

Simulacin bsica
Variables a partir de 2000

Simulacin alternativa incorporando


pasivos contingentes
Alternativas para reconocer existencia de

contingentes
1) Afectar saldo de la deuda publica con una

estimacin del valor presente esperado


de los pasivos contingentes futuros
2) Modificar supervit primario con supuesto

de asuncin de pasivos contingentes


conforme las obligaciones se van
reconociendo

1) Modificacin del saldo de la deuda


Incluimos las contingencias provisionales

del sector publico, estn los pasivos


contingentes del IMSS que son 45% del PIB
y del ISSSTE que es 33.8% en suma con el
monto inicial de deuda en la simulacin
bsica tenemos un el valor de 119.2%

2) Modificando el supervit

Modificar
dficit
primario

Generar
reservas
para
enfrentar
obligacione
s
contingente
s

Reduccin
del
supervit
primario

Analisis de sensibilidad
Condiciones bajo las cuales la viabilidad es
sostenible de acuerdo a cambios en las
variables

Ajuste Fiscal
Ajuste Fiscal sugerido: supervit primario

permanente aumente en 1.4% del PIB esto


lo llevara a un nivel de3.5% del PIB y al
termino tendra un supervit primario en
2025 de 1.8% como parte de este ajuste
fiscal

La simulacin de un ajuste fiscal evita que

la poltica fiscal se vuelva insostenible, aun


en la presencia de pasivos contingentes

Conclusiones